论保险资金直接入市对保险业基金业的阻碍.docx
- 文档编号:29548101
- 上传时间:2023-07-24
- 格式:DOCX
- 页数:6
- 大小:19.01KB
论保险资金直接入市对保险业基金业的阻碍.docx
《论保险资金直接入市对保险业基金业的阻碍.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《论保险资金直接入市对保险业基金业的阻碍.docx(6页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
论保险资金直接入市对保险业基金业的阻碍
论保险资金直接入市对保险业、基金业的阻碍
[摘要]保险资金直接入市有利于克服我国保险资金运营方式单一,投资收益率较低的短处。
保险资金的直接入市增强了保险公司对保险资金的操纵,有利于其作出自己的投资策略、实现灵活的投资取向和慢慢培育保险机构投资者的资金运用能力;保险资金直接入市对整个证券市场是个利好,作为大额机构投资者,保险公司直接入市后能够发挥重要的博弈作用,促使证券市场的良性运作。
[关键词]保险资金;直接入市;保险业;基金业
为了操纵金融风险,我国金融法规定实行银行、保险、证券的分业经营与分业监管。
《保险法》关于保险资金的投资形式进行了严格的限制。
保险业务和保险投资是保险业进展的两个重要方面,只有兼重承保利润与投资收入,方能实现保险业的健康进展。
据1995年sigma杂志对美国、日本、英国、德国、法国、瑞士6国保险公司18年经营业绩分析显示,其承保利润大体是负数,而投资收益率平均在10%以上,投资收益关于保险公司的盈利相当重要。
而我国保险资金运用渠道狭小、形式单一且收益较低。
因此,合理拓宽我国保险资金运营渠道必要性日趋突出。
伴随着我国加入世贸组织,世界金融业混业经营的趋势愈来愈明显,保险资金的投资渠道趋向灵活创新。
最近几年来我国对保险业的制度改革也充分反映了保险业关于拓展保险资金运营渠道上的需要。
一、保险资金直接入市后保险资金投资格局的转变
2004年10月24日,中国保险监督治理委员会联合中国证券监督治理委员会发布了《保险机构投资者股票投资治理暂行方法》,保险资金直接入市得以实行。
随着保险资金运营渠道的拓宽,对原有的市场投资格局会产生必然的阻碍。
保险资金的直接入市对保险公司的本钱预算、风险操纵、人员设置、投资策略、欠债结构产生了全新的挑战。
就基金业来讲,目前保险公司是基金份额的要紧机构持有者,依照保监会2002年末发布的统计数据,保险公司投资于证券基金的金额为亿元,占基金总净值的%,基金业的规模1/3来自保险业。
保险资金直接入市在必然程度上阻碍了基金业的资金来源,同时也对基金业的现有业务形成冲击。
基金业与保险业形成了全新的市场关系,以往基金作为保险资金间接入市方式的重要性已经降低。
随着资本市场上理性的大额机构投资者涌进股市,资本市场的有效运行将增强机构投资者的博弈作用,这将迫使基金治理公司不能不在经营策略上有所调整,以成立起与保险业的良性互动关系。
最近几年来,保险资金投资于银行存款、证券投资基金、债券的比例已经发生转变,保险资金运营在确保平安性的前提下加倍追求投资收益(见表1)。
尽管我国近些年来保险资金投资渠道在严格条件操纵下慢慢放开,但保险投资的偏好始终是在确保平安的前提下再追求更大的风险利润回报,银行存款、国债作为平安的传统投资渠道仍将占保险资金投资的必然份额(见表2)。
依照表2及保监会发布的相关最新统计数据显示,截至2006年8月末,银行存款占保险资金运用余额比例为%,较年初下降个百分点;债券投资占保险资金运用余额比例为%,较年初上升个百分点;证券投资基金占保险资金运用余额比例为%,较年初下降个百分点;股票投资占保险资金运用余额比例为%,较年初上升个百分点。
保险资金运用在银行存款和证券投资基金的比例下降,而债券投资和股票投资比例有所上升。
二、保险资金直接入市的阻碍
(一)保险资金直接入市对保险业的阻碍
保险资金直接入市对保险业拓宽投资渠道、提高投资收益、分散投资风险具有重要意义。
保险资金的直接入市增强了保险公司对保险资金的操纵,有利于其作出自己的投资策略、实现灵活的投资取向和慢慢培育保险机构投资者的资金运用能力。
保险资金自2005年2月开始直接投资于A股,投资规模从2005年末的159亿元提升到2006年6月底的435亿元,目前保险业的股票投资平均收益率超过10%。
保险资金的运用是保险公司实现资产保值增值和提升竞争力的必然要求,随着保险资产规模的不断扩大,保险业与其他金融业的互动效应也将不断深化。
保险资金的直接入市对保险业提出了全新的挑战,保险资金的传统投资形式已经不适应全世界金融一体化下投资治理日趋精细化的趋势,保险资金的收益要求、竞争压力要求保险业做出加倍科学的投资匹配。
日趋复杂的市场环境、法律环境对保险资金直接入市组成了前所未有的挑战,保险业的风险治理、投资策略、人员配置、本钱操纵等需要全面完善与增强。
保险业是一种承担着风险分析、风险评估、风险分摊、风险经营和有效操纵职能的社会行业,保险企业自身的风险需要有效的防范与转移,保险资金要在确保平安的前提下,直接投资于资本市场,合理地追求利润最大化。
第一,保险公司应当依照自身的资金规模、经营特点选择不同的投资组织模式。
关于中小型保险公司,由于其资产规模小,投资治理队伍力量薄弱,治理水平相对较低,直接组织自己的资产治理公司本钱过大。
选择资信良好、投资分析系统和风险操纵系统完备的保险资产治理公司进行证券投资将是理性的策略。
经营规模较大的保险公司能够设有专业的资金运用部门、独立的交易部门直接投资于证券市场。
第二,保险公司应当树立良好健康的投资理念,确保投资的平安性、盈利性与流动性,形成理性的投资组合。
再次,增强保险公司内部风险操纵机制。
成立良好的公司治理机制,形成明确的鼓励与约束机制,成立运营标准、治理高效的资金运用体系,维持适当的资产欠债结构,保险公司的资产、欠债在期限结构、利率灵敏性方面应当衡量保险公司自身的经营特点、市场环境、偿付能力,作出最正确匹配。
(二)保险资金直接入市对基金业的阻碍
就基金业来讲,保险资金直接入市对基金业是一把双刃剑。
伴随着保险资金、QFII等机构投资者加入证券市场,和国家政策的保障,证券市场的整体状况正在好转,这关于基金业将是重要的机缘。
保险资金直接入市有利于整个证券市场的利好,作为大额机构投资者,保险公司直接入市后能够发挥重要的博弈作用,促使证券市场的良性运作。
基金业在标准运作的证券市场中更能发挥其专业理财的优势,更利于其制造良好的业绩。
保险资金直接入市对基金业所造成的冲击亦将鼓励基金业做出更完善的自身治理与运作体系。
我国保险资金是基金的重要投资来源,保险资金占基金份额的整体比例大约为1/3,保险资金直接入市后,保险资金对基金业的投资比例已经下降。
目前基金公司的利润专门大一部份都是来自基金治理费,若是基金公司在封锁式基金到期后无法保留这部份份额,或开放式基金被大幅回购,基金公司的收入将会锐减。
随着金融领域混业经营的趋势不断增强,面对国外基金业的竞争,投资理念缺乏特色、投资治理水平一样的基金治理公司将会慢慢丧失保险公司的机构投资。
资本市场整体环境对基金业的投资业绩有重要阻碍,我国资本市场尚未形成完善的运营机制,最近几年来证券持续走低,基金业难以凭借其专业理财而业绩突出。
保险资金直接入市后,若是基金业不及时做出调整,将会丧失更多保险资金的投入。
面对保险资金直接入市的冲击,基金业应当拓宽其资金来源。
基金业在吸收机构投资的同时,应当进展个人投资业务,充分发挥公共理财的职能。
资金业应当增强自身的公司治理机制的建设,架构合理的鼓励与约束机制,改善经营策略、提高投资水平,标准投资操作。
基金业在产品定位、产品设计、客户效劳上应当更大程度知足机构投资者的需要,以其突出的业绩在吸引更多投资的同时,充分进展自己。
三、保险资金直接入市后保险业与基金业的互动
我国保险业与基金业的连接开始于1999年公布的《保险公司投资证券投资基金治理暂行方法》(以下简称《暂行方法》),国务院批准保险公司能够通过购买证券投资基金间接进行证券投资。
保监会最初规定保险资金投资于基金的比例在保险公司总资产的5%之内,2002年12月保监会完全取消了保险资金投资于基金的比例。
目前保险公司是封锁式基金的最大机构持有者,但封锁式基金最近几年在二级市场的表现不佳,流动性愈来愈差,折价交易现象严峻。
开放式基金由于流动性较好且对开放式基金的投资能够免税,慢慢成为保险公司投资的重要对象。
由于证券市场整体行情走低,证券投资资金的业绩不免受阻碍,同时伴随着保险资金直接入市,业界普遍担忧保险资金会大幅撤出对基金业的投资。
统计数据显示,保险资金对基金业的投资比例有所下降,基金规模并未受到太大阻碍,保险资金对基金业的投资数额仍然是稳中有升(见表3)。
表3反映了我国保险资金投资于基金的份额逐年增加,但2006年8月投资比例相关于该年年初下降了%,结合保险资金同期对股市、债券市场的投资比例的提高,显示了保险资金直接入市对基金业规模形成了必然冲击。
表4反映了我国基金业经历了初期的大幅交易额,从2002年9月起基金业的交易趋向稳固,2005年9月至2006年9月基金的交易额有所扩大,这也在必然程度上反映了保险资金直接入市对基金业的阻碍。
但业界预测的保险资金直接入市会致使基金业的规模巨幅缩减的局面并无显现。
依照WIND资讯的统计,截至2005年12月31日,中国基金业共有216只基金披露净值(AB级基金合归一只),上述基金合计持有亿份基金份额,资产净值总和为4亿元。
与2004年相较,2005年内地基金业总规模同比增加%。
据《中国证券报》统计数据显示,至2006年6月30日,共有266只证券投资基金正式运作,资产净值合计亿元,份额规模合计4亿份,资金规模与资金净值均超过保险资金直接入市以前的基金规模与净值。
自2005年2月保险资金直接入市后,其投资于基金业的比例已经下降。
从长期来看,我国的资本市场运作将会加倍标准,保险资金的投资散布将会进一步分散,基金业将面临更大的挑战。
但目前我国的保险资金只有较小一部份投入基金,投资渠道仍然相当有限,基金的专业理财、高效率运作关于保险业分散投资风险、提高收益率仍然具有相当大的吸引力,保险资金对基金的投资规模将会稳中有升。
(一)保险公司作为理性的投资者,在投资渠道的选择上会比较投资的收益率。
保险资金直接入市后投资股市期望收益率只有比通过投资基金的高,才可能致使保险公司从基金公司撤离部份资金来投资股市。
由于股市行情波动性较大,投资收益率具有不确信性。
相较保险资金其他投资渠道的收益率,目前基金业的投资收益率仍然相对较高。
(二)保险公司属于低风险偏好的投资者,稳健投资是最重要的经营原那么。
由于股市的风险相对较大,我国股票市场属于以随机漫步为特点的弱势有效市场,股票的定价效率低,风险性较大。
基金的投资获利比较稳固,保险公司与基金有着良好的合作传统,在以往的经营实践中,保险资金通过基金间接入市曾创下了较好的收益率,有效地规避了风险。
我国资本市场尽管在初期有不稳固性,但长期基于政策的强烈推动、庞大的社会闲置资金和经济进展的庞大资金需求,市场长期具有利好的趋向。
基金业更能凭借其专业理财的优势,在证券市场取得良好的业绩,进而吸收更多的保险资金。
基于分散投资风险需要,保险资金仍将会维持对基金的投资。
(三)从目前情形看,保险资金投资于基金的资金比例并非高,保险公司的投资渠道仍然相当有限。
而保险资金逐年增加,基金作为保险资金投资渠道仍将有利于保障保险公司的投资收益。
《暂行方法》规定保险资金能够直接入市的规模上限为保险公司上年总资产的5%,保险公司直接入市的投资资格、投资领域都有严格的限制,保险资金直接投资于股市的比例仍然很小。
保险资金直接投资于股市后,保险公司既是基金的要紧客户,也是基金的重要竞争对手,二者只有形成良性互动局面,方能实现资本市场的帕累托最优。
基金业具有低本钱规模经营,高效率专业化治理,低风险分散投资的优势,业绩良好的基金必将能吸收到大量保险资金的投入。
就基金业的资金来源来看,尽管保险资金直接入市会对基金业形成必然挑战,但我国保险资金最近几年来一直有较快的增加,其投资于基金的规模将会维持增加。
保险公司手中的部份增量资金流向业绩优良的基金,能够推动基金市场的优胜劣汰,形成对基金的鼓励,进而推动基金业与保险业的良性互动。
保险资金直接入市是拓宽保险业投资渠道的重要举措,它会进一步增进资本市场与保险市场的互动。
资本市场上机构投资者博弈的增强,有利于资本市场的长期利好。
保险资金的直接入市,关于保险业与基金业的阻碍将有待进一步跟踪实证研究。
保险业与基金业必需面对全新的市场环境做出理性的风险治理、投资安排和产品创新。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 保险资金 直接 入市 保险业 基金 阻碍