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李龙
黑龙江大学
本科生毕业论文
论文题目:
新形势下对企业集团财务风险管理的若干思考
学院:
经济与工商管理学院
年级:
2007级
专业:
会计学
姓名:
李龙
学号:
20073289
指导教师:
张德红
2010年11月9日
摘要
作为迄今为止最为广泛高效的经济组织形式,企业被称为人类的成就。
但2008年的一场突入起来的金融海啸对全球经济产生了巨大的冲击,而这次震荡发端于企业的不良运作,企业集团如何有效管理财务风险成为紧迫的课题。
本文从分析企业集团财务风险的成因入手,结合企业集团财务风险管理业务的特点,从实践角度着重探讨企业集团财务风险管理的防范与控制措施,探讨财务风险管理的中心环节,处理好财务风险与企业发展阶段的关系,才能确保决策的程序化与科学化,有效防范财务风险以期对企业集团有效识和防范自身的财务风险有一定裨益。
没有想到你会有这些问题!
关键词
企业集团;财务风险;成因分析;防范方法
Abstract
Sofarasthemostwidelyeffectiveeconomicorganizationform,theenterpriseiscalledhumanachievement.Butin2008,apunchedoutupfinancialtsunamiontheglobaleconomyhashadahugeimpact,butthisshockbecauseofbadoperations,theenterprisehowtomanagetheenterprisegroupfinancialriskhasbecomeurgenttask.Thisarticlefromtheanalysisofthefinancialrisksofenterprisegroupofreasonsforthestart,combiningenterprisegroupfinancialriskmanagementbusinesscharacteristics,frompracticeAngle,thisenterprisegroupfinancialriskmanagementofpreventionandcontrolmeasures,thispaperdiscussesthefinancialriskmanagementcenterlink,handlethefinancialriskandenterprisedevelopmentphaserelationship,toensurethatdecisionprocedureandscientificandeffectivelypreventingfinancialrisksofenterprisegroup,generalandguardagainsttheireffectivefinancialriskhascertainbenefits.
Antistop
Enterprisegroup;Financialrisk;Genesisanalysis;Guardmethods
目录
摘要I
AbstractII
前言1
一、企业集团财务风险的成因及分析2
(一)企业财务风险的成因2
(二)企业财务风险的成因分分析3
二企业集团财务风险管理………..4
(一)企业集团间财务风险的关联性4
(二)企业财务风险管理的新定义5
三、企业集团财务风险的防范和控制措施5
(一)以内控制度来防范财务风险6
(二)以报表分析法防范财务风险7
结论10
参考文献11
致谢12
前言
“公司不举,则工商之业无一能振:
工商之业不振,则中国终不可以富,不可以强。
”薛福成这句话对如今中国企业仍有意义。
随着全球经济一体化进程的加快,培育和发展具有核心竞争力的企业集团是当今经济发展的大势所趋。
在日益复杂的市场经济形势下,企业集团面临一系列财务风险的威胁。
要想在激烈的竞争中立于不败之地,企业集团必须树立正确的风险观,在注重风险控制、经济效益的前提下实现规模上的突破,坚持风险第一、利润第二、规模第三的经营理念。
要善于对环境变化的不确定因素进行科学预测,有预见性地采取各种防范措施,把财务风险管理纳入企业日常管理工作中,使企业集团自身具备承担和化解风险的能力,减少因财务风险管理不当导致企业遭受经济损失或引发财务危机,企业财务风险是市场竞争的产物,财务风险防范控制措施应贯穿于企业集团财务管理活动的始终。
针对企业集团现阶段存在的财务风险隐患,笔者认为,应采取具体财务风险防范与控制措施。
灵活应对宏观环境的变化财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等,企业应认真分析宏观环境及其变化,提高应变能力。
规范企业集团治理结构企业集团应建立明晰的产权制度,明确权责关系;建立董事会对经营者的督导制度;协调所有者与经营者、债权人与经营者之间的委托代理关系,建立财务风险预警系统。
一、企业集团财务风险的成因及分析
在市场经济条件下,财务风险贯穿于企业财务活动的全过程,给企业的财务状况和经营成果带来了不确定性。
控制财务风险是财务管理的重要内容,财务风险管理关注企业价值损失,它通过管理价值风险来管理物质要素。
企业集团财务活动一般分为等资活动、投资活动、资金营运和收益分配四个方面,对应以上财务活动的财务风险来源可区分为:
筹资风险、投资风险、现金流量风险、收益分配风险等
(一)企业财务风险的成因
在市场经济活动中,企业存在财务风险是难免的,关键是如何了解风险的起因,加强防范,使自身处于不败之地。
财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期的财务效果,从而产生的经济损失的可能性。
财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节,财务风险的存在,无疑会对企业生产经营产生重大影响。
以财务决策为例,企业的财务决策几乎都是在风险和不确定性的情况下作出的,离开了风险,就无法正确评价企业报酬的高低。
因此,对财务风险的成因及防范进行研究、控制,从而提高企业经济效益,具有十分重要的意义。
[1]
在企业财务管理工作中,只有充分了解财务风险的基本特征和产生原因,才能采取针对性措施防范和化解。
归纳起来,企业财务风险主要具有以下特征:
(1)客观性。
即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。
也就是说,风险处处存在,时时存在,人们无法回避它、消除它,只能通过各种技术手段来应对风险,从而避免费用、损失的发生。
企业财务活动存在着两种可能结果,即实现预期目标和无法实现预期目标,这就意味着无法实现预期目标的风险是客观存在的。
[2]
(2)全面性。
即财务风险存在于企业财务管理的全过程,并体现在多种财务关系上。
资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动,均会产生财务风险。
(3)不确定性。
财务风险具有一定的可变性,即在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。
这就意味着企业的财务状况具有不确定性,从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。
(4)收益性或损失性。
风险与收益是成正比的,即风险越大收益越高,风险越小收益越低。
财务风险的存在促使企业改善管理,提高资金利用效率。
因而可以说,收益性与损失性是共存的。
在我国企业里,由于种种因素的作用和条件限制,财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性,最终可能会威胁企业的收益,也就会影响企业收益。
(5)激励性。
即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险,加强财务管理,提高经济效益。
(二)企业财务风险的成因分析
企业财务风险的影响因素诸多,既有企业外部的原因,也有企业内部的原因。
而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同。
它的内部原因主要包括筹资规模策略不当、资金来源结构不当、筹资方式以及时间选择不当、信用交易策略不当和筹资顺序安排不当。
外部原因主要有市场风险、利率,变动、物价风险。
具体来说表现为以下几个方面:
1.企业财务管理的宏观环境复杂多变,财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。
财务管理的宏观环境复杂多变是产生财务风险的外部原因。
众所周知,持续的通货膨胀,将使企业资金供给持续发生短缺,货币性资金持续贬值,实物性资金相对升值,资金成本持续升高。
例如,世界原油价格上涨导致成品油价格上涨,使企业增加了运营成本,减少了利润,无法实现预期的收益。
而利率的变动必然会产生利率风险,包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。
市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。
财务管理的环境具有复杂性和多变性,外部环境变化可能为企业带来某种机会,也可能使企业面临某种威胁。
财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境,必然会给企业带来困难。
目前,我国许多企业建立的财务管理系统,由于机构设置不尽合理,管理人员素质偏低,财务管理规章制度不健全,管理基础工作欠缺等原因,导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。
具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见,反映滞后,措施不力,由此产生财务风险。
2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。
企业只要有财务活动,就必然存在着财务风险。
在现实工作中,我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄,是财务风险产生的重要原因之一。
由于我国市场已成为买方市场,企业普遍存在产品滞销现象。
一些企业为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品,企业应收账款大量增加。
同时,由于企业在赊销过程中,对客户的信用等级了解欠缺,缺乏控制,盲目赊销,造成应收账款失控。
大量比例的应收账款长期无法收回,直至成为坏账。
资产长期被债务人无偿占用,严重影响企业资产的流动性及安全性,给企业带来巨大的财务风险。
3.财务决策缺乏科学性导致决策失误。
财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。
避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。
目前,我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象,由此导致决策失误经常发生,从而产生财务风险。
例如,在固定资产投资决策过程中,由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实,以及决策者决策能力低下等原因,导致投资决策失误频繁发生。
决策失误使投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,给企业带来巨大的财务风险。
由于投资决策者对投资风险的认识不足,决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失,也必然影响企业的投资效益,影响了企业的长期偿债能力,从而给企业带来较大的财务风险。
4.企业内部关系混乱。
企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。
企业内部各部门之间及企业与上级企业之间,在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明,管理混乱的现象,造成资金使用效率低下,资金流失严重,资金的安全性、完整性无法得到保障。
例如,企业资金结构不合理,负债资金比例过高等。
在我国,资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。
由于筹资决策失误等原因,企业资金结构不合理的现象普遍存在。
具体表现在负债在资金结构中比例过高,很多企业资产负债率达到30%以上,导致企业财务负担沉重,偿付能力不足,由此产生财务风险
二、企业集团财务风险管理
企业集团复杂的组织关系使得企业集团财务风险管理不仅具有独立法人的管理特点,还要重点关注风险在集团内部公司之间的相互关联性特征。
[3]随着集团母公司核心地位的加强,母公司在集团内部各项事务的统一决策中发挥着重要的作用。
(一)企业集团间财务风险的关联性
1.财务风险管理的战略性与协同性
企业集团一般呈现出母公司职能双重化、产权关系复杂化、财务决策多层次、投资领域多元化、关联交易普遍化等财务特征。
因此集团公司财务风险管理应从企业整体发展战略的高度来认识和处理有关问题。
不仅要关注旗下不同投资公司在投资、融资、资金运作等方面的风险管理,还要充分考虑各投资公司在业务、地域、财务等方面的协同效应,实现财务风险的有效监控和整个企业集团的价值最大化。
2.财务风险管理的整体性与传递性
企业集团组织作为一个利益相关群体,在资本、契约方面有联结,在资金、业务方面有着密切的往来,外界通常会把企业集团看作是一个整体。
企业财务风险具有“牵一发而动全身”的效应,当旗下某个投资企业发生财务危机时,往往会波及整体或其他成员企业,即财务风险具有传递作用。
如果企业集团核心组织不果断采取适当的风险管理措施或者置之不理,任下属成员公司只按其出资额承担有限责任的话,可能会使整个企业集团的信誉受损,引发日后融资难度的增加及融资成本的上升,甚至导致银行、供应商、顾客对集团公司及其关联企业产生信任危机等不良后果。
特别是资产负债率高的企业集团要重视这一点。
(二)企业财务风险管理的新定义
企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响,使企业财务收益与预期收益发生偏离,因而造成蒙受损失的机会和可能。
企业财务活动的组织和管理过程中的某一个方面和某个环节中出现问题,都可能促使这种风险转变为损失,导致企业盈利能力和偿债能力的降低。
企业财务活动一般分为筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配活动四个方面,相应的也就会产生各种不同的财务风险需要企业去面对。
筹资风险即借入资金而增加丧失偿债能力的可能;投资风险即由于不确定性因素导致的投资报酬率达不到预期的目标而发生的风险;资金回收风险即产品销售出去,其货币资金收回的时间和金额的不确定性;收益分配风险即由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险。
财务风险与企业经营活动的各个环节密切相关,一个正常进行生产经营的企业,财务风险必然是企业所不可避免的。
财务风险是资本流通过程中的产物。
从资本运动的角度看,在G—W…P…W'—G'的资本运动过程中,资本流通的始极是货币本金的垫支,终极是得到价值量增加的货币本金收回,财务是为了重新获得货币而垫支货币所进行的运动。
所以财务的风险萌芽于本金垫支之时,只要筹集货币并把货币作为资本来使用,资本就具有无法得到价值增值的风险。
资本的流通过程,既是财务风险的转移过程又是财务风险的积聚过程,某一资本形态的风险不仅接纳了上一资本形态的风险,同时又吸收了本形态新的风险,最终给企业的生产经营带来影响。
企业经营活动状况和财务活动的组织与管理业绩如何,必然会体现在企业资金运动的状况和结果上。
因此,企业的财务风险包括财务状况风险和财务成果风险。
即财务状况的变好或者变坏,财务成果的增加或减少。
企业的财务风险既是财务结构不合理而可能面临的偿债压力,也是企业利润的不确定性。
于是财务结构作为财务运动的起点和终点,是财务的静态表现;财务成果则是财务运动的过程表现,两者共同构成财务风险。
三、企业集团财务风险的防范和控制措施
财务风险的控制环节除了包括识别和评价财务风险,还包括确定财务目标、财务方案的实施与控制。
在设定财务风险管理目标时要注意与企业目标相一致,强调目标风险与目标收益间的平衡;识别和评价财务风险时,各种分析方法要综合运用,重视资金的时间价值,重点考虑资金的收付风险;制定、评价经营方案要在企业整体财务目标的框架内进行;财务风险的控制与实施是财务风险管理的中心环节,必须处理好财务风险与企业发展阶段的关系。
[4]只有切实遵循上述原则,才能确保决策的程序化与科学化,有
效防范财务风险。
常用防范财务风险的方法一般有内控制度防范、报表分析防范及指标防范方法等。
以下分别以常用的两种方法举例讲述:
(一)以内控制度来防范财务风险
内控制度指为保护资产,检查账簿事务的准确性,而在公司内部采取的措施。
包括必要的制度和措施,旨在为实现企业目标提供合理保障。
良好的内控制度可以提高效率,预防资源的损失;对外可提供可靠的报表;促进企业合规经营、财务报告真实可靠和经营结果的效益,所以内控制度是财务风险管理的必要环节。
利用内控制度防范风险一般有建立科学的预算管理体系、合理控制现金流量、客户信用分级制度、设置财务指标预警及内审制度等。
[5]
内控制度一般来讲应包括财务会计制度、内审制度、人事行政制度、营销制度及采购制度等,这些具体的制度制订规则决定于企业的行业性质、规模大小等因素。
故以上制度的详细设计必须依据具体的企业来操作,在此简略。
以下简单举一例(设计财务预算管理体系)来说明如何利用内控制度防范风险:
预算管理是企业对未来一定时期内的收支作出计划的一项管理活动,是内控制度的重要组成部分。
而财务预算是企业全面预算的最重要部分,指是一系列专门反映企业未来一定期限内预计财务状况和经营成果,以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。
具体包括:
反映现金收支活动的现金预算、反映企业财务状况的预计资产负债表、反映企业财务成果的预计损益表和预计现金流量表等内容。
[6]1、财务预算的基本要求是:
坚持效益优先原则,实行总量平衡;坚持积极稳健原则,确保以收定支,加强财务风险控制;坚持权责对等原则,确保切实可行,围绕经营战略。
2、财务预算内容是:
以销售预算为基础,以指标控制为目标,以现金流量为核心进行编制,并主要以财务报表形式予以充分反映。
公司财务预算按年度编制,成本预算、指标考核按月落实;3、预算的执行与控制:
(1)公司财务预算一经批复下达,各预算执行单位就必须认真组织实施;
(2)公司将财务预算作为预算期内组织、协调各项经营活动的基本依据;(3)公司强化现金流量的预算管理,按时组织预算资金的收入,严格控制预算资金的支付,调节资金收付平衡,控制支付风险;(4)公司严格执行投资成本、费用预算,努力完成考核指标;(5)公司建立财务预算报告制度;(6)公司财务部门利用财务报表监控预算的执行情况,及时向预算执行单位、总经理提供预算的执行进度、执行差异及其对公司财务预算目标的影响等财务信息,促进公司完成财务预算目标;4、预算的调整:
(1)公司建立内部的弹性预算机制,对于不影响财务预算目标的业务预算、资本预算、筹资预算之间的调整,公司可以按照内部授权批准制度执行,鼓励预算执行单位及时采取有效的经营管理对策,保证财务预算目标的实现。
(2)公司调整预算,由预算执行单位逐级向公司财务管理部门提出书面报告,阐述预算执行的具体情况、客观因素变化情况及其对财务预算执行造成的影响程度,提出财务预算的调整幅度报总经理批复。
5、预算的分析与考核:
(1)公司建立财务预算分析制度。
(2)开展财务预算执行分析,针对财务预算的执行偏差,公司财务管理部门及各预算执行单位充分、客观地分析产生的原因,提出相应的解决措施或建议,提交预算管理委员会研究决定。
(3)审计部门定期对预算进行审计,纠正预算执行中存在的问题,充分发挥内部审计的监督作用,维护预算管理的严肃性。
审计工作结束后,公司内部审计机构形成审计报告,直接提交总经理,作为财务预算调整、改进内部经营管理和财务考核的一项重要参考。
(4)预算年度终了,财务管理部门向决策部门报告预算执行情况,并依据财务预算完成情况和预算审计情况对预算执行单位进行考核。
公司内部预算执行单位上报的财务预算执行报告,应经本部门、本单位负责人按照内部议事规范审议通过,作为公司进行财务考核的基本依据。
公司财务预算按调整后的预算执行,预算完成情况以公司年度财务会计报告为准。
(5)公司预算执行考核是公司效绩评价的主要内容,结合年度经济目标责任书考核进行,与预算执行单位负责人的奖惩挂钩,并作为公司内部人力资源管理的参考。
(6)预算表格设计根据具体企业不同而具体设计。
(二)以报表分析法防范财务风险
现金流量表分析是指对现金流量表上的有关数据进行分析、比较,从而了解企业的财务状况及现金流量情况,发现企业在财务方面存在的问题,预测企业未来的财务状况,提示企业的支付能力,为企业的的决策层提供依据。
而稳定的现金流对企业来说到关重要。
不仅是企业偿债的根据,也是评价企业资产盈利能力及抵抗风险的的重要依据。
现金流量表按企业经济活动性质分为三大类别:
一是经营活动产生的现金流量;二是投资活动产生的现金流量;三是筹资活动产生的现金流量。
1.从经营活动产生的现金流量分析企业的健康状况
一般来说,正常运营的企业的经营活动产生的现金流量应是正数,现金金注入越多,资金越充足,企业发展越有保证。
分析时,可以首先分析企业在营运资本支出前的现金流量,如果为正数,再分析营运资本项目(存货、应收账款及应付账款)对现金流量的影响,企业在营运资本中投入的现金与企业的关关政策有关,例如赊销决定应收账款,支付政策决定应付账款水平,销售政策决定存货水平。
经营活动是企业现金的主要来源,与净利润相比,经营活动的现金流量更能确切反映企业的经营业绩。
如年终为超额完成利润,可以将产品赊销出去,这样利润表中利润增加了,对现金却没有实际流入,由于赊销还要支付税金等费用,反而增加了现金流出。
对经营活动产产生的现金流量与其他报表的指标相比,是了解企业经营、规范企业风险的最实用方法,相关指标主要有:
(1)现金销售比率。
指将现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金与利润表中销售收入之比,说明企业的销售收入中有多少收回了现金。
公式为:
现金销售比率=产品销售和提供劳务产生的现金/主营业务收入
该指标反映企业销售质量,与企业的赊销政策有关,如企业有虚假收入,也会使该指标过低。
(2)销售现金流量率。
它是将现金流量表中经济营活动产生的现金流量与当期利润表主营业务收入之比,说明企业在某一会计期间,每实现1元的营业收入能获得多少现金净流量。
公式为:
销售现金流量率=经营活动现金流量净额/当期主营业务收入
(3)资本购买率。
该指标可以反映来自企业内部的现金对内部投资需要的保证程度,该指标大于1时,说明企业进行投资后,还有多余现金用于其他支付。
公式为:
资本购买率=经营活动现金流量净额/购买固定支出现金
(4)现金流量充足率。
该指标可综合反映企业的持续经营和获利能力,该指标大于或接近于1时,企业的收益质量高,持续经营能力强,但也并非越高越高,过高的话说明企业有大量闲置资金无法投资,会影响企业的获利能力。
公式为:
现金流量充足率=经营活动现金流量净额/(长期负债偿还额+资本性支出额+股利支付额)
(5)资本支出比率。
该指标说明企业本期产生的现金流量净额是否足以支付资本性支出所需要的现金,比率越高,说明企业利用自身盈余扩大规模
或创利能力越强,收入质量越高;反之则说明企业投资所需资金还有一部分是靠举债进行的,企业风险加大。
公式为:
资本支出比率=经营活动产生的现金流量净额/资本性支出
2.从投资活动产生的现金流量来分析企业的健康状况
本项目是反映企业资本性支出的现金流量,分析重点是购置或处置固定资产的产生的现金净额,根据固定资产投资规模和性质,可以了解企业未来的经营方向和获利能力,揭示企业未来经营方式和经营战略的发展变化。
同时还应分析投资方向与企业总全方向是否一致,了解资金是来源于内部积累还是外部融资。
如果处置固定资产收入大于购置固定资产支出,则表明企业可能正在缩小生产经营规模,应进一步分析是企业自身原因还是行业原因,以便对企业未来进行预测,分析判断企业健康状况。
[7]
3.从筹资活动现金流量来分析企业健康状况
根据对该项目分析可以了解企业的融资能力和融资政策,分析融资方式是否合理,融资方式直接影响资金成本的高低和风险。
例如,债务融资在通货膨胀时,企业以贬值的货币偿债使企业获得机会利益。
此外,将现金股利与企业的净利润和经营现金净流量相比,可以了解的股利政策,支付股利不仅需要利润,还要有充足资金,通常牌快速成长的企业不愿分配股利,而有意将资金留到企业进行扩大
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