财务管理高升专作业题答案.docx

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财务管理高升专作业题答案

东北农业大学网络教育学院

财务管理作业题答案

作业题

（一）参考答案：

一、1-5BCCCA6-10CCABA10-15AADBC16-20CBCCA21-25DADAC

二、1AC2ABCD3BC4ABCD5AD6ABCD7ABD8BCD9ABCD10ABCD

三、1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.√ 10.×

四、1.

（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）＝15270（元）

（2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）＝93225（元）

（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1]＝12776（元）

（4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×（F/A,10%,5）＝85799（元）

（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。

2.

（1）A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。

（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％

（3）甲种投资组合的β系数＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15

甲种投资组合的风险收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％

（4）乙种投资组合的β系数＝3.4％/（12％－8％）＝0.85

乙种投资组合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％

（5）甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

3.

（1）A材料的经济进货批量＝2×45000×18020＝900（件）

（2）A材料年度最佳进货批数＝45000900＝50（次）

（3）A材料的相关进货成本＝50×180＝9000（元）

（4）A材料的相关存储成本＝9002×20＝9000（元）

（5）A材料经济进货批量平均占用资金＝240×9002＝108000（元）

4. 

（1）集团投资利润率=34650/315000=11%

A投资中心投资利润率=10400/94500≈11.01%

B投资中心投资利润率=15800/145000≈10.90%

C投资中心投资利润率=8450/75500≈11.19%

C投资中心最好,高于集团投资利润率。

B投资中心最差,低于集团投资利润率。

（2）A投资中心剩余收益=10400-94500×10%==950万元

B投资中心剩余收益=15800-145000×10%=1300万元

C投资中心剩余收益=8450-75500×10%=900万元

相对而言,B中心最好,C中心最差。

（3）综合评价:

各投资中心的业绩都可以。

相对而言，B投资中心业绩最优,A次之,C最差。

五、1.

（1）变动资产销售百分比＝（300＋900＋1800）/6000＝50%

变动负债销售百分比＝（300＋600）/6000＝15%

2005年需要增加的营运资金额＝6000×25%×（50%－15%）＝525（万元）

（2）2005年需要增加对外筹集的资金额＝525＋200＋100－6000×（1＋25%）×10%×（1－50%）＝450（万元）

（3）2005年末的流动资产＝（300＋900＋1800）×（1＋25%）＝3750（万元）

2005年末的流动资负债＝（300＋600）×（1＋25%）＝1125（万元）

2005年末的资产总额＝5400＋200＋100＋（300＋900＋1800）×25%＝6450（万元）

（上式中“200＋100”是指长期资产的增加额；“（300＋900＋1800）×25%”是指流动资产的增加额）

因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，所以长期负债不变，即2005年末的负债总额＝2700＋1125＝3825（万元）

2005年末的所有者权益总额＝资产总额－负债总额＝6450－3825＝2625（万元）

（4）05年的速动比率＝速动资产/流动负债×100%＝（300＋900）×（1＋25%）/[（300＋600）×（1＋25%）]×100%＝133.33%

05年的产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%＝3825/2625×100%＝145.71%

（5）05年初的流动资产＝300＋900＋1800＝3000（万元）

05年的流动资产周转次数＝6000×（1＋25%）/[（3000＋3750）/2]＝2.22（次）

05年的总资产周转次数＝6000×（1＋25%）/[（5400＋6450）/2]＝1.27（次）

（6）2005年的净资产收益率＝6000×（1＋25%）×10%/[（1200＋600＋2625）/2]×100%＝33.90%

（7）2005年的资本积累率＝（2625－1800）/1800×100%＝45.83%

2005年的总资产增长率＝（6450－5400）/5400×100%＝19.44%

2.

（1）

①因为A方案第三年的累计净现金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以该方案包括建设期的静态投资回收期＝3

②净现值＝折现的净现金流量之和＝30344（元）

（2）对于A方案由于净现值大于0，包括建设期的投资回收期＝3年＝6/2，所以该方案完全具备财务可行性；

对于B方案由于净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期为3.5年小于8/2，所以该方案完全具备财务可行性；

对于C方案由于净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期为7年大于12/2，所以该方案基本具备财务可行性

（3）C方案的年等额净回收额＝净现值×（A/P,10%,12）＝70000×0.1468＝10276（元）

（4）三个方案的最短计算期为6年，所以B方案调整后的净现值＝年等额回收额×（P/A,10%,6）＝9370×4.3553＝40809（元）

（5）年等额净回收额法：

A方案的年等额回收额＝6967（元）

B方案的年等额回收额＝9370（元）

C方案的年等额回收额＝10276（元）

因为C方案的年等额回收额最大，所以应当选择C方案；

最短计算期法：

A方案调整后的净现值＝30344（元）

B方案调整后的净现值＝40809（元）

C方案调整后的净现值＝44755（元）

因为C方案调整后的净现值最大，所以应当选择C方案。

作业题

（二）参考答案：

一、1-5ABDDB6-10CDBBB11-15DADBA16-20DAABD21-25CADDB

二、26.BCD27.ABC 28.ABCD29.CD30.ACD 31.BCD32.AC33.ABCD 34.ABD 35.AB

三、∨∨∨∨×∨∨×××

四、1.

（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝285 000-80 000=205 000（万元）

（2）更新设备而每年增加的折旧＝ （元）

（3）每年因营业利润增加而导致的所得税变动额＝10 000×33%=3 300（元）

（4）每年因营业利润增加而增加的净利润＝10 000×（1-33%）=6 700（元）

（5）因旧设备提前报废发生净损失＝91 000-80 000=11 000（元）

（6）因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝11 000×33%=3 630（元）

（7）ΔNCF0=-205 000（元）

（8）ΔNCF1=6 700+4 000+3 630=14 330（元）

（9）ΔNCF2~4=6 700+4 000=10 700（元）

（10）ΔNCF5＝10 700＋5 000＝15 700（元）

2.

（1）直接收益率＝ 

（2）根据1 100＝1 000×10%×（P/A,i,5）＋1 000×（P/F,i,5）

测试i=8%,  1 000×10%×（P/A,8%,5）＋1 000×（P/F,8%,5）

＝100×3.9 927＋1 000×0.6 806

＝1 079.87

i=7%,  1 000×10%×（P/A,7%,5）＋1 000×（P/F,7%，5）

＝100×4.100 2+1 000×0.713 0

＝1 123.2

i=7%+ ×（8%－7％）＝7.54%

由

（2）得到期收益率i=7.54%，低于市场利率8%，所以甲企业不应当继续持有A公司债券。

（3）由1100= 得R=13.64%

3.

（1）现销与赊销比例为1：

4，所以现销额＝赊销额/4，即赊销额＋赊销额/4＝4500，所以赊销额＝3600（万元）

（2）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×60＝600（万元）

（3）维持赊销业务所需要的资金额＝应收账款的平均余额×变动成本率＝600×50％＝300（万元）

（4）应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝300×10％＝30（万元）

（5）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×平均收账天数＝400，

所以平均收账天数＝40（天）。

4.

（1）2005年投资方案所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元）

2005年投资方案所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元）

（2）2004年度应分配的现金股利

＝净利润－2005年投资方案所需的自有资金额

＝900－420＝480（万元）

（3）2004年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）

可用于2005年投资的留存收益＝900－550＝350（万元）

2005年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元）

（4）该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％

2004年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元）

（5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）

五、1.

（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资金成本＝6%×（1－33%）＝4.02%

②新增长期借款超过40000万元的资金成本＝9%×（1－33%）＝6.03%

③增发普通股不超过120000万元时的成本＝220×（1－4%）＋5%≈15.42%

④增发普通股超过120000万元时的成本＝216×（1－4%）＋5%≈18.02%

（2）第一个筹资总额分界点＝4000040%＝100000（万元）

第二个筹资总额分界点＝12000060%＝200000（万元）

（3）2006年A公司最大筹资额＝10000040%＝250000（万元）

或：

2006年A公司最大筹资额＝100000＋100000×6040＝250000（万元）

（4）编制的资金边际成本计算表如下：

边际成本计算表

序号筹资总额的范围（万元）筹资方式目标资金结构个别资金成本资金边际成本

10～100000（0.5分）长期负债普通股40%60%4.02%15.42%1.61%9.25%

第一个范围的资金成本10.86%

2100000～200000（0.5分）长期负债普通股40%60%6.03%15.42%2.41%9.25%

第二个范围的资金成本11.66%

3200000～250000（0.5分）长期负债普通股40%60%6.03%18.02%2.41%10.81%

第三个范围的资金成本13.22%

或：

第一个筹资范围为0~100000万元

第二个筹资范围为100000~200000万元

第三个筹资范围为200000~250000万元

第一个筹资范围内的资金边际成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%

＝10.86%

第二个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%

＝11.66%

第三个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03＋60%×18.02%

＝13.22%

（5）投资额180000万元处于第二个筹资范围，资金边际成本为11.66%

应当进行投资

2.

（1）

①因为A方案第三年的累计净现金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以该方案包括建设期的静态投资回收期＝3

②净现值＝折现的净现金流量之和＝30344（元）

（2）对于A方案由于净现值大于0，包括建设期的投资回收期＝3年＝6/2，所以该方案完全具备财务可行性；

对于B方案由于净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期为3.5年小于8/2，所以该方案完全具备财务可行性；

对于C方案由于净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期为7年大于12/2，所以该方案基本具备财务可行性

（3）C方案的年等额净回收额＝净现值×（A/P,10%,12）＝70000×0.1468＝10276（元）

（4）三个方案的最短计算期为6年，所以B方案调整后的净现值＝年等额回收额×（P/A,10%,6）＝9370×4.3553＝40809（元）

（5）年等额净回收额法：

A方案的年等额回收额＝6967（元）

B方案的年等额回收额＝9370（元）

C方案的年等额回收额＝10276（元）

因为C方案的年等额回收额最大，所以应当选择C方案；

最短计算期法：

A方案调整后的净现值＝30344（元）

B方案调整后的净现值＝40809（元）

C方案调整后的净现值＝44755（元）

因为C方案调整后的净现值最大，所以应当选择C方案。

作业题（三）参考答案

单选：

1---5DCCAA6---10ACBAD

11---15DACCB16---20ADDBA

20---25DCCCB

多选：

1AD2BD3AC4BCD5CD

6BCD7ABCD8BCD9ABCD10ABCD

判断：

1×2×3√4×5×

6×7√8√9√10×

计算分析题：

1.

（1）A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。

（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％

（3）甲种投资组合的β系数＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15

甲种投资组合的风险收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％

（4）乙种投资组合的β系数＝3.4％/（12％－8％）＝0.85

乙种投资组合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％

（5）甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

2.

（1）2005年投资方案所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元）

2005年投资方案所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元）

（2）2004年度应分配的现金股利

＝净利润－2005年投资方案所需的自有资金额

＝900－420＝480（万元）

（3）2004年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）

可用于2005年投资的留存收益＝900－550＝350（万元）

2005年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元）

（4）该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％

2004年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元）

（5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）

3

（1）集团投资利润率=34650/315000=11%

A投资中心投资利润率=10400/94500≈11.01%

B投资中心投资利润率=15800/145000≈10.90%

C投资中心投资利润率=8450/75500≈11.19%

C投资中心最好,高于集团投资利润率。

B投资中心最差,低于集团投资利润率。

（2）A投资中心剩余收益=10400-94500×10%==950万元

B投资中心剩余收益=15800-145000×10%=1300万元

C投资中心剩余收益=8450-75500×10%=900万元

相对而言,B中心最好,C中心最差。

（3）综合评价:

各投资中心的业绩都可以。

相对而言，B投资中心业绩最优,A次之,C最差。

4

（1）计算经营现金收入

经营现金收入=4000×80%+50000×50%=28200（元）               1（分）

（2）计算经营现金支出=8000×70%+5000+8400+16000+900=35900（元） （1分）

（3）计算现金余缺

现金余缺=8000+28200－（35900+10000）=－9700（元）     （1分）

（4）确定最佳资金筹措或运用数额

银行借款数额=5000+10000=15000（元）（l分）

（5）确定最佳现金期末余额

最佳现金期末余额=15000－9700=5300（元）（1分）

综合题

1

（1）

①因为A方案第三年的累计净现金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以该方案包括建设期的静态投资回收期＝3

②净现值＝折现的净现金流量之和＝30344（元）

（2）对于A方案由于净现值大于0，包括建设期的投资回收期＝3年＝6/2，所以该方案完全具备财务可行性；

对于B方案由于净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期为3.5年小于8/2，所以该方案完全具备财务可行性；

对于C方案由于净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期为7年大于12/2，所以该方案基本具备财务可行性

（3）C方案的年等额净回收额＝净现值×（A/P,10%,12）＝70000×0.1468＝10276（元）

（4）三个方案的最短计算期为6年，所以B方案调整后的净现值＝年等额回收额×（P/A,10%,6）＝9370×4.3553＝40809（元）

（5）年等额净回收额法：

A方案的年等额回收额＝6967（元）

B方案的年等额回收额＝9370（元）

C方案的年等额回收额＝10276（元）

因为C方案的年等额回收额最大，所以应当选择C方案；

最短计算期法：

A方案调整后的净现值＝30344（元）

B方案调整后的净现值＝40809（元）

C方案调整后的净现值＝44755（元）

因为C方案调整后的净现值最大，所以应当选择C方案。

2

（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资金成本＝6%×（1－33%）＝4.02%

②新增长期借款超过40000万元的资金成本＝9%×（1－33%）＝6.03%

③增发普通股不超过120000万元时的成本＝220×（1－4%）＋5%≈15.42%

④增发普通股超过120000万元时的成本＝216×（1－4%）＋5%≈18.02%

（2）第一个筹资总额分界点＝4000040%＝100000（万元）

第二个筹资总额分界点＝12000060%＝200000（万元）

（3）2006年A公司最大筹资额＝10000040%＝250000（万元）

或：

2006年A公司最大筹资额＝100000＋100000×6040＝250000（万元）

（4）编制的资金边际成本计算表如下：

边际成本计算表

序号筹资总额的范围（万元）筹资方式目标资金结构个别资金成本资金边际成本

10～100000（0.5分）长期负债普通股40%60%4.02%15.42%1.61%9.25%

第一个范围的资金成本10.86%

2100000～200000（0.5分）长期负债普通股40%60%6.03%15.42%2.41%9.25%

第二个范围的资金成本11.66%

3200000～250000（0.5分）长期负债普通股40%60%6.03%18.02%2.41%10.81%

第三个范围的资金成本13.22%

或：

第一个筹资范围为0~100000万元

第二个筹资范围为100000~200000万元

第三个筹资范围为200000~250000万元

第一个筹资范围内的资金边际成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%

＝10.86%

第二个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%

＝11.66%

第三个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03＋60%×18.02%

＝13.22%

（5）投资额180000万元处于第二个筹资范围，资金边际成本为11.66%

应当进行投资

作业题（四）参考答案

单选：

1---5DDCAA6---10ADBAB

11---15DCBDB16---20BACDB

21---25ADACC

多选：

1ABCD2ABCD3ABCD4AC5BCD

6ABD7ABCD8BCD9ABCD10ABCD

判断：

1√2√3√4×5√

6×7×8×9√10×

计算分析题：

1

（1）2005年投资方案所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元）

2005年投资方案所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元）

（2）2004年度应分配的现金股利

＝净利润－2005年投资方案所需的自有资金额

＝900－420＝480（万元）

（3）2004年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）

可用于2005年投资的留存收益＝900－550＝350（万元）

2005年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元）

（4）该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％

2004年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元）

（5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）

2

（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）＝15270（元）

（2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）＝93225（元）

（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1]＝12776（元）

（4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×（F/A,10%,5）＝85799（元）

（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。

3

（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝285000-80000=205000（万元）

（2）因更新设备而每年增加的折旧＝（205000-5000）/5＝40000（元）

（3）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额＝10000×33