天津市金融市场运行情况分析报告.docx
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天津市金融市场运行情况分析报告
2018天津市金融市场运行情况分析报告
图录
表录
一、货币市场
天津货币市场交易平稳增长。
2016年天津市银行间同业拆借市场累计完成信用拆借1914笔,同比下降0.62%;累计金额11058.6亿元,同比增长29.3%;净融入资金9365.1亿元,同比增长30.0%。
在2016年的同业拆借市场上,天津无论是融入金额还是融出金额较往年都有较大提升。
除个别月份外,全年数值小幅波动,在12月时达到全年峰值。
2016年,天津同业拆借融入金额平均值为1209.8亿元,融出金额平均值为1345.35亿元。
表12016年天津市同业拆借情况
单位:
亿元,%
融入金额
占市场
融出金额
占市场
1月
1037.73
1.1164
1238.01
1.3318
2月
622.1
1.0293
799.9
1.3234
3月
1337.46
1.1793
1490.66
1.3144
4月
1037.72
1.0774
1131.35
1.1746
5月
879.08
0.8845
989.13
0.9952
6月
1015.56
0.9385
1228.34
1.1351
7月
1201.9
1.0423
1327.74
1.1515
8月
1357.72
0.9883
1594.77
1.1609
9月
1271.99
1.137
1414.5
1.2644
10月
1067.1
1.0933
1182.5
1.2116
11月
1806.44
1.471
1821.57
1.4833
12月
1882.88
1.636
1925.73
1.6732
资料来源:
中国外汇交易中心。
银行间市场在货币市场中起着主导作用,近年来天津银行间货币市场规模快速扩张,主要有以下三方面原因。
一是天津银行业的经营业态逐步转为资产驱动模式。
在全国银行业转型的趋势下,天津银行业也转变了经营业态,由过去关注存贷利差模式转变为资产驱动模式,资产和负债的匹配导致债券资金趋向短期化。
二是来自天津银监局的压力。
随着资本监管指标由存贷比逐步转向资本充足率,信贷项目占用资本多,而投资项目占用资本较小,促使银行投资类项目比重增加,例如“买入返售证券”,主要包含的资产类型就是票据类资产。
三是存款利率市场化推动理财产品向货币市场工具配置。
在我国,存款利率市场化主要通过理财产品实现,而银行理财产品的投资标的主要集中于债券及货币市场工具。
根据中国债券网发布的《中国银行业理财市场年度报告(2016)》数据,总体上说,2016年理财产品收益率随金融市场收益率下行而下行,理财产品对社会财富的吸引力下降。
叠加2016年末开启金融去杠杆监管,无论是提高负债资金成本、MPA考核还是同业负债监管都意味着银行资产的扩张受到控制。
因此,2016年理财增幅已较2015年及此前的增幅显著下降。
而2016年,从理财收益率角度上说,随着资产收益率的上行,理财产品的收益率吸引力也将有所提升,因此2016年初以来个人理财产品的销售情况也是比较乐观的。
但是另一方面,由于同业存单、同业理财等监管,同业理财方面则呈现较大规模压力,同时今年银行表内外资产的增长均受到了MPA考核等监管。
因此,综合考虑,我们认为2017年理财的增速最可能沿着监管上限发展。
从结构上说,2016年受制于理财产品收益率低迷,个人理财产品增长缓慢,而金融市场资金则显宽松富余,同业资金需求旺盛,因此同业理财成为银行为实现规模快速扩张而大肆发展的理财产品种类。
2016年同业监管成为重中之重,同业套利链条也将进入实体经济的资金成本层层提升,因此同业理财占比定会面临大幅下降。
在同业乱象得到整治后,银行的竞争重心将重新回归传统的个人零售等业务。
整体上,2017年个人理财产品的占比应将重新上升。
原先更多依靠同业资金弯道超车的中小行将回归发展均值,除非显现自己特殊的竞争优势。
因此2016年城商行、农商行理财产品的高速增长将在2017年难见,中小银行的理财产品占全市场的比例也应较2016年有所下降。
在理财投资资产方面,随着未来受同业负债监管及套利资产到期后续发压力的减轻,同业存单发行量应有所萎缩。
同时,监管对非标资产定义内涵有所扩充,非标受限额管理投资额度空间更加有限。
因此,2017年预期收益率型理财产品配置债券的比例拟应进一步提高。
二、股票市场
2016年,天津进一步加快上市步伐,优质增产显著提高,产业结构优化升级,经营管理效率成效明显,公司业绩稳步提升,海内外投资者大批慕名前来。
2016年天津上市公司总股本增加,总市值下降。
截至2016年末,天津上市公司总数为45家,其中A股公司40家,AB股公司1家,AH股公司3家,AS股公司1家。
在上海证券交易所上市的有23家,在深圳证券交易所主板上市的7家,在中小板上市的8家,在创业板上市的7家。
新三板挂牌公司164家。
上市公司总股本592.13亿股,比上年同期增长10.3%,总市值5481.47亿元,较上一年同期减少581.23亿元。
表22016天津上市公司基本情况
单位:
家
指标名称
2016年
2015年
上市公司
45
42
其中:
A股公司
40
37
AB股公司
1
1
AH股公司
3
3
AS股公司
1
1
其中:
上交所上市公司
23
22
深交所主板上市公司
7
7
中小板上市公司
8
6
创业板上市公司
7
7
资料来源:
天津证监局。
三、债券市场
从调级情况来看,2016年发行人主体级别调高122家,调低55家;债券债项级别调高131只,调低25只。
调整后,主体级别向AAA级、AA+级集中,债项级别主要向AA+级集中。
从行业看,级别调高的发行人和债券集中在房地产、非银金融、建筑装饰、综合类行业,调低较多的行业有建筑装饰、房地产、综合类、化工、公用事业。
公司债券市场发生401起负面事件,10只债券发生实质性违约;2016年负面事件发生次数较2015年增加了87.4%。
2016年公司债出现发行高潮。
其中,受信用风险、流动性风险影响,4月、12月发行量出现下降。
在房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的政策影响下,两类债券12月无发行。
沪深交易所成功首发绿色公司债、熊猫公司债、可续期公司债,双创债,交易所债券创新品种增多。
信用风险趋升,信用事件增多,市场波动加剧,延期取消发行增多。
风控措施陆续出台,债券市场监管加强。
在市场不断去杠杆、债券违约风险不断加大的情况下,天津债券市场凭借谨慎的风控体系以及优质的企业资源,实现债券交易额15702.39亿元,增长19.9%,增长速度强劲,对天津金融市场的有序发展发挥着积极的作用。
四、基金市场
2016年,天津开放式基金份额和开放式基金资产净值均稳步提升,基金份额从2015年12月的6608.72亿份上升到2016年12月的8143.85亿份。
截至2016年底,天津开放式基金52只,较上年同期增加6只,开放式基金份额8453.12亿份,开放式基金资产净值8449.67亿元。
法人基金管理公司经营状态良好,稳健运营。
表32015~2016年开放式基金情况
指标名称
单位
2016年
2015年
开放式基金
只
52
46
开放式基金份额
亿份
8453.12
6732
开放式基金资产净值
亿元
8449.67
6739.3
资料来源:
天津证监局。
五、期货市场
截至2016年末,天津市期货公司6家,辖区内期货营业部30家,期货交割库数52家。
期货公司代理交易额3081.72亿元,代理交易量539.64万手。
与上年同期相比,期货营业部、期货交易额和交易量均有所上升。
表42016年天津辖区内期货公司情况
指标名称
单位
2016年
2015年
期货公司
家
6
6
辖区期货营业部
家
30
29
期货交割库
家
52
50
代理交易额
亿元
3081.72
2815.64
代理交易量
万手
539.64
687.9
资料来源:
天津证监局。
六、租赁市场
“金改30条”政策的落地为天津自贸区融资租赁的发展提供了政策支持,自贸区、融资租赁业在2016年继续保持稳定增长态势。
中铁建、中民投、中海油、中节能等众多央企及大型企业纷纷在天津自贸区创立融资租赁公司;工银、国银、民生、交银、招银等银行系金融租赁公司,在东疆注册了众多项目公司,开展更加高端的跨境租赁业务,覆盖飞机船舶、基础设施、海洋工程、工程机械、生物医药等多个领域,为促进实体经济发展、服务经济转型升级发挥了积极的作用。
截至2016年9月底,金融租赁合同余额约6660亿元,比2015年底增加810亿元;内资租赁合同余额约4800亿元,同比增加900亿元;外商租赁合同余额约为5240亿元,同比增加890亿元。
天津滨海新区凭借政策优势和区位发展环境,吸引了大批优质融资租赁企业入驻,逐渐发展成为全国最大的融资租赁聚集区,规模效益显现。
截至2016年底,总部设在天津市的各类融资租赁公司(不含单一项目租赁公司、分公司和海外收购的公司)达到1185家,融资租赁合同余额约为1.91万亿元。
表52016三季度天津市融资租赁业务发展概况
据中国租赁联盟和天津滨海融资租赁研究院统计,截至2016年9月底,在以注册资金为序的全国内资试点融资租赁企业十强排行榜中,天津渤海租赁有限公司以150亿元人民币排名榜首。
表62016年全国融资租赁企业十强排行榜(截至2016年9月)
单位:
亿元
排名
企业
注册时间
注册地
注册资金
1
天津渤海租赁有限公司
2008
天津
150
2
浦航租赁有限公司
2009
上海
76.6
3
长江租赁有限公司
2004
天津
67.9
4
中航国际租赁有限公司
1993
上海
49.36
5
国信租赁有限公司
2015
济南
36
6
上海电气租赁有限公司
2006
上海
30
6
国泰租赁有限公司
2007
济南
30
7
庞大乐业租赁有限公司
2009
唐山
29.17
8
中车投资租赁有限公司
2008
北京
23
9
汇通信诚租赁有限公司
2012
乌鲁木齐
21.6
10
丰汇租赁有限公司
2009
北京
20
资料来源:
中国租赁联盟、天津滨海融资租赁研究院。
为了支持和优化航运服务业发展,天津积极引进和设立一批在航运方面具有较强专业能力的知名银行、保险公司、租赁公司和私募基金,加快推进中国进出口银行在津设立金融租赁公司,吸引其他金融租赁机构设立航运租赁专业子公司。
探索引导渤海租赁、泰达控股等具有实力的金融机构与国际知名机构开展合作,提升在航运金融方面的竞争力。
积极推动银行、证券、基金、信托公司、金融租赁公司等金融机构设立航运服务部门,为航运企业提供信贷、结算、债券发行、融资租赁等服务。
配套一批经纪、公估、法律、会计、船舶检验等航运金融专业中介服务机构。
推动金融机构、航运企业和中介机构开展合作。
为了积极推动航运融资租赁业务创新,鼓励符合条件的各类社会资本在天津发起设立金融租赁公司,支持金融租赁公司在天津注册成立专门从事交通运输或其与航运金融有关业务的专业子公司。
依托东疆保税港区,积极开展特殊目的公司(SPV)单船融资业务,推进航运金融租赁业务国际化,建设具有国际先进水平的全球飞机租赁中心和船舶、海洋工程结构物租赁基地。
推动设立航运产业基金,支持航运企业开辟新的融资途径。
“一带一路”倡议的提出,为全球数十个国家带来发展的机遇,“一带一路”沿线基础设施的建设将会带动沿线各国机场、港口、铁路、电信等基础设施建设的新潮,将加快我国融资租赁企业走出去的步伐,未来的市场机遇较为明朗。
国家航空市场作为“一带一路”建设的重点,将带动我国航运、贸易、旅游等领域迅猛发展,促进我国企业走出国门,向国际化标准看齐。
资料显示,截至2016年底,天津东疆保税港区融资租赁公司达到650家以上(不含SPV),融资租赁飞机数量突破800架,注册资本达到2000亿元人民币,租赁资产规模突破500亿美元,飞机租赁业务规模约占全国的90%。
为响应国家“一带一路”建设的号召,工银租赁将飞机租赁作为业务开展重点,开展了多项优质项目。
天津渤海租赁企业的飞机租赁起步虽晚,但赶超迅速。
截至2016年12月末,天津渤海租赁已在我国境内的天津东疆、广州南沙、深圳前海和海南海口保税区共设立38家SPV公司。
渤海租赁以SPV方式成功操作落地20架飞机,涵盖空中客车、波音、巴航工业等制造商生产的A330、A320、B787、B737、E195等多型号的宽体和窄体客机。
另外还以渤海租赁本体为平台,操作过两架通航直升机租赁业务,总业务规模逾90亿元人民币。
截至2016年12月末,渤海租赁在沿线13个国家和地区开展飞机租赁业务,租赁资产近330亿元人民币。
为推动天津融资租赁业创新发展,2016年的融资租赁业创新发展座谈会上,参会企业从业务实际出发,提出九条建议。
一是争取税收突破。
融资租赁发展关键在税,希望出台支持租赁业发展的优惠税收政策。
二是协调市场监管委,解决动产融资租赁标的物登记不明晰造成标的物重复登记的问题。
三是协调市房地产管理局对售后回租不动产权属登记不明晰问题。
四是尽快解决融资租赁行业属性不明确、税类归属不清问题,便于企业在纳税融资方面享受优惠政策。
五是加快建立融资租赁资产交易平台,盘活大量融资租赁良性资产。
六是建立融资租赁同业拆借市场。
七是引导并培育租赁企业开拓国际化的融资渠道,积极协调有关部门对跨境租赁业务在外汇审批上建立绿色通道,提高审批效率。
八是明确通过融资租赁方式推动天津装备改造升级政策延续性,建议补贴政策向租赁公司倾斜。
九是建议政府采购引进租赁模式问题。
上述九条措施是天津租赁行业协会在分析了行业发展的总体情况,把天津与全国融资租赁的发展水平进行优势对比后提出的巩固天津融资租赁业发展优势的意见,全面推动了天津租赁业创新发展,为租赁业“十三五”期间更加健康地发展奠定了良好基础。
七、新型交易市场
天津股权交易所(简称天交所)于2008年9月在天津滨海新区注册营业,是依据国务院批准设立的公司制交易所。
天交所的设立为全国非上市公司股权交易创造了更加良好的条件,成为全国非上市公司股权交易的重要融资平台。
2008年成立以来,凭借资本市场成熟的经验,为中小企业、科技成长型企业搭建融资平台,为上市公司熟悉资本市场规则提供渠道,公司治理结构更加严谨,核心竞争力逐渐增强,实现快速健康成长;建立健全上市公司孵化和筛选机制,丰富了上市公司的后备资源,打造主板市场、中小板市场、创业板市场和境外资本市场相互融合的局面,为活跃市场、创造投资价值提供了重要支持。
天交所市场采取“集合竞价+报价商双向报价+协商定价”的混合型交易定价模式,为投资人的进入和退出提供了便利。
采取“双层次、多板块”的市场交易体系,三大企业板块包括传统行业板、科技创新板、矿业板,两个市场层次包括全国市场和区域市场,共九套财务准入标准,特别适合中小微企业和科技创新型企业。
截至2016年12月31日天交所累计挂牌企业967家,其中A板挂牌企业697家,B版挂牌企业270家。
图1天交所挂牌企业数据统计
资料来源:
天津股权交易所统计月报。
天交所挂牌企业分布在全国31个省、自治区和直辖市,覆盖178个市,涉及18个行业、71个子行业。
图2天交所挂牌企业省份分布情况
资料来源:
天津股权交易所统计月报。
天交所积极建立挂牌企业诚信档案,督促服务机构完成现场检查报告,挂牌企业累计披露定期报告9818份,包括挂牌交易公告、三会公告、停复牌提示、重大事项及其他自愿披露信息在内的各类临时披露报告14453份。
天交所累计实现各类融资总额合计302.02亿元。
其中,直接融资91.76亿元(挂牌前私募42.76亿元,后续增发49.00亿元);间接融资210.26亿元(股权质押融资88.62亿元,带动银行授信贷款121.64亿元)。
目前已有60家企业共计备案170只私募债券,备案金额185.78亿元,其中已有291期发行完成并挂牌,累计发行金额108.63亿元。
截至2016年,天交所市场累计总成交量为30.46亿股,累计总成交金额为74.81亿元;累计挂牌企业总股本(股权类)359.50亿股(A板313.30亿股,B板46.19亿股),总市值1259.90亿元。
图32009-2016年天交所历年累计交易数据
资料来源:
天津股权交易所统计月报。
在滨海新区“先行先试”政策的激励和天津市政府的鼓励下,渤海商品交易所应运而生,创建以来一直保持稳健的经营作风。
在交易所市场监督管理委员会的指导监督下,渤海商品交易所将稳健经营与创新服务落实到细节之处,积极探索新的市场交易方式,比如保证金结算方式、客户服务方式、实货交割方式等业务创新。
在符合国内外市场交易品种需求的前提下推出创新的交易品种。
从创立伊始到现在的阶段性胜利,渤海商品交易所正以自己的品牌形象和品质服务为国际所熟知信任。
八、外汇市场
1.外汇市场机制不断创新
在经济新常态的背景下,国家外汇管理局天津分局主动以实现国际收支基本平衡为目标,加强国际收支核查工作,强化外汇形势监测分析,深化经常项目外汇管理改革,继续推进资本项目试点工作,严厉打击各项外汇违规行为,做好天津自贸区准备工作。
中国(天津)自由贸易试验区(以下简称“天津自贸区”)在国家外汇管理局天津分局深化外汇管理改革中发挥着重要作用。
2015年4月21日,天津自贸区正式挂牌成立,天津、广东、福建三个自贸区是继上海自贸区后的第二批自由贸易试验区。
2015年12月11日,中国人民银行正式发布金融支持天津自贸区建设的30条指导意见(以下简称“金改30条”),对关于扩大人民币跨境使用、促进租赁业发展、支持京津冀协同发展、完善金融服务功能等方面的内容给予指导。
随后,国家外汇管理局天津分局发布《推进中国(天津)自由贸易试验区外汇管理改革试点实施细则》对天津自贸区“金改30条”进行细化。
2016年,银行间外汇市场交易活跃,规模稳步增长,市场份额显著提升。
前三季度,外汇市场交易确认的业务处理金额为5.7万亿美元,同比增加46%;市场份额为50%,同比增加8%,三季度末市场份额更是达到56%。
随着2016年11月外汇掉期交易确认期限范围扩大至T+1交易,其市场份额将扩大至60%左右。
同时,随着银行间外汇市场对外开放程度的加深,境外央行类机构也将成为外汇交易确认参与主体。
2016年外汇储备管理始终将守住不发生系统性金融风险放在首位。
同时,国家外汇管理局天津分局积极做好自贸区政策落地后的组织实施工作,及时总结试验区政策实施成果和不足,研究如何促进投融资汇兑等政策措施发挥效果,推动试验区实体经济发展,更好地使天津发展服务于试验区国家战略。
前期交易中心推进的C-Forward业务,能够进一步提高银行间外汇远期市场的交易效率。
C-Forward即标准化人民币外汇远期交易,银行间外汇市场人民币远期会员均可参与,以双边授信为基础、报价自动匹配、结合点击成交。
2016年5月3日开市后,具有C-Trade前台权限的交易员用户可以对C-Forward产品进行报价和交易。
在推出前,交易中心通过多项措施深入了解市场对该业务的需求,提早进行了市场推介,包括通过会员走访和座谈会深入调研市场需求,提供针对性的业务培训,通过发布《银行间外汇市场标准化人民币外汇产品交易指引》和《外汇掉期评优补充规则》等文件规范该业务的交易秩序。
这些都为该业务顺利推出并满足市场实际需求奠定了基础。
2016年5月3日,针对人民币外汇远期交易,交易中心推出在以双边授信为基础、报价自动匹配、结合点击成交的C-Forward交易模式。
目前,C-Forward提供人民币对美元的固定期限和固定交割日两种人民币外汇远期交易品种。
固定期限人民币外汇远期包括1天、1周和1个月共3个标准期限合约品种;固定交割日人民币外汇远期包括3个最近的连续日历月和随后3个最近的连续季度月共6个期限合约品种。
现有人民币外汇远期会员无须另外申请,在完成授信、风控和清算等方面的准备工作后即可参与C-Forward交易。
C-Forward交易在双边授信额度内,按照价格优先、时间优先的原则自动进行订单匹配,是创新对外汇远期交易机制的革新之举。
在C-Forward订单自动匹配成交的前提下进行双边授信,事前额度能够降低参与者限额管理压力,降低操作风险。
匿名报价机制不仅保护了报价方的交易信息,也保证了系统自动筛选可成交的市场最优价格,系统行情显示带有可成交量的可成交价格,提高了远期市场交易效率和透明度。
C-Forward在交易系统、成交数据流、交易确认、清算和收费等方面都与原来的远期交易保持一致,参与者不需要进行系统或业务变更,节约了交易成本。
上线以来,34家银行以会员的身份参与到C-Forward交易,交易量维持在75%的稳定水平,这项新业务极大地提高了人民币外汇远期市场的活跃度。
2016年5月至9月,人民币外汇远期日均交易量较1~4月增长2.5倍,较2015年同期增长3倍。
C-Forward各固定期限品种和大部分固定交割日品种均有成交,其中1天、1周和1个月等短期限交易较为活跃。
同时,随着市场流动性逐步增强,C-Forward各期限品种的买卖报价点差也在逐步缩小,特别是1个月以下短期限品种的点差由上线初期的30~70个基点左右,大幅收窄至目前的2~15个基点,长期限品种的点差则稳定在150个基点左右。
2.外汇期权交易提高效率
2016年7月,银行间外汇市场在外汇期权产品的基础上,创新推出了期权组合交易。
期权组合交易的推出,极大地提高了银行间外汇期权市场的交易效率。
期权组合交易由六个产品组合而成,分别是看涨期权价差组合、看跌期权价差组合、风险逆转期权组合、跨式期权组合、异价跨式期权组合和蝶式期权组合。
期权组合交易的推出丰富了银行间外汇期权市场交易种类,在看涨、看跌期权的基础上提供了更丰富的风险管理和盈利模式,有利于银行更好地表达自身交易策略。
该业务上线以后,交易中心进一步推出了复制粘贴报价、批量行权等功能,缩短了产品的交易时间,进一步提高了市场效率。
期权组合交易自上线到2016年9月底,共有33家会员银行参与交易,基本涵盖了目前外汇期权交易活跃的会员。
从交易量看,期权组合成交活跃,目前日均交易量超过25亿美元,在期权市场的份额保持在67%以上。
期权组合交易活跃推动了期权成交大幅增长,2016年7~9月,人民币外汇期权日均成交量为38亿美元,较1~6月增长约1.5倍,较去年同期增长2.3倍。
从交易品种和期限看,参与者在组合品种上更偏好蝶式期权组合和异价跨式期权组合,在期限上则更倾向于一个月之内的短期限交易。
在推出期权组合交易的同时,交易中心与国际主流定价服务供应商Numerix合作,上线了期权定价模块。
该项功能在现有期权交易系统中嵌入定价模块,增强了期权交易的定价功能,有利于期权市场公允价值的形成。
期权定价功能上线后,定价效率高,计算结果准确,得到会员机构广泛欢迎,对辅助期权交易发挥了积极的作用。
九、天津市银行业机构发展
2016年天津银行业继续保持良好态势,从业人数达到64859人,资产总额为47038.1亿元,共有中外资银行业金融机构3174家。
其中,在3122家中资银行业金融机构中,法人机构42家;在52家外资银行业金融机构中,法人机构1家。
营业网点机构3174个,同比增长5.8%,增速较
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