最新中级经济师金融专业复习要点.docx
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最新中级经济师金融专业复习要点
中级经济师考试主要的金融衍生品
按照衍生品合约类型的不同,目前市场中最为常见的金融衍生品有:
远期、期货、期权、互换和信用衍生品等。
(一)金融远期
(1)金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品,合约的双方约定在未来某一确定日期按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产。
金融远期合约的最大功能是转移风险。
(2)远期合约是一种非标准化的合约类型,没有固定的交易场所。
(3)比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。
(二)金融期货
(1)金融期货是指交易双方在集中性的交易场所,以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。
(2)金融期货合约是标准化协议。
(3)主要的期货合约有外汇期货、利率期货、股指期货等。
(4)期货合约与远期合约区别
①远期合约的交易双方可以按各自的愿望就合约条件进行磋商。
②期货合约的交易多在有组织的交易所内进行,合约的内容(如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等)都有标准化的特点。
(5)期货合约与远期合约的相同点在于:
无论是远期合约还是期货合约,都为交易者提供了避免价格波动风险的工具,同时也为投机者利用价格波动取得投机收入提供了手段。
(三)金融期权
(1)金融期权实际上是一种契约,它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利。
(2)期权费:
为了取得这一权利,期权合约的买方必须向卖方支付的一定数额的费用。
(3)按照买方权利的不同,期权合约可分为看涨期权和看跌期权两种类型。
①看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内,以确定的价格购买相关资产。
②看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内,以确定的价格出售相关资产。
(四)金融互换
(1)金融互换是两个或两个以上的交易者按事先商定的条件,在约定的时间内交换一系列现金流的交易形式。
(2)金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换等三种类型。
(3)互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。
(五)信用衍生品
1.信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来,并从一方转让给另一方的金融合约。
2.近年来信用衍生品成为各类机构主动管理信用风险、获得超额投资收益的主要渠道。
信用衍生品涵盖了信用风险、市场风险的双重内容,兼具股权、债权的特点。
3.信用违约掉期(CDS)CreditDefaultSwaps是最常用的一种信用衍生产品,它规定信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或一次性支付保险费,当信用事件发生时,卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值损失部分。
CDS只能转移风险不能消灭风险,而且CDS几乎全部是柜台交易,不透明,反而可能累积更大的风险。
金融衍生品市场的发展和演变
近30年迅速发展,外汇期货—股票期权、利率期货、货币互换、股指期货、互换期权。
从合约形式看,由简变繁。
单一的金融工具—混合衍生工具—复杂衍生工具(衍生工具的衍生工具)—信用衍生品。
(一)中级经济师考试金融衍生品的概念与特征
1.金融衍生品又称金融衍生工具,是从原生性金融工具(股票、债券、存单、货币等)派生出来的金融工具,其价值依赖于基础标的资产。
金融衍生品在形式上表现为一系列的合约,合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
2.目前较为普遍的金融衍生品合约有:
金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。
3.与传统金融工具相比,金融衍生品有以下特征:
(1)杠杆比例高。
(2)定价复杂。
(3)高风险性。
(4)全球化程度高。
(二)金融衍生品市场的交易机制
金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易两种。
场内交易是在有组织的交易所内进行的交易。
投资申请者需申请为交易所会员才能进行交易。
场外交易也称OTC,没有固定的场所,交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交易。
根据交易目的的不同,金融衍生品市场上的交易主体分为四类:
套期保值者、投机者、套利者和经纪人。
(一)中级经济师考试外汇市场概述
外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段,通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、存单等。
广义的外汇还包括外币有价证券,如股票、债券等,实际上就包括了一切外币金融资产。
外汇市场是进行外汇买卖的场所或运营网络。
由外汇需求者、外汇供给者、外汇买卖中介组成。
外汇市场也有狭义和广义之分。
狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场。
包括同一市场银行间、不同市场银行间、央行与外汇银行间、各国央行间——批发市场。
广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市场。
(二)外汇交易类型
1.即期外汇交易
即期外汇交易又称现汇交易,是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。
这是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。
目的:
临时性支付需要;调整外币结构;外汇投机。
2.远期外汇交易
远期外汇交易又称期汇交易,是指交易双方在成交后并不立即办理交割,而是按照事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件,到约定时期才进行实际交割的外汇交易。
投资者选择远期外汇交易,既可用于套期保值,防范汇率风险;也可以通过买空或卖空交易远期外汇汇率进行投机。
3.掉期外汇交易
掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。
交易者在买进或卖出某种货币的同时,卖出或买进同种货币,但两者的交割日期不同。
掉期交易常用于银行间外汇市场。
掉期外汇交易是复合外汇交易,目的是利用不同交割期的汇率差,获取利润或防范风险。
(三)外汇市场特点
1.外汇市场是无形市场。
2.外汇市场是24小时交易的全球最大单一市场。
3.外汇市场是以造市商为核心的市场。
4.外汇市场存在双重交易结构。
直接交易和经纪交易。
中级经济师考试资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。
资本市场的交易对象主要是政府中长期公债、公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。
在我国资本市场主要包括股票市场、债券市场和证券投资基金市场。
(一)债券市场
1.概念特点:
债券是债务人依照法定程序发行,承诺按约定的利率和日期支付利息,并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。
它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系,和股票一样,债券是有价证券的重要组成部分。
根据发行主体的不同,债券可分为政府债券、公司债券和金融债券。
根据偿还期限的不同,债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。
根据利率是否固定,债券分为固定利率债券和浮动利率债券。
根据利息支付方式的不同,债券分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。
根据性质的不同,债券又可分为信用债券、抵押债券、担保债券等。
债券具有以下特征:
(1)偿还性
(2)流动性
(3)收益性
(4)安全性
债券市场是发行和买卖债券的场所。
债券的发行市场又称一级市场。
债券的流通市场又称二级市场。
我国债券市场分为证券交易所市场、银行间债券市场和银行柜台市场。
2.债券市场的涵义和功能
(1)债券市场是债券发行和买卖的市场。
发行市场为一级市场;流通市场为二级市场。
(2)债券市场功能:
①筹集资金功能。
②收益性与流动性统一。
③债券市场反映功能,国债利率为衍生品的定价基础。
④央行实施货币政策的场所。
(二)股票市场
股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证,它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。
股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券,是资本市场上流通的一种重要工具。
股票有发行市场、流通市场。
发行市场是流通市场的基础;流通市场保证了发行市场的正常运行。
(三)证券投资基金市场
投资基金通过发售基金份额或收益凭证,将众多投资者分散的资金集中起来,由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产,并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。
它是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,其本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。
它有以下特征:
(1)集合投资,降低成本。
(2)分散投资,降低风险。
(3)专业化管理。
中级经济师考试金融市场的功能
1.资金积聚功能
将众多分散的小额资金汇聚为能供社会再生产使用的大额资金。
2.财富功能
金融市场为投资者提供了具有储蓄财富、保有资产和财富增值的金融产品。
3.风险分散功能
金融市场为参与者提供了防范与分散资产风险和收益风险的众多手段。
4.交易功能
金融市场增加了金融产品流动性、使交易更容易完成、降低交易成本等。
5.资源配置功能
通过金融市场价格机制有效配置资源。
6.反映功能
金融市场是社会经济运行的“晴雨表”。
7.宏观调控功能
金融市场是政府调控宏观经济运行的重要场所。
财政与货币政策的实施均与金融市场紧密相连。
「例题」金融市场的功能不包括( )。
A.资金积聚功能
B.财富功能
C.风险分散功能
D.流通功能
「正确答案」D
「答案解析」本题考查金融市场的功能。
(一)中级经济师金融市场的类型:
按交易标的物划分
按照市场中交易标的物的不同,金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。
(二)金融市场的类型:
按交易中介划分
按照交易中介作用的不同,金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。
值得注意的是,直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机构参与,而在于中介机构在交易中的地位和性质。
在直接金融市场上也有中介机构,但这些机构并不作为资金的中介,而仅仅是充当信息中介和服务中介。
(三)金融市场的类型:
按交易程序划分
按照金融工具的交易程序不同,金融市场可以划分为发行市场和流通市场。
发行市场是流通市场的前提和基础;流通市场为金融资产提供良好的流动性,是发行市场的重要补充。
(四)金融市场的类型:
按有无固定场所划分
按照金融交易是否存在固定场所,金融市场可划分为有形市场和无形市场两类。
(五)金融市场的类型:
按本原和从属关系划分
按照金融工具的本原和从属关系不同,金融市场可划分为传统金融市场和金融衍生品市场。
(六)金融市场的类型:
按地域范围划分
按照地域范围的不同,金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。
「例题」金融市场的类型按交易中介可以划分( )。
A.直接金融市场
B.间接金融市场
C.发行市场
D.流通市场E.有形市场
「正确答案」AB
「答案解析」本题考查金融市场的类型。
金融市场的涵义与构成要素
(一)中级经济师金融市场涵义
金融市场指有关主体,按照市场机制,从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。
它是由不同市场要素构成的相互联系、相互作用的有机整体,是各种金融交易及资金融通关系的总和。
简而言之,是资金融通的场所。
(二)金融市场的构成要素
四个基本要素:
金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格。
1.金融市场的主体
市场上的参与者。
资金供求双方。
主体具有决定性的意义,决定着金融工具的数量和种类,决定
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