商业银行收益法评估技术说明.docx
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商业银行收益法评估技术说明
商业银行收益法评估技术说明
一、基本假设与限制条件
(一)一般假设
1、交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中,评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
2、公开市场假设
公开市场假设,是假定在市场上交易的资产,或拟在市场上交易的资产,资产交易双彼此地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会和时间,以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。
公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3、资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的式、规模、频度、环境等情况继续使用,或者在有所改变的基础上使用,相应确定评估法、参数和依据。
(二)特殊假设
1、现行的宏观经济等政策不发生重大变化,XX商业银行股份有限公司所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。
2、XX商业银行股份有限公司未来的经营管理班子尽职,并继续保持现有的经营管理模式持续经营。
3、XX商业银行股份有限公司主营业务收入主要来源于利息收入、手续费收入和投资收益,不考虑企业未来可能新增的业务。
4、评估基于评估基准日现行的股权结构、经营策略、经营能力和经营状况,不考虑未来可能由于管理层变动而导致的变化。
5、央行汇率在预测期间将无重大变动。
6、XX商业银行股份有限公司2014年6月19日,经中国银行业监督管理委员会《中国银监会关于XX商业银行发行二级资本债券的批复》(银监复[2014]388号)核准,发行不超过人民币15亿元的二级资本债券,债券品种为10年期固定利率、含减记条款或转股条款。
在到期后补充相同面值二级资本债。
7、预测期年度按照2015年核销占不良贷款的比例进行贷款核销。
8、未来净利润在满足资本监管需要和偿还债务后,最大可能进行分配。
9、在未来年度为满足资本监管需要,在资本充足率不足时进行资本弥补。
当上述条件发生变化时,评估结果一般会失效。
(三)限制条件
无。
二、评估法及模型
(一)收益法概述
根据《资产评估准则—企业价值》,现金流折现法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值,评估资产价值的一种法。
其基本思路是通过估算资产在未来预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值,得出评估值。
其适用的基本条件是:
被评估单位具备持续经营的基础和条件,经营与收益之间存有较稳定的对应关系,并且未来收益和风险能够预测及可量化。
使用现金流折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测,以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。
当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时,其估值结果具有较好的客观性。
(二)评估思路
根据本次评估尽职调查情况以及被评估单位的资产构成和主营业务特点,本次评估的基本思路是以被评估单位经审计的财务报表为依据估算其股东全部权益价值,即首先按收益途径采用现金流折现法(DCF),估算被评估单位的经营性资产的价值,再加上评估基准日的其他非经营性或溢余性资产的价值,来得到被评估单位的价值。
(三)评估模型
1、基本模型
E=P+C
本次评估的两阶段基本模型为:
式中:
E:
股东全部权益价值;
P:
评估对象的经营性资产价值;
C:
溢余及非经营资产的价值;
𝑅i、𝑅
n+1:
评估对象未来第i、n+1年的股权自由现金流量;
r:
折现率;
g:
稳定增长率;
n:
预测期。
2、收益指标
本次评估,使用股东自由现金流量作为评估对象的收益指标,其基
本定义为:
R=净利润-权益增加额+其他综合收益
根据评估对象的经营历史、被评估单位对未来的盈利预测、未来市场发展等,估算其未来预期的股权自由现金流量。
将未来经营期的股权自由现金流量进行折现处理并加和,测算得到股东权益价值。
3、折现率
本次评估采用资本资产定价模型(CAPM)确定折现率r:
r=rf+e(rm–rf)+ε
(2)
式中:
rf:
无风险报酬率;
rm:
市场期望报酬率;
(rm–rf):
市场风险溢价(rpm);
βe:
权益资本的预期市场风险系数;
ε:
特有风险调整系数。
三、被评估单位净现金流量预测
(一)营业收入预测
评估对象主要营业收入为利息净收入、手续费及佣金净收入和投资收益。
利息净收入由银行生息资产(存放中央银行款项、存放同业款项、拆出资金、发放贷款和垫款、买入返售金融资产)的利息收入减付息负债(向中央银行借款、同业存放款项、拆入资金、吸收存款、卖出回购金融资产)的利息支出所得;手续费及佣金净收入由手续费及佣金收入减相应支出所得;投资收益包括债券利息收入、应收款项类投资收益、交易性债券投资投资以及可供出售金融资产投资收益等。
1、贷款利息收入、存款利息支出预测
被评估银行作为主要业务集中于省地区的一家城市商业银行,一直坚持小微业务、商贸金融传统优势和经营特色。
面对宏观经济处于下行态势,银行业较难保持黄金增长,在监管红利有所减弱,银行牌照稀缺性有所降低的情况下,未来几年经济可能仍然不佳,增长承压。
历史期贷款收入和存款支出情况见下表:
表5-12012-2015年贷款利息收入情况表
金额单位:
人民币万元
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
贷款日均余额
3,732,411.88
4,632,821.95
5,212,240.70
5,583,.13
贷款收益率
9.17%
7.81%
8.77%
7.82%
贷款利息收入
342,283.82
361,596.94
457,.90
436,842.25
表5-22012-2015年存款利息支出情况表
金额单位:
人民币万元
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
存款日均余额
5,509,036.54
6,476,559.26
7,132,580.06
7,499,214.88
存款付息率
2.50%
2.41%
2.72%
3.09%
存款利息支出
137,712.13
155,774.01
193,969.20
231,608.51
受利率市场化和利率政策影响,2014年和2015年存贷款规模增长率有较明显下降。
2012—2015年存贷款规模增长率见下表。
表5-32012-2015年被评估单位存贷款增长率统计表
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
贷款规模增长率
28.56%
19.75%
8.46%
8.78%
存款规模增长率
21.36%
17.70%
12.65%
4.71%
存贷比
67.55%
71.56%
72.81%
70.10%
在2013年之前,由于经济的高速增长以及宽松的货币政策,中国银行业维持了高速扩的势头,在经济社会发展中发挥了重要的支撑和促进作用,有力的支持中国国民经济又好又快的发展。
自2013年起,受经济增长中枢下移,利率市场化进程加速和金融脱媒持续深入等因素的影响,商业银行在规模增长逐步回归常态的背景下,净息差有所下降,历史期存贷款利率水平见下图:
人民币定期存款利率:
3年(整存整取)情况图
评估师通过尽职调查和对被评估单位高管访谈得知:
利率市场化、金融脱媒、互联网金融等快速推进与发展,与同业及新兴业态的竞争日趋激烈。
因此,被评估银行采取多种措施积极应对形势变化,把握重要战略机遇,推动实现转型升级发展。
未来被评估银行仍将业务重心精准地定位为以小为主、以微为重,针对乡镇、社区、城市三大目标市场,建立标准化、简洁化的小微零售产品体系,构建新的展业、获客和盈利模式,提升经营效率和单位产能,实现差异化竞争。
同时,进一步优化业务、产品、渠道和资源配臵结构,促进收入结构更加合理,资产负债经营管理有效运行。
在风险管理面,进一步强化全员风险管理理念,提高风险和部控制技术手段,健全风险管理和案件防控体系。
完善服务功能与渠道,丰富产品,提升产品定制与创新能力。
夯实人才队伍和体制机制,提高大数据采集、挖掘分析和应用能力。
XX商业银行股份有限公司按适用的企业会计准则编制了历史年度的会计报表,结合被评估单位银行制定的《XX商业银行转型升级发展规划》(2016年—2020年)、经营计划等相关资料,考虑市场和未来年度业务发展规划,编制了XX商业银行股份有限公司未来年度的盈利预测表。
编制未来年度盈利预测所依据的会计政策在各重要面均与XX商业银行股份有限公司采用的会计政策和会计估计一致。
根据上述情况,预测期评估师结合GDP增长、被评估单位未来发展定位和向、同业发展趋势等因素预计存贷款规模增长,根据利率市场化、利率下滑趋势等面预计存贷款收益率,存贷款预测见下表。
表5-42016-2020年贷款利息收入预测表
金额单位:
人民币万元
项目
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
日均余额
5,908,387.10
6,540,000.00
7,256,000.00
7,618,800.00
7,999,740.00
平均利率
7.75%
7.50%
7.50%
7.50%
7.50%
利息收入
457,900.00
490,500.00
544,200.00
571,410.00599,980.50
表5-52016-2020年存款利息支出预测表
金额单位:
人民币万元
项目
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
日均余额
8,,289.86
9,529,880.48
10,410,358.57
10,960,869.57
11,398,941.18
平均利率
2.76%
2.51%
2.51%
2.50%
2.50%
利息支出
225,500.00
239,200.00
261,300.00
274,.74
284,973.53
2、投资业务收入预测
被评估单位的投资业务主要是交易型金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资和应收款项类投资。
被评估单位近年来投资规模保持高速增长,在不断优化资产结构、丰富投资品种分散风险的同时,加强风控管理,历史期投资业务规模及收入情况见下表。
收益率面,2012年至2015年平均投资收益率较稳定。
表5-62011-2015年投资业务情况表
金额单位:
人民币万元
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
投资平均规模
455,444.16
1,376,710.32
2,909,.21
4,067,731.01
投资规模增长率
179.27%
202.28%
111.30%
39.83%
投资收益率
5.91%
6.20%
6.86%
6.74%
投资收益
26,916.75
85,356.04
561.05
274,165.07
经过与被评估单位银行人员访谈,2016年和以后年度的投资平均规模根据2015年的投资规模预测,同时考虑经济下行的现状,投资收益率呈现缓慢下降的趋势。
因此,综合考虑被评估单位收益率趋势为缓慢下降后趋稳,预计投资业务情况见下表:
表5-72016-2020年投资业务收入预测表
金额单位:
人民币万元
项目
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
投资平均规模
4,230,440.25
4,611,179.87
5,325,912.75
6,,343.69
6,520,331.20
投资收益率
6.31%
6.28%
6.25%
6.25%
6.25%
投资收益
266,940.78
289,582.10
332,869.55
377,333.98
407,520.70
3、其他业务收入预测
被评估银行的其他业务收入是对外出租的房屋租赁费收入,出租的房屋主要分在、义乌和等地,经过与被评估银行财务人员沟通,未来年度的其他业务收入不会有重大变化。
因此,未来年度的其他业务收入按照2015年度的租金水平预测。
4、存放央行、同业和拆出利息收入预测
被评估银行的存放央行款项和同业利息收入历史情况见下表。
存放央行款项收益率近几年保持平稳状态;存放同业利率和拆出资金利率水平均呈现下降趋势。
表5-82012-2015年存放央行和同业利息收入情况表
金额单位:
人民币万元
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
存放央行款项日均余额
1,118,808.94
1,294,620.22
1,370,690.64
1,310,015.48
平均利率
1.51%
1.54%
1.55%
1.53%
存放央行利息收入
16,946.44
19,914.89
21,303.39
20,013.38
存放同业日均余额
860,205.29
621,237.57
477,722.56
286,.15
平均利率
4.16%
4.02%
4.14%
2.16%
存放同业利息收入
35,826.06
24,970.51
19,761.48
6,169.73
拆出资金日均余额
25,113.37
30,166.03
10,719.18
10,612.84
平均利率
6.12%
5.59%
3.62%
4.00%
拆出资金利息收入
1,536.39
1,684.85
388.09
424.59
通过尽职调查和对被评估单位高管访谈,预测期结合最新存款准备金率和历史平均收益率预计存放央行利息收入。
受宏观经济政策影响,未来一段时间银行将释放资金紧状态,给收益率带来负面影响,预测期2016年存放同业和拆出资金的收益率呈下降态势但之后保持平稳发展,结合规模的稳定增长与上述收益率水平预计存放同业利息收入。
具体预测水平见下表:
表5-92016-2020年存放央行和同业利息收入预测表
金额单位:
人民币万元
项目
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
存放央行款项日均余额
1,630,184.87
1,810,.95
1,991,196.71
2,,547.39
2,141,861.05
生息率
1.52%
1.52%
1.52%
1.52%
1.52%
存放央行利息收入
24,778.81
27,514.72
30,266.19
31,305.12
32,556.29
存放同业日均余额
314,.07
371,326.39
487,235.98
501,669.34
516,576.19
生息率
2.16%
2.16%
2.14%
2.12%
2.10%
存放同业利息收入
6,786.70
8,020.65
10,426.85
10,635.39
10,848.10
拆出资金日均余额
47,503.07
52,253.38
54,761.54
58,813.89
64,695.28
平均利率
4.00%
4.00%
4.20%
4.30%
4.30%
利息收入
1,900.00
2,090.00
2,299.00
2,528.90
2,781.79
5、买入返售金融资产利息收入预测
被评估银行买入返售金融资产主要是国债、金融债券等,2012年至2014年买入返售金融资产利率水平较稳定。
表5-102016-2020年买入返售金融资产情况表
金额单位:
人民币万元
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
买入返售资产日均余额
1,203,484.08
1,624,343.64
1,661,946.32
987,823.10
生息率
7.18%
7.25%
8.04%
8.87%
利息收入
86,433.46
117,692.11
639.71
87,611.28
通过与银行人员访谈,被评估单位银行的买入返售金融资产将在未来年度逐渐减少,同时参考历史年度的利率水平,未来年度利率水平保持稳定。
表5-112016-2020年买入返售金融资产收入预测表
金额单位:
人民币万元
项目
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
买入返售资产日均余额
83,964.96
401,772.35
268,383.93
263,016.25
257,755.93
生息率
7.98%
7.98%
7.98%
7.98%
7.98%
利息收入
6,700.00
32,061.15
21,404.06
20,988.70
20,568.92
6、向央行借款和同业拆借利息支出预测
被评估单位的向央行借款和同业拆借利息支出历史情况见下表。
利
率较稳定,维持在约2.28%的水平;同业存放和拆入资金利率在2015年
同样呈现下滑趋势。
表5-122012-2015年向央行借款和同业拆借利息支出情况表
金额单位:
人民币万元
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
向央行借款日均余额
975.96
11,118.90
32,428.40
27,575.49
平均利率
2.29%
2.28%
2.28%
2.28%
向央行借款利息支出
22.33
253.53
740.18
629.07
同业存放日均余额
722,394.12
1,505,296.25
3,,530.66
2,925,653.64
平均利率
5.72%
6.09%
6.02%
5.34%
同业拆借利息支出
41,346.92
91,666.74
184,009.42
305.05
拆入资金日均余额
41,155.40
48,892.43
137,214.34
127,945.68
平均利率
2.74%
4.26%
3.39%
1.15%
同业拆借利息支出
1,125.65
2,.32
4,657.16
1,469.09
通过尽职调查和对被评估单位高管访谈,预测期结合历史年度利率水平预计向央行借款利息支出;结合被评估单位的未来年度规划与历史年度的收益率水平预计同业存放和拆入资金利息支出。
向央行借款、同业存放和拆入资金利息支出见下表:
表5-132016-2020年向央行借款和同业拆借利息支出预测表
金额单位:
人民币万元
项目
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
向央行借款日均余额
27,590.79
30,350.00
33,377.19
37,142.11
37,885.09
平均利率
2.28%
2.28%
2.28%
2.28%
2.28%
向央行借款利息支出
629.07
691.98
761.00
846.84
863.78
同业存放日均余额
1,342,696.63
1,592,134.83
1,669,288.39
1,893,864.40
1,988,557.50
平均利率
5.34%
5.34%
5.34%
5.19%
5.04%
同业拆借利息支出
71,700.00
85,020.00
89,140.00
98,291.56
100,223.30
拆入资金日均余额
214,695.65
257,634.78
309,161.74
93,.13
95,.48
平均利率
1.15%
1.15%
1.15%
1.15%
1.15%
拆入资金利息支出
2,469.00
2,962.80
3,555.36
1,.79
1,.23
7、应付债券利息支出预测
被评估银行的应付债券包括13次级债券和同业存单两部分。
其中,13次级债券是经被评估单位2013年第三次临时股东大会批准,决定在2013年6月至2014年12月发行不超过人民币15亿元的二级资本债券,债券品种为10年期固定利率、含减记条款或转股条款。
2014年6月19日,经中国银行业监督管理委员会《中国银监会关于XX商业银行发行二级资本债券的批复》(银监复[2014]388号)核准。
2015年12月22日,根据中国人民银行中心支行《关于协助银行等34家机构做好2016年度同业存单发行额度登记等相关工作的函》,XX银行在2016年度任时点的同业存单余额不超过备案的本年度发行额度,即不超过100亿元。
通过分析历史年度的收益水平和与被评估单位访谈,13次级债券收益率在6.24%左右,未来年度保持稳定水平;同业存单的收益率在3.26%左右,未来年度收益略有下降。
因此,应付债券利息支出预测见下表:
表5-142016-2020年应付债券利息支出预测表
金额单位:
人民币万元
项目
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
13次级债券日均余额
150,000.00
150,000.00
150,000.00
150,000.00
150,000.00
付息率
6.24%
6.24%
6.24%
6.24%
6.24%
13次级债券利息支出
9,360.00
9,360.00
9,360.00
9,360.00
9,360.00
同业存单日均余额
640,000.00
640,000.00
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640,000.00
640,000.00
付息率
19,968.00
19,968.00
19,968.00
19,968.00
19,968.00
同业存单利息支出
3.12%
3.12%
3.12%
3.12%
3.12%
合计利息支出
29,328.00
29,328.00
29,328.00
29,328.00
29,328.00
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