《财务管理》答案.docx
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《财务管理》答案
思考与练习答案
第一章财务管理总论
一、简答题
1.财务管理的内容是什么?
答:
财务管理包含了财务活动和财务关系两方面的内容。
(1)财务活动
企业的财务活动是企业在资金循环过程中的各种经济活动,主要包括以下4个方面。
①筹资活动
筹资是指企业为了满足投资和用资的需要,筹集所需资金的行为。
筹集资金是企业投资和运营的前提。
资金的筹集一般有3种来源:
一是来自所有者的投资;二是从债权人手中借入的资金;三是来自企业自身获利的留存收益。
资金的形式可以是货币资金,也可以是实物资产或者无形资产。
②投资活动
投资是指企业在筹集资金后,把资金投放到可行项目中的行为。
投资有广义投资和狭义投资之分,广义的投资包括资金在企业内部的投入使用和对外投放资金,狭义的投资仅指对外投资。
对企业内部的投资,主要是通过购买流动资产、固定资产和无形资产来完成,对外投资包括对外证券投资(如购买股票、债券等)和企业以货币资产、实物资产、无形资产对其他企业的直接投资。
③资金营运活动
资金营运活动是指企业日常活动中的资金收付行为。
企业采购材料和商品,支付工资和其他相关费用,构成了企业的日常财务支出。
企业销售产品和其他业务所获得的收入,构成了企业的日常财务收入。
④资金分配活动
资金分配活动是指对企业的收益进行分配的行为。
广义上的资金分配包括税款缴纳、利息支付、租金支付、薪酬分配和利润分配等;而狭义的资金分配仅指对利润的分配。
一般说来,企业在生产经营中所获得的收入,首先要用于弥补生产经营耗费,缴纳各项税款,然后再对利润依法进行分配。
(2)财务关系
财务关系是指企业在进行财务活动时与利益相关者之间发生的经济利益关系。
企业的财务关系主要包括以下4个方面。
①企业与政府之间的财务关系
政府保障企业的合法权益,并为企业创造良好的生产经营环境;企业依法开展各种经营活动,接受政府有关部门的监督管理,并按规定缴纳各项税费。
因此,企业与政府的财务关系主要体现为强制和无偿的分配关系。
②企业与投资者和受资者之间的财务关系
投资者按投资协议的约定履行出资义务形成企业资本,企业利用资本进行生产经营活动,并将所实现的利润向投资者进行分配。
与此同时,企业也可将自身的法人财产向其他企业(即受资者)进行投资,并从受资者那里获取收益。
③企业与债权人和债务人之间的财务关系
企业向金融机构、其他单位及个人借入资金,取得商品和劳务等,并按照合同规定支付利息、归还本金及支付货款等,就构成了企业与债权人的财务关系。
同时,企业也可以购买债券、提供借款或商业信用等形式与其债务人形成财务关系。
④企业内部的财务关系
企业内部的财务关系包括企业内部各单位之间以及企业与员工之间的财务关系。
企业内部各单位之间相互提供产品和劳务所形成的资金结算关系体现了企业内部各单位之间的财务关系;企业按照员工为企业创造的价值和作出的贡献,向员工支付劳动报酬,并按规定提取公益金等,形成企业与员工之间的财务关系。
2.财务管理具有哪些特点?
答:
(1)财务管理是一项综合性的管理工作
企业管理包括多方面的内容,如生产管理、技术管理、人力资源管理、设备管理、销售管理、财务管理等。
除财务管理外,这些管理活动大多侧重于某一方面的内容,只有财务管理是通过价值形式,将企业一切资源以及经营过程和结果都合理地加以规划和控制。
因此,财务管理工作具有综合性。
(2)财务管理与企业内外各部门具有广泛联系
在企业内部,一切涉及资金活动的事项都是财务管理的内容。
企业的所有经济活动都是围绕其经济目标,按照财务部门的指导来安排资金的收支。
与此同时,财务管理工作也总是要与财政、银行、工商及税务部门建立工作联系,所以,财务管理工作具有广泛性。
(3)财务管理能迅速反映企业生产经营状况
在企业管理中,决策是否得当,经营是否合理,技术是否先进,产销是否顺畅,都可迅速地在企业财务指标中得到反映,从而能更好地为改善经营管理、提高经济效益服务。
例如,若企业生产的产品适销对路,则可以带动生产,加快资金周转,增强盈利能力。
3.简述财务管理的原则。
答:
(1)资金合理配置原则
资金合理配置是指企业通过合理地组织调节资金,形成合理的企业资金结构比例,保证企业生产经营活动的正常进行,从而取得最大的经济效益。
在企业的生产经营中,存在着多种资金结构比例,如负债资金和所有者权益资金的结构比例、长期负债和流动负债的结构比例、固定资产和流动资产的结构比例、货币性资金和非货币性资金的结构比例,以及长期投资和短期投资的结构比例等。
这些资金结构比例的确定,都应遵循资金合理配置原则。
(2)收支积极平衡原则
收支积极平衡原则是指企业应保持一定时期资金总供给和总需求动态平衡和每一时点资金供需的静态平衡。
它要求企业一方面要积极组织资金,确保生产经营和对内、对外投资对资金的正常合理需要;另一方面,要节约成本费用,压缩不合理开支,避免盲目决策。
(3)成本效益原则
企业生产经营追求的是以最小的成本获得最大的收益。
成本效益原则是指对企业活动中的成本与收益进行分析和权衡,对经济行为的得失进行衡量,使成本与收益得到最佳结合,以获得最多的盈利。
在企业财务活动中,成本效益原则运用广泛。
在筹资活动中,有对资本成本率和息税前利润率进行的对比分析;在投资活动中,有对投资额和各期投资收益额进行的对比分析;在日常经营活动中,有对营业成本和营业收入进行的对比分析。
其他还有劳务的供应、设备修理、材料采购等方面,都存在进行成本与收益的对比分析。
成本效益原则作为一种价值判断原则,在企业经营中具有极高的应用价值。
(4)收益风险均衡原则
一般情况下,收益同风险呈正比例关系,风险越大,收益就越高;风险越小,收益就越低。
企业经营中需要把握好收益和风险的关系,不能一味地追求高收益而让企业暴露在太大的风险之下,也不能过于谨慎,而错过企业的发展机会。
为此,企业的财务活动应遵循收益风险均衡的原则。
收益风险均衡原则要求企业全面分析每一项财务活动的收益性和安全性,按照收益和风险适当均衡的要求对各项财务活动作出决策。
(5)利益关系协调原则
企业在经济活动中,同各相关利益体之间存在种种经济利益关系,协调好这些关系是企业得以持续健康发展的重要保障。
因此,企业的财务管理活动应遵循利益关系协调原则。
利益关系协调原则要求企业在财务管理中利用经济手段协调好国家、投资者、债权人、客户、经营者、员工,以及企业内部各部门各单位之间的经济利益关系,维护相关各方的合法权益,使得企业和各相关者的利益能够顺利实现。
4.企业有哪些主要的组织类型,其各自的特点是什么?
(1)独资企业,即个人出资经营、归个人所有和控制、由个人承担经营风险和享有全部经营收益的企业。
独资企业无须缴纳企业所得税,其收益要归总到投资人的其他收入里一并缴纳个人所得税。
独资企业的优点有:
①企业资产所有权、控制权、经营权、收益权高度统一,有利于保守与企业经营和发展有关的秘密,有利于业主个人创业精神的发扬。
②企业业主自负盈亏和对企业的债务负无限责任成为强硬的预算约束。
企业经营的好坏同业主个人的经济利益乃至身家性命紧密相连,因而,业主会尽心竭力地把企业经营好。
③企业的外部法律法规等对企业的经营管理、决策、进入与退出、设立与破产的制约较小。
独资企业的缺点有:
①投资者风险巨大。
②企业筹集资金面临困难。
③企业的生命期有限。
④企业内部的基本关系是雇佣劳动关系,劳资双方利益目标的差异,构成企业内部组织效率的潜在危险。
(2)合伙制企业是指由两人或两人以上按照协议共同出资、共同拥有、共同经营的企业。
合伙制企业分为普通合伙企业和有限合伙企业。
①普通合伙企业由普通合伙人组成,所有的合伙人按其出资比例共享利润,也共同承担损失,并且每个合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。
普通合伙企业本身不缴纳企业所得税,收益直接分配给各合伙人后,由个人对其收益缴纳个人所得税。
另外,合伙人若要转移财产份额,需经其他合伙人同意,并制定新的合伙协议。
②有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限分享利润或对合伙企业债务承担责任。
与此同时,允许有限合伙人通过转让其权益而撤资,从而避免了因合伙人退伙或死亡而导致企业解散的麻烦。
合伙企业具有设立程序简单,设立费用低等优点,但也存在责任无限、权力分散、产权转让困难等缺点。
另外,由于合伙企业的资金来源和信用能力比独资企业有所增加,盈余分配也更加复杂,所以,合伙企业的财务管理比独资企业更为复杂。
(3)公司制企业是指依照国家相关法律集资创建的,实行自主经营、自负盈亏,由法定出资人(股东)组成的,具有法人资格的独立经济组织。
公司制企业的优点有:
①永续经营;②有限责任;③所有权的流动性强;④资本市场的优越地位。
公司制企业的缺点有:
①双重征税;②企业成立有较大的难度;③对企业的管制较多
5.公司财务经理的主要职责是什么?
财务经理的工作主要是通过筹资、投资、资金分配和营运资金管理为企业创造价值。
一般来说,财务经理的具体工作主要包含以下几个方面的内容。
首先,财务经理需要为企业制订财务计划。
财务经理需要通过分析企业所处的环境,预测企业未来前景来制订相应的财务计划。
其次,作出筹资和投资决策。
企业需要通过投资获得价值增值,而财务经理需要解决的是投资于何种资产以及投入的资金从何而来等问题。
再次,财务经理不仅要负责财务部门的工作,还要负责与公司其他部门的沟通与协调。
从而确保财务计划的顺利实施,以及整个企业运营效率的提升。
最后,财务经理还需要处理企业在金融市场上的事务。
财务经理应确保企业在金融市场的借款、发行股票筹资、进行证券交易等行为符合金融市场规范,同时也要善于利用金融市场为企业创造价值。
6.以利润最大化作为财务管理目标存在哪些缺陷?
答:
利润最大化目标在实践中也存在着一些难以解决的问题,如没有考虑货币时间价值;没有反映所实现的利润同投入资本之间的关系,不利于不同资本规模的企业之间或同一企业不同期间之间的比较;没有考虑风险因素,高利润往往伴随着高风险;片面地追求利润最大化,可能导致企业在做决策时只顾眼前利益,而忽略了企业的长期健康发展。
7.财务管理的环境包括哪些?
答:
(1)经济环境
财务管理的经济环境是指财务管理所处的国家宏观经济现状,主要包括经济发展水平及经济周期、通货膨胀、经济政策、竞争。
(2)金融环境
金融市场是现代企业筹措资金的一个重要渠道,金融市场环境的变化对企业的筹资、投资和资金运营活动等必然会产生影响。
因此,财务管理人员必须熟悉企业所处的金融市场环境。
主要包括金融机构、金融市场、利率。
(3)法律环境
法律既是约束也是保护,一方面,法律制定了企业必须遵守的法律规范,对其生产经营活动进行约束;另一方面,法律也给企业的生产经营活动提供了法律保护。
二、案例分析题
1.赵勇坚持企业长远发展,而其他股东要求更多分红,你认为赵勇的目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾?
不矛盾。
股东财富的大与小,重要的是体现子安企业能否长远发展。
只有企业长远良性地发展,不断做大做强,创造良好的经营业绩,股价上升,企业才能为股东创造更多的财富。
赵勇坚持长远发展目标,恰是股东财富最大化目标的具体体现。
2.拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾,如何协调?
有时会发生矛盾。
股东和供应商、客户之间既有共同利益,也有利益冲突。
股东可能为自己的利益伤害供应商和客户的利益,供应商和客户也可能为自己的权益伤害股东利益。
因此,要通过立法调节他们之间的关系,保障双方的合法权益。
一般来说,企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求,在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于供应商和客户。
当然,仅有法律是不够的,还需要道德规范的约束,以缓和双方的矛盾。
其实从长远来看,追求股东财富最大化实际上并不损害其他相关者的利益,恰恰相反,它是以保证其他相关者利益为前提的。
3.像宏伟这样的公司,其所有权和经营权是合二为一的,这对企业的发展有什么利弊?
所有者与经营权合二为一的优点主要表现在:
第一,经营积极性高。
因所有者亲自经营自己的产业,责权利天然统一,自身的利益和经营业绩密切相关,故有很高的经营积极性。
可避免股东与管理层之间的委托代理冲突。
如所有者本身经营能力高强,则必使企业充满活力,效益大增。
第二,经营成本低。
所有者亲自经营自己的产业,无需另外向经营者支付报酬,故经营成本低,效益好。
但两权合一也有弊端,并非任何所有者都具有较强的经营能力。
如所有者经营能力低下,却亲自经营,必会使企业遭受重创,效益低下,远不如委托给能力高强者经营效果好。
同时,从企业的长远发展来看,不利于公司治理结构的完善,制约公司规模的扩大。
从总体上来看,所有权和经营权的分离是符合现代市场经营的最优模式,利大于弊。
4.重要利益相关者能否对企业的控制权产生影响?
重要利益相关者可能会对企业的控制权产生影响。
只有当企业以股东财富最大化为目标,增加企业的整体财富,利益相关者的利益才能得到有效满足;反之,利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响,从而可能导致企业的控制权发生变更。
第二章资金的时间价值和风险价值
一、选择题
1.B2.A3.C4.B5.B
二、简答题
1.为什么资金具有时间价值?
答:
资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
其产生于生产经营中,是资金所有者让渡资金使用权而参与剩余价值分配的一种形式。
资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额。
资金周转的时间越长,所获得的收益越多,实现的增值额就越大。
因此,相同的资金量在不同时间点上的价值不相等,在比较不同时点的资金价值的大小时,需要先将它们换算到相同时点上。
2.什么是单利、复利、终值、现值、年金?
答:
单利是指只对本金计算利息,不把已经产生的利息加到本金中一起再进行计息,即利息不再生息。
复利是指在每一个计息期产生的利息在下一个计息期同本金一起作为计息的基础,逐期滚算,俗称“利滚利”。
终值是指现在一定量的资金经过一定时间后在未来某一时点上的价值,包括本金和时间价值,俗称本利和;
现值是指在未来某一时点上一定量的资金折合到现在的价值。
年金是指定期、等额的系列收付款项。
3.什么是风险收益?
如何计算风险收益?
答:
风险收益是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。
风险收益的计算包括:
计算预期收益、计算收益标准离差、计算收益标准离差率、计算应的风险收益率、计算预测风险收益率,权衡投资方案是否可取。
4.如何对多个投资方案进行选择?
(1)如果两个投资方案的预期收益率相同,那么应当选择标准离差率较低的一个;
(2)如果两个方案的标准离差率相同,那么应当选择预期收益率较高的一个;
(3)如果甲方案预期收益率高于乙方案,而其标准离差率低于乙方案,那么应当选择甲方案;
(4)如果甲方案预期收益率高于乙方案,同时其标准离差率也高于乙方案,那么究竟应该选择哪一个方案,需要根据投资者对待风险的态度来确定。
风险偏好者可能选择甲方案,而风险厌恶者可能会选择乙方案。
但是,如果甲方案的收益率高于乙方案的程度大,而其标准离差率高于乙方案的程度小,那么选择甲方案比较合理。
三、计算题
1.
(1)100000=A×(FVIFA7%,10+1-1)=A×14.784
A=100000÷14.784≈6764.069(元)
(2)100000=A×FVIFA7%,10=A×13.816
A=100000÷13.816≈7237.985(元)
2.租用此设备每年末所付租金的现值=A×PVIFA6%,10=18000×7.3601
=132481.8(元)
由于该年金的现值132481.8元大于买入时一次付款额120000元,因此,该公司应选择在购买时一次付款120000元。
3.
(1)计算预期收益
(万元)
(万元)
(2)计算收益标准离差
(万元)
(万元)
(3)计算收益标准离差率
由于VA 四、案例分析题 1.请你用所学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的? 6×(1+1%)52×7×(1+8.54%)21=1260(亿美元) 2.如利率为每周1%,按复利计算,6亿美元增加到12亿美元需要多长时间? 增加到1000亿美元需要多长时间? 6×(1+1%)n=12,n=70(周) 6×(1+1%)n=1000,n=694.3(周) 3.本案例对你有何启示? 资金的时间价值是不能忽略的,在名义利率一定的情况下,计息期越短,利息越大。 资金时间价值具有相当大的威力。 第三章财务分析 一、选择题 1.D2.D3.D4.D5.B 二、简答题 1.财务分析的主体包括哪些? 答: 财务分析的主体包括投资人、债权人、企业经营决策者和政府等与企业存在利益关系的组织或个人。 (1)投资人 投资人是指企业的权益投资人,即普通股股东。 (2)债权人 债权人不能参与企业剩余收益的分享,这就决定了债权人必须对其债权的安全性首先予以关注。 (3)经营决策者 为满足不同利益主体的需要,协调各方面的利益关系,企业经营决策者在进行企业财务分析时,必须对企业经营管理的各个方面。 (4)政府 政府作为宏观经济管理者和国有企业的所有者,需要有效地组织和调整社会资源的配置,检查企业是否存在违法乱纪、浪费国有资产的问题,最后通过综合分析,对企业的发展后劲以及对社会的贡献程度进行分析考察。 2.反映偿债能力的指标有哪些? 答: (1)反映短期偿债能力的指标有: ①流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率,反映的是每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。 ②速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。 其中,速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产之后的余额。 ③现金比率 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。 现金类资产包括货币资金和短期有价证 (2)反映长期偿债能力的指标有: ①资产负债率 资产负债率又称负债比率,是企业负债总额与资产总额的比率。 它表明在企业资产总额中,债权人提供的资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。 ②产权比率 产权比率又称负债权益比率,是企业负债总额与所有者权益总额的比率。 它反映的是所有者权益对债权人权益的保障程度。 ③已获利息倍数 已获利息倍数又称利息保障倍数,是企业息税前利润与利息支出的比率,反映了获利能力对债务偿付的保障程度 3.反映盈利能力的指标有哪些? 答: 反映盈利能力的指标有 (1)应收账款周转率 应收账款周转率是指企业在一定时期内的营业收入(或销售收入)与平均应收账款余额的比率。 (2)存货周转率 存货周转率是指企业在一定时期内的营业成本与平均存货余额的比率,表示存货在一定时期内的周转次数,用于反映存货的周转速度。 (3)流动资产周转率 流动资产周转率是指企业在一定时期内的营业收入与平均流动资产总额的比率。 (4)总资产周转率 总资产周转率是指企业在一定时期内的营业收入与平均资产总额的比率,可以用来反映企业全部资产的利用效率。 4.反映发展能力的指标有哪些? 答: 反映发展能力的指标有 (1)营业收入增长率 营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率,反映企业营业收入的增减变动情况。 (2)资本积累率 资本积累率是指企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率,反映企业当年资本的积累能力。 (3)总资产增长率 总资产增长率是指企业在一定时期内的总资产增长额与期初资产总额的比率,反映企业资产规模的增长情况。 (4)营业利润增长率 营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率,反映企业营业利润的变动情况。 5.从杜邦分析体系中可以了解到哪些财务信息? 答: 从杜邦分析体系中可以了解到以下财务信息: (1)净资产报酬率是杜邦分析体系的核心,反映着企业财务管理的目标。 (2)总资产净利率是反映企业盈利能力的一个重要的财务比率,它揭示了企业生产经营活动的效率,综合性也极强。 总资产净利率是营业净利率与总资产周转率的乘积,因此,可以从企业的营业活动与资产管理两个方面来对其进行分析。 (3)从企业的销售方面看,营业净利率反映了企业净利润与营业收入之间的关系。 一般来说,营业收入增加,企业的净利润会随之增加,但是,要想提高营业净利率,必须提高营业收入,降低各种成本费用。 (4)在企业的资产管理方面,应结合营业收入分析企业的资产周转情况。 如果企业的资产周转较慢,就会占用大量资金,增加资金成本,减少企业利润。 (5)权益乘数反映的是企业所有者权益与总资产的关系。 权益乘数越大,说明企业的负债程度越高,给企业带来的财务杠杆利益就越大。 6.沃尔评分法的步骤有哪些? 答: 沃尔评分法选定7项财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率,分别给定各指标的权重,然后以行业平均数为基础确定标准比率,再将实际比率与标准比率相比,得出相对比率,最后将相对比率与各指标权重相乘,得出总评分。 三、分析计算题 1.解: 产品产量增加的影响: (110-100)×8×5=400(万元) 单位产品材料消耗量减少的影响: 100×(7-8)×5=﹣500(万元) 材料单价增加的影响: 100×8×(6-5)=800(万元) 产品产量和单位产品材料消耗量共同变动,对材料费用总额的影响为: 400-500=﹣100 产品产量和材料单价共同变动,对材料费用总额的影响为: 400+800=1200 单位产品材料消耗量和材料单价共同变动,对材料费用总额的影响为: ﹣500+800=300 三者共同变动,对材料费用总额的影响为: 400-500+800=700 2.解: (1)偿债能力分析 ①短期偿债能力分析: 流动比率保持在200%左右比较恰当,流动比率稍有下降,表明企业短期偿债能力稍有下降。 ②长期偿债能力分析 资产负债率变小,表明企业长期偿债能力变强。 ③产权比率 产权比率变低,表明企业的长期偿债能力变强,债权人权益的保障程度越高。 (2)营运能力分析 ①应收账款周转率(周转次数) 应收账款周转率下降,这表明该企业本年的营运能力比上年下降了。 ②存货周转率(周转次数) 存货周转率下降,这表明该企业本年的存货管理效率比上年下降了。 ③流动资产周转率 流动资产周转率下降,这表明该企业本年的流动资产管理效率比上年下降了。 ④资产周转率(周转次数) 总资产周转率下降,这表明该企业本年的总资产管理效率比上年下降了。 (3)盈利能力分析 销售利润率提高,表明企业的盈利能力提高了。 (4)发展能力分析 营业收入下降8.3%,表明企业的发展能力下降。 第四章企业筹资管理(上) 一、选择题 1.C2.D3.D4.B5.D6.D7.C 二、简答题 1.企业筹资的动机和原则包括哪些? 答: (1)企业筹资的动机包括新建筹资动机、扩张筹资动机、调整筹资动机和双重筹资动机。 ①新建筹资动机 在企业新建立时,购置厂房、机器设备,购买原材料等都需要资金。 新建筹资动机是指在企业新建立时,为满足企业在正常的生产经营活动中所需要的资金而产生的筹资动机。 ②扩张筹资动机 具有良好的发展前景、处于成长时期的企业,通常会产生扩张筹资动机。 扩张筹资动机是指企业为扩大生产规模或增加对
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