国际金融难题.docx
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国际金融难题
1、某日香港市场的汇价是US$1=HK$7.6220/7.6254,3个月远期27/31,分析说明3个
月远期港元汇率的变动及美元汇率的变动。
2、某日汇率是US$1=RMB¥8.3000/8.3010,US$1=DM2.6070/2.6080,请问德国马克兑人
民币的汇率是多少?
3、设即期US$1=DM1.7310/20,3个月230/240;即期£1=US$1.4880/90,3个月150/140。
(1)US$/DM和£/US$的3个月远期汇率分别是多少?
(2)试套算即期£/DM的汇率。
4、同一时间内,伦敦市场汇率为£100=US$200,法兰克福市场汇率为£100=DM380,纽约市场汇率为US$100=DM193。
试问,这三个市场的汇率存在差异吗?
可否进行套汇从中牟利?
如何操作?
5、假设即期美元/日元汇率为153.30/40,银行报出3个月远期的升(贴)水为42/39。
假设美元3个月定期同业拆息率为8.3125%,日元3个月定期同业拆息率为7.25%,为方便
计算,不考虑拆入价与拆出价的差别。
请问:
(1)某贸易公司要购买3个月远期日元,汇率应当是多少?
(2)试以利息差的原理,计算以美元购买3个月远期日元的汇率。
6、我国某外贸公司3月1日预计3个月后用美元支付400万马克进口货款,预测马克
汇价会有大幅度波动,以货币期权交易保值。
已知:
3月1日即期汇价US$1=DM2.0000
(IMM)协定价格DM1=US$0.5050
(IMM)期权费DM1=US$0.01690
期权交易佣金占合同金额的0.5%,采用欧式期权
3个月后假设美元市场汇价分别为US$1=DM1.7000与US$1=DM2.3000,该公司各需支付多少美元?
1、假定某日外汇市场即期汇率如下:
纽约外汇市场:
伦敦外汇市场:
试用100万英镑套汇并计算套汇毛利润。
£1=$1.5000—1.5010
£1=$1.5020—1.5030
2、假定某时期,美国金融市场上六个月期存贷款利率分别为5%、5.5%,而英国同期存
贷款利率分别为2.5%、3%,外汇行市如下:
即期汇率:
£1=$1.4220—1.4260,六个月远
期汇率为:
£1=$1.4240—1.4300,若无自有资金,能否套利?
用计算说明。
1、在直接标价法下,远期汇率=即期汇率+升水,由此可知:
7.6220+0.0027=7.62477.6254+0.0031=7.6285
3个月后的汇率为US$1=HK$7.6247/7.6285
2、在标准货币为同一种货币(美元)时,采用交叉相除法,由此可知:
8.3000/2.6080=3.18258.3010/2.6070=3.1841
德国马克兑人民币的汇率为DM1=RMB¥3.1825/3.1841
3、根据“前小后大往上加,前大后小往下减”的原理,3个月远期汇率的计算如下:
1.7310+0.0230=1.75401.7320+0.0240=1.7560
美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560
1.4880-0.0150=1.47301.4890-0.0140=1.4750
英镑兑美元的汇率为£1=US$1.4730/1.4750
在标准货币不相同时,采用同边相乘法,由此可知:
1.7310*1.4880=2.57571.7320*1.4890=2.5789
即期英镑对马克的汇率为£1=DM2.5757/2.5789
4、将三个市场的汇率换算为同一种标价法,计算其连乘积如下:
2*1.93*(1/3.8)>1,由此可知:
可以进行套汇。
具体操作如下:
在法兰克福市场将马克兑换为英镑,然后在伦敦市场将英镑兑换为美元,
最后在纽约市场将美元兑换为马克。
5、根据“前小后大往上加,前大后小往下减”的原理,3个月远期汇率的计算如下:
153.30-0.42=152.88153.40-0.39=153.01
美元兑日元的汇率为US$1=JP¥152.88/153.01
根据利息差的原理,计算以美元购买
3个月远期日元的汇率如下:
153.30*
(8.3125%-7.25%)*3/12=0.41
153.30-0.41=152.89
153.40*
(8.3125%-7.25%)*3/12=0.41
153.40-0.41=152.99
美元兑日元的汇率为US$1=JP¥152.89/152.99
6、
(1)在US$1=DM1.7000的情况下,若按市场汇价兑付,需支付400万马克/1.7=235.29
万美元。
但因做了期权买权交易,可以按协定价格买进400万马克,这样该公司在美1=的
1.7000的市场汇价情况下,支付的美元总额为:
(400万马克*0.5050)(+400万马克*$0.0169)
+400万马克*0.5%/2=202
万美元+6.76
万美元+1万美元
=209.76
万美元。
(2)在US$1=DM2.3000的情况下,若按市场汇价兑付,仅支付400万马克/2.3=173.9万美
元,远小于按协定价格支付的202(400*0.5050)万美元,所以该公司放弃期权,让合约自
动过期失效,按市场汇价买进马克,支付的美元总额为:
173.9万美元+7.76万美元=181.66
万美元。
1、£1,000,000×1.5020=$1,502,000
$1,502,000÷1.5010=£1,000,666
£1,000,666-£1,000,000=£666
2、借入资金£100,000换美元存满六个月:
$142,200×(1+5%×6/12)=$145,755
卖出美元期汇:
$145,755/1.4300
=£101,926.57
成本:
£
100,000×(1+3%×6/12
)=£101,500
损益:
£
101,926.57-£101,500
=£426.57
结论:
能套利
343.在香港市场上,若现汇价为:
US1$=HK$8.6615-86665,三个月期汇为:
升水74-78,
试计算该市场三个月的远期汇价。
答:
由于74-78为递增,所以该市场三个月远期汇价为原汇价加上升水点数:
US1$=HK$8.6689-86743.
344.在伦敦市场,若现汇价为:
£1=U$2.1570-2.1580,六个月期汇汇率为:
升水470-462,试求该市场六个月期汇价。
答:
由于470-476为递减,所以该市场六个月远期汇价为原汇价减去升水点数:
£1=U$2.1100-2.1118.
345.已知在伦敦市场£
1=DM8
.9140-8.9142,而在法兰克福市场£
1=DM8
.9128-8.9130,
没有一套汇者投资100万英镑通过两个市场套汇,试计算其套汇收益。
答:
由于对英磅来说,在伦敦市场上DM相对便宜,而在法兰克福市场相对较贵,所
以可以在伦敦市场上用英磅买进DM,然后可在法兰克福市场卖出DM,就可获得套利收益。
伦敦市场上用£100万以银行的买进汇价买进DM可获得8194000DM;
法兰克福市场以当地银行的买入价卖出8194000DM可获得£100134.6378;
如果不考虑套汇成本,此次套汇活动收益为:
£100134.6378-£100=£134.6378。
346.纽约、法兰克福及伦敦市场的现汇价分别为US$1=DMl.9100-1.9105,
£1=DM3.7795-3.7800,£1=US$2.0040-2.0045,问有无套汇机会?
若有套汇机会,用10
万美元套汇的套汇收益为多少?
答:
1)首先在伦敦市场上可以反求美元对英磅汇率:
US$1=£0.4989-0.4990;其次再通过
法兰克福市场计算出美元对DM的汇率:
US$1=1.8856-1.8862;与在纽约市场相比,DM相
对较贵,所以存在套利机会。
2)所以可以首先在纽约市场上用美元买进DM,然后再用DM在法兰克福市场上买进
英磅,最后,再在伦敦市场上卖出英磅买进美元而获利。
3).纽约市场上用10万美元买进DM可得:
1.9105*100000=DM191050
;其次,用
DM191050
在法兰克福市场上买进英磅可得:
191050/3.7800=£50542.3280;再次,在纽约
市场上用£50542.3280买进美元可得:
50542.3280*2.0040=$101286.8254;最后,计算美元
收益可得:
101286.8254-100000=$1286.8254。
346.在伦敦市场,现汇价为£1=US$2.0040-2.0050,一年期期汇为升水200-190,市场利率为13%。
同期美国市场利率为11%。
现有一美国投资者想套利,期限为一年,问此投
资者采用何种方法可以避免汇价变动的风险?
若采用这种办法,此投资者购人1万英镑套利的净收益是多少?
答:
1)该投资者可以在伦敦现货市场上按现汇价格用美元购入
1万英磅存入英国银行的同
时,再按远期英磅价格卖出一年期英磅远期,如此可以锁定利润。
2)首先此投资者在美国内以11%的利率借入20050美元一年期定期贷款,一年后的总
成本为:
20050*(1+0.11)=22255.5美元;其次,用20050美元在伦敦现汇市场上购入1万
英磅存入英国银行,则一年后总收益为:
10000*(1+0.13)=11300英磅;再次,同时在期
汇市场上卖出11300英磅的一年期远期合同,远期汇率为£1=US$1.9840-1.986,所获得收
为:
11300*1.9840=22419.2美元;最后,一年后,用英国市场的收回的美元不还美国的银行
贷款,套利净收为:
22419.2-22255.5=163.7美元。
347.在法兰克福市场,现汇价为£
1=DM3
.15,利率为
8.8%,而伦敦利率为
10.8%,
试计算六个月的远期汇价。
答:
在德国借入DM3150,半年后本利为汇价为£1=DMx,则六个月后DM3285.68
3150*(1+0.088)0.5=DM3285.68,设六个月远期
在远期外汇市场上可以购入£3285.68/x,我们如
果设不存在套利机会,则有下式成立:
1000*(1+0.108)0.5=3285.68/x
解该方程可得:
x=3.12,所以六个月的远期汇价为:
£
1=DM3.12
348.若一国本年度借债总额为
本年度该国的商品和出口创汇为
控制?
可否引发债务危机?
1000亿美元,而本年到期应偿还的本金及利息为800亿美元,
4,000亿美元,试计算偿债率,并说明该国借债是否应当
答:
1)外债偿债率指外债还本付息额与当年商品和服务出口额之比。
该国偿债率为:
800/4000*100%=20%.
2)一般认为,若一国的偿债率高于20%~25%,就属于外债过多,有发生偿债困难和债
务危机的危险。
但偿债率并不是考察一国外债规模是否适度的唯一指标,要结合外债结构、币种及本国经济发展状况综合考察。
3)从一般的标准来看,该国应当对其外债规模加以控制,因为它已经接近国际一般的偿债率警戒线。
否则就会有引发债务危机的可能性。
349.某公司借人一笔5年期贷款,英镑和美元两种货币可供选择,在伦敦市场的上汇率为:
1英镑等于2美元,且预期美元有下跌趋势。
假定5年后,英镑兑美元的汇率为1:
5.5。
再假定美元的年利率为10%;而英镑的年利率3%,贷款是到期时一次还本付息,试计算该
公司借人哪种货币较为有利。
答:
该借款人需借入1000英磅,则在现汇市场上需借入的美元为2000美元;
果现在借入1000英磅,5年后本息为:
1000*(1+0.03)5=1159.27英磅;
如果现在借入2000美元,5年后本息为:
2000*(1+0.10)5=2102.02美元;
如果的年期英磅兑美元汇率为1:
5.5,则借入1000英磅5年后的本息和折算为美元为:
1159.27*5.5=6379.99美元
由此可见,该公司介入美元比较有利,因为5年后所还本息和相对较少。
350.中国银行陕西省分行向某三资企业发放一笔为期5年金额2,000万美元的贷款,该企
业从1990年7月1日得到这笔贷款,直到1991年6月30日才结清以前利息,以后均按期
支付利息。
试求到期应支付利息是多少(假定年利息率固定为8%,又假定结息为3月底、6
月底、9月底、12月底)。
答:
该企业1991年6月30日所还利息为:
2000*0.08=160万美元,所以应还利息为:
160万美元。
该企业1991年9月30日应还本息为:
2000*(1+0.08)0.25=2039万美元,所应还利息
为:
39万美元。
如果每一季度还一次利息,则此后每季度都需还利息
所还总利息为:
39*12=468万美元
所以总利息为:
160+468=628万美元。
39万美元,则
1991年
7月
1日后
52、举例说明什么是直接标价和间接标价。
2、直接标价:
以一定量的外币表示多少本币的汇率
(2分)
中国:
£100=Rmb1300
100=Rmb840
DM100=Rmb540
间接标价:
以一定量的本币表示多少外币的汇率
(2分)
美国:
1=DM1.45
1=J¥100
1=sf1.32
广州某公司向英国出口一批货物。
三个月后有100万英镑收入。
为避免英镑的贬
值,这家公司决定通过期权交易来化解外汇风险。
现汇率
1:
15。
00
三个月期权汇率
1:
14。
80
三个月后实际汇率
1:
14。
50
期权费
0。
1人民币元
/英镑
请计算:
(1)如不买期权,该公司的损失是多少?
(2)买期权后,该公司的损失是多少?
(1)不买期权损失:
(15.00—14.50)*100万=50万人民币元
(2)买期权后的损失:
(15.00—14.80)*100万+100万*0。
1人民币=30万人民币元
已知在伦敦外汇市场GBP1=DEM8.9140/8.9142,而在法兰克福市场
GBP1=DEM8.9128/8.9130,若有一套汇者投资100万英镑通过两个市场套汇,试
计算其套汇收益。
答:
由于对英镑来说,在伦敦市场马克相对便宜,而在法兰克福市场相对较贵,
所以,在伦敦市场上,套汇者以用英镑买进马克,然后可在法兰克福市场卖出马
克,就可获得套利收益。
(2分)
伦敦市场上用100万英镑以银行的买进汇价买进马克,可获得马克:
1000000×8.9140=8914000(3分)
该套汇者在法兰克福市场价卖出马克可获得英镑:
8914000÷8.9130=1000112;(2分)
如果不考虑套汇成本,此次套汇活动收益为:
£100112.1957-£100=
£112.1957。
(3分)
343.在香港市场上,若现汇价为:
US1$=HK$8.6615—86665,三个月期汇
为:
升水74—78,试计算该市场三个月的远期汇价。
答:
由于74-78为递增,所以该市场三个月远期汇价为原汇价加上升水点数:
US1$=HK$8.6689—86743.
344.在伦敦市场,若现汇价为:
£1=U$2.1570—2.1580,六个月期汇汇率
为:
升水470—462,试求该市场六个月期汇价。
答:
由于470-476为递减,所以该市场六个月远期汇价为原汇价减去升水点数:
£1=U$2.1100—2.1118.
345.已知在伦敦市场£1=DM8.9140—8.9142,而在法兰克福市场
£1=DM8.9128—8.9130,没有一套汇者投资100万英镑通过两个市场套汇,试计算其套汇收益。
答:
由于对英磅来说,在伦敦市场上DM相对便宜,而在法兰克福市场相对较贵,
所以可以在伦敦市场上用英磅买进DM,然后可在法兰克福市场卖出DM,就可
获得套利收益。
1)伦敦市场上用£100万以银行的买进汇价买进DM可获得8194000DM;
2)法兰克福市场以当地银行的买入价卖出8194000DM可获得
£100134.6378;
3)如果不考虑套汇成本,此次套汇活动收益为:
£100134.6378-£100=
£134.6378。
346.纽约、法兰克福及伦敦市场的现汇价分别为US$1=DMl.9100—1.9105,
£1=DM3.7795—3.7800,£1=US$2.0040—2.0045,问有无套汇机会?
若有套汇机会,用10万美元套汇的套汇收益为多少?
答:
1)首先在伦敦市场上可以反求美元对英磅汇率:
US$1=£0.4989-0.4990;
其次再通过法兰克福市场计算出美元对DM的汇率:
US$1=1.8856-1.8862;与
在纽约市场相比,DM相对较贵,所以存在套利机会。
2)所以可以首先在纽约市场上用美元买进DM,然后再用DM在法兰克福
市场上买进英磅,最后,再在伦敦市场上卖出英磅买进美元而获利。
3).纽约市场上用10万美元买进DM可得:
1.9105*100000=DM191050;
其次,用DM191050在法兰克福市场上买进英磅可得:
191050/3.7800=
£50542.3280;再次,在纽约市场上用£50542.3280买进美元可得:
50542.3280*2.0040=$101286.8254;最后,计算美元收益可得:
101286.8254-100000=$1286.8254。
346.在伦敦市场,现汇价为£1=US$2.0040—2.0050,一年期期汇为升水
200—190,市场利率为13%。
同期美国市场利率为11%。
现有一美国投资者想
套利,期限为一年,问此投资者采用何种方法可以避免汇价变动的风险?
若采用
这种办法,此投资者购人
1万英镑套利的净收益是多少
?
答:
1)该投资者可以在伦敦现货市场上按现汇价格用美元购入
1万英磅存入英
国银行的同时,再按远期英磅价格卖出一年期英磅远期,如此可以锁定利润。
2)首先此投资者在美国内以11%的利率借入20050美元一年期定期贷款,
一年后的总成本为:
伦敦现汇市场上购入
20050*(1+0.11)=22255.5美元;其次,用20050美元在
1万英磅存入英国银行,则一年后总收益为:
10000*
(1+0.13)=11300英磅;再次,同时在期汇市场上卖出11300英磅的一年期远期合同,远期汇率为£1=US$1.9840—1.986,所获得收为:
11300*1.9840=22419.2美元;最后,一年后,用英国市场的收回的美元不还美国的银行贷款,套利净收为:
22419.2-22255.5=163.7美元。
347.在法兰克福市场,现汇价为£1=DM3.15,利率为8.8%,而伦敦利率
为10.8%,试计算六个月的远期汇价。
答:
在德国借入DM3150,半年后本利为3150*(1+0.088)0.5=DM3285.68,设六个月远期汇价为£1=DMx,则六个月后DM3285.68在远期外汇市场上可以购入£3285.68/x,我们如果设不存在套利机会,则有下式成立:
1000*(1+0.108)0.5=3285.68/x
解该方程可得:
x=3.12,所以六个月的远期汇价为:
£1=DM3.12
348.若一国本年度借债总额为1000亿美元,而本年到期应偿还的本金及利息为
800亿美元,本年度该国的商品和出口创汇为4,000亿美元,试计算偿债率,并说明该国借债是否应当控制?
可否引发债务危机?
答:
1)外债偿债率指外债还本付息额与当年商品和服务出口额之比。
该国偿债率为:
800/4000*100%=20%.
2)一般认为,若一国的偿债率高于20%~25%,就属于外债过多,有发生偿债困难和债务危机的危险。
但偿债率并不是考察一国外债规模是否适度的唯一指标,要结合外债结构、币种及本国经济发展状况综合考察。
3)从一般的标准来看,该国应当对其外债规模加以控制,因为它已经接近
国际一般的偿债率警戒线。
否则就会有引发债务危机的可能性。
349.某公司借人一笔5年期贷款,英镑和美元两种货币可供选择,在伦敦市场的
上汇率为:
1英镑等于2美元,且预期美元有下跌趋势。
假定5年后,英镑兑美元的汇率为1:
5.5。
再假定美元的年利率为10%;而英镑的年利率3%,贷款是到期时一次还本付息,试计算该公司借人哪种货币较为有利。
答:
1)该借款人需借入1000英磅,则在现汇市场上需借入的美元为2000美元;
2)果现在借入1000英磅,5年后本息为:
1000*(1+0.03)5=1159.27英
磅;
3)如果现在借入2000美元,5年后本息为:
2000*(1+0.10)5=2102.02
美元;
4)如果的年期英磅兑美元汇率为1:
5.5,则借入1000英磅5年后的本息
和折算为美元为:
1159.27*5.5=6379.99美元
5)由此可见,该公司介入美元比较有利,因为5年后所还本息和相对较少。
350.中国银行陕西省分行向某三资企业发放一笔为期5年金额2,000万美元的
贷款,该企业从1990年7月1
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- 国际金融 难题