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一建经济工程经济必备笔记
2013年一建经济(工程经济)必备笔记
一、资金价值的计算
资金是运动的价值,资金的价值是随时间的变化而变化的,是时间的函数,随时间的推移而增值,其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。
影响资金时间价值的因素很多:
1、主要有资金的时间价值;
2、资金数量的大小;
3、资金投入和回收的特点;
4、资金周转的速度。
现金流量图的绘制:
1.箭头的方向:
向上的箭头表示资金流入,向下的箭头表示资金流出;
2.箭头的长短表示资金数量的大小,越长资金数量越大;
3.箭头和时间轴的交点表示现金流量发生的时间单位末。
二、技术方案评价
经济效果评价是在拟定的①技术方案②财务效益③费用估算的基础上,采用科学分析方法,对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证。
评价基本内容包括①方案盈利能力②偿债能力③财务生存能力等
项目的盈利能力主要分析指标包括①项目投资财务内部收益率②财务净现值③项目资本金财务内部收益率④静态投资回收期⑤总投资收益率⑥资本金净利润率等,
偿债能力主要指标①利息备付率②偿债备付率③资产负债率等。
对于非经营性方案,经济评价效果应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。
财务净现值率是指项目财务净现值与项目总投资之比,其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值,是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。
投资收益率指标的计算:
R=A/I×100%
将计算出的投资收益率R与所确定的基准投资收益率Rc进行比较,若R≥Rc,则方案可以考虑接受,若R<Rc,则方案是不可行的。
总投资收益率(ROI)=EBIT/TI×100%
式中EBIT—项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。
TI—项目总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金)
项目资本金净利润率(ROE)=NP/EC×100%
式中NP—项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润。
净利润=利润总额—所得税
EC—项目资本金(自身投入)
1、总投资收益率(ROI)特点:
①用来衡量整个技术方案的获利能力;②应大于行业的平均水平投资收益率;③总投资收益率越高,从技术方案所获得的收益就越多;④总投资收益率高于同期银行利率,适度举债是有利的。
2、资本金净利润率(ROE)特点:
①用来衡量技术方案资本金的获利能力;②资本金净利润率越高,资本金所取得的利润就越多,权益投资盈利水平也就越高,反之则情况相反;③资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债是有利的。
3、投资收益率的优点及适用范围
A、优点:
可适用于各种投资规模
B、适用范围:
主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程,且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的技术方案,尤其适用于工艺简单而且生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。
4、静态投资回收期优点、缺点、使用范围
A、优点:
静态投资回收期反应抗风险能力
B、使用范围:
①技术上更新迅速的技术方案
②资金相当短缺的技术方案
③未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案
C、缺点:
静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内的现金流量,即只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。
5、财务净现值(FNPV)
判别:
FNPV大于等于0,可行。
反之不可行。
FNPV是一个绝对数指标。
当FNPV>0时,说明该方案除了满足基准收益率的要求和盈利之外,还能得到超额利益,该方案有效益,可行。
当FNPV=0时,说明该方案能够满足基准收益率要求的盈利水平,该方案财务上还是可行的
当FNPV<0时,说明该方案不能够满足基准收益率要求的盈利水平,该方案财务上不可行
缺点:
A、首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定往往是比较困难的
B、在互斥方案评价时,财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如果互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选
C、财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率
D、不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果
E、没有给出该投资过程确切的收益大小,不能反映投资的回收速度
6、财务内部收益率
⑴、财务内部收益率(FIRR)其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
若FIRR≥ic,则方案在经济上可以接受,若FIRR<ic,则方案在经济上应予拒绝。
⑵、优点
财务内部收益率指标①考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况,②不仅能反映投资过程的收益程度,③而且FIRR的大小不受外部参数影响,(基准收益率ic)完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。
这种技术方案内部决定性,使它在应用中具有一个显著地优点(与净现值比,比较客观,没有主观因素的影响)④对独立常规投资方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可,其结论是一致的。
7、基准收益率(ic)本质上体现了投资决策者对项目资金时间价值的判断和对项目风险程度的估计,是投资资金应当获得的最低盈利率水平,他是评价和判断投资方案在财务上是否可行和比选的主要依据。
影响基准收益率测定的四个因素:
1.政府方面因素;2.行业方面因素;3.境外方面因素;4.投资者自身因素(包括投资成本、投资的机会成本、投资风险、通货膨胀)
投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。
8、偿债能力分析
偿还贷款的资金来源主要包括①可用于偿还贷款的利润②固定资产折旧③无形资产及其它资产摊销费④其他还款资金来源。
偿还能力指标主要有:
借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产备付率、流动比率和速动比率。
借款偿还期,是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件,以可以作为偿还贷款的项目收益(利润、折旧、摊销费及其他收益)来偿还项目投资贷款本金和利息所需要的时间。
判别准则:
借款偿还期满足整个贷款机构的要求期限时,即认为项目是有借款偿还能力的。
借款偿还期指标适用于那些不预先给定偿还期的项目。
对于预先给定的借款偿还期的项目,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。
利息备付率(ICR)应分年计算,正常情况下利息备付率应当大于1,我国一般情况下,利息备付率不宜低于2;
偿债备付率(DSCR)应分年计算,我国一般情况下,正常情况不宜不低于1.3。
三、技术方案不确定性分析
1、盈亏平衡分析
⑴固定成本:
工资及福利费(计件工资除外)、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等
⑵可变成本(变动成本):
原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等
⑶半可变(或半固定)成本:
与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费等。
⑷长期借款利息应视为固定成本;流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关,其利息可是为半可变(或半固定)成本,为简化计算,一般也将其作为固定成本。
2、量本利模型:
B=p×Q-Cu×Q-Cf-Tu×Q
B:
利润p:
单价Q:
产量Cu:
单位产品变动成本Cf:
固定成本Tu:
单位产品营业税及附加
盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力,盈亏平衡点越低,达到此点的盈亏平衡产量就越少,项目投产后的应力的可能性就越大,适应市场变化的能力就越强,抗风险能力也越强。
在机会研究阶段,主要是项目的设想和鉴别,以确定投资方向和投资机会,此时各种经济数据不完整,可信度低,对深度要求也不高,可选用静态分析指标。
常采用的是投资收益率和投资回收期,在初步可行性研究和可行性报告阶段,已进入了可行性研究的实质性阶段,则需选用动态的分析指标,常采用财务净现值、财务内部收益率,也可以辅之以投资回收期。
3、敏感性分析特点:
⑴敏感性分析的目的:
找出敏感因素,确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力
⑵敏感性分析的目的在于寻求敏感因素,可以通过计算敏感度系数和临界点来判断
⑶如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响,则可选用静态投资回收期作为分析指标
⑷如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响,则可选用财务净现值作为分析指标
⑸如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响,则可选用财务内部收益率指标等
⑹、计算、确定敏感度系数,会选择最敏感因素
在选择需要分析的不确定性因素时主要考虑以下两条原则:
第一,预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大;
第二,对在确定性经济分析采用该因素的数据的准确性把握不大。
4、敏感性分析中的影响因素:
归类
①从收益方面看:
产销量、销售价格、汇率。
②从费用方面看:
成本(人工费、材料费、燃料、动力费)、建设投资、流动资金占用、折现率。
③从时间方面看:
建设期、生产期(投产期和正常生产期)
敏感性分析的目的在于寻找敏感因素,这可以通过计算敏感性系数和临界点来判断。
敏感度系数=指标变化率/因素变化率
敏感因素特点:
①︱SAF︱敏感系数越大,表明评价指标A对于不确定因素F越敏感,反之,则不敏感。
②在分析技术方案经济评价效果受多种因素同时变化的影响时,要用多因素敏感性分析,使之更接近实际过程。
③敏感性分析也有局限性,它主要依靠分析人员凭主管经验来分析判断,难免存在片面性。
临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。
在实践中常常把敏感度系数和临界点两种方法结合起来确定敏感因素。
一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。
四、现金流量表的编制
1、技术方案现金流量表
⑴投资现金流量表:
是以技术方案为一独立系统进行设置的。
它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础,反映技术方案在整个计算期(包括建设期和生产运营期)内现金的流入和流出,通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标
⑵资本金现金流量表:
是从技术方案权益投资者整体(即项目法人)角度出发,以技术方案资本金作为计算基础,把借款本金偿还和利息支付作为现金流出,用以计算资本金财务内部收益率
⑶投资各方现金流量表:
是分别从技术方案各个投资者的角度出发,以投资者的出资额作为计算基础,用以计算技术方案投资各方财务内部收益率
⑷财务计划现金流量表:
反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金的流入和流出,用于计算累计盈余资金,分析技术方案的财务生存能力
⑸技术方案现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成
投资是投资主体为了特定的目的,以达到预期收益的价值的的垫付行为。
建设项目评价中的总投资是建设投资、建设期利息和流动资金之和。
建设期利息系指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息,即资本化利息。
流动资金系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金,不包括运营中需要的临时性营运资金。
流动资金的估算基础是经营成本和商业信用等,它是流动资产与流动负债的差额。
总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+折旧费+摊销费+财务费用(利息支出)+其他费用
2、技术方案现金流量表的构成要素
⑴、对于一般性技术方案经济效果评价来说,投资、经营成本、营业收入和税金等经计量本身既是经济指标,有事导出其他经济效果评价指标的依据,所以它们是构成技术方案现金流量的基本要素
⑵、流动资金的估算基础是经营成本和商业信用等,它是流动资产与流动负债的差额
⑶、经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出(不应计入成本)
⑷、经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用(应计入成本)
⑸、税金一般属于财务的现金流出
五、设备更新分析
1、设备磨损与补偿
⑴设备磨损分为(有形磨损、无形磨损)两大类,(第一种有形磨损、第二种有形磨损、第一种无形磨损、第二种无形磨损)四种形式
A、第一种有形磨损:
设备在使用过程中,在外力的作用下实体产生的磨损、变形和损坏。
这种磨损的程度与使用强度和使用时间长短有关
B、第二种有形磨损:
设备在闲置过程中受自然力的作用而产生的实体磨损,如金属件生锈、腐蚀、橡胶老化等。
这种磨损与闲置的时间长短和所处的环境有关
C、第一种无形磨损:
设备的技术结构和性能并没有变化,但由于技术进步,设备制造工艺不断改进,社会劳动生产率水平的提高,同类设备的再生产价值降低,因而设备的市场价格也降低了,致使原设备相对贬值
D、第二种无形磨损:
由于科学技术的进步,不断创新出结构更先进、性能更完善、效率更高、耗费原材料和能源更少的新型设备,使原有设备相对成就落后,其经济效益相对降低而发生贬值
⑵、有形磨损和无形磨损的相同点与不同点
A、相同点:
都引起设备原始价值的贬值
B、不同点:
遭受有形磨损的设备,特别是有形磨损严重的设备,在修理前,常常不能工作
遭受无形磨损的设备,并不表现为设备实体的变化和损坏,即使无形磨损很严重,其固定资产物质形态却可能没有磨损,仍然可以使用,只不过继续使用它在经济上是否合算,需要分析研究
⑶、设备磨损的补偿
A、设备有形磨损的局部补偿是修理
B、设备无形磨损的局部补偿是现代化改装
C、设备有形磨损和无形磨损的完全补偿是更新
D、设备大修理是更换部分已磨损的零件和调整设备,已恢复设备的生产功能和效率为主
E、设备现代化改造是对设备的结构作局部的改进和技术上的革新,如添新的、必需的零部件,以增加设备的生产能和效率为主
区别:
大修理是为了维持和修复原有的效率和功能,大修理不提高效率及功能。
现代化改造是以提高效率功能为主。
⑷、更新是对设备进行更换
2、设备更新方案的必选原则
⑴、通常优先考虑更新的设备是
A、设备损耗严重,大修后性能、精度仍不能满足规定工艺要求的
B、设备损耗虽在允许范围内,但技术已经陈旧落后,能耗高、使用操作条件不好、对环境污染严重,技术经济效果很不好
C、设备役龄长,大修虽然能恢复精度,但经济效果上不如更新
⑵、设备更新比选原则
A、设备更新分析应站在客观的立场分析问题
B、不考虑沉没成本:
既有企业过去投资决策发生的、非现在决策改变(或不受现在决策影响)、已经计入过去投资费用回收计划的费用
沉没成本=设备账面价值(设备原值-历年折旧费)-当前市场价值
C、逐年滚动比较
3、设备更新方案的必选方法
⑴设备寿命概念
A、设备的自然寿命:
又称物质寿命。
它是指设备从投产使用开始,直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。
它主要是由设备的有形磨损所决定的。
做好设备维修和保养可延长设备的物质(自然)寿命
B、设备的技术寿命:
又称有效寿命。
它是指设备从投入使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间,也即是指设备在市场上维持其价值的时间。
它主要是由设备的无形磨损所决定的,它一般比自然寿命要短,而且科学技术进步越快,技术寿命越短。
C、设备的经济寿命:
是指设备从投入使用开始,到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间,它是由设备维护费用的提高和使用价值的降低决定的。
设备的年平均使用成本=设备的年资产消耗成本+设备的年运行成本
设备从开始使用到其年平均使用成本最小(或年盈利最高)的使用年限N0为设备的经济寿命
设备的低劣化值:
设备年均递增的运行成本
4、设备租赁与购买的影响因素
⑴、设备租赁一般有融资租赁和经营租赁两种方式
⑵、设备租赁与购买相比的优越性
A、在资金短缺的情况下,既可用较少的资金获得生产急需的设备,也可以引进先进设备,加速技术进步的步伐
B、可获得良好的技术服务
C、可以保持资金的流动状态,防止呆滞,也不会是企业资产负债状况恶化
D、可避免通货膨胀和利率波动的冲击,减少投资风险
E、设备租金可在所得税前扣除,能享受税费上的利益
⑶、设备租赁的不足之处在于
A、在租赁期间承租人对租赁设备无所有权,只有使用权,故承租人无权随意对设备进行改造,不能处置设备,也不能用于担保、抵押贷款
B、承租人在租赁期间所教的租金总额一般比直接购买设备的费用高
C、长年支付租金,形成长期负债
D、融资租赁合同规定严格,毁约要赔偿损失,罚款较多等
5、设备租赁与购买方案的必选分析
⑴、采用购置设备或是采用租赁设备应取决于这两种方案在经济上的比较,比较的原则和方法与一般的互斥投资方案的比选方法相同
⑵、对技术过时风险大、保养维修复杂、使用时间短的设备,可以考虑经营租赁方案。
⑶、对技术过时风险小、使用时间长的大型专用设备则融资租赁方案或购置方案均是可以考虑的方式
⑷、租赁费主要包括:
租赁保证金、租金、担保费
⑸、影响租金的因素很多,如设备的价格、融资的利息及费用、各种税金、租赁保证金、运费、租赁利差、各种费用的支付时间,以及租金采用的计算公式等
⑹年金法:
是将一项租赁资产价值按动态等额分摊到未来各租赁期间内租金计算方法
六、价值工程
价值工程是以提高产品(或作业)价值和有效利用资源为目的,通过有组织的创造性工作,寻求用最低的寿命周期成本可靠地实现使用者所需功能,已获得最佳的综合效益的一种管理技术。
价值工程中所述的“价值”也是一个相对的概念,是指做为某种产品(或作业)所具有的功能与获得该功能的全部费用的比值。
他不是对象的使用价值,也不是对象的交换价值,而是对象的比较价值。
是作为评价事物有效程度的一种尺度。
V=F/C
式中:
V:
价值F:
研究对象的功能C一成本,即寿命周期成本。
(一)价值工程的目标,是以最低的寿命周期成本,使产品具备它所必须具备的功能。
产品的寿命周期成本由生产成本和使用及维护成本组成。
产品的生产成本是指发生在生产企业内部的成本,也是用户购买产品的费用,它包括产品的科研、实验、设计、试制、生产、销售等费用及及税金等;产品的使用及维护成本是指用户在使用过程中所支付的各种费用的总和,它包括使用过程中的能耗费用、维修费用、人工费用、管理费用等,有时还包括报废拆除所需费用(扣除残值)。
(二)(掌握)提高价值的五种途径。
(备注:
V=F/C)
1.双向型——提高产品功能的同时,降低产品成本
2.改进型——在产品成本不变的情况下,提高产品的功能,达到提高产品价值的目的。
3.节约型——在产品成本不变的情况下,通过降低成本达到提高产品价值的目的。
4.投资型——产品功能有较大的提高,产品成本有较少的提高
5.牺牲型——产品功能略有下降,产品成本大幅度下降,也可达到提高产品价值的目的。
(掌握)以下几个方面考虑价值工程对象的选择。
1、从设计方面看,对产品结构复杂、性能和技术指标差、体积和重量大的产品进行价值工程活动,可使产品结构、性能、技术水平得到优化,从而提高产品价值。
2.从施工方面看,对量大面广、工序繁琐、工艺复杂、原材料和能耗高、质量难于保证的产品,进行价值工程活动,可以最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能。
3.从销售方面看,选择用户意见多,退货索赔多和竞争力差的产品进行价值工程活动,以赢得消费者的认同,占领更大的市场份额。
4.从成本方面看,选择成本高或成本比重大的产品,进行价值工程活动可降低产品成本。
(三)(掌握)价值工程的成本有两种,一种是现实成本,是指目前的实际成本;另一种是目标成本,功能评价就是找出实现功能指标的最低费用作为功能的目标成本,以功能目标成本为基准,通过与功能现实成本的比较,求出两者的比较值,和两者的差异值(改善期望值),然后选择功能价值低、改善期望值大的功能做为价值工程活动的重点对象。
两者相同点是指它们在成本费用的构成项目上是完全相同的,两者不同之处在于功能现实成本的计算是以对象的功能为单位,而传统的成本核算是以产品或零部件为单位。
功能的价值系数不外以下几种结果:
Vi=1,表示功能评价为最佳,一般无需改进。
Vi<1,此时功能现实成本大于功能评价值,表示评价对象的现实成本偏高,而功能要求不高,可能存在着过剩的功能,另一种可能是功能无过剩,但实际功能的条件或方法不佳,致使实现功能的成本大于实际需要。
Vi>1,说明该部件功能该部件功能比较重要,但分配的成本较少,即功能实现成本低于功能评价值,应具体分析,可能功能与成本的分配比较理想,或者有不必要的功能,或者提高成本。
V=0时,因为只有分子为0,或分母∞时,才能是V=0,根据上述对功能评价值F的定义,分子不应是0.而分母也不会∞,要进一步分析。
如果是不必要的功能,该部件则取消;但是如果是最不重要的必要功能,要根据实际情况处理。
(四)(掌握)确定的改进对象是:
(1)F/C值低的功能;
(2)△C=(C-F)值大的功能;(3)复杂的功能;(4)问题多的功能
七、选择新技术、新工艺和新材料
选择新技术、新工艺和新材料方案时应遵循以下原则。
1、技术上先进、可靠、适用、合理
2、经济上合理
2、新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析
⑴、新技术应用方案的经济分析
A、常用的静态分析方法有增量投资分析法、年折算费用法、综合总费用法等
B、常用的动态分析方法有净现值(费用现值)法、净年值(年成本)法等
⑵、增量投资收益率法
⑶折算费用法
A、当方案的有用成果相同时,一般可通过比较费用的大小,来决定优劣和取舍
在采用方案要增加投资时,可通过比较各个方案折算费用的大小选择方案
B、当方案的有用成果不相同时,一般可通过方案费用的比较来决定方案的使用范围,进而取舍方案
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