企业财务管理的目标是什么.docx
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企业财务管理的目标是什么.docx
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企业财务管理的目标是什么
企业财务管理的目标是什么
企业财务管理的目标:
是在国家法规政策的指导下,通过科学地组织财务活动,正确地处理财务关系,以尽可能少的资金运用与耗费,努力追求利润最大化和所有者权益的扩大化。
企业财务管理的任务
财务管理要实现利润最大化和所有者权益的扩大化,重点抓好以下财务管理的任务:
(1)在对企业生产经营所需资金进行预测的基础上,科学地制定财务规划与资金计划。
(2)正确地进行筹资决策,选择适宜的筹资渠道,建立合理的资金结构,以较低的资金成本筹措企业生产经营所需资金。
(3)加强资金运用的管理与控制,促使生产要素优化配置和对外投资组合结构的优化,努力降低成本费用。
(4)抓好对资金回收的管理,采取得力措施,尽快实现营业收入,广泛拓展创收渠道,努力增加企业收入。
(5)搞好利润分配,正确处理财务关系,在兼顾各方利益的前提下,努力实现所有者权益最大化。
(6)加强财务监督,使企业的生产经营活动和财务活动符合国家财经制度和企业管理制度的要求,确保资金运营的安全与合理使用。
财务管理的基本职能
企业财务管理的基本职能有:
财务预测与决策、财务计划(或预算)、财务控制和财务分析。
(一)财务预测与决策
财务预测与决策指根据生产经营需要,对企业未来财务活动和财务成果作出的科学预计和测算,从提高经济效益、获取最大利润和扩大资本金的总目标出发,确定财务目标,并选择最佳财务方案的管理行为。
1.财务预测
财务预测的主要内容包括流动资产需要量与短期性投资预测、固定资产需要量与长期性投资预测、成本费用预测、商品价格与销售收入预测、利润总额与分配指标预测等。
进行财务预测所采用的方法通常有定性与定量方法之分,前者如经验推算法,后者如时间序列法、量本利分析法、回归分析法等。
2.财务决策
财务决策的内容包括筹资决策、利润决策、成本费用决策、资金占用决策、投资决策等。
财务决策采用的方法有综合平衡法、决策表法、决策树法等。
(二)财务计划(或预算)
财务计划是指在科学的财务预测的基础上,将财务决策所确定的最佳财务目标和方案全面系统地规划出来的管理行为。
财务计划或财务预算是落实财务目标、组织财务活动的前提和依据,是以货币形式表现的生产经营计划。
财务计划的内容主要包括资金筹措计划、固定资产与流动资产计划、长期投资计划、成本费用计划、销售收入计划和利润及收益分配计划等。
财务计划的编制方法主要有平衡法、余额法和定额法。
(三)财务控制
财务控制就是根据企业财务计划目标(或定额、预算等)、财务制度和国家的财经法规,对实际(或预计)的财务活动开展情况进行对比、检查,发现偏差及时加以纠正,使之符合财务目标与制度要求的管理行为。
这是保证财务目标和有关计划指标实现的重要职能。
财务控制的方法多种多样,有事前控制、事中控制和事后控制;有定额控制、预算控制和开支标准控制;有绝对数控制和相对数控制等。
(四)财务分析
财务分析是指以企业实际资料为依据,对企业的财务活动过程和结果进行系统的分析与评价,肯定成绩,查明问题,提出改进措施,挖掘财务活动的潜力等管理行为。
企业财务分析的形式多种多样,有定期分析与不定期分析,全面分析与专题分析等。
小结
1.企业的生产经营过程可以划分为三个大的阶段:
供应过程、生产过程和销售过程。
2.企业财务管理是通过价值形态对企业资金运动进行决策、计划和控制的综合性管理。
3.财务管理的基本职能:
财务预测与决策、财务计划、财务控制、财务分析。
一、确定企业财务管理的目标
财务管理目标是具有相对稳定性和层次性的,随着政治、经济环境的变化,财务管理的目标可能发生变化。
目前对我国财务管理的目标业内届也存在不同观点,比较典型的有:
(1)利润最大化目标
利润最大化就是假定在投资的预期收益确定的情况下,财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。
利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉,以利润最大化作为财务管理目标是有一定的道理的,但是在实践中却存在一些难以解决的问题。
首先,这里的利润是指企业一定时期实现的税后利润,没有考虑资金时间价值;再次,没有反映创造的利润与投人资本的关系,是个绝对数指标,不便于横向比较;没有考虑风险因素,高额利润往往要承担过大的风险;片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为。
以上种种缺点决定,以利润最大化作为企业财务管理的目标是欠妥的。
(2)每股收益最大化目标
每股收益是指归属于普通股东的净利润与发生在外的普通股股数的比值,它的大小反映了投资者投人资木获得回报的能力。
蓦股收益最大化的目标,能够说明企业的盈利水平,可以在不同资本规模的企.或同一企业不同期间之间进行比较,揭示其盈利水平的差异。
但该指标同样没有考虑资金的时间价值和风险因素,也不能避免企业的短期行为,可能导致与企业的战略目标相背离。
(3)企业价值最大化目标
企业价值就是企业的市场价值,是企业所能创造的预计未来现金流量的现值,反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。
以企业价值最大化作为财务管理的目标,其优点主要表现在:
①该目标考虑了资金的时间价值和风险价值,有利于统筹安排长短期规划,合理选择投资方案,有效筹措资金、合理制订股利政策等;
②该目标反映了对企业资产保值增值的要求,从某种意义上说,股东财富越多,企业市场价值越大;
③该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为;
④该目标有利于社会资源合理配置。
社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业,有利于实现社会效益最大化。
当然,企业价值最大化目标也存在一些缺陷,例如股票价格很难反映企业所有者权益的价值,对于非股票上市企业,对其进行评估价值也很难做到。
通过对以上观点的分析,笔者认为,由于反映企业盈利水平的利润指标是按照权责发生制计算的,并没有考虑时间价值。
这种认为潜在的盈利能力或未来增值能力反映了时间价值的观点在理论上是缺乏依据的,在实践上也是难以计量的。
而以企业价值最大化作为财务管理目标,体现了对经济效益的深层次认识,不仅考虑了风险与报酬的关系,还将影响企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调起来,使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足,从而使企业财务管理和经济效益均进人良性循环状态。
因此,企业价值最大化应是财务管理的最优目标。
二、资本结构理论与企业价值最大化
企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的,表现为企业长期资本的构成及其比例关系。
各种筹资方式及其不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。
资本结构的变化与企业价值处于怎样的关系?
当企业资本结构处于什么状态能使企业价值最大?
这种关系构成了资本结构理论的焦点。
其中,莫迪利安尼和米勒创立的MM定理,被认为是当代财务管理理论的经典。
1.1958年,莫迪格利尼和米勒提出了著名的MM理论。
该理论认为,在不考虑公司所得税,且企业经营风险相同而只有资本结构不同时,公司的资本结构与公司的市场价值无关。
或者说,当公司的债务比率由零增加到100%时,企业的资本总成本及总价值不会发生任何变动,即企业价值与企业是否负债无关,不存在最佳资本结构问题。
2.修正的MM资本结构理论提出,有债务的企业价值等于有相同风险但无债务企业的价值加上债务的节税利益。
因此,在考虑所得税的情况下,由于存在税额庇护利益,企业价值会随负债程度的提高而增加,股东也可获得更多好处。
于是,负债越多,企业价值也越大。
最初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端看法。
3.代理理论。
代理理论的创始人詹森和麦克林认为,公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数,随着公司债权资本的增加,债权人的监督成本随之上升,债权人会要求更高的利率。
4.等级筹资理论。
1984年,梅耶斯等学者提出了一种新的优序筹资理论。
该理论认为,首先,外部筹资的成本不仅包括管理和证券承销成本,还包括不对称信息所产生的投资不足效应而引起的成本。
其次,债务筹资由于股权投资。
最后,由于非对称信息的存在,企业需要保留一定的负债容量以便有利可图的投资机会来临时可发行债券,避免以过高的成本发行新股。
从以上分析可知,利用负债资金具有双重作用,适当利用负债,可以降低企业资金成本,但当企业负债比率太高时,会带来较大的财务风险。
为此,企业必须权衡财务风险和资金成本的关系,确定最佳资本结构,方能实现企业价值的最大化。
三、确定最佳资本结构
确定最佳资本结构的方法有每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。
(1)每股收益无差别点法
它是以分析每股收益(EPS)与资本结构之间的关系来判断企业资本结构是否合理。
“每股收益无差别点”是指EPS不受融资方式影响的销售水平。
根据EI’S无差别点的销售量,可以判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。
由于在每股收益无差别点上,无论采用负债融资还是股票融资,其每股收益是相等的,则有:
EPSI=EPS2,即(EBIT一Il)(1一T)=Nl-(EB1T一12)(1一T)=N2其中EPSI,II,N1分别代表权益融资下的每股收益、负债利息和普通股股数;EPS2,12,N2分别代表负债融资方式下的每股收益、负债利息和普通股股数;T为所得税税率。
(2)比较资金成本法
该方法的基本思路是:
决策前先拟订若干个备选方案,分别计算各方案的加权平均资金成本,并根据加权平均资金成本的高低来确定资本结构。
该方法是确定资本结构的一种常用方法,适用于资本规模较小、资本结构较为简单的非股份制企业。
(3)公司价值分析法
公司价值分析法是在充分反映公司财务风险的前提下,以公司价值的大小为标准,经过测算确定公司最佳资本结构的方法。
与比较资金成本法和每股收益无差别点法相比,公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资金成本等因素的影响,进行资本结构的决策以公司价值最大为标准,更符合公司价值最大化的财务目标;但其测算原理及测算过程较为复杂,通常用于资本规模较大的上市公司。
企业的财务管理目标绝不是一种单一的目标,而是经过合理组合的目标群,并不断提高企业价值才能获得财富最大化。
所以,企业的最优资本结构就是可使企业的总价值最高,资本成本最低的资本结构,也形成了企业价值最大化是企业财务管理目标与资本结构的统一。
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