工程经济分析的基本指标与评价法(1).pptx
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工程经济分析的基本指标与评价法(1).pptx
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工程经济分析的基本指标与评价方法,第一节静态分析指标与方法,投资收益率法静态分析法投资回收期法追加投资效果评价法最小费用法,1、投资收益率法与投资回收期法,1)投资收益率(投资效果系数)投资收益率是投资项目投产后年净收入与项目总投资额之比值。
计算公式:
E=M/K式中:
E投资收益率M年净收入K总投资额,固定资产投资总投资固定资产投资方向调节税流动资金建设期借款利息,年净收入年净收入涉及因素:
企业利润、税金、折旧费,从国家角度评价:
M=企业利润+税金+折旧费从企业角度评价:
M=企业利润+折旧费从国家角度评价:
投资收益率=年净收入/总投资=(企业利润+税金+折旧费)/总投资从企业角度评价:
投资收益率=年净收入/总投资=(企业利润+折旧费)/总投资,投资利税率和投资利润率,投资利税率:
投资利税率是投资项目投产后,年税金及企业所获得的年利润与项目总投资额之比值。
投资利税率=(企业利润+税金)/总投资投资利润率:
投资利润率是投资项目投产后,企业所获得的年利润与项目总投资额比值。
投资利润率=企业利润/总投资,2)投资回收期投资回收期(投资返本期、投资偿还年限)是投资项目从开始投资算起从开始投入生产算起达到全部投资回收所需要的时间(通常以年表示)。
投资回收期的计算:
按达产年净收入计算按累计净收入计算,
(1)按达产年净收入计算计算公式:
T=K/M式中:
T投资回收期K总投资额M年净收入*年净收入是指项目投产后,达到设计产量后的第一个整年所获得的净收入。
按达产年净收入计算,例:
建某厂总投资4亿元,建成后投产产量达到设计标准时,年销售收入为5亿元,年经营成本为4.5亿元,求投资回收期。
例:
建某厂总投资4亿元,建成后投产产量达到设计标准时,年销售收入为5亿元,年经营成本为4.5亿元,求投资回收期。
解:
M=54.5=0.5T=K/M=4/0.5=8,讨论按达产年净收入计算投资回收期方法的适用范围,
(2)按累计净收入计算,例:
某投资项目投资与年净收入如下表所示单位:
万元年份123456.12投资额-5000-3000年净收入1000200020003000.3000,第,5,年,2000,-3000,第,6,年,3000,0,(,1,),若不包括建设期,则,T=4,年,(,2,),若包括建设期,则,T=6,年,3)评价依据:
E0:
标准投资收益率,T0:
标准投资回收期若EE0或TT0,则方案可行。
若EE0或TT0,则方案不可行。
关键:
确定标准投资收益率E0或标准投资回收期T0,4)应用,例:
拟建某厂总投资800万元,其中应计折旧的固定资产占总投资的80%,折旧按直线折旧法以10年计算(不计残值),企业投产后,估计年产量40万件,每件售价5元,年成本费用为120万元,税金估计为销售收入的15%,若标准投资收益率为15%,试从企业角度评价此投资项目经济效果。
解:
年销售收入540=200年折旧费80080%/10=64年利税200120=80年税金20015%=30企业利润8030=50从企业角度考虑:
年净收入50+64=114投资收益率E=114/800=14.25%E=14.25%E0=15%此投资方案不可行。
2.追加投资效果评价法,1)追加投资效果系数与追加投资回收期若方案1与方案2产出一样(产量与质量皆相同),总投资K1K2,年成本C1C2。
试分析是否应选择总投资大的投资方案?
*需考虑追加投资和节约成本的评价问题。
计算公式:
Ta=K/C=(K1K2)/(C2C1)Ea=C/K=(C2C1)/(K1K2)其中:
K总投资C年成本Ea追加投资效果系数Ta追加投资回收期,2)评价依据:
若:
EaE0或TaT0则:
选择投资大的方案若:
EaT0则:
选择投资小的方案,例:
新建某生产线有二个投资设计方案,试比较其经济效果。
方案投资(万元)年成本(万元)(E0=0.2)A20002300B16002400解:
KA=2000,KB=1600,CA=2300,CB=2400AB,CAE0=20%或Ta=(20001600)/(24002300)=4T0=5方案A优,讨论:
采用追加投资效果评价方法应注意哪几个问题?
3)追加投资效果评价法在技术改造项目中的应用,讨论:
技术改造的目的在于增加年产量的同时降低产品成本。
例:
某厂计划进行技改,原厂年产量30万吨,单位产量成本500元/吨,现经市场调查,该厂计划年产量提高到100万吨,估计技术改造需增加投资4000万元,技改后单位产量成本降为480元/吨,问该厂是否值得技改?
(T0=5年)项目旧厂技术改造后工厂年产量(万吨)30100单位产量成本(元/吨)500480新增投资(万元)4000,注意:
方案的选择与年成本及投资的估算密切相关,若新建厂投资估算为5000万元,单位产量成本估算为468元(下降2元)。
则方案I年成本CI=50030+46870=47760Ta=(50004000)/(4800047760)=4.17Ta=4.17T0=5不应该进行技改,3.最小费用法,例:
某产品加工工艺流程提出三个销售收入相同的投资方案,试选择经济效果较好的投资方案。
(T0=3年)方案总投资(万元)年成本(万元)A10001200B10501150C14001080,1)标准偿还年限内年平均费用法,计算公式:
Z年=C+K/T0式中:
Z年标准偿还年限内年平均费用评价依据:
若Z年最小,则方案经济效果最好。
2)标准偿还年限内总费用法,计算公式:
Z总=K+T0C式中:
Z总标准偿还年限内总费用评价依据:
若Z总最小,则方案经济效果最好。
方案总投资(万元)年成本(万元)A10001200B10501150C14001080解:
采用标准偿还年限内总费用法Z总A=1000+12003=4600Z总B=1050+11503=4500Z总C=1400+10803=4640Z总CZ总AZ总B应选择方案B。
采用最小费用法评价方案应注意哪几个问题?
4.静态分析方法适用性与优缺点分析,优点:
计算简单。
缺点:
没有考虑货币的时间价值。
适用范围:
适用于短期投资方案经济效果的粗略评价。
第二节、动态分析指标与方法,净现值法,内部收益率法,动态分析法,投资增额的评价方法,净现值比率(净现值率)法,年值(年度等值)法,投资回收期法,1.净现值法(NPV法,NetPresentValue),以下投资方案是否可行?
180180180,200300,012310,1)基准收益率(标准折现率、基准贴现率)(i0)基准收益率:
投资者投资项目的最低目标收益率(投资者对项目资金时间价值的估量)。
确定基准收益率的三种观点:
(1)根据资金来源确定。
(2)根据投资方案的风险程度确定。
基准收益率=贷款利率+风险贴水(3)根据各部门、行业的具体情况确定,并考虑国家产业政策等因素。
2),基准时间,(,0,年末)(基准年),基准时间的确定:
(1)以建设期末,(投产期初)为基准年。
(2)以建设期初为基准年。
建设期,建设期,-2-1012340123456,投产期,投产期,3),净现值,现值,-,以基准时间计算的价值。
净现值,-,现金支出和现金收入折算为现值的代数和。
180180180,收入现值,01231001210,200,支出现值,300,净现值,01210,4),计算净现值的数学模型,
(1)等额支付系列型的现金流量,L,AAAAA,012,3,n,-,1n,P,NPV(i,0,)=,-,P+A(P/A,i,0,n)+L(P/F,i,0,n),5)净现值法的步骤,例:
某项目期初投资2000万元,估计在生产期5年内,年净收入为500万元,期末残值为300万元。
若基收益率为10%,此投资方案是否可行?
若基收益率为20%,此投资方案是否可行?
6),净现值的经济意义,
(1),当,NPV,0,时,净现值能反映项目净收益的现值。
(2),净现值不能反映资金使用效率。
例,年,末,01234,(,i,0,=10%,),方案,A-,1000400400400400,方案,B-,2000750750750750,2.内部收益率法(IRR法,InternalRateofReturn)1)净现值与收益率i的函数关系,2)内部收益率定义:
使净现值等于0时的收益率。
NPV(i*)=0,3)内部收益率法的评价依据,4),内部收益率的计算,例:
方案,A,400400400400,0,1234,1000,NPV(i,*,A,)=-1000+400(P/A,i*,A,4)=0,NPV(i*A)=-1000+400(P/A,i*A,4)=0取i1=20%,NPV(20%)=35.6i2=23%,NPV(23%)=-20.71X/(23%-20%)=35.6/(35.6+20.71)X=1.9%i*A=20%+X=21.9%,5)内部收益率的经济涵义:
内部收益率是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率,它不是初始投资在整个寿命期内的盈利率,因此内部收益率不仅受项目初始投资规模的影响,而且受项目寿命期内各年净收入大小的影响。
在项目的整个寿命期内按利率i=IRR计算,始终存在未能收回的投资,而在寿命结束时,投资恰好被回收。
净现值是项目寿命期内没有回收的投资,按基准收益率计算投资收益,到寿命结束时,投资不但被完全收回,而且还会有盈余,此盈余折算到第0年末的价值就是净现值。
NPV(i),i*,0i,0,i,0,i,(2,)计算,NPV,时,首先要确定,i,0,6)内部收益率与净现值的关系
(1)当i0i*时,NPV(i0)0可行,当i0=i*时,NPV(i0)=0可行,当i0i*时,NPV(i0)0不可行。
(3)采用NPV和IRR比选两个互斥方案,结论可能会不一致。
(4)引起两方案净现值曲线相交的原因分析:
1)两方案现金流入发生的时间不一致(一个方案的大部分现金流入发生在较早时期,另一方案大部分现金流入发生在较晚时期。
),2)两方案投资规模不同(一个方案的投资额大于另一个方案的投资额),(5)两方案比较时指标的选择(当采用净现值法与内部收益率法比较结果产生矛盾时)1)当基准收益率确定,而资金无限时,应采用净现值指标作为标准。
2)当基准收益率难以确定,而资金有限时,应采用内部收益率指标作为标准。
7)内部收益率的几种情况1)不存在内部收益率,
(2),存在,1,个内部收益率,(一般投资情况),先支出,后收入,支出,收入,3333,NPV(i),012345,i*,21,0i,方案,4700,3600,0123,1000,7200,NPV(i),+,020%_50%,100%,i,3.投资增额的评价,1)投资增额评价的方法:
投资增额净现值法,投资增额内部收益率法,例:
有两个投资方案A和B,若i0=10%,试比较两方案的经济效果。
年末01234方案A-50001500150020002000方案B-30001000100012001200,
(1)净现值法评价依据:
若NPV(i0)ANPV(i0)B,则A优于B。
NPV(10%)A=-5000+1500(P/A,10%,2)+2000(P/A,10%,2)(P/F,10%,2)=471.87NPV(10%)B=-3000+1000(P/A,10%,2)+1200(P/A,10%,2)(P/F,10%,2)=456.72NPV(10%)ANPV(10%)BA优于B。
(2)投资增额净现值法,年末01234方案A-50001500150020002000方案B-30001000100012001200AB-2000500500800800NPV(10%)A-B=-2000+500(P/A,10%,2)+800(P/A,10%,2)(P/F,10%,2)=15.15NPV(10%)A-B0A优于B,分析:
(1)NPV(10%)ANPV(10%)B=NPV(10%)A-B
(2)若NPV(i0)ANPV(i0)B,则NPV(i0)A-B0采用投资额净现值法与净现值法进行方案比较的结论是一致的。
评价依据:
若KAKB,NPV(i0)A-B0,则A优于B。
(3)投资增额内部收益率法,NPV(i*,A-B,)=-2000+500(P/A,i*,A-B,2,)+800(P/A,*,iA-B,2)(P/F,i*,A-B,2,),=0,取,i,1,=10%,NPV(10%)=15,i,2,=11%,NPV(11%)=-32,可求得,i*,A-B,=10.32%,i*,A-B,i,0,(i,0,=10%),,,A,优于,B,。
评价依据:
若,K,A,K,B,i*,A-B,i,0,则,A,优于,B,。
(4)内部收益率法评价依据:
若i*Ai*B,则A优于B。
NPV(i*)A=-5000+1500(P/A,i*,2)+2000(P/A,i*,2)(P/F,i*,2)=0可求得i*A=14%NPV(i*)B=-3000+1000(P/A,i*,2)+1200(P/A,i*,2)(P/F,i*,2)=0可求得i*B=17%i*Ai*BB优于A,小结:
(1)对于两方案比较净现值法投资增额净现值法比较的结论一致投资增额内部收益率法比较的结论可能不一致内部收益率法
(2)投资增额评价法只能反映投资增额现金流量的经济性,不能判别方案的取舍。
2)多方案比较,(i0=15%)例:
年末全不投资方案方案1方案2方案300-5000-8000-100001100140019002500,(i0=15%)例:
年末全不投资方案方案1方案2方案300-5000-8000-100001100140019002500,4.年值法年值(AW:
AnnualWorth)年成本(AC:
AnnualCost),1),年值的计算,
(1),已知任意现金流量。
F,1,F,3,Fn,n,NPV(i,0,)=,Ft(1+i,0,),-t,0123,n,t=0F,0,F,2,AW(i,0,)=NPV(i,0,)(A/P,i,0,n),2)年值法评价依据,3)年值法的应用,例1:
某厂拟购置一台设备,购置费为100万元,估计使用五年后残值为20万元,在使用期五年内,由于使用这台机器每年可得收入50万元,而每年维修费等支出为22万元,试用年值法分析若基准收益率为10%,该厂是否值得购买此设备?
例1:
某厂拟购置一台设备,购置费为100万元,估计使用五年后残值为20万元,在使用期五年内,由于使用这台机器每年可得收入50万元,而每年维修费等支出22万元,试用年值法分析若基准收益率为10%,该厂是否值得购买此设备?
解:
20,2828,28,0125,100,AW(10%)=-100(A/P,10%,5)+28+20(A/F,10%,5),=-26.38+28+3.28=4.9,AW(10%)0,值得购置。
例2:
有两台功能相同、但购置费用不同的设备,试用年值法分析应选购哪台设备?
4)净现值法与年值法的关系分析,当n,i0相同时,净现值、年值两者代表相同的评价尺度。
对于单一方案:
NPV(i0)=AW(i0)(P/A,i0,n)对于两方案比较和选择:
i0A=i0B,nA=nBNPV(i0)A/NPV(i0)B=AW(i0)A/AW(i0)B,5.净现值比率法,1)净现值比率及其计算净现值比率=净现值/投资额现值净现值比率经济涵义:
净现值比率是项目单位投资现值所能带来的净现值。
例,1,:
年,末,01234,(i,0,=10%),方案,A-1000400400400400,方案,B-2000750750750750,净现值比率法:
A,净现值比率,=268/1000=0.268,方案,B,净现值比率,=377/2000=0.1885,方案,A,优于方案,B,。
方案,例2:
某项目0年末投资2500万元,第2年末投资1500万元,第3年初投产,生产期为8年,每年净收入2000万元,若i0=10%,求此项目的净现值比率。
例2:
某项目0年末投资2500万元,第2年末投资1500万元,第3年初投产,生产期为8年,每年净收入2000万元,若i0=10%,求此项目的净现值比率。
2)净现值比率法评价依据,单一方案:
净现值比率,0,,方案可行。
两方案比较:
净现值比率大的方案为优。
6.投资回收期法,1),投资回收期的计算,(,1,),年净收入为等额支付型现金流量,AAAAA,0123Tn,P,P=A,(P/A,i,0,n)=A,(1+i,0,),n,-1/,(1+i,0,),n,i,0,设:
T=n,求:
T=?
解:
P=A,(1+i,0,),T,-1/,(1+i,0,),T,i,0,T=-lg(1Pi,0,/A)/lg(1+i,0,),2)评价依据:
若TT0,则方案可行。
3)投资回收期法的应用例1:
某项目一次投资为2400万元,每年净收入为270万元,分别用静态和动态分析法计算投资回收期(设基准收益率为10%)。
解:
静态分析法:
T=K/M=2400/270=8.9动态分析法:
T=-lg(124000.1/270)/lg(1+0.1)=23,小结:
1)动态投资回收期是各年净收入考虑资金时间价值,按基准收益率折现后累计补偿总投资的时间。
2)动态投资回收期若等于方案的寿命期(即项目寿命期结束时,投资恰被全部收回),这时基准收益率刚好等于项目方案的内部收益率。
3)动态投资回收期指标,尽管考虑了资金的时间价值,但未考虑投资回收期以后的现金流量,未能反映方案在整个寿命期的真实效益,投资回收期一般作为辅助指标来判别方案的可行性和盈利能力。
4)动态投资回收期在一定程度上反映项目的经济性,而且反映项目的风险大小。
投资回收期越短,受未来不确定性因素变化越小,风险会减少。
第三节、独立方案的工程经济分析指标,独立方案:
作为评价对象的各方案的现金流量是独立的,不具有相关性,而任意方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。
独立方案的工程经济分析只需考虑方案本身的经济性。
独立方案工程经济分析的指标:
1.静态分析指标投资收益率投资利润率投资利税率投资回收期2.动态分析指标净现值内部收益率年值投资回收期,第四节、互斥方案的工程经济分析指标与方法,1.静态分析指标与方法投资收益率投资利税率投资利润率投资回收期追加投资收益率追加投资回收期标准偿还年限内年平均费用标准偿还年限内总费用,2.动态分析指标与方法,1)寿命期相等的互斥方案比较净现值内部收益率年值投资回收期投资增额净现值投资增额内部收益率,2)寿命期不等的互斥方案比较寿命期不等的方案比较方法:
最小公倍数法考虑未使用价值研究期法不考虑未使用价值,例:
有两台功能相同的冲床,其价格和年使用成本如下表所示,若i0=15%,试选择投资方案。
冲床价格残值年使用成本使用年限(年)A300005000200006B400000160009,
(1)最小公倍数法,比较方法选择净现值法年值法,AC(15%)A=30000(A/P,15%,6)+200005000(A/F,15%,6)=27355AC(15%)B=40000(A/P,15%,9)+16000=24384AC(15%)AAC(15%)B选择B冲床。
(2)研究期法,
(2)研究期为6年,不考虑未使用价值。
3)受资金限制约束条件下独立方案群的选优分析,在资金有限的情况下,局部看来不具有互斥性的独立方案也成了相关方案。
如何进行评价选择,以保证在给定资金预算总额的前提下取得最大的经济效果(即实现净现值最大化)?
净现值比率法与净现值法相结合使用,才能在受资金限制条件下选择出最大经济效果的投资方案组合。
例:
某厂资金预算现额为600万元,现有AH八个产品投资方案,各方案的净现值和净现值比率如表1所示,分析在投资限额内应优先投资哪些产品方案。
按600万元的资金限额,选择方案优先顺序应为A、F、C三个方案,见表3。
表3按净现值选择方案单位:
万元计划方案净现值投资额A120.0200F64.8360C5.040合计189.8600,小结:
分析评价多个投资方案,当资金有限时,采用净现值比率法决定方案顺序比采用净现值法优越。
但是,为了选择净现值最大的方案组,使用净现值法来调整优先顺序还是有必要的。
4)当寿命期n时互斥方案比较,当,n,时等额多次支付现金流量的现值为:
P=A/i,例:
某电力公司欲建一个发电站,工程建设期3年,每年投资300万元(以年末计)。
项目建成后预计每年给公司带来净收入500万元。
由于电力供应紧张,用户希望电力公司加快发电站的建设进度,若2年完工,每年投资增加到500万元,总投资将超过预算。
问:
电力公司是否应缩短建设工期。
假设该发电站建成后,服务期无限长,公司要求的基准收益率为15%。
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