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康晓阳微博
康晓阳微博
投资如同旅行,每个人都会遇到不同的风景,也会选择不同的地点停留。
抓住属于自己的机会,不同的人会有不同的精彩。
段永平看问题总是一针见血。
做投资的关键:
思考的逻辑、估值、企业最终的盈利能力。
一对冲基金来了三个应聘者,考官问:
明天股票涨还是跌?
你买还是卖?
A答曰:
涨,我买。
B曰:
可能涨也可能跌,观望。
C答道:
不知道,我既买也卖。
考官听完,满意地对C点点头:
恭喜你被录用了。
接着转身对A说:
你去共同基金试试吧。
B急了抢着问:
哪我呢?
考官回过头来慢慢说:
这里不适合你,去电视台吧。
著名老虎基金,不但投资成功,内部培训也特别独到。
公司配有私人教练,定期对员工进行野外生存训练,没有好的体魄根本无法适应。
2000年重组后,有36名员工创立了自己的基金,创始人JulianRobertson资助了其中29家。
这些小老虎们,同样成绩卓越,现总规模超过1000亿美元。
这样的领袖和团队,令人向往。
在回顾自己的投资经历时,JulianRobertson这样说:
在刚开始的时候,我总是很小气,喜欢买便宜甚至垃圾的股票。
当我开始拥有一些天才研究员时,我更喜欢那些非常贵的成长股票,因为聪明的研究员能帮我准确判断企业未来盈利。
你对企业增长前景越有信心,你就越愿意承担风险,高市盈率也就越不在乎。
标普创立于1923年,1957年正式改为SP500。
基于"领先行业,领导公司"的宗旨,之后近50年,每年约有20家公司被替换,幸存者寡。
一直未被剔除且表现好于指数的前20名佼佼者中,有11家品牌消费和6家医药公司。
它们多是一些耳熟能详的名字,专注,重品牌,历史超过百年。
长期投资,首先要找的是长寿基因。
BillMiller对价值投资的贡献,是将现金流折现模型运用到高科技公司,打破了价值投资之父--格雷汉姆对现金流折现模型只适用于传统经济的限制。
尽管这一做法曾遭受质疑,但并不妨碍Miller成功。
他连续15年战胜标普500,经典案例有DELL和AOL。
投资并没有特定公式,有时只是需要一些说服自己的理由。
SteveCohen是华尔街另一位神秘的天才,其办公室位于一间大仓库内。
他不但投资风格迥异,而且交易量惊人,据说每天占纽约交易所的3%,纳斯达克1%,给券商的佣金都是天文数字。
他的收费模式更让人瞠目,年管理费3%,与客户的分成比例为50%。
公司有40多个交易小组,员工800人,管理规模160亿美元。
独辟蹊径,是多数成功者的信条,但盲目照搬用在投资上,可能输得很惨。
选择一个人旅行,不仅要有强大的内心和钢铁般的意志,更需要有穿越沙漠、横走戈壁的能力。
没有这种经验和能力,无畏的勇气和自信只会让我们过早地堕入歧途、失足山谷。
对我们多数人而言,见风使舵和随波逐流也是一种难能的境界。
芝加哥大学的Thaler教授,做过这样一项调查:
设想你去看电影,票价10元/张,到电影院时发现票丢了,你是否愿意花10元再买一张?
46%的人答Yes;如果你事先没有买票,当到了电影院时,发现丢了10元钱,这时候,88%的人愿意再花10元买票看电影。
这是为什么呢?
我们买卖股票时,是否也有这种潜意识?
技术分析五花八门,但本质上只有两种:
预测方向和跟踪方向,后者又称趋势交易。
前者靠指标来判断走势;后者只定义状态,不做判断。
两者逻辑截然不同,但常被混淆。
有人信奉趋势,却总爱主观臆断,犯了趋势交易之大忌。
技术分析于我,只用来观察市场心理、情绪、预期等,有时也可从中发现聪明钱的足迹。
我们来到这个世界,有一天终将悄然离开。
就像一次普通的旅行,不在于你看到或听到了什么,而是你干了什么,跟谁在一起。
你的价值,就是为同在旅途或将要到此一游的人们带来或留下了什么;你的成就,就是你走的时候,有多少人为你送行,将来还有多少人会提及你的名字。
生命就这么简单,如此而已。
我们总喜欢把目光投向那些成功的人和事,而往往忽视他们在遭受挫折时的所思和所为。
在股票市场上,人们很容易对那些赚钱的人顶礼膜拜,而一旦他们失手,便又迅速报以嘲笑。
殊不知,成功者并非不犯错误,他们只是会在第一时间卖掉自己的错误,并向错误学习,而我们很多人却常常把错误当梦想一样坚守。
投资是件困难的事,难的不是你该拿多少PE去乘以每股盈利,真正的难点是如何判断企业的长期盈利"能力"。
盈利只是能力的一种反映,但并不等于能力。
就短期盈利而言,关键要看其是否真实并可持续。
如果你卖出股票后股价随即大跌,就不能证明你当初的投资决策正确,你只是炒作,只不过运气不错而已。
为什么市场总相信故事?
因为,多数人认为投资是一种博弈。
他们买股票的理由不是自己认为是否值得投资,而是判断别人或其他傻瓜会不会投资,他们看中的不是企业盈利是否真实或持续,他们关心的是别人或市场对此如何反应,只要信的人多或相信信的人多,股价就会上涨。
正是这种炒作,才给了骗子可乘之机。
股市又到了是不是底的关键点。
每每这个时候,所谓的专家们都会站出来发表看法。
我很奇怪,股市是无穷人共同交易的结果,为什么有人能准确预测到点位?
投资的基本功是看懂几家公司,如果猜准了指数而看错了公司,岂不还是白搭?
股市里,怎么做永远比怎么看重要,怎么做要考虑应对各种可能,否则是赌。
每当股市暴跌,总有人想着要抄底。
因为大师教导我们:
当市场恐慌的时候要贪婪。
然我们是否想过,作为市场的一份子,为什么大家恐慌的时候,我们却有贪婪的资本?
或许,你抄的根本不是底!
正真的恐慌,要等到你也斩仓或没钱的时候。
在下跌的市场中,即便你能抄底100次,也只有一次是对的。
为什么股价的变动是波浪式的?
能回答清楚这个问题,恐怕也算一等的高手。
在股市的大潮中,我们都是沧海一粟,虽心怀理想,也只能随波浪前行。
不必抱怨,也不必恐慌,因为风是我们飞翔的翅膀,而我们的每次跳跃,都得益于礁石的阻挡...
有人不明白,股票何故一买就跌,一卖就涨。
这不是运气问题,你只是站错队而已。
市场交易者无数,但大致可分为聪明钱和大众两个群体。
股票的波动,就是聪明钱买入,大众跟进,然后聪明钱卖出,大众再卖出的过程。
与聪明钱一道,太早容易做烈士;与大众为伍,落后就会出现上述情景。
每次买卖,你在哪边?
聪明钱确实很难定义,但不管你是否承认,它都客观存在。
它不是指特定的机构或个人,那些看上去比你我聪明的人,却未必是聪明的钱。
市场给每人同等的机会,但永远只有少数人走在队伍的前面,今天是你,明天可能是他。
说到底,聪明钱就是那些不按大众逻辑出牌的人。
只要用心寻找,常能发现蛛丝马迹。
凯恩斯说:
投资如同选美,在众多美女参加的比赛中,应该选择大家心中的美女。
但我常想:
美一旦得到公认,价格一定不菲。
有了缺陷,美才能以好的价格得到。
伟大的公司,只有因缺陷才便宜,因便宜而真美。
缺陷显而易见,又无致命伤,那才是完美。
股市里,我们经常得意我们曾经看对了什么,但真实的结果往往是我们并没有做对,甚至一无所获。
炫耀,只是对这种痛苦的自我慰藉。
如果我们真的做对了,喜悦会上升为一种幸福和成就感,言谈也就自然谦逊和稳重了许多。
真正的成功者,需要记住和经常谈及的,往往是他们曾经做错了什么。
森林中,树木千姿百态,有的叶茂根深,有的枝斜叶疏。
森林里,挤满了人,或寻找,或守候,皆为收获正在生长的希望。
森林很大,路交织着通往不同方向。
有的平坦,有的曲折;有的荫庇,有的幽邃。
股市中的你我他,其实都是这森林中的寻树人。
树在哪里?
路在何方?
一次不经意的选择,就已决定一生的归宿。
投资的三大基本功:
1,看清大的环境。
2,看懂几家公司。
3,学会沽空。
投资是没有满分的比赛。
股票涨了,我们抱怨涨得太少;涨多了,又后悔买得不够。
股票跌了,不买怕涨,买了又担心再跌。
好不容易赚钱卖了,却纠结是否卖得太早。
记得有人说过:
"有一种成功叫放弃。
"除了放弃不属于自己的机会,我们更要学会放弃追求完美的幻想。
看清市场环境,并不是要靠预测,如同猎人不必在意天气一样。
预测本身,对投资无益,也很危险。
1,预测大众行为,胜算不高。
2,即使你有90%的把握,也不知道10%是否发生。
3,市场是波动的,对错要事后才能证明。
总之,靠预测投资,即便你事后正确,也根本无法事先下注,这与赌博无异。
当股票跌破现有价值并有足够安全边际时买入,等其回归正常后卖出,这种投资,就是价值投资。
现有价值,是公司当前的业务价值而非基于未来成长的价值。
只有盈利不善或恶化的公司,股价才可能大幅下挫并低于现有价值。
所以,现阶段买茅台或银行,都不是价值投资。
公司现有价值,也可以基于未来价值折现得到,而价值投资者,却并不依据成长因素评估价值。
当企业增长放缓或停滞、成长投资者退出、公司盈利下降或恶化时,股价才会大幅下跌。
这时结局只有三个:
破产,被收购,或恢复正常。
后两者都是价值投资的买入理由。
因此,只有跌出来的机会,才是价值投資。
低估值与价值低,虽一字之差,意思却绝然不同。
估值是尝试用一种标准来评估公司价值,低估值通常是指这一标准低,而非绝对价值低。
一个公司的价值低,一般是因为盈利前景暗淡或已经恶化,如果以PE计算,这时候估值通常会高而不是低。
相反,如果盈利处在高峰,低估值的企业绝对价值却并不低,如银行。
关于长期投资,需要关注的要素很多。
但就我而言,能把握的只有什么价格敢买,至于什么时候涨,会不会跌,能涨多少,却无从知晓,只能交给市场和时间做主。
这是实话。
对于炒家,他们关心的只是交易结果。
而对于那些心存理想的人来说,学会如何思考,如何寻找适合自己的方法,远远要比一两次盈亏重要。
有时候,你会从失败中学到更多,只要勤于总结,不断反思,终会修成正果。
美国有记者追踪几个曾经准确预测过股市底部和顶部的大师,发现他们到了迟暮之年却并不富裕。
记者很好奇,而得到的回答是:
"我当年的确预测对了,可惜我并没有相信自己的预测。
"所以,不要尝试说服别人相信你的预测,因为你自己也不确定是否该相信自己。
不靠预测,如何投资?
想不明白的人,或是混淆了预期和预测这两个概念。
当我们看到好的公司和不错的价格,心里便有了买的冲动,这时驱使你做决定的是预期,而不是预测。
预期是你的愿望,而预测是你猜想的市场结果。
年轻时,当我们看到心仪的姑娘,决定娶她为妻的时候,心里只有预期,没有预测。
投资时,心有预期而不靠预测的人,其实内心已经为预期落空做好了另一手准备。
而迷信预测的人,笃信自己能预知市场结果。
预测是主观臆断,而预期仍保持了相对客观。
预期只从自我的认识出发,而预测却要涵盖大家的行为。
一个是我希望,一个是我认为;一个靠眼光,一个靠运气。
这是我的理解。
市场永远是对的,市场又总是错的。
这是不同的人站在不同角度看到的同一条河流。
有效市场理论认为,股价是对所有因素的综合反映,价格之所以波动,是因为影响股价的因素在变化。
而河对岸的人说,市场总是在错误中寻找新的价格,今天是对昨天的纠正。
孰是孰非?
不同的态度,决定不同的投资哲学。
研究公司,除看懂财务报表,更要读懂数据背后的商业逻辑、及其背后人的思想。
研究如果仅停留于数据,如同投资只看K线图,会常被假象迷惑和欺骗。
研究的重点,是分清短期和长期、盈利和能力的区别,其关键是模式和人。
除了知道好坏,更要明白为什么好坏。
盈利只是客观结果,不是研究对象本身。
长期投资必须具备三个条件:
①正确的投资;②长期资金;③认错的纪律。
很多人投资失败了,就死守,这是对长期投资的歪曲和亵渎。
在投资前,除了向上的预期,我们更要设置认错的条件。
没人能保证投资100%成功,客观的做法,是给自己设立认错指标。
如果不认错,我们能错的机会就只有一次。
明白错误容易,但说服自己认错的确困难,因为下跌的股票也可能上涨。
机会容易放弃,而难放弃的是埋藏在心底的希望。
我常想,人错了,总得接受惩罚。
不放弃对错误的幻想,其实是奢望从错误中得到奖赏。
错误是投资最好的老师,只有乐于接受,方能从中学习和成长。
惟有惩罚,才是对错误的铭记。
投资不是简单地找好或差公司,也不能只看便宜或贵。
研究公司,关键要发现市场忽略的东西,而前提,是先得搞清楚市场的想法。
既不能一味与市场做对,又必须找到说服自己的理由。
研究的价值是寻找与市场认识的差异,要么"还会更好",要么"不会那么坏"。
前者属成长的逻辑,后者为价值投资。
像巴菲特一样投资和富有,是很多投资人的梦想。
要复制巴菲特,你先得有家保险公司,还得学会用杠杆投资,同时必须是一家上市公司的老板。
等这些都齐了,你再学习如何长线投资。
当然,你也可以完全照搬,先做投资,在40岁前买家上市公司,50岁前收購保险,活到80岁。
如果幸运,找机会再买家报纸。
股市常常是:
在怀疑中上涨,在犹豫中下跌。
上涨的时候,落袋为安的心理,总让人怀疑股价太高,而怀疑者会随股价上涨变成新的买家,不断推波助澜;下跌的时候,不会跌太多的幻想,常使人犹豫,而每次新低又都是犹豫者卖出的开始。
这就是市场,这就是人性,读懂了,你才能"坐怀不乱,处变不惊"。
为什么便宜不是买入理由?
当我们说一个东西便宜的时候,通常是指其绝对值或相对值较低,就股票来说,一般多指以PE计算的相对值。
P/E的比值低,并不意味P就低,相反可能只是因为E太高。
若仅依低PE投资,除非你能证明E不会变坏。
如刚公布盈利的思捷环球,股票暴跌前PE为6倍,而现在是130倍。
盈利是公司财务指标中最善变的变量,如果依此投资或计算公司价值,其结果必然飘忽不定,谬以千里。
在同一市场上,PE值的高低也同样相去甚远。
两个变量相乘,其结果就更可想而知。
因此,PE于我毫无意义,也从不关心。
我只相信,不依赖盈利的估值才靠谱,不按PE或PEG计算的便宜才算真便宜。
每当我们买入股票,就在心里种下了一个希望。
慢慢地,希望就转化成信念。
当外围顺意的时候,这种信念会变成力量储存起来,等到逆境,力量便释放,形成与市场抗争的勇气。
这时,内心的怀疑其实已悄然聚集。
久而久之,当力量被消耗殆尽,怀疑就会骤然上升,变成恐惧,倾巢而出。
之后很久,便再无念想。
16世纪的欧洲,谁拥有一支船队往返东方,谁就享有无尽的荣华富贵。
看到贵族和富人们从印度运回大量财宝,荷兰的几个商人也凑一起集资组建了一支船队。
后来的东印度公司就是在这背景下成立的第一家股份公司。
那时候的股票价值,就是商船能带回多少财宝,风险是海上天气、海盗和船长经验等。
现在呢?
什么是正确的投资?
这不是简单的数学问题,它还关乎你的逻辑和哲学。
如果只是以结果论英雄,我们永远不知道为什么对错,投资也就变得不可重复和复制。
比结果更重要的,是你为什么买卖,或者说你买卖的理由是什么。
有了这样的逻辑,对错就有了第一条标准。
区别投资对错的三条标准:
①买入理由是否成立;②为自己设立最大的损失容忍度;③一定时间窗内最低的回报要求。
标准的宽严,时间周期的长短,都可因人而异,但必须在投资之前设定,定期检查。
设立标准的目的,是给自己改正错误的理由和机会,不能模棱两可、或患得患失。
1929年10月24日,黑色星期四,美国股票市场崩溃,经济陷入繁荣后的大萧条。
到1932年,纽约交易所的股票市值只剩下11%,1/3的银行倒闭,28%的人口失业,千百万人无家可归。
农民烧玉米烤火,而城里人却买不起一文不值的口粮。
这样的日子持续了好多年,但正是这段艰难岁月,才成就了后来的美国。
常有书或人说:
"风险与收益成正比。
风险越高,收益越大。
"我始终没弄明白这话的来历。
如果风险是赔钱的可能性,为什么越容易赔钱的投资收益越高?
既然风险越高、收益越大,投资为何又要控制风险?
若风险可用波动来衡量,岂不是跌得越多、涨得越多?
正解:
承担的风险越高,要求的回报或补偿越高。
一直不明白为什么总有人喜欢买下跌的股票,并且越跌越买,而股票一上涨就担心,一涨就卖。
他们的逻辑像是:
上涨的股票风险大,股票越跌潜在收益越高。
这也就难怪ST为何比茅台更受追捧了。
我不知道"风险与收益成正比"这句说最早出自何处,或许只是当初译者的一时想当然,但确实误导了不少子弟。
长期投资更多是思考公司5年或10年以后的事,首先你得说服自己将要投资的公司能存活到那时候。
虽然我们不能准确把握未来,但基本的逻辑推断和想像还是必要的,至少要设想两种极端状况,最好的情形怎样,最差的结果又如何。
如果最坏的可能你都想过了,仍愿意投资,那就是不错的标的。
长期投资的功课是在投资决定以前。
投资之后,我们应该尽量远离公司,因为距离产生美。
站在远处看大海,心才能平静,才能不为小的波折而心动。
有时候,往往就是因为我们与公司靠得太近,常被一些无关紧要的因素干扰,因小失大,这样的例子不胜枚举。
与投资标的保持距离,若跟得太紧容易跟丢。
当初不敢做空,甚至对其嗤之以鼻,是因为教科书上说:
"沽空风险无穷,收益有限。
"后来明白,沽空可贡献的绝对收益虽然不高,但相比买入持有而言,其创造相对收益的机会和价值更大。
况且,沽空的风险也没有想像的那么可怕,股票上涨可能需要10个理由,而下跌只要一个。
没有树能真正涨到天上。
学会沽空,你就不会天天幻想股市上涨,观察市场也就相对客观。
投资从买开始,但结果往往取决于卖。
滑雪如果不能急停,你就害怕速度,不敢挑战。
就像学习驾车,你先要记住的是刹车而不是油门。
股市中会卖的才算师傅。
不善于卖,买就不大胆甚至茫然。
卖为沽的前提,不会沽空的投资,是不完整的投资。
沽空是一种方法,也是一种思维,更是一种能力。
会沽空不等于要做空,更不能视其为赌博工具。
沽空至少有4点好处:
①让自己保持好的心态;②多头的长期投资才易坚持;③拓展投资视野;④降低组合波动率并弥补相对和绝对收益。
严格地讲,沽空能力主要体现在个股上,卖期指还不能算真正的会沽空。
投资是最难寻觅知音和认同的事业,是少有同伴的孤独旅程,每个人都活在自我的独立王国中。
很多时候,我们看似在交流,其实只是在与自己的内心对话。
迷茫时,我们乐于倾听,一旦有了主意,渴望的只是共鸣。
没有人能永远赞同你,讨论的意义在于启发和帮助寻找盲点。
你是你的国王,一切自己做主。
风,是帆船航行的动力,好的水手擅长驾驭却从不预测。
记得刚练习帆船的时候,即便借助仪器,观察风向和风速也是极困难的事。
后来,我见过一个很有经验的水手,他仅凭脸颊就能感知风的方向和速度,甚至还可以根据冷热判断风的源头。
那时候,我才知道什么叫高手。
见风使舵,原来是一种境界。
股票为什么涨?
因为要买的人多。
而为什么买?
每个人的理由却各不相同。
投资是博大精深的艺术,我们怀揣不同的想法,依然可能行走在同一方向,选择同一处风景停留。
狭隘和无知,常让我们不屑他人或不同理念者。
道不同不相为谋,但通往罗马的路又何止一条?
走的路多了,长了,见识自然就广了。
趋势投资是比较容易理解和被广泛接受的投资方法。
趋势判断依据已经发生的事实而非将要发生的推测。
趋势投资并不关心趋势什么时候形成,会不会持续,什么时候结束。
趋势本身也并不知道哪个趋势大,哪个趋势长。
趋势投资的策略是跟踪交易,形成上升趋势就买,没趋势就卖。
预测趋势不是趋势投资。
尝试去买股票的最低点或卖最高点,都是非常不好的投资习惯,也是趋势投资之大忌。
趋势投资的困惑,常常是趋势刚形成就又结束了。
每当这时候,你总后悔没能早点介入,或者幻想要是提前卖出就好了。
有了这样的想法和愿望,你便不自觉地去预测趋势。
时间久了,也就偏离了趋势投资的基本逻辑。
趋势投资者,经常买在高位,卖在低位,因为并非每个趋势都能持续。
这是趋势投资本身所面临的问题,也可以被看着是一种交易成本。
如果你不愿意付出这样的成本,就不适合做趋势投资。
减少成本的唯一办法就是少交易或者不交易,这样的话,你找到真趋势的机会也就更少。
如果你热爱投资,研究投资之道也是一种乐趣。
好比武林中的各路门派,投资的路数其实也五花八门,各有长短。
无论你从师何宗何派,每个套路都有克敌制胜的密码,但也有破绽和命门,研究与学习,可以取长补短,开拓视野。
投资需要专注,博采众长,不一定能融会贯通,然品味和欣赏,却也是享受。
牛市让人亢奋,可我却喜欢熊市。
冬天里,万物沉寂,你可以用低廉的价格得到任何你想要的东西,不用争抢,研究和甄别都特别从容。
等到春暖花开,你需要做的只是等待、淡忘,待到牛市,唯一的挑战就是何时卖出。
我爱山花烂漫,我更爱那漫天飞雪。
对于真正的长期投资者,熊市才是最忙碌的季节。
股价看上去是由盈利决定的,实际上是由预期决定的,但最终是由企业的盈利能力决定的。
普通投资者买的是盈利,职业投资人看的是预期,而长期投资者只关心能力。
对造假者而言,操纵利润容易,改变预期也不难,难的是提高能力。
一个市场,长期投资者多了,操纵和炒作自然就少了。
A股缺的不是机构。
股市的不确定性,是市场存在的基石。
我们只能在这种绝对性中寻找相对肯定的感知和预期。
分析的目的是去芜存菁,增加一些说服自己的理由而已。
从本质上讲,投资的方法只有两类:
提高确定性和管理不确定性。
前者寄希望提升赢的概率,后者不以对错为前提,核心的诉求是对的时候多赚,错的时候少赔。
一场又一场无聊的游戏,让每个人都不得不置身其中。
市场像一个巨大的黑色笼子,无论你怎么挣扎,在旁人看来,笼子里的所有人都是一丘之貉。
卑鄙是卑鄙者的通行证,高尚是高尚者的墓志铭。
在不管黑猫白猫的年代,除了结果,我们一无是处。
我想愤怒,可那是先人们的权利。
厌倦了,却只好洗洗早睡。
我们来到这里,是因为渴望财富;我们留在这里,是为了证明能力;我们战斗终生,却不仅仅只为理想。
因为热爱,投资不只是饭碗;因为热爱,投资要拒绝平庸;因为热爱,投资才成为使命;因为热爱,投资是我们一生的快乐。
有了快乐,投资就有了追求;有了快乐,投资的路上你才不再孤单。
股票市场有时就像围城,有人想进去,有人急着要出来。
当站在城外,你总是怕错失机会,稍有风吹草动,就急不可耐地往里冲。
而住在城里的人,早已厌倦了没完没了的等待,一旦有了机会,便毫不犹豫地往外逃。
没有好坏,没有对错,只是不同的心境、不同的感受罢了。
非风动,非幡动,心动而已。
力学的基本原理:
速度x质量=动能,加速度x质量=作用力,作用力x时间=动能。
用在股市上同样有效:
股票上涨速度快,成交量大,则动能大;涨跌之加速度大,则作用力大。
若外力对股市的作用力越大,股票的涨跌速度会加快,其反作用力也大,则持续时间不长。
所以,只有温和的涨或跌,方能持续。
曾经以为,这是最需要智慧和思想的行业。
如今,智慧已被成功、秘诀所取代,而思想早已成为忧郁、无聊的代名词。
我一直在想,投资到底是物质的,还是精神的?
达芬奇的画究竟创造了什么?
假如,投资是纯粹的物质,那么游戏就只是游戏,得失便是得失本身。
投资若要成为艺术和精神,惟智慧及思想是也。
最惨痛的一次失败,发生在10年前的美国。
当互联网泡沫破灭,我很庆幸躲过一劫。
等到Nasdaq跌至2000点,GLW也从110跌到了10元附近,我窃喜,觉得机会来了,于是大胆买进,因为我心中的价值是20。
但很遗憾,指数最终跌到了1100点,GLW从我买入又下挫了90%。
此生经历的失败不少,独有这次刻骨铭心。
自以为价值20元的股票,最高110元,最低1.1元,这是我所经历的疯狂和残酷。
那次惨痛给了我三点警示:
①不要太相信自己,即使你有足够的把握;②最终决定价格的是市场而不是你,除了自己的想法,至少要明白市场在想什么;③每个人都会犯错,重要的是不要犯致命的错误。
避免错误不如管理错误。
我有一个梦,希望有一天,我的祖国能屹立在世界的中央,所有这个国家的人们都因生活在这里而骄傲;我有一个梦,希望有一天,中国也有一条街能成为世界的中心,所有其他国家的人们每天都得关注发生在这里的每一条新闻;我还有一个梦,希望有一天,主宰这条街的人们,都讲一口流利的中文。
投资是一条不归路,一旦出发,就不可能回头。
整理行装踏上征途之前,你需要准备三样东西:
①一张地图;②一个急救包;③足够的干粮。
地图告诉你森林里有几条路,你要去往何方;急救包让你遭遇风险时,如何疗伤自救;足够的干粮是你前行的资本,永远不要让自己置身绝境。
这条路,只有起点,没有终点。
1988年,35岁的Druckenmiller加入索罗斯基金。
与索罗斯一样,他也是靠选股起家,却又不仅依赖于此。
经济学博士的功底,让他比一般选股人更懂经济。
此外,他还擅长技术分析。
他将这三点完美结合,通过宏观把握大的趋势和机会,根据基本面分析锁定目标
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