证券投资实验报告.docx
- 文档编号:29633446
- 上传时间:2023-07-25
- 格式:DOCX
- 页数:15
- 大小:279.85KB
证券投资实验报告.docx
《证券投资实验报告.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券投资实验报告.docx(15页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
证券投资实验报告
湖北经济学院
证券投资分析实验报告
(考试专用)
实验报告名称《证券投资分析》
学院专业年级金融学院
班级保险Q1041
学号100302003
姓名邱亚飞
实验指导教师杨丽萍
2013年06月22日
团队成员及分工
序号
学号
姓名
班级
分工
成绩
1
100302022
李淑雯
保险Q1041
宏观形势分析
2
100302001
宋威
保险Q1041
行业分析
3
100302028
刘莹
保险Q1041
公司分析
4
100302038
吴沁玥
保险Q1041
公司分析
5
100302010
邹玉明
保险Q1041
财务分析
6
100302003
邱亚飞
保险Q1041
技术分析、投资决策及建议
目录
一、宏观形势分析…………………………………………….…...………..3
(一)国内…………………………………………………….……..………3
(二)国外……………………………………………………….…..………4
二、行业分析……………………………………………….………..………6
(一)行业与经济周期……………………………….….…………………6
(二)行业与生命周期………………………………………….………….7
(三)行业特点……………………………………………………….…….7
(四)行业政策…………………………………………….…...……..…....8
三、公司分析…………………………………………….……..…….……...8
(一)产品结构分析………………………………………………………….8
(二)产品组合决策…………………………………………….……………9
(三)企业管理组织运行情况及股权结构分析……………………………10
(四)公司主营业务分析…………………………………………….……...11
(五)公司竞争力分析…………………………………………….……..….11
(六)公司财务分析…………………………………………….……..……..12
四、技术分析………………………………….………………………………14
(一)k线整体趋势分析…………………………….……..……….………..14
(二)技术指标分析……………………………………….……..………..…14
(三)轨道线分析……………………………………………………………..14
(四)压力线和支撑线……………………………………….……..………..15
五、投资决策及建议……………………………………………….….……...15
一、宏观形势分析
(一)国内宏观经济运行与证券市场关系
国内生产总值是一国经济成就的根本反映。
从长期来看,上市工公司行业机构与改国产业结构基本一致的情况下,股票平均价格的变动与GDP的变化趋势是吻合的。
从2008年至2012年我国GDP总量分别为:
314045亿元,340903亿元,401513亿元,473104亿元,519322亿元,比上年增长依次为9.6%,9.2%,10.4%,9.3%,7.8%。
可以明显看出,受2008年金融危机影响和政府一系列宏观调控的经济政策影响下,我国国内生产总值在宏观调控下减速增长。
同时,我国股票市场自2008年跌至历史最低点后逐渐回暖,目前较为平稳的在2500点左右。
可以看出,在最近这几年经济矛盾得以缓解,为进一步增长创造条件。
但股票市场仍然可能呈现低迷状态。
2012年政府继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。
2012年我国财政支出125712亿元,比2011年增加16464亿元,增长15.1%,而同期我国居民消费价格指数上涨5.4%,我国出现国内经济增速放缓而物价涨幅增加的复杂局面。
通常来说,CPI是用来衡量一个国家的通货膨胀程度的。
CPI的预计增长,表明2013年中国会预期比2012年通货膨胀程度更高。
在人们预期会通货膨胀时,通常也会把证券价格调高以适应这种货币的通货膨胀。
所以,从CPI这个指标来看,证券市场在2013年预期会稍稍有走高的可能。
2012年我国货币供应量货币供应量(M2)余额为97.4万亿元,比上年末增长13.8%,而我国长期以来奉行低利率政策,2012年两次又下调金融机构人民币存贷款基准利率,利率降低使得企业融资成本降低,增加对投资者的吸引;利率降低又降低股票发行成本,吸引投资者进入股市,引起股票价格上涨。
中国2012年失业率位列世界第14名,达到4%。
经济增长速度达7.8%,2012年中国城镇居民人均收入221986元。
这表明在2008年金融危机后,我国经济处于一个复苏期。
此时,在政府一系列保增长的宏观调控措施下,人们逐渐恢复对市场信息,对市场预期转变。
证券价格有可能上涨。
今年,政府出台房地产政策调控的新国五条,打压房价。
房地产作为一个在我国近几年股票市场发展中扮演举足轻重作用的产业,政府对房地产市场的政策无疑对股市具有直接的影响。
新国五条一出台,A股大跌86点,2300点再度失守,房地产板块大幅下挫。
新国五条对房地产市场有重大的利空影响,而房地产业受影响也带动相关的下游产业受影响。
因此在分析股市走向时,不可避免需要关注中国股市政策。
(二)国际经济局势对证券市场的影响
2012年国际经济复苏,但复苏形势缓慢。
2008年国际金融危机深层次原因尚未根本解决,欧债危机又对国际经济造成新一轮打击。
在2012年,世界经济增长4.0%,世界贸易增长5.8%。
增速均低于2010年水平,增长速度处于一个较低水平。
此外,世界经济遭受一系列突发事件困扰。
日本大地震和海啸严重打击日本经济,中东北非社会动荡使国际金融市场和石油市场风险加剧,全球货物贸易大幅放缓。
由于发达国家经济恢复缓慢,亚太地区出口2011年比上半年减少一半,从17%跌至9%。
这对我国的出口太说无疑是个巨大打击。
而且,受经济危机和欧债危机等一系列因素影响,发达国家对我国的国际投资减少,市场信心下降,对我国股市产生不利影响。
美国政府主导型的经济复苏使美国经济无可避免政府退出时对经济造成的伤害,2011年美国第一季度国内生产总值(GDP)仅增长0.4%,远低于首次预估的1.8%,第二季度增长率恢复至1.3%,三季度增长2.5%。
前三季度,美国失业率仍在9%左右,同期储蓄率不断提高。
美国房地产业也仍然处于低迷时期,加上欧债危机影响,美国经济增长缓慢。
而欧洲地区受欧债危机影响,欧元区GDP环比仅上升0.2%,同比上升1.6%,环比增速为2009年二季度以来的最低水平,且增长主要靠德国和法国。
同时欧元区欧元区边缘国家问题日趋严重,突出体现在公共和私人的赤字与债务规模庞大,竞争力显著下滑,经济增长不足,失业率攀升等。
而欧盟又无法对成员国经济基本面进行管控,这使欧洲在债务、竞争力以及强化银行系统等领域面临困难。
欧元区整体信心水平急剧下降。
日本受地震,海啸和核泄漏灾害影响,日本汇率上升,日本经济出现再次衰退现象。
尽管日本内阁政府尽力挽救市场,但日本内阁府(CabinetOffice)在当地时间2012年11月6日对外公布的一份数据显示,在2012年9月,反映日本整体经济情况的景气同步指数(coincidentcompositeindex)下滑了2.3点至91.2点。
此外,由于中日钓鱼岛问题和日本汇率攀升,日本受到不利影响。
所以,在全球经济不景气,复苏缓慢的情况下,我国出口减少,外商直接投资大幅减少,影响我国经济增长率,失业率也随之上升。
宏观经济恶化导致证券市场上市公司业绩下降,市场投资者信心不足,最终证券会下跌。
同时,国际金融形势动荡对我国外贸行业上市公司的业绩影响较大,对他们股价冲击也大。
综合来看,我国证券市场已经慢慢回暖。
而在此环节正是进入股市的大好时机。
二、行业分析
医药工业是一个公认的国际性行业,在各国的产业体系和经济增长中都起着举足轻重的作用。
随着经济全球化的进一步发展,我国医药有了长足发展,是最近十余年来发展最快的行业之一。
近几年,由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放,我国医药行业消费保持高速增长,销售收入增速保持在15%以上,2009年医药行业销售收入达到9,539亿元,与2008年同期相比增长22.48%。
十一五期间,国内的社会保障体系和医疗卫生体系框架建设基本完成。
十二五规划期间,医改任务重心在于不断丰富和充实这两个保障体系,政府投资建设重点也从大中型医院向社区医院、乡村医院转变,国家对卫生支出的比重有望继续攀升。
另一方面,考虑到国内庞大人口及其增长、城镇化、老龄化,人均消费水平的提高,可以预期医药市场将会保持较快的增长势头。
根据全球最大的医药市场咨询调研公司美国IMSHealth的数据分析,2009年中国药品市场已成为世界第5大药品市场。
IMS预测中国药品市场在未来将继续快速增长,可望在2011年成为全球第3大药品市场,2020年成为仅次于美国的全球第2大药品市场,市场容量将接近2,200亿美元
(一)行业与经济周期
宏观经济的运行呈现周期性特点,一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。
近几年,由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放,我国医药行业消费保持高速增长,销售收入增速保持在15%以上,导致医药行业的飞速发展,哈药集团、上海医药、吉林修正药业等制药巨头在这样的体制下的发展势头更加迅猛,而云南白药集团在激烈的竞争下走出了一条符合自身发展的道路,在全国的制药行业名列38位,它的一些产品远销海内外,其中云南白药气雾剂更是在激烈的体育运动中占据重要地位,许多豪门俱乐部都对云南白药气雾剂进行大批量采购。
位云南白药制造了良好的口碑。
在国家的大力支持下医药行业的发展将会出现另一个春天,这个被誉为“永不衰落的朝阳行业”将会更进一步的发展。
(二)行业与生命周期
通常,行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。
一般而言,处于幼稚期的公司比较适合投机者和创业投资者;处于成长期的行业,其增长具有明确性,投资者分享行业成长、获取较高投资回报的可能性比较高。
纵观世界医药格局,医药行业的集中度非常高,规模生产无论在采购,研发,建立品牌,营销各个方面都具有规模经济的特性,从数据上来看,大型企业盈利状况(亏损面4.17%)远好于中小型企业(中型企业9.36%,小型企业19.66%),从另外一个侧面反映制药行业的规模经济性。
制药行业的生命周期
(1)行业内现有的竞争——现今制药行业竞争激烈,其中哈药、修正药业、石药集团、天津医药等占据优势地位云南白药等新兴制药发展迅猛。
(2)潜在进入者的威胁——经济规模成为发展的障碍,相比哈药、修正药业、石药集团、天津医药等大品牌竞争优势不是很明显但在一些特殊品种中占据有利地位。
(3)替代品的威胁——云南白药在只跌打肿痛方面具有优势地位,但是还是有一部分品牌具有竞争能力,例如红花油、少林跌打肿痛膏等等。
(4)生命周期——制药行业的可以说没有生命周期,因为只要有人生活的地方就需要,它是一个特殊行业很难用生命周期来衡量它的价值。
(三)行业特点
(1)产品特异性很强。
有道是“对症下药”,大多数药品用途专一,事关生命健康,丝毫不可混淆,药品种类繁多,各不相同,对药品市场的分析也必须细致。
(2)需求弹性小,供应弹性大。
健康人一般不会因为药品的价格下降而多吃药,病人也不会因药品价格上升而不吃药,尤其是在公费医疗和保险的普及情况下,消费者一般不太会注意药品的价格,他们往往在乎的是药品的功效,对自身的并会有什么样的好处,所以价格的变化不会引起消费者的关注,但是药品的价格对其供应的影响却很大,一般情况下调节着供应量使之与需求相适应。
(3)独特的购买行为。
对于绝大部分药品来说,其购买决定不是有消费者做出的,而是由医生或是医疗机构来决定,其经销渠道不同于一般商品,一般消费者也不熟悉其所消费的药品。
(四)行业政策
国家对医药行业的支持力度不断增强,政策持续给力。
2011年3月1日,中国《药品生产质量管理规范(2010年修订)》正式施行,该管理规范是药品生产质量管理的基本准则,使企业生产越来越科学规范。
2012年1月,《医药工业“十二五”发展规划》出台,将生物制药作为我国的战略性新兴产业。
此外,《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》也提出,“十二五”期间政府医药卫生体制改革投入力度和强度要高于2009-2011年,并要求政府卫生投入增长幅度高于经常性财政支出增长幅度,政府卫生投入占经常性财政支出的比重逐步提高。
在首届中国医药经济战略峰会上,中国医药企业管理协会会长于明德对记者表示,尽管政策摇摆不定,但我国2012年医药产业收入增长幅度将达23%,预计实现利润增幅为18-19%。
不低的增长率预测,令医药企业们吃下一颗定心丸。
医药企业的政策环境正在逐步向好。
他表示,今年3月21日公布的《医药卫生体制改革规划及实施方案》出现了5大亮点,因此今年企业有望走出“深水区”。
在中国医药工业信息中心项目顾问谢吉利看来,把握政策的“内在脉络”弥足重要。
未来,医药产业政策的发展重点包括,推动自主创新能力提升,鼓励生物技术药物和生物医学工程产业发展,促进仿制药发展水平提高,以及推动兼并重组和提高产业集中度。
三、公司分析
(一)产品结构分析
云南白药是由云南民间名医曲焕章于1902年创制出的一种伤科圣药,取名“曲焕章百宝丹”,俗称“云南白药”,并进而演化为“三丹一子”(即普通百宝丹、重升百宝丹、三升百宝丹、保险子)。
“云南白药”对于止血愈伤、活血散瘀、消火去肿、排脓驱毒,具有良好疗效,因此成为主治各种跌打损伤、红肿疮毒、妇科血症、咽喉肿痛和慢性胃病的特效药品。
1955年,曲焕章的家人将“云南白药”的秘方献给政府,由昆明制药厂生产,改名为“云南白药”。
1956年,国务院保密委员会将“云南白药”处方及工艺列为国家级绝密资料。
1971年,云南白药厂正式成立。
1993年,石南白药公司成功上市,成为云南省第一家A股上市企业。
1995年,“z南白药”被列为国家一级保护品种,保护期20年,这也是国内享受此种保护仅有的两个中药产品之一(另一个是福建漳州片仔癀)。
2002年,“云南白药”(中药)商标被国家工商管理总局认定为中国驰名商标。
公司的4个“中央产品”,云南白药胶囊、散剂,云南白药气雾剂和宫血宁胶囊主要定位于3个细分市场:
跌打损伤用药、手术止血和妇科用药(消炎)。
依照公司的设想,云南白药牙膏塑造口腔科医生的形象,而金口健则突现口腔美容师形象,这两个品牌的树立将有助于未来一系列产品的推出。
(二)产品组合决策
从产品大类来讲,公司产品可分为3个大类:
云南白药系列产品,在“云南白药”基础上研制了胶囊剂、酊剂、硬膏剂、气雾剂、创可贴等:
这些新剂型使云南白药的内服和外用更加高效、方便、快捷,更适合现代人的需求。
其中,宫血宁胶囊为国内外首创,是以云南特产的药用植物,提取分离所得有效成分制成的胶囊剂,其所含全部活性成分的名称和结构均已被明确。
公司坚持“稳中央、突两翼”的战略,以“白药”系列药品为核心、向透皮制剂以及健康产品拓展。
目前药品领域保持平稳增长,而透皮制剂和健康产品发展比较迅速,盈利能力快速增加。
公司是中药领域的白马企业,基本面良好,长期以来受到资本市场的密切关注。
公司未来增长比较明确,主要看点在于5个独家品种进入基本药物目录后销量的增长以及白药牙膏市场占有率的进一步提升。
不过,公司目前总体估值水平不低,建议价值投资者作为行业标配,分享公司稳健成长所带来的收益。
(三)企业管理组织运行情况及股权结构分析
1)“三会”运行情况及经理层状况
云南白药(000538)最终控制人是云南医药集团公司集团的董事长为郭家学先生。
云南医药集团公司由中国医药工业有限公司出资7.5亿元现金、云南医药集团以7.5亿元净资产出资组建双方各持有云南医药集团50%股权。
2)云南医药集团目前职能以行政管理为主人员配置主要有董事长、代总经理以及总会计师经营权基本上下放到集团下属企业。
3)组织结构分析
云南白药为最大限度集合两大事业部资源有效应对市场变化,合力开拓市场,透皮事业部将与药品事业部合并,统称为药品事业部。
据此公司组织构架做相应调整。
公司副总经理赵勇辞去包括公司副总经理在内的全部职务,将调公司控股股东另有任用。
2010年,云南白药已开始着手公司第一阶段的组织构架和推进集团内部资源整合工作。
此次两大事业部合并是对前一阶段工作的深化和继续。
公司将形成以医药产品为主的药品事业部和以日用品为主的健康产品事业部两大平台。
4)主要股东,董事,管理人员背景
福建首富、新华都(002264)集团董事长陈发树,以22.07亿元的价格受让6581.39万股云南白药股份,成为其第二大股东。
云南白药对受让方提出了详尽的条件,其中包括受让方需整体接手6581.39万股股权,同时受让方需承诺自取得股份之日起18个月内不得通过证券交易系统或其他方式转让所持股权。
在这个有着商业公司、小企业、股份制上市企业和合资公司管理经验、既深谙企业贴近市场特点又熟悉西方管理风格的少帅的带领下云南白药及其管理团队已然没有一丝老国企的“味道”——取而代之的是优胜劣汰、适者生存的市场竞争意识。
(四)主营业务分析
公司2011年一季度实现营业收入11.3亿元,同比增长31.9%实现主营业务利润2.94亿元,实现营业利润1.01亿元,同比增长11.2%,实现净利润8619万元,同比增长13.5%,实现归属于母公司所有者的净利润为8520万元,同比增长14.9%,每股收益为0.176元。
实现经营性现金流为负1.06亿元,每股经营现金流为负0.22元,净资产收益率为5.8%,扣除非经常性损失后的净资产收益率为5.81%。
公司业绩的增长主要是由于销售收入的增长以及子公司的分红所致。
(五)公司竞争力分析
云南白药集团核心竞争力就是围绕云南白药品牌一现代企业制度,合理运用资本运作手段构筑的物质平台之上,通过重点对R&D——技术创新,综合管理和运营能力建设和充实,形成了新的时代背景下的核心竞争力面对市场经济的激烈竞争,这种核心竞争力体现在公司具有讲竞争优势转化为竞争胜势的能力。
同时,云南白药在人才的吸引和培养方面不断革新并建立了一套有效的激励机制,在销售领域将内部创业机制与末位淘汰制有机结合,在生产及管理领域则采用目前国际上较先进的以薪点为基础的岗位技能工资制及配套的360度考核方法还建立了工资特区等等诸多措施都为人才的创业打造了良好的平台。
公司还设立了药材、药品、透皮、健康和海外事业部5个部门。
推行ERP管理系统,采用计算机系统对生产成本、效益进行精细化核算,实现了管理人员的考评、激励等制度,“首席科学家”制、“虚拟企业运作”、“薪点工资”制等一系列的管理创新。
(六)财务分析
(1)盈利能力分析
从表中可以看出:
净资产收益率4.97%高于同期行业平均值:
2.96%,说明云南白药在该行业还有较强的盈利能力;净利润增长率28.87%,而该指标的最近一期行业平均值是11.60%,表明该公司增长力强,发展前景还不错;公司净利润现金含量高于最近一期行业平均值-117.65%,表明公司收益良好,现金流动性强。
(2)短期偿债能力分析
从上表得出:
流动比率=流动资产/流动负债该项比率从流动资产对流动负债的保障程度来说明企业的短期偿债能力,其比率值越高,表明企业流动资产对流动负债的保障程度越高,企业的短期偿债能力越强。
企业的流动比率在2左右,说明其短期偿债能力强,且盈利能力较好。
从债权人角度看,速动比率大于1,反映出企业的短期偿债能力尚可,企业的资产结构也比较合理。
从资产负债率中可以了解到,该企业负债在总资产中的比例较小,低于50%。
债权保障程度高,长期偿债能力强,财务风险较小。
但其资产负债率并未过低,则企业的报酬率尚可。
云南白药2012年资产,负债,股东权益等都在增加,资产收益率和净资产收益率增加,说明企业的规模在扩大。
(3)财务能力分析
由上表看出:
在一般情况下,比率越大,企业盈利质量越高。
如果净利润高,而经营活动产生现金流量很低,说明本期净利润中存在尚未实现现金的流入,企业净收益质量很差,即使盈利,也可能发生现金短缺,严重时会导致企业破产。
企业的净利润现金比率不太理想,表明云南白药在财务能力有待加强。
四、技术分析
(一)k线整体趋势分析(截止于2013年6月19日)
(二)技术指标分析(主要从KDJ分析,截止于2013年6月19日)
据图所示,短期而言,kd在50-80的区间持续上升,已经临界80的超买区,近日大盘受IPO重启影响,股市不稳,风险不断加大。
而且目前中药材价格上涨增加成本压力,新产品推广并没有达到预期目标。
我认为应该适当卖出,谨慎买入。
(三)轨道线分析(截止于2013年6月19日)
轨道的作用是限制股价的变动范围和趋势转向的的警报,从图上我们可以看出,股价到达91.4的高点以后,股价趋势转变,从上升的轨道转入下滑轨道,趋势明显。
(四)压力线和支撑线(截止于6月19日)
压力线和支撑线是测量股价变动一种好的办法,从图中我们可以看出。
云南白药的压力支撑位都很明显。
股价在91元左右的位置有一个高位的压力线,股价如果继续上涨,需突破这个压力里位,不过从目前的趋势来看,突破的空间很小,主要是由于当期的国家政策和整体股市状况。
而在80元左右的位置有一个强有力的支撑,从图中我们可以看出,股价两次突破都在这个支撑反弹回调。
支撑的位置也能牢固。
股价在80-90区间震荡的可能性很大。
五、投资建议
鉴于以上的分析,我认为目前云南白药的基本面是比较稳定的,且云南白药战略性资源价值相当优秀,其主要产品具有很强的市场垄断性,而且基于独特药方开发的新产品都具有很强的竞争力,从长期投资的角度来看,公司价值明显。
另外,公司是属于典型的抗周期防御性的稀缺中药品种,在目前的市场情况下应有溢价。
总的来说,云南白药适宜投资特别适合中长线投资,而且更认为云南白药的投资评级是和大盘持平并有可能超越指数。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券 投资 实验 报告