西方经济学2_3_MA.pptx
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第四章,货币理论,第四章货币理论,一、货币的性质二、货币供给三、货币需求四、利率的决定五、利率与投资六、利率与收入七、本章回顾,一、货币的性质,货币是一种被社会普遍接受的,可用于交换产品和劳务的东西,即交换媒介(amediumofexchange)。
货币是一种最易流动的资产,即它可立即与商品和劳务进行交换,并且只有较低的交换成本。
中央银行发行的纸币和硬币都是贷币。
然而,在现实经济生活中,货币的形态却很多,也很复杂。
按货币的流动性即货币的变现能力,可以将货币层次划分成M0、M1、M2、M3等。
一、货币的性质,M0=通货M1=M0+活期存款M2=M1+定期存款M3=M2+流动性资产L=M3+流动性资产(较M3差)狭义货币:
M1广义货币:
M1、M2、M3、L由于金融创新,货币供给的定义呈现出多样化和不断延伸的趋势。
二、货币供给,1、银行体系2、货币供给的概念3、商业银行的货币创造机制4、中央银行如何影响货币供给5、货币乘数,1、银行体系,现代西方的银行体系主要由中央银行、商业银行、非银行金融机构组成。
中央银行是由政府拥有的、用于控制管理银行体系的银行,它是一国最高的金融机构。
商业银行是由私人拥有的银行,主要是为公众服务的。
吸收存款、发放贷款是商业银行的主要业务,此外,还提供诸如代客结算、证券经销、票据承兑、保险、担保和咨询等中介业务。
非银行金融机构是指如保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构等非金融机构,2、货币供给的概念,货币供给(moneysuplly)通常是指货币存量,货币供给表明一个国家或地区在某一时点上拥有的货币数量。
货币供给M1是指银行体系以外流通中的现金和商业银行的活期存款组成。
中央银行和商业银行都可以提供货币。
例:
我国的货币供给,例:
我国的货币供给,3、商业银行的货币创造机制,3、商业银行的货币创造机制,这种存款、贷款、再存款、再贷款的过程将反复进行下去,每一轮贷款及派生存款总比上一轮递减20%,最后递减到零(直至存款在扣除准备金后的余额递减至0),存款创造过程结束。
各银行吸收的存款数量是一个无穷递减等比数列,初始值100,公比1-20%,故各银行的存款总额可以采用等比数列的求和公式Sn=a1(1-qn)/(1-q),式中,a1是初始值,当n时,qn0,Sn=a1/(1-q)=a1/rd=100/0.2=500,3、商业银行的货币创造机制,最初一笔100万美元的存款增加,带动了一系列银行的活期存款的增加,这些银行所增加的活期存款总额500万美元就是由银行体系所创造出的货币供给。
这个倍数的大小实际上取决于法定准备金率的大小,是准备金率rd的倒数(1/0.20=5)。
第一次存款叫做原始存款(100万),把银行之间的存贷款活动引起的存款增加额(500万),叫做派生存款。
一般把派生存款为原始存款的倍数称为存款乘数。
4、中央银行如何影响货币供给,法定准备金率贴现率公开市场业务,法定准备金率,贴现率,公开市场业务,5、货币乘数,中央银行购买一美元的债券所引起的货币供给增加的倍数,通常定义为货币乘数。
银行体系中的法定、超额准备金、银行体系外的现金共同构成了全部货币供给量的基础,因此,他们被称为货币基础(moneybase),以表示他们创造货币的基础作用。
社会上的货币供应总量=货币基础货币乘数。
5、货币乘数,货币乘数:
k=M/H=(C+D)/(C+Rd+Re)=(rc+1)/(rc+rd+re)式中,C通货;D活期存款;通货比率rcC/D;Rd法定准备金;法定准备率rd=Rd/D;Re超额储备金;超额准备率reRe/D。
5、货币乘数,A银行,B银行,C银行,100万美元基础货币,500万美元货币供给,存款,存款,存款,企业、个人,存款,存款,贷款,贷款,贷款,三、货币需求,货币需求,是指人们愿意以货币形式保存财富的数量。
按照凯恩斯货币需求理论,人们之所以持有货币,是因为存在交易动机(thetransactionmotive)预防动机(theprecautionarymotive)投机动机(thespeculativemotive)货币需求函数(图示)货币需求与影响因素之间的关系。
L=L1(Y)+L2(r)kY-hr,交易动机(thetransactionmotive),人们需要货币是为了进行交易或者说支付,就个人或家庭而言,般是定期取得收入,经常需要支出,为购买日常需要的生活资料,他们经常要在手边保持一定数量的货币。
就厂商而言,他们在取得货款以后,为应付日常成本开支,如购买原材料或发放工资奖金等,也需要持有一定量货币。
预防动机(theprecautionarymotive),人们需要货币是为了应付不测之需。
无论个人还是厂商,尽管对未来收入和支出总有一个大致估计,但这种预测不一定完全合乎实际,遇到不测之需是常事。
人们总需要持有一部分货币以防万一。
如果md表示实际需要的货币量,持币量占实际收入Y的比例是k,那么,货币需求=货币交易需求+货币预防需求。
公式:
md=L1(Y)=kY式中,k表示货币需求的收入弹性,反映收入变动对货币需求的影响程度。
投机动机(thespeculativemotive),指由于未来利率的不确定,人们为避免资产损失或增加资本收益,需及时调整资产结构,因而形成的对货币的需求。
这种需求是凯恩斯率先提出的。
按他的说法,财富可以分成货币和债券,债券是指非货币资产。
人们暂时不用的财富,可用货币形式保存,也可买进债券以取得利息。
投机动机(thespeculativemotive),债券的理论价格与市场利率成反比。
例如,一张面值100元的债券,到期的固定利息为10元,如果以102元的价格买进债券,那么到期收益率为(110-102)/102=7.84%;如果以106元价格买进,那么到期的收益率为(110-106)/106=3.77%。
银行的存款利率与债券收益率具有趋同性。
投机动机(thespeculativemotive),利率与货币需求反方向变化,可以从手持货币的成本和预期债券价格两个角度说明:
利率越高,手持货币意味着损失的利息越多,因此,人们权衡比较,宁可较少地持有货币;反之,利率越低,货币需求越高。
现行利率越高,即债券市价越低,人们预期日后债券价格上升的可能性越大,因此,人们宁可抛出货币买进债券,以便日后以更高的价格卖出债券换回货币。
反之,利率越低,货币需求越高。
投机动机(thespeculativemotive),投机性货币需求还存在两种极端形式:
利率高到一定程度时,投机性货币需求为零;当利率降低到一定程度时,投机性货币需求无限大,人们都不愿意投资或购买债券,而大量地持有货币,这种情况,就叫做流动性陷阱。
0,m,r,L2=L2(r),货币的投机需求,图示,四、利率的决定,1、均衡利率的决定2、均衡利率的移动例:
我国利率的调整,1、均衡利率的决定,均衡利率的决定,L0,2、均衡利率的移动,均衡利率的移动,r1,0,m0,m=M/P,m0,L1,r,L0,均衡利率的移动,r0,r0r1,m1,m0,0,m0,m=M/P,r,m1,均衡利率的移动,L0,L1,均衡利率移动:
货币供给量的变动国民收入水平的变动货币供给与收入同时变动,例:
我国利率调整,1996年2002年,为了克服通货紧缩和总需求不足,中央银行8次降低利率(降低利率叫减息,提高利率叫加息)。
以一年期存款利率为例,从8次降息前的10.98%降到2002年2月底的1.98%,一年期贷款利率从12.28%降至2002年2月底的5.31%。
为了遏制物价上升势头和控制总需求水平,中央银行从2004年10月29日起将一年期存款利率上调0.27个百分点,由1.98%提高到2.25%,一年期贷款利率上调0.27个百分点,由5.31%提高到5.58%,其他档次存、贷款利率也相应调整。
五、利率与投资,投资也叫资本形成,是指在一定时期经济社会中实际资本的增加。
投资是流量,资本是存量。
投资导致资本存量增加,这又能提高一个国家的潜在的生产能力,从而促进长期的经济增长。
虽然从长期角度看,投资可能提高未来的供给能力,但是投资首先体现为对投资品的购买,因而在短期的直接效应是总需求的扩张。
五、利率与投资,投资分类:
(1)重置投资、净投资、总投资
(2)自发投资与引致投资(3)直接投资与间接投资(4)非住宅固定投资、住宅投资、存货投资经济学认为投资主要取决于利率,一般把投资和利率之间数量关系称为投资函数,即I=edre:
自发投资;r:
利率;d:
投资的利率弹性敏感程度,五、利率与投资,I,I1,I0,0,r,r1,r0,I=e-dr,投资需求函数,六、利率与收入,货币供给利率投资收入货币供给利率投资收入,七、本章回顾,1、货币需求:
mdkY-hr2、货币供给:
M1=M0+D3、货币供给:
HK4、货币乘数:
k=M/H=(rc+1)/(rc+rd+re)5、利率决定:
mmdkY-hr(货币市场均衡)6、投资与利率:
I=edr(投资函数)7、收入与利率:
mrIADY,
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