注会财务成本管理基础班精讲讲义完整版可编辑doc.docx
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2019年注会财务成本管理基础班精讲讲义完整版(可编辑)
年注册会计师考试辅导
财务成本管理(前言)前 言
一、本班次的授课提纲
历年考情概况
通过历年考情分析章节重要程度展示主要考核内容。
本章知识体系
展示章节框架分清知识点主次建立完善的知识体系。
核心考点精讲
按照知识点讲解分析基础知识为应试打好基础。
应试例题解析
讲解历年经典真题剖析考试规律传授做题技巧。
本章内容回顾
建议学习完一个章节的视频课程之后及时利用应试指南进行回顾学习至少回顾出左右的知识点之后再做题目进行巩固。
二、本班次的特点
注重基础知识讲解
根据对考试规律的把握讲解教材主体知识点并且利用星级标注出知识点的重要程度一星代表一般重要二星代表比较重要三星代表非常重要。
注重公式的理解与运用
不建议死记硬背。
讲解过程中会讲解公式的背景以及推导过程帮助广大学员理解公式背后的故事理解之后利用题目巩固自然而然掌握公式的运用。
注重计算性题目分析思路的讲解
此部分内容任务较重难度较大。
讲解过程中会帮助学员细致分析出每一个步骤的分析和解答思路。
此处建议广大学员提前针对本课程里的习题做预习能在听课之前提前做一遍效果会更好。
注重应试技巧与方法的运用
分析应试的基本方法讲授多种应试技巧帮助广大学员建立应试的思路。
三、年教材的变化
(一)新增内容
连续复利的有效年利率。
(章)
按复利计算的放弃现金折扣成本的公式和计算。
(章)
约当产量法下新增ldquo先进先出法rdquo内容。
(章)
在变动成本法下增加对完全成本法的解释。
(章)
共同成本的特征和举例。
(章)
增加了内部转移价格的概念。
(章)
增加了简化的经济增加值的例题。
(章)
(二)修订内容
市销率驱动因素的表述修改。
(章)
对股票的发行方式进行了重新改写。
(章)
ldquo限制资源最佳利用决策rdquo改为ldquo约束资源最优利用决策rdquo。
(章)
修改增量预算法、零基预算法、弹性预算法的定义表述并增加零基预算法的适用情况。
(章)
内部转移价格的具体形式全部重新改写。
(章)
修改了税后净营业利润的计算公式。
(章)第一章 财务管理基本原理
历年考情概况
本章是考试的非重点章节内容的理论性较强。
考试形式是客观题考试分值预计分左右。
历年考核内容如下表:
年度考核内容债权人利益要求货币市场工具股东财富最大化、半强式有效、固定收益证券和资本市场有效的条件货币市场工具、经营者利益要求与协调债权人利益要求、有效资本市场的意义资本市场效率的程度资本市场效率的程度
本章知识体系
【知识点】企业组织形式★ 个人独资企业(合伙企业)公司制企业优点()创立便捷()维持企业成本较低()不需要缴纳企业所得税()无限存续(有利于降低投资者风险)()股权可以转让(提高投资人资产流动性)()有限债务责任(有利于降低投资者风险)约束条件()业主承担无限责任(区分普通合伙与特殊普通合伙)()企业存续年限受制于业主寿命()外部筹集大量资本用于经营较为困难()双重课税(企业和个人所得税)()组建公司成本高()存在代理问题
【知识点】财务管理的主要内容★
内容说明长期投资()投资主体是公司投资后继续控制实物资产且直接控制投资回报()投资对象是经营性长期资产经营性长期资产投资分析方法是净现值原理()长期投资的直接目的是获取生产经营所需的固定资产并运用这些资源赚取营业利润长期筹资()长期筹资的主体是公司公司可以在资本市场上向潜在的投资人直接筹资也可以通过金融机构间接融资()长期筹资对象是长期资本包括权益资本和长期债务资本()长期筹资目的是满足长期资本的需要即按照投资时间结构安排筹资时间结构以降低利率风险和偿债风险营运资本管理()营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策包括现金、应收账款和存货管理()营运资本筹资管理是制定营运资本筹资政策确定如何筹措短期资本及确定短期资本筹资比例
【知识点】财务管理的目标
(一)利润最大化★★观点利润代表了公司新创造的财富利润越多说明公司增加财富越多越接近于公司目标局限性()没有考虑利润的取得时间()没有考虑所获得利润和投入资本额的关系()没有考虑获取利润和所承担风险的关系
【提示】如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同利润最大化是一个可以接受的观念。
(二)每股收益最大化★★观点应该把公司利润与股东投入资本联系起来考察以克服利润最大化目标的局限性计算方法每股收益=(息税前利润-利息)times(-企业所得税率)-优先股股息发行在外普通股加权平均股数局限性()没有考虑每股收益取得的时间()没有考虑每股收益的风险
【提示】如果每股收益的时间、风险相同则每股收益最大化也是一个可以接受的观念。
(三)股东财富最大化★★★
衡量方法
股东财富用股东权益市场价值衡量。
股东财富的增加可以用股东权益的市场增加值来衡量。
股东权益的市场增加值=股东权益市场价值-股东投资资本
替代表述
()股东财富最大化表述为股价最大化(前提是股东投入资本不变)
【提示】分配股利时股价下降和回购股票时股价上升等企业与股东之间的交易影响的是股价并不影响股东财富。
()股东财富最大化表述为企业价值最大化(前提是股东投入资本和债务价值不变)
【链接】企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值
【例题middot单选题】(年)在股东投资资本不变的情况下下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是( )。
A利润最大化
B每股收益最大化
C每股股价最大化
D企业价值最大化『正确答案』C『答案解析』股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量股东权益的市场价值=股东持有的股数times每股股价在股东投资资本不变的情况下股东持有的股数不变所以每股股价最大化就意味着股东权益的市场价值最大化即意味着股东财富最大化。
【例题middot多选题】(年)下列有关企业财务目标的说法中正确的有( )。
A企业的财务目标是利润最大化
B增加借款可以增加债务价值和企业价值但不一定增加股东财富因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述
C追加股权投资资本可以增加企业的股东权益价值但不一定增加股东财富因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量『正确答案』BCD『答案解析』利润最大化只是财务管理目标的其中一种表述选项A错误只有在债务价值不变以及股东投入投资资本不变的情况下企业价值最大化才是财务目标的准确描述所以选项B正确只有在股东投入投资资本不变的情况下股价的上升才可以反映股东财富的增加所以选项C正确股东财富的增加用股东权益的市场增加值衡量股东权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值所以选项D正确。
【知识点】利益相关者的要求
(一)股东与经营者之间利益冲突与协调★★★利益冲突冲突表现股东的目标是使自己的财富最大化经营者的目标是增加报酬增加闲暇时间和避免风险。
经营者背离股东目标的表现主要体现在以下两方面即道德风险和逆向选择。
协调方法是监督和激励。
最佳的解决办法是:
力求使得监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小。
监督成本和激励成本与偏离股东目标的损失之间的关系
【例题middot多选题】(年)为防止经营者背离股东目标股东可采取的措施有( )。
A对经营者实行固定年薪制
B要求经营者定期披露信息
C给予经营者股票期权奖励
D聘请注册会计师审计财务报告『正确答案』BCD『答案解析』为了防止经营者背离股东目标一般有两种方式:
监督和激励。
选项C属于激励措施选项BD属于监督措施。
(二)股东与债权人之间利益冲突与协调★★★利益冲突冲突表现协调方法债权人要求到期收回本金并获得约定利息收入股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益。
()股东不经债权人的同意投资于比债权人预期风险更高的新项目()股东为了提高公司的利润不征得债权人的同意而发行新债致使旧债券的价值下降使旧债权人蒙受损失。
()寻求立法保护如优先于股东分配剩余财产()在借款合同中加入限制性条款如规定贷款的用途规定不得发行新债或限制发行新债的数额等()发现公司有损害其债权利益意图时拒绝进一步合作不再提供新的贷款或提前收回贷款。
【例题middot多选题】(年)公司的下列行为中可能损害债权人利益的有( )。
A提高股利支付率
B加大为其他企业提供的担保
C加大高风险投资比例
D提高资产负债率『正确答案』ABCD『答案解析』提高股利支付率使现金流出增加降低了对债权人保障程度选项A是答案为其他企业提供担保增加了或有负债金额降低了偿债能力,选项B是答案投资于比债权人预期风险更高的项目项目成功超额利润归股东独享如果项目失败股东和债权人共担损失损害债权人利益选项C是答案提高资产负债率偿债能力下降财务风险提高会损害债权人利益选项D是答案。
【例题middot单选题】(年)企业的下列财务活动中不符合债权人目标的是( )。
A提高利润留存比率
B降低财务杠杆比率
C发行公司债券
D非公开增发新股『正确答案』C『答案解析』债权人把资金借给企业其目标是到期收回本金并获得约定的利息收入选项ABD的结果都提高了权益资金的比重降低了财务风险使债权人资金的偿还就更有保证发行公司债券增加了新的债务使原有债券价值下降原有债权人利益受损选项C是答案。
(三)股东与其他利益相关者之间的利益冲突与协调★利益冲突协调方法合同利益相关者(客户、供应商和员工)为了自身利益伤害股东利益相反股东也会伤害合同利益相关者的利益企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求之后再追求股东自身利益最大化就会有利于合同利益相关者。
【提示】仅有法律是不够的需要道德规范的约束以缓和双方矛盾。
【提示】非合同利益相关者(社区居民等)受法律保护低于合同利益相关者受公司社会责任政策影响较大。
【知识点】财务管理的核心概念★项目阐释货币的时间价值货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值。
财务管理最基本的概念是货币具有时间价值风险与报酬为了把未来的收入和成本折现必须确定货币的机会成本和利率。
具体的利率是由风险和报酬的权衡关系确定的。
投资者必须对风险与报酬做出权衡
【知识点】财务管理的基本理论★基本理论说明现金流量理论()现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论是财务管理最为基础性的理论()会计学现金流量包含现金等价物财务管理中现金流量则不包含现金等价物价值评估理论价值评估理论是关于内在价值、净增加值和价值评估模型的理论是财务管理的一个核心理论风险评估理论风险导致财务收益的不确定性。
在理论上风险与收益成正比因此激进的投资者偏向于高风险是为了获得更高的利润而稳健型的投资者则看重安全性而偏向于低风险投资组合理论投资组合是指投资于若干种证券构成的组合其收益等于这些证券收益的加权平均值但其风险并不等于这些证券风险的加权平均数。
投资组合能降低非系统性风险资本结构理论权益资本和长期债务资本的组合形成一定的资本结构。
资本结构理论主要包括:
MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论
【知识点】金融工具与金融市场
(一)金融工具类型★★★
具体内容相关说明固定收益证券权益证券()权益证券是代表特定公司所有权份额的一种证券其收益的多少不确定其风险高于固定收益证券()权益证券的收益与发行人的经营成果相关程度高衍生证券()衍生证券是指其价值依赖于其它更基本的标的变量的一种有价证券如金融期权、期货和利率互换合约()公司可以利用衍生证券进行套期保值或者转移风险但不应该依靠投机获利
【例题middot多选题】(年)下列金融资产中属于固定收益证券的有( )。
A固定利率债券
B浮动利率债券
C可转换债券
D优先股『正确答案』ABD『答案解析』固定利率债券是能够提供固定现金流的证券选项A是答案浮动利率债券的利率虽然是浮动的但是规定有明确的计算方法选项B是答案可转换债券转为股票后其现金流不固定也不能按固定公式计算选项C不是答案优先股可以提供固定股息或按照固定公式计算股息选项D是答案。
(二)金融市场
金融市场的类型★★★分类依据类别相关说明及提示交易的证券期限货币市场()交易的证券期限不超过年()货币市场工具包括短期国债、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等()主要功能是保持金融资产的流动性以便随时转换为货币()特点是短期利率低、利率波动大资本市场(证券市场)()交易的证券期限在年以上()资本市场工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款()主要功能是进行长期资本的融通()特点是长期利率高、利率波动小证券的不同属性债务市场债权人只能按约定利率获得固定的利息收益到期收回本金承担的风险低于股东股权市场()股东是公司排在最后的权益要求人必须先向债权人进行支付然后才可以向股东支付()股东可以分享公司盈利和净资产价值增长但股票收益不固定股票风险高于债务工具是否初次发行一级市场一级市场也称发行市场或初级市场是新证券和票据等金融工具的买卖市场二级市场二级市场也称流通市场或次级市场是各种证券发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场交易程序场内交易市场场内交易市场是指各种证券交易所场内交易市场有固定的场所、固定的交易时间和规范的交易规则场外交易市场场外交易市场没有固定场所其交易由持有证券的交易商分别进行
【例题middot单选题】(年)下列各项中属于货币市场工具的是( )。
A优先股
B可转换债券
C银行长期贷款
D银行承兑汇票金融市场的功能★
()金融市场的基本功能
①资金融通功能
②风险分配功能
()金融市场的附带功能
①价格发现功能
②调节经济功能
③节约信息成本
【知识点】资本市场效率
(一)有效资本市场的含义及其外部标志★
有效资本市场是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
资本市场有效的外部标志有两个:
证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息
价格能迅速地根据有关信息变动而不是没有反应或反应迟钝。
(二)资本市场有效的基础条件★★
以下三个基础条件只要有一个存在市场就是有效的。
基础条件阐释理性的投资人所有投资者均理性时当市场发布新的信息时所有的投资人都会理性的调整自己对股价的估计理性的预期决定了股价独立的理性偏差非理性的投资人都是相互独立的则预期的偏差是随机的当非理性行为可以互相抵消使得股价变动与理性预期一致市场仍然是有效的。
套利专业投资者的套利活动能够控制业余投资者的投机使市场保持有效
【例题middot多选题】(年)根据有效市场假说下列说法中正确的有( )。
A只要所有的投资者都是理性的市场就是有效的
B只要投资者的理性偏差具有一致倾向市场就是有效的
C只要投资者的理性偏差可以互相抵消市场就是有效的
D只要有专业投资者进行套利市场就是有效的『正确答案』ACD『答案解析』只要具备理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为三个条件之一市场即为有效。
理性的投资人是指所有的投资人都是理性的选项A正确独立的理性偏差是指非理性的投资人都是相互独立的预期的偏差是随机的而不是系统的(即一致倾向)当非理性行为可以互相抵消时使得股价变动与理性预期一致市场仍然是有效的选项C正确选项B错误套利指的是如果有专业的投资者进行套利则就能够控制业余投资者的投机使市场保持有效选项D正确。
(三)有效资本市场对财务管理的意义★★
管理者不能通过改变会计方法提升股票价值。
如果资本市场是半强式或强式的即财务报告信息可以被股价完全吸收并且财务报告信息充分与合规则管理者不能通过改变会计方法提升股票价值。
管理者不能通过金融投机获利。
实业公司借助于资本市场去筹资而不是从事利率、外汇等金融投机获利。
关注自己公司的股价是有益的。
财务决策会改变企业的经营和财务状况而企业状况会及时被市场价格所反映管理者通过关注股价可以看出市场对财务决策行为的评价。
【例题middot多选题】(年)在有效资本市场上管理者可以通过( )。
A财务决策增加公司价值从而提升股票价格
B从事利率、外汇等金融产品的投资交易获取超额利润
C关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息
D改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格『正确答案』AC『答案解析』资本市场连接财务决策行为(投资决策和筹资决策)、公司价值和股票价格。
如果市场有效财务决策行为增加公司价值继而会提高股票价格所以选项A正确管理者可以借助于资本市场去筹资而不是从事利率、外汇等金融投机获利选项B错误财务决策会改变企业的经营和财务状况而企业状况会及时被市场价格所反映管理者通过关注股价可以看出市场对财务决策行为的评价选项C正确在有效资本市场上管理者不能通过改变会计方法提升股票价格选项D错误。
(四)资本市场效率的程度★★★
资本市场有效程度不同价格可以吸纳的信息类别不同。
弱式有效市场特征()股价只反映历史信息即证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响如果历史信息对证券价格仍有影响则市场未达到弱式有效(无效市场)()任何投资者都不可能通过分析历史信息来获取超额收益检验()检验证券价格的变动模式股价与历史价格无关(随机游走模型)()设计一个投资策略其所获收益不超过ldquo简单购买持有rdquo策略所获收益(过滤检验)
半强式有效市场特征检验()事件研究(事件异常、时间异常、公司异常、会计异常)()投资基金表现研究(投资基金的平均业绩与市场整体的收益率大体一致)
强式有效市场特征()价格不仅能反映历史的和公开的信息还能反映内部信息。
()市价能充分反映所有公开和私下的信息对于投资人来说不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额收益所以内幕消息无用。
检验主要考察ldquo内幕信息获得者rdquo参与交易时能否获得超额收益【提示】内幕信息获得者包括董事会成员、监事会成员、大股东、公司高管成员和其他有能力接触内部信息的人
【例题middot单选题】(年)如果投资基金经理根据公开信息选择股票投资基金的平均业绩与市场整体收益大体一致说明该资本市场至少是( )。
A弱式有效
B半强式有效
C完全无效
D强式有效『正确答案』B『答案解析』半强式有效资本市场的价格不仅反映历史信息还能反映所有的公开信息。
【例题middot多选题】(年)甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资。
在下列效率不同的资本市场中该投资基金可获取超额收益的有( )。
A无效市场
B弱式有效市场
C半强式有效市场
D强式有效市场『正确答案』AB『答案解析』无效市场和弱式有效市场的股价没有反映公开的信息因此利用公开信息可以获得超额收益。
【例题middot单选题】(年)如果股票价格的变动与历史股价相关资本市场( )。
A无效
B弱式有效
C半强式有效
D强式有效『正确答案』A『答案解析』在弱式有效市场上证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响如果历史信息对证券价格仍有影响则市场未达到弱式有效即无效市场选项A正确。
【例题middot多选题】(年)如果资本市场半强式有效投资者( )。
A通过技术分析不能获得超额收益
B运用估价模型不能获得超额收益
C通过基本面分析不能获得超额收益
D利用非公开信息不能获得超额收益『正确答案』ABC『答案解析』如果市场半强式有效股价已包含历史信息和公开信息此时技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的选项ABC正确在半强式有效市场通过利用非公开信息(内部信息)是可以获得超额收益的选项D错误。
本章内容回顾
第二章 财务报表分析和财务预测
历年考情概况
本章是考试的重点章节内容的综合性和关联性较强。
可与企业价值评估的现金流量折现模型、投资中心的投资报酬率和剩余收益计算、经济增加值计算等结合。
考试形式以主观题为主客观题也有涉及考试分值预计分左右。
历年考核内容如下表:
年度考核内容杠杆贡献率、市盈率、外部融资需求、可持续增长率现金流量比率应收账款周转率、外部融资需求、内含增长率存货周转率、可持续增长率与外部融资额(部分计算)传统杜邦分析+因素分析法融资总需求+外部融资需求+预计利润表编制+预计资产负债表编制利息保障倍数中ldquo利息费用rdquo的含义、管理用报表编制管理用财务分析体系因素分析法
本章知识体系
【知识点】财务报表分析的维度★
基于哈佛分析框架现代财务报表分析一般包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个维度。
维度相关说明战略分析确定主要的利润动因及经营风险并定性评估公司的盈利能力包括宏观分析、行业分析和公司竞争策略分析会计分析评价公司会计反映其经营业务的程度包括评估公司会计的灵活性和恰当性、修正会计数据等财务分析运用财务数据评价公司当前及过去的业绩包括财务比率分析和现金流量分析前景分析预测企业未来包括财务报表预测和公司估值
【知识点】财务报表分析方法
(一)比较分析法
比较分析法是对两个或两个以上可比数据进行对比从而揭示趋势或差异。
按比较分析的对象划分★★类型说明趋势分析与本企业历史数据比较横向分析本企业与同类企业(或竞争对手)的比较分析预算差异分析本企业实际执行结果与计划预算指标的比较分析
按比较的内容划分★类型说明会计要素总量比较分析报表项目总金额比较结构百分比比较分析把金额报表转换成结构百分比报表财务比率比较分析是相对数的比较具有较好可比性
(二)因素分析法
因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。
因素分析法的基本步骤★
()确定分析对象即确定需要分析的财务指标比较其实际数额和标准数额(如上年实际数额)并计算两者的差异。
()确定该财务指标的驱动因素即根据该财务指标的内在逻辑关系建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型。
()确定驱动因素的替代顺序。
()按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。
因素分析法运用的基本思路★★★设R=AtimesBtimesC基数(计划、上年、行业平均数或行业内其他企业)R=AtimesBtimesC实际R=AtimesBtimesC基数:
R=AtimesBtimesC()第一次替代:
AtimesBtimesC()第二次替代:
AtimesBtimesC()第三次替代:
AtimesBtimesC()()-()即为A因素变动对R指标的影响()-()即为B因素变动对R指标的影响()-()即为C因素变动对R指标的影响
【例题middot计算题】假设某企业本年与上年营业净利率、总资产周转次数、权益乘数以及权益净利率如下表。
指标本年上年营业净利率总资产周转次数权益乘数权益净利率
要求:
运用因素分析法依次分析营业净利率、总资产周转次数和权益乘数对权益净利率的影响。
(注:
权益净利率=营业净利率times总资产周转次数times权益乘数)『正确答案』
上年:
timestimes=
替换营业净利率:
timestimes=
替换总资产周转次数:
timestimes=
替换权益乘数:
timestimes=
营业净利率变动的影响:
-=-
总资产周转次数变动的影响:
-=-
权益乘数变动的影响:
-=
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