投资项目评估第二版徐强能力训练答案.docx
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投资项目评估第二版徐强能力训练答案
课本能力训练答案
课本第三章【能力训练】答案
1-10、(略)
13:
解:
得分=
甲得分=9.0285
甲得分=8.7605
甲得分=9.0505
所以丙方案最好。
14:
解:
最佳位置计算
324.53
238.36
所以最佳厂址应该选择在(324.53,238.36)的位置上。
课本第五章【能力训练】答案
2.计算分析题
(1)
解:
C=1800000+(1000-0.1Q)*QS=(3000-0.3Q)*Q
根据S=C有
解得:
1000 由 对Q求导令其为零 得到 即为最佳经济规模。 (2)解: 根据最小费用法的计算公式 K 由于K1=1200/3000=0.4 K2=1400/3000=0.467 K3=1800/3000=0.6 所以 =0.6(万元) =0.598(万元) =0.605(万元) 所以选第二个方案。 第六章【能力训练】答案 (二)辨析题 1.如果项目的经济寿命期低于自然寿命期,则应依据项目预期的经济寿命期作为项目的计算期。 答: 对。 项目的经济寿命指包括项目建设期以及在自然寿命期内,能够维持经济再生产,而不因无形损耗被提前淘汰的期限,应以其作为项目计算期。 2.经营成本又叫营运成本,是指生产总成本扣除折旧费、摊销费后的总成本,即生产总成本费用中扣除非付现成本费用的剩余部分。 答: 错。 经营成本是指生产总成本扣除折旧费、摊销费和利息支出后的成本费用。 3.总投资包括固定资产投资、无形资产投资、开办费、建设期利息。 答: 错。 总投资中还应包括项目建成投产后需要垫付的营运资金。 4.预备费主要是基于项目建设期投入物价格上涨的考虑而设置的。 答: 错。 预备费包括基本预备费和涨价预备费。 涨价预备费是指基于项目建设期投入物价格上涨的考虑而设置的。 基本预备费则是准备用来对付未来不可预见事件的发生而造成项目实际投入物数量的增加引起的费用。 5.总成本费用中的利息支出包括固定资产投资借款利息(不包括建设期借款利息)和流动资金借款利息。 答: 对。 总成本费用指为生产和销售产品而花费的成本费用,是发生在投产以后的费用,而建设期借款利息发生在建设期,计入项目总投资。 6.对于新建项目来说,比较普遍的是把产品销售利润作为利润总额。 答: 对。 由于大多数新建项目没有对外投资,或营业外收支都很少,所以其利润总额就是销售利润。 (三)案例分析题 要求根据上述资料完成项目财务基础数据测算。 (1)根据以上资料估算建设投资总额并编制建设投资估算表; (2)编制项目总投资使用计划与资金筹措表; (3)编制固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表; (4)预测该项目生产经营期各年的总成本费用,并编制项目的总成本费用估算表; (5)编制项目生产经营期利润与利润分配表。 一、建设投资估算 1.工程费用估算 (1)加工车间 ①建筑工程费400×1000=40万元 ②设备购置费150万元 ③安装工程费150×15%=22.5万元 (2)综合楼1500×1000=150万元 (3)晒场2000×100=20万元 (4)配套设备130万元 安装费130×15%=19.5万元 工程费用总计: 40+150+22.5+150+20+130+19.5=532万元 2.无形资产为0. 3.其他资产。 开办费50万元。 4.预备费。 基本预备费(532+50)×4.5%=26.19万元 项目建设投资532+50+26.19=608.19万元 5.建设期利息计算 第一年借款利息为0. 第二年借款利息: (0+608.19×60%/2)×9.9%=18.06万元。 表1建设投资估算表单位: 万元 序号 工程或费用名称 估算价值 比例(%) 建筑工程 设备 购置 安装 工程 其他 费用 合计 1 1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 2 3 4 4.1 4.2 5 6 固定资产费用 工程费用 加工车间 综合楼 晒场 配套设备 无形资产费用 其他资产费用 预备费 基本预备费 涨价预备费 建设期利息 合计(1+2+3+4+5) 210 40 150 20 280 150 130 42 22.5 19.5 0 50 26.19 26.19 0 18.06 532 0 50 26.19 18.06 626.25 84.95 0 7.98 4.19 2.88 二、总投资使用计划与资金筹措估算 项目总投资=608.19+18.06+510=1136.25万元 表2项目总投资使用计划与资金筹措表单位: 万元 序号 年份 项目 建设期 投产期 达产期 合计 1 2 3 4 1 总投资 250.5 375.75 475 35 1136.25 1.1 建设投资 250.5 357.69 608.19 1.2 建设期利息 18.06 18.06 1.3 流动资金 475 35 510 2 资金筹措 250.5 375.75 475 35 1136.25 2.1 资本金 250.5 143 393.5 其中: 用于流动资金 143 2.2 债务资金 375.75 332 35 742.75 2.2.1 长期借款(含利息) 375.75 375.75 2.2.2 流动资金借款 332 35 367 三、固定资产折旧估算 由于财务评价分为融资前分析和融资后分析,为此,固定资产折旧也分别需要按照包含建设期利息和不含建设期利息两种情况进行估算。 1.固定资产折旧估算(不含建设期利息) 根据资产保全原则,预备费按照投资所占比例都摊入建筑工程及机器设备。 计算如下: 建筑工程投资额=210+18.06×210/532=217.1(万元) 机器设备投资额=322+18.06×322/532=332.9(万元) 表3固定资产折旧费估算表(不含建设期利息)单位: 万元 序号 年份 项目 合计 计算期 1 2 3 4 5 6 7~9 10 1 房屋、建筑物 原值 217.1 当期折旧费 10.3 10.3 10.3 10.3 10.3 10.3 10.3 10.3 净值 206.8 196.5 186.2 175.9 165.6 155.2 … 114.0 2 机器设备 原值 332.9 当期折旧费 31.6 31.6 31.6 31.6 31.6 31.6 31.6 31.6 净值 301.3 269.7 238.0 206.4 174.8 143.2 … 16.6 3 合计 原值 550 当期折旧费 41.9 41.9 41.9 41.9 41.9 41.9 41.9 41.9 净值 508.1 466.2 424.2 382.3 340.3 298.4 … 130.6 2.固定资产折旧估算(含建设期利息) 根据资产保全原则,预备费与建设期利息按照投资所占比例都摊入建筑工程及机器设备。 计算如下: 建筑工程投资额=210+44.25×210/532=227.5(万元) 机器设备投资额=322+44.25×322/532=348.8(万元) 表3固定资产折旧费估算表(含建设期利息)单位: 万元 序号 年份 项目 合计 计算期 1 2 3 4 5 6 7~9 10 1 房屋、建筑物 原值 227.5 当期折旧费 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 净值 216.7 205.9 195.1 184.3 173.5 162.7 … 119.5 2 机器设备 原值 348.8 当期折旧费 33.1 33.1 33.1 33.1 33.1 33.1 33.1 33.1 净值 315.7 282.5 249.4 216.3 183.1 150.0 … 17.4 3 合计 原值 576.3 当期折旧费 43.9 43.9 43.9 43.9 43.9 43.9 43.9 43.9 净值 532.4 488.4 444.5 400.6 356.6 312.7 … 136.9 四、无形资产及其他资产摊销估算 表4无形资产和其他资产摊销估算表单位: 万元 序号 年份 项目 合计 计算期 1 2 3 4 5 1 其他资产 当期摊销费 净值 50 10 40 10 30 10 20 10 10 10 0 五、总成本费用估算 1.原材料、燃料及动力估算 外购原料、燃料及动力费估算表单位: 万元 序号 项目 单位 定额 单价 (元) 投产期 达产期 3 4~12 生产负荷 90% 100% 1 外购原材料A 吨 7500 2500 1687.5 1875 2 外购燃料及动力 水 吨 30000 0.6 1.62 1.8 电 度 252000 0.5 11.34 12.6 3 合计(1+2) 1700.46 1889.4 2.工资及福利费估算 生产人员年工资总额=1000×12×70=84(万元) 管理人员年工资总额=1200×12×8=11.52(万元) 项目年工资总额=84+11.52=95.52(万元) 3.折旧费估算见表3 4.无形及其他资产摊销估算见表4 5.修理费用估算 修理费=(10.5+30.59)×50%=20.55(万元) 6.财务费用(利息支出)估算 长期借款利息详见借款还本付息计划表(见表9),流动资金利息为: 投产期流动资金利息=322×8.5%=27.37(万元) 正常年份流动资金利息=(322+35)×8.5%=30.35(万元) 7.其他费用估算 投产期年其他费用=3500×7100×6%×90%=134.19(万元) 正常年份年其他费用=3500×7100×6%=149.1(万元) 8.总成本费用估算 综合以上各部分费用即可得出项目总成本费用。 如: 第7年总成本费用=1875+14.4+95.5+21.97+43.94+10+30.4+149.1=2240.27(万元) 9.经营成本估算 第7年经营成本=2230.27-43.94-10-30.4=2155.99(万元) 表5总成本费用估算表单位: 万元 序号 年份 项目 投产期 达到设计能力生产期限 合计 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 外购原材料 1687.5 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 18562.5 2 外购燃料及动力 12.96 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 142.56 3 工资及福利 95.52 95.52 95.52 95.52 95.52 95.52 95.52 95.52 95.52 95.52 955.2 4 修理费 21.97 21.97 21.97 21.97 21.97 21.97 21.97 21.97 21.97 21.97 219.68 5 折旧费 43.94 43.94 43.94 43.94 43.94 43.94 43.94 43.94 43.94 43.94 439.36 6 摊销费 10 10 10 10 10 0 0 0 0 0 50 7 财务费用(利息支出) 64.5 49.9 30.4 30.4 30.4 30.4 30.4 30.4 30.4 30.4 357.19 8 其他费用 134.19 149.1 149.1 149.1 149.1 149.1 149.1 149.1 149.1 149.1 1476.09 9 总成本费用(1+2+...+8) 2070.61 2259.78 2240.27 2240.27 2240.27 2230.27 2230.27 2230.27 2230.27 2230.27 22202.58 9.1 其中: 固定成本 370.15 370.38 350.87 350.87 350.87 340.87 340.87 340.87 340.87 340.87 3497.52 9.2 可变成本 1700.46 1889.4 1889.4 1889.4 1889.4 1889.4 1889.4 1889.4 1889.4 1889.4 18705.06 10 经营成本(9-5-6-7) 1952.14 2155.99 2155.99 2155.99 2155.99 2155.99 2155.99 2155.99 2155.99 2155.99 21356.03 六、利润与利润分配估算 表6利润与利润分配表单位: 万元 序号 年份 项目 投产期 达到设计能力生产期 合 计 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 营业收入 2236.5 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 24601.5 2 营业税金及附加和增值税 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 总成本费用 2070.61 2259.78 2240.27 2240.27 2240.27 2230.27 2230.27 2230.27 2230.27 2230.27 22202.58121 4 利润总额(1-2-3) 165.89 225.22 244.73 244.73 244.73 254.73 254.73 254.73 254.73 254.73 2398.918793 5 弥补以前年度亏损 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6 应纳税所得额(4-5) 165.89 225.22 244.73 244.73 244.73 254.73 254.73 254.73 254.73 254.73 2398.918793 7 所得税(25%) 41.47 56.30 61.18 61.18 61.18 63.68 63.68 63.68 63.68 63.68 599.73 8 净利润(4-7) 124.42 168.91 183.54 183.54 183.54 191.04 191.04 191.04 191.04 191.04 1799.2 9 法定盈余公积金 12.44 16.89 18.35 18.35 18.35 19.10 19.10 19.10 19.10 19.10 179.9 10 供投资者分配利润(8-9) 111.98 152.02 165.19 165.19 165.19 171.94 171.94 171.94 171.94 171.94 1619.27 11 应付普通股股利 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 12 未分配利润 111.98 152.02 165.19 165.19 165.19 171.94 171.94 171.94 171.94 171.94 1619.27 第七章【能力训练】答案 (二)辨析题 1.答: 错。 贷款还本付息一般应遵循“先外后内”的原则,先偿还外币贷款,后偿还人民币贷款。 2.答: 错。 固定资产投资借款偿还期指项目投产后偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息所需时间。 3.答: 对。 当项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资借款本金和建设期利息所需时间满足贷款机构的要求期限时,认为项目是有清偿能力的。 4.答: 错。 如果是融资前分析,则建设投资中不应包括建设期利息;若是融资后资本金现金流量表,则建设投资中包括建设期利息。 5.答: 错。 项目的财务内部收益率和净现值指标可用来衡量项目的盈利能力,而项目的偿债能力可用资产负债率、流动比率等指标来衡量。 6.答: 错。 流动比率大说明项目的投资风险程度小,但由于流动资产的比率高,则会降低项目的盈利性,所以并非越大越好,一般认为,保持在2的流动比率比较合适。 (三)案例分析题 1.编制财务基本报表。 表7项目投资现金流量表单位: 万元 序号 年份 项目 建设期 投产期 达到设计能力生产期 合计 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 现金流入 0 0 2237 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 3126 25242 1.1 营业收入 2237 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 24602 1.2 回收固定资产余值 131 131 1.3 回收流动资金 510 510 2 现金流出 251 358 2427 2191 2156 2156 2156 2156 2156 2156 2156 2156 22474 2.1 建设投资 251 358 608 2.2 流动资金 475 35 510 2.3 经营成本 1952 2156 2156 2156 2156 2156 2156 2156 2156 2156 21356 2.4 营业税金及附加 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 所得税前净现金流量(1-2) -251 -358 -191 294 329 329 329 329 329 329 329 970 2768 4 累计所得税前净现金流量 -251 -608 -799 -505 -176 153 482 811 1140 1469 1798 2768 5 调整所得税 42 57 62 62 62 64 64 64 64 64 607 6 所得税后净现金流量(3-5) -251 -358 -233 237 267 267 267 265 265 265 265 905 2161 7 累计所得税后净现金流量 -251 -608 -841 -604 -337 -70 197 462 726 991 1255 2161 所得税前 所得税后 计算指标: 财务净现值(ic=10%): 937.24 636.02 财务内部收益率: 28.7 23.0 投资回收期: 4.47 5.74 表8项目资本金现金流量表单位: 万元 序号 年份 项目 建设期 投产期 达到设计能力生产期 合计 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 现金流入 0 0 2237 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 2485 3326 25442 1.1 营业收入 2237 2485 2485 2485 2485
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