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财务管理答案79887
财务管理答案
计算与分析
1。
某企业为筹集资金,计划发行债券200万元,票面利率8%;优先股200万元,股利率15%;普通股100万元,预计下一年的股利率为20%,股利以每年2%的速度递增,筹资费用率为5%。
试计算此次筹资计划的加权平均资金成本(企业适用所得税税率为33%)。
答案:
债券资本成本率=8%(1-33%)=5.36%
优先股资本成本率=15%
普通股资本成本率=20%/(1—5%)+2%≈23.05%
综合资本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%
2.某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。
发行债券500万元,票面利率8%,筹资费用率2%;优先股200万元,年股利率12%,筹资费用率5%;普通股300万元,筹资费用率7%,预计下年度股利率14%,并以每年4%的速度递增。
若企业适用所得税税率为30%。
试计算个别资金成本和综合资金成本。
答案:
债券资本成本率=8%(1-30%)/(1-2%)=5.714%
优先股资本成本率=12%/(1-5%)=12。
632%
普通股资本成本率=14%/(1-7%)+4%≈19.054%
综合资本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19。
054%*30%=11。
10%
3.某企业有资产2000万元,其中负债800万元,利率7%;普通股票120万股,每股发行价格为10元。
企业本年度的息税前利润为400万元,若企业的所得税税率为30%,要求:
(1)计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润.
(2)若息税前利润增长20%,则每股利润为多少?
(3)若每股利润增长30%,则息税前利润应为多少?
答案:
(1)财务杠杆系数=400/(400-800*7%)=1.16
每股利润=[(400—800*7%)*(1—30%)]/120=2.01元
(2)每股利润=[(400(1+20%)-800*7%)*(1-30%)]/120=2.473
(3)息税前利润增长=30%/1.16=25。
86%息税前利润应=2。
01+25.86%*2。
01=2.53元
4.某公司拟筹资1000万元,现有甲、乙两个备选方案。
有关资料如下:
(单位:
万元)
试确定该公司的最佳资金结构。
答案:
甲方案综合资金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10。
8%
乙方案的综合资金成本=9%*18%+10。
5%*20%+12%*62%=11.16%
应选择甲方案所决定的资金结构。
5.某公司2001年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元.公司负债60万元,年利息率为12%,并须每年支付优先股股利10万元,所得税率33%.
要求:
(1)计算2001年边际贡献;
(2)计算2001年息税前利润总额。
(3)计算该公司2002年综合杠杆系数。
答案:
(1)2001年边际贡献=(50—30)*10=200万元
(2)2001年息税前利润总额=200—100=100万元
(3)经营杠杆系数=200/100=2;
财务杠杆系数=100/[100—60*12%*—10/(1-33%)]=1.284
2002年综合杠杆系数=2*1。
284=2.57
6.某公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1500万元,票面利率为10%,筹资费率为1%;发行优先股500万元,股利率为12%,筹资费率为2%;发行普通股2000万元,筹资费率为4%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税税率为33%.
要求:
(1)计算债券成本;
(2)计算优先股成本;
(3)计算普通股成本;
(4)计算加权平均资金成本。
答案:
债券资本成本率=10%(1—33%)/(1—1%)=6.78%
优先股资本成本率=12%/(1-2%)=12。
245%
普通股资本成本率=12%/(1-4%)+4%=16.5%
综合资本成本率
=6。
78%*1500/4000+12。
245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12。
32%
7.某企业计划筹集资金100万元,所得税税率33%。
有关资料如下:
(1)向银行借款10万元,借款年利率7%,手续费2%。
(2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行价格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。
(3)发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%。
(4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%。
预计第一年每股股利1。
2元,以后每年按8%递增。
(5)其余所需资金通过留存收益取得。
要求:
(1)计算个别资金成本;
(2)计算该企业加权平均资金成本.
答案:
银行借款成本率=[7%*(1—33%)]/(1-2%)=4。
79%
债券资本成本率=(14/15)*9%(1—33%)/(1—3%)=5.8%
优先股资本成本率=12%/(1-4%)=12.5%
普通股资本成本率=1.2/10/(1-6%)+8%=20。
77%
留存收益的成本率=1。
2/10+8%=20%
综合资本成本率
=4。
79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%
8.某企业只生产和销售A产品,其总成本习性模型为Y=10000+3X。
假定该企业1998
年度A产品销售量为10000件,每件售价为5元;按市场预测1999年A产品的销售数量将增长10%。
要求:
(1)计算1998年该企业的边际贡献总额.
(2)计算1998年该企业的息税前利润。
(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。
(4)计算1999年息税前利润增长率.
(5)假定企业1998年发生负债利息5000元,且无优先股股息,计算1999年综合杠杆系数.
答案:
由总成本习性模型可知,A产品的单位变动成本3元,A产品固定成本为10000元。
(1)1998年该企业的边际贡献总额=10000*(5—3)=20000元;
(2)1998年该企业的息税前利润=20000—10000=10000元;
(3)销售量为10000件时的经营杠杆数=20000/10000=2;
(4)1999年息税前利润增长率=10%*2=20%;
(5)1999年的财务杠杆系数=10000/(10000-5000)=2;
1999年的综合杠杆系数=2*2=4。
9。
A公司2000年度、2001年度有关资料见下表:
要求:
根据上表的资料计算经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。
答案:
经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率=100%/20%=5;
财务杠杆系数=每股利润变动率/息税前利润变动率=250%/100%=2.5
综合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=5*2。
5=12。
5
10.已知某公司当前资金结构如下:
因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:
甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元.假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%.
要求:
(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
答案:
(1)
EPS甲=[(EBIT-1000*8%)*(1—33%)]/5500
EPS乙=[(EBIT—1000*8%—2500*10%)*(1-33%)]/4500
因为,EPS甲=EPS乙,所以,(EBIT-80)/11=(EBIT-330)/9
EBIT=(3630—720)/2=1455元
(2)
财务杠杆系数=1455/(1455—330)=1。
293
(3)
息税前利润低于每股利润无差别点息税前利润时,采用权益筹资方案。
(4)
如果公司预计息税前利润为1600万元,应采用负债筹资方案。
(5)
乙方案公司每股利润增长率=10%*1.293=12.93%.
11.某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元,该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。
现有两个方案可供选择:
按12%的利率发行债券(方案1);按每股20元发行新股(方案2)。
公司适用所得税率40%。
要求:
(1)计算两个方案的每股利润;
(2)计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润;
(3)计算两个方案的财务杠杆系数;
(4)判断哪个方案更好.
答案:
(1)
EPS1=(200—400*10%—500*12%)*(1—40%)/100=0.6元;
EPS2=(200—400*10%)*(1-40%)/125=0.768元;
(2)
EPS1=(EBIT-400*10%—500*12%)*(1-40%)/100;
EPS2=(EBIT—400*10%)*(1-40%)/125=;
EPS1=EPS2
(EBIT—100)/100=(EBIT-40)/125
EBIT=(12500—4000)/25=340
(3)
方案1财务杠杆系数=200/(200-100)=2
方案2财务杠杆系数=200/(200—40)=1。
25
(4)
预计息税前利润少于无差别点息税前利润,方案2每股利润大,所以方案2好。
12。
某公司原有资产1000万元,其中长期债券400万元,票面利率9%;优先股100万元,年股息率11%,普通股500万元,今年预计每股股息2。
6元,股价20元,并且股息以2%的速度递增.该公司计划再筹资1000万元,有A、B两个方案可供选择:
A方案:
发行1000万元债券,票面利率10%,由于负债增加,股本要求股息增长速度为4%。
B方案:
发行600万元债券,票面利率10%,发行400万元股票,预计每股股息为3.3元,股价为30元,年股利以3%的速度递增。
企业适用所得税税率为30%.根据资料计算A、B方案的加权平均资金成本并评价其优劣。
答案:
原债券成本率=9%(1—30%)=6。
3%
原优先股成本率=11%
原普通股成本率=2。
6/20+2%=15%
A方案:
新债券成本=10%(1-30%)=7%
增资后普通股成本=2。
6/20+4%=17%
A方案综合资本成本率
=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+15%*500/2000
=9.06%
B方
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