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外汇交易培训
第一讲2
成功,从习惯开始2
为什么要投资外汇市场?
5
投资汇市的必备知识10
外汇市场的结构18
如何克服交易的弊病23
交易系统的形成25
SpeculativeSentimentIndex(SSI)26
如何解读SSI?
30
第一讲
成功,从习惯开始
对初学者来说,第一点是要培养一个好的习惯,什么好习惯呢?
第一是要有一个好的交易记录。
投资外汇时,每一宗交易都应跟随正确的步骤,才不致胡乱入市或离市,令自己蒙受不必要的损失,或失去获利的机会。
以下是一套让大家培养正确投资习惯的指引。
步骤一:
在进行任何一项买卖前,投资者必需清楚交易原因,如从某经济数据的发布和技术分析中作出推测。
步骤二:
填上下单的时间和平仓的时间。
例如您在12月1日上午10时下单,在12月3日下午2时平仓,请填上1/1210:
00–3/1215:
00。
步骤三:
外汇亦有不同的交易种类,如市价单或是定单,请在入市时清楚列明。
步骤四:
请填上您所买入或卖出的货币组合名称,如美元兑日圆。
步骤五:
您可写上买卖货币组合的数量,如10K。
步骤六:
请你把买入/卖出价填上。
步骤七:
在下单时,设定止损盘和限价盘是非常重要的,它可以制定您损失和利润的上限,投资者必需设定适当的止损/限价盘,然后写上。
步骤八:
请填上每宗交易的平仓价。
步骤九:
在平仓后,请列出你在每宗交易的盈亏。
步骤十:
成功体会/失败原因
外汇交易纵使容易掌握,却不代表拥有百分百的获利机会。
请记绿每宗交易所得的成功体会或失败原因,这样可令您汲取经验和教训,并运用在下一项交易上。
成功体会很多投资者以为可以赚钱就代表成功,但一项真正成功的投资包括几项因素:
1.清晰的入市原因
2.得宜的投资策略
3.赚取预期的利润
范例:
假设投资者预期美国联储局将会宣布加息而买入美元兑日圆,并把限价位设定在市价的50基点上,而最终成功赚取50基点。
这项投资便可算是真正成功。
投资者可在成功体会的字段写下:
货币升值1.预期央行加息
2.可耐心等待利润
失败原因
如投资失败,其原因可能是(可选填多于一个):
没有设定适当的止损或限价单:
买卖外汇时,设定止损或限价单是必须的。
因为大部份投资者都没有可能长期看紧大市,如果市场发生不能预计的事件,便会令投资者蒙受无法承受的损失。
另外,如果止损或限价设在不合适的位置,如太接近(例如8点的距离)或太远离现价(例如200点的距离),无论最终获得盈利与否,亦不算是功的投资。
急于套取利润
如果因为惧怕利润会随时消失,而在汇价未达当初设定的限价位便平仓,失去了赚取更多盈利的机会,即使获得盈利,亦只可算是失败的投资。
急于止损
即因为轻微的亏损,没有冷静地分析后市,而在汇价距离当初的止蚀价还有一段距离时便离市。
过分落盘
即把手上太大比重的资金(如现有资金的三分一)投放于同一对货币组合上,导致逆市时蒙受不正常的亏损。
与大市对抗
知道市场上买家/卖家较多,但却不理性地与趋势对抗。
只依靠单一的技术指标
技术分析是汇市中重要的一环,每项技术分析都有它测市的用途,但投资者必需灵活地把它们一并运用才是致胜之道。
市场数据已被消化
投资者可以利用基本分析去预测大市,如当您发现本地生产总值上升4%,并把握机会入市,但后来才发现盈利比不上您的预期,为什么呢?
有可能是因为大市早已预期本地生产总值会上升,大部份的投资者在消息发布前已把握先机完成交易。
大市已把此数据消化,所以市场不会有重大的波动。
其它
任何其它原因,投资者应清楚注明。
这样一来,新手可以慢慢培养一个好的习惯,这对日后交易有决定性的作用。
大家可以用MSExcel自制一个交易记录,或用笔记本自行编制一本,这样对大家日后交易有莫大的帮助。
为什么要投资外汇市场?
本章重点:
在五六十年代时,拥有十万元已堪称富裕。
但换作今天,您会否有着相同想法?
正因为通涨的剧烈,令资产朝不保夕。
所以有些人会把资金拿到银行作定期、买债券;有些人会买股票期货、炒外汇;更有些人选择去赌场碰运气。
这些方法各有优劣,回报和风险的尺度亦各有不同,把资金运用于哪一方面,全取决于个人的意愿和投资目标。
本课程不会提到银行存款或债券,也不鼓吹赌博,而将会介绍在近年来渐趋蓬勃的外汇市场。
外汇有别于一般股票及期货,它青出于后者,亦胜于后者。
本章将介绍一下整个外汇市场的概况和一些买卖需知,为您揭开汇市投资序幕。
内容:
良好交易市场所具备的因素流动性(Liquidity)
流动性是指进出市场的难易度。
假如您现在持有大量投资部位,而想把其卖出,在流动性高的情况下,由于市场会有能力把它们吸纳,投资者很容易便能够在短时间之内──亦即在价格有重要的变动前把它们卖出。
相反,假如市场的流动性低,投资者往往会因为交易延误而导致价格有所偏离,引致亏损。
外汇市场VS股票及期货市场高交投量
现货外汇买卖是最普遍的外汇买卖,占整个市场的三分之一。
据估计,现货外汇买卖每日的总成交额为1.9兆美元。
这比起期货的437.4亿美元和股市的191亿美元都多出几倍。
另外,虽然全球有多种不同货币,但七大工业国(G-7)的交易量占了其中八成。
相比之下,期货市场有数以百种商品,而股票市场亦有数以万间上市公司,故此某种商品的期货或某间公司的股票的流动性都被大幅收窄。
传统量度流动性的方法包括每日成交总额和成交宗数;但波幅亦十分重要。
波幅亦即市价的波动。
虽然很多投资者都认为波幅对于市场而言是正面的,但其实低波幅才是一个良好现象──因为这正代表市场的流动性高,适合活跃的短线炒家。
廿四小时流动性
外汇市场为投资者提供了一个完善的交易平台。
它不会如股票市场般休市,因此能确保在任何足以影响市场的重要事件发生时都能够实时进行交易。
相反在股票市场,假设在某交易日的下午四时至翌日早上十时,某上市公司公布的季度业绩差于预期,持有该间公司股份的投资者都必须等待至翌日早上十时才可把股票卖出。
然而在这期间,市场已作出了投资者不希望出现的调整,使他们成为低流动性市场下的受害者。
再者,股票市场亦会为需要上班的您带来不便。
但在外汇市场中,您可以选择在下班后才进行交易,而且流动性和价差亦不会和其它时间不同。
交易快捷
汇市的庞大以及在国际监管上的宽松不但使汇市参与者在投资时节节顺利,还建立了一个友善的环境,是真正和唯一的自由市场。
有别于股市投资,外汇投资者不用在交易行使之前,浪费他们的光阴来等待市况改变。
市场透明度
市场透明度是指在交易中,投资者可获得市场信息的难易度。
现今的市场十分重视透明度。
因为投资者有能力看通价差,才能有效地运用策略去应付不断转变的市场。
一般而言,获得较多市场信息的投资者可优先预测市场去向,从而获取较佳利润。
高透明度有助于风险管理,它可配合基本和技术分析去增加投资利润。
同时它亦会令市场更有效率。
在缺乏透明度的情况下,世界通讯(WorldCom)因会计诚信出现问题而破产,令投资者蒙受严重损失。
一个良好的交易市场便不应发生这些事件。
外汇市场VS股票及期货市场网上交易
外汇市场拥有高透明度,而网上交易进一步把它提高,这是因为投资者可实时取得最新价格。
市埸价格不同于行使价格,前者提供了市场价格变动的信息;而后者为交易商买卖的价格。
投资者在网上可直接和交易商交易,因此透明度大大提高,亦令他们都可在每次交易获得公平的价格。
网上外汇交易服务提供实时性的投资组合和账户。
您可在网上收到实时的户口损益表,有关开仓、落盘、补位、报告和每一次交易的损益信息都可一览无遗。
食价的限制
网上外汇市场与股票市场有所不同,前者提供实时报价,亦即买卖外币的行使价格,而非不能行使的市场价格。
在报价之前亦不会要求投资者提供交易的数量和买卖意向。
相反,电话经纪为了在交易过程中提高自己的利润,会首先确定投资者是买家还是卖家,然后才向投资者报价,因此有食价便可能出现。
股票市场基本上是应用「仅次于最好的价格」系统,投资者未必可以行使他认为最理想之价格,而只能在一个仅次于最好的价格进行交易。
例如微软每股现售$52.50,投资者想以这价格购买,但如果是经过经纪买入,价格可能已被提升至$53.25。
在这种情况下,投资者只能在$53.25买入,因而蒙受每股$0.75的损失。
食价在期货市场也十分常见,例如一投资者9900的价位上持5手道指期权合约,而定于9800止蚀。
当指数跌至止蚀位时,投资者通常只会被限制9790沽出,这便出现了10点食价。
透过一些处于领导地位的网上外汇公司交易,投资者所定的止蚀盘和限价盘便能够被准确地行使,且不会有食价的情况出现。
低交易成本
交易成本可分为金钱成本和非金钱成本。
前者是在整个买卖中可能涉及到的费用,如佣金。
而后者是一些在决定买卖时牵涉到的成本,如时间。
低成本可提升投资者的回报,也可提高交易工具的灵活性,所以活跃投资者都比较喜欢选择低交易成本的交易工具。
外汇市场VS股票及期货市场低成本的外汇交易
外汇交易是一个场外交易市场。
场外交易,即并非在交易所内进行买卖的交易。
换句话说,场外交易市场并非法定的交易场所,只要买卖双方商定条款,场外交易便可达成。
在这种市场下交易,好处是买卖两方各得其所,无须透过中间人作交易,避免被征收佣金。
同时,由于外汇交易可透过互联网进行,使投资者能直接联络交易商,亦可减少食价的出现。
在成本方面,外汇市场远比股票或期货市场优胜。
同样都是网上交易,投资在外汇市场通常都都是零佣金,但若投资在股票或期货市场则通常都会被收取一定数量的佣金。
以-天三十单的美股和期货交易为例,每单交易的佣金分别可达美元和160美元,那么一天便须要600美元至上4800美元的成本,削减了投资者的纯利。
低差错率
除此之外,差错率在外汇市场出现的次数比较低。
在网上外汇市场交易,步骤简单直接。
所以出错机会较少,从而避免不必要的损失。
市场走势
汇市的走势通常都是循环不断的,可被称作为一个拥有循环走势的市场。
这些市场可有助投资者运用技术分析,以捕捉重要开仓和平仓位置。
此外,一个缺乏流动性的市场会令投资者难以断定买入和卖出价。
外汇市场VS股票及期货市场技术分析──汇市的应用
技术分析最适合在汇市内运用。
货币价格的长期动向一般与经济周期相关。
由于经济周期会不断地循环,它可以被准绳地预测。
在外汇市场精于技术分析的投资者可以轻易地辨别新走势,并有多重机会出入市场以谋求突围。
无敌的杠杆作用
另一个决定投资市场的投资价值的要素就是它的杠杆作用。
由于汇市波幅轻微,投资者可透过杠杆以自行决定他们买卖外汇的风险程度。
在其它市场,投资者通常依靠波幅较大的金融产品以谋求更大回报,而外汇则采取另一方式:
相对来说,汇市波幅不大,所以投资者可以透过不同杠杆比例,自由制定心目中的风险程度。
此外,杠杆交易并不需要大量的现金寄存。
这对于希望在短时间内产生回报的短线炒家有很大帮助。
不过杠杆亦导致了双重风险。
假如风险管理不恰当,投资者在有机会赚取更大利润的同时,亦可因杠杆而导致更大的损失。
如投资者甲使用10:
1杠杆投资$100,000美元兑日圆,他只需在交易户口存放$10,000现金。
假设现在美元兑日圆汇价上升了0.5%。
$100,000的杠杆投资促使了$500的利润。
这利润相等于$10,000的5%回报。
另一更进取的投资者乙选择使用20:
1杠杆,以相同现金投资价值$200,000的美元兑日圆,促使他赚取了$1,000利润──相等于$10,000的10%回报。
保证金交易
保证金是一个账户的存款,用以担保外汇交易上的潜在损失。
投资者可以买入比户口内资金还要多的外汇部位。
当客户户口内的资金少于保证金时,交易商会自动将户口外的持仓头寸平仓,使户口内剩余的资金不至低于所持有的外汇部位,这样便可以使投资者在瞬息万变的外汇市场中得到保护。
按香港证监会《杠杆式外汇买卖条例》规定,经纪、交易商设定最初保证金为合约总值的5%,维持保证金为3%,自动结算保证金为1%。
而未获执照的经纪或交易商都不能自行或替他人买卖。
例如您现在外汇买卖户口中存放$100,000,您便要保留$100,000的5%(即$5,000元)作为最初保证金。
当您开始使用户口作买卖的同时,请紧记把手上的资金的3%(在这例子即$3,000)作为维持保证金存放在户口。
您的保证金水平不能少于资金的1%,否则您的账户将被自动结算。
没有牛市或熊市之分
由于货币的价值是相对的──某货币甲的上升暗示了其相对货币的下调,当投资者买入某种货币时,正相等于卖出另一种。
故此,无论何时您都能透过买卖来赚取盈利。
举例来说,当您预计美元兑日圆将会下跌时,其实亦代表着您预期日圆兑美元会上升,故此您可以买入日圆兑美元,从而取得盈利。
故此,无论在牛市或熊市,您都可以赚取盈利。
相反,在股票市场,由于法律的限制,大部份投资者都不可以沽空股票,因此当熊市时,大部份投资都会亏损。
投资汇市的必备知识
本章重点:
相信读者现在对外汇市场的特征和运作都有一定的认识。
我们将会继续介绍一些在汇市投资必备的常识,如一些专有名词的解释、计算盈亏的方法和不同的买卖盘。
第一节 不同货币的叫法
为了方便,在外汇市场内投资者都会使用货币的代号(ISOCodes)。
这些代号是由国际标准化组织(InternationalOrganizationforStandardization,ISO)创造的。
以下是一些常用的货币代号:
货币货币简称英文叫法
欧元EUREuro
英镑GBPSterling/Pound
美元USDBuck/Greenback/Dollar
瑞郎CHFSwissie
纽元NZDKiwi
澳元AUDAussie
加元CADLoonie
日圆JPYYen
货币组合在外汇市场,每宗交易都必然包含了买与卖,例如买入欧元兑美元代表买入欧元,卖出美元,买入美元兑日圆代表买入美元,卖出日圆。
假如欧元兑美元是1.2300,即是说1欧元可买到1.23美元。
所以,简单来说,汇率表示某一单位的基础货币能兑换多少单位的另一种货币。
再以美元兑日元为例,假设汇率为110.10,则代表了每美元可买到110.10日圆。
一组货币组合里的第一种货币为基础货币,而第二种货币则为相对货币。
例如在欧元兑美元中欧元是基础货币,而美元则是相对货币。
当买入时,汇率说明了你须要用多少相对货币去买入一个单位的基础货币。
在美元兑日圆的例子中,投资者须要以110.10日圆去买入1美元。
反之,当他卖出时,汇率表示了你每卖出一个单位的美元能得到多少日圆。
再以美元兑日圆为例,投资者每卖出1美元,便会得到110.10日圆。
值得一提的是,在外汇的报价中,货币的先后次序是固定的。
例如美元兑日圆必然是美元在前,日圆在后。
作为最主要的货币,报价时美元通常都会被放在前(如美元兑日圆、美元兑加元和美元兑瑞郎)。
不过欧元,英镑和澳元却是例外,它们在报价时会被放在美元前面(欧元兑美元、英镑兑美元和澳元兑美元)。
以下是一些货币组合的例子:
英镑兑美元买卖英镑兑美元时,英磅是基础货币,而美元是相对货币。
如果投资者认为在G-7中,英国的经济增长会继续处于领导地位,他就应该买入英镑兑美元,表示他认为英磅走势比美元强。
如果他相信英国政府开始考虑加入欧洲货币体系,令英磅变得疲弱甚至大幅贬值,他便应该卖出英镑兑美元,表示他认为英磅的走势将会比美元弱。
美元兑日圆买卖美元兑日圆时,美元是基础货币,而日圆是相对货币。
如果投资者认为日本政府将会尝试透过公开市场买卖令日圆汇价下调以增加出口,亦即预期美元兑日圆汇率上升,便会买入美元兑日圆。
当他们认为日本投资者会把资金从美国市场调回日本,便会卖出美元兑日圆,表示他们预期日圆相对美元的汇率会提高。
第二节如何在汇市中获利?
买入和卖出外汇交易的背后目的,就是从买卖货币中获利。
投资术语里,在一个价位买入,而希望在往后以较高价卖出,称为长仓;在一个价位卖出,而希望在往后以较低价买入,称为短仓。
长仓投资者在货币升值时获利;短仓投资者在货币贬值时得益。
买入/卖出后继续持有直至卖出/买入这段时期,称为持仓。
在后期卖出或买入以赚取利润,称为平仓。
所有外币组合都有买入价和卖出价。
卖出价永远较买入价低。
买入价是投资者买入的汇价;卖出价指投资者卖出的汇价。
两者的差距我们称之为价差,在对投资者而言利好的市场可以被赚回。
例如,我们看到英镑兑美元的卖出价为1.8256美元、买入价为1.8261美元。
当中5个基点的价差代表了部分的交易成本。
投资者必需留意汇市是一个分布式市场,因此不同交易商会提供不同的价差。
在一个外汇零售市场,主要货币组合的价差通常为4至5个基点,交叉货币的价差则轻微较阔。
如何在升势和跌势时获利?
1.升势
以下是投资者在升势时获利的例子:
投资者甲于1.5755买入一手英磅兑美元,市场如甲预料般上涨,当英磅兑美元的汇率升至1.5855,他把该手英磅兑回美元。
当还款到期日来临,他只须清还$157,550,$1,000的差额便是甲的利润。
2.跌势
外汇交易和股市不同之处,是无论汇市利好或利淡均有机会获利。
关键是投资者能否把握时机,在适当时候买入或沽出。
以下的例子是投资者在跌势时获利的例子。
投资者乙于1.5755沽出一手英磅兑美元,市场如乙预料般下滑,当英磅兑美元的汇率跌至1.5655时,他把美元兑回英磅。
当还款到期日来临,他只须清还$156,550,$1,000的差额便是甲的利润。
计算盈亏
在计算买卖外汇的盈亏时,最常用的计算单位是基点,即货币价格的移动单位。
一般来说,基点的数值是0.0001或0.01%,例如汇率由1.0650改变至1.0655,以基点方式显示,便是改变了5点。
但个别的货币组合会有不同的基点数值,投资者须要留意每一款货币组合的内容。
计算基点价值的方法
不同的货币组合,会有不同的基点价值的计算方式。
大致上分为两类:
1.以美元为相对货币的基点价值计算
如果欧元兑美元的汇率是1.0700,那么1欧元的价值便相当于1.0700美元;如果汇率上升至1.0701,那么1欧元的价值便相当于1.0701美元。
升幅看似很少,投资者从中只是赚了0.0001美元。
但是当投资者选择购入一手时(注意:
标准同业银行每手的数量为100,000个单位的基本货币),他的利润便上升了100,000倍,,即是$0.0001x100,000=$10。
所以当购买数量越来越多,利润也越来越大;反之,亏蚀亦同样。
2.以美元为基础货币的基点价值计算
如果美元兑日圆的汇率是120.00,那么1美元的价值便相当于120日圆;如果市场汇率上了一点,升至120.01,那么1美元的价值便相当于120.01日圆。
(关于这个货币组合的基点,它的数值不再是0.0001或0.01%。
如前文提到,某些特定的货币组合会有不同的基点数值,美元兑日圆便是其中一个例子,它的基点数值是0.01)
投资者乙于120.00购入一手美元兑日圆,乙把止损单设定在117.00,当汇率到达此水平,平仓随即自动完成。
当还款到期日来临,他须清还$12,000,000,$300,000的差额便是甲的亏损。
投资者乙现亏损了300,000日圆,亦即300,000日圆/117=$2564.10。
在这个货币组合中,由于美元不是相对货币,所以基点的价值不是10元(以一手为计算单位),其价值将会随市场浮动。
第三节 部位延展
利息
由于利率提升了买卖货币的成本,央行可以运用利率政策,从而对经济作出调控。
例如,当经济增长过热,通胀压力增加,央行便会提升利率。
这足以令货币成本增加,降低消费上的需求。
消费需求下降压止了物价上扬。
这样央行便可透过加息压抑通胀。
私人银行向央行借贷的利率称为贴现率,由央行厘定。
它常被用作为量度币值的指标,及反映经济和投机方面的一个重要数据。
而银行互相借贷、借款予个人或各种机构的利率则由私人银行自行厘定。
何谓部位延展?
在即期外汇交易中,所有的部位必须在两个交易日平仓。
举例来说,如果投资者在星期二卖出十万欧元,他必须在两个交易日后,即星期四拿出十万元现金的欧元来平仓,除非他为这个欧元的部位办理继续延展。
部位延展可透过外汇经纪,在美东时间下午五时(即香港夏令时间凌晨五时,冬令时间早晨六时)进行,投资者的外汇部位便会自动被交换到下一个交易日。
而这个交换利率则是由银行与银行间的系统决定。
任何一个外汇部位延展都会产生对冲或是抛补的价差,而这个价差则由银行隔夜拆款利率决定。
如果投资者手上持有利率较高的货币,则外汇部位在延展时,他同时亦可获得货币利率上的利差。
价差的多少由每天价格的变动和该外汇部位的交易量而有所不同。
例如手上持有英镑的投资者在任何一个外汇部位的延展时,大约每个部位会有平均一美元的利息;而持有美元而卖出日圆的投资者,大约每个部位会有平均十五美元的利得。
部位延展的利率差异会在每天美东时间下午三点显示在交易平台上的利率栏内。
而每天平仓的投资者则不需要顾虑部位延展的利差。
请特别注意:
所有在纽约时间星期三下午五时以后未平仓的外汇部位,其部位延展的利息会比平常的多三倍,因为这个「三日」的延展中包括了周末、周日及星期一的利息。
部位延展
星期一二三四五六日
部位延展11311--
以下例子将会说明部位延展如何运作:
投资者在1.5755价位买入英镑兑美元。
这等于他借入了美元和存进了英磅,因此他需要缴付美元的利息,同时可以收取英磅的利息。
如果管理英磅的英伦银行比美国联储局提供的利率较高,他便可以赚取利息;相反,如果美元的息口较英磅为高,他便须要负担支付利息的费用。
部位延展费用对于外汇投资者整体盈亏来说可算是微不足道。
所以它不应被视为投资的核心策略。
以下是一个简单的例子:
假设英伦银行的官方息率为4厘,而美国联储局公怖的息率为1.25厘。
投资者甲便可赚取利息。
由于利率是以每年计算的,而部位延展费用则以每日计算,故此我们必需把年利率除以360日(在金融交易上,一年为360日,而非365日)。
计算部位延展费的公式如下:
(每手数目x持有手数x年利率差别x持有日数)/360
假设投资者在星期一买入两手欧元兑美元,并在星期二平仓。
每手数目为10,000英镑(相等于15755美元)。
年利率差别=GBP4%-USD1.25%=2.75%
利息差别:
GBP10,000x2x2.75%x1/360=GBP1.53第四节 买卖盘
在外汇买卖中,投资者可选择不同的买卖盘,从而把自己订下的策略付诸实行。
进入市场市价盘
市价盘是现价买卖的指令。
投资者希望实时买入或沽出货币时,均会利用市价盘向经纪落盘,以便实时执行指令。
因为外汇市场具有很大的流动性,即市场中常存在着大量的买家和卖家,所以当投资者与信誉良好的经纪交易时,他们的市价盘可以得到保证。
自设价格盘
自设价格盘是很重要的附带执行买卖盘,它们只会在市场达到已设定的价格时才会落盘。
例如美元兑日圆现价为110.00,他们可以在109.70的价位设立自设价格盘,当价位达到109.70时交易便会自动进行。
总的来说,自设价格盘有两种︰自设价格停损盘和自设价格限价盘。
1.自设价格限价盘
自设价格限价盘会在市价到达自设价格时自动成交。
设置自设价格限价盘是预测未来走势会在到达自设价格后即反弹的反向走势。
当投资者希望以自设价格限价买入某货币,他的预设汇率必然低于当时的汇率
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