财务报表分析.docx
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财务报表分析
2013年中央商场财务分析调查报告
《财务报表分析》课程论文考核评阅表
学号
班级
姓名
论文题目
评分依据
评分标准
得分
论点
正确、有新意、有创见20
正确、有一定新意16
基本正确12
错误较明显6
完全错误0
论据
充分、资料翔实、真实可靠20
较充分翔实16
一般12
较少8
空乏无力2及以下
论证
论证严谨、思路清晰、逻辑性强、有较强说服力,引文准确25
论证较严谨、思路较清晰、符合逻辑、有一定说服力,引文准确20
思路较清晰、引文较恰当14
有一定的说服力8
紊乱、自相矛盾、大段抄袭他人文章2
结构
结构严谨、逻辑严密、层次清晰20
结构合理、符合逻辑、层次分明16
结构基本合理、层次比较清楚、文理通顺14
有不合理部分,逻辑性不强12
结构混乱、文不对题、或有抄袭现象2及以下
规范化
格式完全符合规范,字数在3000以上15
格式比较规范,字数在2500以上12
格式基本符合规范,但有个别地方不合规,字数在2000以上10
格式规范性尚可,但不足之处较多,字数在1500以上6
格式不规范或字数严重不足2及以下
总分
要求:
(1)数据来源于2013年上市公司年报
(2)根据上市公司年报分别对该公司的盈利能力、偿债能力及营运能力做出分析且应在同行业内另选取其他三家上市企业做为参照。
(3)根据上市公司财报做财务比率必须以该公司报表数据为依据。
相关的财务比率及指标应和其他三家企业横向比较并得出相关结论。
(4)选取的相应的财务指标及财务比率要分别能反应出该企业的盈利能力、营运能力及偿债能力。
(5)指出该公司存在问题及改进意见
一、盈利能力分析
(一)主营业务毛利率
1.计算公式:
主营业务毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)÷主营业务收入×100%
2.指标说明:
营业毛利率是用以反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额,它是净利润的基础,没有足够大的毛利率便不能形成企业的盈利。
实际上,衡量企业盈利能力的大小不能单看营业收入,因为营业收入中还包括营业成本。
只有扣除了这一成本之后,才能用以补偿企业的各项营业支出。
主营业务的毛利率越高,则扣除各项支出后的利润也就更高,企业的获利能力越强。
另外,由于毛利率较高,其产品的定价就较灵活,在国内企业经常使用的营销手段——价格战中占据有利位置。
毛利率表
报告期
2011年
2012年
2013年
主营业务收入
6,492,738,340.16
5,932,042,348.31
7,190,399,178.38
主营业务成本
5,182,192,407.34
4,665,914,062.11
5,443,594,643.90
毛利率
20.18
21.34
24.29
3.趋势与情况分析
中央商场在2011年-2013年的毛利率呈上升趋势,主要原因在于公司的主营业务收入增加,即百货类企业主营业务收入增长和新开门店增加,地产类企业结转收入增加。
南京中央商场的主营业务是商业、房地产业和旅游服务业。
2013年,中央商场完成南京万豪国际,金陵名府二期,以及徐州国际一期等部分地产开盘销售工作,毛利率高达41.43%,营业收入比去年增长193.30%,而且从现金流量表中可以看到,本期经营活动产生的现金流量净额-733,965,634.67元,较上期-303,114,178.09元,减少430,851,456.58元,主要原因就是地产投入增加,这说明企业的投资战略眼光较好,有较多的投资项目,经济实力较强。
4.同行业对比
2013年
中央商场
南京新百
上海九百
文峰股份
销售毛利率(%)
24.29
5.18
14.20
7.28
4.1分析:
从数据中可以看出中央商场的毛利率在同行业中处于领先水平,说明其获利能力相对较强,企业侧重用房地产的毛利率提高企业总体毛利率的战略是比较成功的,企业可以继续实行。
但是,最近房地产企业行业的下滑趋势也是不容忽视的,中央商场应该在房地产投资时更加谨慎,以规避风险。
(二)销售利润率
1.计算公式:
销售利润率=净利润÷销售收入×100%
2.指标说明:
指企业实现净利润与销售收入的对比关系,用以衡量企业在一定时期的销售收入获取能力。
通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。
销售利润表
报告期
2011年
2012年
2013年
净利润
53,923,204.09
58,408,677.92
572,361,634.13
销售收入
6,812,532,619.19
6,084,237,283
7,245,083,976
净利润率
0.79
0.96
7.79
3.趋势与情况分析
中央商场的的销售利润率在2011—2012年呈现微增长格局,2012-2013年增长迅速,根源就是管理费用的巨额减少。
2012年,在复杂的国际经济环境下,中国经历了严峻的考验,国内生产总值增速放缓至7.8%。
此外电子商务的野蛮生长不可避免的对百货业造成影响,受经济增速放缓及电子商务双重影响,销售利润率呈微增长格局。
2013年面对国内经济增长趋缓、居民消费多元化、社会零售市场平稳、电商发展迅猛的宏观经济形势;面对区域市场竞争激烈分流的挑战;面对集团经营管理、营业环境提档改造、地产项目发展、ERP系统升级、新开门店等艰巨目标任务的发展压力,中央商场紧紧围绕公司十二五战略目标,完成电子商务公司正式营运工作;在管理上主要完成信息系统改造和SAP在百货门店推广上线工作;完成职工薪酬和内部退休制度改革等工作。
这些管理上的改革使得中央商场的管理费用迅速下降,由2012年的595,980,915.73下降到2013年的440,757,751.06,为企业的效益创造了良好的条件,对企业今后的发展至关重要。
4.同行业对比
2013年
中央商场
南京新百
上海九百
文峰股份
销售净利率(%)
7.79
3.73
16.40
4.53
4.1分析:
从表中数据来看,中央商场的净利率在2013年巨幅提高,但在同行业中的优势并不明显,更是远低于上海九百的净利率。
从利润表中可以看出,上海九百之所以高达16.40%,并不是它的营业收入贡献的,而是营业外收入的增加。
而中央商场的利润率除了营业收入的贡献,还有管理费用的巨幅减少。
它通过收入和费用2条线使公司的获利能力不断增强,这才是企业发展的长久之计。
总的来说,上海九百净利率的增加只是短暂的,中央商场净利率的提高才能代表企业盈利能力的增强。
中央商场的净利率依然处于同行业的领先水平,管理费用的缩减更为商品的市场占有率提供强有力的支撑,企业的发展前景。
(三)营业利润率
1.计算公式:
营业利润率=息税前利润÷销售收入×100%
2.指标说明:
主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。
它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润,反映了企业主营业务的获利能力,是评价企业经营效益的主要指标。
营业净利润率是企业一段时期的息税前利润(EBIT)与这一时期销售收入的比重,表明企业每1元销售收入所带来的利息、税收和净利润。
该指标越高,说明企业销售收入的盈利能力越强,反之越弱。
1)主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金、益率指标的进一步补充,体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献,以及对企业全部收益的影响程度。
2)该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力,没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润,为此,结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析,能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。
3)该指标越高,说明企业产品或商品定价科学,产品附加值高,营销策略得当,主营业务市场竞争力强,发展潜力大,获利水平高。
营业利润率表
报告期
2011年
2012年
2013年
息税前利润(EBIT)
128,215,479.38
96,492,327.32
781,646,696.89
销售收入
6,812,532,619.19
7,346,036,307.45
7,862,822,615.58
营业利润率
1.88
1.31
9.94
3.趋势与情况分析
南京中央商场的营业净利润率在2012年略有降低,2013年却迅速攀升,原因就在于息税前利润的大幅上升。
导致息税前利润大幅上升的根源就是管理费用的巨额减少。
原因同净利率。
4.同行业对比
2013年
中央商场
南京新百
上海九百
文峰股份
营业利润率(%)
9.94
4.97
0.57
6.17
4.1分析:
从表中数据可知,中央商场的营业利润率最高,文峰股份次之,说明其基本获利能力较强,商场营销策略得当。
另外,中央商场的管理费用也是营业利润率上升的一个重要因素,原因同上。
总的来说,中央商场主营业务市场竞争力强,发展潜力大,获利水平高。
(四)销售收现率
1.计算公式:
销售收现率=销售商品提供劳务收到的现金/营业收入
2.指标说明:
1、销售收现比率。
该指标反映公司每1元主营业务收入中,有多少实际收到现金的收益。
一般地,其数值越大表明公司销售收现能力越强,销售质量越高。
(l)比率等于或基本等于1,说明本期销售收到的现金与本期的销售收入基本一致,没有形成挂账,资金周转良好;
(2)该比率大于1.17,即本期收到的销售现金大于本期主营业务收入,不仅当期销售全部变现,部分前期应收款项也被收回,这种状况应与应收款项的下降相对应;
(3)该比率小平1,即本期销售收到的现金小于当期的主营业务收入,说明账面收入高,而变现收入低,应收款项增多,必须关注其债权资产的质量和信用政策的调整。
若该比率连续几期下降且都小于1,则预示可能存在大量坏账损失,利润质量的稳定性会受到不利影响。
销售收现率表
报告期
2011年
2012年
2013年
销售商品提供劳务收到的现金
6,812,532,619.19
7,346,036,307.45
7,862,822,615.58
营业收入
6,579,000,536.29
6,027,834,658.53
7,318,643,000.88
销售收现率
1.04
1.22
1.07
3.趋势及情况分析:
中央商场2012年到2013年的销售收现率均维持在1左右。
说明企业基本没有形成挂账,资金周转良好。
但是与2012年的1.22相比,2013年的1.07还是下降比较多的,而且已经小于1.17了。
原因在于企业应收账款的大幅增加。
2013年企业的应收账款高达11,532,866.83,较2012年增长了398%,而且还核销了以前年度无法收回的665,121.31元销售款,主要是:
(1)徐州中央百货大楼股份有限公司与南京宏业电视机有限公司(原南京熊猫电视机有限公司)欠款纠纷,2013年9月16日南京宏业电视机有限公司正式终结破产程序,无财产可供分配。
(2)2009年7月徐州中央百货大楼股份有限公司向徐州市中级人民法院就江苏恒龙通讯实业有限公司欠款提起诉讼,截至2013年12月31日徐州中央百货大楼股份有限公司收回本金300万元,尚欠本金450万元。
徐百大对上述债权计提全额坏账准备。
从上述分析看来,中央商场应该加强对其子公司应收账款回收的管理,避免类似纠纷的出现。
4.同行业对比
2013年
中央商场
南京新百
上海九百
文峰股份
销售收现率
1.07
1.04
1.27
1.18
4.1分析:
2013年中央商场的销售收现率比<1.17,说明中央商场本期的收入还有一部分没有全部实现;上海九百和文峰股份的销售收现率均>1.17,说明上海九百和文峰股份在2013年不仅收到了全部的收入,而且还收回了以前的应收账款和预收账款,体现出企业的资金回笼较快,尤其在零售产业,使其更具竞争力。
但是,虽然上海九百的销售收现率最高,但是他的营业收入却是4家企业中最低的,而中央商场的销售收现率虽不及上海九百和文峰股份,但他的营业收入却是4家企业中最高的,而且较以前年度,中央商场2013年的营业收入和销售收现率联袂走高,这说明中央商场的销售环境和内部管理都处于比较良好的状况,发展前景较好。
二、营运能力分析
一.总资产营运能力分析
1.总资产周转率计算分析
1.1计算公式:
总资产周转率=营业收入/平均总资产
1.2指标说明:
总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。
周转率越大,说明总资产周转越快,反映出销售能力越强。
企业可以通过薄利多销的办法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加。
2011年
2012年
2013年
总资产周转率
0.9792
0.6931
0.7218
2.总资产周转天数
2.1计算公式:
总资产周转天数=365/总资产周转率
2.2指标说明:
周转天数越高,说明公司利用其资产进行经营的效率越差,这不仅会影响公司的获利能力,而且直接影响上市公司的股利分配。
2011年
2012年
2013年
总资产周转天数
372.75
526.62
505.68
2011年
2012
2013
流动资产占总资产比率(%)
70.81
72.68
70.47
趋势与情况分析:
总资产周转速度的快慢取决于两大因素:
一是流动资产周转率,二是流动资产占总资产的比重。
计算结果表明,中央商场总资产周转率下降的主要原因是流动资产周转率下降,其中存货积压过多又是导致流动资产周转率下降的主要原因。
其次是资产结构的变动,由于2011年-2012年流动资产在总资产中的比率上升,使资产流动性增强了,促进总资产周转速度加快。
2012年-2013年有所减慢。
从上表我们可以看出,该企业2012年末总资产周转率实际值低于2011年末实际值,说明该企业利用全部资产进行经营活动的能力下降,效率较低,可能会影响其盈利能力。
企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度,对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理,以提高总资产的周转率。
同行业对比分析:
公司名称
总资产规模(元)
总资产周转率(%)
总资产周转天数(天)
差异
中央商场
10,139,510,839.61
0.7218
505.68
1
南京新百
4,419,252,506.79
0.7588
481.02
0.95
上海九百
1,083,477,555.78
0.1298
2812.02
5.56
文峰股份
6,963,352,459.88
1.0309
354.06
0.70
由上表可知,中央商场总资产周转率在同行业四个公司中处于中等水平。
总资产周转速度处于中下等水平,说明企业利用全部资产进行经营活动的能力较差,效率较低,可能会影响其盈利能力。
企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度,对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理,以提高总资产的周转率。
二.流动资产周转情况分析:
1.流动资产周转率
1.1计算公式:
流动资产周转率=营业收入/平均流动资产
1.2指标说明:
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度,一般情况下,该指标越高,表明企业流动资产周转速度越快,利用越好。
在较快的周转速度下,流动资产会相对节约,相当于流动资产投入的增加,在一定程度上增强了企业的盈利能力;而周转速度慢,则需要补充流动资金参加周转,会形成资金浪费,降低企业盈利能力。
2011年
2012年
2013年
流动资产周转率
1.3828
0.9536
1.0243
2.流动资产周转天数
2.1计算公式:
流动资产周转天数=365/流动资产周转率
2.2指标说明:
这个指标表明流动资产周转一次所需的天数。
天数越少,速度越快,利用效果越好。
2011年
2012年
2013年
流动资产周转天数
263.96
382.76
356.34
趋势与情况分析:
影响流动资产周转率的因素有:
一是流动资产垫支周转率,二是成本收入率。
流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度,成本收益率说明了所费与所得之间的关系,反映出流动资产的利用效果。
加快流动资产周转速度是手段,提高流动资产利用效果才是目的,因此,加快流动资产垫支周转速度必须提高成本收入率为前提。
当成本收入率大于1时,流动资产周转速度越快,流动资产营运能力越强,反之,如果成本收入率小于1,企业所得补偿不了所费,流动资产垫支周转速度越快,企业亏损越多。
2011年
2012年
2013年
流动资产周转率(次)
1.3828
0.9536
1.0243
流动资产垫支周转率(次)
1.09
0.7397
0.763
成本收入率(次)
1.27
1.28
1.34
计算结果表明,2011年-2012年流动资产周转率下降主要是流动资产垫支周转率下降的原因。
2012年-2013年流动资产周转率上升是流动资产垫支周转率和成本收入率上升的结果,主要是成本收入率上升的影响。
从上表可以看出,该企业2013末流动资产周转率实际值高于2012年末实际值,说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力增强,效率提高,企业的偿债能力和盈利能力上升。
但是,仅仅这一个指标不足以找出产生问题的原因,所以我们应对企业的应收账款、存货等主要流动资产项目的周转率作进一步分析。
同行业对比分析:
公司名称
总资产规模(元)
流动资产周转率(%)
流动资产周转天数(天)
差异
中央商场
10,139,510,839.61
1.0243
356.34
1
南京新百
4,419,252,506.79
1.5075
242.12
1.47
上海九百
1,083,477,555.78
0.7203
506.73
0.70
文峰股份
6,963,352,459.88
1.6053
227.37
1.57
由上表可知,中央商场的流动资产周转率在同行业4家公司中处于中等落后水平,企业流动资产周转率越低,周转次数越少,表明该企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越少,说明该企业在同行业中利用流动资产进行经营活动的能力较弱,效率低,进而使企业的偿债能力和盈利能力较弱。
3.存货周转率
3.1计算公式:
存货周转率=营业成本/平均存货
3.2指标说明:
反映存货的周转速度,即存货的流动性及存货资金占用量是否合理,促使企业在保证生产经营连续性的同时,提高资金的使用效率,增强企业的短期偿债能力。
一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。
因此,提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
2011年
2012年
2013年
存货周转率
1.4929
1.0824
1.0431
4.存货周转天数
4.1计算公式:
存货周转天数=365/存货周转率
4.2指标说明:
存货周转天数这个数值是越低越好,越低说明公司存货周转速度快,反映良好的销售状况。
该指标需要和公司历史上的数据及同行业其他公司对比后才能得出优劣的判断。
2011年
2012年
2013年
存货周转天数
244.49
337.21
349.92
趋势与情况分析:
2011年
2012年
2013年
存货周转率
1.4929
1.0824
1.0431
存货/流动资产
0.7313
0.6833
0.7315
由上表可知,2011年-2013年存货周转率下降的主要原因是存货在流动资产中所占比重的下降,成本基础的存货周转率和收入基础的存货周转率都较去年有明显下降。
说明企业存货变现速度慢,存货的运用效率较低,存货占用资金较多,导致企业盈利能力下降。
同行业对比分析:
中央商场
南京新百
上海九百
文峰股份
存货周转天数
349.92
126.25
125.25
182.24
存货周转率
1.0431
2.8912
2.9141
2.0028
存货/流动资产
0.7315
0.4174
0.1611
0.6606
由表中数据可知,中央商场的存货周转率远低于同行业其他三家上市公司的存货周转率,说明企业存货变现速度慢,存货占用资金较多,存货的运用效率较低,导致企业盈利能力下降。
企业应该加强对存货的管理,从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题,尽可能的减少经营占用资金,提高企业存货管理水平。
从存货/流动资产来看,本公司的存货占流动资产的比重明显大于同行业上市公司,同样说明存货储存量可能太大。
5.应收账款周转率
5.1计算公式:
应收帐款周转率=营业收入/平均应收账款
5.2指标说明:
应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。
一般情况下,应收账款周转率越高越好,周转率高,表明收账迅速,账龄较短;资产流动性强,短期偿债能力强;可以减少坏账损失等。
2011年
2012年
2013年
应收账款周转率
3552.31
2580.892
634.59
6.应收账款周转天数
6.1计算公式:
应收账款周转天数=365/应收账款周转率
6.2指标说明:
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。
周转天数越短,说明流动资金使用效率越好。
周转天数越少,说明应收账款变现的速度越快,资金被外单位占用的时间越短,管理工作的效率越高。
2011年
2012年
2013年
应收账款周转天数
0.103
0.14
0.575
趋势与情况分析:
从上表我们可以看出,2011年-2013年中央商场应收账款周转率呈下降趋势,尤其2012-2013年更为明显,应收账款周转天数上升,说明应收账款的占用相对于销售收入太高了,说明企业应收账款的管理效率下降,资产流动性弱。
需要加强应收账款的管理和催收工作,如:
注重信用政策的调整,进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭,同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等,以便于提高资金的周转速度。
同行业对比分析:
中央商场
南京新百
上海九百
文峰股份
应收账款周转率
634.59
28.2810
3.7543
255.497
应收账款周转天数
0.575
12.91
97.22
1.43
由表中数据可知,中央商场的应收账款周转率处于同行业中领先水平,说明该企业在同行业中应收账款的管理效率较高,应收账款回收速度快,资产流动性强。
三.固定资产周转情况分析:
1.固定资产周转率
1.1计算公式:
固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值
1.2指标说明:
固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率
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