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中小型企业融资渠道与状况分析
中小型企业融资渠道与状况分析
摘要:
随着社会的不断进步,全球经济的飞速发展,我国的改革开放为中小企业的蓬勃发展提供了良好的政策平台,中小企业已成为推动我国经济发展的重要力量。
中小企业在推动我国国民经济发展、吸纳就业人员、促进市场繁荣和社会稳定等方面起到了不可替代的作用。
但是伴随着全球经济一体化,国内中小企业的经营环境正发生着根本性的变化,面临着更大的竞争压力。
目前我国中小企业经济基础仍然比较薄弱,普遍存在资金短缺现象,融资难问题已成为制约中小企业发展的瓶颈,大力发展中小企业的要求与中小企业融资渠道不畅的现实还存在着很大的差距。
因此,进一步完善中小企业的融资理论,实践上不断优化中小企业的融资环境并有效解决中小企业的融资渠道不畅问题,就具有较强的理论意义和现实意义。
关键词:
中小型企业;融资;融资渠道
一、中小企业的融资渠道分析
长期以来,中小企业融资难一直是制约中小企业发展的瓶颈。
造成这种状况的原因是多方面的,而企业方面对中小企业融资工具了解甚少或利用不善,可能是其中的一个重要因素。
部分企业融资视野较为狭窄,把中小企业融资目光过多地集中在银行贷款和上市,较少想到利用其他工具和渠道进行中小企业融资;或者对银行贷款和上市以外的中小企业融资方式风险有较大担心,对其只能望而却步。
事实上,尽管目前我国中小企业融资工具品种尚少,专门面向中小企业的更少,但在银行贷款和上市以外,还是有一些成长中的新型工具可资利用。
中小企业应积极学会利用新的金融工具,以有效地拓展中小企业融资渠道。
(一)金融租赁
金融租赁在解决企业融资问题方面具有其他中小企业融资手段所不具备的特殊优势,是解决当前我国企业融资难的可行选择。
金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体,以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型中小企业融资方式。
出租人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商,以对承租人提供资金融通为目的而购买该设备,承租人通过与出租人签订金融租赁合同,以支付租金为代价,而获得该设备的长期使用权。
对承租人而言,采用金融租赁方式,通过融物的方式实现中小企业融资目的,从而缓解了固定投资的资金压力。
另外,通过售后回租方式也同样可以使流动资金短缺问题得以解决。
所谓售后回租,就是企业将现有固定资产出售给租赁公司,同时租赁公司以回租形式继续将资产交给企业使用,这样企业既获得了资金,又不影响正常的生产经营。
研究表明,对民营中小企业开展设备租赁业务更容易获得成功。
一来民营中小企业引进设备前的市场调研论证一般会做得较为充分,租金的交纳较有保证;二来对民营中小企业违约不交租赁费的处置可以较少受其他非经济因素的干扰,可以完全按市场规则办理;三来商业银行在经营网点、管理制度、专业人才和信息网络方面都具有开展租赁业务的优势。
因此在目前的经济形势下,由商业银行面向民营中小企业开展二手设备租赁业务,应是一条既切合实际,又能发挥银行信息、人才优势的中小企业融资方式。
(二)典当中小型企业融资
典当也许是一种最古老的行当,并且在许多人眼里具有不光彩的历史。
但在近年的企业中小企业融资中,典当以其特有的优势重新拥有了市场。
我国现有典当行1000多家,还有一些新增典当行正在审批之中。
典当是以实物为抵押,以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种中小企业融资方式。
针对许多中小企业存在着商品滞销积压的情况,典当行可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金,从而在盘活企业存量资产、促进商品流通方面发挥积极的作用。
与银行贷款相比,除贷款利息外,典当贷款还需要缴纳较高的综合费用,包括保管费、保险费、典当交易的成本支出等,因此典当贷款成本较高,此外典当贷款的规模也相对较小,但典当贷款又具有银行贷款所无法相比的优势。
首先,它方便快捷,能够迅速及时地解决当户的资金需求;其次,经营产品灵活机动;第三,期限短,周转快;第四,由于它是实物质押、抵押,因此不涉及信用问题。
这几点都十分适合中小企业的资金需求特点。
(三)风险投资
风险投资源于40年代的美国硅谷。
它是在没有任何财产作抵押的情况下,以资金与公司业者持有的公司股权相交换。
风险投资在我国已经经历过较长时间的引进及成长期,在政策制度和操作方面,应该说是较为成熟的一种中小企业融资方式。
风险投资最适合于产品或项目科技含量高、具有广阔发展空间和市场前景的中小型高科技企业,如通讯、半导体、生物工程等行业的企业。
在企业创业之初,或者在产品研发阶段和市场进入前期急需资金之际,这是一条比较好的渠道。
利用风险投资,中小企业便可以尽快得以启动。
目前风险投资在我国得到了迅速的发展,风险投资机构已有200多家,其中最大的风险投资基金就是由国家财政出资,科技部管理的10亿元科技创业基金。
(四)信用担保贷款
信用担保是一种介于银行与企业之间的中介服务。
由于担保的介入,分散和化解了银行贷款的风险,银行资产的安全性得到保证,企业的贷款渠道也变得通畅起来。
目前,在全国31个省、市、自治区中,已有100多个城市建立了中小企业信用担保机构,这些机构大多实行会员制管理的形式,属于公共服务性、行业自律性、自身非盈利性组织。
会员企业向银行借款时,可以由中小企业担保机构予以担保。
另外,中小企业还可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。
在国家政策和有关部门的大力扶植下,信用担保贷款将会成为中小企业另一条有效的中小企业融资之路。
(五)自然人担保贷款
2002年8月,中国工商银行率先推出了自然人担保贷款业务,担保可采取抵押、权利质押、抵押加保证3种方式。
可作抵押的财产包括个人所有的房产、土地使用权和交通运输工具等。
可作质押的个人财产包括储蓄存单、凭证式国债和记名式金融债券。
前不久,北京市商业银行、中国光大银行与号称北京首家个人资产管理公司的泛亚达投资管理公司向社会宣布了其抗击“非典”扶持中小企业的60亿元专项贷款计划,准许中小企业主用私人财产为企业做抵押贷款并承担无限责任。
此项贷款政策实际上是将金融机构原来在个人消费贷款方面的经验运用到中小企业贷款上的一种尝试,对于企业融资无疑又开辟了一条方便快捷的“绿色通道”。
二、我国中小型企业当前融资状况
(一)中小企业资金来源的局限性
目前中小企业融资渠道狭窄,其发展主要依靠自身内部积累,即中小企业内源融资比例过高,外源融资比例相对不足;外源融资中缺乏直接融资渠道,间接融资主要还是依赖于金融机构的贷款。
银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道,但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金,而很少提供长期信贷。
另外,在商业银行内部,国有银行和中小商业银行比例结构失调。
中小银行的主要贷款对象是中小企业,但其目前的发展状况与中小企业在我国国民经济中的地位和作用不相符。
我国的四大国有独资商业银行无论是从资产总额还是贷款总额,都居于垄断地位。
银行信贷在中国企业融资总额中占90%左右份额,而银行信贷的75%左右又由四大国有商业银行提供(人民网2003年12月1日)。
100多家中小商业银行虽然资产总额和贷款总额近几年一直处于上升地位,但规模还是偏小,2001年中小商业银行(股份制商业银行、城市商业银行)资产总额3.27万亿元,占商业银行资产总额的21.57%;银行存款2.54万亿元,占全部商业银行存款总额的20.86%;贷款总额1.67万亿元,仅占全国商业银行贷款总额的19.35%。
目前我国中小企业对国民经济发展的贡献和其获得的金融资源极不相称。
国有银行贷款向国有企业倾斜的政策以及来自证券市场的歧视性待遇使中小企业陷入融资困境,加上过分限制发展中小民营金融机构和民间金融活动,导致了中小企业融资渠道不畅,制约着中小企业的发展。
在我国中小企业中,乡镇企业约占84.94%。
改革开放以来的实践表明,我国的乡镇企业是依赖自身特有机制顽强成长的群体,是具有中国特色的产物。
因此,以乡镇企业为例,剖析乡镇企业的资金来源与融资结构,揭示其存在的问题,对于解决我国中小企业融资困难问题具有重要的意义。
(二)长期负债呈下降,自有资金为主要资金来源
分地区看,东部、中部和西部三大地区乡镇企业固定资产投资资金来源内部构成中,差异较大的是自有资金和外资比例,而金融机构贷款比例差异并不明显。
在自有资金的比例上三大地区差距明显,东部地区比中西部地区高近15个百分点,说明东部地区中小企业的盈利水平相对较高,自我累计能力较强。
(三)国银企对中小企业融资状况
向银行贷款是我国中小企业主要的融资渠道。
在我国,基于维护银行信贷安全所产生的所谓“银企关系”或“信贷关系”问题一直不被重视。
亚洲金融危机发生后,国内银行开始普遍重视信贷资产的安全问题,银行开始收紧对中小企业的贷款。
对中小企业融资,银行普遍存在“惜贷”、“慎贷”甚至“恐贷”现象。
许多企业特别是中小企业,开始抱怨银行的信贷条件过于苛刻,无法使它们获得所需要的贷款。
1998年我国企业信贷曾出现过一段时间的负增长,其中,中小企业信贷受影响最大。
2005年中国人民银行武汉分行有一个调查称,约77%的企业反映资金紧张,而且企业规模越小,资金融通越困难,“金融缺口”已经成为许多有潜力的中小企业进一步成长的障碍。
目前向金融机构借款仍然是中小企业主要的融资渠道,但是不顺畅的银企关系导致了中小企业融资目标难以实现,其传导机制可表示为:
银行实行信贷配给→企业信贷融资渠道不畅→企业融资结构不合理→加大企业融资成本→制约中小企业发展→银行加大信贷配给……,由此形成了恶性循环。
我国银企关系的现状加大了中小企业融资的困难。
三、我国中小型企业目前融资存在的问题分析
(一)中小企业自身的安定性差以及银企之间的信息不对称
首先,由于中小企业资产规模小,除少量高科技创业企业外,大部分研发投入少、技术水平落后,难以适应不断更新的市场需求和日益激烈的市场竞争,其抗市场波动的能力也相应比较低,因此经营风险比较大。
据美国中小企业管理局估计,有近23.7%的中小企业在创业两年内消失,有近52.7%的中小企业在四年内退出市场。
由此推断,中国中小企业的倒闭和歇业率应该不会低于美国。
中小企业高比率的倒闭风险使得金融机构的风险和收益不对称,特别是在我国贷款利率存在管制的状态下,银行面临的风险在利率上得不到完全补偿。
加之中小企业资金需求一次性量小、频率高,这也加大了融资的复杂性,增加了融资的成本和代价,对其还款能力造成不利影响。
其次,中小企业借贷行为存在严重的信息不对称和道德风险,造成信贷市场一定程度失灵。
不利选择是金融市场上普遍存在的一个问题。
不利选择产生的原因主要是信息不对称和道德风险。
中小企业的信息不对称和道德风险的问题比大企业严重得多,其原因在于,中小企业的信息基本上是内部化的,通过一般的渠道很难获得。
与国外相比,我国中小企业的信息不对称问题比发达国家的情况要严重得多,表现为:
我国大多数中小企业没有经过审计的合格财务报表,财务状况缺乏透明度,银行业无从判断企业的经营状况和财务风险,有的即使提供了经过审计的财务报表,银行通常也会怀疑会计师事务所的可靠性。
这导致了金融机构不得不对中小企业实行信贷配给,甚至忽视了成长性良好的中小企业的合理贷款需求,出现了所谓的“柠檬市场”。
最后,我国中小企业信用状况不佳也加剧了融资困难。
企业信用是企业履行各种经济承诺的能力及可信度,它是企业的基础素质、财务状况、资产质量、经营状况、社会信誉、发展潜力等各方面综合素质的集中体现。
中小企业由于缺乏对融资信用的足够重视,频频出现恶意拖欠贷款的现象,从而加剧了中小企业的融资困难。
(二)银行体系不健全和金融服务单一
目前我国的金融机构是由四大国有商业银行和几家股份制银行、政策性银行以及城市商业银行组成,其中四大国有商业银行在金融市场中占有垄断和主导地位。
首先,从宏观上讲,中国企业融资结构具有两个显著特点:
一是以银行贷款为代表的间接融资比率过高,风险不断向银行体系集中;二是大型全国性商业银行居于相对垄断地位,中小商业银行实力较弱、融资能力有限。
以间接融资为主体的融资结构使得中小企业在外部融资时更侧重于向金融机构借贷,而无法通过资本市场募集资本;但商业银行在贷款规模上的偏好,即大银行优先向大企业提供贷款,这又决定了贷款融资难以有效地满足中小企业的高风险以及长期性的资金需求。
其次,由于大银行在贷款市场上的高度垄断、中小银行还没有实现经营机制的转换以及国家长期不重视中小银行的发展等原因,我国的中小金融机构并没有很好地为中小企业服务。
与大银行相比,中小银行向中小企业提供融资服务的优势就来自于双方所建立的长期稳定的合作关系。
而在合作性中小金融机构中,为了大家共同利益,中小企业之间会形成自我监督,而这往往比金融机构的监督更加有效。
第三,银企之间缺乏长期合作的关系。
在我国,基于维护银行信贷安全所产生的所谓“银企关系”或“信贷关系”问题一直不被重视。
仅仅在最近几年,我国的银行才开始重视和企业建立长期的关系,而且我国的主办银行制度还是由金融管理部门要求商业银行开始推行的。
我国的主办银行制度实行以来,各银行纷纷争取大企业为基本客户,而不重视中小企业,中小企业也无从了解银行信贷政策的偏好。
银行和中小企业之间缺乏建立长期关系的相互承诺。
亚洲金融危机发生后,国内银行开始普遍重视信贷资产的安全问题,银行开始收紧对中小企业的贷款。
对中小企业融资,银行普遍存在惜贷现象,这和银行长期不重视银企关系的培养、缺乏甄别中小企业质量的能力、缺乏保护信贷资产安全的技术方法等有着紧密联系。
长期以来,商业银行在漠视中小企业市场价值的同时,一直强调中小企业存在财务管理水平普遍较低、企业规模较小、存续期限短、企业信用差、担保机制不健全等诸多不利于银行服务的问题。
(三)宏观金融环境不完善
1.缺乏支持中小企业发展的金融政策法律体系
我国自20世纪90年代以来,根据中小企业发展的具体需要,制定了许多涉及中小企业的专项法规,但还存在着一些问题。
主要表现在:
一是法律体系不健全。
在法律层次上,我国只有《中小企业促进法》,且尚未出台有关的实施措施和办法。
二是我国有关促进中小企业发展的政策还存在政出多门、条款相互矛盾的问题。
2.中小企业信用担保制度的不健全限制了中小企业的融资活动
根据国际金融公司对中国私营企业的抽样调查,不能满足抵押要求和第三方担保要求是不能获得银行贷款的最常见原因。
由于政府担保是造成国有和私营企业预算软约束问题的主要原因,中央银行不鼓励政府担保和企业对企业担保,因此提供抵押已经是几乎所有公司获得贷款的唯一方式。
但是许多中小企业没有能力为贷款提供足够的抵押。
目前,我国已有30个省、自治区和直辖市开展省级或市级中小企业信用担保体系试点,这对便利中小企业的融资起到了一定的作用,但是依然存在很多问题。
一是担保机构的注册资本质量不高。
二是担保体系不健全。
三是具体运作管理方式缺陷。
担保公司对申请担保企业的审查苛刻,许多无法获得银行贷款的中小企业同样无法获得担保公司的担保。
3.我国信用体系的缺失导致了中小企业融资渠道的不畅
一个运作良好的信用体系能使贷款人有效评估借款人的风险,激励借款人按期还款,并能有效促进金融同业间的良性竞争。
对中小企业而言,信用体系使它们有可能积累声誉资本,以较少的担保物取得贷款。
据世界银行的研究表明,有征信体系的国家对中小企业的融资约束比没有征信体系的国家低22%,中小企业获得贷款的可能性要高出12%。
目前,由于种种原因,我国社会信用体系建设中仍存在着许多问题:
一是信用立法还很不完备;二是信用数据的开放机制尚未形成,政府各相关部门建立的信用数据档案系统相互封闭,造成信用数据的部门、行业和区域分割和相互壁垒。
四、我国中小企业融资的对策建议
扶持中小企业是当前推进我国经济社会全面发展的重要举措之一。
要从根本上改变当前我国中小企业融资方式单一,缺少直接融资渠道的状况,我以为,必须借鉴美国等发达国家的经验和做法,在以下几个方面力求有所突破:
1、加强对中小企业的金融信贷支持。
在美国,银行是中小企业外部融资的主要供应者,其提供贷款的数量和种类也最多,约37%的中小企业能得到商业银行的融资。
我国同样应鼓励商业银行调整信贷结构,加大对中小企业的信贷支持;鼓励商业银行参与贷款利率市场化的改革;允许国有商业银行对中小企业贷款利率依据资金供求状况自由浮动。
2、及时拓展中小企业融资方式与渠道,使非银行金融机构有一个宽松的制度环境,以催生更多适宜中小企业融资的金融产品。
目前美、日等发达国家中小企业融资的重要来源之一,是各种以资产为担保的非银行金融机构(如证券公司、保险公司、各类投资公司、基金组织以及大公司集团所属财务公司)的融资,中小企业可将非生产性资产作为担保从这些机构获得贷款,具有较大的灵活性和适应性。
我国同样可大力培育非银行金融机构,逐步完善金融市场,为中小企业提供形式多样的金融产品,主要措施有:
培育商业金融公司,大力发展担保信贷。
进一步完善各类贷款担保机构,开展应收账款贴现融资、存货融资等融资业务,以适应中小企业抵押贷款的灵活性需要。
鼓励保险公司开发更多面向中小企业的保险贷款,如保险单贷款和抵押贷款。
鼓励证券公司开发以中小企业持有的证券或债券为抵押的贷款业务。
尽快实现融资租赁业对内开放,允许厂商融资租赁公司低门槛准入,开展贸易信贷(即供货方以无息、分期偿还条件向小企业融资,实质是分期付款)、设备供应商提供的贸易信贷等融资业务。
成立储蓄贷款协会等非银行金融机构,专门为不动产等风险较低的单项业务提供专业贷款。
3、采取有效措施发展资本市场,扩大中小企业直接融资渠道。
尽快在条件成熟的大城市开办债券交易市场、期货期权交易市场;尽快在条件成熟的中心城市开设股票三板市场。
完善有关企业债券和企业短期融资券的法律法规,放松规制,允许符合条件的中小公司通过发行债券获得资金,条件成熟的还可将债券直接销售给保险公司、投资公司或养老基金会等基金组织。
4、政府应采取有效措施,加大对中小企业融资的支持力度。
如美国专门成立了中小企业管理局,在上世纪50年代即建立了中小企业资金援助制度,由中小企业管理局直接向中小企业贷款,贷款基金来自财政预算,形式主要有保证贷款、直接贷款、协调贷款,贷款利率都低于市场利率。
此外,美国中小企业管理局还特许和资助了由私人所有和经营的中小企业投资公司,该类公司专门向具有较高风险而难于从一般渠道得到投资支持的中小企业提供贷款和投资。
这些措施都为我国政府支持中小企业融资提供了借鉴,为此,笔者建议政府可采取以下几项措施:
一是尽快成立或明确类似于美国中小企业管理局的政府管理机构,统筹协调、支持促进中小企业的发展。
二是尽快建立以援助中小企业为战略目标,强化其“造血功能”为宗旨,由政府财政支持为背景的政策性金融机构。
政府提供财政资金,对支持中小企业创业和创新的小额贷款给予支持,如对中小企业的“技术改造贷款”发放实行贴息政策;对创业者给予小额贷款和贴息支持。
三是积极扶持并试办各种便利于中小企业融资的地方性民间投资公司、风险资本投资公司,专门向具有较高风险而难于从一般渠道得到投资支持的中小企业(尤其是高风险、高收益的科技型企业)提供贷款和投资,及时促进科研成果商业化。
结束语:
由此可见,造成我国中小企业融资难和融资不良的问题原因是多方面的。
中小企业的融资问题表面上看是融资渠道狭窄,深层原因则是制度障碍。
随着我国市场化程度的提高和国内外经济贸易环境的变化,中小企业融资难的问题在得到一定程度解决的同时也将出现新情况、新特点。
因此,需要系统化的对策来解决我国中小企业融资难的问题,治标更要治本。
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