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格式基于行为的金融理论的商业银行经营模式研究
基于行为金融理论的商业银行经营模式研究
技术经济与管理研究2008年第6期
基于行为金融理论的商业银行经营模式研究
冯
(哈尔滨工业大学管理学院,
晋
黑龙江哈尔滨150001)
摘要:
随着中国经济体制改革的逐步深入和金融经济的全面开放,商业银行现有经营模式的弊端也开始暴露出来.对
此,商业银行纷纷改革以求发展,或股改上市,或联合扩大.但对于真正符合中国国情的经营模式却没有一个清晰的认识.
鉴于此,本文结合我国商业银行经营模式现状和具体国情,运用行为金融理论分析其经营模式的选择,提出了以传统业务为
核心依托,有重点,有层次地发展金融控股集团的商业银行经营模式,以期为商业银行的良好发展提供有效可行的建议.
关键词:
行为金融;商业银行;经营模式
中图分类号:
F830文献标识码:
A文章编号:
1004—292X(2008)06—0088—03
一
引言
随着中国经济体制改革逐步深入,综合国力不断增强,人
民生活水平不断提高,同时经济运行中的深层次问题也逐渐体
现.中国银行业作为市场的核心参与者之一,其传统的经营模
式也越来越无法适应发展的新要求.年底,我国经济金融又将
结束加入世贸组织的过渡期,全面融人国际体系,外资银行在
等待多年以后,终于可以全方位地将其历经数十年甚至上百年
锤炼的经营理念,模式呈现在中国?
肖费者面前,与中资银行展
开全面竞争.对此,国内商业银行纷纷做出应对,在国家政策
的支持下,中国银行,中国建设银行,中国工商银行相继进行
了股份制改造.之后,交通银行和建设银行先后在海外成功发
行股票与上市交易,其它的商业银行或联合,或扩展,都在寻
求着改革与发展的机会.国家政策对金融混业也有放松放宽的
迹象,在这种背景下,我国商业银行转型的一个基本共识是:
不应再将商业银行简单地看作是介于借贷方之间,用来降低信
息不对称程度的代理人,而应将它作为一个独立的市场参与
者,积极去参与市场,扩大经营规模和种类,尽力向全能银行
发展.那么,这种目标是否真正适合中国国情呢?
具体的经营
模式选择又该如何?
中国银行业并没有一个清晰的认识.因
此,本文将运用行为金融理论对此做出分析.
二,商业银行经营模式及我国国情
商业银行的经营模式选择主要是指:
混业经营还是分业经
营,实质上是指金融业内部的分工与协作关系.1933年美国通
过的《格拉斯—斯蒂格尔法》中规定:
银行分为投资银行和
商业银行,属于投资银行经营的证券投资业务,商业银行不能
涉足.其后,美国又在相继颁布的法案中强化和完善了职能分
工型银行制度,这种经营模式我们称之为分业经营.随后,日
本,英国等国家也相继实行了分业经营制度;相对于分业经营
的混业经营是指商业银行既可以从事各种期限的存款,贷款等
传统业务,也可以从事投资,信托和保险等业务,亦被称为全
能模式.
改革开放以来,中国的商业银行体系在经历了多次调整后,
已逐步形成一个以工,农,中,建四大国有商业银行为主体,
交通银行,民生银行等新型股份制商业银行,地方性城市商业
银行以及外资银行并存的金融机构体系,呈现出多元化和开放
式的竞争格局.中国政府于1995年通过了《关于加强商业银
行管理若干问题的意见》,《国务院批转专业银行与所属信托投
资公司脱钩意见的通知》和《商业银行法》,从法律上明确了
我国的商业银行经营模式是分业经营.
分业经营本意是在商业银行和证券公司之间立起一道金融
“防火墙”,防止风险的跨业传染,从而降低系统性风险.但从
1998年以来我国金融运行状况来看,我国的分业经营制度把商
业银行,投资银行,证券业,保险业的业务范围分别限制在一
个狭窄的范围内,在效益普遍低下的国有企业仍然是国有商业
银行基本服务对象的条件下,商业银行的利润也就被限制在一
个狭隘的空间内,银行的风险实际上更加集中和扩大了.
与此同时,金融混业的呼声也在不断提高.在年底金融业
面临全面开放的情况下,中国银行,中国建设银行,中国工商
银行相继进行了股份制改造,交通银行和建设银行也先后在海
外成功发行股票与上市交易.同时,中国内地金融机构综合经
营的政策迹象逐步浮出水面.今年3月份,中国银监会及保监
会两个部门曾达成银保合作三项协议,当中以尽快推动银行与
保险的股权合作为重要内容.中国银行5月下旬公开招股时,
有6家内地保险公司获准以合格境内机构投资者(QDII)的形
式,总共向中行投资6亿美元.其中,中国人寿集团及中国人
寿各自获配1.5亿美元,平安保险获配1.8亿美元,其余包括中
收稿日期:
2008—09—23
基金项目:
黑龙江省自然科学基金项目(G200506)哈尔滨1二业大学技术.政策.管:
ft~_(TPM)研究中心资助项目.
作者简介:
冯晋(1965一),男,辽宁建平人,哈尔滨工业大学管理学院副教授,哈尔滨工业大学博士研究生,主要从事技术经济及管理研究.
88?
基于行为金融理论的商业银行经营模式研究
国财险,太平洋保险集团及泰康人寿.种种迹象表明,混业经
营已成为我国商业银行经营模式的一个大趋势.但对于此时全
面开展混业经营是不是一定就符合我国具体国情,具体应该选
择怎样的经营模式并没有一个很好的认识.
三,行为金融理论与商业银行经营模式的选择
行为金融学,顾名思义就是将心理学尤其是行为科学的理
论融人到金融学之中.它从微观个体行为以及产生这种行为的
心理等动因来解释,研究和预测金融市场的发展.这一研究视
角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常,来寻求
不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征,力求
建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的
描述性模型.
行为金融学对于两大传统假设的挑战,为我们研究商业银
行经营模式问题提供了一个新的视角:
其一,传统金融理论关
于人的行为假设.传统金融理论认为人们的决策是建立在理性
预期(RationalExpectation),风险回避(RiskAversion),效用最
大化以及相机抉择等假设基础之上的.但是大量的心理学研究
表明,人们的实际投资决策并非如此.研究表明,这种对理性
决策的偏离是系统性的,并不能因为统计平均而消除.其二,
有效的市场竞争.传统金融理论认为,在市场竞争过程中,理
性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资者创造的套利机会.
因此,能够在市场竞争中幸存下来的只有理性的投资者.但在
现实世界中,市场并非像理论描述得那么完美,大量”反常现
象”的出现使得传统金融理论无法应对.传统理论为我们找到
了一条最优化的道路,告诉人们”该怎么做”,让我们知道”应
该发生什么”.可惜,并非每个市场参与者都能完全理性地按照
理论中的模型去行动,人的非理性行为在经济系统中发挥着不
容忽视的作用.因此,不能再将人的因素仅仅作为假设排斥在
外,行为分析应纳入理论分析之中,理论研究应转向”实际发
生了什么”,从而指导决策者们进行正确的决策.
当前,我国商业银行经营模式改革以”金融混业”为大趋
向,认为商业银行发展混业经营好处多多:
①通过混业经营可
以在竞争激烈的市场上实现大规模跨业并购,灵活调动资金,
进行跨国界运营,并通过业务互补和金融创新(如资产证券化,
保险证券化等),使得商业银行的业务向多元化,全能化发展,
扩大商业银行的投资范围,增加商业银行的盈利;②通过办理
存款,贷款,结算,买保险,炒股票,买基金和使用信用卡等
“
一
站式”服务,节约人力资本和设备资金,降低商业银行的运
营成本;③通过兼并,收购或其它方式融人证券,保险业务,
可以扩大规模和业务,达到分散风险的目的.
实际上,这种观念是对银行金融混业经营模式浮浅的理解.
从行为金融学的角度分析,这是一种时尚与从众心理.市场主
体之间的相互影响对单个银行经营决策层的偏好改变的作用是
十分巨大的,追求时尚与盲从心理便是最突出的特点.行为金
融学基于心理学原理把金融决策过程看成是一个心理过程,包
括对市场的认知过程(情绪过程和意志过程).这一过程往往可
能产生系统性的或非系统性的认知偏差或选择偏好,这些个体
偏差加上金融市场上可能的群体偏差或羊群效应,就可能导致
银行经营管理中的决策偏差.对我国商业银行现有状况来说,
混业经营是必然趋势,但决不能盲从.因为与实行混业经营的
发达国家相比,我国商业银行面临的是一个不同的经营环境,
以美国为例:
首先,在融资结构上存在差异.我国以间接融资为主,美
国以直接融资为主,中,美商业银行收益结构在一定程度上不
可比.从1865年南北战争结束算起,美国就一直是一个以直接
融资为主的国度,债券,股票等资本市场非常发达.20世纪60
年代以来,其商业银行贷款资产在全部非金融部门融资中的份
额最高才33%,到1995年已滑落到23%左右.因此,美国的
银行可以并且不得不通过资本市场获取较高的交易和投资银行
收入.而我国当前的金融结构主要是从计划经济时代的银行大
一
统格局逐渐演变而来的,本质上仍以间接融资为主,2001年
至2005年期间,银行贷款在非金融部门融资中的占比仍高达
75%以上.要根本改变我国商业银行的盈利结构,本质上有赖
于整个社会融资结构的改变.
其次,中,外商业银行在发展阶段上存在差异.目前,我
国商业银行的经营转型只处于初级阶段,而国外发达经济体的
商业银行早在2O世纪70~8O年代就开始转型,目前基本处于完
成转型的阶段(至少是完成了第一次转型).简单地进入混业经
营,会产生误导.
第三,我国是一个高储蓄率的国家,大量资金在银行系统
内循环.银行业控制的金融资源远远高于其他金融机构,此时
开展混业经营,其实质变革成效令人担忧.
第四,在长期计划经济时代,银行长期被定义为一个提供
无偿服务的准政府机构,历来是强调社会责任大于经济责任,
忽视了商业经营原则.在这种情况下,公众对银行的信任度是
非常高的,而一旦进入混业经营,投资业务的风险将影响到公
众对其传统业务的信任度,引发很大的反对惯性,而且基于群
体的从众行为甚至会引发银行信任危机.
因此,中国商业银行长期在这样的环境下经营产生的巨大
的思维惯性,要在短时间内改变是比较困难的,中国商业银行
应当根据具体环境探讨其经营模式.
四,基于行为金融理论的商业银行经营模式构建
行为金融理论表明:
决策者进行正确决策的出发点应当从
“应该发生什么”转向”实际发生什么”.基于前述分析,中国
商业银行的经营模式也应当遵从中国目前的实际情况,以金融
混业为大前提,在保持传统业务优势并以其稳定发展核心的基
础上,有重点,有层次地逐步向全能型金融控股模式靠近.
1.金融控股集团模式的构建
金融控股集团是指商业银行或非金融机构设立金融控股集
团,控股商业银行,证券公司,保险公司等金融机构.母公司
是商业银行等金融机构或非金融机构,与其投资的金融机构是
母子关系,每个子公司都是一个独立的法人,从事一项金融业
务,通过兄弟关系的子公司开展混业经营,母,子公司和子公
司之间都不能直接从其它金融机构中取得利润,只能通过业务
关系或关联交易来实现银行与其它金融机构利益共享.
从我国当前来看,相关的金融监管仍然是分业监管模式,
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技术经济与管理研究2008年第6期
法律也没有明确规定金融混业,在这种情况下,实行金融控股
模式可以绕开法律和监管规制.同时,金融控股集团模式实际
上是介于混业与分业之间的一种模式,可以建立一个类似于分
业经营的内部”防火墙”,在此模式下,实际上是”集团混业,
子公司分业”,经营不同金融业务的子公司之间是相互独立的,
一
个子公司经营失败对其它子公司造成的影响在可以控制的范
围之内.
2.传统商业银行业务的核心发展
从我国金融发展过程看,贷款市场萎缩是一个趋势,但也
是一个长期的过程,并且不会无限萎缩.从我国的数据看,
2001至2005年,国内非金融机构部门的融资总量中,银行贷
款仍占75%以上的份额.预计在今后5至lO年的转型初期,
我国直接融资的比重大概会下降并稳定在70%左右的水平.受
此影响,商业银行的存贷利差收入占比也不会无限减少,同样
会逐渐降低到一个相对稳定同时仍占重要地位的水平.在这种
情况下,商业银行要紧紧抓住利率市场化过渡阶段的大好时机
和转型初期难得的5至1O年的时间,尽最大可能利用存贷利
差获取高额利润,为今后的战略转型储备足够财力.
另一方面,个金市场已然是中外竞争最为激烈的领域.但
从我国商业银行发展过程看,政府信用支撑是商业银行的一大
优势,这一优势在巾小型城市和金融理念仍然保守欠缺的人群
中更为突出.但目前的优势基本上只是一种数量上的优势,而
尚未成长为质量上的优势.因此,商业银行要抓住这段过渡时
期巩固与扩大现有优势,一方面要保持并扩大上述在数量上的
优势,另一方面要在取得数量优势的基础上增加对客户金融产
品的覆盖,将数量提升为产品优势,盈利优势,引导顾客产生
对其银行品牌的信任依托心理.
3.有层次,有重点的发展混业业务
由于我国地区发展的不平衡,形成了很大的区域性经济结
构特点,不同地区的经济处于不同的发展周期,经济发展起步
阶段,高速成长阶段和成熟阶段的区域共存.经济决定金融,
所以在发展金融混业业务时,必须根据区域发展特点,有重
点,有选择地发展业务.
对于北京,上海,深圳和省会城市等大中城市,由于居民
的收入,财务的存量和增速远远高于其他地区,其投资理念超
前,高素质人群集中,且具备了银行间外汇交易中心,银行间
拆借交易中心,银行间债券交易中心,证券交易所,期货交易
所,黄金交易所等一系列层次齐全的货币市场和资本市场,在
这些地区开展金融混业业务条件相对成熟,收益也会事半功
倍.
对于新的经济振兴区域,如以滨海新区为龙头的京津冀环
渤海圈,实施振兴战略的东北地区和大开发战略的西部地区,
积极寻求崛起的中部地区,则将是今后较长一段时期内的投资
热土,道路桥梁,市政改造,企业投资,住宅建设等投资领域
蕴含着极大的成长潜力.因此,巩固成熟的沿海区域市场,抢
占高成长的中西部区域市场,是一种更为现实的战略选择.商
业银行应当在这些区域重点发展传统的资产业务,确保资产业
务规模的高速增长,为以后证券,保险等混业业务的全面开展
打下基础.
五,结论
从以上分析可以看出,我国商业银行的经营模式选择不应
有追求时尚的盲从心理,而应从我国的实际国情出发,在追求
金融体系稳定的基础上,寻求一种兼有混业经营与分业经营优
势,并且有自己的特殊优势,力求保持效率和稳定之间平衡的
动态经营模式.因此,从这个角度出发,我国商业银行经营模
式的理性选择应该是以传统分业业务为核心依托,有重点,有
层次地发展金融控股集团.
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OperationModelAnalysisofChina’SCommercialBanksBasedonBehaviorFinanceTheory
FEN『GJin
Abstract:
TheabuseofChina’Scommercialbanks’operatingmodeisbeingexposingfollowingthedevelopmentofeconomicsystemreform
andfinanceopening.Thus,thecommercialbanksallreforminordertodevelop,somereformtostock-jointandsomechoosetojoinwithothers.
But,infacttheyhavenoclearideaaboutitwhichcanconformtotheexistencesituationofChina.Thepaperfirstlyanalystthepresentstatusof
operatingmodelaboutChina’Scommercialbanks,thentrytoofferanewmodelbasedonbehaviorfinanceinhopeofthedevelopmentof
commercialbanks:
Afinanceholdingcompanywhichwithtraditionalbusinessesforpithandthendevelopotherbusinessesassecurities,insurance
andSOonstepbystep.
Keywords:
BehaviorFinance;Commercialbanks;Operationmodel
90?
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