f51短期融资.pptx

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第五章债权筹资,5.1短期负债融资与营运资金政策5.2长期借款融资5.3长期债券融资5.4租赁融资,2023/10/9,1,债权融资的特点,1、使用上的时间性2、需固定支付利息3、一般比股票筹资成本低4、不会分散投资者对企业的控制权,2023/10/9,2,5.1短期负债融资及营运资金政策,一、短期负债融资概述二、自然融资：

商业信用与应付费用三、协议融资

（一）短期借款

（二）信用证（三）短期融资券四、营运资金政策,2023/10/9,3,一、短期负债融资概述,

（一）、短期负债融资的主要形式商业信用、应付费用短期借款、信用证、短期融资券

（二）、短期负债融资的特点1、融资速度快，容易取得；2、融资富有弹性；3、融资成本较低；4、融资风险较高；,2023/10/9,4,二、自然融资：

商业信用与应付费用,

（一）、应付账款1、信用条件（2/10，N/30）*免费信用*有代价信用：

放弃折扣付出代价而获得的信用。

*展期信用：

超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。

2023/10/9,5,2、应付账款的成本（273）,公式：

例：

信用条件（2/10，N/30）时，放弃现金折扣成本：

36.7%放弃现金折扣成本与折扣成正比；与信用期及展期天数成反比。

2023/10/9,6,例：

某企业同时有两笔应付账款到期,但企业资金有限，仅能付款给一家企业，应如何选择？

1、信用条件分别为A:

（2/10，N/30），B:

（2/10，N/50）2、信用条件分别为A:

（2/10，N/30），B:

（1/10，N/50）分析：

应先付款给放弃现金折扣成本较高的企业。

2023/10/9,7,3、利用现金折扣的政策,无支付能力时：

*展期付款信用损失；*借钱付款，享受折扣当借款利率放弃现金折扣成本时；*放弃折扣；有支付能力时：

*享受折扣当投资收益放弃现金折扣成本时；*放弃折扣当投资收益较高时；,2023/10/9,8,例：

企业计划购入100000元A材料，销货方提供的信用条件是（2/20，N/60）。

针对以下几种情况，请为该企业是否享受现金折扣提供决策依据：

企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为12%。

企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为25%。

企业由于发生了安全事故，支付一笔赔偿金而使现金紧缺，暂时又不能取得银行借款，但企业预计信用期后30天能收到一笔款项，故企业拟展延付款期至90天。

该企业一贯重合同，讲信用。

2023/10/9,9,1、放弃现金折扣成本=（2%/98%）*（360/40）=18.4%12%此时，企业应从银行借入资金支付货款，以享受2%的现金折扣。

2、18.4%25%，此时，企业应放弃现金折扣，在第60天付款，可以在40天内获取短期投资收益。

3、放弃现金折扣成本=（2%/98%）*（360/70）=10.5%放弃折扣成本较低，企业损失不大，,2023/10/9,10,

（二）、应付票据,1、定义：

是企业延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。

2、种类：

商业承兑汇票、银行承兑汇票；带息票据、不带息票据；3、特点：

*融资成本低于银行借款；*风险大；,2023/10/9,11,（三）、预收账款：

卖方获得的信用,卖方已知买方信用不佳时；销售金额大，生产周期长的商品时；销售紧俏商品时。

2023/10/9,12,（四）、应付费用,非商品交易中产生的“自然融资”，方便；资金成本为0；但：

缺乏筹资的主动权；支付期限固定，否则要付出代价。

2023/10/9,13,（五）、自然性融资的特点：

容易取得限制条件较少一般不发生筹资成本但：

期限短放弃现金折扣时资金成本高企业筹资主动性较小,2023/10/9,14,三、协议融资,

（一）短期借款

（二）信用证（三）短期融资券,2023/10/9,15,

（一）短期借款,1、种类2、短期借款的信用条件

（1）信贷限额:

是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额.

（2）周转信贷协定:

是银行具有法定义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定.,2023/10/9,16,信贷限额与周转信贷协定的区别：

持续时间不同法律约束不同费用支付不同,2023/10/9,17,（3）补偿性余额:

降低银行贷款风险,提高实际利率.例：

某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，借款的实际利率为多少？

（4）借款抵押：

抵押借款的成本通常高于非抵押借款。

（5）偿还条件（6）其他承诺,2023/10/9,18,3、短期借款利率及其支付方法,优惠利率、浮动利率、非优惠利率；短期借款利率的支付方法：

*收款法到期支付利息的方法；*贴现法发放贷款时，先扣除利息；*加息法分期等额偿还贷款本息。

例：

贷款24万元，年名义利率12%，分12个月等额偿还本息。

实际利率约为：

2023/10/9,19,4、企业对银行的选择,银行对贷款风险的态度银行对企业的态度贷款的专业化程序银行的稳定性,2023/10/9,20,5、短期借款的特点：

筹资效率高筹资弹性大筹资成本低但：

风险较高限制条件较多筹资数量有限,2023/10/9,21,

（二）信用证,2023/10/9,22,（三）短期融资券,特点：

利率低融资量大提高企业知名度但：

对企业财务清偿能力要求高，财务风险大,2023/10/9,23,四、营运资金政策,

（一）、营运资金持有政策1、较高的营运资金持有量*风险小*收益小2、较低的营运资金持有量*风险高*收益高3、适中的营运资金政策,2023/10/9,24,

（二）、营运资金融资政策,1、流动资产和流动负债分析临时性流动资产流动性资产资产永久性流动资产长期资产,2023/10/9,25,临时性负债短期负债负债自发性负债长期负债,2023/10/9,26,2、营运资金融资政策,2023/10/9,27,配合型融资政策激进型融资政策风险较高，综合资金成本较低稳健型融资政策风险较小，资本成本高，从而降低企业收益,2023/10/9,28,2023/10/9,29,2023/10/9,30,2023/10/9,31,案例讨论：

筹资风险面面观,2023/10/9,32,