讨论中国出口导向经济导致的巨额外汇储备分析中国新重商主义的利弊.docx

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讨论中国出口导向经济导致的巨额外汇储备分析中国新重商主义的利弊

讨论中国出口导向经济导致的巨额外汇储备，分析中国新重商主义的利弊

一、新老重商主义的比较：

1、重商主义是指中世纪末期西欧、南欧国家从封建制度转向资本主义过渡时期的资产阶级最初的经济学说。

其基本内容是：

财富就是货币，货币即财富；财富的直接源泉是流通领域；一个国家财富必不可少的是金银等贵金属，如果它没有贵金属，就必须通过贸易来取得，对外贸易必须保持顺差。

具体来说，重商主义这一学派的理论要点包括以下几点：

①认为国际贸易是国家财富的最重要的形成来源。

②认为要在国际贸易中获利，必须以本国制造品出口到外国以换取黄金、白银（贵金属）。

③国际贸易的原则是多卖，少买，从而使贵金属（外汇）多在国内积累，谋取贸易顺差。

④为了要取得国际贸易的顺差，必须出口本国出产的制造品，进口外国的原料，利用制造品与原料的价格剪刀差获利。

⑤必须将本国国内市场的主要份额保留给本国产业。

这不仅是为了保护自身的工业生产能力，培植新兴产业（“幼稚工业”），也是为了给本国人民提供充足的就业机会。

2、新重商主义本来就是麦金农、克鲁格曼等人总结美国70年代以来的外贸保护主义政策发展起来的，因其所描述的政策很象15世纪的重商主义而得名。

当然，他们之间有诸多不同。

  首先，新重商主义沿袭了凯恩斯通论中的分析方法，认为贸易顺差和投资、消费等一样也会产生乘数效应。

因此，政府为了实现内部利益极大，刻意制造顺差。

这和重商主义单纯的积累黄金的目的是不同的。

  再者，新重商主义的保护措施繁多且具有攻击性，甚至发展成一系列排他性的贸易保护集团。

  具体讲，美国人在贸易保护中最喜欢玩的是反倾销诉讼，比如对待中国的纺织产品；此外还有所谓的绿色壁垒和技术壁垒（就是以环保之名行保护之实）。

用一句话颇经典的话概括美国新重商主义的特征：

有自由贸易的理想，但国家利益的思维模式或许才是最重要的。

二、我国重商主义的表现、特征：

1、出口扩大贸易顺差

出口导向是指以出口产品创汇来带动本国经济的发展，由于中国劳动力资源丰富且成本低廉，有利于产品和劳务输出，因而形成了较高的贸易顺差。

2006年中国外汇储备突破1万亿美元大关；2009年，中国外汇储备总额首次突破2万亿美元大关，达到2.399万亿美元；2012年年末，中国外汇储备为3.31万亿美元，增长速度相当快，这得益于我国长期以来的出口导向战略。

这种带有新重商主义性质的出口导向战略所创造出的贸易顺差为中国的发展积累了资本，高额外汇储备客观上表现出了中国经济的发展，也是中国“新重商主义”模式的主要特征之一。

　　2、经济民族主义

张志梅曾指出：

“民族主义是在民族形成和发展的长期历史进程中逐渐形成的，是对本民族文化、传统、利益等的认同，是一种强烈的意识形态化的民族情感，是为本民族求生存、求发展、求繁荣昌盛的集中体现。

”“经济民族主义”主要是以经济建设为中心，致力于发展民族经济，维护国家的经济利益。

从改革开放开始，我们以经济建设为中心，其实就是充当了经济民族主义下的“重商”角色，把经济发展放在国家各项工作的首位或重心，这也是中国市场经济体制改革和有中国特色的社会主义道路所表现出来的内容。

同时，我们还强调拥有相同的意识形态，这已经深入到我们生活的方方面面。

我们知道，中国带有经济民族主义色彩的宣传，诸如“振兴经济，走向复兴之路”、“大国崛起，走向繁荣富强”、“中国梦，我的梦”等口号，还有《歌唱祖国》、《走进新时代》等具有励志性的歌曲，无不表现出中国经济民族主义具有的特点，这些都来于生活，却又高于生活，表现了民族经济发展的内容。

　　3、财政货币政策推动出口 

为了刺激出口，中国长期实行出口退税、出口减税和出口奖励措施，通过这一措施，对货物实行出口退税减税，对有关企业实行亏损补贴，扶持企业走出去扩大出口，设立相关出口信贷鼓励出口。

1994年1月，中国一次性汇率贬值，对美元的名义汇率长期保持在8.27左右的水平，2005年实施了新的汇率制度，此后缓慢升值，从一定程度上还是表现出了人民币币值的稳定，减轻了出口风险，利于企业进行发展生产规划，刺激了出口。

2012年中国内地的出口退税额度达到1万亿元，从总的退税额度来看，这在一定程度方便了企业的资金周转，利于企业生产产品，推动了出口。

　　4、国家干预经济

国家干预主义主张国家干预社会经济，指导和提供相应的市场引导信息，规范市场，稳定市场需求，推动结构优化，保证市场的健康和稳定发展，最为明显的表现是美国处理经济危机的做法。

但是，中国并不完全如国家干预主义所述，这里不考虑政治因素，仅就中国的国家干预经济加以阐述。

　　十一届三中全会以来，中国开始重视市场机制和价值规律的作用并将其引入国家经济管理活动之中。

通过宏观调控，运用经济手段、法律手段、行政手段维持市场健康发展。

1992年确立社会主义市场经济体制，实现了社会主义与市场经济结合。

2001年年底中国成为世界贸易组织的正式成员，因而在这种全球化步伐不断加快的新背景、新形势下，国家干预主义的吸收和运用不可避免。

我国宏观调控下的国家干预经济表现为在市场发挥基础性调节作用的前提下实行适度干预，把“看得见的手”与“看不见的手”有机结合起来，统筹国内国际两个市场、两种资源，促进资源的合理配置，更好地维持经济稳定和经济发展。

3、外汇储备的形成原因：

（一）国家外债余额是影响中国外汇储备的主要原因。

通常，一国外债规模越大，短期外债越多，还本付息的压力就越大，为维持清偿力，需要的外汇储备就越多。

截至2007年末，中国外债余额为3736.18亿美元，比上年末增加506.30亿美元，上升15.68％。

其中，短期外债余额2200.84亿美元，增加364.56亿美元，增长19.85%，占外债余额的58.91%。

出现这种情况，主要有以下原因：

一是境内外资金融机构在华业务迅速扩张，导致短期外债余额和流量大幅上升；二是进出口规模大幅增长，导致与之相关的贸易融资类短期外债增加；三是受到本外币正利差和人民币升值预期的影响，境内机构纷纷增加外币负债，减少人民币贷款。

（二）中国现行的外汇管理体制以及人民币盯住美元的汇率制度也是外汇储备大幅增长的重要原因。

一方面，从当前中国的外汇管理体制来看：

1994年年初，中国在对资本与金融项目实行严格管制的同时，对经常项目实施强制的结售汇制度。

该制度规定，除了允许部分外商投资企业开设外汇现汇账户外，对于法人所获得的属于经常项目下的外汇收入，必须及时足额地出售给外汇指定银行。

因此，中资企业结汇基本上是强制性的，国内企业存储和吞吐外汇的能力受到很大限制。

近年来，虽然管理当局已经允许外贸企业开设外汇账户，留存部分外汇，企业可以留存外汇的比例也不断增高，但企业实际持有的外汇份额远远低于允许留存的限额。

究其原因主要是：

第一，在政府保证人民币不贬值（1997年亚洲金融危机后）和人民币预期升值的情况下，企业在需要外汇时不用担心人民币贬值的风险，从而增强了企业持有人民币的意愿；第二，在经常项目实现自由化条件下，企业在进口需要用汇时，不用担心买不到外汇，外汇已不是稀缺资源，所以，持有外汇与否对企业显得并不重要。

第三，企业持有外币后，资金流出受到较大的制度限制，国内金融市场上又缺乏可供选择的以外币计价的金融商品，由于持有外币的收益很有可能低于人民币，从而导致企业不愿意持有外汇。

针对各外汇指定银行，央行实行的是结售汇周转头寸限额管理，即对每家外汇银行都核定了外汇周转头寸的上下限：

当一家银行持有头寸低于下限时，必须从外汇市场买入；当持有外汇头寸超出上限时，则必须在外汇市场卖出，外汇指定银行不得根据外汇市场情况自主决定头寸。

在近年中国国际收支持续顺差的情况下，中央银行成为外汇指定银行持有超额结售汇周转头寸的唯一买家。

可见，在结售汇制度安排下，中央银行实际上是国内外汇的最终需求者和供应者。

结售汇制导致非对称的外汇供求——一方面供给被无条件强制扩大，而另一方面需求被抑制，这种外汇储备的形成机理导致企业、银行均不能按自己的意愿持有外汇，外汇集中在央行以国家外汇储备的形式持有国内大部分外汇，独自承担了外汇储备的风险。

另一方面，人民币钉住汇率制度也是中国外汇储备高增长的原因之一。

1994年，中国实现汇率并轨，宣布人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率从1994年初的US$1＝RMB￥8.70上升至1998年底的US$1＝RMB￥8.28。

亚洲金融危机后，人民币汇率一直稳定在US$1＝RMB￥8.20～8.30，1999年IMF正式将人民币汇率列入钉住汇率类。

结售汇制和结售汇周转头寸限额管理的实施，在国际收支连年巨额顺差这一源头的作用下，中国外汇市场外汇长期供大于求，中国人民银行为了维持住人民币

外汇顺流，钉住美元的汇率制度，必须在外汇市场购入外汇，其结果必然是外汇储备的增加。

2005年7月，进一步改进汇率形成机制，人民币汇率不再单一盯住美元，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，市场在汇率形成中的基础作用进一步加强，汇率弹性进一步扩大，但是人民币对美元的汇率依然是在可控的范围内实现稳定的升值，因此央行对汇率的干预依然会造成外汇储备的不断增加。

4、高额外汇的利与弊：

（一）巨额外汇储备的利处 

巨额外汇储备能增强央行调控外汇市场的能力，提高我国国家和企业的对外信用并在一定程度上促进国内经济的发展。

对此，北京大学教授萧灼基认为，“一定规模的外汇储备，对于增强国家宏观调控能力，防范国际经济金融风险具有重要意义。

”首都经贸大学教授谢太峰认为， 充足的外汇储备，为实现人民币自由兑换打下了良好的基础，使人民币向“硬通货”日益靠近。

1、调节和维持国家国际收支的平衡，促进国民经济正常发展 中国外汇储备的充足与大幅增加显然有利于增强国际支付能力，维持国际收支平衡，促进国民经济正常发展。

一是当国际市场出现变化导致出口锐减或因季节性因素及突发性事件造成临时性国际收支逆差时，国家可动用充足的外汇储备来弥补逆差，无须采取压缩进口等影响国内经济正常运行的限制性措施。

二是当国际收支发生结构性失衡，需要进行紧急或长期调整时，国家可以动用充裕的外汇储备进行调节，以缓和调整过程中的外部冲击，从而降低各种措施对国内供求均衡所带来的负效应，维持国内经济的正常运营和稳定发展，减轻因采取紧急措施而对经济带来的不利影响。

2、维护和提高国家的国际信誉，增强吸引外商投资和对外融资能力 中国外汇储备雄厚，增强了中国综合国力，使中国对外信誉有了前所未有的大提高，这大大有利于吸引外商投资和对外融资能力。

因为外汇储备的充足无疑是一国吸引外商投资和对外融资的一个重要条件。

同时对一国进行直接投资的外商，对其利润汇回本国十分关注，所以一国有了充足的外汇储备就能增加外商利润的安全。

3、增强国家对外汇市场的干预能力，有利于稳定人民币汇率 当一国汇率在外汇市场下跌时，尤其是因非稳定性投机因素引起汇率大幅下跌，对其货币的国际信誉或国内经济产生不利影响时，国家可以动用外汇储备购进本币，支持本国汇率上升和稳定。

反之，国家通过购入储备抛出本币，可增加市场上本币的供应，从而使本国货币汇率下浮。

故充足的外汇储备使得我国对外汇市场的干预能力大大增强，对稳定人民币汇率乃至稳定整个宏观金融环境和经济秩序都起到积极的作用。

4、增强抗击经济风险的能力，有助于国家经济安全 。

在当前全球经济一体化的进程中，国际经济金融风险很大。

假如某个时候国际金融市场出现动荡（如前几年的金融危机），导致其他国家出现经济金融混乱而传导至本国时，或者一国因重大突发事件或自然灾害需要大量进口时，都需要动用国家外汇储备向国外支付，抵消不利影响。

目前中国外汇储备实力强大，已成为国际上的外汇储备大国，因此不仅有足够的外汇满足对外经济贸易的需要，而且能够应对国际经济金融风险以及应对国内不测之需，极大地提高了国家抵抗各种经济风险的能力，有助于国家经济安全。

5、利于创造稳定的经济环境 。

外汇储备的一个重要作用就是保障国家金融安全。

充足的外汇储备不仅使我国的综合国力得到提高，而且为我国在国际贸易中保持国际支付能力提供了有效保障。

我国是以出口来拉动GDP 的增长，为了避免发生对外债务危机，我国必须持有足够的外汇储备以便及时清偿外债。

（二）巨额外汇储备的弊端 

1、扩大人民币升值压力，加剧我国与别国的贸易摩擦 。

一国外汇储备过多会增加对本币的需求，减少对外汇的需求，就会造成外汇供给大于需求，从而本币升值产生巨大压力。

近几年，由于中国过多的外汇储备，增加了外汇市场上对人民币升值的预期，国际热钱通过各种途径向国内流动。

自1994 年1 月份到2012 年1 月人民币兑美元累计升值幅达到37.7%。

国际热钱的流入，使人民币升值的压力进一步增大，形成了一个恶性循环。

对贸易逆差国家而言，为扭转贸易逆差，他们以各种名目设立贸易壁垒阻挠我国商品的出口，同时对我国施压要求人民币升值，以削弱我国出口商品的国际竞争力，试图扭转贸易逆差的局面。

2、加剧我国的通货膨胀 。

在强制结售汇制度下，我国境内所有企事业单位、机关、社会团体等取得的贸易和非贸易项目下的外汇收入全部结售给中央银行规定的外汇银行。

受结售汇制度的影响，央行在购进大量外汇时会相应的扩大基础货币的投放，从而导致央行外汇占款的增加。

央行对基础货币的投放将随着外汇收入的增加而增加，外汇储备越多投放的基础货币也就越多，经过货币乘数的作用导致货币供应量迅速扩大，引起流动性过剩，加剧通货膨胀。

从货币政策角度来看，为避免通货膨胀，就应该提高利率，实施紧缩政策。

但是按照利率平价理论，如果提高利率就会吸引更多的国外资金流入，结汇后又会形成更多的基础货币投放，通货膨胀压力会进一步加大。

3、削弱了中央银行货币政策的独立性 。

货币政策的独立性是指中央银行在货币政策的制定和执行过程中不受其他政府部门的影响、指挥和控制可自行运用货币政策工具调节货币政策目标。

我国巨额外汇储备影响了央行对货币供应量的控制和公开市场业务的操作。

一般来说，随着外汇储备的高速增长，央行被动投放的基础货币在高速增加。

为了缓解通货膨胀，央行不得不通过公开市场业务发行大量的中央银行票据和国库券以回笼货币。

外汇储备过剩导致基础货币投放和外汇占款增大，严重影响中央银行对货币供应量的主动调控能力，加大了通胀压力，弱化了独立货币政策的实施效果。

4、增加我国外汇储备管理的难度 。

在外汇储备资产管理的实际操作中，我们难以在兼顾安全性、盈利性与流动性的情况下对外汇储备进行调整以确定最优的储备结构。

为了保证外汇储备资产的安全性与流动性，我国很少动用外汇储备进行风险投资。

我国的外汇储备以银行存单和国库券为主，在全球实行扩张性经济政策的情况下，低利率对我国外汇储备资产的收益率提出了巨大挑战。

目前我国拥有约38000亿美元的巨额外汇储备资产，在储备资产的币种结构安排上美元资产约占60%，美元的大幅贬值使我国的外汇储备资产价值迅速缩水。

从1994年1月3日到2012年1月3日，美元贬值幅度高达37.7%。

外汇储备的汇率风险使我国的储备资产蒙受巨大损失。

五、对策建议：

（一）经常项目和资本项目的双顺差 

长期以来，我国在政策上鼓励出口，加上FDI和我国一直以来实行的强制结售汇制度导致了双顺差的出现。

2011年，我国国际收支经常项目下顺差达到2017亿美元，资本与金融项下顺差达2211亿美元。

我国自1994年就开始施行强制结售汇制度，央行一般作为市场上的接盘者，买入外汇以积累国家的外汇储备，这样中央银行就成为外汇市场上最大的买家，从而使双顺差转化为巨额的外汇储备。

分析我国的国际收支平衡表可以得知，服务项目和收益项目一直处于逆差状态，对我国的外汇储备的增长是没有贡献的；经常转移项目一直处于顺差状态，但是数额较小，对外汇储备的增长贡献不大。

真正导致外汇储备剧增的主要因素是贸易收支的巨额顺差。

从表二可以看出，从2011年的贸易顺差是2010年的7.8倍，贸易项目的外汇流入占外汇储备增加额的70%。

其次，近年来我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策，宏观经济形势持续向好，国民经济保持快速健康增长的局面；同时我国加入世贸组织后，认真履行承诺，扩大外商投资领域。

这些对国际投资形成了强大的吸引力，致使大量的外资纷至沓来。

因此我国国际平衡收支表中的资本与金融项目保持顺差，这也是外汇储备剧增的一个重要原因。

（二）人民币升值的预期导致大量“热钱”的涌入 

国际间短期资金的投机性移动主要是逃避政治风险，追求汇率变动、重要商品价格变动或国际有价证券价格变动的利益，因此热钱即为追求汇率变动利益的投机性资金。

我国经济持续快速发展，即使是在经历了2008年金融危机以后，我国经济在2009年仍然保持了8.7%的增长率，这对于国际资本具有相当大的吸引力，这使得我国成为国际资本的避风港。

而且当前国际市场普遍认为人民币有升值预期，再加上美、日等国不断要求人民币升值，这使得在国际市场上形成了人民币升值的预期。

在人民币升值的预期下，国际投机资本以各种形式向中国境内渗透，利用中国本外币之间存在的利差从中渔利。

近几年我国国际收支中一些迹象也明显反映出国际“热钱”正在悄悄流入国内。

从宏观上看，连续4 年的贸易顺差并不都是以前出口未收回的外汇。

从微观上看，一些地方出口项下预收货款金额猛增，有的外贸企业转口贸易的收益率高达40% 以上，有些居民个人收汇、结汇多达数十万甚至数百万美元。

诸如此类的异常现象，都从不同角度反映出国际游资正在以各种隐秘的方式不断渗入我国。

（三）转变经济的增长方式，扩大内需增加进口 

中国外汇储备的增长速度十分惊人，解决问题要抓住问题的根源， 而我外汇储备积压的根源在于中国的国内消费疲软也就是内需不足。

改革开放以来，我国生产力的快速发展和外资的大量介入使中国的生产能力大大的提高，但由于内需不足使得生产出来的产品无法完全在国内消费，生产和消费的严重脱节使得国内产品不得不在国际市场上寻求买家，大量出口直接造成中国巨额的外汇储备积累。

所以从长远来看，减缓外汇增长速度，规避中国外汇储备管理风险的一个有效措施就是扩大内需增加进口。

这就要求我们积极推动国内消费，增强社会服务。

中国的国内消费增加了，储蓄就会减少，出口的动力也会放缓，从而使外汇储备的高速增长势头放慢下来。

此外，内需的扩大还可以增加进口，进口的增加有助于缩减我国长期的巨额的经常项目顺差，进而有效控制我国外汇储备的增长速度。

（四）加强对外汇收支的审核，严防国际热钱的涌入 

全社会都应从维护国家经济金融安全的高度，警惕和阻止国际“热钱”的涌入。

各商业银行要认真履行临柜依法审核职责，对无贸易背景的可疑外汇资金流动，拒绝结汇，及时上报。

外汇局要加大对可疑外汇资金流动的检查，一经发现“热钱”流入，立即采取措施并配合有关部门及时予以处理。

各企业单位都要从国家、民族的利益出发，不能为国际游资流入提供方便，不能与境外势力共谋非法套利之勾当，更不能为国际不法组织提供洗钱的便利。

（五）外储内用——直接用于财政 

面对我国巨额的外汇储备，许多学者纷纷提出了“外储内用”的对策。

从广义上说，凡是外汇储备用于对国内经济刺激的都可以叫做“外储内用”，这些措施包括鼓励进口和对外投资。

而从狭义的说，是将外汇储备直接用于财政，从而刺激国内经济。

外汇储备可以通过财政手段投资于生产性的项目从而刺激国内经济的增长。

首先，运用外汇储备充实社保基金、完善社会保障体系。

比如需要资金投入的建设项目，还有医疗保障、农村、教育等基础性建设等。

“外储内用”的另一个路径是向国民发放特种外汇消费券。

在国内需求低迷的情况下，可尝试动用一部分外汇储备，以发放等额特种外汇消费券形式惠及国民。

（六）鼓励对外投资，增加国家的战略性投资 

增强国家的战略性投资，主要表现在黄金储备和能源储备上。

2008年6月份以来，国际能源和商品价格开始大幅跳水。

在油价和商品价格下跌的背景下，动用外汇储备进行战略能源储备以及其他资源储备是当前外储的较好流向。

此外，对于需要进口设备、物资、能源的国内企业特别是中小企业，国家用外汇给它们提供低息贷款。

这样，在中小企业融资难的局面下，外汇储备可以按这种不造成人民币贬值的方式在国内流动起来，给中小企业带来资金支持，保障或增加国内就业。

这是利用外汇储备保就业、增就业、刺激国内经济的最好办法。

在此基础上，鼓励国有大型企业对国际上有价值企业进行投资。

通过注资国有企业，鼓励其海外收购他国陷入困境的潜力公司，也可以趁着金融危机股票价格较低的时机，将前些年廉价上市的国企海外股权尽量收回。

比如，中石油、中石化、中国银行、工商银行等大型国有企业。

而且，政府要充分运用外汇储备帮助我国企业进口国外先进的产品、技术和工艺，通过学习、模仿和研发促使国内产业结构不断升级，促进我国经济的协调和可持续发展。

（七）引进外资由重数量转向重质量 

改革开放后，我国需要大量的资金发展经济，所以我国大量的引进外资。

由于我国把引进外资的数量与官员的政绩考核联系在一起，所以在过去的三十年中，我国引进外资只着眼于引进外资的数量而没有去考量引进外资的质量，致使一些劣质外资的流入。

所以，在我国当前外汇储备居高不下的情况下，我国引进外资应该由重视数量转向重视质量。

首先，应当完善市场经济法律法规，创造一个良好的投资环境。

我国应该加快市场经济体制改革，充分完善市场经济法律，保证市场经济的充分竞争性和创造活力，使我国市场经济体制尽快与国际惯例接轨，为优质资本提供一个更好的体制环境。

同时，应该提高外资进入的门槛，对于优质外资给予优惠，对于劣质外资遏制进入。

其次，鼓励高科技高素质人才的进入。

管理学家汤姆.彼得斯曾说过：

“企业（国家）惟一的真正资源是人，管理就是充分开发人力资源以做好工作。

”当今世界,人才问题已经成为关系到党和国家事业发展的关键问题，人才资源是党和国家最宝贵的财富，是社会主义现代化建设的第一资源。

人才的重要性不言而喻，引进国外的高科技高素质人才对我国经济的发展起到很大的促进作用，表现在：

第一，高科技高素质人才掌握科技领域的核心前沿知识，对其的引进会产生技术外溢效应，有利于我国高科技的发展，经济实力的提高。

第二，高科技高素质人才往往具有西方公司的管理经验，对其的引进有助于我国企业的快速成长。

第三，高科技高素质人才在中国有较为高的社会地位，对青少年的影响作用极大，通过高科技高素质人才的引进，可以在我国形成崇尚科学的良好风气，有助于我国的持续性发展。

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