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赛迪顾问金融危机下的中国电子信息产业
本期主题金融危机下的电子信息产业
第一章金融危机的内涵和外延
1.1金融危机概述
1.1.1金融危机定义
金融危机(FinancialCrisis),是指在金融市场上,由于金融秩序不完善、市场机制不健全、交易风险管理水平差、以及国际游资的冲击等原因而引起各种程度不同的金融混乱现象。
其突出表现是银根骤紧、银行发生挤兑或停兑、金融机构倒闭、固定汇率制度崩溃、外汇储备耗尽等,是由金融风险的负面效应引发的高强度、大范围的爆发,所以又形象地将其称为金融风暴。
与金融危机相关的概念是货币危机和经济危机。
货币危机是指由于投机冲击等原因使市场参与者对一国货币失去信心所引发的资本外逃以及该国货币大幅度贬值、外汇市场持续动荡的情况,它是金融危机的一种形式和表现。
经济危机是指国民经济的各项指标出现恶化,引发社会经济大混乱,经济发展出现衰退,国民经济运行体系遭到破坏的情况。
可见经济危机相比于金融危机,影响范围更加宽广。
从三者的关系上看,金融危机经常都是从货币危机开始,而每个经济危机的源头大都是金融危机;同时,在涉及范围上,货币危机的范围主要是在外汇市场,金融危机扩大到了整个金融领域,而经济危机的范围更是包括金融在内的国民经济各个领域。
因此,货币危机、金融危机和经济危机三个概念有着递进式的从属包容关系。
1.1.2金融危机的类型
国际货币基金组织在其1998年5月发表的《世界经济展望》中,根据金融危机在具体市场中的表现,将金融危机划分为货币危机、银行业危机、证券市场危机、债务危机、系统性金融危机等类型。
1.1.2.1货币危机
货币危机是指由于一国汇率被高估而引发投机攻击加大市场本币的抛压,从而使外汇市场上本币大幅贬值,货币领域出现严重混乱,甚至使原有的汇率制度趋于崩溃的危机。
发生货币危机的国家通常都实行某种形式的固定汇率制度,货币危机首先就起源于固定汇率制度下的汇率扭曲。
在货币市场上引发投机性攻击、资本外逃和投资者信心崩溃的,源于国内出现严重的货币汇率高估。
货币高估可能是由于国内经济中出现了严重的货币供求失衡、资金借贷失衡、资本市场失衡或者是国际收支失衡。
投机性攻击造成的资本外逃和投资者信心崩溃,迅速加剧了国际收支的失衡和本国货币汇率的大跌,进而引发了货币危机。
1.1.2.2银行业危机
银行业危机,又称信用危机或金融恐慌,是指大量银行被挤兑或濒临破产的危机。
银行业危机源于金融机构的内在脆弱性以及由此发生的各种风险——特别是由于过度信贷导致的大量的不良资产。
当经济衰退或资金借贷严重失衡时,就出现了信心危机和挤兑存款,从而引发银行业危机和全面的金融恐慌。
真实的或潜在的银行破产会使银行纷纷终止国内债务的清偿,或者迫使政府提供大规模援助以阻止事态的发展。
银行业危机极易扩散到整个金融体系,其严重结果是银行和整个金融体系的瘫痪,并能对实体经济产生致命打击。
1.1.2.3证券市场危机
证券市场危机是指资本市场(主要是资本二级市场)上的金融资产价格剧烈波动,发生急剧暴跌的危机。
证券市场十分敏感,资本市场的失衡,除了市场的内部原因之外还可能源于实体经济和产业结构的失衡、经济增长速度的放慢、货币政策的调整、银行业危机、外汇市场危机和债务危机及它们所带来的信心危机而导致。
货币供求均衡、资金借贷均衡、资本市场均衡和国际收支均衡关系被破坏,都会或多或少地反应在证券市场上,引起证券市场的失衡。
当人们对于金融资产价格、整体经济的信心急剧丧失时,人们会在短时期内采取一致的行动,抛售各种有价证券,进而导致证券市场危机的爆发。
证券市场危机会对国民经济结构和金融市场造成严重破坏,并可能诱发全面性的金融危机。
1.2.2.4债务危机
债务危机是指一国处于不能支付其债务利息的情形,无论这些债权是属于外国政府还是非居民个人。
债务危机的爆发,源于资金借贷和国际收支的失衡。
外债危机主要源于过度地利用外资,导致支付能力的不足和国际收支的严重失衡。
过度利用外资也可能是由于国际收支失衡——长期贸易逆差、货币供应失衡——通货膨胀和资本市场失衡而造成。
支付能力不足削弱了投资者的信心,造成资金外逃,从而引发了外债危机。
1.2.2.5系统性金融危机
常见的金融危机往往是以上类型的混合体,如果主要金融领域都出现严重的混乱,比如货币危机、银行倒闭、股市崩溃和债务危机等同时或相继发生,这样的情形被称作系统性金融危机,或全面金融危机。
系统性金融危机削弱了市场的有效性原则,会对实体经济产生极大的负面效应,一次系统金融危机可能包括货币危机,但一次货币危机却不一定使国内支付体系陷入严重混乱,也就不一定导致系统金融危机的爆发。
按照金融危机是否具有周期性,金融危机还可以划分为周期性的金融危机和非周期性的金融危机。
周期性的金融危机是由经济周期波动引发的金融危机,它是市场经济的内在规律促成的,伴随着整个经济循环酝酿和爆发,这种危机一般是不能够防止的。
非周期性金融危机是由金融体系内在的脆弱性引发的金融危机。
金融体系内在的脆弱性使金融体系中的稳定机制在运行中发生失衡倾向,当金融体系中的某种均衡程度被破坏到一定程度时,金融危机便爆发了。
这种危机是由非系统性的风险造成的,它不受经济周期波动的制约,一般是可以通过有效的经济政策来避免的。
本次美国金融危机主要表现是提供次级住房贷款的金融机构以及投资银行等金融机构的不良贷款份额、实际资产或股票的价格产生剧烈波动,甚至有大批金融机构倒闭、合并、被政府接管或被政府采取各种手段进行帮助,而不涉及汇率大幅贬值以及外资大量外流等问题。
同时,由于本次危机主要是由金融体系内部的诸多脆弱性引起,所以又属于非周期性金融危机。
1.2全球性金融危机
1.2.1全球性金融危机概述
经济全球化的发展使各国在经济、金融方面的联系越来越密切,并促使金融市场、金融交易、金融机构、金融监管的国际化趋势日益显著,这促进了资本流动合理化,打破了国际金融市场的隔离局面,形成了一个有机整体。
但随着金融全球化趋势的逐步加深,金融领域中利率、汇率、市场价格等的不稳定性也日益增强,国际金融资本流动的规模和速度不断扩张,金融风险不断扩大并可能转化为货币和金融危机,而危机一旦爆发,将不仅限于危机国家内部,而且迅速扩散到其它国家和地区,演变成国际性甚至全球性的金融危机。
国际金融危机的共同特征是:
金融危机都带有明显的传染效应,一个国家的金融危机会迅速扩散到其他国家和地区,演变成为区域性甚至全球性的金融危机。
而且,随着传染现象的频频发生,传染后果的破坏性也越来越大,如货币恶性贬值、外汇储备耗尽;股市狂泻、金融机构纷纷倒闭;经济出现负增长,甚至影响政局的稳定等等。
1.2.2全球性金融危机诱因分析
进入21世纪以来,全球经济与金融的联系愈加紧密,使得任何一个国家或地区的风险因素都与更大范围的国家或地区相联系,从而隐藏着诱发全球性金融危机的可能性。
产生全球性金融危机的诱因主要包括以下5个:
1.2.2.1经济金融化与金融全球化
现代世界经济发展的一个基本特征是,经济金融化、经济和金融全球化程度日益加深,金融已成为现代经济的神经中枢。
经济金融化是指经济与金融日益相互渗透融合及社会财富或资产日益金融资产化,并由此带来了经济关系日益金融关系化。
经济金融化给人类经济发展带来的效应是双重的:
一方面,经济金融化为社会经济发展提供了重要的前提基础,也是推动经济发展的特殊力量。
另一方面,由于货币金融经济运行过程自身所具有的独特性,使其具有内在的不稳定性,且货币金融经济相对独立而易于与作为现代经济基础的实物经济脱节,这些都会引发许多经济问题甚至爆发金融危机和经济危机。
所以,一旦某一个经济体的经济金融出现异常波动或危机,就会通过金融资源流动状态、方式、方向、规模和速度的改变,产生各相关经济体、各民族国家间的联动、互动和国际传导,瞬息之间形成地区性乃至全球性危机。
这一特征在金融全球化趋势下尤为明显。
1.2.2.2国际货币金融制度自身日益显现的缺陷
现行国际金融体系是在1949年召开的布雷顿森林会议安排的基础上加以改进的。
国际金融秩序由国际货币基金组织管理,国际间采用固定汇率制度,黄金与美元挂钩,实行以美元为主要储备货币的单极货币储备制度。
但从1971年美国采用浮动汇率制,结束了以黄金为基础的国际货币体系以来,国际金融体系已经发生并正在发生许多重大而深刻的变化,从而导致原有的安排越来越与当代国际金融发展需求不相符,特别是无法应付日益高度全球化的资本市场。
在金融全球化的大趋势下,资本的自由流动使一国政府为维持固定汇率承担了很大的压力,当一国国内经济状况恶化或金融体系欠稳定时,开放经济背景下必然会导致其经济实力、商品价格的变化甚至比较优势的逆转,最终都会影响国际储备的不利变化。
如果一个经济体资本项目中外资流出额超过国际储备,加上来自投机力量的冲击,政府维持固定汇率制的努力便可能归于失败,从而引发货币危机。
国际金融危机的主要表现形式就是货币危机。
当金融危机在国际范围内传递时,最主要的传播机制就是由货币危机引起的汇率水平的急剧变化以及由此引发的一系列其他问题。
1.2.2.3金融霸权
1970年代初,随着布雷顿森林体系的逐步崩溃,国际经济竞争特别是西方发达国家间的竞争重点逐渐转向金融领域。
1980年代中期以来,这种竞争日益加剧。
西方发达国家依仗在资金、技术、人才、管理等各个方面的优势,成为国际金融“游戏规则”的制定者,国际金融组织也都控制在美国等西方发达国家手中。
以美国为首的发达国家仰仗其强大的金融实力和在现行国际金融体系中所拥有的有利地位,积极鼓吹自由主义经济学,竭力促使国际资本的自由流动,强迫和诱使广大发展中国家开放金融市场,快速实现金融自由化,借以肆意掠夺发展中国家的财富,削弱发展中国家的实力。
发达国家之间为抢占未来国际金融格局的制高点,纷纷实行金融改革,放宽金融管制,推动金融自由化进程,展开了激烈的金融大战。
实施迷惑性的金融诱导,开展攻击性的金融投机,发动掠夺性的金融战争,成为日趋激烈的国际金融斗争中使对手陷入严重金融危机和经济危机的最常见的方式。
从某种意义上说,当代金融危机是西方发达国家进行金融竞争、争夺金融霸权的产物,而且,伴随着这种竞争的加剧,金融危机也在深度和广度上不断加剧和扩散。
金融霸权已经并将继续成为发达国家控制世界经济金融、剥削和掠夺其它国家的重要手段,也是其它国家特别是广大发展中国家金融安全面临的主要威胁。
1.2.2.4国际协调机制差
为了应对上世纪30年代的大危机,西方主要发达国家大多采用凯恩斯主义政策,即应用“国家干预”方法,运用以财政政策和货币政策为主要手段进行宏观经济管理。
实践证明,尽管经济周期性的运行无法消除,却成功地避免了30年代那样的灾难性危机再次降临。
但随着全球化的推进,“风险”或“问题”也全球化了,一个国家单靠本国的宏观经济管理,已不足以维持本国经济的稳定,既无法防止“风险”、“问题”从境外“传导”过来,也无法制止本国出现的金融风险或问题会向其他国家或地区“传导”。
各国经济,特别是金融决策的外部制约因素强化,各国经济金融发展与稳定的整体性和金融危机负效应的国际传导性空前增强,经济金融活动的全球化与金融监管国别化的矛盾加剧。
在这种情况下,要防范金融危机的爆发和扩散,就要求加强各国之间财政、金融政策的配合、互援,建立有效的国际协调机制,如建立风险预警、风险监管、政策协调、货币互换等机制或机构。
然而,由于各国大小不一,发展水平相差很大,经济利益不同,南北之间还存在利益冲突,使得目前国际上并没有形成有效的应对金融危机的国际协调机制,也就无法防范金融危机的爆发和扩散。
1.2.2.5发展中国家金融自由化改革中的问题
面对金融全球化的冲击,一些国家的国内金融体制改革操之过急。
为了适应金融全球化的需要,同时也是西方发达国家的诱导和施压,一些发展中国家往往置国内宏观政策和经济结构存在许多问题及相关配套措施并不健全的基本事实于不顾,贸然推行金融自由化,增加了整个金融系统的风险。
在对金融市场监管不严、金融机构信息透明度不足的情况下,贸然推行金融自由化,既不利于投资者做出正确的投资选择,也不利于政府进行有效监督,防患于未然。
面对呼啸而来的金融危机,其脆弱的处理金融危机机制又常常显得苍白无力,无法阻止危机的加剧和扩散。
发展中国家金融自由化改革中的问题主要包括放松甚至取消外汇管制、对利率控制的消除、以及金融监管不适当。
1.3美国金融危机及产生根源分析
1.3.1美国金融危机演变过程
从2007年开始在美国爆发的次级抵押贷款危机(简称“次贷危机”)是由于美国次级抵押贷款市场动荡引起的一系列带有严重危机色彩的事件。
该危机通过金融市场之间的相互联系而将风险不断扩散,并进而蔓延到全球整个金融体系,最终酿成金融危机。
美国的抵押贷款市场根据借款人的信用条件高低划分为三个层次:
优惠级抵押贷款、中间级抵押贷款和次级抵押贷款。
其中的次级抵押贷款,指的就是贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
由于这些借款人申请不到优惠贷款,只能在次级市场寻求贷款,但其贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2%-3%,并要求遵守更严格的还款方式。
由于次级抵押贷款人的信用状况比较差,很容易发生违约现象。
在信贷环境宽松或房价上涨的情况下,放贷机构即使由于贷款人违约无法收回贷款,也可以通过再融资,或者出售抵押的房产收回贷款并获得收益。
但是,在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下,再融资或者出售抵押的房产不仅难以实现,而且即使出售价格下跌的抵押房产也难以收回全部贷款。
当较大规模地集中发生这类事件时,次贷危机就会发生。
2001年起,美国政府为刺激经济发展,采取低利率货币政策,大力发展信贷业务,使房地产业进入了一个良好的发展周期。
从2001年初至2003年6月,美联储先后13次降低利率,使联邦基金利率从6%降到1%,成为46年中的最低点。
宽松的货币政策环境,使住房贷款利率持续下降,人们的购房热情不断提高。
而一些银行和金融机构纷纷降低贷款信用门槛,住房贷款首付率出现逐年下降的趋势,从历史上标准的20%一度降到了零,甚至出现了负首付,大大减轻了购房者的压力,导致连续多年的房贷市场繁荣。
但从2004年6月起,为抑制通货膨胀,美联储的低利率政策开始逆转,开始了一个连续17次的加息周期。
到2006年8月,联邦基金利率提高到5.25%。
连续升息的过程在提高了房屋借贷成本的同时,也促发了房价的迅速下跌,以及抵押违约风险的大量增加,成为次贷危机的一根导火线。
在房地产市场繁荣时期,为提高资金周转率,在投资银行的帮助下,许多金融机构将持有的大量房地产抵押贷款进行证券化,将一部分住房抵押贷款债权从自己的资产负债表中剥离出来,以这部分债权为基础发行住房抵押贷款支持证券(MBS)。
为了让MBS容易出售,投资银行还对其进行信用评级和信用增级,以中间级MBS为基础发行抵押债务债券(CDO),经过层层包装,向社会出售,利用房贷证券化将风险转移给投资者。
同时,监管部门对这类由高风险基础产品派生出的“衍生品”缺乏监管力度,使得整个市场的系统风险大大增加。
随着货币政策逆转,出现偿贷危机时,房贷证券化产品价格大幅下跌,大量的投资者特别是投资银行纷纷陷入经营困境。
美、欧等金融业发达的国家和地区的众多银行、投资基金直接或者间接购买了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品。
次贷危机带来了不可避免的巨额损失,致使大量投资银行、投资基金、金融公司先后倒闭或者被收购。
自今年8月起,美国最大的两家非银行住房抵押贷款公司房利美(FannieMae)和房地美(FreddieMac)因资金短缺濒于破产,美国第四大投行雷曼兄弟申请破产保护,百年老店美林证券也陷入破产危机并最终被美国银行收购。
与此同时,美国其他著名金融机构如高盛、大摩、华盛顿互惠银行和国际集团等也都摇摇欲坠,美国次贷危机进入了全面深层次的大爆发阶段。
全球多国的金融机构也由于持有房利美和房地美的债券、美国金融机构股票或债务、以及美国国债而受到波及,全球性金融危机正式形成。
随着金融危机严重程度的加剧,实体经济开始受到影响,并从美国、欧洲逐渐向各新兴经济体蔓延,带来消费欲望和购买力降低等问题,并进而造成订单萎缩、出口恶化、产品滞销、生产减缓、企业减产停产、投资萎靡、就业率下降等问题,形成了恶性循环。
目前,此次金融危机还在继续发生过程中,其对全球经济的影响有可能进一步加大并逐渐显现。
1.3.2美国金融危机产生的内在原因
关于此次美国金融危机产生的原因,各界纷纷进行解读,各有见的。
综合各种说法,从本质上看,金融危机的产生,是美国低储蓄、高消费的发展模式问题,从体制机制方面看,金融疏于监管,存在六个环节上的重弊。
一是次级房地产按揭贷款。
按照国际惯例,购房按揭贷款是20%—30%的首付然后按月还本付息。
但美国为了刺激房地产消费,在过去10年里购房实行“零首付”,半年内不用还本付息,5年内只付息不还本,甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。
这种购房按揭贷款制度,让美国人超前消费、超能力消费,造就了美国经济辉煌的十年,但也潜伏下了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。
二是房贷证券化。
出于流动性和分散风险的考虑,美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化,通过投资银行卖给社会投资者。
巨大的房地产泡沫就转嫁到资本市场,并进一步转嫁到全社会投资者——股民、企业以及全球各种银行和机构投资者。
三是投资银行的异化。
投资银行本是金融中介,但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。
在通过承销债券赚取中介费用的同时,大举买卖次级债券获取收益。
形象地说,是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。
角色的异化不仅使中介者失去公正,也将自己拖入泥潭不能自拔。
四是金融杠杆率过高。
金融市场要稳定,金融杠杆率一定要合理。
美国金融机构片面追逐利润过度扩张,用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张,杠杆率高达1:
20-30甚至1:
40-50。
在过去的5年里,美国金融机构以这个过高过大的杠杆率,炮制了一个巨大的市场和虚假的繁荣。
比如雷曼兄弟就用40亿美元自有资金,形成2000亿美元左右的债券投资。
五是信用违约掉期(CDS)。
美国的金融投资杠杆率能达到1:
40-50,是因为CDS制度的存在,信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供担保。
若融资方出现资金问题,由提供保险的机构赔付。
但是,在没有发生违约行为时,保险机构除了得到风险补偿外,还可将CDS在市场公开出售。
由此形成一个巨大的规模超过33万亿美元的CDS市场。
CDS的出现,在规避局部风险的同时却增大金融整体风险,使分散的可控制的违约风险向信用保险机构集中,变成高度集中的不可控制的风险。
六是对冲基金缺乏监管。
以上五个环节相互作用,已经形成美国金融危机的源头,而“追涨杀跌”的对冲基金又加速危机的发酵爆发。
美国有大量缺乏政府监管的对冲基金,当美国经济快速发展时,对冲基金大肆做多大宗商品市场,比如把石油推上147美元的天价;次贷危机爆发后,对冲基金又疯狂做空美国股市,加速整个系统的崩盘。
这六大环节环环相扣,形成美国金融泡沫的螺旋体和生长链,并最终演变成这次全球性的金融危机。
第二章金融危机对全球电子信息产业的影响研究
2.1主要国家、地区实体经济遭遇重创
持续一年有余的美国次贷危机已引发了新一轮全球金融动荡,经济衰退阴影横扫发达国家,主要国家、地区实体经济遭遇重创。
据IMF预测,2008年全球经济增长预期由4.1%下调至3.9%,2009年预期由3.9%下调至3.0%;2009年美国经济增长率只有0.1%,日本为0.5%,欧元区仅0.2%,其中意大利今明两年都为负增长,德国明年增长率为零,西班牙和英国明年增长率则为负数,基本都可划为衰退之列。
发展中国家同样深受其害,由于发达国家的进口和对发展中国家的资本输出减少,发展中国家经济势必会从前几年的高速增长回落。
据世界银行公布,今年已有1亿人重新陷入贫困,而且人数还在增加。
如果这轮金融危机逐渐升级、不断扩散,就很有可能恶化成世界范围内的经济危机。
2.1.1美国经济陷入近年来最大困境
据新华社11月1日公布的最新经济数据显示,占美国经济总量约三分之二的个人消费开支大幅下滑,9月美国个人消费开支比前一个月下降0.3个百分点,为4年来最大降幅。
当月美国用于耐用品的个人消费开支比前一个月下降3.1%。
用于非耐用品的个人消费开支也下降了0.6%,个人收入开始出现增长放缓迹象,商品零售额已连续3个月下跌。
9月工业生产指数创34年来最大跌幅,其中汽车业是受此次金融危机冲击最大的行业之一,美国9月份汽车销量较去年同期下降27%,一些大型汽车公司都在大幅度减产和裁员,而房地产市场依然没有出现转好的迹象。
此外,从2008年1月初以来,美国非农业岗位已累计减少76万个,失业率从年初的4.7%上升到9月份的6.1%,新增失业人数超过75万,创下2003年9月以来的最高记录。
2.1.2欧盟二季度经济首度出现了环比负增长
欧盟官方数据显示,今年第二季度,欧元区经济首度出现了环比负增长,来势汹汹的金融危机对支撑欧元区经济增长的三大支柱投资、消费和出口进一步形成打压,令经济形势愈发严峻。
2.1.2.1英国
据英国政府最新数据显示,英国第三季度国内生产总值比前一个月下降0.5%,出现了自1992年来的首次收缩。
而最近三个月英国新增失业人数已达14万,总失业人数超过182万,为11年来最高纪录,失业率已从第二季度的5.4%上升到第三季度的5.8%。
由于货币和信贷供应大幅减少、消费者实际收入增速减缓以及房价大幅下跌,在未来的几个月,英国甚至可能出现通货紧缩的情况。
金融危机对英国汽车产业也造成了巨大的影响。
7-9月份英国汽车销量下降18.8%。
为应对市场低迷的现实,在英国的日产、本田、丰田汽车厂以及英国本土的一些汽车厂商纷纷削减产量,甚至推出1973~1974年经济不景气时实行过的每周三天工作制。
日产已宣布设在英国东北部的桑德兰汽车制造厂从本月20日开始停产两周,复工后实行一周三天工作制,并把10条生产线的产量降低10%。
2.1.2.2德国
汽车业是德国整个实体经济的风向标,全国约1/7的就业岗位直接或间接地与汽车业相关。
在这次金融危机面前,汽车业受到的影响最大,不少汽车公司相继宣布了延期和停产计划。
德国戴姆勒公司将在德国境内厂家工作的15万名员工的圣诞节假期延长至5周;宝马公司在莱比锡的工厂也曾临时停产4天,直接造成汽车产量减少2800辆;欧宝公司有两家工厂开始停产;美国福特在德国科隆的子公司也宣布将缩短工时。
与此同时,企业对银行明显信心不足,不少企业选择从银行取走资金,银行方面担心缺少足够的自有资金,也减少放贷,这影响到企业的运作,不少企业被迫提前支付货款,一些大型企业甚至将自己的巨额资金分存多家银行,航空业和汽车业表现尤为突出。
2.1.2.3法国
金融危机造成的多米诺骨牌效应使法国经济也陷入危机,2008年第二季度,法国经济已出现0.3%的负增长。
为求自保,法国银行均收紧银根,不仅银行间彼此一度停止拆借,对企业和个人的放贷条件也日益苛刻。
不少新建企业和中小企业因为从银行贷款不及时导致资金周转不灵,进而因为资金链断裂又导致停工停产。
如此来势汹汹的金融危机对法国大小企业造成的影响,让各行业对未来前景忧心忡忡。
目前法国失业率再次超过7%,失业人口已达200万之多。
2.1.3日本实体经济主要指标均出现下滑
日本中央银行在公布的10月份地区经济报告中指出,金融市场的剧烈动荡已波及日本实体经济,全国9个区域的经济状况与一、二季度相比均呈恶化趋势。
在反映经济景气的11个指标中,出口、生产和就业等6项指标均出现下滑,这是1998年4月以来首次出现这样的情况。
日本的电子行业也不容乐观,索尼、松下、佳能等巨头股价下跌,市场需求萎缩,企业利润下降。
受食品和汽油价格上涨的影响,占日本GDP一半以上的个人消费形势不乐观,居民的消费趋向发生了变化,对奢侈
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