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财务报表分析
高财分析
——沈阳机床股份有限公司
机床是将金属毛坯加工成机器零件的机器,它是制造机器的机器,所以又称为”工作母机”或”工具机”,习惯上简称机床。
现代机械制造中加工机械零件的方法很多:
除切削加工外,还有铸造、锻造、焊接、冲压、挤压等,但凡属精度要求较高和表面粗糙度要求较细的零件,一般都需在机床上用切削的方法进行最终加工。
在一般的机器制造中,机床所担负的加工工作量占机器总制造工作量的40%-60%,机床在国民经济现代化的建设中起着重大作用。
第一部分宏观环境分析:
一、政治和法律环境。
1政治:
①沈阳机床股份有限公司地处东北地区,地广人稀,土地资源丰富,为企业规模扩大提供了有力的区位优势。
②国家政局稳定,为企业的发展提供平稳发展的环境,不受不利因素的影响,例如,政变,战争等。
③国家坚持振兴东北老工业基地,不断制定振兴和发展战略,大力推进东北老工业的振兴和发展壮大,成为中国的又一个隆起地带。
2法律:
①我国制定并不断完善《公司法》、《中外合资经营企业法》、《合同法》、《专利法》、《商标法》、《税法》、《企业破产法》等有关法律,保护企业,发对不正当竞争行为。
②国家司法机关和执行机关,认真贯彻和履行职责,制止危害企业正常经营的行为。
③企业自身法律意识的不断增强,在合法权益受到损害时,运用法律武器维权,保护自身合法权益。
企业的法律意识是企业的法律观和法律思想的总称,是企业对法律制度的认识和评价,企业的法律意识最终会物化为一定性质的法律行为,并造成一定的行为后果,从而构成每个企业不得不面对的法律环境,企业应从自身出发,遵守法律的同时合理运用法律。
④熟悉国际法律法规,如《反倾销法》等,有利于企业在进出口业务中免去不应有的麻烦。
二、经济环境因素。
1社会经济结构。
东北历来是我国粮食的重要产区,农业基础产业,也是东北的优势产业。
东北地区是中国的老工业基地,由于社会、技术等因素,改革开放后发展一直很缓慢,生产工艺落后,产品质量不高,第二产业发展落后。
服务业更是东北地区发展的一块“短板”,发展相对滞后。
三大产业结构不合理且水平较低。
振兴东北老工业基地,核心和重点是装备制造业,尤其是沈阳,作为一个工业制造的“工业超市”,更应加快发展制造业。
2经济发展水平。
东北地区虽然拥有丰富的自然资源,但地广人稀,且有的地区常年积雪覆盖等自然因素的限制,加上改革开放后,沿海地区的快速发展,东北地区和发达地区的差距更加明显了,沈阳地处东北地区北部,受东北地区历史因素的影响,发展水平较低。
虽然重工业较多,但发展水平的限制使得该地区的经济速度增长较慢,人均国民收入水平不高。
3经济体制。
改革开放后,我国逐步实现了以市场经济为主题的经济体制,地处东北地区的企业受改革开放影响小。
作为国有大型企业,基本上是政府管理的模式,受传统的计划模式的影响不符合经济的发展潮流。
要振兴发展东北老工业就要在一个良好的政策环境下从制度的角度解决所面临的根本问题,建立健全各项缺失的制度,尽可能地采取自下而上到上下结合的渐进式的改革模式,在鼓励制度创新的基础上,废除冗余的制度,实现制度均衡,注重正式制度创新和非正式制度创新相结合,为东北经济的振兴成为中国经济发展的第四个增长极提供经济体制的保障。
4宏观经济政策。
1:
九大行业振兴规划拉动机床业
国家发改委应对经济形势的重要部署,加紧制定钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造、电子信息等九个重点行业振兴规划。
该规划力争在年底或年初出台,并以高规格形式发布。
届时,多项组合政策出台以促进九大重点行业振兴。
此次国家为扩大内需增加投资的重点方向为安居工程、农村建设、基础建设、节能和生态环境建设等方面,此项振兴规划包括了钢铁、船舶、轻工机械、纺织机械制造等与机床业上下游相关产业,对机床行业的间接拉动作用将较为明显,将成为拉动机床产业持续快速发展的重要“引擎”。
此外,国家为推动汽车产业的发展,推出鼓励汽车消费的优惠政策,给汽车行业2009年增长注入动力。
汽车行业是机床行业最重要的下游用户,对机床行业的需求将有较大推动。
2:
增值税改革刺激国内机床需求
在国务院推出扩大内需的十大措施中,增值税改革和取消进口设备免征增值税等配套政策将直接为机床行业的增长注入动力。
增值税转型改革是允许企业抵扣新购入设备所含的增值税,作为配套措施,取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策。
此措施将减少财政收入1200亿元以上,企业购买新设备进行技术升级的积极性会提高,将对机械产品的需求产生明显的拉动作用。
机床作为机械产品的母机,未来2年受益于增值税转型和机械制造行业的增长是必然的,有数据显示,增值税转型的直接和间接影响将使机床需求在未来两年增加200亿元以上,带动行业年均增长2.5%左右。
取消进口设备免征增值税的政策也使国内机床行业的市场空间扩大,替代进口进程将加快。
我国中高端机床产品大量依赖进口,国内产品的市场占有率一直偏低,根据国家规划,2010年前后,我国机床的国产化比率将达到60%以上。
因此,未来两年进口替代将是机床行业发展的重要动力。
5当前经济状况。
沈阳敲定“振兴方略” 七年打造“东北曼哈顿”
经过7年时间形成区域性金融中心——沈阳要成东北“曼哈顿” 昨日沈阳市委十届八次全会原则通过了《沈阳老工业基地振兴规划纲要》,明确了沈阳要“经过七年的不懈努力,形成全国装备制造、东北地区商贸物流和金融三大中心”。
那么,沈阳在七年的时间将如何让自己成为金融的聚集地?
昨日记者获悉,沈阳已经就此列出了“建设沈阳区域金融中心的实施方案”,并明确提出了到2010年,增强沈阳金融的吸引力和辐射力,成为名副其实的区域金融中心。
现状调查——沈阳金融机构密度居东北之首
据调查,沈阳目前各类金融机构及营业网点1900余家。
现有银行机构17家,现有保险机构9家,注册的证券公司4家,在沈阳设立分公司或总部的证券公司4家。
共有19家综合证券公司在沈阳设立了证券营业部,全市证券营业部已达77家。
财务公司3家,外资金融机构5家,荷兰商业银行、香港亚洲银行、日本住友银行、韩国第一海上火灾保险、英国保诚集团在沈设立了代表处。
沈阳的金融机构密度和资金总量在全国15个副省级城市中名列第六位,呈现出沈阳作为东北地区中心城市的“金融洼地”效应。
展目标——七年打造中国东北“曼哈顿”
沈阳已经确定金融中心建设目标。
那就是从现在起到2010年,用七年时间,把沈阳建设成为一个金融机构集中、金融市场发达、金融信息灵敏、金融设施先进、金融服务高效、影响面大且分布均匀的区域性金融中心。
其中,到2010年,银行业金融机构各项存款余额超过6000亿元,年递增14%;各项贷款余额接近5000亿元,年均递增13%以上,贷款增长保持高于GDP增长水平;个人消费贷款余额达到800亿元;保险业,全市保险公司将由现在的9家发展到20家,中介公司由5家发展到10家;证券业,证券投资者开户数量达220万户,证券交易额达1500亿元以上,充分发挥证券市场对经济发展的直接融资作用;企业上市融资工作,全市上市企业总数达到36名。
正在行动——把沈阳市商业银行做大做强
沈阳已经着手力争用七年时间,引进排位在世界前100名国外大银行中的10家银行机构,在全市设立分支机构或建立代表处,并确保全国性商业银行都在沈阳设立分支机构。
同时,建立信用体系,打造沈阳金融安全区。
市委书记张行湘还特别指出,尤其要支持沈阳市商业银行做大做强,尽快成为服务辽宁、辐射东北的区域性商业银行。
具体是加快市商业银行增资扩股进度,对商业银行进行改造,进一步壮大地方商业银行融通资金的能力。
并且要用5年左右时间,把沈阳建设成为东北地区银行中心、票据交易中心。
实际上,沈阳市已经开始打造的金廊工程的立足点正在于此,金廊就是要吸引国内外客商投资于金融、保险、商业等,使之尽快成为一条与巴黎香榭丽舍、上海世纪大道比肩的黄金地带。
三、社会和文化因素。
1社会流动性。
与国内其它区域比较,东北地区的城镇化进程起步相对较晚,但是发展快。
近些年来,沈阳、大连、长春、哈尔滨四个区域性首位城市的建成区规模仍然在不断扩大,城市建成区以年均15%的速度向外扩展。
城市边缘区成为城市空间发展重点,郊区成为最活跃的城镇化地域,发展势头迅猛,无论从非农就业人口比重还是城镇人口比重来看,东北地区人口城镇化水平都高于全国平均水平,东北地区的人口流动性较强,促进了城镇化的发展,提升了东北地区城镇化水平。
2消费心理。
随着经济的发展,人民的收入也在不断增长,各企业集团规模和实力也不断扩大,企业的发展应寻求新的技术来提升自己的优势,加大了对制造业的购买,因此企业应有不同的产品,来满足不同消费方式、不同消费能力的顾客。
另外,企业,应转变思维,不仅仅局限于区域市场,应进入全国市场,走出国门,走向世界,参与经济全球化的竞争。
四、技术因素。
(1)技术研究模式转变,市场需求拉动成为主导中国机床行业技术研究模式将从跟随式向探索式、从被动式到自主创新转变,研究主体从单一向多元转变,市场需求成为研究的主要动力。
如超重型龙门车铣复合机床、加工28米立式车床等产品都是在国内不断提高的市场需求下研制成功的。
因此,在市场需求拉动下,中国机床行业的研究模式将发生重大转变。
(2)技术投入多元化,技术创新平台和产业创新联盟将发挥主导作用在国家投资继续发挥导向性作用的同时,企业自筹资金、社会化融资、外资将成为技术投入的重要组成部分。
以企业为龙头、高校和科研院所参与形成的技术创新平台和同行业企业组成的产业创新联盟将发挥主导作用。
(3)技术研究的国际化程度提高,人才全球化配置趋势明显由于研究模式的转变和研究投入的多元化,中国机床行业的技术研究国际化参与度将显著提升。
这将主要体现在两个方面:
一是更多的企业开始与国际领先的研究机构或公司合作研究;二是更多的企业有能力为国际机床用户提供技术服务。
基于上述情况,技术人才资源必将实现全球化配置,形成“引进来、走出去”相结合的互动机制。
(4)技术研究实力增强,技术发展步伐与发达国家同步高精度、高速度、复合化、柔性化、智能化、绿色制造将成为中国机床行业发展的主要方向,产品制造精度、制造能力和技术服务水平将得到极大提升(5)技术应用发展趋势预测直驱技术将在中高档数控机床上大量采用,机床结构更加适应高速、高精加工需要。
智能辅助编程和操作软件将成为数控机床的标准配置,机床具备智能化监控功能,配合网络接口可实现远程控制和效能管理。
加工规格、精度和性能指标向极限化发展。
作为机床制造业行业龙头企业的沈阳机床股份有限公司的前景光明。
第二部分行业环境分析
一、中国机床产业的现状
中国机床产业的现状,用一句话进行概括就是“大而不强”。
1.“大”的主要标志是产业规模实现了历史性突破。
①纵向比较,主要经济指标连续8年实现高速增长。
由于市场的拉动,自2002年以来,中国机床工具行业已连续8年实现高速增长。
虽然金融危机对中国的市场需求也产生了一定的影响,但是并没有从根本上改变全行业持续快速发展总的态势。
行业利润率同比大幅提高,但利润构成和利润结构应作进一步分析,所隐含的问题应引起行业关注。
②横向比较,在世界机床行业中的地位显著提升,从2009年开始,中国已连续8年成为世界第一大机床消费国和第一大机床进口国。
2009年,在全球机床产业因受金融危机影响出现负增长的特殊背景下,全行业的工业总产值已由全球第三位跃居至首位,从而成为世界第一大机床生产国。
2.“不强”主要表现在:
目前中国机床产业仅仅在规模方面具有相对比较优势,与机床制造强国相比较,在结构、水平、研发和服务能力等方面都还存在明显的差距:
①低端产品产能过剩,价格战,高端产品主要依赖进口。
2009年国产机床的市场占有率虽然已上升至70.1%,但是进口机床仍高达59亿美元,其中金切机床45.6亿美元,金属成形机床13.4亿美元。
进口产品几乎都是高档数控机床(包括成套生产线)。
可见,针对高端产品的需求,国产机床长期以来一直存在所供非所需,所需不能供的结构性矛盾,目前虽有改善,但仍然没有从根本上改变。
②高性能数控系统和功能部件的发展滞后于主机,并已成为制约数控机床产业发展的瓶颈。
③自主创新能力不强。
基础、关键、共性技术尚未完全掌握,以企业为主体,产学研用相结合,开放式、社会化的研发体系建设尚处于探索阶段。
④中国机床产业还没有实现由生产制造向服务制造模式的转型。
尤其是工程集成能力弱,为汽车等重点行业核心制造领域提供成套生产线还处于起步阶段。
⑤产业集中度不高。
企业多而散,全行业企业多达5944家;主机企业大而不强,小而不精;配套能力弱,产业分工不清晰;与数控机床产业快速发展相适应的产业链体系还不够完善。
⑥高端人才匮乏,尤其是缺少高端数控机床、数控系统和功能部件研发的领军人才;缺少高级技工;缺少具有国际化视野的复合型管理人才。
目前,高端人才不足已成为制约数控机床产业快速、可持续发展的深层次原因。
二、中国机床产业的发展趋势
中国机床产业未来5至10年的发展趋势如果同样用一句话进行概括的话,就是要“实现由大而不强,向既强又大的转变”。
途径是:
转变发展方式、调整产业和产品结构,实现产业升级下面从市场、产业和技术三个层面进行分析:
产业发展趋势
(1)产业发展空间巨大,产业整体技术水平提升趋势明显中国机床行业目前产品门类比较齐全、具备一定的技术基础和制造能力,在强劲市场需求拉动下,产业的上升空间很大。
在政府主管部门的合理规划和支持下,中国机床行业的整体技术水平提升趋势十分明显。
(2)高中低需求将长期存在,产业结构与产能将逐步优化中国机床产品目前数控化率还比较低,地区和产业发展也不平衡,多种经济形式将长期存在,这些因素都决定未来中国机床市场的高中低需求将长期存在。
但经历本次国际金融危机后,随着市场需求的提升,装备制造业的产业结构调整也成为行业共识,产业结构将进一步优化。
可以预见未来中低档产品市场需求将逐步下降,高档产品需求将快速增长。
(3)行业内将会涌现出一批大而强、小而精或小而专的企业,以研制重型机床、加工中心、数控车床、精密磨床、齿轮加工机床、电加工机床和锻压机床为代表的大型企业集团或专业化企业将逐渐形成并得到快速发展。
产业的国际化水平将进一步提升,预计未来十年内进入世界机床百强的企业将增至十家以上。
(4)产业地域分布更趋合理,产业聚集度将进一步提高,随着国家区域经济规划的逐步落实,特别是市场配置资源手段在地区经济发展中作用的显现,机床行业的产业布局将呈现地域分布的特点。
未来将形成以东北、西北、华东、西南、江浙等地区为代表的机床产业集聚区,在集聚区内围绕特色产品或机床产业集团将形成支撑产业群。
第三部分经营环境与竞争优势环境分析。
一、市场分析。
(1)国内市场需求将继续保持快速增长。
2009年,中国机床市场消费额194.4亿美元,随着国民经济的发展和市场需求提高,特别是来自汽车制造、高速铁路建设、高速公路建设、绿色能源建设(太阳能综合利用、核电、风电、水电;石油天然气的开采和输送)、工程机械、大型飞机、支线飞机以及船舶制造等行业快速发展的拉动,国内机床消费量还会有巨大的上升空间,预计年平均仍将保持两位数增长。
在国际市场方面,中国机床产品的主要出口市场仍然是欧美和东南亚,同时新兴经济体的需求将呈现快速增长态势。
出口产品结构将以中低档产品为主向中高档数控机床、高档刃量具和成套设备为主转变。
预计今后十年,中国机床出口排名有望进入世界前三名之列。
(2)市场需求水平提高,市场细分加剧在中国从“制造大国”向“制造强国”转变的过程中,国民经济重点行业核心制造领域对数控机床产品的需求结构和水平将发生较大变化,主要表现在:
陆路交通及交通工具制造业将成为国民经济的发展重点,其中汽车制造业将快速发展,预计2020年产量达到1500万辆以上,排名将跃居世界第一。
为满足节能、环保、安全的需要,所需设备的精度、效率和自动化要求将大幅度提高。
高速铁路建设也将全面展开,货运专线网络初具规模,最高时速将达到300公里以上。
在以上建设中,不仅需要大量通用数控机床,而且还需要大量专用数控加工设备,尤其是成套生产线。
这些都将提升中国机床市场的需求水平。
航空制造业将以发展支线飞机为重点,同时启动大飞机的研制,重视发展通用飞机、民用直升机和转包生产,初步实现民用飞机产业化;航天制造业以发展载人航天与探月工程、大容量通信卫星、新一代大推力无毒无污染运载火箭、高分辨率对地观测系统为重点。
上述项目的启动和实施将需要大量高速、高精度、复合型数控机床产品,由于被加工材料性能(复合材料超硬、粘软等)和形状(超大尺寸薄壁件、复杂空间曲面等)的特殊性,对加工设备和工艺能力都提出前所未有的挑战。
能源产业将重点发展大型高效清洁发电装备,包括百万千瓦级核电机组、大型水电机组及抽水蓄能机组、超临界火电机组、燃气-蒸汽联合循环机组、大功率风力发电机组等。
预测2020年电力装机容量将达到14亿千瓦,大型高效清洁发电装备的制造能力将有很大的提升空间,相应制造设备的缺口还是很大的。
船舶制造业预计到2015年造船能力将达到2800万载重吨,有可能成为第一造船大国。
未来5~10年将重点发展大型海洋石油工程装备、30万吨矿石和原油运输船、海上浮动生产储油轮(FPSO)、10000标箱以上集装箱船、LNG运输船等大型高技术、高附加值船舶及大功率柴油机等配套装备。
制造水平将有一个新的提升。
从以上几个领域的需求可以预见,未来十年中国机床市场需求将向更高的水平发展,同时市场细分也将越来越明显。
二、劳动力市场状况。
虽然东北地区地广人稀,但也仅仅是相对而言,人口密度还是很大,劳动力供应充足,加上东北地区是老牌的工业基地,从事机械制造的工人较多且有丰富的经验,企业在招聘时,容易获得专业的人员,可以省去劳动力的培训教育,降低生产成本,,另外这些企业是国家投资建设的,企业的信誉好,可以吸收大量人才的涌入并可留住有价值的员工。
三、内部资源
沈阳机床股份有限公司,是由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂和辽宁精密仪厂三家联合发起,于1993年5月成立,经沈阳市经济体制改革委员会沈体改199231号文件批准设立的股份制企业。
自2000年以来,企业经济规模连续七年实现高速增长。
销售收入增长11倍,机床产量增长11倍。
中高档数控机床批量进入国家重点行业的核心制造领域,为汽车、国防军工、航空航天等行业提供的数控机床已占数控机床总销量的70%以上;公司已具备为国家重点项目提供成套技术装备的能力,为上海磁悬浮列车项目提供4条轨道梁加工生产线,标志沈阳机床在该领域的研发与制造能力已达到国际先进水平;为奇瑞汽车成功提供四条发动机缸体、缸盖生产线,标志国产高档数控机床首次批量打入汽车零部件核心制造领域,从而结束了国外制造商在这一领域的垄断局面。
2007年,沈阳机床集团实现了经济规模超过百亿,成功完成了搬迁重组的历史性艰巨任务;沈阳机床集团与中国大庆油田、中国航天科技集团的神舟6号载人航天飞行项目等全国九家企业和项目,共同荣获中国工业界最高荣誉--中国工业大奖表彰奖。
四、核心竞争力。
在中国开始走向高速工业化的阶段,中国制造也跃上了国际舞台,机床行业经过“十一五”的调整改造、厚积蓄势,正在走出一条“资源消耗低、科技含量高、带动系数大、综合效益好”的创新路径。
站在“十二五”规划的新起点,沈阳机床集团已经跨越140亿元经济规模,世界机床排名从2002年的第36位提高到2010年的第2位。
2010年,沈阳机床集团有两次“成功转型”,一是推出了“新五类”中高档数控机床和自有知识产权的数控系统,一是将普通机床逐渐“剥离”出去,委托给代工企业“贴牌制造”。
这标志着中国机床企业凭自主创新全面“杀进”世界中高档数控机床及核心控制软件领域。
目前,国际机床市场上产品技术趋同,竞争加剧。
未来发展趋势是:
产品的智能化、用户需求的个性化及用高技术打造低成本产品。
而先进国家的机床产业迅速下降,大量产业链资源急剧向中国聚集,这就使我们具备了集聚世界高端产业链的能力,在中国,共同实现低成本、国际化水准。
在这种变化中,对于企业而言,技术应该有效地服务于市场、服务于客户,需要建立自己的技术核心力量,拥有自主的高端技术体系;在技术获得遇到新的封锁时,从行业的角度而言,我们应该靠自己的力量建立起新型的、紧密的、长期的、战略性的产学研相结合的研发道路。
沈阳机床将与国内外的研究机构和同行广泛合作,面向内部、面向客户、面向未来,建设产业创新联盟,打造一个完全开放的、国际化的技术创新平台。
“树雄心、立壮志,努力成为世界一流的跨国公司”,“坚持自主创新,铸就民族品牌。
”这是两代国家领导人对我们的殷切期望,沈阳机床要勇敢地承担国家科技振兴以及工业强国的民族任务。
沈阳机床的“登峰”目标是:
到2015年,达到“既大又强,世界第一”,成为世界一流的创新型跨国公司。
“大”指经济规模要迫近世界机床行业第一目标,“强”指产品技术、经营管理上的综合素质全面跃升。
沈阳机床将以技术创新支撑公司战略目标的实现,进行以市场为导向,以自主技术为主导的产品结构革命性调整,迅速扩大中高档数控机床的生产规模,力争用三年时间,使中高端数控新产品达到百亿规模,再造一个沈阳机床。
以“咬定青山”的不懈努力,用文化、技术、品牌对社会资源的整合能力、庞大的市场获得能力和全新理念,突出品牌优势和服务优势为核心的特色经营新模式,打造出核心竞争力,实现战略目标。
五、财务分析。
由于财务信息的需求主体不同,不同主体出于不同的利益考虑,对财务分析信息有着不同的要求,以下我将从偿债能力、运营分析能力、获利能力和发展能力等方面进行分析。
1、短期偿债能力分析
1、营运资本
科目
2010-9-30
2009-12-31
2008-12-31
科目
2010-9-30
2009-12-31
2008-12-31
流动资产总计
7,940,583,879.42
6,645,760,261.44
7,234,216,067.39
流动负债总计
7,458,042,635.28
6,503,017,314.36
7,900,830,695.48
2008年—2010年沈阳机床有关数据如下:
2008年营运资本=7,234,216,067.39-7,900,830,695.48=-666614628.09
2009年营运资本=6,645,760,261.44-6,503,017,314.36=142742947.08
2010年营运资本=7,940,583,879.42-7,458,042,635.28=482541244.14
由数据可知:
沈阳机床08年营运资本为负值,财务状况不稳定,这可能是受到金融危机的影响;
沈阳机床09年营运资本由负转正,表明本公司的长期资本的数额大于非流动资产,超出部分被用于流动资产,说明公司受金融危机影响减弱,经济开始反弹,很可能加大流动资产投资,加大产品附加值,以加大公司竞争力;
沈阳机床10年数据显示,营运资本有了大幅度上升,财务状况更加稳定。
2、流动比率
2008年流动比率=7,234,216,067.39/7,900,830,695.48=91.56%
2009年流动比率=6,645,760,261.44/6,503,017,314.36=102.20%
2010年流动比率=7,940,583,879.42/7,458,042,635.28=106.47%
一般情况下,该指标越大,表明短期偿债能力越强。
2008年该公司本指标值小于1,说明短期偿债能力太弱,但基于金融危机影响的考虑,可以原谅,且公司在2009年、2010年该指标呈上升趋势,说明企业短期偿债能力正在加强。
3、速动比率
科目
2010-9-30
2009-12-31
2008-12-31
货币资金
332,974,037.34
623,552,506.67
791,1
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