银监局专业考试财务类财务管理复习要点.docx

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银监局专业考试财务类财务管理复习要点

第一讲 财务管理总论

（一）财务管理的内容

（二）财务活动             

  1.筹资活动                                                 

  2.投资活动 

  3.资金营运活动 

  4.分配活动

  （三）财务关系

  1.企业与政府之间的财务关系。

这种关系体现一种强制和无偿的分配关系

   2.企业与投资者之间的财务关系，这种关系体现的是企业的投资人向企业投入资金，而企业向其支付投资报酬所形成的经济关系  

  3.企业与债权人之间的财务关系，这种关系体现的是企业向债权人借入资金，并按合同定时支付利息和归还本金从而形成的经济关系，这里实际上体现的是债权债务关系。

  4.企业与受资者之间的财务关系。

这种关系体现的是企业与受资者之间的所有权性质的投资与受资的关系。

  5.企业与债务人之间的财务关系。

这种关系体现的是企业与其债务人之间的债权与债务的关系

  6.企业内部各单位之间的财务关系。

这关系体现的是企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。

  7.企业与职工之间的财务关系。

这种关系体现的是企业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经济关系，体现了职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。

（一）财务管理的目标

  1.财务管理目标的概念：

  2.关于财务管理目标的不同观点。

利润最大化、投资利润率最大化、企业价值最大化。

注意各种目标的优缺点

  3.财务管理目标的协调

（1）所有者与经营者的矛盾与协调

（2）所有者与债权人的矛盾与协调

（二）财务管理的环节

    在这一部分里，主要了解财务管理的各个环节，包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析等。

这也是财务管理的工作步骤与一般程序，是企业为了达到财务目标而对财务环境发展变化所做的能动的反映，也可以称为财务管理的职责和功能。

（三）财务管理的环境  

  财务管理的经济环境  

  财务管理的法律环境

  财务管理的金融环境。

金融机构、金融市场及利息率构成了金融环境三大要素。

  利率可按照不同的标准进行如下分类:

  A.按利率之间的变动关系可分为基准利率和套算利率.

  基准利率在市场中现存的多种利率中起决定作用,了解基准利率的变化趋势就可以了解全部利率的变化水平.基准利率在西方通常是中央银行的再贴现利率,在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率.

  套算利率是指在基准利率确定后,各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点换算出的利率

  B.按利率与市场资金供求情况的关系可分为固定利率和浮动利率

  固定利率是在借贷期内不变的利率.受通货膨涨的影响，实行固定利率会使债券人利益受到损害。

   浮动利率是在借贷期内可以调整的利率。

在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债券人减少损失。

   C.按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率

    市场利率是根据资金市场上的供求关系而自由变动的利率.法定利率又称官方利率,是政府金融管理部门或者中央银行确定的利率.

  ③资金的利率计算.资金的利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率（或称通货膨涨贴水）和风险报酬率三部分组成，一般表达公式如下：

  利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率

    其中,纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率，其来源是资金投入生产运营后的增值部分，即剩余价值额。

    通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会降低货币的实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率。

    风险报酬是投资者因冒风险而获得的超过时间价值的那部分报酬。

包括违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬。

违约风险报酬率是指借款人无法按时支付利息或偿还本金会给投资人带来风险,投资人为补偿其风险损失而要求提高的利率。

    流动性风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来风险,为补偿其风险损失而要求提高的利率。

  期限风险报酬率是指对于一项负债,到期日越长,债权人承受的风险就越大,为补偿其风险损失而要求提高的利率。

第二讲 资金的时间价值

  一．资金的时间价值

1.资金时间价值的概念：

资金的时间价值是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额，是资金在使用过程中随时间的推移而发生的价值增值,它是在生产经营过程中产生的,来源于劳动者在生产过程中创造的新的价值。

它可以两种形式表现:

一是相对数表示，可以用时间价值率（又称折现率）来表示,一般可以以没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或通货膨胀率很低时的政府债券利率来度量;二是绝对数表示，可以用时间价值额来表示,一般可以以价值增值额来表示。

.

2.现值与终值的概念：

现值又称本金,是指未来时点上的一定量现金折合到现在的价值;终值又称未来值,是指现在的一定量现金在未来某一时点上的价值,俗称本利和.

（一）一次性收付款项现值与终值的计算

一次性收付款项资金时间价值的计算可以用单利法计算和复利法计算，

1.单利现值与终值的计算

单利方式计算利息的原则是本金按年数计算利息,而以前年度本金产生的利息不再计算利息.因而在单利计算方式下,资金现值与终值的计算比较简单.

为了计算方便,先设定以下符号：

I—利息 p—现值 F—终值

i—每一利息期的利率（折现率） n—计算利息的期数.

按照单利的计算法则,利息的计算公式为：

I=p′I′n

 每年的利息额就是资金的增值额,资金的终值就是本金与每年的利息额之和。

.

（1）终值的计算公式为:

F=p+I=p+p×i×n=p（1+i×n）

（2）现值的计算是终值计算的逆运算,计算公式为:

p=F/（1+i×n）

  2.复利现值与终值的计算

    复利不同于单利,既涉及本金的利息,也涉及以前年度的利息继续按利率生息的问题。

我们以下准备来推导其计算公式。

（1）复利的终值计算公式：

（已知现值p,求终值F）

  F=p×（1+i）n

    这就是我们计算复利的复利终值计算公式。

复利终值公式F=p×（1+i）n.式中加底纹部分的数值称作“复利终值系数”,记作（F/p,i,n）,可以通过查阅“一元复利终值表”直接获得.因而,复利终值的计算可以转化为本金与系数乘积的形式.

  以一元本金为例,n期后的本利和应为：

F=1×（1+i）n=（1+i）n,这就是对一元资金的复利终值计算. 

（2）复利的现值计算公式：

（已知终值F,求现值p）

  实际上计算现值是计算终值的逆运算,按折现率（i）计算的复利现值为：

  p=F×（1+i）-n.复利现值公式p=F×（1+i）-n.中加底纹部分的数值可称作”复利现值系数”,记作（p/F,i,n）,可以通过查阅”一元复利现值表”得到.复利现值的计算可以转化为将来值与系数乘积的形式

（三）年金终值与现值的计算

    年金是在一定时期内每次等额的收付款项..利息、租金、险费、等额分期收款、等额分期付款以及零存整取或整存零取等一般都表现为年金的形式.年金按其收付发生的时点不同,可分为普通年金、即付年金、递延年金,永续年金等几种.不同种类年金的计算用以下不同的方法计算.年金一般用符号A表示.

  1.普通年金的计算

  普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项,又称后付年金.普通年金的示意图如下：

（1）.普通年金终值的计算（已知年金A,求年金终值F）

年金终值的计算公式为：

F=A（1+i）0+A（1+i）1+A（1+i）2+┅A（1+i）n-1  

整理上式，可得到：

F=A×[（1+i）n-1]/i,式中的分式称作“年金终值系数”，记作

  （F/A,i,n），可以通过直接查阅“1元年金终值表”求得有关数值。

上式可以记作

  F=A（F/A,i,n）。

（2）普通年金现值的计算（已知年金A,求年金现值p）

年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和,整存零取求最初应存入的资金额就是典型的求年金现值的例子.

  F=A（1+i）-1+A（1+i）-2+A（1+i）-3+…+A（1+i）-（n-1）+A（1+i）-n= A×[1-（1+i）-n]/i,;  

   年金现值的计算公式为：

p=A×[1-（1+i）-n]/i,式中加底纹部分的数值称作“年金现值系数可以通过查阅“1元年金现值表”直接获得.所以计算公式也可以写为：

p=A×（p/A,i,n）.

   （3）年偿债基金的计算（已知年金终值F,求年金A）

 偿债基金是指为了在约定的未来时点清偿某笔债务或积蓄一定数量的资金而必须分次等额形成的存款准备金.由于每次提取的等额准备金类似年金存款,因而同样可以获得按复利计算的利息,所以债务实际上等于年金终值.计算公式为：

A=F×i/[（1+i）n-1],式中加底纹部分的数值称作“偿债基金系数”.偿债基金系数是年金终值系数的倒数,可以通过查”一元年金终值表”求倒数直接获得,所以计算公式也可以写为：

  A=F×（A/F,i,n）=F/（F/A,i,n）.

 （4）年资本回收额的计算（已知年金现值p,求年金A）

  资本回收是指在给定的年限内等额回收或清偿所欠债务（或初始投入资本）.年资本回收额的计算是年金现值的逆运算.其计算公式为：

A=p×i/[1-（1+i）-n].式中加底纹部分的数值称作“资本回收系数”,记作（A/p,i,n）.资本回收系数是年金现值系数的倒数,可以通过查阅“一元年金现值系数表”,利用年金现值系数的倒数求得.所以计算公式也可以写为：

A=p×（A/p,i,n）=p/（p/A,i,n）  

（1）即付年金终值的计算

  F=A×[（F/A,i,n+1）-1].    

（2）即付年金现值的计算

 p=A×{[1-（1+i）-（n-1）]/i+1}.

（四）其他情况

  1.递延年金.递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关,而是隔若干期（假设为m期,m>=1）后才开始发生的系列等额收付款项.它是普通年金的特殊形式,凡不是从第一期开始的普通年金就是递延年金。

  递延年金现值的计算

    ⑵将递延年金看成n期普通年金,先求出第m+1期起初时的n期普通年金的现值,然后再折算到第一期期初,即得到n期递延年金的现值.

  p=A[1-（1+i）-（n-m）]/i[（1+i）-m]=A（p/A,i,n-m）（p/F,i,m）                            

  递延年金终值的计算

递延年金终值的计算与普通年金相同，前面没有发生收付款的时期不计算，后面发生收付款的时期有几期按期数和折现率计算终值。

   2.永续年金.永续年金是指无限期等额收付的年金.可视为普通年金的特殊形式,普通年金的特殊形式.无限期债券的利息和优先股的股利都是永续年金的例子.此外,也可将利率较高、持续时间较长的年金视永续年金现值计算.

  永续年金现值的计算

    由于永续年金持续期无限,没有终止的时间,因此没有终值,只有现值,利率较高、持续期限较长的年金都可以视同永续年金计算.永续年金也是普通年金的特殊形式，计算公式由普通

（1）永续年金折现率的推算

    永续年金折现率的计算也很方便。

若p，A已知，则根据公式p=A/i变形即得折算的计算公式：

i=A/p

（2）普通年金折现率的推算

普通年金折现率的推算比较复杂，无法直接套用公式，必须利用有关的系数表，有时还要牵涉到内插法的运用。

下面我们介绍一下计算的原理.

实际上,我们可以利用两点式直线方程来解决这一问题:

两点（X1,Y1）,（X2,Y2）构成一条直线,则其方程为:

          （X-X1）/（X2-X1）===（Y-Y1）/（Y2-Y1）

这种方法称为内插法,即在两点之间插人第三个点,于是对于知道n,i,F/p这三者中的任何两个就可以利用以上公式求出.                                 

  因此，普通年金折现率的推算要分两种情况分别计算，下面着重对此加以介绍。

  ① 利用系数表计算

  根据年金终值与现值的计算公式:

      F=A×（F/A,i,n）和p=A×（p/A,i,n）.

  将上面两个公式变形可以得到下面普通年金终值系数和普通年金现值系数公式：

（F/A,i,n）=F/A （p/A,i,n）=p/A.

  当已知F，A，n或p，A,n，则可以通过查普通年金终值系数表（或普通年金现值系数表），找出系数值为F/A的对应的i值（或找出系数值为p/A的对应的i值）。

对于系数表中不能找到完全对应的i值时，可运用下面的试算内插法计算。

  ②利用内插法计算

    查表法可以计算出一部分情况下的普通年金的折算率，对于系数表中不能找到完全对应的i值时，利用年金系数公式求i值的基本原理和步骤是一致的，以已知p，A,n为例，说明求i值的基本方法。

   若已知p，A,n，可按以下步骤推算i值：

  A.计算出p/A的值，假设p/A=α

  B.查普通年金现值系数表。

沿着已知n所在的行横向查找，若恰好能找到某一系数值等于α，则该系数值所在的行相对应的利率就是所求的i值ⅲ若无法找到恰好等于α的系数值，就应在表中n行上找到与α最接近的左右临界系数值，设为β1，β2（β1>α>β2,或β1<α<β2）.读出β1,β2所对应的临界利率,然后进一步运用内插法。

   3.名义利率与实际利率的换算

上述计算均假定利率为年利率,每年复利一次。

但实际上，复利的计息期间不一定是一年，有可能是季度、月份或日。

比如某些债券半年计息一次；有的抵押贷款每月计息一次；银行之间拆借资金均为每天计息一次。

当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率叫做实际利率。

对于一年多次复利的情况，可采取两种方法计算资金的时间价值。

①按计算公式把名义利率调整为实际利率,然后按实际利率计算时间价值。

公式为：

i=（1+r/m）m-1

式中：

i-实际利率  r-名义利率 m-每年复利次数

不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为r/m，期数相应变为m*n。

二．风险分析

1．基本概念

（1）风险:

一般来讲，风险是指在一定条件下和一定时间内某一行动发生的不确定性，具有客观性，其大小随时间延续而变化。

从财务管理的角度而言，风险就是企业在各项财务活动中由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而存在不确定的结果可能性。

风险具有两面性,风险本身未必只能带来超出预计的损失,风险同样可以带来超出预期的收益.

（2）风险报酬：

风险报酬,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬.风险报酬率,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬率.如果不考虑通货膨胀的话,投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率就是资金的时间价值与风险报酬率之和，即：

期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率）+风险报酬率。

2．风险的分类

从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险两类。

市场风险是指那些影响所有企业的风险，如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等，不能通过多角化投资来分散，因此，又称不可分散风险或系统风险。

企业特别风险是发生于个别企业的特有事项造成的风险，如罢工、诉讼失败、失去销售市场等。

这类事件是随机发生的，可以通过多角化投资来分散。

这类风险也称可分散风险或非系统风险。

从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特有风险进一步分为经营风险和财务风险两大类.

（1）经营风险：

经营风险是指生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性

（2）财务风险：

财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业财务带来的不确定性。

3．风险衡量

风险客观存在,广泛地影响着企业的财务和经营活动,因此正视风险,将风险程度予以量化是财务管理的一项重要工作.风险与概率直接相关,并由此同期望值、标准离差、标准离差率等发生联系，因此对风险进行衡量时要考虑这几个指标值。

第三讲 筹资

一．企业筹资概述 

  1．企业筹资的分类:

企业筹集的资金可按不同方式进行不同的分类，这里只介绍两种最主要的方式。

（1）按资金使用期限的长短分为短期资金和长期资金.

短期资金指供一年以内使用的资金。

长期资金是指供一年以上使用的资金。

（2）按资金的来源渠道分为所有者权益资金和负债资金

权益资金:

企业通过发行股票、吸收投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益，所有者权益不用还本，因而称为企业的自有资金、主权资金或权益资金。

自有资金不用还本，因此筹集自有资金没有财务风险。

但自有资金要求的回报率高，资本成本高。

负债资金:

企业通过发行债券、银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债，到期要归还本金和利息，因而又称之为企业的借入资金或负债资金。

企业采用借入的方式筹集资金，一般承担较大的财务风险，但相对而言付出的资金成本小。

2．企业筹资渠道与方式

（1）筹资渠道:

是指筹集资金来源的方向与通道,体现资金来源与供应量.我国企业目前筹资渠道主要有:

A.国家财政资金:

B.银行信贷资金:

C.非银行金融机构资金:

D.其它企业资金:

E.居民个人资金:

F.企业自留资金:

（2）.筹资方式

筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体方式.目前我国企业的筹资方式主要有以下几种:

A.吸收直接投资B.发行股票C.利用留存收益D.商业信用E.发行债券F.融资租赁G.银行借款.

企业筹资管理的重要内容是针对客观存在的筹资渠道,选择合理的筹资方式进行筹资,有效的筹资组合可以降低筹资成本,提高筹资效率.

筹资渠道与筹资方式存在一定的对应关系,一定的筹资方式只使用于某一特定的筹资渠道,具体的对应关系可用下表描述.（书上）

企业筹资原则：

规模适当.,筹措及时,来源合理,方式经济

3.企业资金需要量预测

企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需要数量。

只有这祥，才能使筹集来的资金既能满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置。

预测资金需要量的主要方法有以下三种：

1.定性预测法:

定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金的需要量的方法。

这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。

2.比率预测法:

比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未来资金需要量的方法。

能用于预测的比率可能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率。

3.销售百分比法：

这是以资金与销售量的比率为基础，预测未来资金需要量的方法，其原理是根据预计的销售额预测资金的需要量。

根据资产负债表中占用在各资产上的资金与销售收入变动的关系，将资产负债项目分为两类：

与销售额的变动呈同比例变动关系的项目和不随销售变动而变动的项目。

在此基础上，作出预计的资产负债表，并推算出在一定预计销量下的资金需要量。

程序：

①将资产负债表中预计随销售同比例变动的项目分离出来；

②确定需要增加的资金；

根据上述过程可总结出对外资金需求量的计算公式:

外界资金需求量=（A/S1）×（△S）-（B/S1）×（△S）-E×p×（S2）,式中字母表示含义:

A-随销售变化同比例变化的资产,B-随销售变化同比例变化的负债,S1-基期销售额,S2-预测期销售额,△S-预测期与基期销售额的变动额（S2-S1）,p-销售净利率,E-收益留存比率

4.资金习性预测法:

不变资金指在一定的产销量范围内保持不变的那部分资金,如维持企业最低数额的现金、固定资产和保险储备的原材料.

变动资金:

指随产销量成比例变动的那部分资金,如最低储备以外的现金、存货、应收账款等.半变动资金随产销量变动但不成比例,其也可以划分不变资金和变动资金.

资金习性:

指资金的变动随产销量变动而变动之间的依存关系.按照资金的变动与产销量变动之间的依存关系可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金.进行资金习性分析,把企业的资金划分为不变资金和变动资金,然后再进行资金需求量的预测,主要有以下两种形式:

（1）根据资金占用总额同产销量的关系来预测

（2）这种方式是根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金划分为不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需求量。

组成线性模型  Y=a+bX 其中，Y代表资金占用额，X代表销售量；a、b分别代表不变资金总额和单位销量所需的变动资金。

通过将历史数据代入模型，用线形回归法得出a、b值后，再将预计销售量代入已知模型，计算出预计资金需要量。

（3）采用先分项后汇总的方法预测

二．权益资金的筹集

1.企业权益资金的筹集方式:

 企业筹集权益资金形成企业的所有者权益，属于自有资金。

主要方式有吸收直接投资、发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益。

2.吸收直接投资：

吸收直接投资（以下简称吸收投资）指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。

吸收投资的种类

①国家投资：

.

②法人投资:

③个人投资.

吸收投资的出资方式:

①现金投资  

②实物投资

③工业产权投资

④土地使用权投资

除现金出资之外，以其他方式出资的要对资产进行作价。

双方可以按公平合理原则协商作价,也可以请资产评估机构进行资产评估，以评估后的价格确认出资。

①优点：

A.有利于增强企业信誉.吸收投资所筹集的资金属于自有资金,能增强企业的信誉和借款能力,对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用;

B.有利于尽快形成生产能力.吸收投资可以直接获取投资者的先进设备和技术,有利于尽快形成生产能力、尽快开拓市场;

C.有利于降低财务风险.吸收投资可以根据企业的经营情况向投资者支付报酬,比较灵活,所以财务风险较小

②缺点：

A.资金成本较高.因为向投资者支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的多寡来计算的;

B.企业控制权容易分散.投资者在投资的同时,一般都要求获得与投资数量相适应的经营管理的权利,这是外来投资的代价

2．发行普通股 

普通股股东的权利

   ①公司管理权：

管理权包括投票权、查账权两项内容。

其中投票权有公司重大事项决策权和人事任免权；

   ②分享盈余权；

   ③出售或转让股份权；  

    ④优先认股权：

当公司增发普通股时，原有股东有权按所持股份的比例，优先认购新股；

   ⑤剩余财产要求权：

当公司解散、清算时，普通股股东对剩余财产的要求权位于债权人和优先股股东之后

普通股筹资的优缺点

发行普通股属于筹集自有资金，其股东的人数较多，筹资过程复杂。

因此，有以下优缺点：

①优点：

ⅰ没有固定利息负担。

股利的分配根据公司的经营情况而定，情况不好可以少支付或不支付；ⅱ没有固定到期日，不用偿还；ⅲ筹资风险小，没有到期偿付的风险；ⅳ能增加总价值公司的信誉；ⅴ筹资限制较少。

②缺点：

ⅰ资金成本较高。

一般来说，普通股筹资的成本要大于债务资金。

主要原因是股利要从净利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除，另外普通股的发行费用也比较高；