财务管理期末计算题题库附答案.docx
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财务管理期末计算题题库附答案
1、某公司向银行贷款200万元,年利率为12%,按季复利计算,还款期为3年,到期应还本息为多少?
FV=200(F/P,3%,12)万元
2、设银行存款年复利率为8%,要在4年末得本利和40000元,求当前应存入金额为多少元?
PV=40000(P/F,8%,4)
3、某单位准备以出包方式建造一种大工程项目,承包商规定是,订立合同步先付500万元,第4年初续付200万元,第5年末竣工验收时再付500万元。
为保证资金贯彻,该单位于订立合同之日起就把所有资金准备好,并将未付某些存入银行,若银行年复利率为10%。
求建造该工程需要筹集资金多少元?
PV=500+200(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,5)万元
4、某公司有一建设项目需5年建成,每年年末投资80万元,项目建成后预计每年可回收净利和折旧25万元。
项目使用寿命为。
若此项投资款项所有是从银行以年复利率8%借来。
项目建成后还本付息。
问此项投资方案与否可行?
每年80万元从银行按年复利8%借来,5年后支付利息和本金是:
80(F/A,8%,5)=80×5.8660
项目建成后预计每年可回收净利和折扣25万元,项目使用寿命为,可收回:
25×20=500(万元)
5、某公司需用一台设备,买价4万元,可用。
如果租赁,每年年初需付租金5000元,如果年复利率为10%,问购买与租赁哪个划算?
PV=5000(P/A,10%,10)(1+10%)
6、既有AB两种股票投资,投资金额比重分别为60%和40%,其收益率和概率如下表,试计算它们有关系数及投资组合原则差。
概率P
A股票收益Ri
B股票收益Rj
0.2
-10%
0%
0.6
10%
10%
0.2
30%
15%
A股票预期收益率为:
E1=-10%*0.2+10%*0.6+30%*0.2=10%
B股票预期收益率为:
E2=0%*0.2+10%*0.6+15%*0.2=9%
投资组合预期收益率为:
E(rp)=60%*10%+40%*9%=9.6%
投资组合方差为:
Var(rp)=w1^2Var(r1)+w2^2Var(r2)+2w1w2COV(r1,r2)
COV(r1,r2)=0.2*(-10%-10%)(0%-9%)+0.6*(10%-10%)(10%-9%)+0.2*(30%-10%)(15%-9%)=0.6%
Var(r1)=0.2*(-10%-10%)^2+0.6*(10%-10%)^2+0.2*(30%-10%)^2=1.6%
Var(r2)=0.2*(0%-9%)^2+0.6*(10%-9%)^2+0.2*(15%-9%)^2=0.24%
投资组合方差为:
Var(rp)=60%*60%*1.6%+40%*40%*0.24%+2*40%*60%*0.6%≈0.9%
原则差为:
有关系数=CORR(r1,r2)=COV(r1,r2)/SD(r1)SD(r2)
7、假设某公司持有100万元投资组合,包括10种股票,每种股票价值均为10万元,且β系数均为0.8。
问:
(1)该投资组合β系数为多少?
(2)现假设该公司出售其中一种股票,同步购进一种β系数为2
股票,求该组合β系数。
(3)若购进β系数为0.2股票,则该投资组合β系数为多少?
8、某公司拟进行股票投资,筹划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲、乙两种资产组合。
已知三种股票β系数分别为1.5、1.0和0.5,它们在甲种组合下投资比重为50%、30%和20%;乙种组合风险收益率为3.4%。
同期市场上所有股票平均收益率为12%,无风险收益率为8%。
规定:
(1)依照A、B、C股票β系数,分别评价这三种股票相对于市场组合而言投资风险大小。
(2)按照资本资产定价模型计算A股票必要收益率。
(3)计算甲种组合β系数和风险收益率。
(4)计算乙种组合β系数和必要收益率。
(5)比较甲、乙两种组合β系数,评价它们投资风险大小。
(1)由于市场组合β系数为1,因此,依照A、B、C股票β系数可知,A股票投资风险不不大于市场组合投资风险;B股票投资风险等于市场组合投资风险;C股票投资风险不大于市场组合投资风险。
(2)A股票必要收益率
=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)甲种资产组合β系数
=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲种资产组合风险收益率
=1.15×(12%-8%)=4.6%
(4)乙种资产组合β系数
=3.4%/(12%-8%)=0.85
乙种资产组合必要收益率
=8%+3.4%=11.4%
(5)甲种资产组合β系数(1.15)不不大于乙种资产组合β系数(0.85),阐明甲投资风险不不大于乙投资风险。
9、某公司拟采用融资租赁方式于某年1月1日从租赁公司租入一台设备,设备价款为50000元,租期为5年,到期后设备归公司所有。
双方商定,如果采用后付等额租金方式付款,则折现率为16%;如果采用先付等额租金方式付款,则折现率为14%。
公司资
金成本率为10%。
规定:
(1)计算后付等额租金方式下每年等额租金额。
(2)计算后付等额租金方式下5年租金终值。
(3)计算先付等额租金方式下每年等额租金额。
(4)计算先付等额租金方式下5年租金终值。
(5)比较上述两种租金支付方式下终值大小,
阐明哪种租金支付方式对公司更为有利。
10、ABC公司正在着手编制来年财务筹划,公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。
关于信息如下:
(1)公司银行借款利率当前是9%,来年将下降为8.93%;
(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新债券,发行费用为市价4%;
(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发钞票股利0.35元,预测每股收益增长率为维持7%,并保持25%股利支付率;
(4)公司当前(本年)资本构造为:
银行借款 150万元长期债券 650万元
普通股 400万元(400万股)留存收益 420万元
(5)公司所得税税率为40%;
(6)公司普通股β值为1.1;
(7)当前国债收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率
为13.5%。
(1)计算银行借款税后资本成本。
(2)计算债券税后资本成本。
(3)分别使用股利折现模型和资本资产定价模型预计权益资本成本,并计算两种成果平均值作为权益资本成本。
(4)如果仅靠内部融资,来年不增长外部融资规模,计算该公司加权平均资金成本(权数按账面价值权数)。
答:
(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%
(2)债券成本=1*8%*(1-40%)/0.85*(1-4%)=5.88%
(3)股利折现模型:
普通股成本=D1/P0+g=0.35(1+7%)/5.5+7%=13.81%
资本资产定价模型:
普通股成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均资金成本=(13.81%+14.3%)÷2=14.06%
留存收益成本与普通股成本相似。
(4)预测来年留存收益数额:
来年每股收益=(0.35÷25%)×(1+7%)
=1.4×1.07=1.498(元/股)
留存收益数额=1.498×400×(1-25%)+420
=449.4+420=869.40(万元)
计算加权平均成本:
来年公司资本总额=150+650+400+869.40
=2069.40(万元)
银行借款占资金总额比重=150/2069.4=7.25%
长期债券占资金总额比重=650/2069.4=31.41%
普通股占资金总额比重=400/2069.4=19.33%
留存收益占资金总额比重=869.4/2069.4=42.01%
加权平均资金成本
=5.36%×7.25%+5.88%×31.41%+14.06%×19.33%+14.06%×42.01%
=0.39%+1.85%+2.72%+5.91%
=10.87%
11、例:
某公司生产A产品,固定成本为50万元,变动成本率为30%。
当该公司销售额分别为:
(1)400万元;
(2)200万元;(3)80万元时,其经营杠杆系数分别是多少?
解:
(1)当销售额为400万元时,其经营杠杆系数为:
(2)当销售额为200万元时,其经营杠杆系数为:
(3)当销售额为80万元时,其经营杠杆系数为:
12、某公司本来资本构造如下表所示。
普通股每股面值1元,发行价格10元,当前价格也为10元,今年盼望股利为1元/股,预测后来每年增长股利5%。
该公司合用所得税税率33%,假设发行各种证券均无筹资费。
资本构造 单位:
万元
筹资方式
金额
债券(年利率10%)
8000
普通股(每股面值1元,发行价10元,共800万股)
8000
共计
16000
该公司现拟增资4000万元,以扩大生产经营规模,既有如下三种方案可供选取:
甲方案:
增长发行4000万元债券,因负债增长,投资人风险加大,债券利率增长至12%才干发行,预测普通股股利不变,但由于风险加大,普通股市价降至8元/股。
乙方案:
发行债券万元,年利率为10%,发行股票200万股,每股发行价10元,预测普通股股利不变。
丙方案:
发行股票400万股,普通股市价10元/股。
规定:
分别计算其加权平均资金成本,并拟定哪个方案最佳。
答:
(1)计算筹划年初加权平均资金成本:
50%×6.7%+50%×15%=10.85%
(2)计算甲方案加权平均资金成本:
40%×6.7%+20%×8.04%+40%×17.5%=11.29%
(3)计算乙方案加权平均资金成本:
50%×6.7%+50%×15%=10.85%
(4)计算丙方案加权平均资金成本:
40%×6.7%+60%×15%=11.68%
从计算成果可以看出,乙方案加权平均资金成本最低,因此,应当选用乙方案,即该公司保持本来资本构造。
13、某公司拟建一项固定资产,需投资80万元,使用寿命,期末无残值,按直线法计提折旧。
该项工程于当年投产,预测每年可获利润7万元,假定该项目行业基准折现率为10%。
试用净现值法对该方案可行性作出判断。
14、某大型联合公司A公司,拟开始进入飞机制造业。
A公司当前资本构造为负债/权益为2/3,进入飞机制造业后仍维持该目的构造。
在该目的资本构造下,债务税前成本为6%。
飞机制造业代表公司是B公司,其资本构造为债务/权益成本为7/10,权益贝塔值为1.2.已知无风险利率=5%,市场风险溢价(rm-rf)=8%,两个公司所得税税率均为30%。
公司加权平均成本是多少?
(1)将B公司β权益转换为无负债β资产。
β资产=1.2(代替公司β权益)÷[1+(1-30%)×(7/10)]=0.8054
(2)将无负债β值(β资产)转换为A公司具有负债股东权益β值:
β权益=0.8054×[1+(1-30%)×(2/3)]=1.1813
(3)依照β权益计算A公司权益成本。
权益成本=5%+1.1813×8%=5%+7.0878%=14.45%
如果采用股东钞票流量计算净现值,14.45%是适合折现率。
(4)计算加权平均资本成本。
加权平均资本成本=6%×(1-30%)×(2/5)+14.45%×(3/5)=1.68%+8.67%=10.35%
如果采用实体钞票流量计算净现值,10.35%是适合折现率。
15、海荣公司税前债务资本成本为10%,预测继续增长借款不会明显变化,公司所得税率为33%。
公司目的资本构造是权益资本60%,债务资本40%。
该公司投资项目评价采用实体钞票流量法。
当前无风险收益率为5%,平均风险股票收益率为10%。
规定:
计算评价汽车制造厂建设项目必要报酬率。
16、某公司拟用新设备取代已使用3年旧设备。
旧设备原价14950元,税法规定该类设备应采用直线法折旧,折旧年限6年,残值为原价10%,当前预计尚可使用5年,每年操作成本2150元,预测最后残值1750元,当前变现价值为8500元;购买新设备需耗费13750元,预测使用6年,每年操作成本为850元,预测最后残值2500元。
该公司预期报酬率12%,所得税率30%。
税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧,折旧年限6年,残值为原价10%。
规定:
进行与否应当更换设备分析决策,并列出计算分析过程。
17、
(1)A公司是一种钢铁公司,拟进入前景看好汽车制造业。
现找到一种投资机会,运用B公司技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。
B公司是一种有代表性汽车零件生产公司。
预测该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。
会计部门预计每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。
固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,预计净残值为50万元。
营销部门预计各年销售量均为40000件,B公司可以接受250元/件价格。
生产部门预计需要250万元净营运资本投资。
(2)A和B均为上市公司,A公司贝塔系数为0.8,资产负债率为50%;B公司贝塔系数为1.1,资产负债率资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资,为30%。
(3)A公司不打算变化当前资本构造。
当前借款利率为8%。
(4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合预期报酬率为9.3%。
为简化计算,假设没有所得税。
规定:
(1)计算评价该项目使用折现率
(2)计算项目净现值
P/S=P/F
18、某公司当前采用30天按发票金额付款信用政策,拟将信用期放宽至60天,仍按发票金额付款即不给折扣。
假设等风险投资最低报酬率为15%,其她关于数据见表:
30天
60天
销售量(件)
100000
120000
销售额(元)(单价5元)
500000
600000
销售成本(元)
变动成本(元)
400000
480000
固定成本(元)
50000
50000
毛利(元)
50000
70000
也许发生收账费用(元)
3000
4000
也许发生坏账损失(元)
5000
9000
问与否应当变化信用期?
答:
1、收益增长
收益增长=销售量增长*单位边际贡献
=(10-100000)*(5-4)
=0(元)
2、应收账款占用资金应计利息增长
应收账款应计利息=应收账款占用资金*资本成本
应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率
应收账款平均余额=日销售额*平均收现期
30天信用期应计利息
=500000/360*30*400000/500000*15%
=5000元
60天信用期应计利息
=600000/360*60*480000/600000*15%
=1元
应计利息增长=1-5000=7000元
3、收账费用和坏账损失增长
收账费用增长=4000-3000=1000元
坏账损失增长=9000-5000=4000元
4、变化信用期税前损益
收益增长-成本费用增长=8000元
故应当变化信用期
19、某生产公司使用A零件,可以外购,也可以自制。
如果外购,单价4元,一次订货成本10元;如果自制,单位成本3元,每次生产准备成本600元,每日产量50件。
零件全年需求量为3600件,储存变动成本为零件价值20%,每日平均需求量为10件。
请为公司做出如何决策。
20、A公司7月1日购买某公司1月1日发行面值为10万,票面利率8%,期限5年,每半年付息一次,若此时市场利率为10%,计算该债券价值。
若该债券此时市价为94000元,与否值得购买?
如果按照债券价格购入该债券,此时购买债券到期实际收益率是多少?
21、1、某公司向租赁公司租入一套价值为1300000元设备,租赁合同规定:
租期5年,租金每年年初支付一次,利率为6%,租赁手续费按设备成本2%计算,租期满后设备归该公司所有,计算每期应付租金是多少?
每期租金=1300000/(P/A,6%,5)(1+6%)+(1300000*2%/5)
22、某公司在1月1日平价发行新债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息,规定:
(1)1月1日到期收益率是多少?
(2)假定1月1日市场利率下降到8%,那么此时债券价值是多少?
(3)假定1月1日市价为900元,此时购买该债券到期收益率是多少?
(4)假定1月1日市场利率为12%,债券市价为950元,你与否购买该债券?
(2)PV=100(P/A,8%,1)+1000(P/A,8%,1)
(3)900=100(P/A,i,1)+1000(P/A,i,1)
(4)950=100(P/A,12%,3)+1000(P/A,12%,3)
26.C公司是一家冰箱生产公司,全年需要压缩机360000台,均衡耗用。
全年生产时间为360天,每次订货费用为160元,每台压缩机持有费率为80元,每台压缩机进价为900元。
依照经验,压缩机从发出订单到进入可使用状态普通需要5天,保险储备量为2000台。
规定:
(1)计算经济订货批量。
(2)计算全年最佳定货次数。
(3)计算最低存货成本。
(4)计算再订货点。
27.某公司要在两个项目中选取一种进行投资:
A项目需要160000元初始投资,每年产生80000元钞票净流量,项目使用寿命为3年,3年后必要更新且无残值;B项目需要210000元初始投资,每年产生64000元钞票净流量,项目使用寿命6年,6年后必要更新且无残值.公司资本成本为16%。
请问,该公司应当选取哪个项目?
(P/A16%3)=2.2459(P/A16%6)=3.6847
注意:
是年均净现值
29.某公司当前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率债券400万元。
该公司打算为一种新投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前盈余增长到200万元。
既有两个方案可供选取:
方案一,按12%利率发行债券;方案二,按每股20元发行新股。
公司合用所得税率40%。
规定:
(1)计算两个方案每股盈余
(2)计算两个方案每股盈余无差别点息税前盈余
(3)计算两个方案财务杠杆系数
(4)判断哪个方案更好
31.七星公司按年利率5%向银行借款100万元,期限3年;依照公司与银行订立贷款合同,银行规定保持贷款总额15%补偿性余额,不按复利计息。
规定:
试计算七星公司
(1)实际可用借款额;
(2)实际承担年利率。
(P/A10%3)=2.4869(P/F10%3)=0.7513
(P/A12%3)=2.4018(P/F12%3)=0.7118
32.七奇公司在初创时准备凑集长期资本5000万元,既有甲、乙两个备选筹资方案,关于资料如下表
规定:
试分别测算该公司甲,乙两个筹资方案综合资本成本率,并据以比较选取筹资方案。
33.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这些种债券进行投资,规定必要获得15%收益率。
规定:
计算该债券价格为多少时才干进行投资。
(P/A15%5)=3.3522(P/F15%5)=0.4972
34.中原公司和南方公司股票收益率及其概率分布如表2——19所示。
规定:
(1)分别计算中原公司和南方公司股票预期收益率、原则差及变异系数。
(2)依照以上计算成果,试判断投资者应当投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。
35.某公司拟用新设备取代已使用3年旧设备。
旧设备原价14950元,税法规定该类设备应采用直线法折旧,折旧年限为6年,残值为原价10%,当前预计尚可使用5年,每年操作成本2150元,预测最后残值1750元,当前变现价值为8500元;购买新设备需耗费13750元,预测使用6年每年操作成本850元,预测最后残值2500元。
该公司预期报酬率为12%,所得税为30%。
税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧,折旧年限6年,残值为原价10%。
规定:
进行与否应当更换设备分析决策,并列出计算分析过程。
(P/A,12%,6)=4.1114(P/A,12%,5)=3.6048
(P/A,12%,3)=2.4018(P/S,12%,6)=0.5066
(P/S,12%,5)=0.5674(P/S,12%,4)=0.6355
(P/S,12%,3)=0.7118(P/S,12%,2)=0.7972
(P/S,12%,1)=0.8929
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