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10经济分析
第10章经济分析
经济分析是按合理配置资源的原则,采用社会折现率、影子汇率、影子工资和货币价格等经济分析参数,从项目对社会经济所做贡献以及社会为项目付出代价的角度,考察项目的经济合理性。
10.1概述(P346)
一、经济分析的作用
正确反映项目对社会经济的净贡献,评价项目经济合理性
为政府在资源配置的决策中提供重要依据
政府审批或核准项目的重要依据
为市场化运作的基础设施等项目提供财务方案的制定依据
比选和优化项目(方案)的重要作用
有助于实现企业利益、地区利益与全社会利益有机地结合
二、经济分析的适用范围
1.确定适用范围的原则
市场自行调节的行业项目一般不必进行经济分析
市场配置资源失灵的项目需要进行经济分析
2.需要进行经济分析的具体项目类别
政府投资的关系国家安全、国土开发等公益性基础性项目
政府各类专项建设基金项目
利用国际金融组织和外国政府贷款,需政府信用担保的
法律、法规规定的其他政府性资金投资的建设项目
企业投资建设的涉及国家经济安全、影响环境资源、涉及整体布局等问题,需要政府核准的建设项目
三、经济分析的基本原理
采用费用效益分析或费用效果分析方法,寻求以最小的投入(费用)获取最大的产出(效益,效果)
采取“有无对比”方法识别项目的效益和费用
采取影子价格理论方法估算各项效益和费用
遵循效益费用计算范围应一致的基本原则
经济费用效益分析采用费用效益流量分析方法,采用内部收益率、净现值等经济盈利性指标进行定量经济效益分析
四、经济分析参数(P378)
经济分析参数有两类:
一类是通用参数,如社会折现率、影子汇率、影子工资等,由专门的机构组织测算和发布;
一类是各种货物、服务、劳动力、土地、自然资源等影子价格,需要由项目评价人员自行测算。
1.通用参数
(1)社会折现率
社会折现率是指社会投资所要求的最低动态收益率。
社会折现率由专门机构统一测算发布。
目前我国一般取8%。
对于永久性工程或者受益期超长的项目,社会折现率可适当降低,但不应低于6%。
社会折现率可用于间接调控投资规模
取值高低会影响项目的选优和方案的比选
(2)影子汇率及影子汇率换算系数
影子汇率是指能正确反映外汇真实价值的汇率,即外汇的影子价格。
影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价的比值,国家统一测定和发布。
目前我国为1.08。
影子汇率=外汇牌价×影子汇率换算系数
(3)影子工资换算系数
影子工资一般通过影子工资换算系数计算。
影子工资换算系数=影子工资/劳动力工资福利费
技术性劳动力的影子工资换算系数一般取值为1,即影子工资可等同于财务分析中使用的工资和福利费
非技术劳动力的影子工资换算系数在0.25~0.8之间。
富裕地区可取较低值,其他地区可取较高值,中间状况可取0.5
2.影子价格(P354)
影子价格是指进行项目经济分析专用的计算价格。
影子价格依据经济分析的定价原则测定,反映项目的投入物和产出物真实经济价值,反映市场供求关系,反映资源稀缺程度,反映资源合理配置的要求
五、经济分析与财务分析的区别与联系(P349)
区别
Ø评价的角度和出发点不同
Ø效益费用的含义和范围划分不同
Ø所使用价格体系不同
Ø分析的内容不同
Ø基准参数不同
Ø计算期可能不同
相同
Ø都使用效益与费用比较的理论方法
Ø遵循效益和费用识别的有无对比原则
Ø都根据资金时间价值原理进行动态分析
联系
Ø经济分析在财务分析基础上进行,也可以独立进行
10.2经济效益与费用的识别(P350)
一、经济效益与费用识别的基本要求
对经济效益与费用进行全面的识别
遵循“有无对比”增量分析的原则
合理确定经济效益与费用识别的时间跨度
正确处理“转移支付”
以本国居民作为分析对象的原则
二、直接效益与直接费用
1.直接效益
项目直接效益是指项目产出物的经济效益。
表现形式有:
国内新增需求的支付意愿
资源的节省
国家外汇收入的增加或支出的减少
某些特殊行业的效益不能直接体现项目营业收入中,但从经济分析角度需要记入项目直接经济效益进行核算
2.直接费用
项目直接费用是指项目建设运营耗费的经济费用。
表现形式有:
社会扩大生产规模所增加耗用的社会资源价值
社会因其他人被迫放弃使用这些资源而损失的效益
国家外汇支出的增加或外汇收入的减少
3.转移支付
从社会经济角度看,没有造成资源实际增加或减少的项目收入支出,是社会成员之间的“转移支付”,不应视为效益和费用。
主要包括:
项目(企业)向政府缴纳的大部分税费
政府给予项目(企业)的各种补贴
项目向国内金融机构支付的贷款利息和获得的存款利息
三、间接效益与间接费用
间接效益:
由项目引起但没有在项目直接效益反映中的效益环境及生态影响效果。
劳动力培训效果
技术扩散效果
环境改善的效益
“上、下游”企业相邻效果
乘数效果:
指项目的实施使原来闲置的资源得到利用,从而产生一系列的连锁反应,刺激某一地区或全国的经济发展。
间接费用
由项目引起但没有在项目直接费用反映中的费用间接效益和间接费用又称项目的外部效果。
2.识别计算项目的外部效果时的注意问题
注意不能重复计算
已记入直接效益费用中的不应在外部效果中计算;
注意该外部效果是否确应归于该评价项目;
可适当调整项目范围
通过扩大项目的范围(即将具有关联性的几个项目合成一个“项目群”进行经济分析),可以抵消几个项目之间的相互支付
对区域经济和宏观经济影响较大的项目,需专门进行经济影响分析,可适当简化经济费用效益分析中外部效果分析
10.3经济效益与费用的估算(P353)
一、经济效益与费用的估算原则
支付意愿原则
受偿意愿原则
机会成本原则
实际价值计算原则
二、货物的分类
三、经济效益与费用的估算
1.市场定价货物的影子价格
(1)市场定价的可外贸货物影子价格
项目使用或生产的可外贸货物,其中
投入物中直接进口的和产出物中直接出口的,采取进出口口岸价格测定影子价格
直接进口投入物的影子价格(到厂价)=到岸价(CIF)×影子汇率+进口费用
直接出口产出物的影子价格(出厂价)=离岸价(FOB)×影子汇率-出口费用
产出物中间接出口、替代进口或投入物中间接进口、减少出口的,仍按国内市场价格定价
【例10-1】某货物A进口到岸价为100美元/吨,某货物B出口离岸价也为100美元/吨,用影子价格估算的进口费用和出口费用分别为50元/吨和40元/吨,影子汇率1美元=7.02人民币元,试计算货物A的影子价格(到厂价)以及货物B的影子价格(出厂价)。
【解答】
货物A的影子价格为:
100×7.02+50=752(元/吨)
货物B的影子价格为:
100×7.02-40=662(元/吨)
注:
进口费用和出口费用应采用影子价格估值,用人民币计价
(2)市场定价的非外贸货物影子价格
情况一:
价格完全取决于市场的非外贸货物,以国内市场价格作为确定影子价格的基础,并按以下公式换算为到厂价和出厂价:
投入物影子价格(到厂价)=市场价格+国内运杂费
产出物影子价格(出厂价)=市场价格-国内运杂费
如项目产出物或投入物数量较大,能够影响市场价格,导致“有项目”和“无项目”两种情况价格不一致,可取两者平均值作为确定影子价格的基础
2.不具备市场价格的产出效果的影子价格
消费者支付意愿原则
通过其他相关市场价格信号,按照“显示偏好”的方法,对产出效果进行间接估算
“陈述偏好”的意愿调查法
分析调查对象的支付意愿或接受补偿意愿,通过推断,间接估算产出效果的影子价格
3.政府调控价格货物的影子价格
(1)几种定价方法
成本分解法
支付意愿法
机会成本法
成本分解法
通过对某种货物的边际成本(常用平均成本)进行分解并用影子价格进行调整换算,得到该货物的分解成本。
有以下7个步骤:
①数据准备
列出该货物按生产费用要素计算的单位财务成本
②确定重要原材料、燃料、动力、工资等投入物的影子价格,计算单位经济费用
③对建设投资进行调整和等值计算
按建设期各年投资比例,算出建设期各年建设投资额,然后折算到生产期初:
IF—等值计算到生产期初的单位建设投资
n1—建设期(年)
It—建设期各年调整后的单位建设投资(元)
is—社会折现率(%)
④用固定资金回收费用取代财务成本中的折旧费设每单位该货物的固定资金回收费用为MF,
不考虑固定资产余值回收时为:
MF=IFx(A/P,is,n2)
考虑固定资产余值回收时为:
MF=(IF-SV)x(A/P,is,n2)+SVxis
Sv—计算期末回收的固定资产余值
n2—生产期
⑤用流动资金回收费用取代财务成本中的流动资金利息
设每单位该货物的流动资金回收费用为Mw,
则有:
MW=Wxis
W—单位该货物占用的流动资金
⑥财务成本中的其他科目可不予调整
⑦完成上述调整后,计算的各项经济费用总额即为该货物的分解成本,可作为其出厂影子价格
【例10-3】(P358)分解成本计算举例:
某电网满足新增用电将主要依赖新建的火电厂供给,用成本分解法计算电力影子价格的计算过程简述如下:
1、数据准备
(1)机组为300MW的火电厂,单位千瓦占用的建设投资为4000元,建设期2年,分年投资比例各50%,不考虑固定资产余值回收;单位千瓦占用的流动资金为0.6元;生产期按20年计,年运行6600小时(按满负荷计算)。
发电煤耗按330g标准煤/kW·h,换算为标准煤的到厂价格为127元/吨,火电厂厂用电率6%,社会折现率8%。
(2)典型的300MW火电机组单位发电成本见下表
要素成本费用项目
成本费用金额(元/kW·h)
燃煤成本
0.042
运营及维护费用
0.10
折旧费用
0.041
财务费用
0.033
发电成本(元/kW·h)
0.216
2、计算分解成本
(1)调整燃煤成本
当地无大型煤矿,靠小煤矿供煤,小煤矿安全性差,开采燃煤对于自然资源损害严重,应当按照煤炭的市场价格作为影子价格。
经测算煤炭的市场价格为300元/吨,另加运杂费60元,到厂价格为360元/吨,换算为标准煤的到厂价格为504元/吨,已知发电厂煤耗为330g标准煤/kW·h,计算调整后的每千瓦时发电燃煤成本为:
0.042×504/127=0.167元/千瓦时
(2)已知单位千瓦占用的建设投资4000元,建设期2年,分年投资比例各50%。
将各年建设投资换算到生产期初
=4000×50%×(1+8%)2-1+4000×50%×(1+8%)2-2
=4160(元)
(3)计算单位千瓦固定资金回收费用
固定资金回收费用=4160÷6600×(A/P,8%,20)=0.064(元/kW·h)
(4)计算流动资金回收费用
流动资金回收费用=0.60×8%=0.048(元/kW·h)
(5)将折旧费及财务费用从成本中扣除,改为按社会折现率计算的固定资金回收费用和流动资金回收费用:
0.064+0.048=0.112(元/kW·h)
(6)运营及维护费用不做调整,仍为0.10。
(7)火电厂发电分解成本计算
火电厂发电分解成本=0.167+0.10+0.112=0.379元/kW·h
3、计算电力影子价格
扣除厂用电后(厂用电率6%):
上网电分解成本
=0.379/(1-6%)=0.403元/kW·h
则电力影子价格为0.40元/kW·h。
如果用电项目不是建设在火电厂旁边,还需要另外计算网输费(包括输变电成本及输电线损)。
【例题10-4】(P359)
接上例,拟在新建火电厂旁边新建一电解铝项目,将主要新增供应来满足项目,将主要由新建的火电厂供电。
当地为支持该电解铝项目的建设,拟给以优惠电价,在进行电解铝项目经济分析时,试确定应采用的影子价格。
【解答】该电解铝项目用电,应属于受政府调控的投入物,并可通过新增供应来满足项目需求,应采用社会成本作为影子价格,其社会成本可通过分解成本法确定。
由于是通过新增投资增加电力供应的,应该采用全部成本进行分解,依上例,该电力影子价格取0.40元/千瓦时。
支付意愿法
支付意愿是指消费者为获得某种商品或服务所愿意付出的价格。
在完善的市场中,市场价格可以正确地反映消费者的支付意愿。
机会成本法
机会成本是指用于投资项目的某种资源如果用于其他替代机会所能获得的最大经济效益
(2)几种政府调控价格产品的影子价格
电价
作为投入物按成本分解法测定;
作为产出物按照电力对于当地经济的边际贡献测定
铁路运价
作为投入物按完全成本分解定价;
作为产出物按替代运输量运输成本的节约、诱发运输量的支付意愿以及时间节约的效益等测算
水价
作为投入物按后备水源的成本分解定价,或者按照恢复水功能的成本定价;
作为产出物按消费者支付意愿或按消费者承受能力加政府补贴测定
4.特殊投入物影子价格
劳动力的影子价格
土地影子价格
自然资源影子价格
(1)劳动力的影子价格
影子工资是指项目使用劳动力,社会为此付出的代价,由以下两个部分组成:
劳动力的机会成本:
指拟建项目所用的劳动力由于在本项目使用而不能再用于其他地方或享受闲暇时间而被迫放弃的价值。
新增资源消耗:
指劳动力在本项目新就业或由原来的岗位转移到项目中而发生的经济资源消耗
(2)土地影子价格
非生产性用地的土地影子价格
市场完善
市场交易价格即可作为土地影子价格;
市场不完善(或无市场交易价格)
按消费者支付意愿确定
生产性用地的土地影子价格
土地影子价格=土地机会成本+新增资源消耗
①土地机会成本
按照项目占用土地而使社会成员损失的“最佳可行替代用途”的净效益计算。
计算公式:
OC—土地机会成本n—项目计算期;
NB0—基年土地的最佳可行替代用途的净效益(用影子价格计算)
τ—净效益计算基年距项目开工年的年数
g—土地最佳可行替代用途的年平均净效益增长率
Is—社会折现率
【例10-5】土地机会成本计算举例
某项目拟占用农业用地1000亩,该地现行用途为种植水稻。
经调查,该地的各种可行的替代用途中最大净效益为6000元(采用影子价格计算的每亩土地年净效益)。
在项目计算期20年内,估计该最佳可行替代用途的年净效益按平均递增2%的速度上升(g=2%)。
项目预计项目第二年开始建设,所以τ=1。
社会折现率is=8%。
【解答】
首先根据每亩年净效益数据计算每亩土地的机会成本:
6000×(1+2%)1+1×[1-(1+2%)20(1+8%)-20]/(8%-2%)=70871元
然后计算占用1000亩土地的机会成本为:
70871×1000=7087(万元)
②新增资源消耗
应按照在“有项目”情况下,由于土地的占用造成原有地上附属物财产的损失及其他资源耗费来计算。
③实际征地费用的分解
实际的项目评价中,土地的影子价格可以利用财务分析的土地征地费用,进行调整计算。
项目的实际征地费一般可划分为三部分:
属于机会成本性质的费用,按机会成本计算方法调整计算
属于新增资源消耗的费用,按影子价格计算
属于转移支付的费用(主要是政府征收的税费)但是,征地费用中所包括的耕地占用税应列入土地经济费用
(3)自然资源影子价格
矿产等不可再生资源的影子价格应当按该资源用于其他用途的机会成本计算
水和森林等可再生资源的影子价格可以按资源再生费用计算
为方便测算,自然资源影子价格也可以通过投入物替代方案的费用确定
5.人力资本和生命价值的估算
教育项目,其效果可表现为人力资本增值
在劳动力市场发育成熟的情况下,其人力资本的增值应根据“有项目”和“无项目”两种情况下的所得税前工资率的差别进行估算
医疗卫生项目,其效果常表现为增加或减少死亡和病痛的价值
可根据社会成员为避免死亡和减少病痛而愿意支付的费用进行计算。
卫生保健项目,其效果表现为对人们增进健康的影响效果
一般通过分析疾病发病率与项目之间的关系,测算由于健康状况改善而增加的工作收入、因发病率降低减少的医疗支出,以及人们对避免疾病所愿意付出的代价,测算其经济价值
6.时间节约价值的估算
出行时间节约的价值
①如节约的时间用于工作,在完善的劳动力市场下,可由企业支付的所得税前工资、各项保险费用、退休金及有关的其它劳动成本估算
②如节约的时间用于闲暇,应从受益者个人的角度采用意愿调查评估方法进行估算
货物时间节约的价值
即节约的受益者所愿意支付的货币数量。
在项目经济费用效益分析中,应根据不同货物对运输时间的敏感程度以及受益者的支付意愿测算时间节约价值
7.环境价值的估算
环境工程项目,其效果表现为对环境质量改善的贡献,可采用环境价值评估方法,
估算其经济价值
10.4经济费用效益分析指标和报表
一、经济费用效益分析指标
1.经济净现值
是指用社会折现率将项目计算期内各年的经济净效益流量折算到项目建设期初的现值之和,计算式为:
B—经济效益流量;C—经济费用流量;is—社会折现率
(B-c)t—第t年的经济净效益流量;n—计算期,以年计
项目的经济净现值等于或大于零,该项目可以被接受。
经济净现值越大,表明项目所带来的以现值表示的经济效益越大。
2.经济内部收益率
是指项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率,可由下式表达:
项目的经济内部收益率等于或大于社会折现率时,表明项目对社会经济的净贡献达到或者超过了社会折现率要求的效率水平。
二、经济分析报表
项目投资经济费用效益流量表(P365表10-2)
综合反映项目计算期内各年经济效益、费用支出及净效益流量(按项目投资口径计算),并可计算项目投资经济净现值和经济内部收益率指标
3.报表编制的方式
有两种方式:
直接进行效益和费用流量的识别和计算,并编制经济分析报表
在财务分析基础上调整编制经济分析报表
(1)直接编制经济分析报表
分析确定经济效益、费用的计算范围
测算各项投入物和产出物的影子价格,对各项产出效益和投入费用进行估算
编制项目投资经济效益费用流量表和国内投资经济效益费用流量表
尽可能对外部效果进行货币量化,并纳入经济效益费用流量表的间接费用和间接效益;难以进行货币量化的应尽可能地采用其它量纲进行量化,难以量化的,进行定性描述
(2)财务分析基础上调整编制经济分析报表调整内容
①效益和费用范围调整
识别财务现金流量中属于转移支付的内容,并逐项从财务效益和费用流量中剔除
建设投资中包含的涨价预备费通常要从财务费用流量中剔除
调整估算流动资金时,财务分析中的流动资产和流动负债中的现金、应收帐款和应付帐款等应剔除
识别项目的外部效果,分别纳入效益和费用流量
②效益和费用数值调整
鉴别投入物和产出物的财务价格是否能正确反映其经济价值。
如没有正常的市场交易价格,应测算影子价格,并重新计算费用或效益流量
投入物和产出物中涉及外汇的,需要用影子汇率代替财务分析中采用的国家外汇牌价
对项目的外部效果尽可能货币量化计算
具体调整方法
①调整直接效益流量
用影子价格重新计算营业收入,编制营业收入调整估算表
某些类型项目的直接效益比较复杂,而且在财务效益中可能未得到反映,可视具体情况采用不同方式分别估算
②调整建设投资
涨价预备费作为转移支付从费用流量中剔除;
劳动力费用按影子工资计算费用;
土地费用按土地的影子价格调整;
其他投入可根据情况决定是否调整。
建设投资的国内费用中含有的增值税进项税额可根据市场定价的非外贸货物影子价格定价原则及市场供求情况决定是否删除。
有进口用汇的应按影子汇率换算并剔除作为转移支付的进口关税和进口环节增值税
③调整建设期利息
国内借款的建设期利息不作为费用流量,来自国外的外汇贷款利息需按影子汇率换算,用于计算国外资金流量。
④调整经营费用
经营费用可采取以下方式调整计算:
对需要采用影子价格的投入物,用影子价格重新计算
人工工资用外币计算的,应按影子汇率调整;一般投资项目,人工工资可不予调整
调整经营费用中的原材料和燃料动力费用
⑤调整流动资金
财务分析中采用扩大指标法估算
在扩大指标法估算基础上,将计算基数调整为以影子价格计算的营业收入或经营费用,再乘以相应的系数
财务分析中采用分项详细估算法估算
应用影子价格存货部分重新进行分项估算。
⑥成本费用中的其他科目一般可不进行调整
⑦在以上各项基础上编制项目经济费用效益流量表
【例10-6】(P367)某大型投资项目X有多种产品,大部分产品的市场价格可以反映其经济价值。
但其中的主要产品Y,年产量为20万吨,产量大,但市场空间不够大。
该项目市场销售收入估算为760000万元(含销项税额),适用的增值税税率为17%。
当前产品Y的市场价格为22000元/吨(含销项税额)。
据预测,项目投产后,将导致产品Y市场价格下降20%,且很可能挤占国内原有厂家的部分市场份额。
由于该项目是大型资源加工利用项目,主要产品Y涉嫌垄断,要求进行经济效益费用分析,判定项目经济合理性。
Y产品的影子价格应如何确定?
试估算按影子价格计算调整后的项目营业收入(其他产品价格不作调整)。
【解答】按照前述产出物影子价格的确定原则和方法,该Y产品的影子价格可按社会成本确定,可按不含税的市场价格作为其社会成本。
按照市场定价的非外贸货物影子价格确定方法,采用“有项目”和“无项目”价格的平均值确定影子价格:
[22000+22000×(1-20%)]÷2÷(1+17%)=16923(元/吨)
调整后的年营业收入:
760000-20×(22000-16923)=658460(万元)
该项目的直接经济效益为658460(万元)。
【例10-7】举例说明进口设备经济价值的计算。
(P369例10-8)
某公司拟从国外进口一套机电设备,重量1500,离岸价为400万美元。
其他有关费用参数为:
国外运费费率为4%,海上运输保险费费率为0.1%,银行财务费费率为0.15%,外贸手续费费率为1%,进口关税税率为10%,进口环节增值税税率为17%,人民币外汇牌价为1美元=6.5元人民币,设备的国内运杂费费率为2.1%。
影子汇率换算系数为1.08。
试计算该套进口设备的经济价值(到厂价)。
【解答】
①用影子汇率换算为人民币表示的进口设备到岸价=400×(1+4%)×(1+0.1%)×6.5×1.08=2923.24(万元)
②银行财务费=400×6.5×0.15%=3.9(万元)
③外贸手续费=400×(1+4%)×(1+0.1%)×6.5×1%=27.07(万元)
④国内运杂费=400×6.5×2.1%=54.6(万元)
⑤进口设备的经济价值=2923.24+3.9+27.07+54.6=3008.81(万元)
【例10-8】某农场拟于06年初在某河流上游植树造林500公顷,需要初
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