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财务报表分析
财务报表分析
01任务-偿债能力分析(主观题阅卷)
一、收集资料
2000年青岛海尔集团偿债能力分析
一、青岛海尔集团简介
海尔集团创立于1984年,创业26年来,坚持创业和创新精神创世界名牌,已经从一家濒临倒闭的集体小厂发展成为全球拥有7万多名员工营业额1357亿元的全球化集团公司。
青岛海尔集团公司是我国家电行业的佼佼者,其前身是原青岛电冰箱总厂,经过十多年的兼并扩张,已经今非昔比。
根据2000年中报分析,公司的业绩增长非常稳定,主营业务收入和利润基本保持同步增长,这在竞争激烈、行业利润明显滑坡的家电行业是极为可贵的。
公司2000年上半年收入增加部分主要来自于冰箱产品的出口,海尔的国际化战略取得了明显的经济效益。
为了实现产品多元化战略,进一步拓展国际市场,2000年8月26日青岛海尔集团公司发出增发A股的董事会公告,决定向社会公众增发10000万股的A股,募集的资金将用于收购青岛海尔空调器有限公司74.45%的股权。
此前青岛海尔已持有该公司25.5%的股权,此举意味着收购完成后青岛海尔对海尔空调器公司的控制权将达到99.95%。
作为海尔集团的主导企业之一,青岛海尔空调器公司主要生产空调器、家用电器及制冷设备,是我国技术水平较高、规格品种较多、生产规模较大的空调生产基地。
该公司产销状况良好,2000年上半年共生产空调器252万台,超过去年全年的产量,出口量分别是去年同期和全年出口的4.5倍、2.7倍,迄今海尔空调已有1/4的产量出口海外。
目前,海尔空调来自海外的订单已排至2001年。
鉴于海尔空调已是成熟的高盈利产品,收购后可以使青岛海尔拓展主营业务结构,实现产品多元化战略,为公司进一步扩张提供强有力的支撑,同时也成为青岛海尔新的经济增长点。
资产负债表(简表)
编制单位:
青岛海尔集团公司2000年6月30日单位:
万元
项目金额项目金额
货币资金51245.12应付账款12518.74
应收账款39034.59预收账款7255.96
预付账款59990.33流动负债合计77170.59
其他应收款37123.53长期负债合计436.59
存货净额49993.43负债合计77607.18
待摊费用121.13股本56470.69
流动资产合计236959.20资本公积151317.47
长期股权投资30717.84盈余公积58401.65
长期债权投资0.00未分配利润35462.09
长期投资合计30717.84股东权益合计301651.91
固定资产合计100788.17
无形资产10774.09
资产总计379259.09负债及股东权益总计379259.09
青岛海尔2000年中期利润及利润分配表
利润及利润分配表(简表)
编制单位:
青岛海尔集团公司单位:
万元
项目金额
主营业务收入270676.69
主营业务成本225275.35
营业税金及附加703.03
主营业务利润44698.31
营业费用3111.56
管理费用21958.34
财务费用651.60
营业利润19541.33
投资收益380.65
补贴收入0.00
营业外收入58.91
营业外支出99.00
利润总额23307.90
所得税2683.26
净利润18190.03
年初未分配利润17272.06
盈余公积转入数0.00
可分配利润35462.10
提取法定公积金0.00
提前法定公益金0.00
可供股东分配的利润35462.10
提取任意公积金0.00
已分配普通股股利0.00
未分配利润35462.10
二、分析方法
1、偿债能力分析:
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率可以反映短期偿债能力。
一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。
影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。
速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
由于种种原因存货的变现能力较差,因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。
一般认为企业合理的最低速动比率是1。
但是,行业对速动比率的影响较大。
比如,商店几乎没有应收帐款,比率会大大低于1。
影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。
现金比率=(货币资金/流动负债)
现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。
2、资本结构分析(或长期偿债能力分析):
股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%
反映所有者提供的资本在总资产中的比重,反映企业的基本财务结构是否稳定。
一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构,比率低是高风险、高报酬的财务结构。
资产负债比率=负债总额/资产总额×100%
反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。
资本负债比率=负债合计/股东权益期末数×100%
它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的偿债能力状况,因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。
资本负债率为200%为一般的警戒线,若超过则应该格外关注。
有息负债比率=(短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款)/股东权益期末数×100%
无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的,前者不直接减少利润,后者可以通过财务费用减少利润;因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。
在揭示公司偿债能力方面,100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。
三、指标计算
(一)短期偿债能力
短期偿债能力是指偿还短期债务的能力,她取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。
评价企业短期偿债能力具体的指标有:
流动比率、速动比率等。
流动比率=流动资产/流动负债=2369592/77170.59=3.071
速动比率=速动资产/流动负债=(51245.12+37123.53)/77170.59=1.65
(二)长期偿债能力
长期偿债能力反映企业偿付长期债务的能力。
企业长期偿债能力不仅受到短期偿债能力制约,还受企业净这次规模和活力能力的影响。
反映企业长期偿债能力好坏的指标有:
资产负债率、产权比率、权益乘数、已获利息倍数等。
资产负债率=负债总额/资产总额=77607.18/379259.09=20.46%
产权比率=负债总额/所有者权益=77607.18/301651.91=20.46%
权益乘数=资产总额/所有者权益=1+产权比率=1+25.73%=1.2573
利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用=(23307.90+651.60)/651.60=36.77(倍)
四、分析过程
(一)短期偿债能力分析
在评价企业短期偿债能力时,通常认为流动比率大于2为好,此处流动比率未3.07.表明海尔集团具有良好的短期偿债能力。
但是,也有可能是因为企业存货及应收账款的增大而造成的,或者是企业闲置资金过多导致的。
经过数据分析,海尔集团的货币资金存货等项目占流动资产的75%,故,海尔集团的高流动比率可能和存货和应收账款有关。
企业的速动比率和企业的流动比率一样,越大,说明企业的短期偿债能力越强。
通常,企业的书动比率保持在1较为合适。
海尔集团2000年中期的书动比率为1.651,而在出口量也提高的情况下说明企业有良好的短期偿债能力。
(二)长期偿债能力分析
资产负债率是一个长期偿债能力分析指标,反映企业总资产中的债权人的提供的资金所占比重。
2000年青岛海尔集团的资产负债率为20.46%,而1999年的资产发展率是31.68%。
1997年开始资产负债率从52.79%下降到20.46%。
具体数据如下表所示:
青岛海尔上市后偿债能力一览表
1997199819992000
流动比率1.391.712.613.071
速动比率0.991.42.031.65
资产负债率52.7946.1131.6820.46
1998—2000年青岛海尔经营业绩
199819992000
主营业务收入382337397427580024
增长率-0.083.9561.39
主营业务利润718848190491054
增长率(%)-2.2913.9411.17
利润总额337194054150760
增长率(%)4.0820.2325.21
净利润274153106341253
增长率(%)1.0713.3132.80
毛利率(%)18.820.6115.7
营业利润率(%)8.829.086.75
净资产收益率(%)14.7412.0311.74
净利润从1998-2000年开始都有在提高,但是净资产收益率却卒年下降。
这说明1998年开始虽然长期偿债能力有所提高,但是净资产收益率下降说明过低的资产负债率影响了负债的财务杠杆的发挥。
产权比率反映了企业清算时对债权人利益的保障倍数,25.73%是一个相对较低的数。
权益乘数、利息保障倍数反映企业的偿付负债的能力,可以评价债权人投资的风险程度。
从上述指标的数据分析,海尔集团的长期偿债能力很强。
五、、结论
通过以上对偿债能力分析,我认为企业在分析企业偿债能力的同时应该分析企业的盈利能力。
盈利能力提高会导致流动资产中的现金比率增大,从而偿债能力也相应的提高,但是现金没有得到很好的投资,导致闲置资金过多,就会影响企业的盈利能力,得出,企业的长期偿债能力和企业的盈利能力存在着矛盾。
我认为企业的资产负债率应该保持在50%左右。
企业借入钱,而产生的利润远远大于所借入的借款利息,借入的钱产生巨大的效益,企业又何乐而不为呢?
盈利能力和负债能力的矛盾是可以解决的,只要公司高层从正确合理的角度出发,全面考虑增加利润和增加风险之间进行权衡,作出好的决策。
青岛海尔集团应该好好分析两者之间的关系,作出真确合理的政策。
02任务-营运能力分析(主观题阅卷)
万科A营运能力分析
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。
企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。
企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析,评价企业的营运能力,为企业提高经济效益指明方向。
第一,营运能力分析可评价企业资产营运的效率。
第二,营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。
第三,营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。
一、万科基本情况介绍:
万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批公开上市的企业之一。
至2003年12月31日止,公司总资产105.6亿元,净资产47.01亿元。
1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。
1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。
1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。
1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。
1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。
B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。
1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务发展更上一个台阶。
2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。
公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,成为专一的房地产公司。
2002年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。
公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发,2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。
二、万科A营运能力分析
(一)全部资产营运能力分析
1.总资产周转率
2008年总资产周转率==40991800000/109692000000=0.3737
2009年总资产周转率==48881000000/128000000000=0.3806
2010年总资产周转率==50713800000/176********0=0.2871
分析:
该指标越高,说明企业全部资产的使用效率高。
万科09年总资产周转率比08年稍微上升,其总资产周转速度有所提升,说明企业的销售能力增强,利润增加。
10年的总资产周转率最低,说明生产效率降低,影响企业的盈利能力。
(二)流动资产营运能力分析
1.存货周转率
2008年存货周转率==25005300000/76235670732=0.3280
2009年存货周转率==34514700000/88002804691=0.3922
2010年存货周转率==30073500000/111714000000=0.2692
分析:
存货周转率越高越好,说明企业存货变现速度快,销售能力强。
万科集团2009年的存货周转率比2008年有所提高,提高了企业资产的变现能力,为其短期偿债能力提供了保障。
10年最低,说明10年企业销售状况不好,存货积压,资金占用水平高。
2.应收账款周转率
2008年应收账款周转率==40991800000/886692623.8=46.23
2009年应收账款周转率==48881000000/818092050.2=59.75
2010年应收账款周转率==50713800000/1153635123=43.96
分析:
应收账款周转率越高,说明企业应收账款回收快,流动性强。
09年比08年的应收账款周转率有大幅度提升,证明平均收账期有所说段,应收账款的收回加快,资金滞流在应收账款上的数量减少,资金使用效率有所提升。
10年最低,说明企业账款回收发生困难,引起收账费用增加,并存在坏账的可能性。
3.流动资产周转率
2008年流动资产周转率==40991800000/104464000000=0.3924
2009年流动资产周转率==48881000000/121898000000=0.4010
2010年流动资产周转率==50713800000/167926000000=0.3020
分析:
流动资产周转率越高,说明在一定时期内,流动资产周转次数越多,说明流动资产利用率越高。
流动资金在09年比08年稍微上升,其流动资产周转速度保持上年的速度,保证了企业的经营效率和盈利能力。
10年,周转率下降,完成的周转额少,流动资产利用率较低。
(三)固定资产营运能力分析
1、固定资产周转率
2008年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=40991800000/920270658.6=44.5432
2009年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=48881000000/1310654751=37.2951
2010年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=50713800000/1287776562=39.3809
分析:
该指标越高表明企业固定资产利用率越高,企业固定资产管理水平较好。
从数据显示看,万科08年和10年指标较高,说明固定资产利用率较好,08年最好。
03任务-获利能力分析(主观题阅卷)
指标企业实际值行业标准值差额
流动比率1.0681.44-0.372
应收账款周转率7.6714.7-7.03
存货周转率2.962.110.85
速动比率0.5720.64-0.068
现金比率0.1980.29-0.092
(1)流动比率分析从表二可以看出,该企业流动比率实际值低于行业标准值,说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值,但是差距不大。
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析从表二可以看出,该企业应收账款周转率低于行业标准值,说明该企业资产的流动性低于行业标准值。
而存货周转率与行业标准值相比,高于行业标准值。
初步结论是:
(1)存货周转率高于行业标准值,说明该企业存货相对于销售量比较平均,表明公司关注存货的使用。
(2)应收帐款周转率与行业标准值差距较大,只相当行业标准值的一半,说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。
该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了。
应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄,看看哪里出了问题。
(3)速动比率分析从表二看,徐工科技本年速动比率略低于行业标准值,表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。
而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信。
(4)现金比率分析从表二看,徐工科技本年现金比率略低于行业标准值,说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。
04任务-财务报表综合分析(主观题阅卷)
万科A财务报表综合分析
一、万科基本情况介绍:
万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批公开上市的企业之一。
至2003年12月31日止,公司总资产105.6亿元,净资产47.01亿元。
1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。
1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。
1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。
1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。
1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。
B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。
1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务发展更上一个台阶。
2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。
公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,成为专一的房地产公司。
2002年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。
公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发,2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。
二.杜邦分析原理介绍
杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。
该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
三.杜邦分析数据。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
杜邦分析
总资产收益率
0.7878%
X权益乘数
1/(1-0.68)
=资产总额/股东权益
=1/(1-资产负债率)
=1/(1-负债总额/资产总额)x100%
净资产收益率
2.94%
主营业务利润率
15.0111%
X总资产周转率
0.0525%
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末资产总额+
期初资产总额)/2
期末:
148,395,955,757
期初:
137,507,653,940
净利润
1,126,579,449
/主营业务收入
7,504,969,755
主营业务收入
7,504,969,755
/资产总额
148,395,955,757
主营业务收入
7,504,969,755
-全部成本
6,202,756,893
+其他利润
200,022,269
-所得税
375,655,681
流动资产
140,886,939,320
+长期资产
7,383,409,016
主营业务成本
5,494,621,235
营业费用
293,290,365
管理费用
309,252,999
财务费用
105,592,294
货币资金
17,917,618,442
短期投资
0
应收账款
406,782,083
存货
103,511,656,967
其他流动资产
19,050,881,828
长期投资
3,905,290,692
固定资产
1,999,879,587
无形资产
0
其他资产
110,213,152
1、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数
权益成数=1/1—资产负债率
时间
项目2010.03.312009.03.31备注
权益乘数
3.125
3.125实际操作中用权益成数替代平均权益乘数
投资报酬率(%)7.86.301
净资产收益率(%)24.37519.6906
2投资报酬率
时间
项目
2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30
销售净利率(%)15.66913.154410.010914.2156
总资产周转率(%)0.05250.38060.23750.1789
投资报酬率(%)1.861.721.681.81
3资金结构分析
时间
项目2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30
资产负债率(%)68.062867.001767.28766.4271
股东权益比率(%)31.937232.998326.982333.5729
数据分析结果:
(1)净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标,而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。
从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高,而且从2009年-
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