中国汽车行业分析报告.docx

中国汽车行业分析报告.docx

《中国汽车行业分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国汽车行业分析报告.docx（24页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

中国汽车行业分析报告

2017年中国汽车行业分析报告

2017年1月

内容目录

1本周市场观点与市场回顾..................................................................4

1.1本周行业观点...................................................................................4

1.2本周市场回顾：

汽车板块有所调整...............................................6

2本周行业要闻......................................................................................8

2.1传统汽车...........................................................................................8

2.2新能源汽车......................................................................................12

2.3智能汽车..........................................................................................14

3上市公司重点公告.............................................................................16

4本周新车型上市.................................................................................18

5行业重点数据跟踪.............................................................................19

5.1汽车销量数据跟踪..........................................................................19

5.2新能源汽车数据跟踪......................................................................21

5.3新能源汽车2016年地方政府补贴................................................22

5.4国际油价数据跟踪..........................................................................24

5.5天然橡胶、钢材、铝锭价格数据跟踪..........................................25

5.6碳酸锂价格、磷酸铁锂进出口数据跟踪......................................26

6本周重点报告......................................................................................27

6.1《天风汽车-拓普集团（601689）竞拍3.7万平土地产能将随订单持续扩张》.............................................................................................27

7重点公司盈利预测..............................................................................28

图表目录

图1：

本周各行业涨跌幅（2016/12/19-2016/12/23）.....................7

图2：

本周行业重点公司涨跌幅（2016/12/19-2016/12/23）.........7

图3：

汽车细分板块本周表现.................................................................7

图4：

汽车细分板块一年内表现.............................................................8

图5：

汽车细分板块PE（整体法，2016/12/23）..............................8

图6：

汽车与沪深300一年内表现.........................................................8

图7：

汽车月度销量（13/01-16/11）...................................................10

图8：

汽车月度销量同比增速（14/01-16/11）....................................10

图9：

新能源汽车月度产量（14/01-16/11）.......................................12

图10：

月度产量同比增速（14/01-16/11）........................................14

图11：

新能源汽车月度累计产量（14/01-16/11）............................14

图12：

累计产量同比增速（14/01-16/11）.........................................16

图13：

国际油价数据（2015/12/25-2016/12/25）............................19

图14：

天然橡胶价格数据（15/12/25-16/12/25）............................21

图15：

冷轧板（1mm）价格数据（15/12/25-16/12/25）..............21

图16：

铝锭价格数据（15/12/25-16/12/25）....................................22

图17：

碳酸锂价格数据（15/12/25-16/12/25）................................22

图18：

磷酸铁锂进口数量（15/10-16/10）.............................................24

图19：

磷酸铁锂进口金额（15/10-16/10）........................................24

图20：

磷酸铁锂出口数量（15/10-16/10）........................................25

图21：

磷酸铁锂出口金额（15/10-16/10）.........................................25

表目录

表1：

上市公司重点公告（2016/12/19-2016/12/25）.....................10

表2：

本周重点上市车型（2016/12/19-2016/12/25）.....................12

表3：

新能源汽车2016年地方政府补贴一览表..................................14

表4：

盈利预测与财务指标....................................................................21

1本周市场观点与市场回顾

1.1本周行业观点

12月上半月乘用车零售同比增长30%。

乘联会：

12月上半月乘用车零售同比增长30%，12月车市继续走强的主要原因在于小排量购置税明年按7.5%征收，相对今年的5%略有提高，购置税刺激带来提前消费。

交通部长李小鹏建议应将货车超载超限列入危险驾驶罪，提高违法成本；查超执法力度的加强将利好商用车，尤其是重卡行业。

十三五战略性新兴产业规划再度明确新能源汽车目标，低速电动车政策出现反复。

12月19日，国务院正式发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，规划再次明确新能源汽车的路线、目标等，并新增对跨产业融合以及燃料电池地位的内容；近期网上流传一份由*****部发出的《关于山东省德州市开展四轮低速电动车试点有关问题的答复》，否定低速电动车的合法性（机动车）；媒体披露《电动汽车充电基础设施接口新国标的实施方案》，未来新旧桩将统一标准；外媒报道雷诺/日产/三菱将共享电动汽车平台，预计可使成本下降20%；公司控股子公司苏州金龙公司收到工信部行政处罚决定书。

中国将设立无人驾驶汽车通信标准，本田与谷歌无人驾驶洽谈合作。

中国汽车工程学会常务理事长付于武表示，中国将于2018年奠定车到车（V2V）通信标准，并在之后设立全国通用的标准；车联网是无人驾驶的必要补充，通讯标准的确立将加快国内车联网生态进入新阶段。

本田表示正与Alphabet旗下无人驾驶汽车公司Waymo展开正式会谈，将无人驾驶技术用于本田的汽车；中兴通讯对外披露，该公司成功收购珠海广通客车正式进入造车领域。

互联网公司将与传统车企发挥各自优势，通过合作共同促进智能汽车产业未来发展。

本周投资建议：

乘用车12月销量有望继续维持高位，小排量乘用车购置税明年按7.5%征收，继续延续优惠政策；重卡11月销量8.8万辆超预期（+88%），整体景气度维持高位；新能源汽车补贴政策已迎关键时点，十三五战略性新兴产业规划再度明确新能源汽车目标，未来行业增长确定。

看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑，推荐整车：

福田汽车、上汽集团、吉利汽车（港股），建议关注金马股份（众泰汽车）；推荐自主零部件：

拓普集团、精锻科技；建议关注经销商龙头广汇汽车。

【汽车】小排量乘用车购置税明年按7.5%征收，继续延续优惠政策，明年无需悲观。

在下游物流、治超治限带动下，重卡行业持续回暖，其中治超治限的需求推动预计持续到2Q17，同时随基建持续托底经济，前期积压的更新需求和非牵引车重卡如自卸车等需求也将逐渐释放。

推荐低估值优质整车标的：

[上汽集团，港股吉利汽车+广汽集团]；以及乘用车弹性标的：

福田汽车、金马股份。

【电动化】《新型战略规划》再次明确新能源汽车的路线、目标等，并新增对跨产业融合以及燃料电池地位的内容，各大车企合作频繁助推产业的发展，骗补风波暂告一段落，新的补贴政策或将于近期颁布，新能源车将迎来持续利好时期，龙头企业将先行受益。

建议关注：

江淮汽车、东风汽车、宇通客车、奥特佳（停牌）。

【智能化、网联化】中国将设立无人驾驶汽车通信标准，刺激车联网生态进入新阶段，本田与谷歌无人驾驶洽谈合作，互联网企业与传统车企合作，加快智能网联汽车深度发展，智能驾驶产业化进展值得期待。

推荐：

智能化[拓普集团]，网联化[宁波高发]。

1.2本周市场回顾：

汽车板块有所调整

本周汽车板块上扬0.66%，沪深300小幅下跌1.15%，汽车板块跑赢大盘1.81个百分点。

其中，整车下跌0.30%，乘用车上涨1.00%，商用载货车上涨0.04%，商用载客车下跌0.59%，汽车零部件上涨0.68%，汽车服务上涨1.66%，其他交运设备下跌0.45%。

个股方面，表现较好的公司有天兴仪表（+61.03%）、林海股份（+21.79%）、贵航股份（+13.26%）等；表现较弱的公司有天润曲轴（-18.80%）、上海凤凰（-16.31%）等。

图1：

本周各行业涨跌幅

图2：

本周行业重点公司涨跌幅

图3：

汽车细分板块本周表现

图4：

汽车细分板块一年内表现

图5：

汽车细分板块PE（整体法，2016/12/23）

图6：

汽车与沪深300一年内表现

2本周行业要闻

2.1传统汽车

（一）乘联会：

12月上半月乘用车零售同比增长30%

12月车市开局符合年末火爆的预期。

12月的车市进入购置税5%优惠政策退出前的超级火爆期。

第一周的日均零售达到6.9万台每天，增速达到34%的超高水平。

而第二周的车市零售继续保持24%的同比较强增长态势，日均销量也达到7.7万台的超高水平，形成车市的超强走势。

12月的厂家批发销量也是加速推进，确保年末零售火爆的库存资源对应。

第一周的厂家批发达到7.03万台/日，同比增速28%，第二周批发达到7.7万台，同比增速达到17%，也是很高的水平。

（二）交通部长李小鹏:

应将货车超载超限列入危险驾驶罪

12月24日上午，全国人大常委会会议联组审议了安全生产法、道路交通安全法执法检查的报告并进行专题询问。

在回答委员询问如何治理货车超载超限等问题时，交通部部长李小鹏建议，要加快研究推进将严重超限超载违法运输行为列入危险驾驶罪的范畴，追究有关人员刑责，提高违法成本，形成强大震慑。

2.2新能源汽车

（一）国务院再申大幅提升新能源车比例要求十三五新兴产业规划发布

12月19日，国务院正式发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，在这份规划中再一次明确了新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业的战略地位。

要求大幅提升新能源汽车和新能源的应用比例，全面推进高效节能、先进环保和资源循环利用产业体系建设，推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为支柱产业，到2020年，

产值规模达到10万亿元以上。

（二）传*****部发文《关于山东省德州市开展四轮低速电动车试点有关问题的答复》

根据网上流传的一份由*****部发出的《关于山东省德州市开展四轮低速电动车试点有关问题的答复》，*****部称，四轮低速电动车属于机动车，其生产企业要具备规定的条件，产品应当符合国家机动车安全技术标准。

按照《道路交通安全法》、《产品质量法》等法规规定，已发责令立即停止生产、销售、没收违法所得，罚款，吊销营业执照或查封，构成犯罪的，依法追究刑事责任。

对违法生产的低速电动车实行治安登记管理违反《道路交通安全法》。

观光车属于特种设备不得违规生产、使用和上道路行驶。

*****部要求山东省*****厅交通警察总队立即向省*****厅汇报低速电动车违法生产销售问题提请省政府开展违法生产销售低速电动车治理。

（三）充电基础设施接口新国标将强推力争2017年前完成旧桩改造

*****网获得一份标题为“关于印发《电动汽车充电基础设施接口新国标的实施方案》的通知”的内部文件。

文件由发改委、能源局、工信部联合发布，要求2017年1月1日起，新安装的充电基础设施、新生产的电动汽车必须符合新国标。

对于已经建设完成的采用施采用2011版标准的充电桩，充电服务运营商应根据当地新能源汽车发展的实际情况,

制定分年度的改造时间表，力争在2017年12月31日前完成改造任务。

【点评】充电桩统一标准有利于增加桩的实际使用效率，从而弥补新能源乘用车推广短板；同时该方案分配了车厂和充电桩运营商责任，分摊了旧车旧桩改造的成本，降低了实施难度。

（四）工信部：

将健全新能源汽车安全监管体系

12月22日，工信部表示将进一步健全新能源汽车安全监管体系，同时会同相关部门完善新能源汽车标准体系，加快提高企业及产品准入门槛，落实新能源汽车财税政策，促进我国新能源汽车产业健康可持续发展。

【点评】强调过程和执行已经是政策变化的三大导向之一，新能源汽车安全监管体系的强化将减少产业产品不成熟时带来的负面影响。

（五）雷诺/日产/三菱将共享电动汽车平台

外媒报道，为使电动汽车的售价降到汽油车的价格水平，日产、雷诺及三菱三家公司决定将共享其电动汽车生产平台。

雷诺日产联盟早前一直都在积极的倡导发展零排放技术，但因它们之前一直都是分开生产电动汽车，所以无法将其成本降至理想的水平。

之后，三家公司将在一些重要的零部件上实现共享，如电动机，变流器和电池等。

使用通用汽车平台之后，日产希望能够推出定价只要200万日元（1.7万美元、11.8万元）的插电式混合动力汽车，比现有汽车的起步价低了20%。

（六）金龙汽车收到工信部行政处罚决定书，拟接受处罚

公司控股子公司苏州金龙公司收到工信部行政处罚决定书，工信部责令其停止生产和销售问题车型；暂停其申报新能源汽车推广应用推荐车型资质，将问题车型从《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中剔除；责令其进行为期6个月整改，整改完成后工信部将对整改情况进行验收。

2.3智能汽车

（一）中国将设立无人驾驶汽车通信标准

中国汽车工程学会（SAE）常务理事长付于武表示，中国将于2018年奠定车对车通信（V2V）的标准，并或在之后将设立全国通用的标准；未来，对于自动驾驶汽车同样重要的V2I（车对基础设施通讯）的标准亦或将被纳入标准。

（二）本田与谷歌无人驾驶达成合作未来本田车将用上谷歌技术

本田表示正与Alphabet旗下无人驾驶汽车公司Waymo展开正式会谈，将无人驾驶技术用于本田的汽车。

本田也将成为Waymo自动驾驶软件自菲亚特-克莱斯勒之后的第二家潜在客户。

作为合作的一部分，将向Waymo提供订制车辆，以搭载Waymo的软件。

菲亚特-克莱斯勒此前向谷歌提供了克莱斯勒Pacifica面包车。

本田预计，全自动驾驶汽车将于2020年在高速公路上路。

（三）瞄准新能源汽车和自动驾驶中兴造车坐实

中兴通讯对外披露，该公司成功收购珠海广通客车，组建中兴智能汽车有限公司进入新能源汽车领域，围绕新能源汽车研发、设计、生产制造，车联网应用、大数据、自动驾驶、云计算中心的系统研发与建设运营，打造全新产业板块。

中兴智能汽车项目将整合渠道优质资源，扩大国际领先的整车制造工艺及无线充电核心技术优势，为全球城市提供基于物联网和5G通信技术的智慧交通整体解决方案和服务。

（四）微软与TomTom推智能地图将用于无人驾驶

微软与阿姆斯特丹地图导航生产商TomTom签署合作协议，未来将为无人驾驶汽车提供高清地图导航。

微软将会分析驾驶员的驾驶日程，需要做的事情以及驾驶模式，包括天气数据和事故报告等，从而为驾驶员提供可供选择的路线，附近的餐馆，停车场等。

此外，有TomTom和Here打造的高清地图也可以帮助无人驾驶汽车在高速公路上进行导航。

3上市公司重点公告

表1：

上市公司重点公告（2016/12/19-2016/12/25）

4本周新车型上市

表2：

本周重点上市车型（2016/12/19-2016/12/25）

5行业重点数据跟踪

5.1汽车销量数据跟踪

2016年11月，我国汽车产销量创历史新高，比上月和比上年同期继续呈现较快增长，环比增速和同比增速均超10%；本月产销率97.6%，企业库存水平有所上升，但总体处于正常水平。

2016年1～11月，汽车产销稳定增长，增幅比1～10月小幅提升。

2016年11月，汽车生产301.06万辆，环比增长16.40%，同比增长17.75%；销售293.87万辆，环比增长10.90%，同比增长16.55%。

其中：

乘用车生产263.80万辆，环比增长15.34%，同比增长17.62%；销售259.02万辆，环比增长10.50%，同比增长17.24%。

商用车生产37.26万辆，环比增长24.54%，同比增长18.68%；销售34.85万辆，环比增长13.98%，同比增长11.70%。

2016年1-11月，汽车产销2502.70万辆和2494.80万辆，同比增长14.26%和14.11%，高于上年同期12.5和10.8个百分点。

其中：

乘用车产销2174.33万辆和2167.81万辆，同比增长15.56%和15.57%；商用车产销328.36万辆和326.99万辆，同比增长6.31%和5.30%。

2016年1-11月，SUV、乘用车、重卡销量增幅较大，中国自主品牌成为推动中国乘用车高增长的主力之一。

图7：

汽车月度销量（13/01-16/11）

图8：

汽车月度销量同比增速（14/01-16/11）

5.2新能源汽车数据跟踪

2016年11月，新能源汽车生产7.2万辆，销售6.5万辆，同比分别增长12.8%和6.4%。

其中纯电动汽车产销分别完成6.4万辆和5.8万辆，同比分别增长30.8%和27.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成0.8万辆和0.7万辆，同比分别下降47.5%和56.6%。

2016年1-11月，新能源汽车生产42.7万辆，销售40.2万辆，比上年同期分别增长59.0%和60.4%。

其中纯电动汽车产销分别完成34.0万辆和31.6万辆，比上年同期分别增长75.6%和77.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成8.7万辆和8.6万辆，比上年同期分别增长16.2%和18.0%。

图9：

新能源汽车月度产量（14/01-16/11）

图10：

月度产量同比增速（14/01-16/11）

图11：

新能源汽车月度累计产量（14/01-16/11）

图12：

累计产量同比增速（14/01-16/11）

5.3新能源汽车2016年地方政府补贴

表3：

新能源汽车2016年地方政府补贴一览表

5.4国际油价数据跟踪

图13：

国际油价数据（2015/12/25-2016/12/25）

5.5天然橡胶、钢材、铝锭价格数据跟踪

图14：

天然橡胶价格数据（15/12/25-16/12/25）

图15：

冷轧板（1mm）价格数据（15/12/25-16/12/25）

图16：

铝锭价格数据（15/12/25-16/12/25）

5.6碳酸锂价格、磷酸铁锂进出口数据跟踪

图17：

碳酸锂价格数据（15/12/25-16/12/25）

图18：

磷酸铁锂进口数量（15/10-16/10）

图19：

磷酸铁锂进口金额（15/10-16/10）

图20：

磷酸铁锂出口数量（15/10-16/10）

图21：

磷酸铁锂出口金额（15/10-16/10）

6本周重点报告

6.1《天风汽车-拓普集团（601689）竞拍3.7万平土地产能将随订单持续扩张》（20161221）

事件概述：

今天（12月20日）公司发布公告，拟参与竞拍临海市国土资源局出让的国有建设用地使用权，地块位于临海头门港新区，土地面积36,682平方米，挂牌起始价1,703万元。

事件评论：

公司持续扩产，以满足订单需求增长。

此次土地竞拍主要是满足现有项目的产能扩充。

此前（11月29日）公司发布公告，拟在杭州湾新区投资建设生产基地，将以竞拍方式获得用地500亩（包括新/旧项目）。

此外，公司在宁波、武汉等地还有多处土地储备以备产能扩张。

NVH龙头绑定吉利、上汽、广汽、宝沃等优质自主车企，17年业绩继续伴随自主高增长。

公司是吉利崛起受益最大零部件标的。

吉利今年已开启超强产品周期，16、17年销量增速有望达到47%、52%，预计将分别为公司贡献18pp和18pp的营收增速。

公司同时配套上汽RX5、广汽GS4、广汽GS8、福田宝沃等今年的明星车型，伴随其爬坡上量，今明两年有望从中实现2.3亿元、4.3亿元以上的营收增量。

通用全球A点订单逻辑不断兑现，海外扩张已开启。

继去年12月拿到通用全球8年10亿元订单后，今年10月再获通用全球同步研发项目，预计6年带来16.8亿元收入。

已在巴西设立了第一个海外生产基地，海外市场将不断打开。

同时公司获特斯拉确定性订单，将带来示范效应和业绩增量。

汽车电子研发实力强，量产进展