冲突与沟通中国猎头上市的信息披露与行业规则.docx
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冲突与沟通中国猎头上市的信息披露与行业规则
冲突与沟通中国猎头上市的信息披露与行业规则
摘要:
本文通过中、美、英三国猎头行业所用主流
搜集技法的比较研究,提出三种主流技法对于我国猎头行
业在不同地区搜寻不同层次人才的适用性。
关键词:
猎头 主流 搜集技法 比较研究
20 世纪 90 年代起,为了满足海外扩张的资金需求,上
市成为了跨国猎头的主流选择。
海德思哲在 1999 年上市,
仅一年,全球营业额就高达 5.94 亿美元,但猎头特殊的商
业模式也导致了它在 2014 年挂牌出售。
与此同时,历经 7
年上市长征的智通上市。
智通上市是一个多赢的局面。
首先,智通走上公募平
台,颠覆了本土猎头传统的私募股权模式,加速了它的战
略布局。
其次,通过使用增发、配股、转债等工具加大广
东省外市场开发的力度,有利缓解智通收入存在区域性的
问题。
再次,采用并购、控股、参股等手段实施扩张战
略,能帮助它实现外延性规模效益。
智通成为中国猎头第
一股,是本土猎头向资本化运营转型的一个重要里程碑,
不管它未来发展如何,都将成为行业范本。
一、海德思哲上市的失败案例回顾
上市为海德思哲带来繁荣的同时,也带来了一系列重
大问题。
其中,上市信息披露制度与猎头行规的冲突问题
最多也最复杂。
以下是它两个经典的失败案例回顾:
(一)可口可乐 CEO 搜索行动泄密事件
拥有“国际猎头概念”美誉的海德思哲上市后,成为
了当时股市上最受追捧的猎头公司。
同年,在证券市场严
格而全面的信息披露制度管制下,海德思哲将可口可乐猎
头行动的重大事项对外公布。
在大批新闻记者的围堵下,
其工作细节被大小媒体频频曝光。
此次泄密不仅导致搜索行动失败,增加了海德思哲在
搜索行动上的难度与成本。
还严重损伤了该客户的利益,
其发展战略的曝光,使得可口可乐人力资本投资损失和股
票大跌。
(二)法庭商业秘密的二次泄露事件
2005 年,为了遏制谷歌的大肆挖脚,微软以违反竞业
协议为由,将原副总裁和谷歌上诉。
海德思哲作为被告方
参与听证会。
由于法律保密义务主要针对与权利人签约的
人或应权利人要求保秘的人。
所以各方为了争取对自己有
利的证据,纷纷向法庭提供相关文件,事件被无限扩大
化,很多敏感信息也被频频曝光。
其中双方公司的薪酬与
微软在中国从事“不道德商业活动”的猜测引公众哗然一
片。
海德思哲虽然在此次行动中获得了 1 亿多美元佣金,
但由于法律制度的不健全,导致在审理过程中客户的商业
秘密被二次泄露,给权利人带来了巨大的损失。
海德思哲
按照证券制度将诉讼案件对外公布,也触犯了猎头行业信
息保密的禁忌,客户对海德思哲的信任度也由此急剧下
降,全球从此谈“猎”色变。
由此可见,海德思哲的退市
并不是偶然的。
二、证券信息披露制度与猎头行规的冲突
由上述海德思哲的上市失利知,猎头特殊的商业模式
与证券市场的要求存在冲突,处理不好将会迎来危机。
(一)证券信息披露制度与猎头行规的冲突
由于证券市场与猎头行业的立场和性质不同,导致证
券信息披露制度和猎头行规大相径庭。
以海德思哲为鉴,
智通可能会遇到以下风险:
1.内生性信息披露与猎头商业信息保密的冲突
猎头作为特殊的行业,对客户的信息保密有很高的要
求。
而证券市场的内生性信息作为社会的公共福利,具有
非排他性。
过度地披露智通的经营风险,会有损正常的商
业交易,并直接损害智通的商业信用。
比如,由财务报表与前 5 名供应商的名称和采购额显
示,智通东莞区域收入 2013 年占比 62%,2012 年更是高达
82%,可知其发展存在显著性的区域差异,且客户领域多集
中在制造业。
这些是竞争对手重点关注的战略参数,也是
客户竞争对手高度关注的信息源。
一旦竞争对手掌握了智
通披露的专有性信息,并采取针对性的竞争策略,置智通
和交易方处于不利之位,那么智通由此产生的竞争劣势成
本将会很高。
2.二次披露成本与猎头合同的冲突
为维护披露经济均衡和投资者权益,证券市场的多层
次信息披露日趋透明。
但该透明度带来的二次披露成本也
渐受上市主体重视,特别是高密作业的猎头。
因此,智通
在对外公布可能影响股价波动的重大诉仲与合同时,需谨
防与客户签订的义务保密合同中的敏感信息外漏。
此外,合同秘密性的维护与权利人使用的保密措施和
管理是分不开的。
虽然通过合同协议来维持商业秘密简便
易行,但作用有限,因为法律上并没有对猎头的保密协议
进行明确的承认与保护。
如海德思哲在微软与谷歌人才战
役法庭上商业秘密的二次泄露。
因此,谨慎与客户签订猎
头服务合作协议,有利于避免智通支付意外的外生性成本
风险。
3.资产变动与猎头行业周期和收费方式的冲突
基于猎头的非系统风险,一方面,智通的业务波动存
在明显且频繁的季节性变动,缺乏长期的稳定性。
如,受
春节影响,市场的用人单位与求职者的参与率较上半年有
所降低。
2014 半年度,智通的营业收入增长率较上年同期
下降了 88.94%。
根据规定,智通需对该业绩波动进行详细
说明。
另一方面,依据行业惯例,智通的高级人才配置收费
标准为用人单位招聘职位年薪的 20%至 35%,其它管理咨
询服务费根据项目情况与客户商定,以分期付款形式支
付。
而高级人才的市场价格又得益于人力资本的再次市场
化,由个人价值和人才市场共同决定,所以智通的收费没
有一个明确可束缚的标准,公司的收入也会经常发生重大
的变动。
而过于频繁的信息披露所带来的成本又会影响智
通的资源有效配置。
4.证券市场的做“空”机制与猎头重大事项保密的冲突
证券市场本质上是一个信息市场,其资源配置主要由
证券的价格信号引导。
从智通的内在价值到股票价格,不
存在唯一的映射关系,也不存在一一对应的精确数量关
系。
基于猎头行业的隐蔽性与市场的投机性,如果做
“空”机构伺机滥用智通与客户交易的重大内幕信息或传
播虚假信息,大肆造谣将会使智通严重偏离完全竞争市场
的市场均衡价格。
其带来的主要危害如下:
第一,
带来价格风险,智通基础资产价格变化的异常,容易引发
股民非理性的“启发式行为”,进而导致股指期货合约的价
格发生逆向变动。
第二,带来流动性风险,在金融市场的连带反下,做
空的杠杆性会把价格波动的幅度成倍放大,进而产生智通
难以抵御的市场信用风险,从而带来融资困难。
第三,扰乱市场,在做空机构创造出的虚拟供需假象
下,投资者容易受市场氛围和情绪的影响,倾向于自发形
成“羊群行为”。
大量的卖空行为将会损害智通的利益。
(二)证券信息披露制度与猎头行规冲突处理不当的
危害
由上可知,信息披露作为一种“披露意外”对公司影
响重大,过度的披露容易驱使智通产生“冷却效应”。
一方
面,如果智通的信息披露不完全,会面临法律和证券市场
的惩罚,严重者或被勒令退市。
另一方面,猎头机密泄露不仅会导致智通无法继续履
行合同,候选人也在会脱离原单位后,处于架空状态,还
会导致雇佣公司紧急处置和调整的成本无限增加。
其危害
接踵而至,令人不堪其扰。
这与智通要成为高端人才管理
的国际化领先品牌的愿景背道而驰。
因此,智通需把握好
披露的临界值。
三、中国本土猎头上市问题的对策建议
针对猎头上市将会面临的冲突问题,以下为立足于中
国的证券市场制度和本土猎头自身的实际情况,借鉴欧美
上市猎头的应对经验,对包括智通在内的本土猎头公司提
出的解决建议:
(一)选择业务分拆上市方式
分拆上市,是指以猎头母公司作为控股方投资,将具
备独立创收能力和长期发展实力的部分业务,采取资本运
作手段进行整合,进行组建独立的公开发行的股份有限公
司,并申请上市。
在分拆过程中,猎头公司可以将公司中如人才派遣或
管理咨询比较安全、稳定的业务分拆出去。
在完成分拆
后,两个公司在法律上是相互独立的,不需将母公司运营
信息详细对外公布。
如万宝盛华将其人才派遣业务上市就
不需将其猎头相关信息披露出来。
分拆上市制度的优越性主要有:
第一,有利于保护猎
头对客户信息的保密。
第二,顺应股票市场对猎头资产稳
定增长的要求。
第三,有利于猎头集团获得大量的融资,
保障股东的利益和规避风险。
第四,能够有效完善了股东
激励机制缓和委托代理问题。
第五,增加兼购方的交易成
本,有利于抵制敌意的收购。
(二)实行集成项目制
集成项目制是指猎头公司将客户公司底层、中层、高
层员工的招聘业务集合成一个项目的总承包管理模式。
由于集成项目具有整体性,猎头公司在对外公布信息
时,只需就整体公布一次。
这不仅有利于猎头公司的业务
以整体形式,进行分区分段集约式公布信息,降低上市成
本;还有利于把业务内容和技术相近的项目合并在一个分
标中,减少猎聘信息频繁且重复的披露;更有利于发挥猎
头的优势,吸引有优质的客户,从而确保按合理控制总进
度,以达到确保提高猎头效益的最终目的。
(三)采用打包合同制
打包合同制是指猎头公司将客户所有长期稳定的订单
和利润丰厚的订单进行组合打包,并签订合同,从而形成
一种新的组合型合约。
比如猎头公司与客户签订继任 CEO
计划合同,在签订合同后,上市的猎头公司只需要对外公
布与客户公司签订的总合同即可,对客户公司继任的搜索
行动则不需再次对外详细披露。
这种组合型合约不仅有利于吸引战略资本的投入,使
猎头公司的资本链条得到壮大,实现降低成本、增加收益
和抵消风险等目标。
而且有利于保证猎头公司平稳高效运
营和可持续发展。
更有利于避免客户信息对外重复性深层
次的泄露,防止他人窥视其行动。
(四)剥离特殊业务
剥离特殊业务是指猎头公司以实现企业整体战略为目
标,将比较敏感的业务分拆出去的措举。
剥离特殊业务不仅有利于猎头公司的保密行动。
还有
利于促进公司资金、技能和知识的资源优化配置、强化企
业人力资源技术服务,让风险咨询,薪酬福利外包等业务
的优势得到深入研究和开发。
更有利于拓宽业务渠道,促
进猎头专业化与科学化发展,增强猎头的核心竞争力,实
现社会资源的有效配置和猎头公司的可持续发展。
(五)建立新闻发言人制度和信息数据库
面对猎头公司上市的突发事件,成立专门的公关机
构,通过建立对外新闻发言人制度,引入在二级市场运作
上具有丰富经验的专业人才,有利于规避风险。
如,当新
闻媒介中出现可能误导股价的信息时,猎头公司应即刻制
定新闻媒体的沟通应对策略,采取应急措施,对外刊登临
时澄清公告,要求投资者注意投资风险,并对事件进行后
续跟踪,防范猎头公司信息披露造成的问题被恶意利用和
继续恶化。
与此同时,建立体系化的信息储存数据库。
对影响股
票的突发事件的处理过程中的信息记录到相应信息载体
上,并按照一定的特征和内容性质将其组织到系统化的检
索体系中。
以便未来遇到同类事件,方便用户检索,进行
分析处理和决策参考,有利于加强自身的风险控制,减少
支出重复成本。
综上所述,猎头公司上市作为市场经济的产物,对猎
头公司而言,在融资、管理和企业形象等方面均利弊共
存。
智通作为猎头上市的先例,在商业模式、盈利模式和
资金运作上都鲜有经验可寻,仍需探寻。
欧美猎头作为猎
头行业的先驱,值得我国借鉴。
当然,在借鉴过程中,我
们应该结合我国实际情况,用辩证的思维学习国外经验,
做到择善而从,为我所用。
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