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毕业论文
题目:
从朗咸平评论看中国公司治理结构
入学年月_2006_____
姓名_寿一红_____
学号_0601104020_
专业_工商管理____
学习中心浙江今明专修学校_
指导教师_____张旭军_________
完成时间_2008年_3_月_20_日
从朗咸平评论看中国公司治理结构
摘要:
中国经济学界和企业界由郎咸平教授的一篇《国有企业的问题不在所有人缺位而在职业经理人信托责任的缺位——我国的MBO事实上是MBI》而引发的争论如火如荼。
本文就是从郎教授的评论出发,谈谈现今中国公司的治理结构问题。
关键词:
公司治理结构、MBO、体制改革、产权制度
Abstract:
ThispapersetsouttoexaminethecorporategovernanceissuesinChinabasedonawidelycontroversialarticleChina’sSEO’sproblemsarenotresideintheabsenceofitsprofessionalmanager’spowerbutinthemanager’sirresponsibility——InChina,MBOactuallyeuqalsMBIbyProfessorLangXianping,arenownedeconomistinChina.
Keywords:
Coporategovernance,MBO,Restructuring,Propertyright
声明---------------------------------------------------------------------1
摘要---------------------------------------------------------------------2
ABSTRACT-----------------------------------------------------------------3一、背景介绍-------------------------------------------------------------4
二、郎咸平评论中的观点回顾-----------------------------------------------4
1.信托责任与“所有人缺位”---------------------------------------------------------------------4
2.企业产权的改变,并不能根本改变的变形的MBO-----------------------------------------4
3.关于职业经理人市场激励机制的建议----------------------------------------------------------4
三、争论热点---------------------------------------------------------------------------------------------4
四、从评论看中国公司治理结构---------------------------------------------------------------------5
1.股权结构不合理--------------------------------------------------------------------------------------6
2.董事会独立性不强-------------------------------------------------------6
3.监事会的作用得不到切实发挥---------------------------------------------6
4.债权人对公司实施的监控作用较小-----------------------------------------6
5.关键人控制权过度-------------------------------------------------------6
6.投资决策的透明度和专业化水平低-----------------------------------------6
7.公司控制权市场还未形成------------------------------------------------6
8.经理服务市场缺-------------------------------------------------------------------------------------7
9.激励机制扭曲---------------------------------------------------------------------------------------------------7
10.小股东利益得不到切实的保护--------------------------------------------7
11.缺乏问责机制---------------------------------------------------------7
12.未形成一种成熟的股东文化和公司治理文化--------------------------------7
结论---------------------------------------------------------------------8
参考文献-----------------------------------------------------------------9
致谢--------------------------------------------------------------------10
第一章背景介绍
当众多被冠以MBO以及“国退民进”之名的产权改革在全国如火如荼地铺开之时,著名经济学家郎咸平的一篇《国有企业的问题不在所有人缺位而在职业经理人信托责任的缺位——我国的MBO事实上是MBI》引出了多方争论。
郎教授多次通过在媒体上发表评论呼吁,目前我们的“产权制度”改革发生方向性错误,在有关法律法规缺失的情况下,国有企业与民营企业联合起来正在合法吞噬着国有资产。
中国的整个经济学界和企业界分成了支持、反对和中立三派展开了激励的辩论,讨论我国的国有企业产权改革到底改如何进行。
第二章郎咸平评论中的观点回顾
一.信托责任与"所有人缺位"
郎咸平认为,“所有人缺位”正在被大多数企业利用成为侵蚀国有资产的理论武器。
而这个推动中国国家产权改革的重要依据并没有进行深入的研究。
中国国有企业目前
存在的最大问题,不是所有者缺位,而是缺乏职业经理人的信托责任。
大部分国企老总没有信托责任。
二.企业产权的改变,并不能根本改变变形的MBO
我国根本没有正确地认识MBO的本质。
在美国,企业MBO没有问题,因为是全流通的,既然向股东发行了,也可以溢价收回。
但目前MBO是好还是坏,国外还没有定论,我们就学过来了,而且学得还走样了。
国内MBO并不是国际意义上的MBO。
现在国内所谓的MBO是用银行的钱收购国家的资产,这是不对的。
中国不能做MBO,因为中国上市公司的国有股不是全流通的。
真正意义上的MBO应该是溢价收购在外的股份,即ManagementBuyOut(MBO),现在我们变成收购不能流通的国有股,成了MBI(ManagementBuyIn)了,而且还自己制订价格。
三.关于职业经理人市场激励机制的建议
1、如果职业经理人把国企做好了,代表股东的董事会当然可以替老总加薪,也可以透过激励期权,以相同或稍低于市价的执行价格让国企老总以自己的钱收购。
我认为对于好的国企老总,一年给个上千万元年薪毫不为过,但他就是不能成为大股东,只能透过激励期权少量的持股。
2、:
充分竞争的职业经理人市场淘汰机制是目前国外最行之有效的方法。
如果国企老总把国企做好了,他的市场价值自然提高,而他离开国企后的下一份工作将反映这个价值。
职业经理人的信托责任的理念将会透过这种充分竞争的市场机制而逐渐成型。
郎咸平认为,对于优秀的国企负责人,国家可以考虑给其高薪或者通过激励期权少量的持股,但不能使之成为大股东;另外,也可引入充分竞争的职业经理人市场淘汰机制。
职业经理人的信托责任的理念将会透过这种充分竞争的市场机制而逐渐成型。
第三章争论热点
当前争论较为突出的就是国有企业产权改革与国有资产流失问题。
许多学者、专家持有以下观点。
作为国有企业产权改革的一种形式,一些地方、一些企业试行了管理层收购或经营者持股的做法,也就是人们所说的MBO。
作为企业改制和分配方式改革的探索,这一改革对调动决国有企业经营亏损等问题。
郎咸平认为,政府行为应该退出市场,但是这并不意味着国有资产就应该退出市场。
国有资本的管理者是职业经理人,国家可以高薪聘请他们,但是绝对不意味着他们将企业做大之后就可以将企业据为己有。
业经营者的积极性,为增强企业的活力发挥了一定作用。
但在实施管理层收购的过程中也暴露出一些问题,引起一些争议。
突出的问题包括,企业管理者自卖自买、自行定价;以国有资产作为融资担保,将收购风险和经营风险转嫁给金融机构和被收购企业;损害投资人和企业职工的合法权益等。
就此,许多专家学者认为,管理层收购作为国有企业改制的一种形式,需要具备相应的条件和环境。
目前,我国市场经济体制还有待完善,国有资产价格缺乏合理有效的发现和形成机制;相关法律法规不健全,收购缺乏必要的法律依据和政策规范;合理的融资渠道还很欠缺,管理层承担的收购风险与其享有的收益不对称;企业的内外监控机制还不健全。
这些外部条件的欠缺,制约了管理层收购与经营者持股改革的有序推进。
许多当今国有企业改革政策的支持者认为推进国有企业产权有序流动是建立健全现代产权制度的一项重要内容,对推动国有资产存量调整、实现资源优化配置等起到了积极作用。
虽然不容否认,在一些行业、一些地方的国有企业产权转让中存在着诸多问题,造成了国有资产的流失。
国有产权转让中出现的种种问题,其原因是多方面的,主要是我国产权管理法律法规不健全,产权交易监管不到位等。
但应肯定国有资产要流动,如果国有资产不流动,其“坐失”可能比流失的损失还大。
不能把国有产权转让等同于国有资产流失,对具体情况要作具体分析。
要承认过去在国有产权交易中确有个别的暗箱操作,甚至非法交易;属于这种情况应严厉打击,坚决取缔。
国有产权转让,特别是价格的形成涉及多方面因素,判断国有产权转让过程中是否存在国有资产流失现象是一项复杂的工作。
目前,国有产权制度改革正处于关键时期,不能因为出现一些问题而否定国有产权制度的改革方向和取得的成效,放慢改革步伐;也不能对存在的问题视而不见,任其发展。
要通过创新机制、完善法规、加强监管等多方面努力,使国有产权制度改革在推进中不断规范,在实施中不断完善。
第四章从评论看中国公司治理结构
笔者认为国有企业产权制度的改革是刻不容缓的,如何在改革过程中建立合理的、健全的公司治理结构,以发挥职业经理人的能动性,同时又能对他们的行为起到制约作用是关键。
公司治理对一个公司乃至对一个国家都是非常重要的。
安然这种全球知名、规模庞大的公司,一夜之间就土崩瓦解,中国公司应该从中吸取教训。
改革开放20多年来,中国企业的改革取得了巨大的进展,但是从公司治理的角度去衡量,仍面临着诸多的问题和挑战:
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