金融控股公司组建分析.doc

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金融控股公司组建分析

一、金融控股公司概述

（一）、金融控股公司的概念

一般说来，金融控股公司是由多个公司组成的企业集团，这个集团由不同的金融机构组成，金融业务在整个金融集团占主导地位。

金融控股公司一般以一个金融企业为控股母公司，其拥有两个或两个以上的子公司可以从事不同种类的金融服务，这些子公司都有独立的法人资格，都有相关营业执照，都可独立对外开展相关的业务和承担相应的民事责任。

集团的控制和管理主要是通过控股公司母公司来实施，母公司也有权决定子公司的最高管理层的任免及一些重大决策。

（二）、金融控股公司的基本特征

金融控股公司具有以下四个基本特征：

其一，独立的法人治理模式。

金融控股公司作为控股公司模式的一种，母公司与子公司均为独立的法人，独立开展业务、独立承担相关民事法律责任。

其二，“综合”与“分业”经营兼备。

金融控股模式实现了“集团综合，子公司分业”经营，兼顾了集团业务效率、多元化及安全等因素：

控股公司通过内部资金调度，优化资源配置效率，增强竞争力；各个子公司间通过签订合同，实现客户、资讯及营销优势等资源的共享与互补；多元化的业务构成可提高集团的整体盈利能力；通过母子公司的双重有限责任及内部防火墙设置，最大限度地隔离了风险。

金融控股公司作为控股公司模式的一种，母公司与子公司均为独立的法人，独立开展业务、独立承担相关民事法律责任。

其三，股权控股模式。

金融控股公司是以资金为纽带，以股权控制为基础。

母子公司间是控制与被控制的关系，母公司有权决定子公司高层管理人员的任命，重大商业决策及资源的调配，以实现公司多元化经营的总体战略目标。

其四，财务并表，各负盈亏

根据国际通行的会计准则，控股公司对控股51%以上的子公司，在会计核算时合并财务报表。

合并报表的意义是防止各子公司资本金以及财务损益的重复计算，避免过高的财务杠杆。

另一方面，在控股公司构架下，各子公司具有独立的法人地位，控股公司对子公司的责任、子公司相互之间的责任，仅限于出资额，而不是由控股公司统负盈亏，这就防止了个别高风险子公司拖垮整个集团。

（三）、金融控股模式的优势

1、金融控股模式有利于实现分业向混业的转型

在金融业监管体制下，设立控股公司，由控股公司持有证券、银行、保险和其他金融资产的股权，是实现由分业经营向混业转型的最佳模式。

以控股公司作为资本运作平台，通过兼并收购或设立新的子公司以开展其他金融业务，构建金融服务平台，建立全功能金融服务集团。

2、控股公司模式具有监管上的灵活性

（1）、监管压力

在金融业分业经营的监管体制下，设立控股公司，由控股公司持有银行和其他金融资产的股权，各金融业务子公司各自持有相关业务牌照，独立经营，接受各自监管部门的监管，符合分业经营、分业监管的精神；同时减少单一金融机构同时开展其他金融业务带来的监管压力。

（2）、公司治理

控股公司在公司治理结构上拥有更大的灵活性，不用满足各金融业务监管当局对公司治理结构的规定。

例如，在香港，按照《银行业条例》，金融监管局有权审批银行董事会的委任，银行在公司治理方面受到的约束将大于控股。

3、控股公司模式有利于形成协同效应.

公司通过收购、兼并不同种类的金融机构，使得金融控股公司本身具有巨大的协同效应的优势。

此外金融控股公司在制定企业发展战略时，可以将不同地区、不同行业、不同金融品种之间的优势加以组合利用。

在金融业激烈竞争的环境下，可以增加单一金融服务产品的数量，降低平均成本带来规模经济，另外可以增加金融服务产品的种类，如银行经营证券业务和保险业务，降低平均成本带来范围经济。

4、控股公司模式有利于业务发展

金融控股公司产生与存在的动力就在于它的创新业务，即金融部门内部各要素的重新组合和衍生。

在控股公司下，银行、证券、保险等子公司独立运作，业务发展空间更大、自由度更高，有利于各子公司在各自领域更充分地发展业务；在控股公司模式下，各种业务和产品间的交叉销售更加市场化，透明度高，关联交易的处理也更加规范明确，有利于更好地实现业务和产品的交叉销售。

5、控股公司模式有利于降低风险

（1）、控股公司模式有利于降低管理风险。

控股公司只行使股权投资的职能，不同业务子公司的管理互相独立，可以保证较高的业务管理能力，避免单一金融机构同时管理其他金融业务的巨大压力。

（2）、控股公司模式有利于降低市场风险。

在控股公司模式下，银行与其他业务间的交叉销售等商业活动处于市场的监督之下，透明度更高，风险更低。

（3）、控股公司模式有助于提高风险承受能力。

各项金融业务分别在独立的子公司里进行，一家子公司无需为其他业务的风险承担损失；即使一家子公司出现经营危机，其他子公司还可照常经营，无需以自身的资金去承担责任，从而有利于保障其自身的资金安全。

6、控股公司模式有利于资本运作

从募集资金用途来看，控股公司在资金调配上拥有更大的灵活性。

例如，当银行因资本金过剩要降低资本金水平时，需要得到有关监管当局的认可，这一过程可能会耗时较长，而控股公司则没有上述限制，有利于提高资本金的使用效率。

同时，控股公司模式在后续融资上更便利，减少监管部门的监管。

二、金融控股公司的分类

金融控股公司主要按形成主体不同可以分为两类。

（一）、金融机构形成的金融控股公司

这类公司的特点是母公司是主要经营某种金融业务的银行、信托、证券或保险公司，通过子公司或直接由母公司参与另一种或多种金融业务。

这类公司可分为三类；一类是国有商业银行通过独资或合资而成立的金融控股公司；二类是以信托投资公司为主体，从事信托、证券、银行和实业的金融控股公司，典型代表是中信集团；三类是以保险公司为主体的从事保险、证券和信托的金融控股公司，主要代表是中国平安保险股份有限公司。

（二）、由产业资本投资形成的金融控股公司

通常是一个自身无金融经营许可证的非金融机构经济实体，利用其产业资本通过重组、收购、兼并等方式向金融业渗透。

其核心目的并不是为了发展和提高金融业的竞争力，而是在于满足实业资金需求，保障实业的顺利进行，并增加企业盈利。

我国境内对金融机构投资企业有限制，近几年涌现出许多产业资本控股、参股金融业的金融控股公司，其中既包括国有企业集团，如宝钢、海尔等，也包括民营企业集团的投资，如新希望等。

这类金融控股公司的产生，主要是基于两个方面的原因。

一方面，这些投资者大都是近几年高速扩张的企业集团（或上市公司），其拥有丰富的现金流可以随时对外投资，加之我国现有法律规定，普通的工商企业、信托投资公司可以运用自有资本向任何金融机构投资，企业集团财务公司、金融租赁公司在运用自有资本向其他金融机构投资方面也几乎没有限制。

另一方面也希望通过对金融业的投资，保证其事业扩张的资金和其他金融需求。

一般来说，产业资本进入金融业主要有三种方式：

一是仅做股权投资；二是成立金融控股公司统一经营；三是以财务公司为统一平台整合运营所有金融资产。

但从国内发展看，第一种是最为普遍的做法，没有形成统一的母公司来管控。

该模式的主要特点：

金融领域经营的专业性强，而实业公司缺乏竞争优势；实业公司对金融机构的持股往往达不到控股，甚至达不到相对控股；拥有银行、信托、保险三大主要牌照的金融控股集团较少，而拥有证券、基金管理公司、租赁公司、期货公司等金融机构的金融控股集团较多。

正因为如此，使得实业公司金融控股模式具有先天上的“竞争弱势”，在竞争中逐步让位于银行、保险等金融型控股模式。

三、金融控股公司案例

（一）广西投资集团金融控股有限公司

1、简介

广西投资集团有限公司（以下简称“广投集团”）是广西壮族自治区重要的投融资主体和国有资产经营实体，在2015中国企业500强榜单上排名第199位，已形成“金融、能源、铝业、文化旅游地产、海外资源开发”五大业务板块，金融板块是广投集团重要的利润中心和优先发展的业务板块。

广西投资集团金融控股有限公司（以下简称“广投金控”）于2015年6月26日经自治区人民政府批复同意正式设立；是广投集团坚持实施产业资本与金融资本“双轮驱动”发展战略的重要二级平台，肩负着管理广投集团所有金融资产，实施广投集团金融战略的神圣使命。

作为广投集团金融板块统一管控平台，广投金控现投资和管理的金融资产超1500亿元，涵盖国海证券、北部湾银行、柳州银行、南宁市广源小额贷款有限责任公司、广西投资集团融资担保有限公司、广西北部湾产权交易所、国投创新基金等金融业态，组建广西人寿保险公司、广西融资租赁公司、广西黄金投资有限责任公司、基金管理公司、广西小微互联网金融服务有限公司等多个金融企业，2015年上半年实现利润总额17亿元，持有上市公司证券资产市值目前达到120亿元。

预计到2020年，广投金控将实现营业收入200亿元以上、利润50亿元以上。

广投金控全力打造成为扎根广西、服务全国、面向东盟，金融混业经营，产融、融融高度融合，服务体系完善，具有较强核心竞争力的区域性国际化金融控股公司和一流的金融服务商。

2、组建原则

（1））区内独一无二的“全牌照”金融混业经营管控平台

广投金控成立于2015年6月，是由广投集团投资设立的二级子公司，是广西投资集团有限公司实施“产融结合，双轮驱动”创新战略的重要“全牌照”的金融业务平台，涵盖国海证券、北部湾银行、柳州银行、广西北部湾产权交易所、广源小额贷款公司、广投集团融资担保公司、广西小微互联网金融服务有限公司、国投创新基金等金融业态。

这种金融混业经营模式不仅在广西独一无二，在全国也是稀缺的。

广西投资集团有限公司将继续把持有的北部湾银行、国海证券、小额贷款公司、融资担保公司等金融资产陆续注入广投金控，引入专业运作团队，发挥金融资源内部协同优势，树立金融业务的市场品牌，将广投金控打造成为发展质量更高、抗风险能力更强、业务范围更广、影响力更大的金融控股型企业。

（2）打造“产融结合、融融结合”循环互动金融生态圈

“产融结合”发挥协同效应。

依托集团强大的实体产业为支撑，广投金控具备更高的抗周期性风险能力和跨越发展实力，依托广投在金融、能源、铝业、文化旅游等各板块已形成的渠道与客户群体，通过完善金融产业链，设立基金管理公司和人寿保险公司、资产管理公司、租赁公司等，为广投实体企业提供多样化的资本运作和筹融资服务。

“融融结合”实现内生联动。

广投金控对外以客户为中心，满足客户对资金的多样化需求，向市场提供一揽子金融产品和服务，实现客户、渠道、产品和风险共享；对内发挥金融各子板块协同作战能力，将使各金融业务之间及金融业务和主营业务之间形成互补，实现资源共享、利益共享，提升金融服务能力，实现业务和资源的内生整合与联动扩展。

金融为实业“补血”，实业为金融“输氧”。

广投金控跨界创新的“产融结合、融融结合”产业发展模式，能够增强金融的抗风险能力，是发展金融产业的核心竞争力，为实体产业提供优质的金融支撑。

（3）成立区属国企控股的首家大型互联网金融平台

广投金控加快实施“互联网+金融”战略，牵头联合浙江浙大网新集团与国海证券，联袂设立广西小微互联网金融服务有限公司，是广西省属国企控股的首家大型互联网金融平台。

通过省属国企、大型上市软件科技集团和上市券商的股东组合，将国企政府资源、软件科技实力与金融专业能力进行有效整合，打造广西最专业高效的互联网金融平台，为广西小微企业提供更为优质和便捷的金融服务，切实解决小微企业融资难的问题，也为广大客户提供安全优质的投资通道，为南宁市打造区域性互联网金融中心充实中坚力量。

2015年8月下旬，广西小微互联网金融服务公司旗下“易金融”平台正式上线试运行。

通过市场化运作和广投内部金融业态的相互协作，规划互联网金融平台未来三年累计交易量达到30亿元，拥有注册用户达到10万人。

广投金控还将在保险、融资租赁、基金、股权众筹等方面积极进行“互联网+”的尝试，实现金融板块与互联网的深度融合，打造互联网金融新业态。

3、参控股企业

国海证券股份有限公司（占股20.34%）

1.国海富兰克林基金管理有限公司（占股51%）

2.国海良时期货有限公司（占股83.84%）

3.国海创新资本投资管理有限公司（占股100%）

4.广西北部湾股权交易所股份有限公司（占股51%）

‚广西北部湾银行股份有限公司（占股19.99%）

ƒ广西投资集团金融控股有限公司（占股83.90%）

1.广西投资集团融资担保有限公司（占股58%）

2.南宁市广源小额贷款有限责任公司（占股90%）

3.广西小微互联网金融服务有限公司（占股30%）

4.广西融资租赁有限公司（占股75%）

5.广西投资引导基金运营有限责任公司（占股40%）

6.广西国富创新股权基金管理有限公司（占股40%）

7.广西黄金投资有限责任公司（占股30%）

8.国投创新（北京）投资基金有限公司（占股9.0719%）

9.北京国投协力股权投资基金（有限合伙）（占股12.375%）

④广西北部湾产权交易所集团股份有限公司（占股11.1%）

⑤柳州银行股份有限公司（占股6.44%）

⑥广西广投交银股权投资基金管理中心（有限合伙）（占股19.97%）

⑦南宁市区农村信用合作联社（占股2.29%）

（二）广州越秀金融控股集团股份有限公司

1、广州越秀金融控股集团有限公司简介

广州越秀金融控股集团有限公司成立于2012年1月，是广州市重点打造的国资金融控股平台之一，目前拥有广州证券、越秀租赁、越秀产业基金、广州担保、越秀小贷等5家下属企业，基本形成了以证券、租赁为核心的非银行金融控股发展格局。

其中，广州证券是一家位居行业中上游的全国性券商企业集团，在新三板、债券、资产管理等业务领域形成了领先优势；越秀租赁是全国十强外商融资租赁公司和广东省注册资本规模最大的外商融资租赁公司；越秀产业基金是管理规模超过百亿元、位居行业前列的私募基金管理机构，入选中国新锐股权投资机构和最佳房地产基金管理机构；广州担保是广州市唯一的一家国有担保公司和广州市业务范围最全面的担保机构；越秀小贷是中国小贷百强企业和广州市规模最大的小贷公司之一。

截至2015年6月30日，越秀金控总资产为648亿元。

2015年10月23日，广州友谊非公开发行募资百亿元收购越秀金控100%股权项目获中国证监会发审委审核通过，越秀金控将成为首个进入国内资本市场的地方国资金控平台。

除广州越秀金融控股集团外，越秀集团在境外还拥有创兴银行75%股权和越秀证券100%股权。

目前，越秀集团金融板块总资产超过1600亿元，基本形成了以银行、证券、租赁为核心的国际化金融控股产业格局和“跨境经营、全国拓展”的业务发展布局。

2、越秀集团金融板块主要业务平台介绍

（1）创兴银行：

跨境经营的综合化持牌上市银行集团

创兴银行成立于1948年，并于1994年在香港联合交易所上市（01111.HK），于2014年初被越秀集团收购，现为恒生综合指数系列成份股之一，并获得了国际知名评级机构的投资级评级。

目前，创兴银行的总资产超过1000亿港元。

创兴银行提供全面的零售和批发银行业务，拥有证券、期货、投资以及保险等牌照，并获批RQFII资格。

公司在香港拥有总行和48家本地分行，在美国三藩、澳门和汕头设有分行，在广州和佛山设有支行，在上海设有代表处。

创兴银行将重点打造跨境人民币业务、中小企业金融服务、高净值人士财富管理“三个中心”，并将以CEPA框架协议为依托，打造立足穗港、覆盖全国、辐射亚太、具有核心竞争力的金融机构。

（2）广州证券：

位居行业中上游的全国性证券企业集团

广州证券股份有限公司于1988年成立，是全国最早设立的证券公司之一，2014年改制成为“股份有限公司”，注册资本33.3亿元。

公司营业网点52家，分布于全国约20个省份、30多个城市；拥有金鹰基金、广州期货、广证恒生、广证创投、广证另类投资等下属企业。

目前，公司总资产达500亿元。

广州证券还是一家综合类券商，形成了传统业务与创新业务并重的格局。

其中，2014年度新三板做市商家数排名行业前三，债券承销业务排名行业前十位左右，资产管理业务排名行业前二十位左右。

广州证券将以投研能力为核心支撑，以投行产业链化为驱动力，以中小企业为主要客户群，在珠三角、京津冀、长三角、成渝、长江中游五大地区建立优势，努力成为进入行业前20名的特色型券商。

广州证券部分下属企业介绍：

广州期货有限公司注册资本1.2792亿元，广州证券股份有限公司100%控股，在成都、佛山、清远、北京、上海、深圳等地共设有6家营业部。

公司具备期货投资咨询、资产管理业务资格；具有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所四大期货交易所的会员资格，可代理国内所有商品期货、金融期货品种交易。

广州广证恒生证券研究所有限公司（以下简称“广证恒生”）为CEPA框架下，经中国证监会核准，由越秀金控集团控股的广州证券与香港恒生银行全资控股的恒生证券共同出资设立的国内第一家合资证券投资咨询公司。

广证恒生致力于为境内外金融机构、成长企业和高净值客户在中国资本市场发展提供专业、有效的增值服务，透过现代服务业与现代制造业行业专家队伍、卓越研究服务能力、广阔跨境视野和产业跨界合作，实现可持续发展的创新型现代金融服务企业。

金鹰基金管理有限公司于2002年8月成立,注册资本2.5亿元人民币。

公司坚持"进取、求实、稳健、规范"的理念，以严格的管理和规范的运作，赢得了市场的认可，资产管理规模逐步扩大。

截至2015年5月30日，公司旗下拥有各类公募基金共十九只。

公司及旗下子公司总管理资产规模超500亿元。

公司旗下全资子公司深圳前海金鹰资产管理有限公司于2013年7月30日成立，注册地位于深圳前海，是首批获得中国证监会核准成立的基金子公司。

（3）越秀融资租赁：

全国十强外商融资租赁公司。

广州越秀融资租赁有限公司于2012年成立，注册资本达33亿港元，总资产超过100亿元，是华南地区资本规模最大的第三方融资租赁公司之一，当选了中国外商投资企业协会副会长单位和广州融资租赁产业联盟理事长单位。

越秀租赁立足珠三角，可开展直接租赁、售后回租、跨境租赁、厂商租赁等全面的第三方融资租赁服务，并聚焦于基础设施建设、节能环保、高端装备制造、电力和新能源、现代健康服务业和教育事业，成为广东省内多家大中型国企融资租赁服务的先行者和主要提供者。

越秀融资租赁将通过走差异化、专业化、投行化、国际化的道路，在3-5年内打造成一流的第三方融资租赁公司。

（4）越秀产业基金：

中国新锐股权投资机构和最佳房地产基金管理机构

广州越秀产业投资基金管理有限公司于2011年成立（以下简称“越秀产业基金”），注册资本1亿元。

目前已形成了以战略性新兴产业投资基金、房地产投资基金为主、固定收益类产品为补充的基金产品系列，基金的主营业务包括：

VC/PE投资、房地产基金投资及受托管理“广州国资产业发展股权投资基金”（以下简称“国资产业基金”）。

公司旗下管理基金近20支，基金管理总规模近200亿元。

在VC/PE投资领域，凭借专业化团队，越秀产业基金形成了生物医药和文化产业两条投资主线。

现公司旗下管理着4支股权投资基金，总规模超过10亿元人民币。

在房地产基金领域，越秀产业基金与国内多家知名房地产开发商合作，管理房地产基金总规模已超过超过170亿元。

目前已实现退出规模超过50亿元，兑付率100%。

国资产业基金是经广州市政府常务会议批准，由广州市13家国有企业共同发起设立的国内首只国资母基金，基金总规模为50亿元人民币，该基金采用母子基金的模式进行结构化投资，助力广州国有企业产业升级。

成立近4年来，越秀产业基金汇聚了一批来自国内外知名投行、全球四大会计事务所、国内著名律师事务所、知名PE投资公司等具有多年工作经验的业界人才。

凭借团队的专业化管理和市场化运营，越秀产业基金在VC/PE基金行业与房地产投资基金行业已成为华南地区新的领航者，为推动区域经济和助力新兴产业的发展作出了卓越贡献，并致力打造成为珠三角高端财富管理中心。

（5）广州担保：

广州市唯一一家国有担保公司

广州市融资担保中心有限责任公司成立于1999年，注册资本5.15亿元，是广州市融资担保协会会长单位。

公司是广州市业务范围最全面的担保机构，涵盖了间接融资担保、直接融资担保、非融资担保、再担保业务等。

截至2014年底，累计担保金额超过198亿元，服务企业超2500家，帮助受保企业新增销售收入762亿元，新增利税115亿元，新增就业人数25万人。

广州担保将立足广东省，探寻明确融资担保业务商业模式，加大力度发展非融资担保业务，提升资金业务盈利能力，打造具有稳定持续盈利能力的卓越企业。

（6）越秀小贷：

中国小贷百强企业

广州越秀小额贷款有限公司于2012年由越秀金控集团携手广州无线电集团、广州轻工工贸集团、广州港集团和广东南方报业传媒集团联合成立，注册资本3亿元，是广州市资本规模最大的小贷公司。

越秀小贷将始终以服务和支持小微经济实体、个人创业和国民生活需要为目标，成为广州最具规模和影响力的优秀小额贷款公司之一。

（7）越秀证券：

综合化香港证券企业集团

越秀证券控股有限公司于2010年在香港注册，拥有香港证监会多类受监管业务牌照，控有越秀证券、越秀期货、越秀资产管理、越秀投资咨询、越秀咨询（深圳）等下属企业，是开展证券经纪、资产管理、资本市场、投资咨询等业务的综合性香港证券集团。

目前，越秀证券的沪股通业务市场占有率在香港券商当中位居前三，形成了领先优势。

越秀证券控股将立足香港市场，努力发展成为越秀集团的全球金融证券服务平台和重要的境外投融资平台。

3、组织机构

四、金融控股公司组建分析

1、目标模式

通过市场化运作，将集团资源金融资本化，打造桂林市一流的现代金融综合服务控股公司，围绕成员企业的融资需求，开展体系化的投、保、贷、租、银等业务，打造全能式的金融控股公司，形成整体竞争优势；通过“集团控股、分业经营、分业监管”模式，发展成为综合化的金融控股公司。

要成为区内有较大影响力的地方金融控股公司，旗下需要拥有商业银行、产业投资基金、金融租赁公司、村镇银行、小额贷款公司、消费金融公司等门类齐全、风控严密、治理完善、效益显著的金融机构，为集团业务发展提供一揽子金融产品和服务。

2、指导思想

坚持“整合资源、搭建平台、金融创新、服务集团”的工作方针，聚集整合桂林市的金融服务资源与企业项目资源，打造资本与产业高效对接的平台；建立金融组合服务机制，打造金融服务联动式的平台；促进金融工具和产品的创新，打造金融创新平台；坚持市场服务与公共服务相结合的“双维”目标，打造企业发展与公共服务一体化融资服务平台；面向桂林市的企业和机构提供多样化服务，打造金融服务基础性平台，大力推动桂林市产业发展。

3、组建原则

（1）具有明确的公司战略定位。

战略定位是指金融控股公司为了获得长期竞争优势而制定的一系列目标。

正确的战略定位是金融控股公司设立的前提。

设立金融控股公司可以实现三大目标：

资本效率、交叉销售和成本节约。

在金融控股公司战略定位中，一般会同时选择几个目标，但一个时期会以一个或两个目标为重点。

金融控股公司必须围绕发展战略定位选择纳入相关业务，并适时根据战略目标的变化进行调整，即：

既要有主营业务，还应拥有符合战略目标的新业务；既要包括即期能够提供资金来源的子公司，更应具备极具潜力的企业作为未来发展的后盾，以保证金融控股公司稳定的现金流和可持续发展。

（2）共享集团资源，促进协同发展。

在确定金融控股公司的发展方向之后，如何发挥整个集团的综合效益并形成整体作战的优势，是设立金融控股公司必须考虑的主要问题。

控股公司最重要的竞争优势在于各子公司之间资源的有效协同，在有效资源整合后产生“1+1>2”的利益。

因此，在同一金融控股架构之下，各子公司间的功能必须朝产品互补、资源共享的方向发展。

整合共用的部门，淘汰重复的功能设计，强化子公司间共有的资源，并集中力量培养某一领域领