08中期财务管理测试包含答案版本.docx
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08中期财务管理测试包含答案版本
一、单项选择题(本题型共26小题,每小题1分,本题型共26分。
)
1.下列各项企业财务管理目标中,能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是(D)。
A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化
答案解析:
企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。
2.已知某公司股票的β系数为0.5,短期国债收益率为6%,市场组合收益率为10%,则该公司股票的必要收益率为(B)。
A.6% B.8% C.10% D.16%
答案解析:
根据资本资产定价模型:
必要报酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%.
3.已知甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%,两个方案都存在投资风险,在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是(A)。
A.标准离差率 B.标准差 C.协方差 D.方差
答案解析:
在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下,应该用标准离差率来比较两个方案的风险。
4.下列事项中,能够改变特定企业非系统风险的是(C)。
A.汇率波动B.国家加入世界贸易组织
C.竞争对手被外资并购D.货币政策变化
5.已知(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,11)=18.531,10年期,利率为10%的即付年金终值系数值为(A)。
A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579
答案解析:
即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1,系数减1”,所以,10年期,利率为10%的即付年金终值系数=(F/A,10%,11)-1=18.31-1=17.531。
6.投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资,共同的目的是(D)。
A.合理利用暂时闲置资金 B.获取长期资金 C.获取控股权 D.获取收益
答案解析:
企业进行股票投资的目的是获利和控股;进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金,调节现金余额,获得收益;企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
综上所述,投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资,共同的目的是获取收益。
7.下列各项中,可用于计算营运资金的算式是(C)。
A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额
C.流动资产总额-流动负债总额 D.速动资产总额-流动负债总额
答案解析:
营运资本=流动资产总额-流动负债总额
8.信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件,通常表示为(B)。
A.预期的现金折扣率 B.预期的坏账损失率C.现金折扣期限 D.信用期限
答案解析:
信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件,通常以预期的坏账损失率表示,所以本题选择B.教材P142。
9.某企业需要借入资金60万元,由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额,故企业需要向银行申请的贷款数额为(A)万元。
A.75 B.72 C.60 D.50
答案解析:
因为借款金额=申请贷款的数额*(1-补偿性余额比率),所以,本题中需要向银行申请的贷款数额=60/(1-20%)=75万元,选项A是正确答案。
10.下列各项中,与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是(D)。
A.现金折扣率 B.折扣期 C.信用标准 D.信用期
答案解析:
丧失现金折扣的机会成本=现金折扣率/(1-现金折扣率)*360/(信用期-折扣期),可以看出,现金折扣率、折扣期和丧失的机会成本呈正向变动,信用标准和丧失的机会成本无关,信用期和丧失的机会成本呈反向变动,所以本题应该选择D。
11.下列指标中,其数值大小与偿债能力大小同方向变动的是(C)。
A.产权比率 B.资产负债率 C.已获利息倍数 D.带息负债比率
答案解析:
已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出,该指标越大,说明企业偿债能力越强。
12.某企业2007年和2008年的营业净利润分别为7%和8%,资产周转率分别为2和1.5,两年的资产负债率相同,与2007年相比,2008年的净资产收益率变动趋势为(B)。
A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定
答案解析:
净资产收益率=营业净利润*资产周转率*权益乘数,因为资产负债率不变,所以权益乘数不变。
2007年的净资产收益率=7%*2*权益乘数=14%*权益乘数;2008年的净资产收益率=8%*1.5*权益乘数=12%*权益乘数。
所以2008年的净资产收益率是下降了。
13.下列各项中,属于非经营性负债的是(C)。
A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.应付销售人员薪酬
参考答案:
C
14.某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物,由于资金调度的限制,该公司放弃了获取2%现金折扣的机会,公司为此承担的信用成本率是(V)。
A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37%
参考答案:
D
答案解析:
本题考查教材175页放弃现金折扣的信用成本率的计算公式。
放弃现金折扣的信用成本率=2%/(1-2%)×360/(60-20)=18.37%。
15.下列关于短期融资券筹资的表述中,不正确的是(A)。
A.发行对象为公众投资者 B.发行条件比短期银行借款苛刻
C.筹资成本比公司债券低 D.一次性筹资数额比短期银行借款大
参考答案:
A
答案解析:
本题主要考核短期融资债券。
短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者,不向社会公众发行和交易。
所以选项A的说法不正确;发行短期融资券的条件比较严格,必须是具备一定信用等级的实力强的企业,才能发行短期融资券筹资,所以选项B的说法正确;相对于发行公司债券筹资而言,发行短期融资券的筹资成本较低,所以选项C的说法正确;相对于短期银行借款筹资而言,短期融资券一次性的筹资数额比较大,所以选项D的说法正确。
16.下列各项中,不会稀释公司每股收益的是(B)。
A.发行认股权证 B.发行短期融资券
C.发行可转换公司债券 D.授予管理层股份期权
参考答案:
B
答案解析:
企业存在稀释性潜在普通股的,应当计算稀释每股收益。
潜在普通股包括:
可转换公司债券、认股权证和股份期权等。
因此本题的正确答案是B。
参见教材256页最后一段。
17.在上市公司杜邦财务分析体系中,最具有综合性的财务指标是(B)。
A.营业净利率 B.净资产收益率 C.总资产净利率 D.总资产周转率
参考答案:
B
答案解析:
净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析体系的起点。
18.下列综合绩效评价指标中,属于财务绩效定量评价指标的是(A)。
A.获利能力评价指标B.战略管理评价指标
C.经营决策评价指标 D.风险控制评价指标
答案解析:
本题考查教材268页财务业绩定量评价指标。
财务绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四方面的基本指标和修正指标构成。
因此本题的正确答案是A。
而选项B、C、D均属于管理业绩定性评价指标。
19.某公司董事会召开公司战略发展讨论会,拟将企业价值最大化作为财务管理目标,下列理由中,难以成立的是(B)。
A.有利于规避企业短期行为 B.有利于量化考核和评价
C.有利于持续提升企业获利能力 D.有利于均衡风险与报酬的关系
参考答案:
B
答案解析:
以企业价值最大化作为财务管理目标,具有以下优点:
(1)考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;
(2)考虑了风险与报酬的关系;(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能克服企业在追求利润上的短期行为;(4)用价值代替价格,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为。
20.某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况,拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。
下列各项中,不能实现上述目的的是(A)。
A.强化内部人控制 B.解聘总经理
C.加强对经营者的监督 D.将经营者的报酬与其绩效挂钩
参考答案:
A
答案解析:
所有者与经营者利益冲突的协调,通常可以采取以下方式解决:
1.解聘;2.接收;3.激励。
21.下列关于名义利率与实际年利率的说法中,正确的是(B)。
A.名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率
B.计息期小于一年时,实际年利率大于名义利率
C.名义利率不变时,实际年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减
D.名义利率不变时,实际年利率随着期间利率的递减而呈线性递增
答案:
B
解析:
实际年利率=(F/P,名义利率/m,m)-1,其中的m指的是每年的复利次数。
22.某公司拟使用短期借款进行筹资。
下列借款条件中,不会导致实际利率(利息与可用贷款额的比率)高于名义利率(借款合同规定的利率)的是(C)。
A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额B.按贴现法支付银行利息
C.按收款法支付银行利息D.按加息法支付银行利息
答案:
C
解析:
收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。
23.某企业的资产利润率为20%,若产权比率为l,则权益净利率为(D)。
A.15%B.20%C.30%D.40%
24.下列业务中,能够降低企业短期偿债能力的是(A)。
A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备
B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C.企业向战略投资者进行定向增发
D.企业向股东发放股票股利
【答案】A
【解析】建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款,也是一种承诺,应视同需要偿还的债务,属于降低短期偿债能力的表外因素。
25.在依据“5C”系统原理确定信用标准时,应掌握客户“能力”方面的信息,下列各项指标中最能反映客户“能力”的是(C)。
A.净经营资产利润率B.杠杆贡献率C.现金流量比率D.长期资本负债率
[答案]C
[解析]客户“能力”指的是偿付应付账款(或应付票据)的能力,即短期偿债能力,由此可知,该题答案应该是C.(参见教材178页)
该题比较灵活,并不是单纯的考概念,虽然只有1分,却结合了第二章和第六章的内容,出题人可谓用心良苦。
平时学习时要注意加强对概念的透彻理解。
26.下列关于现金最优返回线的表述中,正确的是(C)。
A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关
B.有价证券利息率增加,会导致现金最优返回线上升
C.有价证券的每次固定转换成本上升,会导致现金最优返回线上升
D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时,应立即购入或出售有价证券
[答案]C
[解析]现金最优返回线R=+L,其中:
L与企业最低现金每日需求量有关,所以,A不是答案;i表示的是有价证券的日利息率,由此可知,B的说法不正确;b表示的是有价证券的每次固定转换成本,所以,C的说法正确;如果现金的持有量在上下限之内,则不需要购入或出售有价证券,所以,D的说法不正确。
二、多项选择题(本题型共7小题,每小题2分,本题型共14分。
每小题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。
答案写在试题卷上无效。
)
1.对于股权融资而言,长期银行款筹资的优点有()。
A.筹资风险小 B.筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大
参考答案:
BC
答案解析:
相对于股权筹资来说,长期借款筹资的优点有:
1.筹资速度快;2.筹资成本低;3.筹资弹性大。
2.在不存在任何关联方交易的前提下,下列各项中,无法直接由企业资金营运活动形成的财务关系有(ABC)。
A.企业与投资者之间的关系 B.企业与受资者之间的关系
C.企业与政府之间的关系 D.企业与职工之间的关系
答案解析:
选项A是企业投资活动发生的,选项B是企业筹资活动所产生的,选项C属于分配活动,均符合题意。
本题应该选择ABC。
3.企业发行票面利率为i的债券时,市场利率为k,下列说法中正确的有(CD)。
A.若i<k,债券溢价发行 B.若i>k,债券折价发行
C.若i>k,债券溢价发行 D.若i<k,债券折价发行
答案解析:
当债券的票面利率小于市场利率的时候,债券折价发行;反之,则溢价发行。
4.企业如果延长信用期限,可能导致的结果有(ABCD)。
A.扩大当期销售 B.延长平均收账期 C.增加坏账损失 D.增加收账费用
答案解析:
通常,延长信用期限,可以在一定程度上扩大销售量,从而增加毛利。
但是不适当地延长信用期限,会给企业带来不良后果:
一是使平均收账期延长,占用在应收账款上的资金相应增加,引起机会成本增加;而是引起坏账损失和收账费用的增加。
所以本题的答案是ABCD。
5.如果资本市场是完全有效的,下列表述中正确的有()。
A.股价可以综合反映公司的业绩
B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价
C.公司的财务决策会影响股价的波动
D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬
[答案]ACD
[解析]如果资本市场是有效的,股价可以反映所有的可获得的信息,而且面对新信息完全能迅速地做出调整,因此,股价可以综合地反映公司的业绩,公司的财务决策会影响股价的波动,运用会计方法改善公司业绩无法提高股价。
A是答案,B不是答案,C是答案。
另外,如果资本市场是有效的,购买或出售金融工具的交易的净现值为零,因此,投资者只能获得与投资风险相称的报酬,D的说法正确。
6、下列关于投资项目评估方法的表述中,正确的有()
A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性,它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额
B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点,但是仍然不能衡量项目的盈利性
C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率,不随投资项目预期现金流的变化而变化
D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣
答案:
BD
解析:
现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率,故选项A的说法不正确。
静态投资回收期指的是投资引起的现金流入量累计到与投资额相等所需要的时间,这个指标忽略了时间价值,把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流,也就是没有衡量项目的盈利性。
动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下,以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。
由此可知,选项B的说法正确。
内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的,因此,随投资项目预期现金流的变化而变化,选项C的说法不正确。
由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大,所以,内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。
即选项D的说法正确。
7.下列有关证券组合投资风险的表述中,正确的有()。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关,而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
『正确答案』ABCD
『答案解析』根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知,选项A、B的说法正确;根据教材内容可知,选项C的说法正确;机会集曲线的横坐标是标准差,纵坐标是期望报酬率,所以,选项D的说法正确。
三、计算分析题(本题型共6小题。
第2小题至第4小题每小题5分,第5小题和第6小题每小题6分。
要求列出计算步骤。
除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。
凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
1、某投资者拟购买一处房产,开发商提出了三种付款方案:
方案一是现在起15年内每年末支付10万元;方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元;方案三是前5年不支付,第六年起到第15年每年末支付18万元。
假设按银行贷款利率10%复利计息,问哪一种付款方式对购买者更有利?
答案:
比较方法一:
(比较终值)
方案一:
F=10×(F/A,10%,15)=10×31.772=317.72(万元)
方案二:
F=9.5×[(F/A,10%,16)-1]=9.5×(35.950-1)=332.03(万元)
方案三:
F=18×(F/A,10%,10)=18×15.937=286.87(万元)
比较方法二:
(比较现值)
方案一:
P=10×(P/A,10%,15)=10×7.6061=76.06(万元)
方案二:
P=9.5×[(P/A,10%,14)+1]=9.5×(7.3667+1)=79.48(万元)
方案三:
P=18×[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,5)]=18×(7.6061-3.7908)=68.68(万元)
根据上述计算,无论比较终值还是比较现值,都是第三种付款方案对购买者有利。
2、某公司2006年度简化资产负债表如下:
某公司资产负债表2006年12月31日单位:
万元
资产
负债及所有者权益
货币资金
50
应付账款
100
应收账款
长期负债
存货
实收资本
100
固定资产
留存收益
100
资产合计
负债及所有者权益合计
它有关财务指标如下:
(1)长期负债与所有者权益之比:
0.5
(2)主营业务成本与主营业务收入净额之比:
0.9
(3)存货周转率(存货按年末数计算):
9次
(4)应收账款周转天数(应收账款按年末数计算,一年按360天计算)18天
(5)总资产周转率(按年末数计算):
2.5次
要求:
利用上述资料,填充该公司资产负债表的空白部分(要求在表外保留计算过程)。
答案:
资产
负债及所有者权益
货币资金
50
应付账款
100
应收账款
50
长期负债
100
存货
100
实收资本
100
固定资产
200
留存收益
100
资产合计
400
负债及所有者权益合计
400
计算过程:
(1)所有者权益=1100+100=200(万元)
长期负债200×0.5=100(万元)
(2)负债和所有者权益合计=200+100+100=400(万元)
(3)资产合计=负债+所有者权益=400(万元)
(4)主营业务收入净额÷资产总额=主营业务收入净额÷400=2.5
主营业务收入净额=400×2.5=1000(万元)
主营业务成本=1000×0.9=900(万元)
存货周转率=主营业务成本÷存货=900÷存货=9
存货=900÷9=100(万元)
(5)应收账款天数=应收账款×360÷主营业务收入净额=18(天)
应收账款=1000×18÷360=50(万元)
(6)固定资产=资产合计—货币资金—应收账款—存货=400—50—50—100=200(万元)
3.假设资本资产定价模型成立,表中的数字是相互关联的。
求出表中“?
”位置的数字(请将结果填写在答题卷第9页给定的表格中,并列出计算过程)。
证券名称
期望报酬率
标准差
与市场组合的相关系数
贝他值
无风险资产
?
?
?
?
市场组合
?
0.1
?
?
A股票
0.22
?
0.65
1.3
B股票
0.16
0.15
?
0.9
C股票
0.31
?
0.2
?
[答案]:
首先,无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝他值,显然为0;市场组合与市场组合的相关系数,显然为1。
其次,设无风险资产报酬率和市场组合的期望报酬率分别为x、y,根据资本资产定价模型列方程组:
x+1.3×(y-x)=0.22
x+0.9×(y-x)=0.16
解得:
x=0.025;y=0.175
再次,设C股票的贝他值为x,则:
0.025+x×(0.175-0.025)=0.31;同理,解得市场组合的贝他值为1。
最后,设A股票的标准差为x,根据2003年教材131页公式,1.3=0.65×(x/0.1),解得:
x=0.2。
同理,解得C股票的标准差=1.9×0.1/0.2=0.95;B股票与市场组合的相关系数=0.9×0.1/0.15=0.6。
4.E公司生产、销售一种产品,该产品的单位变动成本是60元,单位售价是80元。
公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策,80%的顾客(按销售量计算,下同)能在信用期内付款,另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用,公司每年的销售量为36000件,平均存货水平为2000件。
为了扩大销售量、缩短平均收现期,公司拟推出“5/10、2/20、n/30”的现金折扣政策。
采用该政策后,预计销售量会增加15%,40%的顾客会在10天内付款,30%的顾客会在20天内付款,20%的顾客会在30天内付款,另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。
为了保证及时供货,平均存货水平需提高到2400件,其他条件不变。
假设等风险投资的最低报酬率为12%,一年按360天计算。
要求:
(1)计算改变信用政策后边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。
(2)计算改变信用政策的净损益,并回答E公司是否应推出该现金折扣政策。
答案:
(1)改变信用政策后的销售额变化=36000×15%×80=432000(元)
边际贡献增加额=432000×(80-60)/80=108000(元)
收账费用减少额=36000×80×20%×5%-36000×(1+15%)×80×10%×5%=12240
改变信用政策前平均收账天数=30×80%+20%×(30+20)=34(天)
改变信用政策前应收账款应计利息=36000×80/360×60/80×34×12%=24480(元)
改变信用政策后平均收账天数=40%×10+30%×20+20%×30+10%×(30+20)=21(天)
改变信用政策后应收账款应计利息=36000×80/360×(1+15%)×60/80×21×12%=17388(元)
应收账款应计利息减少额=24480-17388=7092(元)
存货应计利息增加额=(2400-2000)×60×12%=2880(元)
现金折扣成本增加额=36000×(1+15%)×80×40%×5%+36000×(1+15%)×80×30%×2%=86112(元)
(2)改变信用政策后的净损益增加=108000+12240+7092-2880-86112=38340(元)
所以该公司应该推出现金折扣政策。
5.B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。
在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。
公司准备配置新设备扩大生产规模,推定结构转型,生产新一代电子产品。
(1)公司配置新设备后,预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元,预计每年的相关费用如下:
外购原材料、燃料和动力费为1800万元,工资及福利费为1600万元,其他费用为200万元,财务费用为零。
市场上该设备的购买价(即非含税价格,按现行增值税法规定,增值税进项税额不计入固定资产原值,可以全
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