美国注册管理会计师 CMA P2100道试题及解析 33.docx
- 文档编号:30226647
- 上传时间:2023-08-07
- 格式:DOCX
- 页数:44
- 大小:34.35KB
美国注册管理会计师 CMA P2100道试题及解析 33.docx
《美国注册管理会计师 CMA P2100道试题及解析 33.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《美国注册管理会计师 CMA P2100道试题及解析 33.docx(44页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
美国注册管理会计师CMAP2100道试题及解析33
1、一个股票的beta是1.3,无风险利率是5%,市场回报率是11%,那么股票的期望回报率是多少?
A、11.0%
B、14.3%
C、19.3%
D、12.8%
试题解析:
用资本资产定价模型(CAPM)估计普通权益成本的公式是
Ks=Rf+β(Km-Rf)
=5%+1.3×(11%-5%)
=12.8%
ks=权益资本成本
Rf=无风险利率
beta=股票的beta估计
km=整体市场或平均股票的估计回报
2、当一个公司权益的beta是0.9,以下哪项表述是正确的?
A、股票的回报比整体市场有更大的波动
B、有相似信用等级的股票有相同水平的系统风险
C、股票的回报比整体市场有更少的波动
D、有相似信用等级的股票有相同水平的非系统风险
试题解析:
所有股票的平均beta是1.0。
beta小于1.0的股票比那些有更高beta的股票对市场的变动更不敏感。
它们变动的方向与市场相同,但是程度不同。
3、根据资本资产定价模型(CAPM),组合的期望回报的波动
A、在一个竞争市场中与beta成正比
B、基于投资者对风险的态度
C、与主要利率成正比
D、基于组合中政权的数量
试题解析:
资本资产定价模型(CAPM)的基本假设是在一个竞争性市场上,风险溢价与beta成正比。
组合中每个投资的期望风险溢价应该与它的beta同比例增加。
这就意味着如果市场是处于均衡状态时,组合中的所有投资应该是向上倾斜的直线,称为证券市场线
4、Frasier产品公司以每年10%的速率增长,并且预期这种增长将持续,在下一年产生每股收益是$4.00。
该公司的股利支付比率为35%,β值为1.25。
如果无风险利率为7%,市场收益率为15%,那么Frasier公司普通股预期的当前市场价值是?
A、$14.00
B、$20.00
C、$16.00
D、$28.00
试题解析:
使用固定股利增长模型(Gordon模型),普通股的价格计算如下:
普通股的价格=(下期的股利)/(普通权益的成本–固定增长率)
使用资本资产定价模型的普通股成本的计算如下:
普通权益的成本=(无风险利率)+(市场的回报–无风险利率)(beta值)=(7%)+(15%-7%)(1.25)=17%
下期的股利计算如下:
下期的股利=(股利支出率)(每股收益)=(35%)($4)=$1.40。
因此,使用Gordon模型的普股股的价格是
普通股价格=($1.40)/(0.17-0.10)=$1.40/0.07=$20/股
5、一个美国公司对自己的,以比索计价的应付账款进行套期保值的恰当方法是通过
A、对比所得卖出期权
B、对比索的买入期权
C、出售比索的远期合同
D、任何其他期权
试题解析:
应付款将在未来的日期用比索结算,因此公司不得不预防比索对美元走强,这是因为公司需要购买比索来做支付。
买入期权给用特定价格买入比索的权力。
其他的选项允许企业用特定的价格出售比索。
6、一种为了减少第一个投资的风险,而在第二个投资工具上采取抵消作用的技术称为
A、投资
B、套利.
C、套期保值
D、分散化
试题解析:
根据定义,套期保值是一种减少价格、利率或汇率的不利波动的风险的方法。
公司为了减少第一个投资的风险,而在另一个投资工具上做抵消作用的投资
7、分散化的国际股票的组合最容易遭受以下哪种风险?
A、非系统风险
B、系统风险
C、流动性风险
D、在投资利率风险
试题解析:
根据定义,系统风险与基于市场整体的回报变化有关。
系统风险对所有投资类别都是共同的,因为不可避免的或全球经济变化或其他事件威胁绝大多数(或所有)的业务和影响大部分市场
8、以下哪个关于相关系数和回报波动性的表述最好描述了由有限数量,不同行业的股票组成的组合?
A、低相关系数,高组合汇报波动
B、高相关系数,高组合汇报波动
C、低相关系数,低组合回报波动
D、高相关系数,低组合汇报波动
试题解析:
由有限数量,不同行业的股票组成的组合最可能显示低相关系数,低组合回报波动。
不同行业的单个股票价值以相同的时间或幅度上下波动的概率是很小的。
9、如果一个企业的目标是最小化组合的风险,最佳的战略包括
A、高beta的分散化投资
B、低betas和高度相关回报的投资
C、高betas和低度相关的回报
D、低beta的分散化投资
试题解析:
如果目标是使组合的风险降低,分散化的和低betas的投资是必要的。
只要不同的投资不可能都朝相同的风险波动(也就是说不是完全的正相关),那么分散化就可以减少组合风险。
相对于beta的衡量,beta越高于1.0,相对于市场的波动就越大。
10、一个企业要套期保值一个企业债券的市场价值下跌的风险,这个企业要采取哪种行动?
A、买入长期国库券的远期合约
B、买入长期国库券的买入期权
C、卖出长期国库券的卖出期权
D、卖出长期国库券的远期合约
试题解析:
根据定义,远期合约是双方约定在未来某个日期以一个约定的价格买入或卖出一个合约。
在以上的选项种,卖出长期国库券的远期合约是唯一能锁定当前价格,并缓和未来债券价格下降的风险
11、一个公司持有一个3年,8%利率,$1,000,000的票据作为投资。
相似投资的市场利率是9%,这个票据的潜在购买者将
A、给发行者的金额进行折价,使实际利率等于9%
B、给发行者的金额进行溢价,使实际利率等于9%
C、使票据的发行者增加一个等于1%差异的折价
D、使票据的发行者增加一个等于1%差异的溢价
试题解析:
购买者将收到本金和等于8%的利息。
但是,由于这样一个投资的市场利率是9%,这样购买者对支付给发行者的现金进行折价,以弥补这1%的差异,这样实际利率就等于9%。
12、假设有一个向上倾斜的收益曲线,以下哪项表述正确地描述了债券的收益?
A、更高质量的债权一般比有相同到期日的低等级债券有更低的收益
B、短期债券比长期债券有更高的收益
C、固定利率债券比零券息债券有更高的收益
D、有担保的债券比没担保的债券有更高的收益
试题解析:
高质量债券以最低的利率出售。
由于低等级、没有投资质量(垃圾)的债券风险很高,因此它们一般有更高的收益。
垃圾债券有更高的违约可能,但在某些情况下,它们可能被兼并或成为一个明星,从而提供很高的回报。
13、当利率是低的,但预期利率会上升的时候,以下哪个债券在二级市场是最有吸引力的?
A、Aaa或AAA等级的债券
B、零息券债券
C、美国国库券
D、浮动利率债券
试题解析:
浮动利率债券的利率随时间的变化而波动(一般基于一些标杆利率),这样的债券之所以有吸引力是因为随市场利率的上升,它的利率也会重新设定在一个更高的水平。
也就是说,债券的价格会与利率的变化反向波动。
14、股票分割与现金股利的主要区别是什么?
A、现金股利不导致任何涉及赋税的利得和损失;股票分割是要交税的
B、股票分割不导致任何涉及赋税的利得和损失;现金股利是要交税的
C、现金股利通常季度支付,股票分割年度颁发一次
D、股票分割通常季度支付,现金股利年度颁发一次
试题解析:
现金股利用现金形式支付,通常是支票。
现金股利是要交税的。
股票分割不导致任何涉及赋税的利得和损失。
15、两个交易方关于未来现金支付交换的私下协议是
A、期权
B、可转换证券
C、互换
D、权证
试题解析:
根据定义,互换是两个交易方关于未来现金支付交换的私下协议。
互换通常由中间人来撮合。
互换的特征是一系列远期合约并在指定的付款日期交换支付。
16、直接从一个公司获得一个买入普通股的长期买入期权是
A、远期合约
B、可转换证券
C、期货合约
D、权证
试题解析:
根据定义,权证是直接从一个公司获得一个买入普通股的长期买入期权。
它给债券或优先股股东以一个既定价格购买普通股的权力。
17、以下哪项表述正确地描述了一个债券工具?
A、大多数债券以$1,000的倍数出售
B、托管人规定债券发行的具体事项
C、短期债券一般比长期债券有更高的收益
D、债券一般被认为是一种保守的权益工具
试题解析:
虽然有很多种形式的债券,绝大多数债券的本金面值是$1,000。
18、一个分析师研究一个15年,7%无期权的,半年付息的债券。
这种债券的期望收益是7%,但是突然它下降为6.5%。
这个债券的价格
A、将下降
B、将保持不变
C、需要额外的信息才能判断
D、将上升
试题解析:
价格和收益之间有反向关系。
如果期望收益下降,债券的价格将上升,反之亦然。
19、以下哪项关于期权的表述是不正确的?
A、期权合约的买家从期权合约的卖家那里收到预先支付的期权定金
B、买入期权的所有者有权从卖家那里购买原生资产
C、卖出期权的所有者有权以一个固定价格出售原生资产
D、期权的卖家从期权合约的所有者那里收到预先支付的期权定金
试题解析:
根据定义,期权定金是一个齐全的初始购买价格,通常以单位基础标价。
期权合约的卖家从期权合约的所有者那里收到预先支付的期权定金。
如果买家选择行权时,这个定金将迫使卖家履行合约的义务(出售或买入原生资产)。
20、一个企业债券在二级市场交易。
投资者现在所要求的回报超过它的息券利率。
因此,这个债券将
A,高于票面价值出售
B,低于票面价值出售
C,在到期日时支付整笔利息和本金
D,在到期日支付额外的利息
试题解析:
在初始发行时,债券通过经纪人在二级市场买卖(与股票的买卖相同)。
在二级市场,债券的价格与利率反向波动。
如果利率下降,价格将高于面值出售。
但在这个例子中,利率高于债券的票面利率,债券将以低于面值的价格出售(折价出售)。
21、标准普尔将一个A等级的债券将为BB等级。
如果公司在未来发行债券,这个降级可能会有什么影响?
A、未来的回报具有高度的投机性
B、这个发行者需要提供更高的利率
C、这个发行者需要提供更低的利率
D、本金将产生更高的回报
试题解析:
在债券的生命周期中,信用等级的评定机构会上下调整债券等级。
降级评级意味着未来发行需要提供更高的利率来吸引买家。
22、衍生工具的名义金额指的是
A、合约的固定价格
B、原生资产的具体数量
C、在到期日前行权的费用
D、合约的初始购买价格
试题解析:
衍生工具涉及两个交易方的合约。
双方交换一种或几种支付。
合约的名义金额(或账面金额)是事先约定的金额,并由一个具体的事件触发,或者它可能是具体数量的原生资产的价值发生变化所导致的金额。
23、一个股票进行1拆3的分割。
一个股东当前拥有3,000股,每股$30。
那么最可能发生的事情是
A、这个股东将持有1,000股股票,每股$90
B、这个股东将持有9,000股股票,每股$10
C、股票的总市场价值将上升
D、股票的总市场价格将下降
试题解析:
在1拆3的情况下,3,000股将变成9,000股,每股$30将下降为每股$10。
总市场价值保持不变(9,000股的每股$10与原来3,000股的每股$30都是$90,000)。
虽然总市场价值开始保持不变,但是如果价格可能最终上升,那么股东也将得利。
24、以下哪项给少数股东在公司治理方面有更多的选择?
A、传统投票权
B、累计投票权
C、代理投票权
D、优先投票权
试题解析:
根据定义,累计投票权允许股东将不同数量的票投给不同的候选人。
累计投标权要让少数股东通过有更大的机会选出一些股东来增加在公司治理方面的选择。
25、在预期税率38%的时候,一个利息6%的债券的税后成本是多少?
A、3.80%
B、3.72%
C、4.40%
D、6.00%
试题解析:
负债的税后成本的计算公式是
负债的税后成本=kd(1–t)=(0.06)(1-0.38)=.0372=3.72%
26、一个企业的税率如何影响它负债的税后成本?
A、税率越高,负债的税后成本越低
B、税率越高,负债的税后成本越高
C、负债还得越快,税率越低
D、负债的时间越长,税率越低
试题解析:
根据定义,负债的成本是一个公司支付所有资本负债(如贷款和债券)的利息。
票面利率要高于负债的税后成本,这是因为企业可以通过应纳税的利润减少利息支付。
税率越高,负债的税后成本越低。
27、一个企业正在考虑购买联邦代理的证券。
以下哪项表述最可能是正确的?
A、企业有糟糕的流动性
B、证券可能是折价的
C、利率定期重新设定
D、税的风险是有限的
试题解析:
联邦代理带息的证券有有限的税负风险。
很多是免除州和地方的所得税,但不是国家的特许税费
28、一个医药公司可行的短期融资方案不包括以下哪项
A、商业票据
B、商业信用
C、银行承兑汇票
D、发行优先股.
试题解析:
根据定义,短期融资指的是所使用的负债工具在1年或之内到期。
股票是一种权益投资工具
29、关于使用优先股作为权益资本的来源,以下哪项表述是正确的?
A、企业可以从股利支付中减少税赋。
当有应纳税利润时,税后成本被降低了
B、优先股的成本受股票beta的影响
C、股利对发行者来说是不可以减税的
D、优先股的成本受股票市场价格和企业税率的影响
试题解析:
由于优先股股利不能减免税赋,它们是税后资金的流出。
优先股股利是用税后收益支付的,因此企业必须挣得更多的税前资本来支付股利。
30、期权与远期合约的根本差异是什么?
A、双方都有履行期权合约的义务,远期合约对任何一方都没有约束
B、期权有不对称的偿付结构,远期合约有对称的偿付结构
C、期权有具体的到期日,远期合约可以在到期日或之前出售
D、远期合约在有组织的交易市场进行交易,期权是私人协议
试题解析:
远期合约与期权有根本的不同。
因为任何一方都没有履行合约的条款的义务,一方或双方可以选择不履行远期合约的条款
31、以下哪项表述正确地描述了卖出期权?
A、卖出期权的卖方是筹资,而持有人获得抵御市场因素不利变化的杠杆
B、期权合约的持有人从期权合约的卖方收到预先支付的定金
C、行权日是卖方可以行使原生资产的最后一天
D、卖出期权的持有人比期权卖方有更小的风险
试题解析:
卖出期权是一种给持有人将原生资产出售给期权卖方的权力(而不是义务)的期权合约。
期权持有人有机会获得无限的收益,而只有有限可能的损失。
期权卖方可能有无限潜在的损失(除非合约已经被保护,也就是说卖方已经拥有了原生资产)。
32、以下哪项表述描述了处于平价状态的期权?
A、行使价格超过原生资产的价格
B、期权的持有人决定不出售原生资产
C、原生资产的价格等于行使价格
D、持有人可以在到期日之前的任何时间行使期权
试题解析:
期权的不同偿付都是有可能的。
如果原生资产的价格等于行使价格,那么这个期权称为处于平价状态。
33、以下哪项表述描述了处于溢价状态的期权?
A、行使价格超过原生资产的价格
B、合约的买方不决定出售原生资产
C、如果合约被行使的话,必须向买方进行支付
D、买方可以在到期日前的任何时间行使期权
试题解析:
期权的不同偿付都是有可能的。
如果处于溢价状态的期权合约被行使,一般要求立即进行支付。
34、以下哪项表述处于折价状态的卖出期权?
A、行使价格超过原生资产的价格
B、原生资产的价格超过行使价格
C、合约的买家决定不出售原生资产
D、合约的买家可以在到期日前的任何时间行使期权
试题解析:
期权的不同偿付都是有可能的。
如果原生资产的价格高于行使价格,一个卖出期权称为是处于折价状态
35、一个称为防守型的普通股指的是这个股票
A、的收益增长快于整个经济
B、相对于收益和其它绩效指标是不贵的
C、相对稳定并且对大部分经济条件有抵抗力
D、有良好纪录,值得信赖,通常产生稳定的收益
试题解析:
归类于防守型的普通股意味着是一个保守的股票,它相对稳定,对大部分经济条件有抵抗力(如经济的起伏)。
36、以下哪项没有准确地描述优先股
A、优先股股利是根据收益支付的
B、优先股股利在普通股股利之前支付
C、优先股一般没有到期日
D、优先股发行时可能有约定的赎回价格
试题解析:
优先股一般支付固定的股利。
股利金额不根据收益而波动。
如果公司没有足够的收益来支付股利,管理层有权决定不支付。
未支付的优先股股利可能是累计的。
37、优先股的参与特征意味着优先股股东有机会
A、增加他们的股利,当普通股股东的股利达到一定的金额
B、将优先股转换成一定数量的普通股.
C、以一个预先说好的赎回价格将全部或部分股票卖回给发行人
D、获得特别的投票权,如果公司不能支付固定股利的话
试题解析:
根据定义,当普通股股东的股利达到一定的金额时,参与特征允许优先股股东参与增加他们的股利。
参与的具体金额不定,由预先确定的公式进行计算。
这个公式根据普通股股东支付的增加情况来决定优先股股东支付的增加值。
39、一个债券托管人的法定责任不包括以下哪项
A、管理赎回
B、验证债券的发行合法性
C、规定沉淀资金的条款
D、确定利息支付被适当地支付和应用
试题解析:
契约规定了债券发行的具体细节,包括债务人支付到一个单独托管帐户的沉淀资金,使债权人相信有足够的资金支付本金。
40、以下哪个因素不影响一个期权的理论价值
A、当前原生资产的价格
B、净结算说明
C、期权失效前的时间
D、期权的行使价格
试题解析:
从某种程度上讲,期权面值或价格取决于原生资产的预期未来价值。
几个因素影响一个期权的理论价值。
但是净结算是否必须是现金支付、可以容易转换成现金的资产交付或其它衍生品都不改变价值。
41、一个公司有$50,000,000的负债,券息是10%。
当前,这类债券的到期收益率是8%。
如果公司税率是40%,这个公司负债的税后成本是多少?
A、6.0%
B、8.0%
C、10.0%
D、4.8%
试题解析:
负债的税后成本是kd(1-t)=(0.08)(1-0.40)=0.048或4.8%.
42、一个15年,8%年度支付的债券有面值$1,000。
如果这个债券的价格使它产生9%的收益的话,那么它的价格是多少?
A、$935.61
B、1,000.00
C、$919.39
D、$1085.60
试题解析:
债券的价值应该是$919.39。
债券将折价销售,这是因为期望回报率超过债券的券息。
使用N=15和I=9的年金因子和折现因子;以及未来现金流=-1,000和每年利息=-80;PV=$919.39
43、一个公司的$100,10%的优先股当前的售价是$90。
如果公司发行新股,发行成本是7%。
公司的税率是40%。
这个公司优先股的税后成本是多少?
A、11.95%
B、6.00%
C、7.17%
D、9.00%
试题解析:
优先股的税后成本包括发行成本是:
kp=Dp/P净,或$10/[($90)(1-0.07)]=$10/$83.70=0.1195或11.95%。
优先股股利不是扣税的费用,因此税率在计算中是不相关的。
44、一个公司支付了当前股利$1.50,股票价格$60。
公司的当前税率是35%。
如果公司预测长期股利增长率是6%,税后权益成本是多少?
A、5.53%
B、8.65%
C、5.62%
D、8.50%
试题解析:
使用股利增长模型,普通股的税后成本是:
ke=D1/P0+g或[$1.50(1.06)]/$60+0.06=$1.59/$60+0.06=0.0865或8.65%。
普通股股利不是扣税的费用,因此税率在计算中是不相关的。
45、一个公司的当前股利是$2,当前股票价格是$50。
如果公司发行新普通股,预计发行成本是10%。
公司的边际税率是40%。
如果公司预计长期股利增长是8%,它的新权益的税后成本是多少?
A、7.76%
B、12.80%
C、12.00%
D、12.32%
试题解析:
使用股利增长模型,普通股的税后成本是:
ke=D1/P0+g或[$2.00(1.08)]/$50(1-0.10)+0.08=$2.16/$45+0.08=0.1280和12.80%。
普通股股利不是扣税的费用,因此税率在计算中是不相关的。
46、以下哪项关于期权支付的表述是错误的?
假设S=股票价格和X=行权价格
A、S>X,卖出期权是溢价状态.
B、S-X>0,买入期权是溢价状态
C、S-X=0,买入期权是平价状态
D、S=X,卖出期权是平价状态
试题解析:
如果X-S>0,卖出期权是溢价状态。
X–S是马上行权的支付金额。
用S买入股票,并用更高的价格X在市场上卖出。
当股票价格(S)大于行权价格,卖出期权是折价状态。
如果X-S<0,卖出期权是折价状态,其他表述都是正确的。
47、以下哪项最好地描述了一个债券的实际久期为3.5的含义?
A、1%的收益变化产生债券价格正好3.5%的变化
B、1%的收益变化产生债券价格大约3.5%的变化
C、1%的价格变化产生债券收益大约3.5%的变化
D、1%的价格变化产生债券收益正好3.5%的变化
试题解析:
实际久期指的是价格对收益变化的敏感度。
1%的收益变化产生债券价格大约的变化。
久期表示了一个价格-收益的大致关系,因为这个关系是一个曲线,而不是直线。
这个曲线向原点凹进。
48、一个6%利息的债券,预计税率33%,这个负债的税后成本是多少?
A、4.02%
B、3.30%
C、4.65%
D、6.00%
试题解析:
确定负债的税后成本的公式是
负债的税后成本=Kd(1-t)=6%(1-33%)
kd=利率,t=企业的适用税率
49、以下哪项关于债券评级的表述是正确的?
A、评为垃圾债券的债券有低于平均水平机会的高收益
B、美国国库券的评级是AAA
C、债券评级适用于发行的债券和公司
D、在债券的有效期内,债券评级只可能向下调整
试题解析:
U.S国库券的评级是AAA,这是因为它们完全由联邦政府的信誉担保
50、Cox公司按照每股$92的发行价格卖出了面值为$100的1,000股,利率为8%的优先股。
发行成本是每股$5。
Cox按照40%的比率支付税金。
Cox公司的优先股资本成本是多少?
A、8.00%
B、9.20%
C、8.25%
D、8.70%
试题解析:
优先股的资本成本计算如下:
优先股的资本成本=(每股优先股股利)/(优先股的净价格)
每股股利计算如下:
每股股利=(股利率)(每股面值)=(0.08)($100)=$8/股
优先股的发行价格=$92/股,股票发行成本是=$5/股。
优先股的净价格=$92-$5=$87。
优先股的资本成本=$8/$87=0.09195,约等于9.20%。
51、Bull&Bear投资银行正在与Clark公司管理层一起工作,以帮助公司IPO上市。
Clark公司的一些财务信息如下:
长期负债(利率8%)$10,000,000
普通股:
面值(每股$1)3,000,000
附加实缴资本24,000,000
留存收益6,000,000
资产总额55,000,000
净收入3,750,000
股利(年度)1,500,000
如果Clark同行业的上市公司股票按12倍市盈率进行交易,那么Clark的预计每股价值是多少?
A、$9.00
B、$12.00
C、$15.00
D、$24.00
试题解析:
Clark的每股
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 美国注册管理会计师 CMA P2 100道试题及解析 33 美国 注册 管理 会计师 100 试题 解析