中国外汇管理体制的主要问题及对策探讨.docx

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中国外汇管理体制的主要问题及对策探讨

西南财经大学硕士学位论文中国外汇管理体制的主要问题及对策探讨 姓名：

朱宇申请学位级别：

硕士专业：

国际贸易学指导教师：

尹忠明20050419中文摘要从２０世纪中期布雷顿森林体系建立到２１世纪初新的国际货币体系逐渐形成的这段期间，世界各国之间贸易和投资规模在不断地扩大。

在这样的背景下，西方国家逐渐放松了对汇率和资本流动的管制，而一些发展中国家也选择了浮动汇率和资本较为自由流动的外汇管理体制。

由于种种历史原因，中国对外贸易和投资发展的历程和西方国家形成了差异，中国外汇管理体制的发展也与西方国家有所区别。

目前，中国外汇管理体制的主要内容是：

对经常项目的外汇实施强制结售汇制，对资本项目的＃ｌ，ｔＥ实施审批制。

即中国对资本流动施加了较为严厉的限制措施。

同时，人民币也严格地盯住美元。

根据克鲁格曼“三元悖论”的理论，中国籍此可以实现国内货币政策的独立性。

一般认为，严厉的资本管制制度作为一堵“防火墙”，可以有效避免短期资本大规模跨境流动给一国经济带来的冲击。

在１９９７年的东南亚金融危机中，资本管制的实施使中国幸免于难，这也是目前中国仍然维持该制度不变的主要原因。

但是，那次危机迄今已经过去８年了，在这期间，中国的对外贸易和投资都发生了深刻的变化。

随着中国对外关系的不断扩大，严厉的资本管制制度是否成功地限制了短期资本流动？

如果还以以往的眼光看待同样的问题未免显得过于牵强。

内外部经济因素的变化使我们有必要重新审视人民币资本项目管制的有效性问题。

另外，少数一些基于西方自由理论的激进观点，从自由经济的角度，认为管制扭曲了资源配置，造成了浪费和腐败，因而认为取消资本管制势在必行。

但是，这类文献的缺陷是缺乏实证分析和系统论述，其主要观点受也来自于西方的一些自由思想影响，缺乏对中国实际情况的具体分析。

因此，本文研究的目的是通过运用实证分析、博弈分析、制度经济学分析、传统经济学分析以及中国国情分析相结合的方法，得出中国外汇管理制度的运行成本和收益，深入分析当前中国外汇管理制度的效力。

一、本文研究的主要问题：

１．管制是否有效地限制了资本流动？

２．固定汇率和资本管制是否与国内货币政策的独立性发生了冲突？

３．固定汇率和资本管制还带来了哪些问题？

二、本文的主要研究思路和方法：

１．一部分资本外逃可以通过国际收支平衡表测算出来，因此本文通过运用计量经济学的协整分析、因果检验方法，测算了中国资本外逃和对外贸易、外商直接投资的关系，证明在对外经济日益扩大的情况下，资本很容易通过这两个合法渠道逃逸。

通过构造一个简单的博‘弈模型说明加强监管的困难。

２．对于不能通过国际收支平衡表测算的资本外逃，本文重点从制度经济学的角度分析了地下金融组织：

存在的制度因素。

利用一些案例证明资本外逃通过地下非法金融组织的巨大规模，通过构造一个简单的传统经济学的外汇供求模型，证明管制带了高额的交易利润，这又促使了地下金融组织的存在和发展。

从制度经济学的角度可以发现打击地下非法金融组织是困难的。

构造一个简单的博弈模型，进一步说明打击地下非法金融组织的困难。

３．分析了资本非法流动背后的原因。

从微观角度总结了中国资本管制的部分失效的结论。

４．利用一个简单的ＩＳ．ＬＭ－ＢＰ模型，从宏观层面上得出了中国资本管制制度部分失效的结论。

５．分析了固定汇率、资本管制和货币政策独立性的关系，指出固定汇率、资本管制实际上影响了货币政策的独立性。

克鲁格曼“三元悖论”的理论存在缺陷。

６．进一步分析了资本管制制度本身的缺陷。

三、本文的主要结论是：

１．管制限制资本流动的效果较差：

２．固定汇率、资本管制，与国内货币政策的独立性发生了冲突３．资本管制的实施本身存在问题：

结售汇制度实施困难、对违规行为监管乏力；结售汇制度存在着委托．代理问题；结售汇制会使银行面临“政策性亏损”；结售汇制加重了企业的负担，增加了汇率风险。

综上所述，中国实施严格的外汇：

管理制度，其理论收益是可以防范短期资本跨境流动给国内经济带来的冲击，然而，为了维持这样的制度运行，中国付出了代价高昂的成本。

这些感本包括：

·犯罪和腐败。

国内外对资本流动的大量需求，客观上刺激了对地下非法金融组织的产生。

而地下非法金融组织与犯罪密切相关。

对资金流动的需求，刺激了中介利润的增加，可能还会导致监管部门的腐败。

·牺牲国内货币政策的独立性。

在当前严厉的资本管制制度下，根据中国的强制结售汇制度安排，为了维护人民币盯住美元的需要，央行必须发放大量的基础货币来吸收经常项目和资本项目的双顺差。

鉴于对冲该外汇占款的操作的局限性，因而国内货币供给很大程度上受到了影响。

·企业骗汇。

由于银行对企业购汇真实性审查的困难，增加了企业多头购汇、重复购汇等骗汇的行为。

·银行的“政策性亏损”。

外汇管理局对每家外汇指定银行都核定了结售汇周转头寸限额，这就意味着每家银行都必须保持一定量的美元多头。

如果美元贬值或人民币利率远高于美元利率·时，银行不能根据市场变动情况及时平补头寸，势必要被动地承受损失。

·加重了企业的负担，增加了其汇率风险。

·从长远来看，对资本实施严厉的管制，使中国的微观经济基础的改革失去了压力感和紧迫感，导致了国内金融主体缺乏市场竞争和磨练的机会，使国有企业、民营企业的现代企业制度改革以及要素市场、产权市场的改革丧失了外在压力。

中国对资本流出的保护反而增加了少数拥有权力的集团在管制当中大捞利益的机会，而大多数的劳动者却要为管制的“成本”买单，这显然有失公平。

从本质上看，资本非法流动反映了微观基础的深层次缺陷，国有企业制度、金融体系、要素市场的不成熟。

但是，在对外交往日益扩大的情况下，仅仅加重对资本流动的管制，不是解决问题的长久之计。

事实上，资本管制反而使少数人获得了利益。

但是，值得注意的是，我们也不能因为管制的部分失效就对管制措施加以全盘否定。

经本文的分析，资本管制制度本身对经济资源的扭曲造成的资本非法流动，其实并不重要，中国资本非法流动的根源在于中国经济本身存在的问题。

中国微观经济基础的缺陷，包括企业产权界定问题、公司治理结构缺陷、要素和产权市场的缺陷等等，却是资本非法流动的主要因素。

为了尽可能地弱化资本非法流动，根本的解决之道在于积极稳妥地推进改革开放，建立和完善社会主义市场经济体制。

四、解决资本非法流动，本文提出的对策是：

１．改革结售汇制，逐渐放宽对强制结售汇的要求。

２，对内外资实行统一的“国民待遇”。

避免面内资的非法流动获利行为。

３．对于非正式金融安排，区分合理的民间金融和地下非法金融组织。

积极引导民间金融的发展。

４．中央银行利率政策调整时，要参照主要贸易国家的利率水平。

避免“创造”出资金跨境套利的需求。

４．加快现代企业制度改革，建立健全企业内控制度。

从源头上制止资本外逃。

５．加快改革要素市场、产权市场。

加强监管的力度，使其交易透明化。

６．保持国民经济较快健康发展，维护良好的宏观经济环境，增强各类投资者的信心和安全感。

７．逐渐建立基于市场机制调节的人民币汇率制度和资本流动制度。

使地下非法金融组织没有生存的二￡壤条件。

另外，从国际来看，大国在经济崛起的过程中，独立的货币政策、资本自由流动、浮动汇率制度是货币和外汇制度设计的必然选择。

五、本文的主要贡献（和以往文献相比）：

１。

第一次通过实证的角度证明：

『，对外贸易和资本外逃具有相当强的相关性。

２．第一次采用博弈模型分析了打击资本外逃的困难。

３，第一次将资本外逃渠道分为合法渠道和非法渠道。

４．第一次区分了资本外逃的因素和资本管制的实施之间的直接、间接联系。

－５．第一次利用ＩＳ．ＬＭ—ＢＰ模型分析中国资本管制制度的效力问题。

６．第一次构建立了管制的地下非法金融供求模型。

关键字：

外汇管理体制资本管制资本外逃地下金融组织ＡｂｓｔｒａｃｔＩｎａｃｏｎｔｅｘｔｏｆｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａＩｔｒａｄｅａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｍａｎｙｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｅｓｐｅｃｉａｌｌｙｔｈｅｗｅｓｔｅｒｎｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｈａｖｅｇｒａｄｕａｌｌｙｂｅｅｎｒｅｌａｘｉｎｇｔｈｅｉｒｓｔｒｉｃｔｃｏｎｔｒｏｌｏｆｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅａｎｄｃａｐｉｔａｌｆｌｏｗｓｉｎｃｅｌａｔｅ１９４０ｓｗｈｅｎＢｒｅｔｏｎＷｏｏｄｓＳｙｓｔｅｍｗａｓｓｅｔ－ｕｐ．Ｎｏｗｔｈｅｍｏｒｅｆｌｅｘｉｂｌｅｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅａｎｄｃａｐｉｔａｌｆｌｏｗａｓｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｉｓｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｏｆｓｏｍｅｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｎｔｒｉｅｓ．Ｏｗｉｎｇｔｏｍａｎｙｈｉｓｔｏｒｉｃａｌｆａｃｔｏｒｓ，ｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｉｎｔｅｍａｔｉｏｎａｌｔｒａｄｅａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａｉｓｄｉｆｆｅｒｅｎｔｆｒｏｍｔｈａｔｏｆｔｈｅｗｅｓｔｅｒｎｃｏｕｎｔｒｉｅｓ．ａｎｄＳＯｉＳｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍ．ＣｏｍｐｕｌｓｏｒｙｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｓａｌｅａｎｄｐｕｒｃｈａｓｅｕｎｄｅｒｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔａｃｃｏｕｎｔｏｆＢＯＰ，ｄｉｒｅｃｔｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔｏｖｅｒｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｕｎｄｅｒｔｈｅｃａｐｉｔａｌａｃｃｏｕｎｔｏｆＢＯＰ，ａｎｄＲＭＢ’Ｓｐｅｇｇｉｎｇｔｏｄｏｌｌａｒａｓａｎｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｓｙｓｔｅｍ，ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｚｅｔｈｅｍａｉｎｆｅａｔｕｒｅｓｏｆＣｈｉｎａ’Ｓｃｕｒｒｅｎｔｓｙｓｔｅｍ．ＡｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏｔｈｅＫｒｕｇｍａｎ“Ｔｒｉｌｅｍｍａ’’ｔｈｅｏｒｙ，ｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙＣａｎｂｅｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ．ＥｖｉｄｅｎｃｅｓｓｕｐｐｏｒｔｉｎｇｔｈｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓｏｆｓｔｒｉｃｔｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌｒｅｇｕｌａｔｉｏｎａｒｅｍａｉｎｌｙｆｒｏｍＳｏｕｔｈＡｓｉａｎＦｉｎａｎｃｉａｌＣｒｉｓｉｓｉｎ１９９７，ａｌｍｏｓｔ８ｙｅａｒｓａｇｏ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ＳＯｍａｎｙｔｈｉｎｇｓｈａｖｅｃｈａｎｇｅｄｓｉｎｃｅｔｈｅｎｗｉｔｈｔｈｅｆａｓｔｉｎｃｒｅａｓｅｉｎｉｎｔｅｍａｔｉｏｎａｌｔｒａｄｅａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ．Ｏｎｔ１１ｅｏｔｈｅｒｈａｎｄ，ａｒｇｕｍｅｎｔｓａｄｖｏｃａｔｉｎｇｔｈｅｃａｎｃｅｌｌａｔｉｏｎｌａｃｋｅｃｏｎｏｍｅｔｒｉｃｐｒｏｃｅｓｓａｎｄｄａｔａ．Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｔｒｉｅｓｔｏｅｘａｍｉｎｅｔｈｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓｏｆｔｈｅｆｏｒｅｉｇｎｃｏｎｔｒｏｌｒｅｇｕｌａｔｉｏｎ，ａｎｄｔｏｃｏｍｐａｒｅｔｈｅｃｏｓｔｓａｎｄｂｅｎｅｆｉｔｓｏｆｉｔ．Ｉ．Ｔｈｅｐｕｒｐｏｓｅｏｆｔｈｉｓｐａｐｅｒ：

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ｅｃｏｎｏｍｉｃｌｅｖｅｌ．５．Ｔｈｉｓｐａｐｅｒａｒｇｕｅｓ，ｔｈｒｏｕｇｈａｎａｌｙｚｉｎｇｉｎｔｅｒｐｌａｙｂｅｔｗｅｅｎｄｏｍｅｓｔｉｃｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙ，ａｎｄｆｉｘｅｄｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｔｏｇｅｔｈｅｒｗｉｔｈｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌｒｅｇｕｌａｔｉｏｎ，ｔｈａｔｔｈｅｌａｔｔｅｒｔｗｏｉｎｆａｃｔｈａｖｅｎｅｇａｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅｆｏｒｍｅｒｏｎｅ．ＴｈｅＫｍｇｍａｎ“Ｔｒｉｌｅｍｍａ”ｔｈｅｏｒｙｉｓｆｌａｗｅｄ．６．Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｆｉｎａｌｌｙｇｏｅｓｔｏａｎａｌｙｚｅｏｔｈｅｒｐｏｓｓｉｂｌｅｃｏｓｔｓｔｈｅｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｍａｙｂｒｉｎｇａｂｏｕｔ．２ＩＩＩ．Ｔｈｅｍａｉｎｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｏｆｔｈｉｓｐａｐｅｒ：

１．Ｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓｏｖｅｒｃａｐｉｔａｌｆｌｏｗｓａｒｅｔｏｓｏｍｅｅｘｔｅｎｄｉｎｅｆｆｅｃｔｉｖｅ；２．Ｔｈｅｒｅｉｓａｃｏｎｆｌｉｃｔｂｅｔｗｅｅｎｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙａｎｄｔｈｅｐｅｇｇｉｎｇｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｔｏｇｅｔｈｅｒｗｉｔｈｔｈｅｓｔｒｉｃｔｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌ；３．ＴｈｅｃｏｓｔＳｂｒｏｕｇｈｔａｂｏｕｔｂｙｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓａｒｅｈｉｇｈ．Ｔｈｅｄｉｆｆｉｃｕｌｔｙｏｆｐｕｔｔｉｎｇｃｏｍｐｕｌｓｏｒｙｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｓａｌｅａｎｄｐｕｒｃｈａｓｅｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｉｎｔｏａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ，ｔｈｅｄｉｆｆｉｃｕｔｔｙｏｆｉｎｓｐｅｃｔｉｎｇｉｌｌｅｇａｌｂｅｈａｖｉｏｒｓｉｎｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ，ｔｈｅｐｒｉｎｃｉｐｌｅ—ａｇｅｎｔｐｒｏｂｌｅｍｉｎｃｏｍｐｕｌｓｏｒｙｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｓａｌｅａｎｄｐｕｒｃｈａｓｅ，ｔｈｅｉｎｅｖｉｔａｂｌｅｌｏｓｓｂｙｃｏｍｐｕｌｓｏｒｙｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｓａｌｅａｎｄｐｕｒｃｈａｓｅｔｏｂａｎｋｓ，ａｎｄｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｃｏｓｔＳａｎｄｒｉｓｋｓｆａｃｅｄｂｙｂｕｓｉｎｅｓｓｇｒｏｕｐｓ．ＩＶＴｈｅｍａｉｎｃｏｎｔｒｉｂｕｔｉｏｎｏｆｔｈｉｓｐａｐｅｒ：

１．Ｏｒｉｇｉｎａｌｌｙｐｒｏｖｅｔｈｅｒｅｉｓａｓｔｒｏｎｇｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｅｘｐｏｒｔｓａｎｄｃａｐｉｔａｌｆｌｉｇｈｔｂｙｅｃｏｎｏｍｅｔｒｉｃｐｒｏｃｅｓｓ．２．Ｐｒｏｖｅｔｈａｔ，ｂｙａｇａｍｅｔｈｅｏｒｙｍｏｄｅｌｏｒｉｇｉｎａｌｌｙｄｅｖｅｌｏｐｅｄｉｎｔｈｉｓｐａｐｅｒ，ｉｔｉｓｄｉｆｆｉｃｕｌｔｔｏｆｉｇｈｔｆｏｒｃａｐｉｔａｌｆｉｇｈｔ．３．Ｏｒｉｇｉｎａｌｌｙｉｄｅｎｔｉｆｙｉｌｌｅｇａｌｃａｐｉｔａｌｆｌｏｗｃｈａｎｎｅｌｓａｓｅｘｐｌｉｃｉｔｌｅｇａｌｃｈａｎｎｅｌｓａｎｄｅｘｐｌｉｃｉｔｉｌｌｅｇａｌｃｈａｎｎｅｌｓ．４．Ｏｒｉｇｉｎａｌｌｙｉｄｅｎｔｉｆｙｔｈｅｄｉｒｅｃｔｃａｕｓｅｓａｎｄｉｎｄｉｒｅｃｔｃａｕｓｅｓｏｆｃａｐｉｔａｌｆｌｉｇｈｔａｎｄｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒ０１．５．ＯｒｉｇｉｎａｌｌｙｄｅｖｅｌｏｐａｓｉｍｐｌｅＩＳ－ＬＭ－ＢＰｍｏｄｅｌｔｏａｎａｌｙｚｅｔｈｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓｏｆｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌｓｙｓｔｅｍｉｎＣｈｉｎａ．６．Ｏｒｉｇｉｎａｌｌｙｄｅｖｅｌｏｐａｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｍｏｄｅｌｆｏｒｔｈｅｕｎｄｅｒｇｒｏｕｎｄｉｌｌｅｇａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎｓ．’Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：

Ｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍ，ｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌ，ｃａｐｉｔａｌｆｉｇｈｔ，ｕｎｄｅｒｇｒｏｕｎｄｉｌｌｅｇａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎ西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：

所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。

除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。

对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。

因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。

本学位论文成果归西南财经大学所有。

特此声明学位论文作者签名：

朱宇２００５年４月１９日刖舌在布雷顿森林体系瓦解后，金融自由化的呼声越来越高。

当前发达国家和不少的发展中国家都放松ｉｒ对资本流动和汇率的管制。

与之相反，在夕卜汇管理方面，中国目前采用的是严厉的资本管制制度１和固定汇率制度２。

本文经过实证分析、博弈分析和经济模型的研究发现，在对外贸易和外商直接投资不断扩大的情况下，资本很容易通过这两个合法渠道在短期内流进流出，严厉的资本管制至少是部分失效的。

并且，地下非法金融组织３的存在也加重了问题的严重程度。

此外，在固定汇率制度下，资本管制政策使得中国用于吸收外汇赢余的货币发行过多，这严重影响了国内货币政策的独立性。

因此，不仅中国资本管制的实际效力在一定程度上趋于失效，而且资本管制制度本身也与货币政策的独立性产生了冲突。

本文认为，严厉的资本管制和严格盯住的固定汇率并不是有效的“防火墙”，不能很好地限制资本跨境流动，也无法防止国内的货币政策受到外部环境的影响。

中国资本非法流动的根本原因在于中国微观经济基础的薄弱，以及管制制度对经济资源的巨大扭曲。

国有企业产权界定的模糊、对企业负责人监管的乏力、产权交易市场的混乱和１在本文中，“严厉的资本管制制度”是指对与贸易有关的外汇收入和支出采用严格的结售汇制度（参看注释】６、Ｊ７）：

对与资本流动（如对向境外投费、贷款、捐赠的汇出），特别是短期资本的流动，主要采用审批制度。

其中，结汇制度的内容是：

根据中国人民银行的要求，自１９９３年１１月１４日起，除外商投资企业的外汇和几项经过特殊允许的外汇收入以外．其它外汇收入都要求结汇。

属下列范围的外汇收入（外商投资企业除外）均藏按银行挂牌汇率垒部结售给外汇指定银行：

１．出口或转口货物及其它交易行为取得的外汇；２交通运输、邮电、旅游、保险事业提供服务和政府机构往来取得的外汇ｉ３．银行经营外汇业务在上缴的外汇净收入、境外劳务承包和境外投资应调回境内的外汇利润；４．外汇管理部已规定的其它应结售的外汇。

参看附录。

２１９９３年１１月１４日，中国共产党的十四届四中全会要求“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”．１９９４年１月１日．人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨．实行银行结售汇制度，建立统一的银行间外汇市场，实行以市场供求为基础的单一汇率．中国人民银行根据银行间外汇市场交易情况公布汇率．规定银行阃市场汇率浮动幅度．井通过中央银行外汇公开市场操作，对人民币汇率实行有管理浮动。

自此至今，人民币在“法律”上实行有管理的浮动汇率制度。

但事实上．人民币自此一直盯住美元，而且波动的幅度没有超过１个百分点。

１９９９年国际货币基金组织对各国汇