企业理财学只有大题有答案做好选择题的同学请共享.docx

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企业理财学只有大题有答案做好选择题的同学请共享

厦门大学网络教育2011-2012学年第一学期

《企业理财学》复习题

一、单项选择题

注：

在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的。

1．某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额10%的补偿性余额，该项贷款的实际年利率是（）

A．7.28%B．8%C．8.89%D．10%

2．一般来讲，公司债券与政府债券比较（）

A.公司债券风险小，收益低B.公司债券风险大，收益高

C.公司债券风险小，收益高D.公司债券风险大，收益低

3．资金时间价值的本质是（）

A．投资者推迟消费的耐心B．劳动者创造的剩余价值

C．自身的增值D．时间的增值

4．某公司净利润200万元，优先股股息l00万元，普通股股数l0万，基本每股收益为（）

A．20元B．30元C．10元D．40元

5．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（）

A.时间价值率B.期望报酬率C.风险报酬率D.必要报酬率

6．企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。

A.18%B.20%C.12%D.40%

7．有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。

假设必要报酬率为12%，则发行9个月后该债券的价值为（）元。

A.924.28B.922.768C.800D.974.53

8．已知（F/A，10%，4）=4.6410，（F/P，10%，4）=1.4641，（F/P，10%，5）=1.6105，则（F/A，10%，5）为（）

A．6.1051B．6.2515C．3.1769D．2.0305

9．关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（）。

A.证券投资组合能消除大部分风险

B.证券投资组合的证券种类越多，承担的风险越大

C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

D.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人对风险的态度不影响最佳风险组合

10．下列各项中，不属于投资项目的现金流出量是（）

A．建设投资B．垫支流动资本C．固定资产折旧D．经营成本

11．制定比较严格的信用标准，对占用在应收账款上资金的影响是（）

A.减少资金占用量B.增加资金占用量C.无影响D.不确定

12．某一固定投资方案在经济上认为是有利的，则其净现值应该是（）

A.大于1B.小于1C.大于0D.小于0

13．距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（）。

A.后付年金B.先付年金C.延期年金D.永续年金

14．以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是（）

A.现值指数大于零B.现值指数大于1C.现值指数小于零D.现值指数小于1

15．风险调整现金流量法的基本思路是（）

A.计算一个投资项目的风险投资报酬率

B.用一个系数将有风险的现金流量调整为无风险的现金流量

C.用一个系数将有风险的折现率调整为无风险的折现率

D.计算一个投资项目的净现值

16．下列说法不正确的是（）

　　A．在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小

　　B．在其他因素不变的情况下，固定成本越大，财务杠杆系数越大，财务风险越大

　　C．在其他因素不变的情况下，单位变动成本越大，财务杠杆系数越小，财务风险越小

　　D．当企业的财务杠杆系数等于1时，则企业的固定财务费用为0，企业没有财务风险

17．专门融通一年以内短期资金的场所称之为（）。

A．货币市场B．资本市场C．现货市场D．期货市场

18．金融市场按融资对象分为（）

A．货币市场和资本市场B．证券市场和借贷市场

C．资金市场、外汇市场和黄金市场D．一级市场和二级市场

19．应收账款成本的主要构成要素是（）

A.机会成本、管理成本和坏账成本

B.机会成本、追款成本和坏账成本

C.机会成本、管理成本和转换成本

D.管理成本、追款成本和转换成本

20．股票交易中，决定股票持有人是否获得某次股利分派权利的日期是（）。

A．股利发放宣告日B．股利发放日C．除息日D．股权登记日

21．风险调整折现率法对风险大的项目采用（）。

A．较高的折现率B．较低的折现率C．资本成本D．借款利率

22．应收账款成本的主要构成要素是（）

A.机会成本、管理成本和坏账成本

B.机会成本、追款成本和坏账成本

C.机会成本、管理成本和转换成本

D.管理成本、追款成本和转换成本

23．如果投资项目有资本限额，且各项目是独立的，则应选择的投资组合是（）

A．内部收益率最大B．净现值最大C．获利指数最大D．回收期最短

24．从收益分配的角度看，（）

A．普通股先于优先股B．公司债券在普通股之后

C．普通股在优先股之后D．根据公司具体情况，可自行决定。

25．在利率、现值相同的情况下，若计息期数n=1，则复利终值和单利终值的数量关系是（）

A．前者大于后者B．前者小于后者C．前者等于后者D．前者大于或小于后者

26．存货与流动资产的比率属于（）

A．相关比率B．结构比率C．动态比率D．静态比率

27．一般情况下，在企业的各种资金来源中，资本成本率最高的是（）

A.债券B.银行长期借款C.优先股D.普通股

28．某人准备在3年后以100000元购买一部汽车，若银行存款的复利年利率为10%，该人现在应存入银行的款项是（）

A.70100元B.75131元C.76221元D.77332元

29．假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60∶40，据此可断定该企业（）。

A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险

C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险

30．可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现的资产为（）

A．流动资产B．固定资产C．不变资产D．可变资产

二、多项选择题

注：

每小题有二个至五个是符合题目要求的。

请将其代码填写在题后的括号内。

错选、多选、少选或未选均无分。

1．计算资金成本率时，需考虑所得税因素的有（）

A．长期债券成本率B．长期借款成本率

C．留用利润成本率D．普通股成本率

2．影响债券票面利率的因素有（）

A.市场利率B.债券期限

C.还本付息的方式D.资金使用方向

3．年金是一定期间内每期相等金额的收付款项，以年金形式出现的有（）

A．折旧B．租金C．利息D．奖金

4．若净现值为负数，表明该投资项目（）

A.为亏损项目，不可行B.它的投资报酬率小于0，不可行

C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资报酬率不一定小于0

5．下列关于投资组合理论的说法正确的是（）

A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值

B.投资组合中的资产多样化到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险

C.在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险

D.在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合收益的系统风险

6．下列关于投资风险与概率分布的表述中，正确的有（）

A.预期收益的概率分布总是连续式的

B.预期收益的概率分布越集中，投资的风险程度越小

C.预期收益的概率分布越集中，投资的风险程度越大

D.只有预期收益相同时，才能直接用收益的概率分布分析投资的风险程度

7．企业持有现金的总成本主要包括（）

　A．机会成本B．转换成本C．管理成本D．短缺成本

8．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（）

A.内含报酬率B.投资回收期C.获利指数D.投资利润率

9．影响企业平均资金成本的主要因素有（）

A．项目的投资报酬率B．个别资金成本

C．未分配利润占所有者权益的比重D．各种来源的资金占全部资金的比重

10．公司实施剩余股利政策，意味着（）

A．公司接受了股利无关理论B．公司可以保持理想的资本结构

C．公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题

D．兼顾了各类股东、债权人的利益

11．确定债券发行价格时，其影响因素包括（）

A.债券的票面金额B.债券的票面利率

C.当前市场利率水平D.债券的发行期限

12．股利无关论成立的条件是（）

A．不存在税负B.投资者与管理者拥有的信息不对称

C．股票筹资无发行费用D.股利支付比率不影响公司价值

13．下述有关复合杠杆（总杠杆）的表述正确的是（）

A．复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响

B．当不存在优先股、融资租赁租金时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

C．复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

D．复合杠杆系数越大企业经营风险越大

14．下列项目中属于普通年金形式的项目有（）

A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金

C.年资本回收额D.偿债基金

15．某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行。

以下关于该债券的说法中，正确的是（）。

A.该债券的实际周期利率为4%

B.该债券的年实际必要报酬率是8.16%

C.该债券的名义利率是8%

D.该债券的半年的实际必要报酬率为4%

16．企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素中的（）

A．企业所处的成长与发展阶段B．企业支付能力的稳定情况

C．企业获利能力的稳定情况D.目前的投资机会

三、计算题

1.某企业只生产一种产品且产销平衡。

该产品上年的销售量为20000件，单价为1200元，单位变动成本为1000元，年固定成本总额为l000000元。

　　要求：

（1）计算该企业上年实现的利润额。

（2）计算该企业上年保本销售量。

　　（3）假设本年该企业销售量与成本均不变，计算保本售价是多少?

　　（4）如果该企业的产品市场发生了变化，本年需降价5％才能维持上年的销量水平。

则企业要达到上年的利润水平，单位变动成本应降低到多少?

（假设固定成本不变）

答案：

（1）利润=单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本

        =（1200-1000）×20000-1000000

        =3000000（元）

（2）保本销售量=固定成本÷（单价-单位变动成本）

           =1000000÷（1200-1000）

           =5000（件）

      （3）保本单价=（单位变动成本×销售量+固定成本）÷销售量

                        =（1000×20000+1000000）÷20000

                        =1050（元）

      （4）单位变动成本=单价-（利润+固定成本）÷销售量

                            =1200×（1-5%）-（3000000+1000000）÷20000

                            =940（元）

2.甲公司拟向乙公司处置一处房产，甲公司提出两种付款方案：

方案一：

从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；

方案二：

从第5年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万元。

假设乙公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应选择哪种付款方案？

答案：

 比较两种付款方案支付款项的现值，乙公司（付款方）应选择现值较小的一种方案。

方案一：

即付年金现值的求解P10×（P/A，8，24）110×（10.52881）115.29（万元）

或P10×（P/A，8，25）×（18）115.29（万元）

方案二：

递延年金现值的求解，递延期m＝5－1＝4，等额收付次数n＝10P30×（P/A，8，10）×（P/F，8，4）30×6.7101×0.7350＝147.96（万元）

或P30×（P/A，8，14）－（P/A，8，4）30×（8.2442－3.3121）＝147.96（万元）

或P30×8，×8，＝30×14.4870×0.3405＝147.98（F/A，10）（P/F，14）（万元）

由于方案一的现值小于方案二的现值，所以乙公司应选择方案一。

3.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。

已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。

同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。

　　要求：

（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

答案:

4、A公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6%，平均股票的必要报酬率为10%。

要求：

（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？

（2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，同时贝他系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？

（3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利额为1.5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的投资收益率为多少？

（提示：

介于12%和14%之间）

【答案】

（1）投资人要求的必要报酬率＝6%＋2.0×（10%－6%）＝14%

　　股票价值＝1.5/（14%－4%）＝15（元）

（2）目前的投资人要求的必要报酬率＝14%，

从第4年起投资人要求的必要报酬率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%

　　股票价值＝1.5×（P/A，14%，3）＋1.5×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/S，14%，3）

　　＝1.5×2.3216＋26.5×0.675

　　＝3.4824＋17.8875＝21.37（元）

　　（3）设投资收益率为r，则

　　25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.5×（1＋10%）×（P/S，r，2）＋1.5×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/S，r，2）

　　即：

25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.65×（P/S，r，2）＋1.749/（r－6%）×（P/S，r，2）

　　25＝1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）

　　当r＝12%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝25.89（元）

　　当r＝14%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝19.41（元）

　　利用内插法可知：

　　（25.89－25）/（25.89－19.41）＝（12%－r）/（12%－14%）

　　解得：

r＝12.27%

5．假设A证券的预期报酬率为10%，标准差是12%，B证券的预期报酬率为18%，标准差是20%，A、B的投资比例分别为60%和40%。

要求：

（1）计算投资组合的预期报酬率；

（2）假设投资组合的标准差为15%，计算A、B的相关系数；

（3）假设A、B的相关系数为0.6，投资组合与整个股票市场的相关系数为0.8，整个市场的标准差为10%，计算投资组合的贝他系数。

答案：

（1）投资组合的预期报酬率＝10%×60%＋18%×40%＝13.2% 

（2）假设A、B的相关系数为r，则 

15%＝（60%×60%×12%×12%＋2×60%×40%×12%×20%×r＋40%×40%×20%×20%）开方 

即：

15%×15%＝0.005184＋0.01152×r＋0.0064 

0.0225＝0.011584＋0.01152×r 

解得：

r＝0.95 

（3）投资组合的标准差 

＝（60%×60%×12%×12%＋2×60%×40%×12%×20%×0.6＋40%×40%×20%×20%）开方 

＝13.6% 

投资组合的贝他系数＝0.8×13.6%/10%＝1.09 

四、论述题

1．简述存货经济订货批量基本模型及其含义。

（不要求说明模型的假设前提）

2．简述年金的特点和种类。

答：

年金是指一定期间内每期相等金额的收费款项。

年金有：

普通年金、先付年金、递延年金、永续年金。

（1）年金是一定期间相等资金的收付款项采用平均年限法的折旧租金利息保险金养老金等通常懂采取年金的形式年金的每次收付发生的时间各有不同，每期期末收款付款的年金称为后付年金即普年金每期起初收款付款的年金称为先付年金或称即付年金距今若干期以后每期发生的期末收款付款的年金称为递年年金无期连续收款付款的年金称为永续年金

3．试论述影响股利政策的因素有哪些？

答案一：

股利政策：

是关于公司是否发放股利，发放多少股利及何时发放股利等方面的方针和策略。

法律因素：

1）.资本保全的因素。

2）.企业积累的约束。

3）.企业利润的约束。

4）.偿债能力的约束。

答案二：

股利政策是企业对股利分配所采取的策略 ,是企业财务管理的重要内容。

对于股份公司而言 ,发放较高的股利 ,有助于提高企业股票的市场交易价格。

然而 ,较高的股利同时意味着公司只能保留较少的资金用于再投资 ,这显然又会限制公司的发展 ,反而会压低股票市场价格。

因此 ,公司在制定股利政策时 ,应兼顾公司的发展需要和股东对本期收益的要求 ,才能实现其股票价值最大化的目标。

有很多因素都会影响到股利政策的制定 ,总的说来 ,有以下几个方面。

　　一、股利发放的限制条件

　　1．法律性限制。

法律为股利政策限定了一个范围 ,在这个范围内 ,决策者再根据其他因素决定其具体的股利政策。

法律对股利政策的规定是很复杂的 ,国与国之间的条例也有差别。

如美国法律对股利分配的规定有三项原则 :

①股利必须从公司现在或过去的盈利中付出 ;②股息不可用公司的资本支付 ;③当公司的债务超过其资产 ,而无力偿付债务时 ,公司不得派发股息。

除此之外 ,一些国家为了防范企业低额发放股利而超额积累利润 ,帮助股东避税 ,往往从法律上规定超额累积要加征额外税款。

我国目前有关的法规没有关于超额累计利润的限制 ,对股利发放的规定 ,与美国基本相同。

　　2．契约限制。

当公司通过长期借款、债券、优先股、租赁合约等形式向外部筹资时 ,常应对方要求 ,接受一些约束公司派息行为的限制条款。

例如规定只有在流动比率和其他安全比率超过规定的最小值后 ,才可支付股利。

优先股的契约通常也会申明在累积的优先股股息付清之前 ,公司不得派发普通股股息。

这些契约的限制都将影响公司的股利政策。

确立这些限制性条款 ,限制企业股利支付 ,其目的在于促使企业把利润的一部分按有关条款的要求进行再投资 ,以增强企业的经济实力 ,保障债款的如期偿还。

　　二、企业内部因素的影响

　　1．变现能力。

公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因素。

公司资金的灵活周转是企业生产经营得以正常进行的必要条件。

公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的流动性为前提。

如果公司的现金充足 ,资产有较强的变现能力 ,则支付股利的能力也比较强。

如果公司因扩充或偿债已消耗大量现金 ,资产的变现能力较差 ,大幅度支付现金股利则非明智之举。

由此可见 ,企业现金股利的支付能力 ,在很大程度上受其资产变现能力的限制。

　　2．筹资能力。

公司如果有较强的筹资能力 ,则可考虑发放较高股利 ,并以再筹资来满足企业经营对货币资金的需求 ;反之 ,则要考虑保留更多的资金用于内部周转或偿还将要到期的债务。

一般而言 ,规模大、获利丰厚的大公司能较容易地筹集到所需资金 ,因此 ,它们较倾向于多支付现金股利 ;而创办时间短、规模小、风险大的企业 ,通常需要经营一段时间以后 ,才能从外部取得资金 ,因而往往要限制股利的支付。

　　3．资本结构和资金成本。

公司债务和权益资本之间应该有一个最优的比例 ,即最优化资本结构 ,在这个比例上 ,公司价值最大 ,资金成本最低。

由于股利政策不同 ,留存收益也不同 ,这便使公司资本结构中权益资本比例偏离最优资本结构 ,从而对公司股利政策的选择产生制约。

另外 ,不同的股利政策还会影响公司的未来筹资成本。

留存收益是企业内部筹资的一种重要方式 ,同发行新股或举债相比 ,成本较低。

但股利支付与企业未来筹资成本之间存在着矛盾 ,这就要求企业的财务人员权衡股利支付与筹资要求之间的得失 ,制定出适合企业实际需要的股利政策。

　　4．投资机会的制约。

从股东财富最大化出发 ,企业之所以能将税后利润部分或全部留下来用于企业内部积累 ,其前提是这一部分属于股东的净收益 ,可以使股东获得高于股东投资必要报酬率的再投资收益。

因此 ,如果公司有较多的有利可图的投资机会 ,往往采用低股利政策。

反之 ,如果它的投资机会较少 ,就可采用高股利政策。

　　三、股东因素

　　1．股权控制要求。

如果公司大量支付现金股利 ,再发行新的普通股以融通所需资金 ,现有股东的控股权就有可能被稀释。

另外 ,随着新普通股的发行 ,流通在外的普通股股数必将增加 ,最终会导致普通股的每股盈利和每股市价下降 ,从而影响现有股东的利益。

2．所得税负。

公司股东大致有两类 :

一类是希望公司能够支付稳定的股利 ,来维持日常生活 ;另一类是希望公司多留利而少发放股利 ,以求少缴个人所得税。

因此 ,公司到底采取什么样的股利政策 ,还应分析研究本公司股东的构成 ,了解他们的利益愿望。

　　四、其他因素

　　1．通货膨胀因素。

通货膨胀使公司资金购买力下降 ,维持现有的经营规模尚需不断追加投入 ,则需要将较多的税后利润用于内部积累。

历史成本会计模式所确定的税后利润是以财务资本保全为基础的 ,在通货膨胀严重时期 ,以此为标准进行的税后利润分配必然使公司实物资本受到侵蚀 ,这时 ,采取相对较低的股利发放政策是必要的。

　　2．股利政策的惯性。

一般而言 ,股利政策的重大调整 ,一方面会给投资者带来企业经营不稳定的印象 ,从而导致股票价格下跌 ;另一方面股利收入是一部分股东生产和消费资金的来源 ,他们一般不愿持有股利大幅波动的股票。

因此 ,公司的股利政策要保持一定的稳定性和连续性。

总之 ,确定股利政策要考虑许多因素 ,而这些因素之间往往是相互联系和相互制约的 ,其影响也不可能完全用定量方法来分析。

所以 ,股利政策的制定主要依赖对具体企业所处的具体环境进行定性分析 ,以实现各种利益关系的均衡。

4．企业常见的筹资方式有哪些？

（至少举出5种方式）

答：

一、直接投资：

性质：

吸收直接投资是企业以协议等形式，按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收国家和法人、个人投入资金的一种方式。

吸收直接投资不以股票为媒介，使用于非股份制企业。

优点：

吸收直接投资属于企业的自有资金，能够提高企业的信贷和借款