贵州茅台2023年上半年信贷审批财务分析报告.doc

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贵州茅台2023年上半年信贷审批财务分析报告

一、综述

1、客户概况

客户概况

行业归属

企业规模

行业内排名

酒、饮料和精制茶制造业

大型

5/67

2、行业分析

酒、饮料和精制茶制造业2023年三季度盈利总额5,464,252.89万元，较去年同期增长16.94%，处于历史较高水平。

3、财务风险信息

无粉饰，报表真实可信。

报表粉饰度

项目

提示

分数

营业外收入

营业外收入持续增长。

3

4、风险提示

从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。

该企业负债率低，发生资金链断裂的风险极小。

资金链断裂风险等级为0级。

二、财务分析

1、基本情况分析

综合考虑盈利、偿债、经营、发展方面，财务评分卡得分为83，行业内排名为5/67。

基本情况分析

项目名

行业均值

龙头企业值（贵州茅台）

2019年上半年

2020年上半年

2021年上半年

2022年上半年

2023年上半年

总营业收入（万元）

111,406.56

7,098,720.61

3,948,778.83

4,395,280.47

4,908,727.78

5,761,686.66

7,098,720.61

营业利润（万元）

20,528.38

4,989,175.32

2,839,799.63

3,208,091.46

3,507,176.82

4,163,478.65

4,989,175.32

利润总额（万元）

20,453.63

4,992,398.35

2,829,013.13

3,197,848.45

3,505,100.02

4,163,992.05

4,992,398.35

EBIT（万元）

19,878.55

4,905,274.34

2,828,821.85

3,190,563.94

3,468,487.27

4,097,212.87

4,905,274.34

EBITDA（万元）

20,969.17

4,919,645.66

2,845,146.75

3,205,855.69

3,482,842.26

4,110,935.88

4,919,645.66

总资产（万元）

473,196.77

24,160,426.4

16,512,164.9

17,219,787.52

21,286,853.68

23,984,918

24,160,426.4

总负债（万元）

186,625.54

3,235,678.39

4,551,487.28

2,967,998.75

4,530,444.51

4,139,273

3,235,678.39

有息负债（万元）

30,920.06

6,944.11

0

0

9,308.3

8,120.73

6,944.11

股东权益（万元）

356,210.65

20,924,748.01

11,960,677.62

14,251,788.77

16,756,409.17

19,845,645

20,924,748.01

经营活动现金流量（万元）

10,209.61

3,038,717.82

2,408,692.01

1,262,096.34

2,171,947.07

-1,116.39

3,038,717.82

投资活动现金流量（万元）

-5,056.62

-48,014.17

-113,638.36

-97,304.42

-387,159.25

-170,545.44

-48,014.17

筹资活动现金流量（万元）

-5,953.08

-3,259,749.34

-1,903,222.98

-2,373,421.55

-2,640,812.47

-2,831,852.65

-3,259,749.34

现金净流量（万元）

-858.03

-268,853.98

391,827.66

-1,208,603.23

-856,097.86

-3,003,579.81

-268,853.98

销售毛利率（%）

46.32

91.96

91.87

91.46

91.38

92.11

91.96

销售净利率（%）

11.47

52.59

53.68

54.44

53.39

53.99

52.59

ROE（%）

5.17

17.84

17.89

16.79

31.28

15.67

17.84

ROA（%）

2.91

15.45

12.84

13.9

12.31

12.97

15.45

资产负债率（%）

40.48

13.39

27.56

17.24

21.28

17.26

13.39

资产周转率（次）

0.5

0.59

0.49

0.51

0.92

0.48

0.59

总负债、投资活动现金流量、现金净流量、ROE（%）、资产负债率（%）、资产周转率（次）存在向下波动或呈明显下降趋势。

2、盈利能力分析

盈利能力评分卡得分为99，行业内排名为3/67。

2023年上半年利润总额为4,992,398.35万元，与2022年上半年的4,163,992.05万元相比有较大增长，增长19.89%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

3、资产结构分析

贵州茅台2023年上半年资产总额为24,160,426.4万元，其中流动资产为20,303,261.62万元，非流动资产为3,857,164.78万元。

负债总额为3,235,678.39万元，有息负债为6,944.11万元，有息负债占总负债的0.21%。

资产负债结构分析

项目名

行业均值

龙头企业值（贵州茅台）

2019年上半年

2020年上半年

2021年上半年

2022年上半年

2023年上半年

总资产（万元）

473,196.77

24,160,426.4

16,512,164.9

17,219,787.52

21,286,853.68

23,984,918

24,160,426.4

货币性资产（万元）

169,784.85

7,072,119.59

11,626,752.38

2,663,086.53

5,543,025.11

5,819,244.82

7,072,119.59

货币资金（万元）

126,359.5

7,052,127.57

11,555,785.99

2,545,239.73

5,419,771.66

5,804,826.47

7,052,127.57

交易性金融资产（万元）

6,703.85

19,992.02

0

0

0

0

19,992.02

经营性资产（万元）

158,992.31

13,231,142.02

2,627,842.19

11,820,426.84

12,642,032.06

14,532,639.48

13,231,142.02

存货（万元）

126,250.95

4,086,843.12

2,401,400.06

2,629,464.96

3,065,521.11

3,490,610.17

4,086,843.12

预付款项（万元）

2,370.84

10,238.45

141,968.46

93,213.36

93,007.22

26,803.75

10,238.45

其他应收款（万元）

1,842.23

6,037.2

4,810.13

7,083.77

4,855.57

4,902.05

6,037.2

其他流动资产（万元）

1,785.17

4,885.91

2,026.13

6,311.69

969.43

3,841.55

4,885.91

应收账款（万元）

5,562.81

3,257.13

0

0

0

0

3,257.13

结构性资产（万元）

213,864.47

3,857,164.78

2,257,570.32

2,736,274.14

3,101,796.51

3,633,033.7

3,857,164.78

固定资产（万元）

112,790.4

1,924,317

1,501,381.83

1,487,291.4

1,702,472.06

1,749,449.39

1,924,317

无形资产（万元）

28,163.26

838,053.36

346,576.96

480,171.72

526,979.31

676,539.43

838,053.36

递延所得税资产（万元）

4,692.27

409,535.72

105,602.59

103,829.86

123,510.69

313,461.31

409,535.72

在建工程（万元）

18,296.78

267,861.63

250,784.29

320,336.92

234,680.95

266,781.52

267,861.63

债权投资（万元）

-

139,516.24

0

0

0

17,338.45

139,516.24

总负债（万元）

186,625.54

3,235,678.39

4,551,487.28

2,967,998.75

4,530,444.51

4,139,273

3,235,678.39

有息负债（万元）

30,920.06

6,944.11

0

0

9,308.3

8,120.73

6,944.11

短期借款（万元）

1,803.31

0

0

0

0

0

0

应付票据（万元）

1,180.9

0

0

0

0

0

0

一年到期非流动负债（万元）

692.06

6,944.11

0

0

9,308.3

8,120.73

6,944.11

长期借款（万元）

353.54

0

0

0

0

0

0

应付债券（万元）

-

0

0

0

0

0

0

非有息负债（万元）

119,283.68

3,228,734.29

4,551,487.28

2,967,998.75

4,521,136.21

4,131,152.27

3,228,734.29

合同负债（万元）

33,246.15

733,421.03

0

0

0

966,858.92

733,421.03

应交税费（万元）

7,683.99

618,890.66

325,795.28

456,892.71

460,738.59

486,700.1

618,890.66

其他应付款（万元）

14,199.45

533,010.01

457,249.74

357,972.4

453,730.53

538,350.44

533,010.01

应付账款（万元）

22,052.41

198,234.05

132,608.2

96,990.33

138,849.58

155,576.71

198,234.05

其他流动负债（万元）

3,289.57

90,707.53

0

110,786.11

112,353.06

116,596.32

90,707.53

预付款项、总负债、非有息负债、合同负债、其他流动负债存在向下波动或呈明显下降趋势。

4、现金流分析

经营性现金流：

近三期分别为3,038,717.82万元、-1,116.39万元、2,171,947.07万元，较上年，由净流出转变为净流入。

投资性现金流：

近三期分别为-48,014.17万元、-170,545.44万元、-387,159.25万元，保持了负向净流出，较上年，金额大幅上升。

筹资性现金流：

近三期分别为-3,259,749.34万元、-2,831,852.65万元、-2,640,812.47万元，保持了负向净流出，较上年，金额小幅下降。

5、营运能力分析

营运能力评分卡得分为67，行业内排名为27/67。

贵州茅台2023年上半年总资产周转次数为0.59次，比2022年上半年周转速度加快，周转天数从749.31天缩短到612.63天。

企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。

营运能力分析

项目名

行业均值

龙头企业值（贵州茅台）

2019年上半年

2020年上半年

2021年上半年

2022年上半年

2023年上半年

总资产周转天数

835.07

612.63

740.66

705.2

390.29

749.31

612.63

固定资产周转天数

336.36

97.59

137.95

121.82

62.43

109.31

97.59

流动资产周转天数

467.39

514.82

639.1

593.14

333.42

635.81

514.82

现金周期天数

381.18

1,226.65

1,261.51

1,214.83

622.39

1,320.37

1,226.65

存货周转天数

470.68

1,289.1

1,331.69

1,261.36

651.92

1,381.97

1,289.1

应收账款周转天数

27.46

0.08

0

0

0

0

0.08

应付账款周转天数

102.25

62.53

70.18

46.53

29.53

61.59

62.53

营业周期

500.5

1,289.18

1,331.69

1,261.36

651.92

1,381.97

1,289.18

贵州茅台2023年上半年营业周期为1289.18天，2022年上半年为1381.97天，2023年上半年比2022年上半年缩短92.79天。

从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有所下降，营运能力有所提高。

6、偿债能力分析

偿债能力评分卡得分为100，行业内排名为1/67。

债务规模：

贵州茅台2023年上半年资产负债率为13.39%，显著低于平均水平。

近三年有息负债持续下降，资金压力得到改善。

净有息负债为负，其抗风险能力较强。

偿债指标：

公司偿债指标优秀，指标显著高于行业平均水平。

偿债能力分析

项目名

行业均值

龙头企业值（贵州茅台）

2019年上半年

2020年上半年

2021年上半年

2022年上半年

2023年上半年

流动比率（%）

218.12

635.36

313.72

489.22

405.22

494.8

635.36

速动比率（%）

108.62

507.47

260.87

400.4

336.91

409.93

507.47

资产负债率（%）

40.48

13.39

27.56

17.24

21.28

17.26

13.39

财务费用（万元）

-342.32

-87,124.01

-191.28

-7,284.5

-36,612.75

-66,779.18

-87,124.01

利润总额（万元）

20,453.63

4,992,398.35

2,829,013.13

3,197,848.45

3,505,100.02

4,163,992.05

4,992,398.35

折旧及摊销（万元）

529.71

14,371.32

16,324.89

15,291.74

14,354.99

13,723.01

14,371.32

EBITDA利息保障倍数（万元）

-0

-56.47

-14,874.39

-440.09

-95.13

-61.56

-56.47

有息负债（万元）

30,920.06

6,944.11

0

0

9,308.3

8,120.73

6,944.11

净有息负债（扣除现金后）（万元）

-47,384.03

-7,045,183.46

-11,555,785.99

-2,545,239.73

-5,410,463.36

-5,796,705.74

-7,045,183.46

短期有息负债（万元）

16,888.46

6,944.11

0

0

9,308.3

8,120.73

6,944.11

参考1：

货币资金（万元）

126,359.5

7,052,127.57

11,555,785.99

2,545,239.73

5,419,771.66

5,804,826.47

7,052,127.57

参考2：

营业收入（万元）

111,406.56

7,098,720.61

3,948,778.83

4,395,280.47

4,908,727.78

5,761,686.66

7,098,720.61

参考3：

经营活动净现金流量（万元）

10,209.61

3,038,717.82

2,408,692.01

1,262,096.34

2,171,947.07

-1,116.39

3,038,717.82

7、发展能力分析

发展能力评分卡得分为64，行业内排名为22/67。

8、行业值比较

盈利能力

指标名称

实际值

优秀

良好

一般

较差

极差

净资产收益率（%）

36.05

40.94

20.32

7.78

1.34

-10.47

总资产报酬率（%）

40.27

32.47

16.58

5.90

1.38

-7.49

销售（营业）利润率（%）

70.28

48.11

25.67

13.60

3.97

-14.70

成本费用利润率（%）

236.32

78.08

31.82

11.24

1.54

-23.31

资本收益率（%）

5943.65

259.72

57.65

23.72

-2.12

-25.59

营运能力

指标名称

实际值

优秀

良好

一般

较差

极差

总资产周转率（次）

0.57

1.00

0.69

0.50

0.31

0.16

应收账款周转率（次）

5306.62

381.45

95.25

14.20

5.58

2.10

流动资产周转率（次）

0.68

1.49

1.07

0.84

0.59

0.25

资产现金回收率（%）

25.15

27.50

13.20

4.10

-0.79

-15.18

存货周转率（次）

0.29

5.04

1.95

0.77

0.45

0.13

偿债能力

指标名称

实际值

优秀

良好

一般

较差

极差

资产负债率（%）

13.39

12.79

21.43

38.48

51.97

71.79

已获利息倍数

7973.76

466.32

77.03

6.77

-3.55

-55.66

速动比率（%）

507.47

277.08

160.04

116.30

66.14

17.08

现金流动负债比率（%）

95.09

41.46

22.26

7.25

-1.56

-24.14

带息负债比率（%）

0.21

0.27

6.15

17.69

44.38

65.48

发展能力

指标名称

实际值

优秀

良好

一般

较差

极差

销售（营业）增长率（%）

23.21

49.52

25.11

10.95

-1.36

-38.35

资本保值增值率（%）

105.44

127.21

110.98

104.36

100.10

78.66

销售（营业）利润增长率（%）

19.83

57.26

28.30

13.17

-26.03

-95.77

总资产增长率（%）

0.73

35.16

9.60

4.76

-1.89

-9.42

三、风险分析

1、经营风险分析

贵州茅台2023年上半年盈亏平衡点为616,069.36万元。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2、资金链断裂风险分析

该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为10,035,610.02万元。

这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。

3、还债风险分析

该企业目前无短期借款。

按照当前经营状况，企业能够马上偿还其全部长短期有息负债。

内部资料，妥善保管

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