中级财务管理 教材精讲 优品讲义01.docx
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中级财务管理教材精讲优品讲义01
第一章 总 论
本章考情分析
题型
2015
2016
2017A
2017B
2018A
2018B
单项选择题
1题1分
2题2分
2题2分
1题1分
1题1分
多项选择题
1题2分
1题2分
判断题
1题1分
2题2分
1题1分
1题1分
1题1分
1题1分
合计
2题3分
3题3分
3题3分
3题3分
3题4分
2题2分
第一节 企业与企业财务管理
一、企业及其组织形式
(一)企业的功能
1.企业是市场经济活动的主要参与者
2.企业是社会生产和服务的主要承担者
3.企业是经济社会发展的重要推动力量
(二)企业的组织形式
1.个人独资企业
2.合伙企业:
普通合伙企业和有限合伙企业
3.公司制企业:
有限责任公司和股份有限公司
4.企业组织形式比较
个人独资企业
合伙企业
公司制企业
债务责任
无限责任
普通合伙人:
无限连带责任
有限合伙人:
有限责任
有限责任
纳税比较
个人所得税
合伙人分别缴纳所得税
企业所得税
个人所得税
组建成本比较
最低
其次
最高
代理问题比较
不存在
不存在
存在
二、财务管理的内容
1.五大内容
①筹资管理
②投资管理
③营运资金管理
④成本管理
⑤收入与分配管理
注意:
短期投资和短期筹资归属于营运资金管理。
2.五大内容对应教材体系
教材章节
五大内容
第一章 总论
第二章 财务管理基础
第三章 预算管理
第四章 筹资管理(上)
筹资管理
第五章 筹资管理(下)
第六章 投资管理
投资管理
第七章 营运资金管理
营运资金管理
第八章 成本管理
成本管理
第九章 收入与分配管理
收入与分配管理
第十章 财务分析与评价
第二节 财务管理目标
一、企业财务管理目标理论
1.利润最大化
(1)优点
①有利于企业资源的合理配置。
②有利于企业整体经济效益的提高。
(2)缺点
①没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。
②没有考虑利润实现的时间和资金时间价值。
③没有考虑风险问题。
④可能导致短期财务决策倾向,影响企业长远发展。
讲解:
缺点①
2018年,A公司和B公司分别实现净利润360万元和300万元,在以“利润最大化”为财务管理目标的前提下,请判断哪个公司更好?
注意:
①利润最大化的另一种表现形式是每股收益最大化。
②每股收益最大化考虑了“企业的利润与股东投入资本之间的关系”。
讲解:
缺点②
2018年,A公司和B公司均实现净利润360万元,且两个公司投入资本均为1000万元,两个公司在2018年度各个月份的净利润实现情况如下表(单位:
万元)。
在以“利润最大化”为财务管理目标的前提下,请判断哪个公司更好?
1月
2月
3月
……
12月
合计
A公司
80
60
30
……
5
360
B公司
5
10
20
……
80
360
讲解:
缺点③
2018年A公司和B公司均实现净利润360万元,且两个公司投入资本均为1000万元,本年度各月份实现的净利润相同,两个公司风险情况如下表(单位:
万元)。
在以“利润最大化”为财务管理目标的前提下,请判断哪个公司更好?
市场状况
好
中
差
A公司
1500
360
-1000
B公司
500
360
100
讲解:
缺点④
假设A、B公司总股本在较长期间都保持在10000万股,未来3年预期每股收益如下表。
在以“利润最大化”为财务管理目标的前提下,请判断哪个公司更好?
未来第1年
未来第2年
未来第3年
A公司
0.8元/股
0.8元/股
0.8元/股
B公司
0.1元/股
0.6元/股
0.9元/股
【2018年·单项选择题】下列指标中,容易导致企业短期行为的是( )。
A.相关者利益最大化
B.企业价值最大化
C.股东财富最大化
D.利润最大化
『正确答案』D
『答案解析』由于利润指标通常按年计算,企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现,所以利润最大化可能导致企业短期财务决策倾向,影响企业长远发展。
2.股东财富最大化
(1)股东财富:
股票数量×股票市场价格(针对上市公司)。
所以:
在股票数量一定时,股东财富最大也可以理解为股票价格最高。
注意:
股东财富强调的是“价格”。
(2)股东财富最大化的优点
①考虑了风险因素。
②在一定程度上能避免企业的短期行为。
③对上市公司而言,股东财富比较容易量化,便于考核和奖惩。
(3)股东财富最大化的缺点
①通常只适用于上市公司,非上市公司难以应用。
②股价受众多因素影响,导致股价不能完全准确反映企业财务管理状况。
③强调得更多的是股东利益,而对其他相关者的利益重视不够。
【2018年·单项选择题】与企业价值最大化财务管理目标相比,股东财富最大化目标的局限性是( )。
A.容易导致企业的短期行为
B.没有考虑风险因素
C.没有考虑货币时间价值
D.对债权人的利益重视不够
『正确答案』D
『答案解析』以股东财富最大化作为财务管理目标,强调得更多的是股东利益,而对其他相关者的利益重视不够。
企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。
企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值。
所以,与企业价值最大化财务管理目标相比,股东财富最大化目标对债权人的利益重视不够。
3.企业价值最大化
(1)企业价值是指所有者权益和债权人权益的市场价值或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
第六章:
注意:
企业价值强调的是“价值”。
(2)企业价值最大化的优点
①考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量。
②考虑了风险和报酬的关系。
③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能克服企业追求利润的短期行为。
④用价值代替价格,避免了过多外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为。
(3)企业价值最大化的缺点
①企业价值过于理论化,不易操作。
②对于非上市公司而言,只有进行专门的评估才能确定企业价值,而评估又很难做到客观和准确。
4.相关者利益最大化
(1)企业利益相关者:
股东、企业经营者、员工、债权人、客户、供应商、政府等。
(2)相关者利益最大化的具体内容
①强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内。
②强调股东的首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系。
“首要”是因为:
股东在企业中承担着最大的义务和风险。
③强调对代理人即经营者的监督和控制,建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。
④关心本企业普通职工的利益。
⑤不断加强与债权人的关系。
⑥关心客户的长期利益。
⑦加强与供应商的协作。
⑧保持与政府部门的良好关系。
(3)相关者利益最大化的优点
①有利于企业长期稳定发展。
②体现了合作共赢的价值理念,有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。
③该目标是一个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各利益主体的利益。
④体现了前瞻性和现实性的统一。
5.财务管理目标的选择
(1)四种财务管理目标都以股东财富最大化为基础。
(2)在强调公司承担应尽的社会责任的前提下,应当允许企业以股东财富最大化为目标。
二、利益冲突与协调
1.协调的原则:
尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。
2.所有者和经营者利益冲突与协调
(1)冲突:
所有者希望以较小的代价实现更多的财富;经营者希望在创造财富的同时,能够获得更多的报酬和享受,并避免各种风险。
(2)协调措施
①解聘:
通过所有者约束经营者。
②接收:
通过市场约束经营者。
③激励:
股票期权和绩效股。
提示:
①股票期权:
是允许经营者以预先确定的条件购买本企业一定数量股份的权利,当股票的市场价格高于约定价格时,经营者就会因此获得收益。
②绩效股:
根据绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。
③二者的差别:
后者在经营者绩效未能达到规定目标时,经营者将丧失原先持有的部分绩效股。
3.所有者和债权人的利益冲突与协调
(1)冲突:
所有者要求经营者改变举债资金的原定用途投资高风险项目或要求经营者举借新债;债权人要求经营者遵守债务合同。
(2)协调措施
①限制性借债:
事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件。
②收回借款或停止借款。
三、企业的社会责任
①对员工的责任
②对债权人的责任
③对消费者的责任
④对社会公益的责任
⑤对环境和资源的责任
第三节 财务管理环节
一、计划与预算
1.财务预测:
预测方法包括定性预测与定量预测。
2.财务计划:
确定财务计划指标的方法包括平衡法、因素法、比例法、定额法。
3.财务预算
(1)是财务战略的具体化,是财务计划的分解和落实。
(2)预算编制方法包括:
固定预算与弹性预算;增量预算与零基预算;定期预算与滚动预算。
二、决策与控制
1.财务决策
(1)财务决策是财务管理的核心。
(2)财务决策方法包括:
经验判断法和定量分析法。
2.财务控制:
财务控制的方法包括前馈控制、过程控制、反馈控制。
三、分析与考核
1.财务分析:
财务分析方法包括比较分析法、比率分析法、因素分析法。
2.财务考核:
考核指标包括绝对指标、相对指标、完成百分比,也可以采用多种财务指标进行综合评价考核。
第四节 财务管理体制
一、企业财务管理体制的一般模式及优缺点
1.财务管理体制的含义:
是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度。
2.财务管理体制的核心问题:
如何配置财务管理权限。
3.财务管理体制的三种类型
(1)集权型财务管理体制:
是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一,各所属单位没有财务决策权,企业总部财务部门不但参与决策和执行决策,在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。
(2)分权型财务管理体制:
是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位,各所属单位只需对一些决策结果报请企业总部备案即可。
(3)集权与分权相结合型财务管理体制:
企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权;各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。
4.三种体制优缺点比较
集权型
优点
可以充分展现一体化管理优势;降低资金成本和风险损失;使决策的统一化和制度化得到有力的保障
缺点
使各所属单位缺乏主动性、积极性,丧失活力,丧失市场机会
分权型
优点
有利于有效决策,有利于因地制宜地搞好各项业务,有利于分散经营风险,促进管理人员和财务人员成长
缺点
缺乏全局观念和整体意识;导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序
集权与分权相结合型
特点
吸收了集权型和分权型财务管理体制各自的优点,避免了
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