财务管理练习 计算.docx

财务管理练习 计算.docx

《财务管理练习 计算.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理练习 计算.docx（13页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

财务管理练习计算

《财务管理》课程练习题

第一章总论

第二章价值观念

内容一：

资金时间价值与证券评价

计算题

1.甲企业欲在5年后购买某设备，设备价款为50000元，从现在起每年末存入银行8600元，银行复利率为6％。

问

（1）甲企业5年后能否用银行存款购买该设备？

（2）甲企业每年末至少应存入多少钱，才能在5年后购买该设备？

2.某人第一年年初存入银行10000元，第二年年初存入银行20000元，第三年年初没存款，第四年年初存入银行15000元。

若银行存款利率均为5％，则第四年年末可取出多少钱？

3.乙公司于2008年初投资一生产线，投资额4000万元。

投产后预计每年末产生的收益为900万元，共6年。

若投资额全部由借款形成，借款利率为7％。

在考虑时间价值的情况下，试求：

（1）投产后产生的收益能否收回全部投资？

（2）若要收回投资，每年末至少应产生多少收益？

4.某公司连续5年每年年初存入500万元作为住房基金。

银行存款利率为10％。

如果该公司从第6年开始到第10年每年初取出相同数额的住房基金发给职工。

每年可以取出的住房基金金额是多少？

5.某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出5000元，至第6年年末全部取完。

银行存款利率为10％。

要求计算最初一次存入银行的款项是多少？

6.王女士最近准备买房，准备了几个购房方案，其中一个方案是开发商出售一套100平方米的住房，要求首付30万元，然后分8年每年年初支付3万元，另一个方案是按每平方4500元购现房，若银行利率为8%，王女士应当作何选择？

例题：

现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元？

PVIFAi,10=5000/750=6.667

查年金现值系数表，当利率为8%时，系数为6.710；当系数为9%时，系数为6.418。

所以利率应在8%~9%之间，假设x为超过8%的利息率，则可用查值法计算x的值如下：

利率年金现值系数

8%6.710

？

x%1%6.6670.0430.292

9%6.418

x/1=0.043/0.292=0.147

则利息率为：

i=8%+0.147%=8.147%

Comments:

年金现值系数，可写成PVIFAi,n

7．某投资人持有A公司的股票，他期望的最低报酬率是15%，预计A公司未来三年股利将按12%递增，在此之后转为正常增长，增长率为8%，公司最近支付的股利为每10股3.5元，要求计算该股票的内在价值。

8．某债券面值为1000元，期限为5年，期内不计利息，到期按面值偿还，当时的市场利率为8%。

请问该债券价格为多少时，投资者购买较为合适？

9.ABC某公司准备投资购买某股份有限公司的股票，该股票上年每股股利为0.5元。

预计以后每年以6%的增长率增长，公司经市场分析后，认为必须得到10%的报酬率，才能购买该股票。

要求

（1）计算该股票的内在价值。

（2）如果该股票目前市价为11.6元，能否进行投资？

为什么？

10.某股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为5.5%，市场上所有股票的平均报酬率为12.5%，若该股票为固定成长股，年成长率为6%，预计一年后的股利为0.8元，要求：

测算该股票的风险收益率；

测算该股票的必要投资收益率；

该股票的价格为多少时可以购买。

内容二：

风险报酬

一、单选题

六、计算题

1.某资产组合中有三种股票，有关信息如下表所示

股票

β系数

股票的每股市价（元）

股票数量（股）

A

0.7

12

2000

B

1.2

8.5

1000

C

1.8

15

2000

要求

（1）计算该资产组合的β系数。

（2）假定当前短期国债的年收益率为4.2%，股票市场平均收益率为13%，分别计算A、B、C三种股票的必要收益率

（3）计算该资产组合的必要收益率。

2.某公司投资组合中有A、B、C、D四种股票，所占的比例分别是10％、20％、40％、30％、其β系数分别为0.8、1、1.2和1.5、；股票平均风险的必要收益为12％，无风险收益率为5％。

要求计算：

（1）各种股票的预期收益率；

（2）投资组合的综合β系数；

（3）该投资组合的必要收益率。

第三章财务分析

案例二：

某企业2009年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为100万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元。

该企业年末现金为560万元，流动负债为800万元，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算。

要求：

（1）计算2009年应收账款周转天数。

（2）计算2009年存货周转天数。

（3）计算2009年年末速动比率。

（4）计算2009年年末流动比率。

第四、第五章企业筹资

四、计算分析题

1.A企业2010年年末敏感资产总额为4000万元，敏感负债总额为1500万元，2010年销售收入5000万元。

预计该企业2011年销售收入比2010年增加10%，预计2011年销售净利率为6%，留存收益比率为40%。

请计算该企业2011年度外部融资需求量。

P578销售百分比法

2.某公司采用融资租赁方式于2012年1月1日租入一台设备，价款80000元，租期六年，到期后设备归承租人所有。

双方商定的贴现利率为15％，采用后付等额方式支付租金，试计算每年年末支付租金的数额。

融资租赁租金计算P603

3.某公司发行5年期利率12％的债券2500万元，按面值发行，发行费率2.5％，所得税率为25％。

试计算该债券的资本成本。

另当以3000万元溢价发行或2000万元折价发行时的资本成本又为多少?

资本成本P614

4.某股份公司普通股每股市价20元，现准备增发80000股，预计筹资费用率为6％，第一年每股发放现金股利2元，以后每年股利增长5％，计算本次增发普通股的资本成本。

5.某股票的β系数为1.7，目前无风险收益率为6.5%，市场上所有股票的平均报酬率为12.5%。

请计算：

（1）该公司普通股的风险溢价。

（2）该公司普通股的筹资的成本。

6.某公司在初创时筹资500万元，现有两个备选方案，有关资料如下表。

甲、乙两方案的其他情况相同。

筹资

方式

筹资方案甲

筹资方案乙

筹资额

（万元）

个别资金成本

％

筹资额

（万元）

个别资金成本

％

长期借款

80

7

110

7.5

公司债券

120

8.5

40

8

普通股票

300

14

350

14

合计

500

500

要求：

（1）试根据两方案的加权平均资金成本选择筹资方案。

（2）若公司现有一项目，需要资金300万元，项目预期的收益率为10%，请问该项目能否实施？

为什么？

加权成本P620

6、某企业共有资金100万元，其中债券30万元，优先股10万元，普通股40万元，留存收益20万元，各种资金的成本分别为：

Kb=6%,Kp=12%,Ks=15.5%,Ke=15%.试计算该企业加权平均资金成本

7.某公司2012年销售产品50万件，单价100元，单位变动成本60元，固定成本总额700万元。

公司负债3000万元，年利息率10%，当年需支付优先股股利30万元，所得税率25%。

要求计算该公司2012年的：

（1）边际贡献；

（2）息税前利润；

（3）经营杠杆系数；

（4）财务杠杆系数；

（5）总杠杆系数。

杠杆利益与风险P628

8.某企业销售净额280万元，息稅前利润80万元，变动成本率60％，资本总额200万元，债务比率40％，债务利率12％。

试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

9.某企业目前拥有资本5000万元，其结构为：

债务资本40％（年利息为160万元），普通股权益资本60％（发行普通股100万股，每股发行价30元）。

现准备追加筹资1000万元，有两种筹资方案可供选择：

（1）全部发行普通股，增发25万股，每股发行价40元。

（2）全部筹措长期借款，利率为10％，利息为100万。

企业追加筹资后，息稅前利润预计为860万元，所得税率为25％。

要求：

计算每股利润无差别点的息税前利润，并简要说明应该选择的筹资方案。

每股收益分析P641

案例某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%，3年期限）。

2008年该公司拟扩大经营规模，需增加筹资750万元，现有两种备选方案可供选择：

甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%，3年期限，每年付息一次。

股票和债券的发行费用均忽略不计。

公司的所得税税率为30%。

该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元。

2008年该公司预期息税前盈余为400万元。

要求：

1．计算公司发行新的普通股的资本成本；

2．计算公司发行债券的资本成本；

3．计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种

筹资方案？

第六章企业投资决策

六、计算分析题

大华公司准备购入一设备已扩充生产能力。

现有甲、乙两个方案可供选择：

甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。

5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。

乙方案需投资12000元，另外在第一年垫支营运资金3000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。

5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，假设所得税率为40%，试计算两个方案的现金流量。

先计算两个方案每年的折旧额：

甲方案：

每年折旧额=10000/5=2000元

乙方案：

每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元

用下表计算两个方案的营业现金流量

投资项目的营业现金流量计算表元

t

项目

1

2

3

4

5

甲方案：

销售收入

（1）

付现成本

（2）

折旧（3）

税前净利（4）=

（1）-

（2）-（3）

所得税（5）=（4）*40%

税后净利（6）=（4）-（5）

营业现金流量（7）=

（1）-

（2）-（5）=（3）+（6）

6000

2000

2000

2000

800

1200

3200

6000

2000

2000

2000

800

1200

3200

6000

2000

2000

2000

800

1200

3200

6000

2000

2000

2000

800

1200

3200

6000

2000

2000

2000

800

1200

3200

乙方案：

销售收入

（1）

付现成本

（2）

折旧（3）

税前净利（4）=

（1）-

（2）-（3）

所得税（5）=（4）*40%

税后净利（6）=（4）-（5）

营业现金流量（7）=

（1）-

（2）-（5）=（3）+（6）

8000

3000

2000

3000

1200

1800

3800

8000

3400

2000

2600

1040

1560

3560

8000

3800

2000

2200

880

1320

3320

8000

4200

2000

1800

720

1080

3080

8000

4600

2000

1400

560

840

2840

3、结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表

投资项目现金流量计算表元

t

项目

0

1

2

3

4

5

甲方案：

固定资产投资

营业现金流量

现金流量合计

-10000

-10000

3200

3200

3200

3200

3200

3200

3200

3200

3200

3200

乙方案：

固定资产投资

营运资金垫支

营业现金流量

固定资产残值

营运资金回收

现金流量合计

-12000

-3000

-15000

3800

3800

3560

3560

3320

3320

3080

3080

2840

2000

3000

7840

在以上两表中，t=0代表第一年年初，t=i代表第i年年末。

为简化计算，一般都假定各年投资在年初一次进行，各年营业现金流量看作是各年年末一次发生。

把终结现金流量看作是最后一年年末发生的。

1.某企业拟建设一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值，该设备采用直线法折旧。

设备投产后每年增加净利润60万元。

假定适用的行业基准折现率为10％。

要求：

（1）计算项目计算期内各年净现金流量；

（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。

投资决策P660

2.某企业拟建造一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资550万元（为自有资金）于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时有50万元净残值。

该设备折旧方法采用直线法。

该设备投产后每年增加营业收入400万元，付现成本280万元，企业所得税税率为25%。

要求：

（1）计算项目计算期内各年净现金流量；

（2）计算该设备的静态投资回收期；

（3）计算该投资项目的平均报酬率（ROI）；

（4）假定适用的行业基准折现率为10％，计算项目净现值；

（5）计算项目净现值率；

（6）评价该项目的财务可行性。

3.企业现有A、B两个方案可供选择，其中A项目初始投资20000元，5年内预计每年现金净流量为6800元，B项目初始投资25000元，4年内预计每年现金净流量为8000元。

若这两个项目的资金成本均为12％，试分别计算这两个项目的净现值和现值指数并决定投资于哪个项目为佳。

案例二：

海特公司是一个体育用品制造商。

2007年海特公司对家庭健身器材市场进行调查。

市场调查结果显示，健身设备A有广阔的市场前景。

经预测分析，生产和销售设备A的有关资料如下：

生产设备A，需要新增固定资产投资额为630万元，固定资产投资无建设期。

预计设备A的产品生命周期为6年，6年后固定资产的预计净残值为30万元。

6年中，生产销售设备A，每年可为公司新增销售收入500万元，新增付现成本300万元。

海特公司的资本成本为10%，企业所得税税率为40%。

固定资产采用直线法计提折旧。

计算有关的系数如下表：

6年期的复利现值系数和年金现值系数表

要求：

计算生产设备A的投资方案的净现值，并确定该投资方案是否可行？

（计算结果精确到小数点后两位）

案例二：

当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。

经预测，5年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。

购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12%，筹资费率为1%，企业所得税率为34%。

I

5%

6%

7%

8%

9%

年金现值系数（5年）

4.329

4.212

4.100

3.993

3.890

要求：

计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行。

答案要点：

债券资金成本＝[12%×（1-34%）/（1-1%）]=8%

年折旧额＝100÷5=20（万元）

年现金流量＝（60-20-20）×（1-34%）+20=33.2（万元）

净现值＝33.2×3.993-100=32.57（万元）

因为净现值大于零，所以该方案可行。

（考生可能会列表答题，如果计算和分析正确，也可得满分。