华工科技股票筹资案例分析.docx

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华工科技股票筹资案例分析

内容摘要

作为财务管理最重要的的两大任务，筹资和投资是相互依存，相互关联的。

华工科技产业股份有限公司是华中地区第一家由高校产业重组上市的高科技公司。

作为一家高新技术企业，其经营风险是很大的，一旦决策失误，就会全盘皆输，因此决策性的制定必须慎之又慎。

在2000年的筹资决策投资决策中，华中科技的敏锐为公司发展带来鼓舞。

本文就以华工科技2000年发行A股票，涉足生物医药行业为例进行研究。

经过在中国证券网查询相关资料，分析其自1997年到发行股票2000年的财务状况，验证其2000年招股书中的目标及筹集资金后的投资动向，展望其2000年以后的公司发展规划，对于股票市场中的这匹黑马进行更深一步的了解。

关键字：

华中科技；股票；财务状况；发展前景

一公司简介3

二发行股票筹资情况3

（一）公开发行股的有关情况4

（二）公司近三年的财务状况5

1.华工科技产业股份有限公司资产负债表5

2.主要财务指标对比表6

（三）公司大股东持股及股本结构7

1.发行前本公司各股东持股情况:

7

2.公司前十名股东持股情况:

7

三发行股票筹资的目的8

四募集资金使用情况9

五风险因素10

六公司未来发展规划10

参考文献：

12

华工科技股票筹资案例分析

一公司简介

华工科技产业股份责任有限公司成立于9999年7月，是由华中理工大学科技开发总公司、华总理工大学印刷厂、武汉建设投资公司、武汉红箱信息技术公司、华中理工大学机电工程公司、江汉石油钻头股份有限公司共同发起设立的股份有限公司，主营业务：

激光器、激光加工设备及成套设备、激光全息综合防伪标识。

公司开始主要以光电子产品经营为主、同时公司在信息产业的业绩也是公司重要利润来源之一，2000年年底公司又成功地涉足生物医药行业，这样，公司形成了三业鼎足的产业格局。

2000年上半年，公司本着“为客户提供满意产品，为股东创造丰厚回报，为员工营造创新空间”的宗旨，确定经营目标，实施“华工激光”、“华工图像”、“华工高理”等独特的品牌战略，以创新求发展，实现了主营收入4593.44万元，净利润1587.81万元，比上年同期分别增长了26.10%和9.23%。

截止2000年6月，发行人总股本达到11500万元,总资产为59512万元，净资产为56420万元。

二发行股票筹资情况

1999年8月,本公司以原所属华中软件经评估的全部经营性资产净值701万元作为出资,与武汉国有资产经营公司等六家单位共同组建武汉天喻信息产业有限责任公司。

根据《中华人民共和国公司法》规定,本公司依照《公司章程》的规定选举了董事和监事,建立了完善的内部管理体系;公司依法享有独立的全部法人财产权,以其全部资产对公司债务承担责任;公司有独立的生产经营决策权和资产处置权,有独立的财务和人员管理权。

经中国证券监督管理委员会证监发行字[2000]56号文批准,2000年5月15日,本公司在深圳证券交易所以上网定价方式向社会公众成功发行了3,000万股人民币普通股,每股面值1.00元,每股发行价13.98元。

发行后公司总股本为11,500万股,其中:

法人股8,500万股,社会公众股3,000万股。

公司于2000年5月25日,在湖北省工商行政管理局完成了股本变更登记手续。

注册资本为11,500万元。

股份类型

股数（万股）

占总股本比例（％）

1尚未流通股

8,500

73.91

法人股

8,500

73.91

2、可流通股份

3,000

26.09

社会公众股

3,000

26.09

总股本

11,500

100

（一）公开发行股的有关情况

股票名称：

华工科技产业股份有限公司，简称华工科技

股票种类：

人民币普通A股

发行数量:

3,000万股

发行价格:

13.98元/股

发行市盈率:

按加权平均计算为34.94倍

发行地区：

与深圳证券交易所系统联网的证券营业网点

发行时间:

上网定价发行的时间为2000年5月15日

公开发行对象：

在深圳证券交易所开设账户的境内自然人和法人，截止2000年12月31日，公司股东总数为29852户。

股票发行人：

华工科技产业股份有限公司

法人代表：

王延觉

主承销商：

长江证券有限责任公司

实际募集资金净额:

406,800,000.00元

发行费用总额:

12,600,000.00元

（二）公司近三年的财务状况

1.华工科技产业股份有限公司资产负债表

金额单位:

人民币元

资产

1999年

1998年

1997年

流动资产合计

0.84

.84

.57

长期投资合计

.66

.46

.57

固定资产合计

.54

.62

.85

无形资产合计

.94

.62

.06

流动负债合计

.95

.43

.94

长期负债合计

1000000.00

300.00

股东权益合计

0.03

2.11

.11

资本公积

.22

主营业务收入

.62

.46

.81

主营业务利润

.49

.59

.22

营利润总额

.78

.91

.10

业利润

.64

.52

.57

净利润

.64

.09

.39

未分配利润

.02

数据来源：

中国证券网

最近三年公司主业利润率保持在50%以上，净利率保持在30%以上，99年净利率达到38%，显示出公司主营业务极高的盈利能力。

2000年预测主业利润率46%，净利率31.67%，比99年有所回落，一方面是由于市场竞争趋于激烈，另一方面也是由于公司在盈利预测方面略显保守的缘故。

从成长性方面看，1998年和1999年主业收入分别增长31%和10%，净利润则分别增长20%和37%。

而且，随着企业股份制改造的完成和募集资金的投入，这两方面增长增加，这也是公司未来几年高速增长的基础。

2.主要财务指标对比表

指标

1999年

1998年

1997年

流动比率

2.95

3.46

3.02

速动比率

2.38

2.84

2.53

资产负债率

23.28

21.04

18.77

营运资金

8393.26

6756.92

4510.79

应收帐款周转

2.85

3.3

3.15

存货周转率

2.26

2.75

2.96

净资产收益率

21.59

20.91

19.27

每股净资产

1.6649

1.25

1.1262

每股收益（元）

0.3595

0.2613

0.2171

公司近三年的营运资金充足,与公司的生产经营规模相适应。

近三年的流动比率平均为3.14,速动比率平均为2.58,且保持相对稳定,短期偿债能力较强。

近三年的应收帐款周转率平均为3.1,存货周转率平均为2.66,资产流动性较好,营运能力较强。

（三）公司大股东持股及股本结构

1.发行前本公司各股东持股情况:

股东

持股数量

比例（％）

1

科技总公司

6,545.49

77.00

2

华中理工大学印刷厂

702.74

8.27

3

武汉建设投资公司

397.75

4.68

4

武汉鸿象信息技术公司

87.61

1.03

5

华中理工大学机电工程公司

80.75

0.95

6

江汉石油钻头股份有限公司

685.66

8.07

合计

8,500

100

2.公司前十名股东持股情况:

（截止2000年6月30日）

名次

股东名称

持股数股

占总股本比

1

华中理工大学科技开发总公司

65,454,900

56.917

2

华中理工大学印刷厂

7,027,400

6.111

3

江汉石油钻头股份有限公司

6,856,600

5.962

4

武汉建设投资公司

3,977,500

3.459

5

同盛证券投资基金

1,000,003

0.870

6

金泰基金

993,665

0.864

7

武汉鸿象信息技术公司

876,100

0.762

8

华中理工大学机电工程公司

807,500

0.702

9

开元基金

700,287

0.609

10

景宏证券投资基金

550,000

0.478

三发行股票筹资的目的

在公开募集文件中，华工科技对公司发展进行了规划。

在产业发展方向上，建设全国最大的激光产业基地；实现对设计、制造、信息管理、先进制造工具的应用多方面集成解决方案，为应用企业提供制造全过程服务；建设全国最大的激光全息防伪包装材料生产基地和敏感元器件研发生产基地；充分运用资本运营等手段，根据产业和技术的关联性发展其他有潜力的项目。

在生产经营计划上，2001年公司各类销售收入力争达到2.5亿元，利润8000万元。

华工科技提出依托能量光电子的基础，大力发展信息光电子产业作为今后的发展方向，明确了2001年为产业发展的准备年。

在"以产品经营夯实企业基础"的经营策略指导下，华工科技狠抓了产业基地建设，其中激光加工生产基地基本完工，三栋主厂房已经启用，为实现规模生产奠定了基础；引进了国外最先进的宽幅防伪材料生产设备，大部分设备已经到位并开始试运行生产；敏感元器件生产基地已基本建成，大部分生产设备的调试工作已经完成；位于武汉经济技术开发区按国家GMP要求设计和建造的新厂房已竣工。

另外，正元光子分公司已建成两条光有源器件产品生产线，产品陆续转产上线生产。

华工科技通过积极参与市场竞争、不断加大产品研发投入，全年实现主营业务收入2.97亿元，较上年增长了64.5%,超过了公开募集文件中的生产经营目标；实现利润4548万元，与规划的目标8000万元存在一定差距。

造成赢利差异的主要原因是生产基地的土地审批手续的办理延后，推迟了基建工程的开工时间，导致整个基建工程的建设期延长，进而影响了生产线安装工作的进程，以及华工科技在上市后投资入股了一些高新技术企业，由于这些企业的项目基本上处于研发阶段，尚未形成盈利贡献，而其所处行业的特点要求企业需投入巨大的研发费用和人力成本，造成了华工科技原有利润被新增费用大量挤占的局面。

华工科技计划继续加大对核心产业的资金投入、产品研发和市场开拓，以期迅速凸现核心产业优势；进行产业结构调整，逐步剥离与核心产业关联度不高的生物医药和IT产业的资产。

四募集资金使用情况

招股说明书中承诺投资以下项目单位：

万元

序号

项目

投资总额

建设期月

1

激光系列产品开发

19900

24

2

激光全息（宽幅）防伪包装材料生产

4824

12

设备技术改造

3

基于INTERNET/INTRANET的企业级

4944

12

计算机信息集成系统

4

敏感元器件研发生产基地技术改造

4502

12

5

投资控股武汉华中数控系统有限公司

4000

12

合计

38170

五风险因素　

公司面临的风险和不确定因素主要有以下几方面：

1、激光设备、CAD软件、数控系统均对制造业有较高的依赖，其产品的市场状况与制造业的景气程度高度相关。

未来几年制造业的景气程度将在很大程度上影响公司的经营状况。

2、公司目前主导产品激光仿伪（图像）、PTC热敏元器件市场占有率居于国内领先地位，未来几年能否继续保持高速增长将面临一定的不确定性。

3、公司在激光技术方面拥有较强的技术储备，但产业化规模尚小（99年销售收入仅1300多万元），能否将技术储备成功地转化为产品和利润将是公司面临的一大挑战。

4、公司由校办企业改制而成，在体制和经营管理方面存在不足，同时，由于公司是由激光、图像（激光仿伪）、开目CAD、PTC元器件等四家相对独立的公司“组装”而成，各公司之间的协调与磨合也将面临一定的困难。

六公司未来发展规划

公司每年将销售收入的6%-10%作为研发投入，成立以来，累计开发新产品新技术263余项，新产品年均贡献率35.2%，申请专利168项，参与起草、主持国家标准制定6项。

十二五”期间我国关于发展高端装备制造产业、新一代信息技术产业等七大战略新兴产业的国家政策，使华工科技的产业大有用武之地，“东湖国家自主创新示范区”的建设热潮和湖北“中部崛起”战略的全面实施，为华工科技的快速发展，提供了强实的机遇平台。

华工科技总裁马新强在深圳表示，作为目前中国股市第一高价股，华工科技在夯实产品经营基础的同时，希望以资本经营扩张企业规模。

马新强强调，华工科技资本运营的具体操作包括：

对旗下的开目集成技术分公司进行资产剥离，设立独立子公司，同时引入新的战略合作伙伴，将其包装到香港创业板上市；对于新近发起设立的证券系统集成商深圳华工赛百信息技术有限公司，目标是尽快推向国内创业板；旗下生产高速无线互联网系统的汉网公司则有意被包装NASDAQ上市。

据了解，华工科技欲争取在未来两年内，经过集团内部重组产生3－5个海内外的上市公司。

同时马新强还透露，华工科技正通过逐步实施收购、兼并以整合国内激光产业，实现低成本扩张；同时依靠公司现有的国际竞争力，到国外进行收购、兼并，站在高起点上参与国际竞争。

据悉，华工科技旗下的华工激光日前以115万澳元的价格收购了澳大利亚切割系统知名企业ACS公司的全部有形资产和品牌，成立了HG－FARLEYLASERLAB有限公司。

此举使华工科技跻身世界最先进的激光切割机成套设备供应商的行列。

另外，华工科技内部正准备推出包括员工持股制度、奖励股票期权制度等一系列人才激励机制。

华工科技将继续以振兴民族激光产业为已任，加强技术创新能力建设，以产品经营夯实企业基础，以资本经营扩张企业规模，巩固国内市场地位，进一步提升国际市场销售份额，实现“在激光技术及应用领域代表国家竞争力、具备国际竞争力“的奋斗目标！

参考文献：

[1]中国证券报[N].2000

[2]2004年中国经济特区论坛：

科学发展观与中国的发展学术研讨会论文集.2004

[3]周正庆.证券知识读本[M].北京：

中国金融出版社，1999

[4].关注产业展望未来——产业老总纵横谈[J].科技创业月刊.2002（07

[5]肖召,刘宸.极目楚天舒──访华工科技股份有限公司开目集成技术公司[J]2000（09