奥鹏东财课程考试《金融学B》复习资料及参考答案.docx
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奥鹏东财课程考试《金融学B》复习资料及参考答案
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单选题
1.有一笔国债,5年期,平价发行,票面利率是12.22%,单利计息,到期一次还本付息,其到期收益率是()。
A.9%
B.11%#10%
C.12%
答案:
C
2.汇兑方向与资金流向一致称为()。
A.顺汇
B.卖汇
C.逆汇
D.买汇
答案:
A
3.货币市场债务工具期限在()。
A.一年以内
B.一个月以内
C.半年以内
D.五年以内
答案:
A
4.在期限不变的情况下,终值与利率的关系()。
A.正相关
B.负相关
C.无关
D.关系不明确
答案:
A
5.下列属于间接融资的是()。
A.股票
B.公司债券
C.银行存款
D.抵押契约
答案:
C
6.在()上,居民向那些出价最高的生产单位(主要是企业与政府)出售他们的劳动力和其他生产要素资源,并从对方取得要素收入。
A.人力市场
B.金融市场
C.要素市场
D.产品市场
答案:
C
7.从法律认可的所有制形式方面来看,当前存在()种基本的企业组织形式。
A.三
B.四
C.五
D.六
答案:
A
8.相关系数数值范围()。
A.[-1,1]
B.[-2,2]
C.小于0
D.大于0
答案:
A
9.在期限不变的情况下,利率越高,终值系数越()。
A.大
B.小
C.不变
D.无法确定
答案:
A
10.()是一国政府或有关金融当局,通过各种金融政策与手段,来对该国宏观经济运行态势进行干预,以达到一定的目标。
A.金融监管
B.金融调控
C.金融调节
D.金融服务
答案:
B
11.假定,X股票的βx=1,无风险利率6%,市场组合的预期收益率12%;再假定该股票的股息可以按g=5%的固定比率增长下去,上次支付股息D0=1.5,目前的股价P0=30。
该股票的定价()。
A.被高估
B.被低估
C.既未高估,也未低估
D.无法确定
答案:
A
12.()是企业的投入来源,产品市场是企业的产出方向。
A.金融市场
B.产品市场
C.要素市场
D.劳动力市场
答案:
C
13.()是企业的投入来源。
A.人力市场
B.金融市场
C.要素市场
D.产品市场
答案:
C
14.市盈率(),说明股价(),风险(),股票()潜力大。
A.低,高,大,下降
B.低,低,小,上升
C.高,高,小,下降
D.高,高,大,下降
答案:
B
15.()是增加产出、满足人们多方面需求的重要途径。
A.投资
B.消费
C.投机
D.储蓄
答案:
A
16.某种永久公债每年支付的固定利息是60元,假定市场利率是10%,该债券的内在价值是()。
A.600元
B.1000元
C.500元
D.750元
答案:
B
17.商业票据的期限通常为()。
A.10-20天
B.10-50天
C.20-40天
D.30-50天
答案:
D
18.整个经济系统中处于核心地位的是()。
A.金融体系
B.管理体系
C.法律体系
D.制度体系
答案:
A
19.经纪人和证券商等金融机构在直接融资中充当()的角色。
A.借款者
B.服务中介
C.贷款者
D.监督者
答案:
B
多选题
1.股票的收益来源有()。
A.现金股利收益
B.资产增值
C.在投资收益
D.公司福利
E.资本利得
答案:
A,B,E
2.构成债券的要素有()。
A.债券面值
B.票面利率
C.债券到期日
D.期限
E.债券持有人
答案:
A,B,C
3.家庭面临的风险有()。
A.家庭成员的健康风险
B.失业风险
C.耐用消费品风险
D.负债风险
E.金融资产风险
答案:
A,B,C,D,E
4.要素市场是指包括了()各种生产要素资源的市场。
A.资本
B.土地
C.劳动力
D.技术
E.信息
答案:
A,B,C,D,E
5.国库券与其他货币市场工具相比优点有()。
A.国库券被认为是一种安全性较好的短期无风险证券
B.国库券是一种流动性较高的投资工具
C.国库券投资可以享受免缴利息所得税等优惠
D.国库券面额较小,期限种类较多,适合中小投资者购买
E.更容易变现
答案:
A,B,C,D
6.影响投资者投资组合选择的因素包括()。
A.投资者所处生命周期阶段
B.投资决策时间区间
C.组合证券的收益很高
D.组成证券收益负相关
E.组成证券收益正相关
答案:
A,B,C,D
7.家庭生命周期划分为()。
A.青年单身期
B.家庭形成期
C.家庭成长期
D.家庭成熟期
E.退休养老期
答案:
A,B,C,D,E
8.金融监管涉及到对()的管理。
A.金融组织
B.金融产品
C.金融活动
D.金融市场
E.金融理论
答案:
A,C,D
9.证券市场线与资本市场线的区别有()。
A.横坐标不同
B.适用范围不同
C.纵坐标中所表示的收益率不同
D.作用不同
E.被解释变量不同
答案:
A,B,C,D
10.货币时间价值的影响因素()。
A.通货膨胀
B.税收
C.不确定性
D.汇率
E.经济周期
答案:
A,B,C
11.外汇市场上外汇交易参与者主要包括()。
A.外汇银行
B.客户
C.外汇经纪人
D.中央银行
E.地下钱庄
答案:
A,B,C,D
12.金融调控是指一国(),通过各种金融政策与手段,来对该国宏观经济运行态势进行干预。
A.金融当局
B.政府
C.财政部
D.监督局
E.国家发改委
答案:
A,B
13.金融体系的参与者有()。
A.政府
B.企业
C.家庭
D.个人
E.个体
答案:
A,B,C
14.金融工具体系的构成()。
A.基础金融工具
B.股票
C.衍生金融工具
D.金融产品
E.票据
答案:
A,C
15.凯恩斯把人们用来储藏财富的资产分为()。
A.货币
B.股票
C.债券
D.票据
E.股权投资
答案:
A,C
16.金融的构成()。
A.金融产品(工具)与金融服务
B.金融市场与金融机构组织
C.金融调控与金融监管的方式
D.金融关系
E.金融风险
答案:
A,B,C,D
17.风险转移的途径和方式有()。
A.出售风险资产
B.对银行贷款而言,可要求第三方担保
C.保险
D.通过期货市场、期权市场等进行套期保值和保险
E.以欺骗手段出售风险资产
答案:
A,B,C,D
18.商业银行存款以期限和支取方式来划分,有()。
A.活期存款
B.定期存款
C.储蓄存款
D.企业存款
E.个人存款
答案:
A,B,C
19.下面属于资本资产定价模型基本假设条件的包括()。
A.市场是完美竞争的,无摩擦的
B.对于所有投资者,无风险利率相同
C.所有投资者具有相同的投资期限
D.没有税收
E.投资者按照期望收益率和标准差来选择投资组合
答案:
A,B,C,D,E
20.关于股票估价的市盈率模型下列说法中正确的有()。
A.它是一种比较粗糙的测算方法,因为没有考虑货币时间价值
B.它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值
C.它既考虑了系统风险,也考虑了非系统风险
D.它表明投资于低市盈率的股票容易获利
E.它表明投资于高市盈率的股票容易获利
答案:
A,B,D
21.资本市场交易的工具具有()共同特点。
A.期限长
B.流动性低
C.收益高
D.期限短
E.流动性高
答案:
A,B,C
22.优先股筹资的优点()。
A.如果企业财务状况恶化,可以不支付股利,从而减轻了企业的财务负担
B.在财务上具有较大的灵活性
C.巩固了企业的财务状况,提高了企业的负债能力,因此财务风险较小
D.优先股每股收益是固定的,只要企业资产收益率高于优先股的成本率,普通股每股收益就会上升,不会减少普通股的收益
E.优先股无表决权,不会影响普通股股东对企业的控制权
答案:
A,B,C,D,E
23.属于金融机构面临的市场风险有()。
A.信用风险
B.利率风险
C.汇率风险
D.操作风险
E.责任风险
答案:
A,B
24.常见的衍生金融工具交易市场包括()。
A.金融远期市场
B.金融期货市场
C.外汇市场
D.金融期权市场
E.货币市场
答案:
A,B,D
25.原生金融工具交易市场主要由()构成。
A.货币市场
B.资本市场
C.外汇市场
D.远期市场
E.期货市场
答案:
A,B,C
26.股东财富和股票价格的影响因素()。
A.税收因素
B.信息因素
C.融资成本因素
D.制度因素
E.政策因素
答案:
A,B,C,D
27.政府成为资金需求者,需通过在金融市场上发行()的方式借入资金来弥补。
A.政府债券
B.国库券
C.股票
D.基金
E.保险
答案:
A,B
28.金融系统是一个有关()的系统。
A.资金集中
B.资金流动
C.资金分配
D.资金再分配
E.资金形成
答案:
A,B,C,D
29.投资者投资存单的收益取决于()。
A.发行银行的信用评级
B.存单的期限
C.存单的供求量
D.投资存单风险
E.存单发行时间
答案:
A,B,C,D
30.下列因素引起的风险中,企业不能通过组合投资进行分散的有()。
A.市场利率上升
B.国家政治形势变化
C.原材料供应脱节
D.世界能源供应状况变化
E.新产品开发失败
答案:
A,B,D
31.家庭的金融决策受()影响。
A.家庭功能和家庭结构的变迁
B.家庭财产及其构成
C.家庭所处的阶层和经济地位
D.家庭所处的阶段
E.家庭住址
答案:
A,B,C,D
32.某企业准备发行3年期企业债券,每半年付息一次,票面年利率是6%,面值是1000元,平价发行。
以下关于该债券的说法中,正确的有()。
A.该债券的年实际必要报酬率是6.09%
B.该债券的名义利率是6%
C.由于平价发行,该债券的名义利率与名义必要报酬相等
D.由于平价发行,该债券的名义利率大于名义必要报酬
E.以上选项均正确
答案:
A,B
33.从利率的形成和确定的角度看,利率体系由()构成。
A.市场利率
B.名义利率
C.官定利率
D.实际利率
E.公定利率
答案:
A,C,E
判断题
1.商业票据是风险较低、期限较长、收益较高的投资工具。
()
T.对
F.错
答案:
F
2.无风险资产与风险资产的相关系数为1。
()
T.对
F.错
答案:
F
3.一个企业,无论是以何种组织形式存在,都要由企业的管理者去经营和决策,他们共同的管理目标就是不断提高企业的价值,实现利润最大化。
()
T.对
F.错
答案:
F
4.风险管理的目标是要追求风险越低越好。
()
T.对
F.错
答案:
F
5.不存在绝对无风险的资产。
()
T.对
F.错
答案:
F
6.教育储蓄是一种特殊的零存整取定期储蓄存款。
()
T.对
F.错
答案:
T
7.中央银行通常不是先有负债,后有资产,而是资产业务决定它的负债规模。
()
T.对
F.错
答案:
T
8.资产投资的风险常用投资收益率的大小来衡量。
()
T.对
F.错
答案:
F
9.间接标价法是以本国货币表示外国货币的价格,也就是以固定整数的外国货币为标准,折算成一定数量的本国货币。
()
T.对
F.错
答案:
F
10.风险等同于不确定性。
()
T.对
F.错
答案:
F
计算题
1.假设你1年后需要3万元,2年后需要5万元,第3年末需要2万元。
如果年利率是5%,为了满足上述要求,你现在需要将多少钱存入银行账户?
答案:
答案:
PV=3/(1+5%)+5/(1+5%)2+2/(1+5%)3=9.12万
2.安泰公司如果不投资新的项目,即保持现有业务持续经营,每年可获得盈利150000元,公司在外发行的股票为10000股,则每股盈利为15元(150000/10000)。
假设目前市场资本报酬率是15%。
问题:
A.该公司保持现有业务持续经营时,其股票价格应该是多少?
B.如果该公司在第1年末将有一个90000元的投资机会,也就是将盈利的60%投资于新的项目,该投资机会将会从第二年末起每年都使公司的每股收益增加1.8元,即该项目的投资回报率为每年20%的项目(1.8/9),那么其股票价格将是多少?
C.如果该公司决定从第1年末起,每年都将盈利的60%用于投资新项目,且每年投资于新项目产生的收益率都是20%,那么股票价格又将是多少?
答案:
答案:
A.由于不投资新项目,公司把所有盈利都作为股利分派给股东,保持现有业务持续经营,因此公司股票的价值就等于15/15%,即100元/股。
在未来,公司不会增值,因为所有盈利都支付给股东了,没有盈利用于再投资,公司的资本和盈利能力将会保持不变,盈利和股利将不会增长,所以公司股票的理论价值为:
P0=D/k=E/k=15/15%=100元。
B.公司投资于新项目,在单一增长机会的情况下,由于在第1年末公司每股盈利为15元,公司此时保留了每股9元(15×0.6)进行再投资。
依靠这每股9元的投资,以后公司每年会得到1.8元(9×0.2)的每股盈利。
由于投资是在第1年末进行的,该投资导致的现金流入是在第2年末及其以后发生的。
所以该投资在第1年年末的价值为:
-9+1.8/15%=3元,而该投资的当前价值为:
2/(1+15%)=2.61元。
即在单一增长机会的情况下,这项投资机会的净现值为2.61元,所以股票价格为:
P0=E1/k+NPVGO=100+2.61=102.61元。
C.在每年都有投资机会的情况下,若公司每年都将盈利的60%用于投资新项目,且每年的投资机会都将产生20%的回报率,则盈利和股利的稳定增长率(g)等于盈利留存率(x)乘以再投资收益率(ROE),所以盈利和留存收益率每年都以12%的比率增长(留存收益率每年都是盈利的固定比率60%)。
这样,第1年末及其以后每年投资机会产生的每股净现值可通过以下方法求得:
由于第一年末的再投资产生的每股盈利为1.80元(0.60×15×20%),所以这项投资在第一年末的每股净现值=1.8/15%-9=3由于第二年末的再投资产生的每股盈利为2.02元(0.60×15×(1+12%)×20%),所以这项投资在第二年末的每股净现值=2.02/15%-9(1+12%)=3.39由于第三年末的再投资产生的每股盈利为2.26元(0.60×15×1.122×20%),所以这项投资在第三年末的每股净现值=2.26/15%-9(1+12%)2=3.78把上述所有各期投资机会在第一、二、三、……期末的净现值都折现到当前,就得到公司总的未来投资机会的净现值,列式如下:
NPVGO=3/(1+15%)+3.39/(1+15%)2+3.78/(1+15%)3+……按等比数列求和,得:
NPVGO=3/(15%-12%)=100,在这种情况下,公司股票价格为:
P0=E1/k+NPVGO=200元。
3.赵先生今年25岁,未来的35年内(60岁退休)每年可获得不变实际劳动收入60000元(年底支付),预计可以活到80岁。
假设赵先生退休后没有收入,且尚未积累任何资产,税收和通货膨胀忽略不计,实际年利率为3%。
根据生命周期储蓄模型,请计算为了保持退休前后相同的消费水平,赵先生应当把收入的多少用于现在的消费,多少用于储蓄以备退休之用?
(所有现金流量均发生在年末)
答案:
答案:
根据生命周期储蓄模型,得到:
Σ55T=1C/(1+3%)T=Σ35T=160000/(1+3%)T,解出C=48151.66元。
即为了保持退休前后相同的消费水平48151.66元,从现在起至退休止,赵先生每年应储蓄11848.34元(60000-48151.66)。
4.有一种财政部发行的3年期的息票债券,其面值是1000元,在今后3年每年年末支付100元的利息。
若债券市场上财政部发行的1年期零息债券每元面值的价格是0.95元,2年期财政部发行的零息债券每元面值的价格是0.88元,3年期财政部发行的零息债券每元面值的价格是0.80元,请问该息票债券的理论价格应该是多少?
答案:
答案:
PV=100*0.95+100*0.88+1100*0.8=1063元
5.美雅达公司是一家日用品公司,该行业的平均市盈率是13.33,若美雅达公司的每股盈余预计是2元,其股价是应多少?
答案:
答案:
根据公式,股价=市盈率×每股盈余,得到该公司的股价为13.33×2=26.66元。
6.某人计划投资钢铁厂,面临的问题是:
如果现在开发,马上可获利50万元;如果5年后开发,由于钢材价格上涨,可获利80万元。
此人该选择什么时候投资呢?
(如果现在投资获利50万,这50万又可以进行新的投资,当时社会平均获利率是15%)
答案:
答案:
5年后50万可变成100万:
50×(1+15%)×1.15×1.15×1.15×1.15=100万。
100万>80万,故选择现在投资。
7.有两个其他条件完全相同的债券(同一个发行主体、合同期内物价水平不变、经济不确定性程度不变等),一种是1年期债券,其即期年利率5%;另一种是2年期债券,其即期年利率为5.2%。
那么其隐含的从第一年末到第二年末的远期年利率是多少。
答案:
答案:
(1+5%)*(1+i)=(1+5.2%)2解此方程可得第一年末到第二年末的远期利率为5.4%。
8.某种永久公债每年支付的固定利息是60元,假定市场利率是10%,该债券的内在价值是多少?
答案:
答案:
P=C/k=60/10%=600元
论述题
1.论述中央银行作为“银行的银行”的职能的具体表现。
答案:
答案:
第一,集中存款准备金:
在中央银行产生之后,各国政府纷纷通过立法,规定商业银行在吸收客户存款以后必须按中央银行确定的比率向中央银行缴存法定存款准备金,使中央银行成为法定存款准备金的唯一保管者。
第二,充当商业银行等金融机构的“最后贷款人”:
当商业银行或其他金融机构发生资金周转困难、出现支付危机,而其他同业又无力或不愿提供帮助时,中央银行将扮演“最后贷款人”角色,向处于困境中的商业银行或其他金融机构提供资金支持和援助,以阻止银行挤提风潮的扩大,防止金融恐慌甚至整个银行业的崩溃。
第三,组织、参与和管理全国的清算:
在中央银行和存款准备金制度建立之后,各商业银行都在中央银行设立了存款账户,由中央银行集中保管各商业银行的存款准备金。
这为中央银行组织、参与和管理全国的清算创造了条件。
各金融机构之间债权债务的清算结算,可以通过其在中央银行的存款账户,由中央银行直接进行资金的转账、轧差、增减其存款账户的金额来完成。
2.论述资本资产定价模型的前提假设。
答案:
答案:
(一)所有投资者都用预期收益率和标准差衡量资产的收益与风险所有投资者都通过资产及其组合在单一投资期的预期收益率和风险(用标准差衡量)来评价这些投资组合,并据此做出投资决策。
(二)理智投资者投资者都是理智的,在风险相同的情况下,他们将选择具有较高预期收益率的资产或其组合,在预期收益率相同的情况下,投资者选择风险较低的资产或组合。
(三)金融市场上可以按无风险利率水平借入或借出资金所有投资者对金融市场上的无风险利率水平有相同的预期,并且,所有投资者都可以按照无风险利率水平借入或者借出资金,没有金额限制。
(四)市场时有效的,均衡的市场是有效的,金融资产的价格反映了所有的信息,同时市场是均衡的,没有供过于求或者供不应求的现象。
(五)无摩擦因素:
信息是免费的对于所有投资者来说,信息都是免费的并且是立即可得的,所有投资者都同时得到信息,没有所谓的内幕人。
(六)投资者对资产的各种指标有相同的预期所有投资者对各种资产的收益率、标准差、及它们之间的协方差等具有相同的预期。
3.为什么市场只对系统风险进行补偿?
答案:
答案:
从证券或证券组合的风险溢价及预期收益率角度看,用来衡量其风险大小的指标,是它的系统风险,而不是它的总风险,更不是它的非系统风险。
由于分散化可以使总风险大量降低,并且通过分散化消除非系统风险并不需要支付额外的成本,因此我们就没有理由使证券或证券组合的风险溢价及预期收益率与总风险正相关,与风险溢价及预期收益率有关的只能是通过分散投资不能消除的那一部分风险,即系统性风险。
只有系统性风险才应该在市场上得到风险报酬。
4.外汇市场的交易层次和类型有哪些?
各自的作用是什么?
答案:
答案:
(一)银行与客户之间的外汇交易银行与客户之间的外汇交易是指客户出于各种各样的动机而与外汇银行之间进行的外汇买卖。
非投机性的外汇买卖常常是与国际结算联系在一起的,因此主要是本币与外汇之间的相互买卖。
银行在与客户的外汇交易中,一方面从某些客户如出口商手中买入外汇,另一方面又将外汇卖给另一些客户如进口商。
可见外汇银行实行上是外汇供给者与外汇需求者的中介人,它赚取外汇买卖的差价。
(二)银行同业间的外汇买卖银行在为顾客提供外汇买卖的中介服务中有时会出现外汇的多头或空头头寸,即一些币种的卖出额低于买入额,另一些币种的卖出额多于买入额。
为了避免汇率变动的风险,银行就需要借助同业间的交易及时将多头抛出,空头补进。
此外,银行还出于投机、套汇、套利等目的从事同业间的外汇交易。
(三)银行与中央银行之间的外汇交易中央银行干预外汇市场所进行的交易是在它与外汇银行之间进行的。
通过这种交易,中央银行可以使外汇市场自发供求关系所决定的汇率相对地稳定于某一期望的水平上。
如果某种外币对本币的汇率低于期望值,中央银行就会向外汇银行买入这种外币,增加市场对该外币的需求,使该外币对本币的汇率上涨。
反之,如果中央银行认为某外币的汇率偏高,就向外汇银行卖出外汇储备,促使其汇率下降。
5.论述货币为什么具有时间价值?
答案:
答案:
(一)货币时间价值是资源稀缺性的体现马克思主义政治经济学认为,货币是一种等价物不能自行创造价值,只有在货币转化为资本时,才能增值。
所以列宁才说,货币就是货币,只有投入再生产领域,而不是投入消费领域的货币才是资本,才能带来价值增值额。
最初投入的货币有两个来源:
一是产业资本家自有的,二是借自货币资本家的,就是货币资本家把货币资本借给产业资本家。
产业资本家还给货币资本家资金总量为本金和一个超过本金的数量额,即货币的时间价值一一利息。
市场利率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映,也是衡量货币时间价值的标准。
(二)货币时间价值是信用货币制度下,流通中货币的固有特征在目前的信用货币制度下,流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成的。
由于信用货币有增加的趋势,所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象,现有货币也总是在价值上高于未来货币。
市场利率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映,反映了货币随时间的推移而不断降低的程度。
(三)货币时间价值是人们认知心理的反映由于人在认识上的局限性,人们总对现存事物的感知能力较强,而对未来事物的认识较模糊,结果人们存在一种普遍的心理,就是比较重视现在而忽视未来,现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需求,而将来货币职能支配将来商品满足人们将来不确定需求。
因此,人们更偏向于当前进行消费,而不是将来进行消费。
6.试对两种融资方式的优缺点进行比较。
答案:
答案:
(一)直接融资的优缺点1
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