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CPA财务管理练习
第3章长期计划与财务预测
课堂练习1
•某公司2010年度经营资产合计1994万元,经营负债合计250万元,实际销售额为3000万元。
预计2011年公司销售额将达到4000万元;预计销售利润率为4.5%,由于可能需要的筹资数额较大,2011年公司不支付股利。
计算:
公司2011年的资金需要量以及解决方式
课堂练习2
•公司上年度销售收入为3000万元,本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%,假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,计划销售利润率为4.5%,股利支付率为30%。
计算:
(1)外部融资额。
•外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*(1+33.33%)/33.33%*(1-30%)=0.479
•外部融资额=1000*0.479=479(万元)
课堂练习3
•公司上年度销售收入为3000万元,假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,计划销售利润率为4.5%,股利支付率为30%。
计算:
:
(2)如果销售增长500万,则外部融资额为多少?
•外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*(1+16.67%)/16.67%*(1-30%)=0.3849
外部融资额=500*0.3849=192.45(万元)
课堂练习4
•公司上年度销售收入为3000万元,假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,计划销售利润率为4.5%,股利支付率为30%。
计算:
(3)如果销售增长5%,则外部融资额为多少?
•
(1)外部融资额。
•外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*(1+5%)/5%*(1-30%)=-0.0565
•外部融资额=3000*5%*-0.0565=-8.475(万元)
课堂练习5
•公司上年度销售收入为3000万元,假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,计划销售利润率为4.5%,股利支付率为30%。
计算:
:
(4)预计明年通货膨胀率为10%,则外部融资额为多少?
•外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*(1+10%)/10%*(1-30%)=0.2585
•外部融资额=3000*10%*0.2585=77.55(万元)
课后作业1
•假设经营资产销售百分比是40%,经营负债销售百分比是20%,上年销售额为5000万元,预计今年销售额为7000万元,收益留存率为40%,销售净利率为10%,可以动用的金融资产为100万元,计算预计今年的外部融资需求量。
课后作业2
•A公司是一家上市公司,该公司2011主要财务报表数据如下所示:
(单位:
万元)
项目
2011实际
销售收入
3200
净利
160
股利
48
本年留存收益
112
项目
2011实际
总资产
4352
负债
2000
股本
1600
年末未分配利润
752
所有者权益
2352
•假设公司资产均为经营性资产,负债均为经营性负债。
公司2012年的增长策略有两种:
•
(1)可持续增长:
维持2011年的增长率;
•
(2)高速增长:
销售增长率20%,在保持2011年销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下,将权益乘数提高到2
•要求:
•
(1)假设公司选择可持续增长,请预计2012年的财务报表主要数据(计算并填入表1第二列),并确定2012年的外部融资额;
•
(2)假设公司选择高速增长,,请预计2012年的财务报表主要数据(计算并填入表1第三列),并确定2012年的外部融资额。
项目
2011实际
2012(可持续增长)
2012(高速增长)
销售收入
3200
净利
160
股利
48
本年留存收益
112
总资产
4352
负债
2000
股本
1600
年末未分配利润
752
所有者权益
2352
第四章财务估价
1.P91例4-1p93例4-5
2.P92例4-4
3.P91例4-2、4-3
4.p93例4-6
5.P96例4-8
6.p109例4-18
7.P109表4-5
8.例题一两个投资机会进行组合,假设各投资50%,A项目与B项目之间的相关系数为1。
A项目的预期报酬率为10%,标准差是12%;B项目的预期报酬率为18%,标准差是20%。
(p109例4-18)
1.组合的报酬=50%*10%+50%*18%=14%
2.组合的风险:
例题二两个投资机会进行组合,假设各投资50%,A项目与B项目之间的相关系数为0.5。
A项目的预期报酬率为10%,标准差是12%;B项目的预期报酬率为18%,标准差是20%。
1.组合的报酬=50%*10%+50%*18%=14%
2.组合的风险
组合
组合的期望收益率
组合的标准差ρ=0.2
组合的标准差ρ=0.5
组合的标准差ρ=1
(50,50)
14%
12.65%
14%
16%
例题三假设A证券的预期报酬率为10%,标准差为12%。
B证券的预期报酬率为18%,标准差为20%。
(4)乙组:
如果A、B证券的相关系数为0.5,投资比重分别为A100%B0、各占50%、A80%B20%、A60%B40%、A40%B60%、A20%B80%以及A0B100%,计算证券组合A、B的风险和报酬,并以风险为横坐标、报酬为纵坐标描出组合风险与报酬的曲线。
组合
组合的期望收益率
组合的标准差ρ=0.2
组合的标准差ρ=0.5
组合的标准差ρ=1
(100,0)
10%
12%
12%
12%
(80,20)
11.6%
11.11%
12.11%
13.6%
(60,40)
13.2%
11.78%
13.17%
15.2%
(50,50)
14%
12.65%
14%
16%
(40,60)
14.8%
13.79%
14.99%
16.8%
(20,80)
16.4%
16.65%
17.33%
18.4%
(0,100)
18%
20%
20%
20%
课后作业1假设A证券的预期报酬率为10%,标准差为12%。
B证券的预期报酬率为18%,标准差为20%。
(5)乙组:
如果A、B证券的相关系数为-1,投资比重分别为A100%B0、各占50%、A80%B20%、A60%B40%、A40%B60%、A20%B80%以及A0B100%,计算证券组合A、B的风险和报酬,并以风险为横坐标、报酬为纵坐标描出组合风险与报酬的曲线。
(6)乙组:
如果A、B证券的相关系数为1,投资比重分别为A100%B0、各占50%、A80%B20%、A60%B40%、A40%B60%、A20%B80%以及A0B100%,计算证券组合A、B的风险和报酬,并以风险为横坐标、报酬为纵坐标描出组合风险与报酬的曲线
第五章债券和股票估价
1.p121例5-1
2.P122例5-3、5-4
3.P121例5-2
4.P122例5-6
5.P124例5-7
6.P126例5-8
7.例5-11p129
第六章资本成本
1.债务的发行成本(p168例6-9)
2.普通股的发行成本(p168例6-10):
第八章资本预算
1.已知:
旧设备
新设备
原值
2200
2400
预计使用年限
10
10
已经使用年限
4
0
最终残值
200
300
变现价值
600
2400
年运行成本
700
400
不考虑所得税与折旧下的现金流估计:
继续用旧设备
更换新设备
初始期
(600)
(2400)
营业期
(700)
(400)
处置期
200
300
决策期限
6
10
考虑时间价值
2.已知:
项目
甲公司
乙公司
年销售收入
20000
20000
年付现营业成本
10000
10000
年折旧
3000
䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
税前利润
7000
10000
现金流量(不考虑所得税情况下)
10000
10000
项目
甲公司
乙公司
年销售收入
20000
20000
年付现营业成本
10000
10000
年折旧
3000
䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
净利润(T=40%)
4200
6000
现金流量(考虑所得税情况下)
7200
6000
3.
旧设备
新设备
原值
2200
2400
预计使用年限
10
10
已经使用年限
4
0
最终残值
200
300
变现价值
600
2400
年运行成本
700
400
不考虑所得税与折旧下的现金流估计:
继续用旧设备
更换新设备
初始期
(600)
(2400)
营业期
(700)
(400)
处置期
200
300
决策期限
6
10
考虑所得税与折旧下的现金流估计:
继续用旧设备
更换新设备
初始期
(600)
(2400)
(1400-600)×40%
营业期
(700×60%)
(400×60%)
200×40%
210×40%
处置期
200
300
决策期限
6
10
第十章资本结构
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