财务管理课后习题.docx
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财务管理课后习题
P54.
1.M公司全部用银行贷款投资兴建一个工程项目,总投资额为5000万元,假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
请回答以下问题:
(1)该工程建成投产后,分8年等额归还银行借款,每年年末应归还多少?
(2)若该工程建成投产后,每年可净利1500万元,全部用来归还借款的本息,需要多少年才能还清?
P55
2.某债券面值为1000元,票面利润为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的报酬率。
则该债券价格为多少时才能进行投资?
P112
3.A公司面临一个投资机会。
该投资项目投资期2年,初始投资240万元,第一年投入140万元,第二年投入100万元,第三年开始投入使用,使用寿命为4年,按直线法计提折旧。
在项目投入使用时需垫支营运资金40万元,项目结束时收回。
该项目每年带来营业收入220万元,支付付现成本110万元。
企业所得税率为25%,资金成本为10%。
试计算该投资项目的净现值,获利指数和内部报酬率,并判断该项目是否可行。
4.B公司现有甲,乙两个互斥投资方案,初始投资均为48万元,项目寿命均为8年。
甲方案每年净现金流量均为16万元;乙方案各年净现金流量分别为:
5万元,10万元,15万元,20万元,25万元,30万元,40万元,50万元。
试计算两个方案的投资回收期和平均报酬率,并判断二者的决策结果是否一致;在此基础上分析投资回收期和平均报酬率的优缺点。
P130
5.A公司有一套设备,正在考虑用市场上的一种新设备对其进行替换。
两种设备的年生产能力相同,均采用直线计提折旧。
公司所得税税率为25%,资金成本为10%。
其他资料如表5-13所示
A公司新旧设备对比表
项目
旧设备
新设备
原价
80000
100000
净残值
4000
10000
使用年限
8
5
已使用年限
3
0
尚可使用年限
5
5
每年付现成本
9000
6000
目前变价收入
30000
-----
试判断公司应否更新设备。
6.B公司拥有一稀有矿藏,这种矿产品的价格在不断上涨。
据预测,4年后价格将上涨30%。
因此,公司需要研究现在开采还是4年后开采的问题。
无论现在开采还是4年后开采,初始投资均相同,建设期均为1年,从第二年开始投产,投产后5年矿产全部开采完毕。
有关资料见表5-14
B公司矿藏开采投资与回收情况
投资与回收
收入与成本
固定资产投资80万元
年产销量2000吨
营运资金垫支10万元
现在投资开采每吨售价
固定资产残值0万元
4年后投资开采每吨售价
资金成本20%
年付现成本60万元
所得税税率25%
请帮助该公司做出投资时机决策。
7.C公司要在两个项目中选择一个进行投资:
甲项目需要160000元的初始投资,每年产生80000元的现金净流量,项目的使用寿命为3年,3年后必须更新且无残值;乙项目需要210000元的初始投资,每年产生64000元的现金净流量,项目的使用寿命为6年,6年后必须更新且无残值。
公司的资本成本为16%。
公司应该选择哪个项目?
8.D公司准备进行一项投资,其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数如表5-15所示。
公司的资本成本为10%。
D公司的现金流量和约当系数
年份
0
1
2
3
4
净现金流量(千元)
-20000
6000
7000
8000
9000
约当系数
分析该项目是否可行。
P160
9.A公司2010年年末敏感资产为:
货币资金150万元,应收账款280万元,应收票据50万元,存货320万元;非敏感资产为:
长期股权投资110万元,固定资产净额1200万元,无形资产及其他资产合计190万元;敏感负债为:
应付账款170万元,应交税费60万元;非敏感负债为:
长期借款90万元,应付债券600万元;股东权益项目为:
股本800万元,资本公积200万元,留存收益380万元。
该公司2010年营业收入为4000万元,净利润为200万元。
2011年公司预计营业收入为5000万元,营业净利润不变。
为扩大生产规模,公司将增加固定资产500万元。
公司的股利支付率为20%。
试根据预计的营业收入来确定公司2011年的外部融资需求。
P198
10.A公司有长期借款200万元,年利润为5%,每年付息一次,到期一次还本;债券面额500万元,发行收入为600万元,发行费率4%,票面利润为8%,目前市场价值仍为600万元;普通股面额500万元,目前市价800万元,去年已发放的股利率为10%,以后每年增长6%,筹资费率为5%;留存收益账面价值250万元,假设留存收益的市场价值与账面价值之比与普通股一致。
公司所得税税率为25%。
试求A公司的综合资金成本(采用市场价值权数)
11.B公司无优先股。
2008年营业收入为1500万元,息税前利润为450万元,利息费用为200万元。
2009年营业收入为1800万元,变动经营成本占营业收入的50%,固定经营成本为300万元。
预计2010年每股利润将增长22.5%,息税前利润增长15%。
公司所得税税率25%试分别计算B公司2009年和2010年的经营杠杆系数,财务杠杆系数和综合杠杆系数。
12.C公司目前长期资金市场价值为1000万元,其中债券400万元,年利率为12%,普通股600万元(60万股,每股市价10元)。
现拟追加筹资300万元,有两种筹资方案:
(1)增发30万股普通股,每股发行价格为10元;
(2)平价发行300万元长期债券,年利率为14%。
公司所得税税率为25%。
试计算两种筹资方式的每股利润无差别点。
如果预计息税前利润为150万元,那么应当选择哪种筹资方案?
若预计息税前利润为200万元呢?
P238
13.某公司预计全年需要现金600万元,现金与有价证券的转换成本为每次2000元,有价证券的利息率为15%,则该公司的最佳现金持有量是多少?
14.某公司全年需要某种零件120万个,每次订货成本为4000元,每件年储存成本为6元,最优经济订货批量是多少?
15.某公司按“2/15,n/30”的条件购入货物5万元,公司在第25天支付了货款,计算公司放弃折扣的成本。
P261
16.假设某公司有税后利润5000000元流通在外的普通股为1000000股。
公司管理当局计划将税后利润中的2000000元利润分配给股东。
其分配方式有两种:
第一种方案,将2000000元以现金股利的方式发放;第二种方案,以每股32元的价格进行股票回购。
该股票当前的市价为30元,假设股票回购前后股票的市盈率保持不变。
计算两种方案下股票的每股利润,市盈率以及股票回购方案下股票的市价。
17.
18.
19.
第二章
练习题
1.某公司需要用一台设备,买价为9000元,可用8年。
如果租用,则每年年初需付租金1500元。
假设利率为8%
要求:
试决定企业应租用还是购买该设备。
解:
用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:
V0=A×PVIFAi,n×(1+i)
=1500×PVIFA8%,8×(1+8%)
=1500×5.747×(1+8%)
=9310.14(元)
因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目,总投资额为5000万元,假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
请回答:
1)该工程建成后投资,分八年等额归还银行借款,每年年末应还多少?
2)若该工程建成投产后,每年可获净利1500万元,全部用来归还借款的本息,需要多少年才能还清?
解:
(1)查PVIFA表得:
PVIFA16%,8。
由PVAn=A·PVIFAi,n得:
A=PVAn/PVIFAi,n
=1151.01(万元)
所以,每年应该还1151.01万元。
(2)由PVAn=A·PVIFAi,n得:
PVIFAi,n=PVAn/A
则PVIFA16%,n
查PVIFA表得:
PVIFA16%,5=3.274,PVIFA16%,6=3.685,利用插值法:
年数 年金现值系数
由以上计算,解得:
n=5.14(年)
所以,需要5.14年才能还清贷款。
4.李东今年30岁,距离退休还有30年。
为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平,李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。
假设年利率是10%,为此达成目标,从现在起的每年年末李东需要存入多少钱?
5.张平于1月1日从银行贷款10万元,合同约定分4年还清,每年年末等额付款。
要求:
(1)假设年利率为8%,计算每年年末分期付款额;
(2)计算并填写下表
10000
a8000=a-8000=10000-(a-8000)
ab=(10000-(a-8000))*0.08=a-bc=1000-(a-8000)-(a-b)
ad=c*0.08=a-de=c-(a-d)
ae*0.08a-e*0.080=e-(a-e*0.08)
假设分期付款额是a,可以列出以上等式。
除了a是变量,其他都是便于书写的符号。
关键是解右下角的等式就可以了,把bcde都相应的换成a,可以算出a,其他空余项也就都出来了。
比较麻烦,我就没有计算,只是给你详细的计算办法。
8中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2—18所示。
表2—18中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布
要求:
(1)分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差级变异系数。
(2)根据以上计算结果,是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股票。
.解:
(1)计算两家公司的预期收益率:
中原公司 =K1P1+K2P2+K3P3
=22%
南方公司 =K1P1+K2P2+K3P3
=26%
(2)计算两家公司的标准差:
中原公司的标准差为:
南方公司的标准差为:
(3)计算两家公司的变异系数:
中原公司的变异系数为:
CV=
南方公司的变异系数为:
CV=
由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
9.现有四种证券资料如下:
证券ABCD
β系数1.51.00.42.5
无风险报酬率为8%,市场上所有证券的组合报酬率为14%。
要求:
计算上述四种证券各自的必要报酬率。
解:
根据资本资产定价模型:
,得到四种证券的必要收益率为:
RA×(14%-8%)=17%
RB×(14%-8%)=14%
RC×(14%-8%)=10.4%
RD×(14%-8%)=23%
10.国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13%,。
要求:
(1)计算市场风险报酬率;
(2)当β值为1.5时,必要报酬率应为多少?
(3)如果一个投资计划的β值为0.8,期望报酬率为11%,是否应当进行投资?
(4)如果某种股票的必要报酬率为12.2%,
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