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证券投资的分析方法浅析
证券投资的分析方法浅析
证券市场是一个充满机会和风险的地方,也是一个现代文明的竞技场所。
每个投资者都必须有备而去,必须掌握证券投资分析的技术和方法。
只有这样,才能了解证券价格变动规律,及时地根据影响证券价格变动的因素或证券价格技术指标变化状况,确定买卖时点。
证券投资分析的方法,按照前提假设与引用资料的不同,可以分为两种不同的类型:
证券投资基本分析和技术分析。
一、证券投资基本分析
基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况,以及影响上市公司经营的客观政治经济环境等要素进行分析,以判定证券(主要是股票)的内在投资价值,衡量其价格是否合理,提供投资者选择证券的依据。
我们知道,证券价格的高低,主要取决于买卖力量的对比程度。
买的人多,价格自然就上涨,反之也然,即供求关系决定证券价格。
但是这种供求关系又受到许多其他因素的影响,如国家的宏观经济指标、经济政策、行业发展状况、产品市场、公司销售和财务状况等。
具体地讲基本分析可从两个方面分析。
1、宏观因素分析。
宏观因素分析包括:
经济周期分析、市场利率分析、经济政策分析和证券市场调控政策分析。
2、微观因素分析。
微观因素分析就是对上市公司本身进行分析,它构成了基本分析的核心。
(1)公司所属行业性质的分析。
公司所属行业性质的分析主要有:
发展前景分析、商品形态分析、需求形态分析、生产形态分析。
(2)行业生命周期分析。
任何一个行业都要经历开创、扩张、停滞和衰退的行业生命周期。
同行业不同公司的业绩状况虽有不同,但与该行业所处的整体发展阶段有很大关联。
当公司所处行业蒸蒸日上时,该行业所有公司的成长性都看好;当公司所处行业开始衰退时,即使有些公司能够做到经营有方,但行业内大多数公司的整体状况则很难令人乐观。
(3)财务分析。
财务分析又称财务报表分析,就是对证券发行公司的各种财务报表,通过对其账面数字的变动趋势及其相互关系进行比较分析,以便了解公司的财务状况及其经营业绩,并预测公司未来发展前景,有利于投资者作出正确的投资决策。
二、证券投资技术分析
技术分析是利用统计学的方法,分析证券价格的运动规律,根据过去证券价格的变动情况来推测证券价格的未来走势。
技术分析是通过分析证券市场的市场行为,对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。
它的目的就是预测市场价格未来的趋势。
为达到这个目的所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。
市场行为包括三个方面:
1价格的高低和价格的变化;2发生这些变化所伴随的成交量;3完成这些变化所经过的时间。
简单地说,就是价、量、时。
在这三方面中,价格的变化是最重要的。
从不同侧面对市场行为进行分析就组成了技术分析的各种方法。
根据市场行为得到的数据而产生出来的各种图和表是进行技术分析所要用到的最基本的东西。
人们通过长期实践,总结经验,创造了很多从图表看未来的方法,这些方法构成了技术分析的全体。
正确应用技术分析,在某种程度上能够增加证券投资者预见未来和对当前形势正确判断的能力,在投资者进行股票买入和卖出决策时,提供有益的参考意见。
在证券投资市场上,仅仅凭借直觉和运气是不够的,用科学的方法对自己当前的行为进行指导是至关重要的。
1、技术分析的理论基础——三大假设。
技术分析是预测投资品种价格未来走向的研究行为,依赖的是过去和现在的市场行为。
技术分析有它赖以生存的理论基础。
按照目前流行的说法,技术分析的理论基础主要是三大假设:
一是市场行为包括一切信息、二是价格以趋势方式演变、三是历史会重复。
在三大假设之下,技术分析有了自己的理论基础。
三大假设是我们进行技术分析的基础,它不是十全十美的,但是不能因此而否定它存在的合理性。
承认它的存在,同时也注意到它的不足才是合理的。
技术分析的理论主要的理论基础有:
道氏理论、波浪理论和江恩理论。
2、技术分析方法的局限性。
技术分析方法在长期的证券买卖实践中,给人们带来过相当可观的盈利。
技术分析也有两面性,它有神奇有效的一面也有无能为力的一面,这是由技术分析方法的构成决定的。
技术分析方法已经被广泛地介绍和应用,对技术分析方法应用于市场的效果要有清楚的认识,避免被一些现象所迷惑。
技术分析作为一种证券投资分析工具,在使用中要注意以下几点:
(1)技术分析必须与基本面的分析结合起来,才能提高其准确度,单纯的技术分析是不全面的。
(2)注意多种技术分析方法的综合研判,切忌片面地使用某一技术分析结果。
实践证明,单独使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性。
如果使用每种技术分析方法,都得出相同的结论,那么出错的可能性就很小。
(3)前人和他人的结论要通过自己的实践验证后才能放心地使用。
由于证券市场能给人们带来巨大的收益,近年来研究证券的分析方法各异,使用同一种分析方法的风格也不同。
前人和他人得到的结论是在特定的条件和特定的环境中得到的,随着环境的改变,这些方法也应有改进和完善的地方。
三、正确掌握证券投资基本分析与技术分析的应用
在证券市场上,这两种分析方法既互相联系,又互相独立,共同构成对证券的完整分析。
基本分析与技术分析在理论及分析方式上,存在着较大的差异,代表着两种不同的流派。
从六十年代初期开始,这两种不同分析观就处于辩论和对立状
中国证券市场
证券之星9月17日消息:
据中国经济时报报道,“10年来,最不规范的行为是我们主管部门造成的”。
9月12日,在第三届上市公司峰会上,中国社科院金融研究所副主任王国刚直切中国证券市场规范化的四大问题。
首先该规范谁?
王国刚认为,作为监管部门,现在必须解决自身“行监管之形式,做主管之司职”这样一个大问题。
这个问题解决了,中国的证券走向市场经济规范化要求的规范就近了。
否则,就远了。
王国刚说,这些年来,一谈到规范,首先强调的就是各类市场主体要规范。
实际上,中国证券市场最不规范的首先是主管部门。
他还特别强调了自己的用词,是“主管部门”而不是“监管部门”。
因为,他认为这名义上是监管部门,实际上却是主管部门。
他说,最近有人提出“无为而治”,这句话不对。
“无为而治”有两种情况:
一种是指在市场经济下不用行政手段直接干预市场的各类行为,而用法律手段,看见违法违规就去行使监管职能,充分发挥市场的自调节、自防范、自运行功能。
另一种是在计划经济体制下的,在这种情况,不可能无为而治。
用法律概念来讲,这是政府部门不作为,其结果更糟。
该往哪儿规范
王国刚认为,要规范化首先必须要弄清楚中国证券市场到底要往哪里发展。
可惜的是,中国证券市场发展了十几年,几乎没人探讨这个问题。
在2000年的时候,曾经有人提出中国证券市场到2010年上市公司数量要达到6000家,指数达到10000点。
“这不是目标,这顶多是指标”,王国刚说。
他认为,中国证券市场发展最基本的目标应该是建立一个多元化、多层次、多样化现代证券体系。
现在一些人一提到资本市场或证券市场就将之与股票市场混为一谈。
事实上,股票市场只是证券市场中一个不占主体地位的市场。
美国的证券市场在发达国家中是最发达的,包括政府债券、公司债券、股票三大基本证券,其股票市场融资额占整个证券市场的比重最好的时候也只有10%多。
如果只算当年融资额,则只有5%-6%。
如果算绝对融资额,包括退市的在内,那么美国股票市场现在的融资额是在负增长,因为它退市的比上市的还多。
那么这个市场主要是什么证券在融资呢?
是公司债券在融资。
去年美国公司债券融资额是股票融资额的16倍。
如果不去发展主体,而把眼界仅仅盯在单一层次的股票市场,这个市场是没法规范化的。
我们的股价是没有经过公司债券有效制衡的,这个价格本身会有问题。
所谓多元化,最起码的三大基本证券的结构必须符合证券市场的基本要求,而不是我们现在这样一个单一状况。
所谓多层次,王国刚解释说,是指不仅包含交易所层次,而且包含场外层次;不仅包含全国性的层次,而且还包括地方层次。
因此,必须加快地方证券市场体系的发展,不能仅仅是单一的两个证券交易所。
市场经济的一个核心机制是竞争,无竞争就没有市场。
我们现在这样一个市场是无竞争市场。
所谓多样化,证券交易方式、证券创新方式等等必须多样化。
用什么来规范?
“中国股票市场真正起步是在1992年以后。
1992年,我们提出了建设社会主义市场经济新体制这样一个改革体制的目标。
10年下来,我们股票市场就规模、交易额及它的经济功能发挥的是相当的不错。
但是就股票市场本身而言,发现了一个大问题。
什么问题呢?
这样一个股票市场体系基本上属于一个计划经济体系。
莫名其妙的是,我们怎么用十年工夫建设了一个计划经济体系呢?
”
王国刚说,这10年来,除了一些特殊专营的以外,各个产业部门,基本上撤消了。
设立一家企业不再需要主管部门审批,生产一个产品也不需要审批了,建立一个市场也不需要审批了。
为什么在这样一个背景下,证券市场需要审批的东西是在不断的加强呢?
现在的“一个主管部门+两个交易所”的模式,可以说与“一个城市,上面有个商业局,下面有若干家百货商店”基本上是同类的。
在这种模式下,我卖什么你们就来买什么。
爱买不买,反正就这东西了。
我们走了一条什么路啊?
王国刚说,在中国,规范有两个。
一个叫做计划经济规范,一个叫做市场经济规范。
计划经济规范我们比较熟悉,市场经济规范却不够熟悉,有相当多的内容正在培育之中。
某些人名义上在搞市场经济,实际上却是用一整套计划经济模式在实施着。
所以我们必须提出来,我们究竟用什么样的机制来规范证券市场。
如果还是用过去熟悉的计划经济模式的话,可以说,这个市场越规范也就离市场经济的规范越远。
维护谁的权益?
“大家都知道,最近股市一直在下落。
跌势不止的原因之一,是因为出台了眼界过于狭隘的政策”,王国刚说。
他认为,二级市场配售表面上维护了已经入市的投资者的权益,实际上却是固步自封。
市值配售发行并不能给市场带来增量资金,也不能给现有投资者带来实惠。
配售发行将使市场资金被抽走,首先是发行价那笔钱给了上市公司,此外是印花税、手续费。
即使二级市场现有的投资者以发行价配售到少量股票,并且到二级市场有了溢价,但是由于市场存量资金减少,新股配售那里得的一点好处,很快就随着股指和股价的下跌而在市值中损失掉了。
这种做法叫“涸泽而渔”。
王国刚说,维护投资者权益确实是证券市场规范化的重要内容,但维护什么投资者的权益?
是仅仅维护已经入市的投资者的权益,还是把眼界放大一点,维护包括已经入市投资者在内的全国13亿人、1000多万企业当中有投资于证券市场意愿、并有投资能力的投资者?
由于忽视了场外资金的利益,新的投资者不会加入了,没有新的资金了。
结果造成这个市场就只能往下走。
中国这十多年股市是靠不断的带进新的资金、新的投资者来支撑的。
因此维护投资者权益,必须把眼光放到一个更广阔的天地。
全国城乡居民每年消费剩余的资金在15000-20000亿,股票市场每年只剩下几百亿的融资额,与之相比连零头都不够。
这么多钱为何不进证券市场?
应该值得我们思考。
中国证券市场的现状与发展趋势
2003-08-25
广发证券发展研究中心陆国庆毕秋香历经了十三年跨越式发展,我国证券市场取得了举世瞩目的成就,在国民经济发展中的地位日益突出,成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。
实践证明,我国宏观经济的持续快速增长,为证券市场的发展创造了良好的条件;证券市场的建立和发展,反过来促进了投融资体制改革,推动了企业重组和产业结构调整,有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设,从而推动了国民经济持续快速发展。
一、中国证券市场的现状1.股票市场中国股票市场始于九十年代初,1990年12月19日和1991年7月4日上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。
自此中国的证券市场从无到有、从小到大,已迅速发展了十多年。
我国证券市场是一个依靠资金推动的市场,资金的供求状况决定大盘的运行方向,目前资金面供应略大于需求
2.基金市场
证券投资基金是市场最重要的资金来源,是我国最大的机构投资者,2003年证券投资基金发行的规模将进一步扩大,中外合资基金可能获准发行,市场上将出现伞型基金和保本型基金新品种。
3.债券市场
(1)国债市场:
目前,中国债券市场形成了银行间债券市场、交易所债券市场(主要指上海证券交易所)和凭证式国债市场三分天下的格局。
三大市场分割的格局使得投资主体被割裂,交易记账式债券的银行间债市和交易所债市以金融机构为主,个人主要持有凭证式国债,而难以参与到记账式债券交易中来,一个能够让社会所有投资者方便参加的统一的债券市场还没有形成。
因此债券交易反映的中长期利率水平也没有足够的代表性,国债的基准利率作用还没有充分发挥。
(2)企业债:
。
(3)可转换债券:
作为一种特殊的企业债和金融衍生产品,可转债具有鲜明的特点。
中国证券市场经过十几年的发展,已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的,较为完善的证券市场体系,在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。
但与西方发展已有百多年历史的证券市场相比,还很不完善和很不规范。
具体表现在:
(1)市场功能不完善,资源配置效率较低;
(2)证券市场规模较小,品种单一;(3)市场结构不合理,A股与B股、H股分割市场相互分割;(4)上市公司治理结构不合理,股权分割,运作不规范,企业缺乏持续发展能力;(5)投资理念不成熟。
二、我国证券市场发展趋势目前,我国证券市场正处于剧烈的变革时期,产品创新速度的加快、投资理念的转型、监管手段的改变、行业竞争的加剧尤其是外资券商和境外投资基金的进入都将促使我国证券市场转型的速度和程度。
去年以来的市场走势使投资者困惑不已,新的政策、新的投资机会、新的机构投资者、新的价值评估体系……传统的投资思路、分析方法在变幻莫测的市场面前黯然失色。
人们不约而同地发现:
证券市场的运行机制和格局正在发生根本性的变革。
总结起来,这些变革表现为五个大的趋势。
第一、市场创新系统化趋势。
我国证券市场十三年的发展历程是一个不断摸索、不断创新的攻坚过程。
随着我国证券市场的不断发展,不但创新的步伐会越来越快,而且创新的层次将会由零散创新向系统创新进化,创新的协同效应会越来越显现。
从发展趋势看,我国证券市场创新将由理论创新、制度创新、产品创新和技术创新等共同推进并形成良性互动的产业创新态势。
1、理论创新酝酿重大突破。
中国资本市场目前存在的核心问题是“理论创新”。
证券市场目前仍然有理论禁区以及在理论与实践之间存在偏差,从最初的姓社姓资争论,到国有资产流失,到照搬外国经验等等问题,都是由于不敢创新所造成。
十六大明确指出理论创新是基础,这是前所未有的,要由理论创新带动制度创新。
其实资本市场发展过程中的很多问题都好解决,但是真正难解决的是认识问题,所以理论创新非常重要,只有把这个问题解决好,证券市场的稳定发展才有保障。
我国证券市场是在小平同志的“摸着石头过河”理论和“大胆试”精神的指导下创建起来的,是在“十五大”提出的“股份制经济是社会主义公有制经济的重要组成”、“股份制是公有制的实现方式”等理论创新指导下发展起来的。
可以遇见的是,我国证券市场必将在“十六大”作出的重大理论创新指导下成熟起来。
这次十六大在资本市场理论上有三个很大的突破:
一是要完善保护私有财产的法律制度。
十六大报告指出,一切合法的劳动收入和合法的非劳动收入,都应该得到保护。
同时也提出,完善保护私人财产的法律制度。
这些创新对证券市场来说,有利于普通居民积淀的储蓄转为投资,有利于激活庞大的非公有资本再投资,有利于促进对外开放,吸引更多的海外资本。
二是确定按劳动、技术、资本和管理等生产要素按贡献参与分配的原则。
过去是不承认资本有贡献的,而现在说资本有贡献,这就是理论上的突破。
三是正确处理虚拟经济和实体经济的关系,突破了发展资本市场的理论障碍。
虚拟经济的发展还引发了经济学理论研究的革命。
通过对经济史的考察,我们可以看到,虚拟经济产生于实体经济发展的内在需要,同时以推动实体经济发展为基本目的。
虚拟经济是市场经济发展到一定程度的产物,现在已经成为当代世界国家竞争力的一个重要方面。
十六大报告提出要正确处理好虚拟经济和实体经济的关系不能不说体现了中国经济改革和发展的远见卓识。
尤其要注意的是十六大报告对资本创造价值的理论创新。
十六大报告提出了确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则,完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。
初次分配注重效率,发挥市场的作用,鼓励一部分人通过诚实劳动合法经营先富起来。
以共同富裕为目标,扩大中等收入者比重。
这是对马克思劳动价值论的创新。
资本、技术、管理等生产要素之于社会财富的创造上有了与劳动同样的地位,在初次分配中也与劳动有了平等的参与权。
在人们普遍具有金融投资能力时,人们既可以以人力要素通过就业参与收入分配,也可以以资本要素通过资本市场参与收入分配。
诚实劳动可以致富,合法经营可以致富,通过证券市场直接投资也可以致富。
这一理论创新从根本上确立了我国证券市场发展的未来趋势,全新的理论对证券市场的系统创新具有实质性推动作用。
2、制度创新将全面推进。
证券市场制度创新主要围绕几个方面进行:
一是资本市场功能深化与延伸,主要是促进货币市场与资本市场的对接。
管理层已经多次明确表示要疏通货币市场与资本市场的障碍,支持货币市场与资本市场的沟通。
从目前国际金融业发展趋势看,银行、保险、证券混业经营是基本趋势,因此放宽对银行、保险、证券公司业务经营的法律限制,逐步实现银行业与证券业的融合也是我国金融业不可回避的话题。
二是证券法律法规的创新,如《公司法》和《证券法》的修改完善、《证券投资基金法》的出台、证券民事赔偿法规的建立等已提上历史日程;三是监管制度的创新;四是国有资产证券化与国有股流通制度的创新;五是企业融资、购并重组、公司治理结构等方面的创新。
3、产品创新将系列化。
至今,我国证券市场的产品仍然很单一,缺乏风险规避的有效工具。
但随着市场由创建期向成熟初期转变,市场产品将逐步多样化,如股指期货、股票及股指期权等衍生证券以及金融衍生产品市场将会得到发展,这些产品的开发既是金融深化的产物,也是金融深化的推动力。
此外为了优化市场组织结构在发展A股市场的同时,将会加快企业债券市场的发展。
为了适应高新技术产业发展和整体经济转型的需要,有可能推出高新技术企业板或创业板。
同时,交易所之外的场外股权交易也会有较大的发展空间。
第二、稳定发展的趋势。
回顾过去的13年,中国经济的快速发展促进了中国证券市场的诞生和成长,中国证券市场实现了跨越式的发展。
展望未来,在新世纪的前20年,国民经济将获得更大的发展,中国证券市场面临更大的发展机遇,证券市场将再次实现新的跨越。
今年全国证券期货监管工作会议工作报告提出了证券市场“稳定发展”的基本原则。
工作报告指出,我国证券期货市场是“新兴加转轨”的市场,稳定发展的目标是长期的。
十六大报告指出,进入新世纪,我国进入了全面建设小康社会,加快推进社会主义现代化的新的发展阶段。
今后20年是我国经济社会发展的关键时期,既是我国积极推进经济结构战略性调整,又是改革全面攻坚、推进制度创新的时期;既是融入经济全球化,又是全面提升我国国际地位的时期。
这一时期我国社会经济等方面所有的发展,不论是经济总量的翻番,还是结构调整;不论是所有制变革,还是公司治理结构的改善,都将为资本市场的发展创造机遇,带来巨大商机。
一方面,经济的持续高速增长会带动企业的大量融资需求,经济结构调整伴生的企业兼并、重组会带来大量的服务需求;另一方面,人民生活的进一步改善会大大提高人均收入,尽管我国有高储蓄率的传统,但仍然有大量资金存在对多元化投资的需求。
因此,从供求关系来看,证券市场存在巨大的发展空间。
只要我们紧紧抓住这一重要的战略机遇期,我国资本市场的发展就能够迈上新台阶,闯开新天地,更好地服务于国民经济,支持全面建设小康社会。
第三、市场化与规范化趋势。
我国证券市场是在计划经济向市场经济转轨过程中建立起来的,政策市的特征很明显。
从企业上市融资到二级市场的监管以及股指的涨跌等明显的受到政策的调控。
但随着我国市场经济体系的逐步完善,证券市场也将逐步市场化。
展望中国证券市场的发展,其基本态势必将是以市场机制的作用不断增强为主线,加快证券市场深化的进程,完善证券市场的功能。
一是加快证券市场深化的进程,依靠市场来发展中国证券市场要通过加快证券市场深化的进程来实现。
二是根据市场发展的内在规律来管理市场。
主要是减少不合理的准入限制,丰富融资工具,降低融资成本;充分发挥市场竞争机制的作用,形成选择机制、淘汰机制、资源配置机制,建立完善、规范的制度体系,由市场决定发行资格和发行价格,按市场规则淘汰经营失败或不规范的上市公司,保证证券市场价格的合理性,通过价值决定和信号显示优化配置资源,提高整个经济体系的效率。
目前,证券市场监管的市场化进程已大大提速,如取消了大批行政审批项目、融资与再融资由额度制向核准制转变等。
中国证监会在对自身角色进行重新定位的基础上,在监管方式上也正逐步由“正向清单”向“负向清单”转变,即由现在的非允许的均是不得做的或是必须报批的,逐步转向只说不准做什么,而不说允许做什么。
凡法规没有禁止的都是市场可以创新的领域。
可以说,我国证券市场的市场化趋势是不可逆转的。
规范化是我国证券市场发展的目标之一。
在发展中规范,用发展的手段解决前进中的问题是新任证监会领导提出的监管思路。
在这样的发展思路下,规范化仍将是我国证券市场的基本趋势。
第四、市场组织结构的多元化与专业化趋势。
证券市场需要一个完整的组织结构。
这一结构中包括证券市场的主要参与者、服务机构以及监管机构等多类主体,它们相互之间关系的设计和角色定位是非常重要的,彼此之间既要有专业分工,又要相互制衡、相互合作。
第一类主体是市场供求主体,是投资人和发行人,投资人包括个人投资者和机构投资者。
发行人包括股票发行人、债券发行人以及其它金融产品的发行人。
投资人和发行人是资本市场的主角,是最主要的参与者。
第二类主体是服务机构,包括证券公司、投资银行,会计师事务所、律师事务所、评估机构、评级机构、咨询机构、投资顾问、新闻媒体、网络服务与信息技术提供商、登记结算公司等等。
当然,有些角色是有交叉的。
第三类主体是指市场组织机构和自律性机构,指证券交易所和证券业协会这两个非常重要的角色。
第四类主体是监管者,证监会是其中一个重要的角色。
同时证监会并不是资本市场的唯一监管者,不少监管职能分布在其它部门。
在成熟市场中各类主体之间既有专业化分工,同时又起到相互制约的作用。
中国证券市场的组织结构正在经历从无到有的初始阶段,市场中肯定没有那么多角色,也没有那么多的专业化分工的人才和机构。
在这一时期,市场发展的显著特点是,市场中大部分无人承担的职能都由政府(特别是监管机构)和证券公司包揽,很多本不应该由它们履行的职能,只要市场中没有人承担,就由这两者代劳。
中介机构服务不到家的,政府就先出面包办。
中国证券市场的结构状况直接决定着其在经济体系中所起的作用和市场效率。
这种角色定位的扭曲和混淆现象在早期都是不可避免的,其缺点也非常明显,主要体现在市场功能未充分发挥和缺少制约机制,市场中会出现很多不合理现象、不规范行为,包括出现一些案件。
随着市场的成长,这种定位扭曲的现象会变得阻碍市场的发展,也不利于提升对证券市场的信心。
因此,随着证券市场的逐步成熟,市场结构的多元化与专业化趋势将非常明显。
第五、证券市场的国际化趋势。
加入WTO以来,我国证券市场的国际化趋势是非常明显的,行进速度也是很快的。
种种迹象表明,我国证券市场的全面国际化已经来临。
证券市场国际化是多方面的,产生的影响也是深远的。
国际化主要反映在以下几个方面:
一是证券市场参与者的国际化。
目前,中外合资券商、合资基金已经进入前期运作阶段,QFII也在实施之中,外资购并国内上市公司股权已经没有制度障碍,外企在国内市场上市也即将成为实现。
二是投资理念会从盲目投机转向价值投资,股票定价逐渐以长期价值为基准,投机价值有所减弱,股票换手率下
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