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财务管理计算题+案例题
第一章
练习题
1.要点:
(1)总裁作为公司的首席执行官,全面负责企业的生产经营;总裁下设副总裁,负责不同部门的经营与管理;按业务性质来说,一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门,各部门总监直接向副总裁负责。
(2)财务管理目标:
股东财富最大化。
可能遇到委托代理关系产生的利益冲突,以及正确处理企业社会责任的问题。
针对股东与管理层的代理问题,可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。
针对股东与债权人可能产生的冲突,可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。
企业应树立良好的社会责任价值观,通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境;为客户提供合格的产品和优质的服务;承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。
(3)主要的财务活动:
筹资、投资、运营和分配。
在筹资时,财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系,既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需,还要使筹资成本尽可能低,筹资风险可以掌控;在投资时,要分析不同投资方案的资金流入与流出,以及相关的收益与回收期,应尽可能将资金投放在收益最大的项目上,同时有应对风险的能力;经营活动中,财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率;分配活动中,财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。
(4)金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。
金融机构主要包括:
商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。
(5)市场利率的构成因素主要包括三部分:
纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率;通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;在通货膨胀的基础上,违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。
违约风险越高,流动性越差、期限越长都会增加利率水平。
违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金,流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异,期限风险则是与负债到期日的长短密切相关,到期日越长,债权人承受的不确定性因素越多,风险越大。
案例题
案例分析要点:
1.赵勇坚持企业长远发展目标,恰巧是股东财富最大化目标的具体体现。
2.拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同,可以通过股权转让或协商的方式解决。
3.所有权与经营权合二为一,虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托代理冲突,但从企业的长远发展来看,不利于公司治理结构的完善,制约公司规模的扩大。
4.重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响,只有当企业以股东财富最大化为目标,增加企业的整体财富,利益相关者的利益才会得到有效满足。
反之,利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响,从而可能导致企业的控制权发生变更。
第二章
练习题
1.解:
用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:
V0=A×PVIFAi,n×(1+i)
=1500×PVIFA8%,8×(1+8%)
=1500×5.747×(1+8%)
=9310.14(元)
因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。
2.解:
(1)查PVIFA表得:
PVIFA16%,8=4.344。
由PVAn=A·PVIFAi,n得:
A=PVAn/PVIFAi,n
=1151.01(万元)
所以,每年应该还1151.01万元。
(2)由PVAn=A·PVIFAi,n得:
PVIFAi,n=PVAn/A
则PVIFA16%,n=3.333
查PVIFA表得:
PVIFA16%,5=3.274,PVIFA16%,6=3.685,利用插值法:
年数 年金现值系数
5 3.274
n 3.333
6 3.685
由以上计算,解得:
n=5.14(年)
所以,需要5.14年才能还清贷款。
3.解:
(1)计算两家公司的预期收益率:
中原公司 =K1P1+K2P2+K3P3
=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20
=22%
南方公司 =K1P1+K2P2+K3P3
=60%×0.30+20%×0.50+(-10%)×0.20
=26%
(2)计算两家公司的标准差:
中原公司的标准差为:
南方公司的标准差为:
(3)计算两家公司的变异系数:
中原公司的变异系数为:
CV=14%/22%=0.64
南方公司的变异系数为:
CV=24.98%/26%=0.96
由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4.解:
股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%
股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%
股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%
众信公司的预期收益=
万元
5.解:
根据资本资产定价模型:
,得到四种证券的必要收益率为:
RA=8%+1.5×(14%-8%)=17%
RB=8%+1.0×(14%-8%)=14%
RC=8%+0.4×(14%-8%)=10.4%
RD=8%+2.5×(14%-8%)=23%
6.解:
(1)市场风险收益率=Km-RF=13%-5%=8%
(2)证券的必要收益率为:
=5%+1.5×8%=17%
(3)该投资计划的必要收益率为:
=5%+0.8×8%=11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。
(4)根据
,得到:
β=(12.2%-5%)/8%=0.9
7.解:
债券的价值为:
=1000×12%×PVIFA15%,5+1000×PVIF15%,8
=120×3.352+1000×0.497
=899.24(元)
所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。
案例题
案例一
1.根据复利终值公式计算:
2.设需要n周的时间才能增加12亿美元,则:
12=6×(1+1%)n
计算得:
n=69.7(周)≈70(周)
设需要n周的时间才能增加1000亿美元,则:
1000=6×(1+1%)n
计算得:
n≈514(周)≈9.9(年)
3.这个案例的启示主要有两点:
(1)货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念,我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响;
(2)时间越长,货币时间价值因素的影响越大。
因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的,“利滚利”使得当时间越长,终值与现值之间的差额越大。
而且,在不同的计息方式下,其时间价值有非常大的差异。
在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元,是原来的210倍。
所以,在进行长期经济决策时,必须考虑货币时间价值因素的影响,并且在进行相关的时间价值计算时,必须准确判断资金时间价值产生的期间,否则就会得出错误的决策。
案例二
1.
(1)计算四种方案的预期收益率:
方案R(A)=K1P1+K2P2+K3P3
=10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20
=10%
方案R(B)=K1P1+K2P2+K3P3
=6%×0.20+11%×0.60+31%×0.20
=14%
方案R(C)=K1P1+K2P2+K3P3
=22%×0.20+14%×0.60+(-4%)×0.20
=12%
方案R(D)=K1P1+K2P2+K3P3
=5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20
=15%
(2)计算四种方案的标准差:
方案A的标准差为:
方案B的标准差为:
方案C的标准差为:
方案D的标准差为:
(3)计算四种方案的变异系数:
方案A的变异系数为:
CV=0%/10%=0%
方案B的变异系数为:
CV=8.72%/14%=62.29%
方案C的变异系数为:
CV=8.58%/12%=71.5%
方案D的变异系数为:
CV=6.32%/15%=42.13%
2.根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知,方案C的变异系数71.5%最大,说明该方案的相对风险最大,所以应该淘汰方案C。
3.尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小,但是它没有将风险和收益结合起来。
如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响,那么我们就有可能作出错误的投资决策。
4.由于方案D是经过高度分散的基金性资产,可用来代表市场投资,则市场投资收益率为15%,其β系数为1;而方案A的标准离差为0,说明是无风险的投资,所以无风险收益率为10%。
各方案的
系数为:
0
1.26
根据CAPM模型可得:
由此可以看出,方案A和方案D的期望收益率等于其必要收益率,方案C的期望收益率大于其必要收益率,而方案B的期望收益率小于其必要收益率,所以方案A、方案C和方案D值得投资,而方案B不值得投资。
第四章
二、练习题
1.三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元,其中不合理平均额为400万元;预计20X9年度销售增长10%,资本周转速度加快5%。
要求:
试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下,预测20X9年度资本需要额。
答:
三角公司20X9年度资本需要额为(8000-400)×(1+10%)×(1-5%)=7942(万元)。
2.四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元;公司敏感负债与销售收入的比例为18%,利润总额占销售收入的比率为8%,公司所得税率25%,税后利润50%留用于公司;20X8年公司销售收入15亿元,预计20X9年增长5%。
要求:
试测算四海公司20X9年:
(1)公司资产增加额;
(2)公司留用利润额。
答:
四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×(1+5%)=157500(万元),比20X8年增加了7500万元。
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%=1350(万元)。
四海公司20X9年税后利润为150000×8%×(1+5%)×(1-25%)=9450(万元),其中50%即4725万元留用于公司——此即第
(2)问答案。
四海公司20X9年公司资产增加额则为1350+4725+49=6124(万元)——此即第
(1)问答案。
即:
四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元;
四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。
3.五湖
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- 财务管理 算题 案例