等级考试《期货投资分析》考前练习第93套.docx
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等级考试《期货投资分析》考前练习第93套
2020年等级考试《期货投资分析》考前练习
考试须知:
1、考试时间:
180分钟。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、请仔细阅读各种题目的回答要求,在规定的位置填写您的答案。
4、不要在试卷上乱写乱画,不要在标封区填写无关的内容。
5、答案与解析在最后。
姓名:
___________
考号:
___________
一、单选题(共70题)
1.某个资产组合的下一日的在险价值(VaR)是100万元,基于此估算未来两个星期(10个交易日)的VaR,得到()万元。
A.100
B.316
C.512
D.1000
2.在场外期权交易中,提出需求的一方,是期权的()。
A.卖方
B.买方
C.买方或者卖方
D.以上都不正确
3.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品,2个月后以欧元支付货款,当美元的即期汇率为1.0890,期货价格为1.1020,那么该公司担心()。
A.欧元贬值,应做欧元期货的多头套期保值
B.欧元升值,应做欧元期货的空头套期保值
C.欧元升值,应做欧元期货的多头套期保值
D.欧元贬值,应做欧元期货的空头套期保值
4.基差交易合同签订后,()就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。
A.基差大小
B.期货价格
C.现货成交价格
D.升贴水
5.某发电厂持有A集团动力煤仓单,经过双方协商同意,该电厂通过A集团异地分公司提货。
其中,串换厂库升贴水为-100元/吨,通过计算两地动力煤价差为125元/吨。
另外,双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。
则此次仓单串换费用为()元/吨。
A.25
B.60
C.225
D.190
6.下面关于利率互换说法错误的是()。
A.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内,对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约
B.一般来说,利率互换合约交换的只是不同特征的利息
C.利率互换合约交换不涉及本金的互换
D.在大多数利率互换中,合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的,则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的
7.在买方叫价基差交易中,确定()的权利归属商品买方。
A.点价
B.基差大小
C.期货合约交割月份
D.现货商品交割品质
8.()不属于"保险+期货"运作中主要涉及的主体。
A.期货经营机构
B.投保主体
C.中介机构
D.保险公司
9.利用()市场进行轮库,储备企业可以改变以往单一的购销模式,同时可规避现货市场价格波动所带来的风险,为企业的经营发展引入新思路。
A.期权
B.互换
C.远期
D.期货
10.()具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
A.保本型股指联结票据
B.收益增强型股指联结票据
C.参与型红利证
D.增强型股指联结票据
11.含有未来数据指标的基本特征是()。
A.买卖信号确定
B.买卖信号不确定
C.未来函数不确定
D.未来函数确定
12.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为()。
13.美国商务部经济分析局(BEA)公布的美国GDP数据季度初值,有两轮修正,每次相隔()。
A.1个月
B.2个月
C.15天
D.45天
14.影响国债期货价值的最主要风险因子是()。
A.外汇汇率
B.市场利率
C.股票价格
D.大宗商品价格
15.模型中,根据拟合优度与统计量的关系可知,当R2=0时,有()。
A.F=-1
B.F=0
C.F=1
D.F=∞
16.信用风险缓释凭证实行的是()制度。
A.集中登记、集中托管、集中清算
B.分散登记、集中托管、集中清算
C.集中登记、分散托管、集中清算
D.集中登记、集中托管、分散清算
17.11月初,中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同,双方商定采用基差定价交易模式。
经买卖双方谈判协商,最终敲定的FOB升贴水报价为110美分/蒲式耳,并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨,约合200美分/蒲式耳,中国进口商务必于12月5日前完成点价,中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分/蒲式耳,那么,根据基差定价交易公式,到达中国港口的大豆到岸(CNF)价为()美分/蒲式耳。
A.960
B.1050
C.1160
D.1162
18.假定无收益的投资资产的即期价格为S0,T是远期合约到期的时间,r是以连续复利计算的无风险年利率,F0是远期合约的即期价格,那么当()时,套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
19.()是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据,根据国际外汇市场行情,自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
A.银行外汇牌价
B.外汇买入价
C.外汇卖出价
D.现钞买入价
20.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是()。
A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约
B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。
信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具,在银行间市场的交易商之间签订,适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架,它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同
C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具,是指针对参考实体的参考债务,由参考实体之外的第三方
21.如企业远期有采购计划,但预期资金紧张,可以采取的措施是()。
A.通过期货市场进行买入交易,建立虚拟库存
B.通过期权市场进行买入交易,建立虚拟库存
C.通过期货市场进行卖出交易,建立虚拟库存
D.通过期权市场进行卖出交易,建立虚拟库存
22.场内金融工具的特点不包括()。
A.通常是标准化的
B.在交易所内交易
C.有较好的流动性
D.交易成本较高
23.关于期权的希腊字母,下列说法错误的是()。
A.Delta的取值范围为(-1,1)
B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小,只要标的资产价格和执行价格相近,价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动,因此平价期权的Gamma值最大
C.在行权价附近,Theta的绝对值最大
D.Rho随标的证券价格单调递减
24.若国债期货市场价格低于其理论的价格,不考虑交易成本,宜选择的套利策略是()。
A.买入国债现货和期货
B.买入国债现货,卖出国债期货
C.卖出国债现货和期货
D.卖出国债现货,买入国债期货
25.美联储对美元加息的政策,短期内将导致()。
A.美元指数下行
B.美元贬值
C.美元升值
D.美元流动性减弱
26.操作风险的识别通常更是在()。
A.产品层面
B.部门层面
C.公司层面
D.公司层面或部门层面
27.全球原油贸易均以美元计价,若美元发行量增加,在原油产能达到全球需求极限的情况下,原油价格和原油期货价格将()。
A.下降
B.上涨
C.稳定不变
D.呈反向变动
28.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后,加大了()权重。
A.居住类
B.食品类
C.医疗类
D.服装类
29.在线性回归模型中,可决系数R2的取值范围是()。
A.R2≤-1
B.0≤R2≤1
C.R2≥1
D.-1≤R2≤1
30.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是()。
A.收益增强型股指联结票据具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
B.为了产生高出市场同期的利息现金流,通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约
C.收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的,即投资者不可能损失全部的投资本金
D.收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约,使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
31.()是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货,一般占资金的10%,其余90%的资金用于买卖股票现货。
A.避险策略
B.权益证券市场中立策略
C.期货现货互转套利策略
D.期货加固定收益债券增值策略
32.投资者认为未来某股票价格下跌,但并不持有该股票,那么以下恰当的交易策略为()。
A.买入看涨期权
B.卖出看涨期权
C.卖出看跌期权
D.备兑开仓
33.进行货币互换的主要目的是()。
A.规避汇率风险
B.规避利率风险
C.增加杠杆
D.增加收益
34.在下列宏观经济指标中,()是最重要的经济先行指标。
A.采购经理人指数
B.消费者价格指数
C.生产者价格指数
D.国内生产总值
35.绘制出价格运行走势图,按照月份或者季节,分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景,为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是()。
A.季节性分析法
B.分类排序法
C.经验法
D.平衡表法
36.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化,即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变,称为()。
A.平稳时间序列
B.非平稳时间序列
C.单整序列
D.协整序列
37.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是()。
A.Delta
B.Gamma
C.Theta
D.Vega
38.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成,其基本特征如表8—1所示,其中所含零息债券的价值为92.5元,期权价值为6.9元,则这家金融机构所面临的风险暴露有()。
表8—1某结构化产品基本特征
项目
条款
面值(元)
100
标的指数
上证50指数
期限
A.做空了4625万元的零息债券
B.做多了345万元的欧式期权
C.做多了4625万元的零息债券
D.做空了345万元的美式期权
39.在我国,金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的()。
A.4%
B.6%
C.8%
D.10%
40.某投资者签订一份为期2年的权益互换,名义本金为1000万元,每半年互换一次,每次互换时,该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率,利率期限结构如表2—1所示。
表2—1利率期限结构
即期利率
折现因子
180天
4.93%
0.9759
360天
5.05%
A.5.29%
B.6.83%
C.4.63%
D.6.32%
41.下列关于场外期权说法正确的是()。
A.场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权
B.场外期权的各个合约条款都是标准化的
C.相比场内期权,场外期权在合约条款方面更严格
D.场外期权是一对一交易,但不一定有明确的买方和卖方
42.计算在险价值时,Prob(△Π≤-VaR)=1-a%。
其中Prob(·)表示资产组合的()。
A.时间长度
B.价值的未来随机变动
C.置信水平
D.未来价值变动的分布特征
43.中国的GDP数据由中国国家统计局发布,季度GDP初步核算数据在季后()天左右公布。
A.5
B.15
C.20
D.45
44.下列利率类结构化产品中,不属于内嵌利率远期结构的是()。
A.区间浮动利率票据
B.超级浮动利率票据
C.正向浮动利率票据
D.逆向浮动利率票据
45.用在无套利区间中,当期货的实际价格低于区间下限时,可采取()进行套利。
A.买入期货同时卖出现货
B.买入现货同时卖出期货
C.买入现货同时买入期货
D.卖出现货同时卖出期货
46.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用()方式来实现量化交易的策略。
A.逻辑推理
B.经验总结
C.数据挖掘
D.机器学习
47.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有()。
A.两者的风险因素都为标的价格变化
B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值
C.期权到期日临近时,对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大
D.看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值
48.宏观经济分析的核心是()分析。
A.货币类经济指标
B.宏观经济指标
C.微观经济指标
D.需求类经济指标
49.()最小。
A.TSS
B.ESS
C.残差
D.RSS
50.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内,对约定的()按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
A.实际本金
B.名义本金
C.利率
D.本息和
51.大宗商品价格持续下跌时,会出现下列哪种情况?
()
A.国债价格下降
B.CPI、PPI走势不变
C.债券市场利好
D.通胀压力上升
52.企业结清现有的互换合约头寸时,其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中()的存在。
A.信用风险
B.政策风险
C.利率风险
D.技术风险
53.对卖出套期保值而言,基差走弱,套期保值效果是()。
(不计手续费等费用)
A.亏损性套期保值
B.期货市场和现货市场盈亏相抵
C.盈利性套期保值
D.套期保值效果不能确定,还要结合价格走势来判断
54.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差()。
A.CTD
B.普通国债
C.央行票据
D.信用债券
55.宏观经济分析是以_____为研究对象,以_____为前提。
()
A.国民经济活动;既定的制度结构
B.国民生产总值;市场经济
C.物价指数;社会主义市场经济
D.国内生产总值;市场经济
56.下列关于价格指数的说法正确的是()。
A.物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果
B.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中,不直接包括商品房销售价格
C.消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数
D.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中,居住类比重最大
57.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
其中,超额准备金比率()。
A.由中央银行规定
B.由商业银行自主决定
C.由商业银行征询客户意见后决定
D.由中央银行与商业银行共同决定
58.上海银行间同业拆借利率是从()开始运行的。
A.2008年1月1日
B.2007年1月4日
C.2007年1月1日
D.2010年12月5日
59.债券投资组合与国债期货的组合的久期为()。
A.(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)/2
B.(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)
C.(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/期货头寸对等的资产组合价值
D.(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/初始国债组合的市场价值
60.标的资产为不支付红利的股票,当前的价格为30元,已知1年后该股票价格或为37.5元,或为25元。
假设无风险利率为8%,连续复利,计算对应1年期,执行价格为25元的看涨期权理论价格为()元。
A.7.23
B.6.54
C.6.92
D.7.52
61.下列关于各种交易方法说法正确的是()。
A.量化交易主要强调策略开发和执行的方法
B.程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据
C.高频交易主要强调交易执行的目的
D.算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序
62.7月中旬,某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商,同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格,作为双方现货交易的最终成交价,并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。
签订基差贸易合同后,铜杆厂为规避风险,考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权,支付权利金100元/吨。
如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨,铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易,此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0,则铜杆厂实际采购价为()元/吨。
A.57000
B.56000
C.55600
D.55700
63.近几年来,贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是()。
A.拥有定价的主动权和可选择权
B.增强企业参与国际市场的竞争能力
C.将货物价格波动风险转移给点价的一方
D.可以保证卖方获得合理销售利润
64.已知变量X和Y的协方差为-40,X的方差为320,Y的方差为20,其相关系数为()。
A.0.5
B.-0.5
C.0.01
D.-0.01
65.下列关于程序化交易的说法中,不正确的是()。
A.程序化交易就是自动化交易
B.程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式
C.程序化交易需使用高级程序语言
D.程序化交易是一种下单交易工具
66.对于任一只可交割券,P代表面值为100元国债的即期价格,F代表面值为100元国债的期货价格,C代表对应可交割国债的转换因子,其基差B为()。
A.B=(F·C)-P
B.B=(P·C)-F
C.B=P-F
D.B=P-(F·C)
67.在交易所规定的一个仓单有效期内,单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的()。
A.90%
B.80%
C.50%
D.20%
68.关于合作套期保值下列说法错误的是()。
A.可以划分为风险外包模式和期现合作模式
B.合作买入套保中,协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
C.合作卖出套保中,协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
D.P%一般在5%-10%之间
69.基差的空头从基差的__________中获得利润,但如果持有收益是__________的话,基差的空头会产生损失。
()
A.缩小;负
B.缩小;正
C.扩大;正
D.扩大;负
70.基差交易是指以期货价格加上或减去()的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。
A.结算所提供
B.交易所提供
C.公开喊价确定
D.双方协定
单选题答案:
1:
B2:
C3:
C4:
B5:
B6:
D7:
A
8:
C9:
D10:
B11:
B12:
A13:
A14:
B
15:
B16:
A17:
C18:
A19:
A20:
B21:
A
22:
D23:
D24:
D25:
C26:
D27:
B28:
A
29:
B30:
C31:
B32:
B33:
A34:
A35:
A
36:
A37:
A38:
A39:
C40:
A41:
A42:
D
43:
B44:
A45:
A46:
A47:
A48:
B49:
D
50:
B51:
C52:
A53:
A54:
D55:
A56:
B
57:
B58:
B59:
D60:
C61:
A62:
D63:
D
64:
B65:
C66:
D67:
D68:
C69:
B70:
D
单选题相关解析:
1:
计算VaR
至少需要三方面的信息:
一是时间长度N
;
二是置信水平;
三是资产组合未来价值变动的分布特征。
选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失,这应该根据资产的特点和
金融机构的管理政策来确定。
一般而言,流动性强的资产往往需要每日计算VaR
,而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR
。
此外,投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。
在实际中,大多数资产通常都有每天的报价或者结算价,可以据此来计算每日的VaR
,并在基础上扩展到N
天的VaR
2:
场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约,确定合约条款,并且报出期权价格。
在这个交易中,提出需求的一方,既可以是期权的买方,也可以是期权的卖方。
3:
进口型企业进口产品、设备支付外币时,将面临本币贬值或外币升值的风险。
由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款,所以,该公司担心未来欧元会上涨,从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。
为了避免外汇风险,该公司应该进行欧元期货的多头套期保值,如果未来欧元上涨,该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。
4:
基差交易合同签订后,基差大小就已经确定了,期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素,而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。
5:
串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60(元/吨)。
6:
选项D,在大多数利率互换中,合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的,而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
在某些情况下,两边的利息计算都是基于浮动利率,只不过各自参考的浮动利率不一样。
7:
按照点价权利的归属划分,基差交易可分为买方叫价交易(又称买方点价)和卖方叫价交易(又称卖方点价)两种模式。
如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方,则称为买方叫价交易;若点价权利归属于卖方,则称为卖方叫价交易。
8:
"保险+期货"
运作中主要涉及三个主体:
投保主体、保险公司和期货经营机构。
9:
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短,经常出现企业资金紧缺状况,而通过期货市场买入保值,只需要占用10%左右的资金就可以完成以前的全部收购,同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。
在轮出的时候,储备企业也可以通过期货市场做卖出保值,避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。
通过期货市场的套期保值交易,可以大大增加储备企业的资金利用率,并规避现货市场价格波动带来的风险。
10:
收益增强型股指联结票据具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
11:
含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定,常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号,第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨,则该信号消失,然而在以后的时点位置又显示出来。
12:
13:
美国GDP数据由美国商务部经济分析局(BEA)发布,季度数据初值分别在1、4、7、10月公布,以后有两轮修正,每次修正相隔1个月。
一般在7月末还进行年度修正,以反映更完备的信息。
14:
对于国债期货而言,主要风险因子是市场利率水平。
15:
16:
信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大,更类似于在场外市场发行的债券,实行“集中登记、集中托管、集中清算”,有利于增强市场的透明度,防
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