王玉伦11010802综合训练.docx
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王玉伦11010802综合训练
燕山大学
专业综合训练
题目:
我国外汇储备影响因素分析
学院(系):
理学院
年级专业:
11级数理统计
学号:
110108020022
学生姓名:
王玉伦
指导教师:
李建东
教师职称:
讲师
燕山大学专业综合训练任务书
院(系):
理学院基层教学单位:
统计学系
学号
110108020022
学生姓名
王玉伦
专业(班级)
11数理统计
论文题目
我国外汇储备影响因素分析
设
计
技
术
参
数
外汇储备、回归分析、检验、多重共线性检验、逐步回归法
论
文
要
求
1.科学选题;
2.搜集所研究问题的相关资料;
3.合理安排内容,结合所学理论,提出新方法,科学的解决问题。
4.程序运行顺畅,对所得结果的分析、还原正确合理;
5.论文版面排布美观。
工
作
量
1.收集参考文献4天;
2.选题及基础理论学习6天;
3.建立体系,撰写论文16天;
4.文档编排4天.
工
作
计
划
12.1——12.4收集参考文献;
12.5——12.10确定课程设计内容,回顾基础理论;
12.11——12.26建立体系,撰写论文;
12.27—12.30文档排版并进行修改。
参
考
资
料
[1]唐国兴.《计量经济学—理论、方法和模型》.复旦大学出版社,1988
[2]张寿,于清文.《计量经济学》.上海交通大学出版社,1984
[3]邹至庄.《经济计量学.中国友谊出版公司》。
中国友谊出版公司,1988
指导教师签字
基层教学单位主任签字
燕山大学专业综合训练评审意见表
指导教师评语:
王玉伦同学论文选题符合专业培养目标,能够达到综合训练目标,题目有一定难度,工作量一般。
选题具有学术研究(参考)价值(实践指导意义)。
该生查阅文献资料能力一般,能收集关于考试系统的资料,写作过程中基本能综合运用考试系统知识,全面分析考试系统问题,综合运用知识能力一般。
成绩:
指导教师:
年月日
答辩小组评语:
王玉伦同学的论文研究了我国外汇储备影响因素分析问题。
论文选题合理,结构完整,论述合理,计算证明基本无误,格式基本规范,辩过程中能基本正确回答问题。
答辩委员会认为王玉伦同学的论文达到了本科专业综合训练要求,一致通过答辩。
成绩:
评阅人:
年月日
论文总成绩:
答辩小组签字:
年月日
摘要
近几年来,我国外汇储备过度增长,过多的外汇储备带来了资源的浪费和持有外汇机会成本的增加,因此引起了国内很多专家学者对此问题的关注。
本文选取影响外汇储备的进口额(IM)、出口额(EM)、国内生产总值(GDP)、财政支出(NGE)、外债余额(BFD)、外商直接投资(FDI)、当年汇率中间价(A)作为指标,建立回归方程实证分析我国外汇储备的影响因素。
得出进口额与外债余额对外汇储备有负向影响,出口额与财政支出与外汇储备正向相关。
国内生产总值、外商直接投资和当年汇率中间价影响不显著。
关键词:
外汇储备、回归分析、检验、
Abstract
Inrecentyears, theexcessive growthofChina'sforeignexchangereserves,excessiveforeignexchangereserves hasbroughtthe wasteofresourcesandtheincrease theopportunitycostsofholdingforeignexchange, thus attractedmanydomesticexpertsand scholars paymoreattentiontothisproblem. Thispaperselects theimpactofforeignexchangereserves imports (IM), exports(EM), thegrossdomesticproduct (GDP), thefinancialexpenditure (NGE), (BFD)thebalanceofforeigndebts, foreigndirect investment (FDI), whenthe centralparityrate (A) astheindex, establishthe regressionequation empirical factorsthatinfluenceChina'sforeignexchange reserve. That importsand foreigndebtbalance hasanegativeeffecton foreignexchangereserves, exportsand fiscalexpenditureand foreignexchangereserve positively related. GDP, foreigndirectinvestment andcurrent exchangeratemiddlerate isnotsignificantlyaffected.
Keywords:
foreignexchangereserves、regressionanalysis、inspection、
目录
摘要I
第1章绪论1
1.1课题背景1
第2章影响因素分析3
2.1外汇储备(FR)的影响因素3
第3章实证研究5
3.1数据选取及处理5
3.2模型设定与估计6
3.3检验与修正7
结论17
参考文献19
附录20
致谢35
第1章绪论
1.1课题背景
随着我国对外开放的不断扩大,我国外汇储备呈现快速增长态势。
从1980年到1996年,我国外汇储备从零到1000亿,用了16年时间;而第二个1000亿,则是从1996年到2001年,只用了5年时间;从2002年开始,我国每年外汇储备增加额都在2000亿以上。
2006年2月,我国外汇储备超越日本,成为世界第一大外汇储备国;到2007年底,达到1.5万亿美元,2008年底突破1.9万亿美元。
截止到2009年九月底,统计到我国目前外汇储备已高达22725.95亿美元。
在突破万亿大关后,近三年以每年平均4000亿美元的速度急剧扩张。
高额的外汇储备,体现了我国足以影响世界的经济实力,有利于平衡国际收支,提高我国对外偿付能力,增强防范金融风险的能力,维护金融体系稳定和国家经济安全,增强国外投资者的信心和吸引外资。
然而外汇储备的不断巨量累积,对中国自身而言,意味着外汇占款压力和外债投资风险不断蓄积,不可避免地给我国经济发展带来消极影响,产生一些新的问题和风险,这迟早也会成为一个不可承受之重。
本文从分析我国外汇储备快速增长的原因出发,利用因子分析和回归分析的方法对影响我国外汇储备的因素进行实证研究。
1.1.1文献综述
对于研究我国外汇储备原因的实证研究,大多研究者采用经济计量的研究方法
,对影响一国储备的各因素进行回归与相关分析,构造储备需求函数。
刘琼、郑德权(1999)认为国际收支、持有外汇储备的机会成本、外汇制度发展状况、一国国际融资能力的大小及外债状况、国民经济所处的发展阶段及对外依赖程度、外商直接投资资金回流的外汇支付,这些因素和外汇储备的数量有着很强的相关性。
张海梅(2003)针对某一时期(比如1995年),认为国家经济发展状况和国家实行的外汇结算制度,以及当时所采取的宏观调控措施影响国家的外汇储备。
这种观点
只是暂时性的影响因素,一个国家的经济政策的外汇制度具有相对稳定性。
刘传哲、周莹莹和何凌云(2007)采用协整检验和方差分解方法,对影响我国外汇储备规模的主要因素和外汇储备量之间进行实证分析,结果表明:
国民经济增长速度及净进口等因素对我国外汇储备规模的影响最为显著,而外商直接投资、外债余额、年均汇价与我国外汇储备规模之间没有显著关系。
曾光辉(2007)利用SAS软件对影响外汇储备的指标进行主成份分析,以克服回归问题中由于自变量之间的高度相关而产生的分析困难。
对指标进行主成份分析后,得到了三个主成份综合指标,然后再对这些综合指标进行回归分析,得出我国外汇储备的增长主要是由于我国的外贸易顺差和吸引外资引起的这一结论。
潘文斌、聂翔(2009)选取影响外汇储备的八个指标,利用因子分析对求得综合影响因素,并建立回归方程定量测度影响程度,同样得出外汇储备增长主要由贸易顺差和吸引外资引起。
本文以最新的统计数据为基础,选取影响外汇储备的进口额(IM)、出口额(EM)、国内生产总值(GDP)、财政支出(NGE)、外债余额(BFD)、外商直接投资(FDI)、当年汇率中间价(A)作为指标,数据资料来源于中国国家统计局、国家外汇管理局和中国人民银行。
利用Eviews软件和应用计量经济学
知识建立回归方程实证分析我国外汇储备的影响因素,并运用数学软件与数学试验
相关知识进行修正。
第2章影响因素分析
2.1外汇储备(FR)的影响因素
无论是从理论上还是从实践上看,影响我国外汇储备增长的因素是多方面的,主要是国际收支、汇率制度、对外开放和经济增长等。
在考虑外汇储备(FR)的影响因素时,本文选取了以下几项:
(1)国内生产总值(GDP):
外汇储备与国内生产总值之比反映了一国经济规模对于外汇储备量的需求。
外汇储备粮与国内生产总值应保持适宜水平。
(2)进出口额:
一国对外经济交易主要通过国际收支平衡表中商品交易和资本往来项目反映。
对外经济交易量越大,表明对外开放程度越大,受外界干扰也越大。
由于储备的基本用途是作为对外支付准备金,弥补国际收支赤字。
因此,我国对外贸易经济的活动规模,尤其我国进出口贸易规模对储备需求的决定是重要的。
进出口差额达,所需要的国际储备量也越大;相反,就越小。
(3)外商直接投资(FDI):
进入二十世纪九十年代,外商直接投资时我国外汇储备增加的主要结构性因素,对我国外汇储备增量的贡献度日益加大,同时外商投资企业的汇出利润也构成了用汇需要的重要内容。
利用外资可视为举借外债之外的另外一个对外融资方式之一,可大大减轻外汇储备的负担,而且使得经济建设获得跃进式的增长。
(4)外债余额:
我国是一个发展中国家,资金是最稀缺的资源之一。
近年来,随着经济体制改革的推进,我国也大胆采用在国际资本市场筹措资金的做法,对外融资有了长足的发展。
截至2005年底,我国外债余额达到了2810.45亿美元,外债规模的扩增适应了国内经济发展的需要,促进了基础设施方面的加速发展。
对外融资正越来越成为国家宏观经济调节的一种重要手段,因此,外债的风险、成本、币种结构以及累计余额、清偿能力等都与我国的外汇储备息息相关。
(5)汇率制度、外汇政策和外汇管制:
固定汇率或稳定的外汇政策对储备的需求比浮动汇率制度大。
外汇管制严格的国家其所需的外汇储备相对较少。
(6)此外,国内资本市场的活跃程度、是否储备货币发行国、外债规模、出口商品供求弹性、各国政策的国际协调等因素也都会对储各需求量造成影响。
外汇储备变动反映了国际收支的波动,变动越大,说明国际收支越不确定,所需要持有的外汇储备越多;反之持有的外汇储备越少。
从我国历年国际收支来看,至1994年以来我国一直保持国际收支顺差。
对发展中国家来说,经济发展水平越高,综合国力越强,越有利于对外经济活动的开展,从而外汇储备的规模也就越大。
从1994年以来,我国经济增长率都保持在8%以上,国际收支不断改善,外汇储备也急剧增长。
国内生产总值(GDP)代表了一国的国力,反映了经济发展程度,其与外汇储备持有量成正比。
同时,一国的财政政策制定必将影响外汇储备,财政政策的松紧以及贸易政策的实施,对居民的需求和汇率的浮动都将带动外汇储备的变化。
本文选取财政支出作为财政政策的反映。
考虑我国引用外资情况:
包括外债余额和外商直接投资。
外汇储备是一国对外还本付息的基础和保障,外债越多,每年需要还本付息的就越多,所需要持有的外汇储备就越多。
外商直接投资可以带来资本项目顺差,但是所得的利润一部分要通过外汇的形式汇出。
1992年以前,我国外商直接投资商直接投资数额较小,为了吸引外资流入,我国对外资企业实行了超国民待遇,以鼓励外商直接投资。
从1993年开始,外商直接投资迅猛
增加,外商直接投资成为我国外资流入的主要方式之一,对我国外汇储备增量的贡献度也日益加大。
汇率制度也是影响外汇储备的重要原因,如果一国货币当局实行宽松的汇率政策,尽量减少对外汇市场的干预,那么其对外汇储备的需求就会较少;反之,如果一国中央银行试图实行强势的干预政策,随时准备维护本国货币汇率和外汇市场的稳定,那么对外汇储备需求就会较大,即稳定汇率的外汇储备预防性需求。
我国政府一直将维持汇率稳定作为宏观经济目标之一,如果出现国际收支顺差,那么对于外汇银行来说,出现外汇的供大于求的局面,中央银行只能被动地动用基础货币在外汇市场上吸纳外汇。
这种被动吸收的局面,尤其是在近年来我国国际收支大量顺差的情况下,促使了外汇储备的急剧增长。
第3章实证研究
3.1数据选取及处理
采用1990年至2012年数据,选取进口额(IM)、出口额(EM)、国内生产总值(GDP)、财政支出(NGE)、外债余额(BFD)、外商直接投资(FDI)、当年汇率中间价(A)作为指标。
数据经整理如下表所示:
表3-1外汇储备及其影响因素数据表
年份
FR
IM
EM
GDP
NGE
BFD
FDI
A
亿美元
亿美元
亿美元
亿元
亿元
亿美元
亿美元
元
1990
110.93
2574.3
2985.8
18667.82
2937.1
525.45
34.87
78.32
1991
217.12
3398.7
3827.1
21781.5
3149.48
605.61
43.66
532.33
1992
194.43
4443.3
4676.3
26923.48
3483.37
693.21
110.08
551.46
1993
211.99
5986.2
5284.8
35333.92
4348.95
835.73
275.15
576.2
1994
516.20
9960.1
10421.8
48197.86
5218.1
928.06
337.67
861.87
1995
735.97
11048.1
12451.8
60793.73
6242.2
1065.9
375.21
835.1
1996
1050.29
11557.4
12576.4
71176.59
7407.99
1162.75
417.26
831.42
1997
1398.90
11806.5
15160.7
78973.03
8651.14
1309.6
452.57
828.98
1998
1449.60
11626.1
15223.6
84402.28
9875.95
1460.43
454.63
827.91
1999
1546.75
13736.4
16159.8
89677.05
11444.08
1518.3
403.19
827.83
2000
1655.74
18638.8
20634.4
99214.55
13395.23
1457.3
407.15
827.84
2001
2121.65
20159.2
22024.4
109655.17
16386.04
1701.1
468.78
827.7
2002
2864.07
24430.3
26947.9
120332.69
18903.64
1713.6
527.43
827.7
2003
4032.51
34195.6
36287.9
135822.76
21715.25
1936.34
535.05
827.7
2004
6099.32
46435.8
49103.3
159878.34
26396.47
2285.96
606.3
827.68
2005
8188.72
54273.7
62648.1
183217.4
31649.29
2810.45
603.25
819.17
2006
10663.40
63376.86
77594.59
211923.5
38760.2
3229.88
630.21
797.18
2007
15282.00
73284.56
93455.63
257305.6
51321.78
3736.18
747.68
760.4
2008
19460.00
79526.53
100394.94
300670
61330.35
3746.61
923.95
694.51
2009
23991.52
68618.37
82,029.69
340902.81
76299.93
4286.5
918.04
682.82
2010
28473.38
94699.30
107022.84
401512.80
89874.16
5,489.4
1088.21
662.27
2011
31811.48
113161.4
123240.60
473104.05
109247.8
6,950.0
1160.11
630.09
2012
33115.89
114800.96
129359.25
519470.10
125952.97
7,369.9
1117.16
628.55
3.2模型设定与估计
(3-1)
进行参数估计如下:
表3-2参数计算结果
均方根误差
1052.05
R方
0.99
因变量均值
8486.60
调整R方
0.99
变异系数
12.40
方差分析
源
自由度
平方和
均方
F值
Pr>F
模型
7
2692248069
384606867
347.49
<.0001
误差
15
16602094
1106806
校正合计
22
2708850163
参数估计值
变量
自由度
参数估计值
标准误差
t值
Pr>|t|
Intercept
1
4540.99
2125.60
2.14
0.05
IM
1
-0.10
0.11
-0.88
0.39
EM
1
0.11
0.08
1.45
0.17
GDP
1
-0.02
0.06
-0.39
0.70
NGE
1
0.32
0.18
1.78
0.10
BFD
1
-1.07
1.50
-0.71
0.49
FDI
1
11.64
5.31
2.19
0.04
A
1
-10.26
4.41
-2.33
0.04
(3-2)
说明拟合度很好。
5%水平下自由度为N=7T的临界值为2.365,则该模型没通过检验。
3.3检验与修正
(1)多重共线性检验
表3-3相关性检验结果
Pearson相关系数,N=23,Prob>|r|underH0:
Rho=0
IM
EM
GDP
NGE
BFD
FDI
A
IM
1.00
0.99
<.0001
0.98
<.0001
0.97
<.0001
0.98
<.0001
0.95
<.0001
-0.13
0.55
EM
0.99
<.0001
1.00
0.97
<.0001
0.955
<.0001
0.96
<.0001
0.94
<.0001
-0.12
0.57
GDP
0.98
<.0001
0.97
<.0001
1.00
0.99
<.0001
0.99
<.0001
0.95
<.0001
-0.15
0.49
NGE
0.96
<.0001
0.92
<.0001
0.99
<.0001
1.00
0.99
<.0001
0.92
<.0001
-0.23
0.28
BFD
0.97
<.0001
0.96
<.0001
0.99
<.0001
0.99
<.0001
1.00
0.94
<.0001
-0.16
0.45
FDI
0.94
<.0001
0.94
<.0001
0.95874
<.0001
0.92
<.0001
0.94
<.0001
1.00
0.08
0.71
A
-0.13
0.55
-0.12
0.57
-0.15
0.49
-0.23
0.28
-0.16
0.45
0.08
0.71
1.00
由表3-3:
IM,EM,GDP,NGE,BFD,FDI具有高度相关性.
修正:
采用逐步回归法对其进行补救。
表(3-4)修正结果
“逐步选择”的汇总
步
变量已输入
变量已删除
数字
VarsIn
偏R方
模型
R方
C(p)
F值
Pr>F
1
NGE
1
0.98
0.98
17.49
1387.39
<.0001
变量
参数估计值
标准误差
II型SS
F值
Pr>F
Intercept
-1329.26
391.24
22201665
11.54
0.0027
NGE
0.30
0.01
2668459518
1387.39
<.0001
方差分析
源
自由度
平方和
均方
F值
Pr>F
模型
1
2668459518
2668459518
1387.39
<.0001
误差
21
40390645
1923364
校正合计
22
2708850163
均方根误差
1386.85
R方
0.98
因变量均值
8486.60
调整R方
0.98
变异系数
16.34
参数估计值
变量
自由度
参数估计值
标准误差
t值
Pr>|t
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