国际收支的政策调节机制.pptx

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国际收支的政策调节机制,上一章我们讨论了国际收支的自动调节机制，但是自动调节机制存在很多限制，比如价格调节机制要满足马歇尔勒纳条件，收入调节机制要付出控制国民收入增长的代价，货币调节机制要牺牲货币政策的独立性等等。

因此在现实中，各国都会采用政策调节来修正国际收支的失衡，以弥补自动调节机制的缺陷。

本章我们将介绍国际收支的政策调节机制。

通过本章的学习，你可以了解：

开放经济下的宏观政策目标与政策工具固定汇率制下财政、货币政策效应分析浮动汇率制下财政、货币政策效应分析,1,11.1开放经济下的政策目标与工具,宏观开放经济的政策目标宏观开放经济的政策工具,2,11.1.1宏观开放经济的政策目标,3,11.1.2宏观开放经济的政策工具,财政政策货币政策汇率政策:

支出转换政策（expenditure-switchingpolicy）行政控制:

直接管制（directcontrol）,支出变动政策（expenditure-changingpolicy）,4,丁伯根法则,根据丁伯根（Tinbergen，1969年诺贝尔奖获得者）的理论，政府需要的有效政策工具的数目通常与它独立目标的数目大体相同。

即如果政府有两个目标，它就需要两个政策工具；如果它有三个目标，就需要三个政策工具，依此类推。

5,11.2固定汇率制下财政、货币政策的效应分析,货币政策的效应分析财政政策的效应分析一般性结论,6,11.2.1货币政策的效应分析,无资本流动的情况资本有限流动的情况资本完全流动的情况,7,

（1）无资本流动的情况,BP,8,

（2）资本有限流动时,i,LM,LM,BP,IS,i1,i2,Y1,Y2,Y,结论：

在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。

9,（3）资本完全流动时,LM,LM,i,IS,Y,Y1,i1,E1,扩张性货币政策导致LM移至LMi下降资本立即外流增加的货币供给量迅速被资本外流冲销LM立即返回到LM。

结论：

在固定汇率下，资本完全流动时，扩张性的货币政策完全失效（短期内也不会增加Y）。

BP,10,11.2.2财政政策的效应分析,无资本流动的情况资本有限流动的情况资本完全流动的情况,11,

（1）无资本流动时,LM,LM,i,IS,Y,Y1,i1,Y2,i2,E2,E1,扩张性财政政策导致IS移至ISI上升，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值，为维持固定汇率货币供给量减少LM移至LM利率进一步上升，投资减少国民收入恢复到初始状况。

结论：

在固定汇率下，当无资本流动时，扩张性的财政政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内只会进一步提高利率，对国民收入的影响失效。

E3,i3,IS,12,

（2）资本有限流动时,E1,13,（3）资本完全流动时,i2,LM,LM,i,IS,Y,Y1,i1,Y3,E2,结论：

在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起利率上升，只会带来收入的大幅提高，因此此时财政政策非常有效。

BP,IS,Y2,E3,E1,扩张性财政政策导致IS移至ISi上升，在资本完全流动的情况下，利率的微笑上升立即导致大量资本流入，导致本币有升值压力，为了维持固定汇率，本国货币供给量会增加，即LM曲线右移，直至i恢复到与国际市场利率一致的水平，此时LM移至LM。

14,11.2.3固定汇率制下财政及货币政策效应分析的一般性结论,在固定汇率制下，货币政策在长期内都是失效的，这是因为为了维持固定汇率，货币当局无法有效地控制货。

而财政政策除无资本流动的情况外一般都较为有效。

15,货币政策的效应分析财政政策的效应分析一般性结论,11.3浮动汇率制下财政、货币政策的效应分析,16,11.3.1货币政策的效应分析,无资本流动的情况资本有限流动的情况资本完全流动的情况,17,

（1）无资本流动的情况,18,

（2）资本有限流动,LM,LM,i,IS（e1）,Y,Y1,i1,Y2,i2,E2,E1,扩张性货币政策导致LM移至LMi下降投资增加，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值出口增加，进口减少BP曲线和IS曲线右移,结论：

在浮动汇率下，当无资本流动时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。

BP（e1）,BP（e2）,IS（e2）,19,（3）资本完全流动时,LM,LM,20,11.3.2财政政策的效应分析,无资本流动的情况资本有限流动的情况资本完全流动的情况,21,

（1）无资本流动的情况,LM,i,IS（e1）,Y,Y1,i3,Y3,i1,E2,E1,扩张性财政政策导致IS移至ISY上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值出口增加，进口减少BP曲线右移和IS曲线进一步右移。

结论：

在浮动汇率下，当无资本流动时，与固定汇率制下的财政政策相比，财政政策不再不所作为。

此时扩张性的财政政策会通过货币贬值，来提高一国国民收入水平。

BP（e1）,BP（e2）,IS（e1）,E3,IS（e2）,Y2,22,

（2）资本有限流动,i2,LM,i,IS（e1）,Y,Y1,i1,Y2,E3,结论：

在浮动汇率下，当资本有限流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。

BP（e1）,IS（e2）,i3,Y3,E2,扩张性财政导致IS（e1）移至IS（e1）,效应A:

Y上升进口增加经常帐户逆差,效应B:

i上升,资本流入资本帐户顺差,若效应B效应A（如右图）BP顺差本币升值进口增加，出口减少IS曲线和BP曲线左移。

IS（e1）,BP（e2）,E1,23,（3）资本完全流动时,i,IS（e1,e2）,Y,Y1,i1,E1,扩张性财政政策导致IS（e1）移至IS（e1）i上升立即导致资本流入资本帐户顺差本币升值出口减少，进口增加IS曲线恢复到原来的位置。

结论：

在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的财政政策只会引起的本币升值，对提高一国国民收入水平完全无效。

BP（e1）,IS（e1）,LM,24,11.3.3浮动汇率制下财政及货币政策效应分析的一般性结论,在浮动汇率制下，由于货币供给量不再受国际收支的影响，故货币政策在增加一国收入方面总是有效的；财政政策对一国收入的影响在无资本流动和资本有限流动两种情况下较有效，当资本完全流动时，财政政策对实际经济变量不产生任何影响，政策完全失效。

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