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李万红
目录
一、论文正文
1.摘要...................................................Ⅰ
2.正文....................................................1
3.参考文献...............................................20
4.致谢...................................................21
陕西省中小民营企业融资研究
摘要:
二十一世纪中小民营企业进入快速蓬勃发展的时期,其促进我国经济发展具有极大的作用,成为我国经济增长的新亮点。
然而,融资困难在一定程度上制约了中小民营企业的发展,也影响了经济的正常运行,同时对社会就业和社会安定也带来了负面影响。
本文首先分析国内外中小民营企业融资的现状,在此基础上对陕西省中小民营企业融资的现状和结构进行分析,其存在自身信用度缺失、金融环境制度不完善、管理基础薄弱、金融中介机构缺乏等主要问题,并提出加强对中小民营企业融资支持意见,制定一系列缓解中小民营企业融资难的政策和措施,推动企业健康发展,以期对陕西省中小民营企业融资改革有所裨益。
关键词:
中小民营企业;融资模式;担保
FinancingModelStudyofSmallandMedium-sizedPrivateEnterprisesinShaanxiProvince
Abstract:
Thetwenty-firstcentury,smallandmedium-sizedprivateenterprisestoenterthefastperiodofvigorousdevelopment,andpromoteChina'seconomicdevelopmenthasasignificantroletobecomeanewbrightspotofChina'seconomicgrowth.Financingdifficulties,however,restrictedtoacertainextentthedevelopmentofsmallandmedium-sizedprivateenterprises,butalsoaffectthenormaloperationoftheeconomyhadanegativeimpactonsocialemploymentandsocialstability.Thepaperfirstanalyzesthecurrentsituationofthefinancingofsmallandmediumprivateenterprisesathomeandabroad,basedonthestatusandstructureofthefinancingofsmallandmedium-sizedprivateenterprisesinShaanxiProvince,theexistenceofitsowncreditMissingDatafinancialenvironmentsystemisimperfect,weakmanagementinfrastructure,lackoffinancialintermediariesthemainproblem,andproposedtostrengthensupportfortheirviewsonthefinancingofsmallandmedium-sizedprivateenterprisestodeveloptheseriesofremittingsmallandmediumprivateenterprisesfinancingdifficultiespoliciesandmeasurestopromotethehealthydevelopmentofenterprises,inordertobenefitsmallandmedium-sizedprivateenterprisesinShaanxiProvincefinancingreform.
Keyword:
Smallandmedium-sizedprivateenterprises;Financingmodel;Guarantee
目录
一、绪论1
(一)选题背景与意义1
(二)国内外研究现状2
(三)研究思路及其方法4
二、中小民营企业融资的内涵及其重要现实意义4
(一)中小民营企业的定义4
(二)融资(Financing)的定义5
(三)中小民营企业融资的重要现实意义5
三、陕西省中小民营企业融资的现状分析5
(一)我国中小民营企业融资资金构成5
1、银行信贷为主5
2、民间借贷与内部集资6
(二)陕西省中小民营企业融资的现存主要问题6
1、金融危机导致融资紧张6
2、内部融资渠道为主,外部渠道融资为辅7
3、中小民营企业融资信息不对称7
(三)陕西省中小民营企业融资动态分析8
1、陕西省中小民营企业经济增长分析8
2、陕西省中小民营企业融资现状分析10
3、陕西省中小企业融资未来发展态势11
四、陕西省中小民营企业融资现存主要问题的动因11
(一)自身信用度缺失11
(二)金融环境制度不完善13
(三)中小民营企业管理基础薄弱15
(四)金融中介机构缺乏15
五、解决中小民营企业融资困境的对策15
(一)从宏观政策方面进行改革的对策15
(二)从中观政策方面进行改革的对策18
(三)从微观政策方面进行改革的对策19
参考文献20
致谢21
一、绪论
(一)选题背景与意义
国家发改委一项关于国内五大城市中小民营企业融资现状的调查显示,70.5%的被调查企业认为资金缺乏是困扰企业发展的最大难题之一。
到2009年3月全国89%的中小民营企业有融资需求,但贷不到款的企业有68.95%。
与中小民营企业贷款难相对应的却是其在国民经济发展中的重要地位。
据市场机构的测算,我国50%以上的GDP、60%以上的工业总产值、76.6%的工业新增产值、57%的销售收入、60%的出口额、40%以上的税收以及75%以上的就业岗位均来自中小民营企业。
中小民营企业在发展过程中遇到的资金瓶颈,已成为它们发展的重要制约因素。
市场经济环境下的中小民营企业由于融资渠道狭窄、担保制度不完备等原因而经常处于竞争中的劣势地位,但透过组织和信息的视角,其融资困难还有着更深层次的原因。
因此构建一个包含组织变迁和信息效率在内的中小民营企业融资的模式研究,可分析出中小民营企业融资的路径、融资的问题与制度上瓶颈的制约,会导致企业融资的差异化模式和具体效果,通过完善融资担保体制把组织变迁和信息效率的提升耦合起来,以组织革新提升激励效应,有助于解决中小民营企业融资困难、资金紧张等问题。
基于以上所述,以陕西省中小民营企业融资为选题具有重要的现实意义,首先有利于中小民营企业自身管理理念和水平的提升,规范企业融资运作渠道;其次也有利于政府对中小民营企业的监管和控制,更好的服务当地,促进区域经济发展。
现代融资理论中的企业金融成长周期理论认为,伴随着企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模和资金需求的变化,是影响企业融资结构的基本因素。
陕西省的中小民营企业起步较早,数量众多,经过多年的发展,已经进入了成长期,陕西省的经济发展也正是发展壮大的时候,伴随着中小民营企业进入成长期,发展速度加快,对于资金的需求也进一步加大,根据企业金融成长周期理论,随着中小民营企业的发展周期,企业对资金的需求也在不断变化,仅以自有资金无法满足企业的发展,也无法实现对经济的推动作用,据调查得知困扰中小民营企业发展的因素主要有以下五个方面:
图1制约中小民营企业发展的因素比重
图1表明,制约中小民营企业发展的首要因素就是资金问题,所以中小民营企业要实现发展壮大就必须融得足够资金,而中小民营企业又没有条件和能力从资本市场直接融资,所以只能加大银行贷款,增加负债来补全资金缺口,才是符合现代融资理论中的企业金融成长周期理论。
(二)国内外研究现状
1、国外融资研究现状
美国的中小民营企业政策是典型的市场主导型政策,十分强调市场对中小民营企业发展的基本推动作用:
完善法律法规,健全管理机构,财政金融支持,创新支持,信息与资料培训服务等。
其中财政金融支持方面投入的资源最大,也很有特色。
按其内容,可以分为四大块:
政府贷款或担保,政府采购,风险投资及创新专项资助[1]。
虽然美国的中小民营企业政策是市场主导型政策的典型代表,但政府对中小民营企业的财政金融支持力度显然不小。
这表明对中小民营企业进行适当的支持和保护不仅是十分重要的,而且已经成为一种国际共识。
美国主要有两类中小民营企业专项基金,一类用于鼓励中小民营企业产品创新和吸纳就业,一类用于帮助中小民营企业降低市场风险,如财政专项基金、风险补偿基金、特殊行业再保险基金等。
此外,美国还有作为联邦政府独立工作机构的联邦小企业管理局,可以为中小民营企业提供贷款担保。
而且,美国小型成长型企业还可通过以风险投资方式获得融资[2]。
欧盟主要通过欧洲投资基金(EIF)为中小民营企业提供融资担保,这些担保措施使中小民营企业能够获得更为有利的贷款条件,同时获得较低的贷款利率。
此外,欧盟区域内主要的二板市场为伦敦证券交易所另类投资市场(AIT),该市场对上市公司所处行业、资金实力、企业规模、经营历史、企业业绩和投资者拥有股份的比例均无要求,主要为中小民营企业融资服务。
而且,欧盟还有专为中小民营企业提供金融服务的政策性银行———欧洲投资银行(EIB)以及风险投资基金———“欧洲技术便捷启动基金”(ETF)等。
在日本,专门服务于中小民营企业的政策性金融机构主要有三家:
商工组合中央金库、中小民营企业金融公库和国民生活金融公库。
这三家机构分工明确:
中小民营企业金融公库为中小民营企业振兴事业和稳定经营所需的长期资金提供中小民营企业融资;国民生活金融公库为小企业的小额事业所需资金提供中小民营企业融资;商工组合中央金库则是具有存贷款、债券、外汇经营的综合金融功能的机构。
此外,日本还有两家服务于产业性中小民营企业和区域性中小民营企业的政策性金融机构:
环境卫生金融公库和冲绳振兴开发金融公库。
日本官方还设立有专门为中小民营企业提供中小民营企业融资担保的金融机构———中小民营企业信用保险公库,民间设有52个信贷担保公司,并在此基础上设立了全国性的“信贷担保协会”,他们共同致力于为中小民营企业提供信贷担保服务[3]。
日本中小民营企业融资时,由信用保证协会对其债务进行担保,且中小民营企业可以按照最低利率在国家专业银行或金融公司获得贷款,还款期限可延长。
民间机构向小型企业发放无抵押贷款时,国家预算为其提供放款基金。
同时,各县政府设立利息补助制度,对新事业、新技术振兴及地方中小民营企业贷款提供利息补助。
此外,日本还有特别贷款制度,帮助因经营业绩暂时恶化资金周转遇到困难的中小民营企业渡过难关或向因往来金融机构惜贷或经营失败而资金周转陷入困境的中小民营企业发放周转性资金贷款[4]。
2、国内融资研究现状
我国企业中九成以上是中小民营企业,长期以来融资难是其发展重要瓶颈之一。
银监会最新统计显示,截至2010年9月末,银行业金融机构小企业贷款余额7.1万亿元,比年初增长1.3万亿元,增幅为22.3%,高于全部企业贷款14.5%的增速。
尽管从增速来看,中小民营企业融资难正在得到缓解,但由于数量众多,中小民营企业融资难问题不能单独依靠商业银行一支力量,而是需要多方力量,立体支持[5]。
我国的中小民营企业无论是创业发展的初期还是发展壮大的阶段,大都是依赖内部亲戚人员之间的融资渠道,较少依赖外部力量融资渠道。
内部融资主要包括企业资本金、留存盈利和企业内部职工集资等。
企业规模小的时候,内部融资尤其显得很重要。
然而,随着企业规模的不断扩大,经营范围日益广阔。
内部融资不能很好的满足企业的资金需求,其重要性开始逐步下降。
尤其当民营企业进行产业转型时,从劳动密集型产业逐步发展成为资本密集型产业或技术密集型产业的时候。
资缺口大是制约企业发展的主要因素。
面对这种情况下,外部融资变得越来越重要,外部融资一般包括向商业银行贷款、民间融资等方式。
对民营企业来说,外部融资主要是通过相关的民间租借贷行为来解决问题的[6]。
对于大型民营企来来说,主要是通过银行借贷与上市融资的手段来实现的。
(三)研究思路及其方法
在篇章结构安排上,论文共分为四个部分。
第一部分是主要介绍论文的选题背景与意义,主要分析了国内外中小民营企业融资的现状。
第二部分是分析中小民营企业融资的重要现实意义。
第三部分是根据陕西省中小民营企业融资的现状及存在的问题进行量化的分析。
第四部分是根据数据的分析结果,陕西省民营中小民营企业融资困难的原因。
第五部分是根据前几部分的研究现状,得出相关的建议政策。
为了能更加准确、全面地阐述陕西省中小民营企业融资的观点和看法,在研究方法的使用上,除进行传统的定性逻辑分析外,还使用了定量分析、图表分析等方法,旨在使文章内容更富有说服力,结构在逻辑上更加清楚。
二、中小民营企业融资的内涵及其重要现实意义
(一)中小民营企业的定义
中华全国工商联合会界定民营企业的定义是:
“内资民营经济(含个体工商户、私营企业、集体企业等)、港澳台投资企业和外商投资企业,狭义的民营企业则不包括外商投资企业。
”一般按照社会上的传统讲法,把集体、私营、三资企业和国有企业转让私人承包的,均称为民营企业。
(二)融资(Financing)的定义
融资指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段,或为取得资产而集资所采取的货币手段。
融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间,直接或间接地进行资金融通的活动。
广义的融资是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为这是资金双向互动的过程包括资金的融入(资金的来源)和融出(资金的运用)。
从狭义上讲,融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。
也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况,以及公司未来经营发展的需要,通过科学的预测和决策,采用一定的方式,从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金,组织资金的供应,以保证公司正常生产需要,经营管理活动需要的理财行为。
公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则,通过一定的渠道和一定的方式去进行。
我们通常讲,企业筹集资金无非有三大目的:
企业要扩张、企业要还债以及混合动机(扩张与还债混合在一起的动机)。
(三)中小民营企业融资的重要现实意义
中小民营企业在实体经济中的地位举世公认,金融是企业的血液,是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。
企业的发展主要取决于能否获得稳定的资金来源,融资成为保证现代企业持续发展的关键。
但融资难一直是制约中小民营企业发展壮大的最大瓶颈,全球经融经济危机更加使中小民营企业融资难的矛盾更加突出。
因此要充分发挥宏观调控的作用,建立并实施相关法律、法规,建立一系列为陕西省中小民营企业服务的金融中介机构。
从经济学角度分析,融资难的深层原因是转轨时期的制度障碍。
其本质不是技术上的,而是制度上的,包括融资机构的组织形态、融资方式以及融资对象的组织形态、治理结构等方面。
信息不对称是小企业融资的主要障碍;制度制约是中小民营企业融资难的根本原因。
要从根源上解决问题,中小民营企业也要从自身做起,提高经营管理能力,增加信用度和实力。
力争在融资制度创新上寻求新突破。
因此研究中小民营企业融资有巨大的现实意义。
三、陕西省中小民营企业融资的现状分析
(一)我国中小民营企业融资资金构成
1、银行信贷为主
银行信贷是中小民营企业的主要正规金融资金,这是中小民营企业外源融资的主要来源。
但贷款难一直是困扰中小民营企业发展的难题,从银行获得贷款一直是我国中小民营企业融资的主要方式。
近年来,国有商业银行在扶持中小民营企业发展、增加中小民营企业信贷方面做出了不少努力。
但是应该看到,仅靠数家大银行难以满足量大面广的小企业融资需求。
2、民间借贷与内部集资
民间借贷最早出现在南方发达地区,随着民间资本越来越大,中小企业业主贷款难的问题日益突出,个别开放城市尝试让这部分“民间资本”与中小企业对接,实践证明是正确的。
现在,全国许多经济开放城市中,民间借贷已经由“地下”走到“地上”,老百姓也转变了陈旧的认识,民间借贷为政府解决中小企业贷款难、活跃地方经济,起到了越来越重要的作用。
企业内部集资是指生产性企业为了加强企业内部集资管理,把企业内部集资活动引向健康发展的轨道在自身的生产资金短缺时,在本单位内部职工中以债券等形式筹集资金的借贷行为。
但应当遵循自愿原则,不得以行政命令或其它手段硬性摊派。
申请集资的企业,必须具备以下:
①有工商行政管理部门颁发的营业执照;②有一定的自有流动资金;③在银行开设帐户。
因此民间借贷与内部集资是中小民营企业外源性融资的重要补充。
(二)陕西省中小民营企业融资的现存主要问题
1、金融危机导致融资紧张
中小民营企业在国民经济活动中具有重要的地位。
不仅能保证充分就业目标的实现,更因其在促进发明创造、维持市场的活力、提高经济效益、保证充分竞争、确保国民经济稳定运行等方面具有大企业所无法替代的积极作用,受到世界各国政府的重视。
截至2009年9月22日,中国中小民营企业占全部企业总数的99%,创造的最终产品和服务价值约占国内生产总值的60%、上缴税收的50%,提供了75%以上的城镇就业岗位[8]。
中小民营企业以其灵活的运行机制和市场适应能力,成为推动中国经济社会发展的重要力量。
但与此同时,我国中小民营企业发展面临着新的挑战:
国内外市场竞争日趋激烈,使中小民营企业生存与发展的压力加大;技术进步和产业升级加快,对中小民营企业科技创新提出了更高的要求;深入实施可持续发展战略,节约资源、保护环境、履行社会责任,需要更多的成本付出。
特别是去年以来,国际金融危机给我国实体经济带来严重影响,受国际金融危机冲击,我国中小民营企业生产经营困难。
中央及时出台相关政策措施,加大财税、信贷等扶持力度,改善中小民营企业经营环境,中小民营企业生产经营出现了积极变化,但发展形势依然严峻。
主要表现在:
融资难、担保难问题依然突出,部分扶持政策尚未落实到位,企业负担重,市场需求不足,产能过剩,经济效益大幅下降,亏损加大等。
必须采取更加积极有效的政策措施,帮助中小民营企业克服困难,转变发展方式,实现又好又快发展。
2、内部融资渠道为主,外部渠道融资为辅
我国的中小民营企业大多数都是民营企业,在这些民营企业中,无论是创业发展的初期还是发展壮大的阶段,大都是依赖内部亲戚人员之间的融资渠道,较少依赖外部力量融资渠道[9]。
内部融资主要包括企业资本金、留存盈利和企业内部职工集资等。
企业规模小的时候,内部融资尤其显得很重要。
然而,随着企业规模的不断扩大,经营范围日益广阔。
内部融资不能很好的满足企业的资金需求,其重要性开始逐步下降。
尤其当民营企业进行产业转型时,从劳动密集型产业逐步发展成为资本密集型产业或技术密集型产业的时候。
资缺口大是制约企业发展的主要因素。
面对这种情况下,外部融资变得越来越重要,外部融资一般包括向商业银行贷款、民间融资等方式。
对民营企业来说,外部融资主要是通过相关的民间租借贷行为来解决问题的。
对于大型民营企来来说,主要是通过银行借贷与上市融资的手段来实现的。
3、中小民营企业融资信息不对称
中小民营企业融资中的信息不对称主要表现在银企信息不对称、担保机构与企业之间的信息不对称、银行与担保企业之间的信息不对称和中小民营企业与政府之间的信息不对称四个方面。
在这样的信息不对称的情况下,企业的信息效率就成为一个很关键的突破口,但这又无法摆脱组织层面的束缚,一个创新的组织形式可以是由企业的信息效率发挥出来的。
同时,不同中小民营企业企业由于面对的组织变迁路径、信息与制度效率的不同,企业融资会有差异化模式和具体效果,因此,要解决中小民营企业融资困难问题,一方面必须结合不同类型的中小企业,探索组织革新的模式提升激励效应,并借助完善融资担保体制把组织变迁和信息效率的提升耦合起来;另一方面则需要通过提升信息效率将融资问题内生化,进而以组织创新保证信息效率的实现。
(三)陕西省中小民营企业融资动态分析
1、陕西省中小民营企业经济增长分析
陕西省经济发展的主要动力是工业增长,去年以来陕西省产业迅速发展壮大,而且大多是中小民营企业,中小民营企业对经济的贡献是不可忽视的,就陕西省来说主要是中小民营企业的聚集地,规模以上的企业不多,大多是以劳动密集型为主的中小民营企业,所以中小民营企业的发展关系到陕西省整个经济的运行情况。
而中小民营企业发展的瓶颈就是融资问题。
2009年陕西经济总量突破8100亿元,全省经济总量达8186.65亿元,比2008年增长13.6%,高于全国4.9个百分点,连续8年保持两位数增长。
2009年全省规模以上工业实现增加值3288.24亿元,比2008年增长14.8%。
从图2工业产值增速看,西安(72.3%)、榆林(48.7%)和延安(47.7%)位列前三位;商洛、杨凌两市增长较缓,分别以12.2%和6%的增速位列后两位。
与去年同期相比,十市一区工业总产值及增速均加快增长,西安和榆林工业总产值同比加快202.44亿元和147.02亿元,增幅最大;延安和榆林增速增长最快,分别加快72.2和50.3个百分点。
从绝对值来看,西安市(640.47亿元)、榆林市(377.6亿元)和延安市(269.3亿元)位列前三名[10]。
图2工业总产值及增长率图例(单位:
亿元 %)(陕西省信息中心)
就规模以上工业增加值与其他省份的比较,如表3.1所示,工业增加值累计数排名第二,增长率也高于全国水平。
这样的成就在于我省长期以来对规模以上企业的重视与支持,使得这些企业有足够的资金,设备,依靠政府的优惠政策,创造更大的经济效益。
表3.1规模以上工业增加值(亿元、%、%)
省市
累计数
增长率
增速与去年同期比较
宁夏
93.77
40.10
46.50
四川
1112.12
32.10
15.30
重庆
357.31
31.40
25.40
陕西
551.76
31.10
30.10
甘肃
183.00
27.20
27.90
广西
403.03
25.10
10.20
云南
378.97
23.20
30.30
青海
64.11
17.20
15.10
新疆
238.47
15.00
9.40
全国
20.70
16.90
与此同时,2009年我省各项贷款快速增长,存款持续增加。
截止12月末,全省金融机构各项贷款余额8276.64亿元,比年初增加2219.8亿元,新增贷款同比增长89.7%。
各项存款余额13860.43亿元,新增存款比上年增加779.66亿元,同比增长34.1%。
其中,城乡居民储蓄存款余额6732.03亿元,新增存款同比增长2.9%。
从以上数据可以看出陕西省银行新增贷款也在不断加大,但是相比中小民营企业的资金需求缺口来说仍然不足,而且绝大部分贷款没有投向中小民营企业,而是投向交通等公用设施中,因为向中小企贷款相比公用事业来说没有足够的保障,政府也没有完善的担保机构为中小民营企业提供担保。
截至2008年末,我省共有从事第二、第三产业的法人单位17.9
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